研报评级☆ ◇301131 聚赛龙 更新日期：2026-03-21◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】 暂无数据
【2.盈利预测统计】 暂无数据
【3.盈利预测明细】 暂无数据
【4.研报摘要】 暂无数据
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：6家
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2025-12-09│聚赛龙(301131)2025年12月9日投资者关系活动主要内容
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投资者提出的问题及公司回复情况
1、公司净利润提升的原因是什么？
答：公司前三季度归母净利润增长主要得益于两方面因素：一是公司通过对成本端优化，坚持研发创新升级迭代产品
配方，同时与供应商签订长期供货协议保障原材料成本稳定性，实现材料成本和生产成本的双重优化。二是公司在产品结
构方面调整，重点聚焦于高附加值细分产品，改善整体毛利率水平，叠加公司产能释放规模化效应和合理的费用管控，带
动公司盈利水平的提升。
2、公司下游客户结构是怎样的？
答：公司下游家电客户占比约 50%、汽车客户占比约 30%-40%，其他行业客户合计占比约 10%-20%左右。目前家电客
户主要有美的、格力、海尔、海信、小天鹅、德尔玛等，汽车客户有广汽集团、长安集团、赛力斯、奇瑞等。公司已积累
了大批知名品牌客户资源，建立了长期稳定的合作关系。
3、公司目前各生产基地的产能情况如何？
答：公司目前有华南、华东、西南三个生产基地，公司华南广州从化总部设计产能 20万吨，截至目前产能利用率已
经达到 80%；华东生产基地设计产能为 10 万吨左右，目前尚处于产能爬坡阶段，预计投产后第一年将释放 30%产能；公
司西南生产基地尚在建设期，现阶段暂无产能释放。
4、公司除了家电汽车之外，对新兴领域的布局情况？
答：公司成立时以家电领域为核心研发方向，后续再切入到汽车材料领域，凭借前期沉淀的技术积累，公司材料可以
服务于电子电气、安防、畜牧业、卫浴等行业。目前公司正在积极布局新兴行业的材料，已经有相应技术储备，未来公司
将紧跟下游应用领域发展机会，瞄准新兴行业需求，积极拓展新产品领域。
5、公司上下游的结算方式？
答：公司供应商主要为中石油、中石化、中海壳牌等大型石化企业，主要采用款到发货或者现款现货方式，而下游客
户的家电、汽车企业主要以票据进行货款结算，收现回款周期较长，票据结算也是行业的普遍特点。
6、下游降价对公司有怎样的影响？
答：由于下游行业竞争加剧，公司受到了终端销售价格下降传导的影响。公司主要通过不断加强研发创新实力，改善
产品配方，同时加强可循环材料的开发，实现降本增效，提高生产效率。同时公司紧跟客户发展需求，增强与客户在技术
上的准确支持，逐步调整优化产品和产能结构，优化生产运行效率，发挥规模化效应以进一步提升毛利率。
7、公司目前在家电、汽车领域的订单情况如何？
答：公司凭借在家电、汽车两大核心应用领域深厚的材料技术储备，可充分匹配市场端的产品研发及生产需求；同时
，依托长期技术服务沉淀与合作深耕，公司已与两大领域的核心客户建立了稳固的合作关系，有效保障了订单的稳定性。
8、公司是否有出海计划？
答：公司目前以内销为主，出口业务占比很小，目前暂无出海计划。
9、公司是否有股权激励方面的打算？
答：公司对于内部人才培养和激励已经形成了相对成熟的考核机制。公司也在积极研究相关法规政策，并结合公司实
际情况开展相关工作。如后续有相关计划，将依据相关规定及时履行信息披露义务。
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参与调研机构：13家
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2025-11-25│聚赛龙(301131)2025年11月25日投资者关系活动主要内容
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投资者提出的问题及公司回复情况
1、半年报和三季报的归母净利润同比均取得大幅增长，可否请领导拆分利润的具体驱动因素？是特定高毛利新型号
放量，还是整体产品线的价格或成本得到优化？
答：公司 2025年半年报和三季报归母净利润增长主要得益于两方面因素：一是公司通过对成本端优化，坚持研发创
新升级迭代产品配方，同时与供应商签订长期供货协议保障原材料成本稳定性，实现材料成本和生产成本的双重优化。二
是公司在产品结构方面调整，重点聚焦于高附加值细分产品，改善整体毛利率水平，叠加公司产能释放规模化效应和合理
的费用管控，带动公司盈利水平的提升。
2、上游原材料成本与原油价格走势共振，请问公司是否采取相关措施控制原材料价格波动对毛利的影响，比如通过
原油期货合约对冲、低价期囤货等方式？
答：公司密切关注大宗商品价格波动情况，针对原材料价格波动风险，采取了战略备货、灵活备货等多项措施。公
司与供应商签订了长期供货协议，通过稳定的合作关系保障原材料供应的同时避免因原材料价格突发波动导致采购成本激
增。公司目前不直接参与原油期货合约的对冲操作。
3、2025 年前三季度，公司来自新能源汽车、AI服务器、低空飞行器客户的收入贡献如何？公司对 2025年全年及未
来 3年来自这些新兴领域的收入占比有何具体目标？
答：公司产品主要下游领域为家电和汽车，其中汽车材料业务整体在营收中占比超过 30%。在 AI服务器和低空领域
，公司仍处于技术储备和市场拓展阶段，尚未形成规模性收入。总体而言，公司当前业务仍集中在家电和汽车领域，现阶
段新兴领域对营收不会造成重大影响。未来公司将聚焦拓展新兴领域材料，加大研发投入、绑定头部客户，紧跟下游应用
领域发展机会，逐步提升高附加值新兴领域的收入占比。
4、华东基地二期项目已于 2025 年 6月底达到可使用状态，请问截至目前，该项目的实际投产产能和产能利用率分
别是多少？在建的生产场地包括华南四期和西南生产基地，两地的计划产能是多少？何时可投入运营？
答：公司华东基地二期项目设计产能为 10 万吨，目前尚处于产能爬坡阶段，预计投产后第一年将释放 30%产能。
西南生产基地设计产能为 5万吨，预计建设期 2年，已于 2024年下半年获批建设。华南四期生产基地主要为对旧厂房的
技改项目，目前尚在建设中。
5、未来几年华东和西南基地的新增产能几乎是现有华南基地实际产能的翻倍。目前下游家电、汽车行业竞争也在加
剧，公司在新增长点的开拓上有何具体计划来匹配产能增长？
答：目前公司客户主要是家电、汽车行业的知名企业，如美的、苏泊尔、海信、长安集团、广汽集团等。公司已经
积累了大批知名品牌客户资源，建立了长期稳定的合作关系，公司生产的改性塑料属于定制化产品，需要与下游客户共同
研发，且需要经过较长时间的供应商考核和产品认证，一旦合作，客户一般不会轻易更换供应商，从而形成稳定的合作关
系，实现新增产能与市场需求的匹配。
6、产品端，请问公司改性 PP、改性 PC/ABS、改性 PA产品的市占率及行业大致排名如何，改性 PA的毛利率水平几
乎是其他产品的两倍，未来是否考虑继续提升该产品占比？
答：从产品结构来看，改性 PP为公司核心产品，营收占比 50%以上；改性 PC/ABS 占比约 10%，改性 PA 占比约 5
%。改性 PA 产品凭借高强度、高韧性、耐热性、耐化学腐蚀性等优异性能，毛利率显著高于其他产品，主要应用于家电
、汽车、电子通信等领域。改性 PA产品因其优异性能具备更高毛利率，但受单个产品用量较少的影响，预计短期内其营
收占比仍将保持相对稳定。
7、公司 8 月发布公告决定至 2025 年 11 月 20 日即使再次触发条件也不提前赎回“赛龙转债”，管理层做出此项
决策背后的主要战略考量是为了避免转股对股价造成短期压力吗？公告期限已过，公司股价仍然接近赎回价，后续若再触
发是否考虑行使赎回？
答：关于公司可转债的后续安排，敬请关注公司后续披露的相关公告。
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参与调研机构：5家
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2025-10-22│聚赛龙(301131)2025年10月22日投资者关系活动主要内容
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投资者提出的问题及公司回复情况
1、公司目前的产能情况？
答：公司目前有华南、华东、西南三个生产基地，公司华南广州从化总部设计产能 20万吨，截至目前产能利用率已
经达到 80%；华东生产基地设计产能为 10 万吨左右，随着 2025 年年中的完工，将会逐步释放 50%的产能；公司西南生
产基地尚在建设期，现阶段暂无产能释放。
2、公司有哪些对改善成本方面的举措？
答：公司自去年起推进各项降本增效举措。研发团队通过配方迭代升级方式实现材料成本和生产成本的双重优化，同
时公司产能利用率和产品产量有所上升，规模化效应进一步释放。
3、公司下游应用领域的占比是多少？
答：公司下游家电客户占比约 50%、汽车客户占比约 40%，其他行业客户合计占比约 10%左右。目前家电客户主要有
美的、格力、海尔、海信、小天鹅、小米、德尔玛等，汽车客户有广汽埃安、广汽丰田、赛力斯、长安等。公司已积累了
大批知名品牌客户资源，建立了长期稳定的合作关系。
4、公司在家电、汽车领域的订单情况
答：公司在家电、汽车两大核心应用领域已积累了丰富的材料技术储备，能够充分匹配市场的产品研发与生产需求；
凭借长期的技术服务与合作沉淀，公司已与两大领域的核心客户建立起稳固的合作关系，订单来源具备较强的稳定性。
5、公司经营性现金流为负数是什么原因？
答：公司经营现金流问题主要是由于客户和供应商结算方式差异导致的。公司供应商主要为中石油、中石化、中海壳
牌等大型石化企业，主要采用款到发货或者现款现货方式，而下游客户的家电、汽车企业主要以票据进行货款结算，收现
回款周期较长，票据结算也是行业的普遍特点。
6、公司其他新方向的布局情况
答：公司一直致力于改性高分子材料的研发，聚焦新能源、低空经济、机器人、循环再生等新兴产业领域的改性技术
研发，具有一定的技术储备。现阶段公司主要下游产品应用为家电和汽车领域。未来公司将紧跟下游应用领域发展机会，
瞄准新兴行业需求，积极拓展新产品领域。
7、公司在循环再生材料方面的布局情况？
答：公司贯彻“绿色低碳环保”理念，积极开展消费后回收塑料（PCR）认证工作，推动 PCR、PIR材料的高值化循环
再利用，为下游客户提供高性价比的综合解决方案。
8、公司如何应对下游降价带来的影响？
答：由于下游行业竞争加剧，公司受到了终端销售价格下降传导的影响。公司主要通过不断加强研发创新实力，改善
产品配方，同时加强可循环材料的开发，实现降本增效，提高生产效率。同时公司紧跟客户发展需求，增强与客户在技术
上的准确支持，逐步调整优化产品和产能结构，优化生产运行效率，发挥规模化效应以进一步提升毛利率。
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