价值分析☆ ◇301155 海力风电 更新日期：2024-04-27◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-01-30
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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3月内 0 2 0 0 0 2
6月内 4 5 0 0 0 9
1年内 15 7 0 0 0 22
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 5.12│ 0.94│ -0.41│ 3.67│ 5.75│ ---│
│每股净资产(元) │ 24.53│ 24.88│ 24.59│ 29.09│ 34.10│ ---│
│净资产收益率% │ 20.86│ 3.79│ -1.65│ 12.57│ 16.62│ ---│
│归母净利润(百万元) │ 1112.68│ 205.08│ -88.05│ 771.50│ 1191.89│ ---│
│营业收入(百万元) │ 5458.27│ 1632.74│ 1685.31│ 6931.29│ 10166.71│ ---│
│营业利润(百万元) │ 1399.39│ 228.65│ -99.91│ 946.54│ 1480.29│ ---│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-01-30 增持 首次 --- 3.85 5.86 --- 财通证券
2024-01-29 增持 维持 60 --- --- --- 中金公司
2024-01-03 增持 首次 --- 3.29 4.76 --- 华西证券
2023-12-12 增持 维持 --- 3.60 5.91 --- 国元证券
2023-12-10 买入 维持 --- 3.40 4.86 --- 长江证券
2023-11-01 买入 维持 82.27 3.58 5.94 --- 国联证券
2023-10-31 买入 维持 --- 3.90 7.42 --- 申万宏源
2023-10-29 增持 维持 75.4 --- --- --- 中金公司
2023-10-29 买入 维持 --- 4.04 5.50 --- 国金证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-01-30│海力风电(301155)业绩短期承压，行业拐点在即
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投资建议：我们预计公司2023-2025年实现营业收入18.20/68.25/107.85亿元，归母净利润-0.86/8.36/12
.74亿元。对应PE分别为-/12.25/8.04倍，首次覆盖，给予“增持”评级。
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2024-01-29│海力风电(301155)预告2023年亏损0.68-0.89亿元，行业低谷即将过去
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考虑到公司4Q23继续计提各类资产减值约1.24亿元和出货略低于此前预期，我们下调公司2023年净利润预
测至亏损0.79亿元。同时考虑到近期行业海风塔筒和风机基础产品单吨盈利仍较弱，我们下调公司2024-2025
年净利润预测9.3%和6.5%至6.50和7.86亿元。公司当前股价对应2024年、2024年15.8、13.0倍市盈率。维持公
司跑赢行业评级，我们看好公司凭借优质产能布局有望受益后续海风行业景气向上，由于下调了2024年盈利预
测和行业估值水平下行，我们下调公司目标价20.4%至60.0元，对应2024年20.1倍市盈率，较当前股价有27.3%
的上行空间。
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2024-01-03│海力风电(301155)聚焦海上风电，产能基地加速布局
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公司作为国内海风管桩、塔筒、导管架等海风设备专业制造商，有望受益海风行业装机增长带来的设备需
求提升。我们预计2023-2025年公司收入分别为21.2/63.3/92.7亿元，归母净利润分别为1.2/7.2/10.4亿元，
相应EPS分别为0.56/3.29/4.76元，以24年1月3日收盘价56.40元计算，当前股价对应PE分别为101/17/12倍，
首次覆盖,给予“增持”评级。
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2023-12-12│海力风电(301155)动态点评：持续扩充优质产能，迎海风行业复苏
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受益海风景气度上行，公司业绩有望反转。受2023年海上风电建设不及预期的影响，公司业绩短暂承压。
我们认为伴随着各地海风项目的启动，海风行业已迎来边际拐点。公司积极推进新增项目落地，陆续释放各基
地产能，具备较强的成长性。我们预计2023-2025年公司归母净利润分别为1.1/7.8/12.8亿元，同比分别增长-
46.7%/615.7%/64.2%。当前股价对应PE分别为115.5/16.1/9.8倍，维持“增持”评级。
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2023-12-10│海力风电(301155)短期业绩承压，持续扩产有望受益海风修复
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展望后续，随着年末山东海风项目要货节奏加快，公司有望实现出货量环比显著恢复。与此同时，我们认
为2024年海风装机有望达10GW水平，同比2023年5-6GW实现接近翻倍高增，塔筒管桩加工费也有望向上修复。
公司积极推进海风产能建设（明年产能有望达110万吨），叠加明年调整减值计提政策，有望随着海风项目滚
动出货，进而实现盈利高增。预计公司2023年、2024年归母净利分别约为1.65、7.40亿元，对应PE分别约75、
17倍。维持“买入”评级。
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2023-11-01│国联证券-海力风电(301155)业绩短期承压，行业拐点或已至-231101
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盈利预测、估值与评级
我们预计公司2023-25年收入分别为21.3/81.9/111.6亿元(原值为49.73/89.99/126.17亿元)，增速分别为
30.5%/284.2%/36.3%，归母净利润分别为1.3/7.8/12.9亿元(原值为7.7/12.9/18.4亿元)，增速分别为37.9%/5
10.1%/65.9%，EPS分别为0.6/3.6/5.9元/股，公司是海风塔筒及基础领先企业，业绩拐点或已至，我们给予公
司24年23倍PE，对应目标价82.27元。维持“买入”评级。
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2023-10-31│海力风电(301155)减值拖累阶段业绩，经营拐点将至
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调整盈利预测，维持“买入”评级：由于23年国内海风建设整体较为缓慢，公司风电场投资收益不及预期
叠加计提影响，我们下调公司2023-2025年盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利润分别为1.23、8.47、16
.13亿元（原值4.62、10.72、17.50亿元），对应PE分别为113、17、9倍。公司是目前国内为数不多的纯海风
业务企业，考虑海风正在走向高速成长的长景气周期，公司产能释放弹性大，成长性突出，参考可比公司平均
估值水平0.53倍PEG，仍维持公司“买入”评级。
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2023-10-29│海力风电(301155)3Q23业绩低于预期，行业低谷正在过去
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考虑到公司今年产品出货表现偏弱、持股风电场收益欠佳以及减值损失计提的影响，我们下调公司2023年
净利润预测65.9%至1.43亿元。考虑到目前行业海风塔筒及风机基础产品单吨盈利仍相对偏弱，我们下调公司2
024年净利润12.6%至7.17亿元。公司当前股价对应2024年19.7倍市盈率。
维持公司跑赢行业评级。考虑到国内海上风电行业前期诸多限制项目推进的因素近期得以落地，我们看好
公司凭借优质产能布局持续受益海风行业景气向上，我们维持目标价75.4元，对应2024年22.9倍市盈率，较当
前股价有16.1%的上行空间。
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2023-10-29│国金证券-海力风电(301155)海风进度有望加速，业绩基本符合预期-231029
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盈利预测、估值与评级
我们预计2023-2025年净利润为1.88、8.78、11.95亿元，当前股价对应PE分别为75、16、12倍，维持“买
入”评级。
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