价值分析☆ ◇301155 海力风电 更新日期：2024-11-13◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-03
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 7 1 0 0 0 8
6月内 8 1 0 0 0 9
1年内 16 4 0 0 0 20
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 5.12│ 0.94│ -0.41│ 1.51│ 3.27│ 4.36│
│每股净资产(元) │ 24.53│ 24.88│ 24.59│ 26.12│ 29.22│ 33.03│
│净资产收益率% │ 20.86│ 3.79│ -1.65│ 5.73│ 11.15│ 13.02│
│归母净利润(百万元) │ 1112.68│ 205.08│ -88.05│ 324.22│ 705.33│ 947.50│
│营业收入(百万元) │ 5458.27│ 1632.74│ 1685.31│ 2387.38│ 5566.13│ 7266.00│
│营业利润(百万元) │ 1399.39│ 228.65│ -99.91│ 355.25│ 803.63│ 1080.75│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-11-03 买入 维持 --- 0.62 3.72 4.60 民生证券
2024-09-04 买入 维持 --- 1.44 3.03 3.98 国联证券
2024-09-03 买入 维持 --- 1.50 3.34 5.10 申万宏源
2024-08-30 买入 维持 --- 1.38 3.01 4.14 长江证券
2024-08-30 买入 维持 --- 1.41 3.23 3.92 民生证券
2024-08-30 买入 维持 --- 2.22 3.43 4.45 国金证券
2024-08-30 买入 维持 --- 1.39 3.07 4.07 光大证券
2024-08-30 增持 维持 51.6 --- --- --- 中金公司
2024-05-17 买入 维持 --- 2.10 3.33 4.62 太平洋证券
2024-05-14 买入 维持 --- 1.40 2.96 3.59 中银证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-11-03│海力风电(301155)2024年三季报点评：订单储备充足，减值影响当期利润
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投资建议：我们预计公司2024-2026年营收分别为15.48/51.18/60.75亿元，增速为-8%/231%/19%；归母净
利润分别为1.35/8.08/9.99亿元，增速为254%/497%/24%，对应24-26年PE为106x/18x/14x。考虑到海风行业需
求预期回暖、公司量利弹性可观，维持“推荐”评级。
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2024-09-04│海力风电(301155)2024年半年报点评：业绩短期承压，静待需求回暖
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考虑到今年国内海风建设不及预期，我们调整盈利预测，我们预计公司2024-2026年营业收入分别为18.4/
65.2/89.4亿元，同比分别+9.2%/+254.4%/+37.1%；归母净利润分别为3.1/6.6/8.7亿元，同比增速分别为454.
3%/111.1%/31.3%。EPS分别为1.4/3.0/4.0元，对应PE分别为29/14/10倍。考虑到行业需求或回暖，公司是国
内塔筒领先企业之一，有望核心受益，维持“买入”评级。
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2024-09-03│海力风电(301155)业绩短期承压，海风投建在即，公司有望率先受益
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下调盈利预测，维持“买入”评级：2024年上半年我国海上风电建设程度不及预期，阶段性需求不足一定
程度影响了公司产品放量进度以及产品价格，基于此，我们下调公司2024-2026年盈利预测，预计2024-2026年
归母净利分别为3.27、7.25、11.09亿元（原值为6.05、9.17、11.42亿元），对应PE分别为26、12、8倍。公
司是国内为数不多的纯海风业务企业，考虑海风正在走向高速成长的长景气周期，公司成长性突出，参考可比
公司平均估值水平0.64倍PEG，维持公司“买入”评级。
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2024-08-30│海力风电(301155)经营短暂承压，合同负债同比高增
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展望后续，公司积极开展海风产能布局，有望受益于海风放量，进而实现业绩高增。预计2024年公司归母
净利润约3亿元，对应PE约28倍。维持“买入”评级。
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2024-08-30│海力风电(301155)2024年半年报点评：乘风破浪，蓄势待发
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投资建议：我们预计公司2024-2026年营收分别为27.9/46.4/52.1亿元，增速为66%/66%/12%；归母净利润
分别为3.1/7.0/8.5亿元，增速为448%/129%/21%，对应24-26年PE为28x/12x/10x。考虑到海风行业需求预期回
暖、公司量利弹性可观，维持“推荐”评级。
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2024-08-30│海力风电(301155)存货、合同负债高增，业绩弹性有望逐步释放
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盈利预测、估值与评级
根据公司半年报及我们对行业最新判断，调整2024-2026年归母净利润预测至4.8、7.5、9.7亿元，对应PE
为18、11、9倍，维持“买入”评级。
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2024-08-30│海力风电(301155)2024年半年报点评：24H1业绩承压，静待需求回暖修复盈利
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维持“买入”评级：考虑到24H1国内海风建设较缓致公司业绩有所承压，以及风电场投资收益具有一定不
稳定性，基于审慎原则，我们下调原盈利预测，预计公司24-26年实现归母净利润3.02/6.68/8.84亿元（分别
下调45%/8%/2%），对应EPS分别为1.39/3.07/4.07元，当前股价对应24-26年PE为29/13/10倍。公司的产能、
码头资源优势将保障其海风产品市占率稳步提升，国内海风需求回暖将有力推动公司盈利改善，看好公司长期
发展，维持“买入”评级。
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2024-08-30│海力风电(301155)1H24业绩基本符合市场预期，行业和公司低谷即将过去
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盈利预测与估值
由于行业需求恢复节奏仍慢于此前预期，我们下调公司2024和2025年归母净利润预测46.3%和16.2%至2.95
亿元和6.59亿元。公司当前股价对应2024和2025年28.7和12.9倍市盈率。我们看好行业需求在2H24的起量趋势
，看好公司在行业需求提升过程中在海风产品上的竞争力，维持公司跑赢行业评级，由于2024年公司受重点的
江苏区域项目持续延后的影响，但我们预计影响已接近尾声，考虑估值切换和下调了2025年的盈利预测，下调
公司目标价14.0%至51.6元，对应2025年17.0倍市盈率，较当前股价有32.2%的上行空间。
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2024-05-17│海力风电(301155)2023年报&2024年一季报点评：业绩短期承压，产能布局逐步完善
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投资建议：公司积极推进海工制造基地多区域布局，有望随着海上风电起量实现业绩较快增长。我们预计
2024-2026年公司营收分别为40.06亿元、65.90亿元、81.77亿元，同比+137.69%、+59.52%、+27.96%；归母净
利分别为4.56亿元、7.25亿元、10.05亿元，同比扭亏、+58.56%、+38.62%；EPS分别为2.10/3.33/4.62元，当
前股价对应PE分别为24/15/11倍，维持“买入”评级。
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2024-05-14│海力风电(301155)受海风行业影响业绩承压，产能储备充足静候需求释放
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由于海上风电行业进度有所放缓，综合考虑海风项目的进度情况，我们下调公司的盈利预测，预计2024-2
026年实现营业收入34.30/59.75/69.28亿元，实现归母净利润3.04/6.43/7.81亿元，EPS为1.40/2.96/3.59元
，当前股价对应PE为36.7/17.3/14.3倍，尽管公司近期业绩受到海上风电行业进度放缓的影响有所承压，但是
未来随着海风装机需求的逐步释放，公司作为海上风电塔筒桩基领军企业将充分受益，继续维持买入评级。
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