研报评级☆ ◇301155 海力风电 更新日期：2026-05-09◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2025-11-19
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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6月内 1 0 0 0 0 1
1年内 17 3 0 0 0 20
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ -0.41│ 0.30│ 1.60│ 4.94│ 6.09│ ---│
│每股净资产(元) │ 24.59│ 24.87│ 26.49│ 31.04│ 35.32│ ---│
│净资产收益率% │ -1.65│ 1.22│ 6.02│ 15.90│ 17.20│ ---│
│归母净利润(百万元) │ -88.05│ 66.11│ 346.92│ 1070.00│ 1320.00│ ---│
│营业收入(百万元) │ 1685.31│ 1354.51│ 4641.39│ 7620.00│ 9870.00│ ---│
│营业利润(百万元) │ -99.91│ 14.47│ 412.29│ 1290.00│ 1590.00│ ---│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2025-11-19 买入 维持 --- 4.94 6.09 --- 华安证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2025-11-19│海力风电(301155)25Q3盈利环比持平，深远海+海外助力后续增长 │华安证券 │买入
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25Q3实现净利润1.41亿元，环比+0.16%
2025年前三季度，公司实现营业收入36.71亿元，同比+246.01%；实现归母净利润3.47亿元，同比+299.36%。25Q3公
司实现营业收入16.41亿元，环比+3%；实现归母净利润1.41亿元，环比+0.16%。公司计提信用减值损失0.12亿，资产减值
损失0.15亿。
25Q3出货量预计环比持平，导管架产品毛利率受拖累
三季度为传统海风旺季，公司25Q3实现收入16.41亿元，环比增长3%，但毛利率出现下滑，25Q3公司实现综合毛利率1
5.22%，环比下降2.37pct。主要系三季度导管架产品出货环比提升，但启东基地折旧摊销及生产赶工带来的外包队费用，
影响导管架产品单季度毛利率表现。公司管桩产品单季度单位净利润预计环比小幅下滑。
后续展望：深远海+海外有望提振估值和盈利水平
展望2026年，我们预计公司出货量小幅提升，且单位盈利大幅修复。主要系①2026年预计导管架出货量占比由个位数
大幅提升，②导管架毛利率修复至正常水平，单吨净利提升潜力高，③2026年深远海产品开始出货。此外，公司已通过多
个海外业主方审厂，待2026年欧洲项目推进后，海外项目订单有望落地。“深远海+海外”逻辑有望助力公司后续盈利及
估值双升。
投资建议
我们预计公司2025/2026/2027年实现收入53.1/76.2/98.7亿元，同比+291.8%/43.5%/29.7%，预计实现归母净利润8.1
/10.7/13.2亿元，同比+1118.9%/33.3%/23.2%，对应当下23/18/14倍市盈率，维持“买入”评级。
风险提示
风电装机不及预期风险；项目延期风险；基地投建进度不及预期风险。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-04-30│海力风电(301155)2026年4月30日投资者关系活动主要内容
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1.公司 25年及 26Q1 交付情况如何？大概吨数如何？
答：尊敬的投资者，您好！公司 2025年度全年营收 464,139.17 万
元，2026 年一季度公司营收 8,004.57 万元。25年度公司销售塔筒 168套，销售桩基 314套，销售导管架 65套，相
关内容请查阅公司 25年报及 26 年一季报。谢谢！
2.公司对英国 AR7 项目竞标进展能否分享？具体出标的时间大概是什么时候？目前其他项目进展情况？今年海外订
单预期是多少？
答：尊敬的投资者，您好！目前公司正在密切推进相关项目投标进程，基于保密约定等因素，具体海外业务进展情况
请您关注公司后续披露的定期报告和临时公告。谢谢！
3.你好，主持人，请问公司公告的 16.92 亿元同一客户深远海合同系列已完成交付至现场的进度如何？截至 4 月底
，该项目中已有多少产品完成客户现场验收并签署了验收文件？对应的确认收入将落在哪个季度？Q2 大概能确认占合同
总额的多少比例？
答：尊敬的投资者，您好！目前公司正在履行该系列合同相关产品的生产制作过程中，具体请关注公司后续的定期报
告或临时公告。谢谢！
4.公司目前主要生产基地及相应产能情况？及后续产能规划情况？
答：截至目前，公司已基本完成全国沿海的生产基地战略布局。其中，已完全投产的基地包括：海力海上、海力装
备、海恒设备、海工能源、海力东营、海力乳山、海力风能、海力如东、海力启东（一期），共 9个基地。与此同时，海
力滨海、广东湛江、海力启东（二期）、海力海上温州等 4个基地也在同步推进建设。各基地职责明确、优势互补，有效
完善了公司整体的产品产能结构，为公司主营业务的发展奠定了坚实的制造基础。
5.一季度为何营收下降 80%？是因为下游哪个项目出现了问题？后续如何展望？目前在手订单情况？今年对于存量订
单开工情况的预期以及今年重点竞标项目有哪些
答：尊敬的投资者，您好！据国家能源局统计，国内一季度海上风电新增并网容量 21万千瓦，开工量较少，受此影
响，公司一季度销售规模大幅下滑，且因用海审批、航道协调等因素制约，海上风电项目延期现象普遍，招标量与装机量
呈现明显的背离，但基于国家战略规划和海上风电发展前景，公司对行业未来充满信心！同时，公司订单情况请查阅公司
25年报及临时公告相关内容。谢谢！
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