研报评级☆ ◇301162 国能日新 更新日期：2026-03-25◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-03-19
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 0 1 0 0 0 1
1月内 0 1 0 0 0 1
2月内 0 1 0 0 0 1
3月内 1 1 0 0 0 2
6月内 5 4 0 0 0 9
1年内 30 14 0 0 0 44
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2022年│ 2023年│ 2024年│2025年预测│2026年预测│2027年预测│
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│每股收益(元) │ 0.95│ 0.85│ 0.93│ 0.98│ 1.32│ 1.66│
│每股净资产(元) │ 14.18│ 10.80│ 11.56│ 10.00│ 11.06│ 12.42│
│净资产收益率% │ 6.67│ 7.86│ 8.09│ 10.27│ 12.45│ 14.17│
│归母净利润(百万元) │ 67.08│ 84.25│ 93.59│ 129.11│ 174.37│ 219.48│
│营业收入(百万元) │ 359.53│ 456.22│ 549.76│ 731.50│ 948.46│ 1196.41│
│营业利润(百万元) │ 65.57│ 83.37│ 96.57│ 139.29│ 191.48│ 241.61│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2025EPS 2026EPS 2027EPS 研究机构
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2026-03-19 增持 首次 --- 0.95 1.28 1.62 浙商证券
2026-01-17 买入 未知 --- 0.91 1.16 1.46 中信建投
2025-11-25 买入 维持 --- 0.91 1.16 1.46 中信建投
2025-10-31 买入 维持 --- 1.01 1.21 1.47 长城证券
2025-10-31 增持 维持 62 1.15 1.90 2.43 东方证券
2025-10-29 买入 维持 --- 0.99 1.42 1.78 西部证券
2025-10-28 买入 维持 75.5 0.92 1.16 1.47 华泰证券
2025-10-28 增持 维持 65 --- --- --- 中金公司
2025-10-27 增持 维持 --- 0.96 1.23 1.56 国金证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-03-19│国能日新(301162)首次覆盖报告：电力交易有望放量，算电协同共筑增长 │浙商证券 │增持
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国能日新为国内新能源信息化领域龙头，深耕行业逾十六年，形成了覆盖“源、网、荷、储”全链条的信息化产品矩
阵。公司盈利模式具备SaaS属性，功率预测业务客户粘性强，毛利率长期维持60%以上，业绩能见度较高。当前，分布式
光伏“四可”政策落地、电力市场化改革提速、算电协同上升为国家战略。三条主线共振，公司传统核心业务正迎来结构
性扩容，创新延伸业务亦加速向业绩兑现过渡。
功率预测业务从集中式走向分布式，政策驱动结构性扩容。
公司自研“旷冥”大模型3.0的最大预报时长（D+45）和时间分辨率（1小时）在同类模型中均处于行业领先水平，数
据壁垒与技术壁垒构成双重护城河。
2025年1月，国家能源局发布《分布式光伏发电开发建设管理办法》，明确要求新建分布式光伏须满足“四可”管理
要求（可观、可测、可调、可控），存量电站亦面临改造，政策覆盖范围从集中式大型电站扩展至数量庞大的分布式场站
，为公司业务打开增量市场。
电力市场化改革加速，电力交易辅助服务进入规模放量前夜。
“136号文”要求新能源上网电量全面进入电力市场，“394号文”明确2026年底前各省实现电力现货市场全覆盖，政
策节点临近将驱动新能源场站对报量报价辅助决策工具的需求集中释放。
公司依托功率预测积累的电网规则理解优势和“旷冥”大模型的电价预测能力，已在山西、山东、甘肃等多省落地应
用，构建了从“预测—决策—执行—优化”的全流程闭环能力。
算电协同上升为国家战略，公司能力与政策需求高度契合。
2026年政府工作报告首次将“算电协同”纳入新基建工程，IDC/AIDC的80%绿电消纳强制考核或将于2026年正式执行
，绿电直联项目的调度运营、IDC侧可调负荷精细管控及电力交易优化，均以高精度功率预测与能源管理平台为底层支撑
。
公司在功率预测、虚拟电厂、电力交易三个方向的协同布局，与算电协同产业链的关键环节高度对应，有望在IDC/AI
DC大规模建设浪潮中受益于新客群拓展和产品价值重估。
独立储能容量电价机制落地，储能托管运营打开新增长空间。
近期国家能源局“114号文”首次明确电网侧独立储能的容量电价机制，独立储能盈利路径从单一调频辅助服务向“
电能量+辅助服务+容量电价”三位一体演进，运营专业化要求大幅提升，第三方托管运营服务需求随之显现。
公司已构建覆盖交易决策、智能调控与运营保障的全流程能力，先发优势有望转化为可量化的收入增量。
盈利预测与估值
我们预测公司2025-2027年实现营收7.26/9.35/11.69亿元，同比增速分别为32.06%/28.79%/25.03%，对应归母净利润
分别为1.26/1.70/2.15亿元，同比增速分别34.17%/35.29%/26.28%，对应P/S是12.95/10.05/8.04倍。首次覆盖予以“增
持”评级。
风险提示：政策落地节奏不及预期；电力市场化推进存在延迟风险；功率预测毛利率短期存在承压可能；创新业务商
业模式尚未经历完整验证周期；市场竞争格局趋于复杂。
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2026-01-17│国能日新(301162)更新报告：独立储能托管业务，开启新蓝图 │中信建投 │买入
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新型电力市场化改革步入深水区，“136”号文件落地标志新能源“强制配储”退出历史，独立储能迈进“价值重构
”关键期，收益模式多元市场化，专业运营要求提升，助推第三方运营市场空间加速打开。公司积极布局独立储能托管赛
道，以AI大模型为技术基石，依托“产品销售+托管运营”双轮驱动，构建“软+硬”专业托管服务，凭产品与先发优势抢
占市场红利。同时，以日新鸿晟为投资平台，通过自建、合作投资绑定收益与运营权，拓展多方客户。当前，宁夏独立储
能托管业务已经落地，商业模式充分验证。2026年公司电力交易业务（托管）有望迎来高速增长，给予“买入”评级。
逻辑-1：独立储能“价值重构”关键期，第三方专业运营市场需求有望加速释放
新型电力市场化改革进入深水区，“136”号的出台标志着新能源“强制配储”正式退出历史舞台，独立储能加速迈
进“价值重构”关键期，收益模式多元化、市场化大势所趋，对其专业运营能力的要求显著提升，有望加速打开第三方专
业运营市场空间。
行业端—“解绑”新能源，从政策驱动向市场驱动新阶段加速迈进
国家层面推出136号文等系列重磅政策，强制配储转向自主配置，推动储能与新能源“解绑”，独立储能有望迎来爆
发新阶段。
《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》（136号文），明确取消“强制配储”，不得
将配置储能作为新能源项目核准、并网、上网的前置条件，推动储能与新能源“解绑”。
《新型储能规划建设专项行动方案（2025-2027年）》，加快新型储能价格机制建设，推动完善新型储能等调节资源
容量电价机制，有序建立可靠容量补偿机制，加快推进电力中长期、现货市场建设，完善市场价格形成机制。2027年新型
储能装机规模达到1.8亿千瓦以上，带动项目直接投资约2500亿元。
《电力现货市场基本规则（2025年修订版）》，提出允许储能参与日前/日内/实时全时段交易，给予±5%电量偏差豁
免，降低交易合规成本，提升独立储能交易灵活性与收益稳定性。
《输配电定价成本监审办法》，明确新型储能电站成本不得计入输配电定价成本，推动独立储能摆脱电网补贴依赖，
强化市场化与收益逻辑。
地方城市围绕着容量电价、放电补偿以及交易机制优化等方面，积极出台配套政策，支持储能从以强制配储、补贴依
赖为导向的政策驱动向以价值定价、多元收益为导向的市场驱动平稳过渡。如内蒙古放电补偿、甘肃与宁夏的容量电价政
策、广东调频补偿、西北区域“双面储能”机制等。
行业端—盈利模式从单一向多元化加速演进，IRR提升显著
盈利模式多元化：独立储能盈利模式从以容量租赁为主（50%以上），逐步变为容量补偿/容量电价（托底）+现货价
差套利（核心）+辅助服务（增量）+容量租赁（补充）等多元化盈利模式。
IRR提升显著：根据《2024年中国新型储能发展报告》，2024年行业平均IRR为6%-8%。在136号文后，独立储能搭配容
量电价（或容量补偿）和峰谷价差套利，已经可以实现较好的经济性。如，内蒙政策条件下，若容量补偿、峰谷价差拿满
，可以实现20%以上甚至30%以上的资本金IRR水平。
行业端—新型储能装机规模已超过1亿千瓦，独立储能占比近6成
规模：新型储能装机规模保持高增长，已突破1亿千万。据CNESA不完全统计，2025年11月，国内新增投运新型储能项
目装机规模共计3.51GW/11.18GWh，同比-22%/-7%，环比+81%/+180%。11月，月度新增装机规模同比继续下降，但前11个
月新增装机规模达到39.5GW，同比增长28%。考虑到“12.30”投运节点前可能出现集中并网，预计今年新增装机规模有望
超过去年。截至2025年9月底，中国新型储能装机规模已经突破1亿千瓦，占全球装机比例超过40%，稳居世界首位。
结构：独立储能占据储能已接近六成，占比有望持续走高。据CNESA不完全统计，2025年1-11月，国内新型储能新增
装机总规模约40.94GW/111.45GWh。其中，电网侧储能规模合计25.67GW/66.34GWh，容量占比59.53%，接近六成。
目标：2027年装机规模达到1.8亿千瓦。《新型储能规划建设专项行动方案（2025-2027年）》明确提出，2027年新型
储能装机规模达到1.8亿千瓦以上，带动项目直接投资约2500亿元。
风险分析：
（1）政策推进不及预期：公司所处新能源行业容易受到国家政策影响。虽然随着我国“双碳”战略及电力市场化改
革持续推进，但若宏观经济政策出现重大调整，减少对新能源行业的政策支持或者各省电力市场化政策进程不及预期，新
能源行业的投资规模或者市场需求或将减少，对公司业务的持续增长造成一定影响。
（2）市场竞争加剧：如果新能源行业或是电力行业具备较强实力的大型企业集团，着重在发电功率预测等公司主营
业务领域发力，公司将面临市场竞争加剧产生的风险。
（3）新技术与产品研发及落地推广不及预期风险：基于下游新能源行业快速发展和创新的特点，如果公司在发展过
程中新技术与产品的研发及落地推广不及预期，或将削弱公司的综合竞争力。此外，公司需对相关技术研发领域进行持续
投入，如果相关业务短期内不能为公司带来覆盖投入的收入增长，将对公司短期盈利能力产生影响。
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2025-11-25│国能日新(301162)业绩表现持续亮眼，“旷冥”大模型3.0增收提效显著 │中信建投 │买入
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核心观点
受益于新能源装机市场景气度提升与分布式功率预测业务起量，公司2025年前三季度业绩持续亮眼，实现营业收入5.
00亿元，同比增长36.97%；实现归母净利润0.75亿元，同比增长41.75%；实现扣非归母净利润0.69亿元，同比增长59.97%
。Q3单季，公司实现营业收入1.79亿元，同比增长27.12%；实现归母净利润0.29亿元，同比增长59.13%；实现扣非归母净
利润0.26亿元，同比增长72.14%。人工智能以及储能资产代运营方面进展积极，发布"旷冥"大模型3.0，中长期趋势研判
与极端天气响应能力上实现显著跃升，助力多场景增收提效；携手东方新能，共拓储能资产代运营发展机遇，为公司持续
保持高增长奠定坚实基础，给予“买入”评级。
事件
【1】11月5日，公司发布《关于对外投资设立合资公司的公告》
【2】10月27日，公司发布2025年三季度报告。
简评
经营业绩超预期，现金流状况持续改善。受益于新能源装机市场景气度提升与分布式功率预测业务起量，公司2025年
前三季度业绩持续亮眼，实现营业收入5.00亿元，同比增长36.97%；实现归母净利润0.75亿元，同比增长41.75%；实现扣
非归母净利润0.69亿元，同比增长59.97%。Q3单季，公司实现营业收入1.79亿元，同比增长27.12%；实现归母净利润0.29
亿元，同比增长59.13%；实现扣非归母净利润0.26亿元，同比增长72.14%。现金流状况好转，经营活动现金流为0.48亿元
，去年同期为-0.42亿元，主要系产品销售产生的现金回款增加所致。销售/管理/研发费用率分别为21.90%/6.81%/13.62%
，同比下降4.84pct/1.91pct/4.13pct，费用端有所改善。
发布"旷冥"大模型3.0，中长期趋势研判与极端天气响应能力上实现显著跃升，助力多场景增收提效。今年8月，公司
正式发布"旷冥"大模型3.0，该版本在新能源中长期趋势研判和极端天气响应能力上实现显著跃升，主要系：1）覆盖近60
00家新能源场站的实测数据；2）集结百余名AI算法、气象、数据工程师及数十位博士专家的跨学科团队；3）构建以多套
HPC与GPU集群为核心的高性能算力底座，确保海量气象与新能源数据高效运算。AI大模型的系统性升级不仅体现在技术指
标优化，在真实业务场景中落地成效显著，对于公司各类客户业务效益均有显著提升。如助力公司运维的100MW风电场参
与现货交易单月增收5万元，收益提升16.69%；助力公司运营的月收入1亿度电的售电公司，现货交易单月增收17万元，度
电收益提升9.08%；助力公司代运营的年用电7亿度电大用户现货交易年节约电费200万元，度电收益提升14.5%。助力运维
的100MW风电场，深度参与中长期日滚动、周/旬、月交易，单月累计完成交易电量400万千瓦时，增收28万，收益提升12.
24%。
携手东方新能，共拓储能资产代运营发展机遇。11月5日，公司宣布拟与东方新能（北京）企业管理中心（有限合伙
）（东方园林全资子公司）签订《投资合作协议》，双方拟订共同出资设立东方新能（北京）储能产业发展有限公司，注
册资金为40000万元，其中东方新能认缴出资额为24000万元，占合资公司注册资本的60%，主要负责在开发特定该地域的
新能源项目时，组织合资公司在当地成立属地化的、竞配新能源指标的项目公司，并负责合资公司及项目公司的资金融通
和经营管理。公司以自有资金认缴出资额为16000万元，占合资公司注册资本的40%，主要负责新能源项目的可行性、经济
性论证，在同等条件下优先承接项目的运维服务和运营服务。本次对外投资符合公司未来战略发展布局，通过协同合作方
在新能源资产开发优势及产业资源，共拓资产代运营服务等发展机遇。
投资建议：业绩表现持续亮眼，"旷冥"大模型3.0增收提效显著，储能资产代运营业务布局提速。受益于新能源装机
市场景气度提升与分布式功率预测业务起量，公司2025年前三季度业绩持续亮眼，并在人工智能以及储能资产代运营方面
进展积极，为公司持续保持高增长奠定坚实基础。预计2025-2027年营业收入分别为7.20/9.16/11.48亿元，同比分别增长
30.92%/27.26%/25.29%，归母净利润为1.21/1.54/1.93亿元，同比分别增长29.52%/26.73%/25.57%，对应PE61.22/48.30/
38.47倍，给予“买入”评级。
风险分析
（1）政策推进不及预期：公司所处新能源行业容易受到国家政策影响。虽然随着我国“双碳”战略及电力市场化改
革持续推进，但若宏观经济政策出现重大调整，减少对新能源行业的政策支持或者各省电力市场化政策进程不及预期，新
能源行业的投资规模或者市场需求或将减少，对公司业务的持续增长造成一定影响。
（2）市场竞争加剧：如果新能源行业或是电力行业具备较强实力的大型企业集团，着重在发电功率预测等公司主营
业务领域发力，公司将面临市场竞争加剧产生的风险。
（3）新技术与产品研发及落地推广不及预期风险：基于下游新能源行业快速发展和创新的特点，如果公司在发展过
程中新技术与产品的研发及落地推广不及预期，或将削弱公司的综合竞争力。此外，公司需对相关技术研发领域进行持续
投入，如果相关业务短期内不能为公司带来覆盖投入的收入增长，将对公司短期盈利能力产生影响。
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2025-10-31│国能日新(301162)2025三季度业绩点评：主营业务保持强势，政策提升创新业│长城证券 │买入
│务未来预期 │ │
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事件：10月28日，公司发布2025三季度业绩报告。2025年前三季度，公司实现总营业收入5.00亿元，同比增长36.97%
；扣非净利润0.69亿元，同比增长59.97%。其中Q3营收1.79亿元，同比增长27.12%，扣非净利润0.26亿元，同比增长72.1
4%。
功率预测业务带动营收增长：报告期内公司营收利润数据均有不同程度增长，显示公司报告期内较好的经营情况，费
用端，公司财务费用增长较大，主要系报告期内银行利息收入减少，金融租赁及银行贷款利息费用增加所致。营收增长主
要系主营业务功率预测产品收入增加所致，报告期内公司“旷冥”大模型更新至3.0版本，凭借模型对全国近6000个新能
源站的场景、数据覆盖，以及高性能算力和自身算法结合，模型对中长期趋势判断和极端情况的响应能力有了很大提升，
进一步协助公司功率预测业务维持市场领先。
电力市场化改革进入深水区，公司创新类业务预期向上：2025年10月28日，福建省发改委和福建能监办联合发布《福
建省深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展实施方案》，标志着福建省新能源发展正式从补贴依赖阶段过
渡到市场化竞争阶段。136号文的发出标志2026年将成为新能源入市进行电力交易的明确时间点，对公司来说，有助于公
司创新类业务的未来发展，包括电力交易、储能、微电网等，因此我们可以期待公司创新类业务的开花结果。
盈利预测与投资评级：公司报告期内主业务表现保持强势，创新业务跟随政策于未来具备良好预期。因此我们持续看
好公司发展，预计2025-2027年公司实现营收6.95、8.95、11.70亿元；归母净利润1.33、1.60、1.95亿元；EPS1.01元、1
.21元、1.47元。对应PE分别为58.3、48.5、39.9倍。维持“买入”评级。
风险提示：行业竞争加剧；行业景气度不及预期；政策落地不及预期；技术创新进度不及预期。
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2025-10-31│国能日新(301162)费用率持续下降，Q4收入增速与毛利率均有望提升 │东方证券 │增持
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事件：
公司近期发布2025Q3季报，1-9月收入5.0亿（YoY+37.0%），归母净利7543万元（YoY+41.8%），扣非净利增长60.0%
至6935万元；单季度看，25Q3收入增长27.1%至1.79亿，归母净利增加59.1%至2946万元，扣非归母净利上升72.1%至2587
万元，经营性现金流入额为5038万元，较去年同期的流出1302万元大幅改善。
Q3收入增速下滑但符合预期，未来收入增速和毛利率均有望反弹。公司Q3单季收入增速27.1%，低于25H1的43.2%，主
要源于上半年分布式光伏电站建设存在抢装因素，导致上半年收入确认较为集中、3季度需求偏弱，而4季度往往是光伏电
站建设相对集中的时间段，因此预计Q4增速有望反弹。从毛利率角度，25Q3单季毛利率为60.4%，与25H1的61.4%大致相当
，低于去年Q3单季，我们预计伴随着功率预测业务和电力交易等业务占比的提升，整体毛利率有上升空间。
费用率仍有下降空间，现金流表现较好。费用方面，公司持续加强精细化管理，3季度销售、管理、研发费用分别较
去年同期增长5.3%、6.2%和1.9%，均低于当季收入增速，由此带来销售、管理、研发费用率合计从去年同期的51.3%降至4
2.1%，由此也带来公司3季度扣非归母净利增长远高于收入增速，我们判断，未来费用增速可能在新业务布局下增速加快
，但整体费用率下降的趋势有望维持。而从现金流角度，3季度公司销售商品、提供劳务收到的现金较去年同期增长69.4%
，带来整体经营性现金流改善明显。
各地配套政策持续出台，功率预测和电力交易等创新业务逐步放量。今年初，国家能源局对分布式光伏提出“可观、
可测、可调、可控”要求，各地配套政策持续出台，对分布式光伏电站的功率预测市场带来较好的增量。此外，电力现货
市场建设的加速和虚拟电厂的普及，也将使得公司电力交易、虚拟电厂等新业务迎来发展拐点。
我们微调公司资产减值损失等预测，预计2025-2027年归母净利分别为1.52亿、2.52亿、3.22亿（原预测为1.54亿、2
.45亿、3.18亿），参考可比公司，我们维持给与2025年的54倍PE作为目标估值，对应目标价为62.00元，维持增持评级。
风险提示
新业务拓展不及预期；市场竞争加剧风险；
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2025-10-29│国能日新(301162)2025年三季报点评：功率预测业务持续高增，创新业务有望│西部证券 │买入
│打开市场 │ │
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事件：2025年10月27日，公司发布2025年三季报；2025年Q1-Q3公司实现营收为5.00亿元，同比+36.97%；归母净利润
为0.75亿元，同比+41.75%；扣非归母净利润为0.69亿元，同比+59.97%；销售净利率15.53%，同比+0.7pct。单看2025Q3
，公司实现营收1.79亿元，同比+27.12%；归母净利润0.29亿元，同比+59.13%；扣非归母净利润0.26亿元，同比+72.14%
；销售净利率17.01%，同比+3.41pct。
大模型迭代加速，持续聚焦“AI+新能源”高景气赛道。公司于2025年8月29日正式发布“旷冥”新能源大模型3.0版
本，在应用层面主要实现电网侧和电站侧功率预测精度提升及极端天气的精准预测识别，以及为不同业务场景客户实现了
电力交易收益的显著提升。9月18日，“国能日新电力交易生态合作伙伴大会”召开，公司以广东作为首站，开启技术赋
能交易生态的全国推广序幕。随着我国电力市场的持续建设，公司在电力交易上的技术能力或将逐步兑现。
对外投资扩大生态圈，存量分布式电站有望为公司带来业绩的加速增长。在产业链上下游，公司积极布局，于9月15
日公告对外投资进展及完成工商变更登记，完成此前公告的对“西藏东润数字能源有限公司”的战略投资。截至2025年半
年度，公司功率预测用户留存比例持续维持在95%以上。截至目前，部分新建分布式工商业电站“四可”功能配置要求已
在全国各主要省份陆续发布，存量分布式电站“四可”改造要求也将逐步提上日程，由此带来的功率预测加装需求也将持
续拉动公司未来业绩增长。
投资建议：公司是功率预测领先公司，技术壁垒护城河+政策催化，公司市场空间进一步打开，有望带来高增长。我
们预计2025-2027年公司实现归母净利1.31/1.89/2.36亿元，同比+40.0%/+43.9%/+24.9%，对应EPS为0.99/1.42/1.78元，
维持“买入”评级。
风险提示：市场拓展不及预期；政策落地不及预期；市场竞争加剧。
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2025-10-28│国能日新(301162)功率预测驱动业绩增长，AI赋能电力交易 │中金公司 │增持
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国能日新3Q25扣非净利润同比增长72%，超市场预期公司公布2025前三季度业绩：收入同比增长36.96%至5.00亿元；
归母净利润同比增长41.78%至0.75亿元；扣非净利润同比增长59.98%至0.69亿元。单3季度：收入同比增长27.12%至1.79
亿元；归母净利润同比增长59.16%至0.29亿元；扣非净利润同比增长72.12%至0.26亿元。受益于功率预测产品快速增长，
公司业绩超市场预期。
发展趋势
功率预测产品仍为快速增长引擎。根据国家能源局统计，2025年前三季度，国内新增光伏装机240.27GW，同比增长49
%；新增风电装机61.09GW，同比增长56%。按月看，尽管受5月政策调整带来的抢装潮影响，6月以来的单月光伏新增装机
数量有所下降，但我国新能源装机量累计值呈现出快速增长趋势：全国累计太阳能发电装机容量11.3亿千瓦，同比增长45
.7%；风电装机容量5.8亿千瓦，同比增长21.3%。受益于新能源电站总量的快速增长，公司功率预测产品仍为重要增长引
擎。随着新建分布式电站“四可”功能要求已在全国各主要省份落地推进，我们认为对存量分布式电站的改造要求有望全
国逐步推广，带动功率预测产品需求进一步扩张。
AI深入赋能电力交易等业务场景。8月29日，公司正式发布“旷冥”新能源大模型3.0版本，提升新能源场景下极端天
气预测精准度；此外，公司将“旷冥”大模型与电力交易等实际场景相结合，为客户实现了电力交易收益的提升。9月8日
，国家发展改革委、国家能源局发布关于推进“人工智能+”能源高质量发展的实施意见，从加快能源应用场景赋能、加
大关键技术供给等方面给出一系列支持措施。我们认为国能日新顺应政策方向，推动AI在新能源场景的赋能，看好公司在
电力交易等新方向上的持续扩张潜力。
盈利预测与估值
维持跑赢行业评级和盈利预测不变。我们维持目标价65元（基于53x2026eP/E），当前股价对应45.6x2026eP/E，具备
16.1%的上行空间。
风险
新产品研发进展不及预期；政策落地不及预期。
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2025-10-28│国能日新(301162)功率预测需求强劲，电力交易有望提速 │华泰证券 │买入
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国能日新发布2025年三季报，前三季度实现营业收入5.00亿元，同比增长36.97%，实现归母净利润0.75亿元，同比增
长41.75%。其中，25Q3营业收入1.79亿元，同比增长27.12%，归母净利润0.29亿元，同比增长59.13%。公司收入增长主要
得益于功率预测产品拉动。我们看好公司在发电功率预测市场持续保持领先地位，未来将持续受益于新能源装机增长与电
网消纳需求提升的确定性趋势，以及电力交易业务有望打开全新成长空间，维持“买入”评级。
毛利率因硬件设备收入占比提升而下降，费用率显著下降
2025前三季度公司毛利率为61.03%，同比下降6.26pct，主要是由于新电站用户大幅增加，硬件设备占收入比重提升
；销售/管理/研发费率分别为21.90%/6.81%/13.62%，同比下降4.84/1.92/4.13pct。2025Q3公司毛利率为60.41%，同比下
降6.97pct，销售/管理/研发费率分别为22.15%/6.66%/13.29%，同比下降4.59/1.31/3.28pct。2025前三季度公司销售商
品、提供劳务收到的现金为3.57亿元，同比增长46.67%，收入质量有所提升。2025前三季度经营性现金流0.48亿元，24年
同期为-0.42亿元，现金流情况显著改善。
电力交易业务有望提速，打造第二成长曲线
今年2月，国家发展改革委、国家能源局联合发布《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通
知》（136号文）以来，新能源发电市场化改革进入加速发展阶段，为公司开启第二成长曲线奠定坚实基础。公司凭借在
功率预测与交易策略领域的深厚积累，前瞻性布局电力现货交易价格预测产品，为新能源电站提供高精度价格预测与报量
报价策略，在波动市场中提升收益。随着全国电力现货交易频次与规模持续扩大，发电及用电主体对智能化交易工具需求
将快速释放。公司有望依托成熟产品与先发优势，直接受益于市场扩容，进一步巩固在新能源交易服务领域的领先地位。
未来，随着现货交易机制深化与区域市场联通，公司电力交易业务有望成为驱动业绩增长的重要引擎。
AI赋能核心产品力提升，打造能源数字化领域竞争优势
公司“旷冥”大模型依托多源融合数据底座与高效算力架构，深度融合45年ERA5再分析资料、多源观测数据及近6000
家场站实测数据，实现从气象预测到功率输出的全尺度精准适配，为新能源发电与电力交易提供高精度、全链路的智能化
决策支撑。公司已为超过400GW新能源客户提供数智化服务，并以数据为驱动，持续加大技术投入以完善服务体系。基于
庞大的客户群体与持续优化的服务能力，公司不断拓展电力交易、储能管理、虚拟电厂等新兴业务，构建起多层次的产品
矩阵，进一步巩固其在新能源数字化生态中的竞争优势。
盈利预测与估值
维持盈利预测，我们预计2025-2027年归母净利润为1.22/1.54/1.96亿元。参考可比公司Wind一致预期平均37.7倍26P
E，考虑分布式给公司业务带来增量市场空间以及电力交易有望进入收获期，给予公司65.0倍26PE，目标价75.50元（前值
73.54元，对应80.0倍25PE，可比均值55.0倍25PE）。
风险提示：新型电力系统建设不及预期；创新
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