价值分析☆ ◇301168 通灵股份 更新日期：2024-05-01◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-04-26
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
────────────────────────────────────────────────
1周内 1 2 0 0 0 3
1月内 2 2 0 0 0 4
2月内 2 2 0 0 0 4
3月内 2 2 0 0 0 4
6月内 2 2 0 0 0 4
1年内 2 2 0 0 0 4
────────────────────────────────────────────────
【2.盈利预测统计】(近6个月)
┌──────────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┐
│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
├──────────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┤
│每股收益(元) │ 0.66│ 0.96│ 1.37│ 2.06│ 2.77│ 3.57│
│每股净资产(元) │ 15.31│ 16.21│ 17.50│ 19.48│ 22.11│ 25.51│
│净资产收益率% │ 4.34│ 5.95│ 7.86│ 10.78│ 12.80│ 14.32│
│归母净利润(百万元) │ 79.76│ 115.71│ 164.99│ 239.67│ 317.33│ 428.88│
│营业收入(百万元) │ 1132.36│ 1248.76│ 1540.38│ 2074.54│ 2822.14│ 3510.43│
│营业利润(百万元) │ 86.74│ 129.90│ 189.67│ 280.00│ 377.00│ 487.00│
└──────────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┘
【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
────────────────────────────────────────────────
2024-04-26 增持 维持 --- 2.15 2.91 3.72 浙商证券
2024-04-23 买入 维持 --- 2.16 2.52 2.90 光大证券
2024-04-23 增持 维持 40 --- --- --- 中金公司
2024-04-22 买入 维持 37.25 1.86 2.88 4.10 华福证券
────────────────────────────────────────────────
【4.投资评级明细】(近6个月)
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-04-26│通灵股份(301168)2023年报及2024年一季报点评：持续提升产品竞争力，接线盒龙头业绩高增
──────┴─────────────────────────────────────────
盈利预测与估值
下调盈利预测，维持“增持”评级。公司是国内生产的接线盒龙头企业，受到下游旺盛的光伏需求拉动，
业绩实现稳健增长。考虑到公司下游组件售价持续维持低位，接线盒价格承压，我们下调公司2024-2025年盈
利预测，新增2026年盈利预测，预计2024-2026年公司归母净利润分别为2.58、3.49、4.47亿元（下调之前公
司2024-2025年归母净利润分别为3.11、4.61亿元），对应EPS分别为2.15、2.91、3.72元，PE分别为15、11、
9倍。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-04-23│通灵股份(301168)2023年年报&2024年一季报点评：接线盒龙头地位稳固，互联线束产品增长
│势头强劲
──────┴─────────────────────────────────────────
维持“买入”评级：受行业竞争加剧等因素影响，公司接线盒市占率面临一定压力，在暂不考虑汽车零部
件贡献收入和利润的情况下，审慎起见我们下调盈利预测，预计公司24-26年实现归母净利润2.60/3.02/3.48
亿元（下调33%/下调40%/新增），当前股价对应24年PE15倍。公司接线盒市占率虽阶段性面临压力但仍处于行
业领先地位，未来出货规模将随着市场需求的增加而稳步提升；此外公司互联线束产品的出货量快速提升和布
局汽车零部件产业后的发展有望给公司贡献新的业绩增量，维持“买入”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-04-23│通灵股份(301168)光伏接线盒承压，开拓互联线束与汽车零部件
──────┴─────────────────────────────────────────
由于光伏产业链整体跌价下公司接线盒价格与盈利或将承压，我们下调2024E净利润30.6%至2.17亿元，引
入2025E净利润2.72亿元，当前股价对应2024年17.4xP/E，维持跑赢行业评级，下调目标价28.6%至40元，对应
2024年22.1xP/E，较当前有27%的上行空间。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-04-22│通灵股份(301168)计提减值拖累利润，新业务业绩弹性可期
──────┴─────────────────────────────────────────
盈利预测及估值：考虑到24年原材料铜价持续上升，以及下游压力下接线盒价格下滑，预计24-26年公司
接线盒出货1.18/1.58/2.03万套，归母净利分别为2.24/3.46/4.92亿元（原值24-25年3.11/4.34亿元），当前
股价对应24-26年PE16.9/10.9/7.7倍，公司接线盒主业稳健发展，同时互联线束、汽车零部件新业务持续发力
，增厚盈利的同时提升公司市场份额，维持2024年20倍PE，对应目标价37.25元/股，维持“买入”评级。
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
|
