研报评级☆ ◇301173 毓恬冠佳 更新日期：2026-03-25◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-03-03
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 1 0 0 0 0 1
1年内 1 0 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2022年│ 2023年│ 2024年│2025年预测│2026年预测│2027年预测│
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│每股收益(元) │ 1.08│ 2.42│ 2.59│ 2.06│ 2.62│ 3.41│
│每股净资产(元) │ 7.23│ 9.73│ 12.41│ 18.45│ 21.07│ 24.48│
│净资产收益率% │ 15.00│ 24.92│ 20.90│ 11.10│ 12.50│ 14.00│
│归母净利润(百万元) │ 71.37│ 159.65│ 170.80│ 181.00│ 230.00│ 300.00│
│营业收入(百万元) │ 2020.94│ 2490.77│ 2407.44│ 2546.00│ 3235.00│ 3998.00│
│营业利润(百万元) │ 100.72│ 208.06│ 221.52│ 242.00│ 302.00│ 394.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2025EPS 2026EPS 2027EPS 研究机构
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2026-03-03 买入 首次 --- 2.06 2.62 3.41 长城证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-03-03│毓恬冠佳(301173)本土汽车天窗领军企业，国产替代+品类扩张驱动成长 │长城证券 │买入
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看点一：公司为本土汽车天窗领军企业，国产替代先锋。毓恬冠佳成立于2004年，公司产品聚焦车顶天窗系统、遮阳
帘系统及相关配套零部件，主要客户包括长安汽车、一汽集团、广汽集团、长城汽车、奇瑞汽车、吉利汽车、上汽大众等
。近年公司汽车天窗国内市场占有率逐年增长，与海外龙头差距逐步缩小，2023年公司已成为中国汽车天窗市场第二大供
应商，汽车天窗销量达231万台（市场占有率为16%）。2025年前三季度公司实现营收/扣非净利润分别为15.54亿/1.06亿
元，其中1H25全景天窗/小天窗分别实现营收6.25亿/2.00亿元，营收占比分别为65.29%/20.89%。
看点二：技术内生优势打造多维产品线拓展能力。天窗作为车身系统中较大且复杂的配套分总成之一，集光、机、电
于一体，属于高度集成化的车身智能产品，技术门槛较高。公司已形成了“15大核心技术”，并形成了一套完整的装配工
艺流程。基于丰富的汽车运动部件相关技术储备，公司确定了多款新产品研发路线，其中电动天窗、电动尾翼已实现批量
生产，负氧离子帘布、集成式天幕等新品均有技术储备。
看点三：募投打造汽车车身智能部件生产一体化能力。公司2025年IPO实际募集资金净额5.54亿元，募投项目包括：1
）毓恬冠佳新厂房：预计形成40万套/年汽车全景天窗、20万套/年天幕天窗、46万套/年卷帘天窗、10万套/年尾翼的产能
；2）汽车车顶系统及运动部件新技术研发项目：包括新功能遮阳帘帘布、调光玻璃、新形式天窗、新形式遮阳帘等车顶
系统，以及各类控制电机、机械组件和备用电源等；3）汽车电子研发建设项目：围绕整车五大域控制器，开展支持OTA的
汽车天窗控制器、汽车座椅控制器和汽车BLDC电子控制器等相关产品技术研发；4）补充流动资金项目。
投资建议：公司为国产汽车天窗领先者，天窗技术和市场资源积累深厚，有望充分享受汽车天窗国产替代机遇，公司
正处于扩产能、拓新品的快速发展阶段。我们预计公司2025年、2026年和2027年实现营业收入为25.46亿元、32.35亿元和
39.98亿元，对应归母净利润为1.8亿元、2.3亿元和3.0亿元，以当前收盘价计算PE为22.2倍、17.4倍和13.4倍，首次覆盖
，给予“买入”评级。
风险提示：行业景气度风险；技术迭代风险；市场竞争风险；政策风险
【5.机构调研】 暂无数据
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