研报评级☆ ◇301178 天亿马 更新日期：2026-10-06◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】 暂无数据
【2.盈利预测统计】 暂无数据
【3.盈利预测明细】 暂无数据
【4.研报摘要】 暂无数据
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-09-15│天亿马(301178)2026年9月15日投资者关系活动主要内容
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投资者提出的问题及公司回复情况
公司就投资者在本次说明会中提出的主要问题进行了整理和回复：
1、公司未来的整体战略是什么？
答：公司紧跟国家加快发展新质生产力、深化“人工智能+”行动的宏观政策导向，聚焦人工智能前沿产业，以技术
创新及应用落地为核心驱动力。公司聚焦人工智能、数据要素、行业数智化三大业务板块，致力打造“算力+数据+模型+
应用”一体化服务生态，实现“中国全域数智化服务提供商”的转型升级。
人工智能板块：公司加快国际词元工厂扩产与商业化运营，以自建算力资源为支撑，以自研T.Y.M. Model Hub（天亿
马国际词元聚合平台）为核心运营载体，打造标准化国际词元（Token）工厂，重点面向大模型推理的词元生产，为海外
市场提供高性价比、合规可靠的Token服务；算力服务方面，公司已建成覆盖算力供给、运维保障、行业定制化服务的全
链条算力服务体系；结合市场需求持续追加算力投资；在算力一体机业务方面，公司聚焦算力硬件自主研发与销售，推出
天亿马T.Y.M.系列自有品牌算力一体机，产品包含金融定制机型、通用标准算力机型，目前已实现稳定量产与交付。在人
工智能应用方面，公司自研T.Y.M. AIEngine一体化解决方案。依托在智慧政务、医疗、交通、企业等领域的业务积累，
公司打造多款垂直行业智能体解决方案，可高效处理复杂业务场景需求。
数据要素板块：公司具备数据采集、数据标注、数据治理、数据应用、数字资产化的全链条数据服务能力，构建与人
工智能业务协同发展的数据产业配套体系，充分利用“来数加工”政策，重点发展跨境数据标注业务。
行业数智化板块：公司依托自主核心技术、核心产品及解决方案持续迭代升级，提升数智化综合解决方案服务能力。
经过在智慧政务、智慧教育、智慧医疗、智慧企业等领域的持续深耕，公司积累了较为扎实的行业经验与技术储备，在核
心技术、产品方案、行业资质、项目实践方面形成竞争优势。
2、国际词元（Token）工厂目前的进展如何？下一步如何规划？
答：天亿马1号国际词元工厂首期计划部署2,000P算力，部分设备已经投产运营，以自研T.Y.M. Model Hub（国际词
元聚合平台）为核心运营载体，打造标准化国际词元（Token）工厂，重点面向大模型推理的词元生产，为海外市场提供
高性价比、合规可靠的Token服务。2026年5月，公司与汕头市东海岸投资建设有限公司合资设立广东天亿马数据产业有限
公司；8月联合具备词元资源的合作伙伴合资设立亿拓词元科技，加强海外营销网络布局。下一步，公司将结合市场需求
与业务发展情况，持续追加算力及产业配套投资，扩大词元基地产能，并借鉴亿拓词元科技的合作模式持续拓展词元业务
空间。
3、公司在词元出海这个新赛道上具备哪些优势？
答：公司依托汕头的区位资源条件：一是国际海缆登陆站出口带宽占全国52%以上，且网络直连优势显著，汕头到新
加坡单向时延仅32.7ms；二是60GW海上风电资源，绿色电力支撑大规模算力运营；三是海外1,500万侨胞带来的市场与渠
道资源；四是国家“来数加工”试点政策——2026年4月汕头华侨试验区率先完成全国首个“Token出海”全链路合规商业
闭环，公司深度参与其中。围绕词元工厂，公司已构建四大核心服务能力：大规模GPU集群采购与部署、主流开源模型一
键部署与推理调优、标准化API接口、高性能网络架构设计与7×24小时运维保障，形成从算力设备到Token服务的全链条
支撑能力。
4、公司在数据标注业务上是如何布局的？
答：公司数据标注业务立足广东、稳步扩张，目前在汕头布局两大数据标注基地：华侨试验区基地与濠江基地。华侨
试验区基地依托汕头 “来数加工”政策优势，重点发展跨境数据标注业务；濠江基地聚焦国内市场，业务覆盖自动驾驶
、大模型训练、图像、语音（含方言）、具身智能等多元场景。公司依托基地建设持续扩充标注产能，丰富业务场景，为
AI产业提供高质量数据服务，作为 AI算力与大模型产业链配套环节，持续夯实新业务增长基础。
5、算力一体机公司有哪些产品
答：公司推出T.Y.M.系列自有品牌算力一体机，包含金融定制机型与通用标准算力机型，目前已实现稳定量产与交付
。通过完成算力硬件自主研制、生产与交付的全链路覆盖，有效降低各行业智能化转型成本。
6、公司在AI大模型应用方面有哪些自研产品和落地场景？
答：公司自研T.Y.M. AI Engine一体化解决方案，并基于此孵化了行业智能体、政务服务管家、企业人工智能助手等
产品，产品正持续迭代优化。相关应用已在政务服务等场景落地，为政府部门、国有企事业单位、全球知名连锁企业等客
户提供专业服务。公司亦分别在上海、北京设立人工智能控股子公司，进一步完善人工智能产业布局。
7、请问公司的词元出海目前主要服务于哪些领域的客户，如AI短剧、AI玩具或其他领域？目前主要是出海到哪几个
国家？谢谢您。
答：公司国际词元（Token）工厂依托汕头华侨试验区“来数加工”试点政策及国际海缆登陆站资源，以自研T.Y.M.
Model Hub词元聚合平台为运营载体，面向海外市场提供高性价比、合规可靠的词元服务。客户方面，目前已拓展AI短剧
、AI玩具、AI技术服务商、独立开发者等海外终端客户，覆盖文本生成、语音交互、图文视频创作、智能编码等多元化应
用场景。市场方面，海外需求目前主要集中在新加坡、泰国、马来西亚、印度尼西亚等东南亚国家。
8、收购星云开物现在是什么进展？
答：公司于2026年6月30日更新提交了《发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书（草案）（
三次修订稿）》，公司本次重大资产重组事项尚需深交所审核通过并经中国证监会注册，具体进展情况请以公司公告为准
。本次交易存在不确定性，敬请广大投资者审慎理性决策，注意投资风险。
9、星云开物项目标的财务资料9月30日就到期了，公司会不会及时补加期审计？预计几月几日前报送？会不会因此中
止审核？
答：公司及中介机构已启动以2026年6月30日为基准日的加期审计工作，公司主动按期履行补充报送义务。具体报送
时间及审核进展，请以公司公告为准。
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参与调研机构：1家
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2026-04-15│天亿马(301178)2026年4月15日投资者关系活动主要内容
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投资者提出的问题及公司回复情况公司就投资者在本次说明会中提出的问题进行了回复：
1.2025 年公司实现扭亏为盈，净利润 748.96 万元，请问盈利改善的主要原因是什么？
答：公司 2025 年实现归属于母公司股东的净利润 748.96 万元，较上年同期亏损 4,955 万元大幅改善。主要原因
包括：一是高毛利的算力服务、软件开发及技术服务收入占比提升，带动整体毛利率上升；二是公司加强应收账款管理和
项目回款，经营活动现金流净额由负转正，达到 3,217 万元；三是优化资产结构，提升了资产运营效率。
2.公司并购星云开物的最新进展如何？对公司战略意义是什么？
答：公司已于 2025 年 11 月披露发行股份及支付现金收购星云开物 98.5632%股权的重组草案，并已获得深交所受
理；2026年 1月披露了《关于广东天亿马信息产业股份有限公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金申请的审核
问询函》之回复，尚需深交所审核通过并经中国证监会予以注册，具体情况请以公司公告为准。目前项目正在积极推进中
，本次交易存在不确定性，敬请广大投资者审慎理性决策，注意投资风险。星云开物是国内领先的智能自助设备数字化服
务商，拥有超过300 万台在线设备，覆盖全国 600 多个城市。此次并购将补齐公司在生活消费等场景的应用短板，构建
从民生消费到城市治理的全链路价值体系，助力公司打造“全场景数字基座服务商”。
3.公司在算力等新业务方面的布局进展如何？
答：2025 年，公司在算力服务取得实质性突破。算力服务方面，2024 年 10 月公司与中国移动通信集团广东有限公
司深圳分公司签订的《深圳分公司与某客户算力网络集群服务项目算力服务实施合同》和《深圳分公司与某客户算力网络
集群服务项目算力维保服务实施合同》，合同金额共计 3.8 亿元，提供总规模约 1,004.824 PFLOPS 的算力服务，具体
内容详见 2024 年 10月 20 日《关于算力服务项目中选的提示性公告》（公告编号：2024—075）；2025 年 8月与某公
司签署了国产算力集成项目，合同金额 0.58 亿元；2025 年 9月中标汕头联通边缘节点智能化托管运营服务、汕头移动
算力节点服务两大重要项目，中标总金额 0.23 亿元。公司新业务不仅提升了公司整体业务质量，也为未来持续增长奠定
了坚实基础。
4.2025 年公司营业收入实现超过 113%的增长，请问主要驱动因素是什么？
答：2025 年是公司战略转型的关键之年。我们紧抓数字经济发展机遇，深入推进“人工智能+”行动，智慧政务、智
慧医疗、智慧企业等基础业务均实现翻倍以上增长。同时，公司提前布局的算力服务、新能源电力等新兴业务也取得了实
质性突破，报告期内分别实现收入 6,616.57 万元和 2,129.90 万元。整体来看，公司业务结构明显改善，盈利能力持续
增强。
5.公司对未来三年的发展战略有何规划？
答：公司对未来三年发展战略已作出清晰布局。2026 年作为“十五五” 开局之年，公司将持续锚定 “转型、突破
、提质”核心方向，深度聚焦人工智能、算力服务、数据要素等新兴赛道，稳步推进高质量发展。在技术创新层面，公司
将持续加大自研 AI 引擎 “TYMAI ENGINE” 研发投入，推动政企智能体在多领域深度落地；加速算力资源一体化建设，
提升算力统筹与服务能力；积极探索数据要素市场化路径，构建数据资产化运营新模式。
在产业生态层面，公司将全力推进星云开物并购整合，深化业务、技术与市场协同，加快构建 “智能服务 + AI 应
用”生态闭环，以技术突破与生态协同双轮驱动，实现业务结构优化与发展能级跃升，力争实现跨越式高质量发展。
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