研报评级☆ ◇301179 泽宇智能 更新日期：2026-11-11◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-08-11
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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6月内 1 1 0 0 0 2
1年内 2 1 0 0 0 3
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 1.07│ 0.65│ 0.37│ 0.62│ 0.79│ 1.04│
│每股净资产(元) │ 9.93│ 7.19│ 6.21│ 6.63│ 7.07│ 7.68│
│净资产收益率% │ 10.80│ 9.06│ 5.95│ 9.30│ 11.15│ 13.50│
│归母净利润(百万元) │ 256.33│ 218.43│ 149.46│ 248.50│ 319.00│ 419.00│
│营业收入(百万元) │ 1061.67│ 1348.09│ 1199.92│ 1683.50│ 2138.50│ 2620.50│
│营业利润(百万元) │ 306.15│ 245.32│ 166.62│ 283.50│ 365.00│ 480.50│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-08-11 买入 首次 --- 0.64 0.83 1.14 银河证券
2026-05-17 增持 维持 26.51 0.59 0.75 0.94 华创证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-08-11│泽宇智能(301179)深耕电力信息化，打造智能电网全链条解决方案 │银河证券 │买入
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深耕电力信息化行业的“专精特新”企业，打造智能电网全链条解决方案。公司成立于2011年，专注于电力信息系统
与数智化整体解决方案，业务涵盖电力咨询设计、系统集成和电力工程施工及运维全业务链，贯穿于电力系统的发、输、
配、变、用、调度各个环节。公司营收以系统集成设备为核心，施工及运维、电力设计为重要补充，2025年上述三项业务
营收分别为9.14、2.35、0.47亿元，占比分别为76.1%、19.6%、3.9%。公司业务已走出江苏大本营，并拓展至全国29个省
市自治区，2025年江苏、福建、北京营业收入分别为4.77、2.14、1.61亿元，占比分别为39.7%、17.8%、13.4%。
2026年上半年业绩重回上升通道，股权激励彰显发展信心。十四五期间，公司营收、归母净利润均呈现先升后降趋势
，主要是受到十四五后期电力信息化行业整体投资节奏影响，项目招标与交付周期延后。十五五以来公司相关项目落地实
施，在手订单按期交付，2026年上半年公司归母净利润5400-6800万元，同比增长54-94%。2026年7月，公司推出股权激励
计划，以11.39元/股的价格授予191名核心管理人员及技术骨干744.9万股，业绩考核以2025年为基数，要求2026—2028年
营业收入或净利润增长率分别不低于15%、32%、52%。本次股权激励覆盖面广，考核期长，彰显公司发展信心。
“十五五”期间，能源转型与算电协同有望推动电力信息化市场有望持续高增长。2014-2023年，我国电力信息化市
场规模由386亿元提升至1241亿元，年化复合增速13.9%，占电网投资比例由9.4%提升至23.5%。展望“十五五”，随着高
比例风光并网，以及智算与数据中心大规模布局，电网复杂度和运行压力急剧增加，催生了对智能调度、数字李生、AI运
维等信息化技术的刚性需求，以实现对源网荷储的精准协同。公司的电力通信与计算系统集成业务为电网构建坚实的数智
化基座，是支撑算电协同的神经中枢。我们预计“十五五”期间，公司作为电力信息化综合服务商有望高度受益。
投资建议：预计公司26-28年归母净利润分别为2.59、3.36、4.59亿元，对应当前PE分别为31.4x、24.3x、17.7x。公
司估值高于可比公司。考虑到公司成长性强，且设立股权激励机制提升核心团队凝聚力和竞争力，我们认为公司应当享有
一定的估值溢价。
风险提示：电力信息化政策不及预期的风险；市场竞争加剧的风险；客户集中度高的风险等。
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2026-05-17│泽宇智能(301179)2026年一季报点评：2026Q1业绩稳健增长，AI机器人业务推│华创证券 │增持
│进 │ │
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事项：
近日，公司发布2026年一季报，公司实现营业收入1.8亿元，同比增加11.5%；实现归母净利润0.3亿元，同比增加110
.2%；实现扣非后归母净利润0.1亿元，同比扭亏。
评论：
2026Q1业绩稳健增长，利润增速高于收入增速。1）盈利能力增强：2026Q1公司销售毛利率为29.9%，同比提升3.0pct
；归母净利润率为14.1%，同比增长6.6pct。2）费用管控良好：三项费用率为17.5%，同比下降4.5pct，其中，管理费用
率为8.2%，同比下降2.1pct；财务费用率为0.9%，同比下降0.8pct；销售费用率为8.4%，同比下降1.5pct。
电力信息化核心供应商，需求饱满。1）主业基础稳固：截至2025年底，公司前五名客户合计销售金额占年度销售总
额比例为77.9%，其中国家电网（同控口径）销售占比为59.6%，大客户集中度较高。2）在手订单丰富：从订单储备来看
，2025年末公司的合同负债为3.9亿元，较年初大幅增长；截至2026Q1，进一步增至4.60亿元，反映出公司在手项目及客
户预付款规模逐步扩大。
AI与机器人业务推进，新技术应用逐步落地。1）机器人产品矩阵完整：涵盖5GAI智能边缘计算网关、AI算力服务器
、AI工作站、电力多模态大模型、变电站远程智能巡视系统、室内轻型巡检机器人等创新产品。2）AI与机器人相关产品
处于孵化推广阶段：逐步形成小规模收入，自开展电力AI及机器人相关业务以来，公司累计实现收入2.78亿元。3）“自
研核心+生态协同”战略落地：2025年12月，公司与云深处科技正式签署战略合作协议，在平台层，云深处科技为电力巡
检相关业务提供定制化开发支持；在市场层，双方联合打造电力巡检领域标杆案例；在业务层，公司将通过自身渠道推广
新型装备。
延伸产业布局，增强核心竞争力。2026年4月，公司公告拟收购智联新能51%股权实现控股，标的整体估值不超9.6亿
元。智联新能主营电力智能化设备与配网自动化产品，系国家级专精特新“小巨人”企业及国家高新技术企业。交易对方
承诺将所获现金对价的不低于40%用于购买上市公司股票，且业绩承诺期为2026年至2028年，累计承诺净利润不低于2.7亿
元。
投资建议：电力信息化迎来良好发展机遇，公司新业务布局深化。我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为2.4/3
.0/3.8亿元，对应增速为59.1%/26.9%/25.6%，对应PE为43/34/27倍，参考可比公司估值，考虑公司AI与机器人等新技术
应用逐步落地，给予公司2026年45倍PE，对应目标价26.7元，维持“推荐”评级。
风险提示：政策落地不及预期，技术迭代研发风险，市场竞争加剧等。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：18家
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2026-11-06│泽宇智能(301179)2026年11月6日投资者关系活动主要内容
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问题一：公司是否以南方电网市场为主？与采用视频可视化技术路径的同行相比有何差异？
回复：国家电网体量更大、覆盖范围更广，南方电网为五省一市，公司两个市场均有参与。输电线路在线监测存在两
条技术路径：一条是通道可视化，通过在重要通道安装摄像头（包括红外摄像头）监测发热等异常，单套覆盖范围数百米
；另一条是行波监测，通过传感器采集故障行波信号，一般约 30 公里布设一套。两条路径互为补充，行波路径不受潮流
方向影响、定位精度高，可视化路径在通道隐患识别方面更为直观。
问题二：公司产品在电网系统内部的对口管理部门和使用场景是什么？
回复：产品主要服务于电网企业的生产技术部门（国家电网现为运维检修部门）下属的线路专业。该部门负责输电线
路技改和安全生产，核心职责是发现并及时消除线路隐患和缺陷，公司产品为其提供故障定位和隐患发现的技术手段。20
18 年，国家电网生产技术部门发布导则，对跨越重要通道、跨越高铁、跨越高速公路等线路强制要求安装故障定位装置
。产品应用最初集中于超高压、特高压线路，后逐步下沉至 220 千伏、110 千伏线路，江苏等发达省份在 110 千伏线路
已有较多应用；近年配网投资增加，具备条件的地区也在配网装设相关设备，以提升供电可靠性。
问题三：配网故障定位产品的竞争格局如何？
回复：国内具备配网故障定位产品自主生产能力的厂家数量较少，行业竞争相对有序。配网线路的长度是主网线路长
度的数倍，配网故障定位产品的市场空间将远高于主网，其建设刚开始。
问题四：公司产品主要通过哪些渠道参与招标？
回复：国家电网、南方电网均按批次组织招标。南方电网输电线路在线监测产品已实现统一招采；国家电网由各省公
司自行组织招采，国网特高压项目由国网总部组织招采。
问题五：公司产品需求的主要驱动因素是什么？
回复：电网企业按供电可靠性要求对用户实行分类管理，医院、政府机构、大型企业及重点开发区等对供电可靠性要
求较高，优先配置相关监测与保护手段。随着供电可靠性考核要求提升，具备条件的区域会主动增加配置。近年来公司产
品推广呈加速趋势。
问题六：电网投资结构变化及技术进步对公司业务有什么影响？
回复：电网投资主要围绕供电可靠性和电能质量提升，配网投资占比较高。公司技术将一次系统与二次系统相结合，
解决了以往故障定位只能在变电站侧安装、高频信号难以穿越变电站的问题，也解决了跨地市、跨省边界故障定位及责任
界定的问题。
问题七：收购协议约定的业绩承诺完成情况如何？
回复：根据收购协议，业绩承诺期为 2026 年至 2028 年，业绩承诺方对三年累计净利润作出承诺，具体承诺金额详
见公司于 2026 年 8月披露的收购公告。标的公司目前经营情况正常，具体完成情况以公司定期报告披露为准。
问题八：业绩承诺超额完成是否有额外激励机制？
回复：根据收购协议约定，若业绩承诺期实际净利润之和超过累计承诺净利润，业绩承诺期满后将对业绩承诺方或标
的公司经营管理团队实施超额业绩奖励。该安排有利于调动标的公司经营管理团队的积极性。
问题九：公司成立时间较短即进入国家电网、南方电网市场，团队与行业有何渊源？产品研发节奏如何安排？
回复：公司为新设企业，但核心团队为行业资深人员。副董事长张国清是行波技术工程化应用的奠基人之一，其他核
心成员亦有电力行业相关的工作背景，对客户需求理解较为准确，产品定位精准。2022 年起公司即开展较大规模研发投
放，无人机带电装拆产品于 2022 年下半年立项，现已完成研发并实现销售。公司按“生产一代、研发一代、储备一代”
的节奏滚动布局，新产品在市场需要时推出。
问题十：如何看待价格竞争？下一代产品方向是什么？
回复：面对价格竞争，公司主要通过推出新产品跳出同质化竞争。目前主力产品为第二代，即无人机带电装拆产品；
第三代产品方向为故障定位与通道可视化融合的故障抓拍装置，国家电网正在统一布局，公司在相关方向布局较早。产品
迭代周期一般为三至五年，公司持续与电网企业运行部门沟通需求。
问题十一：六大核心技术方向中，未来三年最具增长潜力的业务是什么？
回复：六大方向是技术方向，单一产品往往融合其中多项技术，包括分布式硬件、算法、传感、数据与人工智能等。
从业务看，未来三年增长最快的是配网系列产品。
问题十二：收购完成后，与泽宇智能已落地哪些具体合作？
回复：一是市场协同。双方已签署市场协同协议，互相推送销售渠道与业务机会，建立内部核算机制。目前国家电网
信息通信产业集团相关项目已开始合作，江苏地区一二次融合开关业务正在对接。二是资质与业务协同。双方正在推进准
入资质建设。三是技术协同。泽宇智能研发团队已多次与智联新能对接，围绕软硬件结合产品开展联合开发。
问题十三：海外业务的定位与进展如何？
回复：泽宇智能与智联新能已完成一体化整合，产品可通过双方渠道对外销售。目前智联新能的印尼业务处于前期推
进阶段；沙特阿拉伯已完成产品资质布局，并推进至能源部相关环节；老挝已有少量订单落地，正在办理出口报关手续。
海外市场短期对利润贡献有限，长期是增量方向。
问题十四：海外市场目前份额如何？配网业务占比是否会提升？
回复：海外业务刚刚起步，尚谈不上市场份额。公司产品服务于供电可靠性，任何国家均有重要负荷需要保障，海外
市场长期具备增长空间。随着电网投资向配网智能化倾斜，公司配网业务收入占比将逐步提升。上一轮配网改造主要投向
农村电网，目前农村线路改造已基本完成，新增投资将更多用于供电可靠性与智能化水平提升。
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参与调研机构：11家
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2026-08-24│泽宇智能(301179)2026年8月24日投资者关系活动主要内容
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江苏泽宇智能电力股份有限公司于2026年8月24日在公司一楼报告厅举行投资者关系活动，参与单位名称及人员有国
盛证券：廖文强，上市公司接待人员有董事长:张剑女士。 查看原文
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-08-24/1225497393.PDF
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参与调研机构：1家
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2026-05-12│泽宇智能(301179)2026年5月12日投资者关系活动主要内容
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1、公司目前现金流充裕，是否有并购重组计划，关注哪些领域标的？
答：尊敬的投资者，感谢您的建议。公司现金流状况稳健，始终秉持稳健经营理念，依据公司战略将持续关注与公司
业务有技术协同、渠道协同等优质并购标的；若达成具体投资计划，将严格按照法律法规履行信息披露义务。
2、公司之前回复在手订单 19.52 亿，是 25 年底的数据，该数据是否有所更新？公司前 5 个月是否相比同期订单
量有所增长？（尤其是一季度的数据）非常想了解公司在国家大力投资电网的情况下，公司的业务能力？
答：尊敬的投资者，感谢您对公司的关注。公司在手订单规模情况请关注公司披露的信息，今年 1-5 月份新签订单
情况整体向好。
3、根据公司过去互动回复，公司与云深处合作开发巡检机器人业务，请问公司是否有资质参与在电网新一轮具身智
能采购项目，或者在电力巡检机器人方面有业务进展？
答：尊敬的投资者，感谢您对公司的关注。公司长期聚焦电力智能巡检领域，持续加大巡检机器人相关技术研发与产
品迭代投入。巡检机器人等相关产品已通过国家电网相关技术测试，并在行业专业竞赛中取得良好成绩，在实际应用中不
断夯实技术储备与自研能力。若相关业务达到信息披露标准，公司将严格按照深交所规则及时履行公告义务。
4、公司在年报中称：公司的电力通信与计算系统集成业务是支撑“算电协同”的神经中枢，并围绕“电算协同”理
念，将电力通信网络与计算资源深度融合。请问公司是否正在参与或已经取得过“算电协同”项目的订单？是否可以公开
已获项目信息？若没有参与，公司声称“算电协同”神经中枢是如何考虑布局的？
答：尊敬的投资者，感谢您对公司的关注。公司电力通信与计算系统集成业务是支撑“算电协同”的重要基础，公司
已深度服务于国家电网等客户的相关建设，相关解决方案已在电力项目落地应用。当前行业正朝着新型电力系统、算电协
同、AI 智能化方向快速发展。公司将继续聚焦电力信息化全链条，持续推进算电协同相关技术与业务落地。
5、上年业绩下滑导致分红也少了，如果今年第二第三季度业绩维持不错的增长，会不会考虑中期分红回馈股东？
答：尊敬的投资者，感谢您的关注与建议。公司分红政策始终立足于公司整体发展战略、日常经营状况、现金流水平
、未来业务拓展资金需求等多方面因素综合审慎考量，兼顾公司长远发展与全体股东的切身利益。相关事项若确定实施，
将及时履行信息披露义务，具体请以公司正式公告为准。
6、公司 2025 年度利润分配方案是什么，预计何时实施？
答：尊敬的投资者，感谢您对公司分红的关注。公司 2025年度利润分配预案为：以 4.03 亿股为基数，向全体股东
每 10 股派发现金红利 1.90 元（含税），不送红股、不进行资本公积金转增股本，该预案尚需股东会审议通过，公司将
在审议通过后尽快实施。
7、公司 2025 年经营活动产生的现金流量净额大幅增长的原因是什么？
答：尊敬的投资者,感谢您对公司现金流的关注。2025 年公司经营活动现金流量净额 1.89 亿元，同比增长 390.08%
，主要系报告期现金管理与四季度公司积极催收应收账款及长账龄款项，从而使销售商品、提供劳务收到的现金大幅上升
，所以经营活动现金流净额也大幅上升。
8、收购的事情目前进行到什么阶段？
答：尊敬的投资者,您好，目前收购事项正在有序推进，会计师事务所正在对标的资产开展审计工作，相关尽调与方
案论证同步进行。后续进展请以公司正式公告为准。感谢您的关注！
9、今年全年能不能维持业绩增长，争取拿到更多项目?
答：尊敬的投资者,感谢您的关注！公司始终聚焦电力信息化主业，持续积极拓展市场、深耕客户资源，抢抓新型电
力系统、电网数智化建设等行业发展机遇，全力争取新增优质项目落地，稳步推进各项业务开展。截至 2025 年底，公司
拥有在手订单19.52 亿元，同比增长 24.46%，为公司持续经营发展提供了有力支撑。
10、领导，您好！我来自四川大决策。请问，公司在储能、虚拟电厂等新能源领域的布局进展如何？全年相关业务的
增长目标？
答：尊敬的投资者,公司已自主研发完成地基云台气象监测装置、新能源功率预测算法等系列产品，相关技术与产品
已在新型电力系统相关场景实现小规模项目落地应用。2026 年，公司将持续加大研发与市场资源投入，加快产品推广与
项目拓展，推动相关业务规模稳步提升。感谢您的关注！
11、为相关行业每年 GDP 总值有多少，本司在行业中排名几何？
答：尊敬的投资者,根据国家电网等官方披露，行业投资规模持续高位稳健增长：2024 年国家电网固定资产投资首次
突破6000 亿元，2025 年全年固定资产投资超 6500 亿元。根据行业第三方公开数据，国内电力行业数字化、信息化建设
投入持续稳步扩容，近几年行业整体投资保持稳健增长，2025 年国内电力信息化市场规模整体呈现千亿级体量，行业长
期增长空间充足，为公司业务拓展提供了良好的市场环境。感谢您的关注！
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〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
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