研报评级☆ ◇301183 东田微 更新日期：2026-03-25◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2025-10-24
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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6月内 2 0 0 0 0 2
1年内 4 0 0 0 0 4
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2022年│ 2023年│ 2024年│2025年预测│2026年预测│2027年预测│
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│每股收益(元) │ 0.22│ -0.41│ 0.70│ 1.62│ 3.09│ 4.71│
│每股净资产(元) │ 10.51│ 9.98│ 10.70│ 12.28│ 15.19│ 19.55│
│净资产收益率% │ 2.09│ -4.09│ 6.52│ 13.15│ 20.30│ 24.10│
│归母净利润(百万元) │ 17.56│ -32.64│ 55.82│ 129.50│ 247.00│ 377.00│
│营业收入(百万元) │ 305.85│ 352.84│ 597.01│ 983.00│ 1461.00│ 1948.00│
│营业利润(百万元) │ 16.92│ -46.80│ 58.74│ 156.50│ 280.50│ 417.50│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2025EPS 2026EPS 2027EPS 研究机构
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2025-10-24 买入 维持 --- 1.61 3.08 4.70 国盛证券
2025-10-15 买入 首次 --- 1.63 3.09 4.72 国盛证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2025-10-24│东田微(301183)产能扩张积极，光学卡位精准 │国盛证券 │买入
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事件：公司发布2025年三季报。2025年前三季度实现营业收入6.4亿元，同比增长53.9%；归母净利润0.8亿元，同比
增长99.2%。其中Q3单季度实现营业收入2.6亿元，同比增长74.5%；归母净利润2934.6万元，同比增长86.5%。
单季毛利率环比略微下降，盖因扩张过程短期拖累。Q3单季归母净利润同比增长86.5%，单季毛利率为24.5%，环比下
降3.4pct，主要因公司处于产能扩张阶段新设备采购增加，产能爬坡期对毛利率造成短期拖累，不影响长期盈利能力和业
绩增长。从资产端看，公司预付款项比2025年初增长111.2%，反映公司正积极扩大业务规模，采购原材料大幅增加；存货
1.1亿元，同比增长18.2%，反映在手订单较为充足，后续业绩增长有稳固支撑。
光通信产品矩阵布局完成，进入业绩释放期，营收加速增长。公司积极布局通信类光学元器件，从单线扩展到多品类
，2024年光隔离器实现批量出货，2025年WDM滤光片、z-block组件开始少量出货。Q3单季实现营业收入2.6亿元，同比增
长74.5%，增速相比上半年进一步提高，盖因客户订单增长所致。光器件供给缺口存在且头部厂商稀缺，公司产能准备充
分，业绩进一步释放，将持续受益于AI算力建设带来的高速光模块需求爆发。
光通信战略卡位精准，未来的发展路径清晰。公司从消费电子光学滤光片起步，积累了深厚的镀膜工艺经验，通过技
术迁移和前瞻布局快速切入光通信领域，开辟第二成长曲线。我们认为，公司通过研究并量产光通信产业链上游的核心稀
缺元器件，并扩充产品矩阵布局多种光学元件，逐渐具备提供“一站式”光通信解决方案的能力；同时积极投入扩张产能
，短期波动为长期业绩释放打下坚实基础。
投资建议：我们预计公司2025/2026/2027年归母净利润为1.3/2.5/3.8亿元，对应2025/2026/2027年PE分别为63/33/2
2倍。从过去三个季度财报看，公司提前布局光通信产业链，相关产品已具备批量出货能力且持续扩张产能，业绩已进入
释放期，未来有望受益于光引擎、OCS等光学新品的产业空间，维持“买入”评级。
风险提示：光模块不及预期，AIGC进展不达预期，市场竞争风险。
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2025-10-15│东田微(301183)光器件“新军”的AI征程 │国盛证券 │买入
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聚焦光学赛道，国内领先光学器件制造商。公司始终聚焦光学赛道，专业从事各类精密光学元器件产品的研发、生产
和销售。公司产品分为成像类光学元器件以及通信类光学元器件，其中成像类光学元器件主要包括应用于摄像头模组的各
类红外截止滤光片、棱镜等，以及用于指纹识别、人脸识别模组的生物识别滤光片；通信类光学元器件包括应用于接入网
传输设备的各类GPON滤光片、TO管帽，应用于波分复用器件的WDM滤光片及组件，以及应用于光模块的光隔离器组件等。
近年来受益于AI迅速发展和数据中心需求增长，通信光器件业务已成为公司新增长引擎。
AI技术赋能消费电子，成像类光学元器件业绩增长。生成式AI在手机端侧设备加速落地，推动AI手机换机需求快速增
长，同时智能手机影像技术创新，带动光学元件持续升级。公司研发有高强度超薄蓝玻璃红外截止滤光片、旋涂滤光片等
用于高端手机的产品，我们认为公司将抓住智能手机整体出货量回暖的市场机遇，积极扩大产能，抢占市场份额，成像类
光学元件板块将迎来较大的业绩增量。
加码通信类光学元器件，光模块升级带动需求放量。受益AI光通信行业将保持高景气度，光器件作为光模块上游必不
可少组成部分，有望量价齐升。公司已建立覆盖接入网到核心网、从CWDM到DWDM的全系列产品矩阵，在光隔离器、WDM滤
光片及组件等高端器件领域具有技术优势。我们认为公司积极布局通信类光学元器件，从单线扩展到多品类，实现了产品
矩阵对光通信产业多场景需求的精准覆盖，同时产能准备充分，将受益于AI算力建设带来的高速光模块需求爆发。
持续增加研发投入，行业壁垒较高。光通信滤光片作为光模块的重要元件，具有较高的镀膜精度要求，目前行业内仅
有少数企业掌握了光通信滤光片的核心技术，新进入企业面临较高的技术和工艺壁垒。公司依靠光学镀膜技术起家，前瞻
性布局通信类滤光片系列产品，成功切入光通信器件赛道，且公司保持对光学器件的持续研发投入，于25年继续加大研发
投入，二季度研发投入为1215.3万元，同比增长62.4%，环比增长41.5%，进一步巩固行业地位并提升行业竞争力。
投资建议：我们预计公司2025/2026/2027年归母净利润为1.3/2.5/3.8亿元，对应2025/2026/2027年PE分别为54/28/1
9倍。从过去两个季度财报看，公司因提前布局产业链，相关产品已具备批量出货能力，业绩已进入释放期，未来有望受
益于光引擎、OCS等光学新品的产业空间，首次覆盖给予“买入”评级。
风险提示：AI发展不及预期，光模块速率提升不及预期，市场竞争风险
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：6家
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2026-01-28│东田微(301183)2026年1月28日投资者关系活动主要内容
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一、公司高管对公司情况介绍
2025 年公司在“成像光学业务稳步升级”与“通信光学业务快速放量”的双轮驱动下，实现了经营业绩的增长。未
来，公司将继续聚焦光学主赛道，深化技术研发，优化产品结构，把握市场机遇，致力于以更好的业绩回报广大投资者的
信任。
二、投资者提出的问题及公司回复情况
1、问：目前光隔离器产品的扩产情况？
答：关于公司光隔离器产品的扩产情况，目前公司已经完成隔离器产品线的搭建，正通过优化产能、增加人员等方式
积极扩充产能，以把握市场机遇并提升交付能力。
2、问：目前光隔离器产品价格是否受到中国稀土出口管制的影响？
答：光隔离器产品的价格确实受到以中国稀土出口管制为代表的产业政策的影响，未来，公司将继续密切跟踪政策与
市场动态，优化经营策略，致力于保障产品交付、维护客户利益。
3、问：法拉第旋转片的目前的供应情况如何？是否存在受政策的影响？
答：关于法拉第旋转片的供应情况，当前全球供应链确实处于紧张状态，并且中国的稀土出口管制政策已直接影响上
游原材料供应，进一步加剧了供需缺口。这确实是公司光隔离器扩产计划中重点关注的挑战。总的来说，法拉第旋转片的
供应紧张是行业面临的共同挑战，且正受到国际贸易政策变化的直接影响。对此，公司已有清晰的认识和预案。保障核心
原材料的稳定供应，将是公司通信光学业务，特别是光隔离器产能顺利释放的关键之一。公司将持续关注政策动向，动态
调整供应链策略，以最大程度保障生产和交付的稳定。
4、问：法拉第旋转片目前是否有国产替代，公司是否会采购国产的？
答：我们密切关注国内上游材料产业的快速发展，并对国内供应商在核心技术上的突破表示欢迎。国产化是实现供应
链自主可控的重要长期方向之一。面对法拉第旋转片的供应格局，公司的策略是立足当前、着眼长远：即在全力保障当下
生产与交付稳定的同时，积极、务实地探索和培育多元化供应链，并持续投入研发以夯实长期技术基础。
5、问：除了隔离器产品，其他光通信类产品是否也受到影响
答：除光隔离器外，公司其他光通信产品目前也有受到一定的影响，整体机遇大于挑战。公司产品矩阵已实现对光通
信多场景的覆盖，能够有效分散单一产品的政策风险。
6、问：公司目前消费电子类产品供给情况如何？扩产情况如何
答：目前公司消费电子类产品扩产已经完成，公司消费电子类产品供给稳定，核心产品旋涂滤光片已获市场认可并放
量。
7、问：2026年光通信产品的业绩情况如何？
答：在 AI算力需求蓬勃发展的行业背景下，我们对 2026年该业务的发展持积极乐观的态度。
8、问：目前市场上面是否有可以替代法拉第旋转片的产品
答：据公司的了解情况，暂时没有。
9、问：公司对 2026年的展望？
答：展望 2026年，公司将立足于光学精密制造的深厚根基，紧紧抓住 AI 算力与消费电子创新两大时代机遇对。对
公司 2026年的发展持积极乐观且稳健务实的态度。我们认为，在清晰的战略指引下，公司已形成的“消费电子基本盘稳
健，光通信新引擎强劲”的双轮驱动格局将更加稳固，有望推动公司整体业绩迈上新台阶。
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参与调研机构：3家
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2026-01-06│东田微(301183)2026年1月6日投资者关系活动主要内容
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1.问：隔离器的应用？
答：光隔离器是光通信系统中的关键无源器件，主要应用于防止光信号反向反射干扰，对保障高速光模块等设备的稳
定运行具有重要作用。
2.问：隔离器的市场需求和产能准备情况？
答：公司高度重视相关技术布局，目前已初步完成光隔离器产品线的搭建，并实现了对部分客户的批量交付。从当前
的产能准备情况来看，公司能够较好地响应和满足客户订单需求。从行业背景看，人工智能、云计算等技术的演进持续驱
动全球数据中心建设与升级，进而拉动了对高速光模块的需求。在此背景下，作为光模块的核心组件之一，光隔离器的市
场需求预计也将伴随行业发展而保持增长态势。
3.问：法拉第旋转片的供应情况如何？
答：法拉第旋转片是光隔离器的核心部件。目前其全球供应链以国外厂商为主导，国内具备制备能力的厂商较少。受
下游高速光模块需求显著增加的影响，整体市场供需关系处于紧张状态。
4.问：法拉第旋转片是否存在涨价？
答：关于价格问题，作为上游元器件制造商，公司会密切关注主要原材料市场的供需变化。我们将通过加强供应链管
理、推进技术创新等方式，持续优化成本结构，以应对外部环境的变化。
5.问：公司隔离器产品的扩产情况？
答：在光通信领域，光隔离器是公司重点发展的核心产品之一。为抓住市场机遇，公司正积极投入，包括购置设备、
增加人员以扩充产能，提升产品交付能力。需要说明的是，光隔离器的核心原材料法拉第旋转片目前主要依赖外部采购，
公司根据生产需要进行采购。全球 AI算力建设带动的高速光模块需求旺盛，对上游光学元器件提出了持续要求，但公司
具体业绩仍受市场需求、供应链、技术迭代等多重因素影响，存在不确定性。
6.问：光通信版块 2026年业绩展望？
答：公司始终专注于精密光学元器件的研发、生产和销售，光通信元器件是我们核心的战略业务板块之一。我们密切
关注到，人工智能、大数据、云计算等技术的快速发展，正在全球范围内驱动数据中心基础设施的持续升级与扩容，这对
高速率光模块以及其上游核心光学元器件（包括公司涉及的相关产品）带来了长期的市场需求。通信类光学元器件业务已
成为公司业绩增长的重要引擎。公司管理层对未来发展充满信心，并将积极把握市场机遇，致力于以更具竞争力的产品和
服务回报投资者。
7.问：旋涂滤光片的产品价值和营收情况？
答：公司的旋涂滤光片是普通滤光片的升级产品，其核心价值在于能有效抑制摄像头成像中的红光光晕和鬼影问题，
大幅提升成像质量，主要应用于中高端及旗舰智能手机。自 2023年该产品研发成功并量产后，出货量始终保持稳定增长
，为公司贡献了较大的业绩增量。根据第三方机构（QYResearch）的研究，全球旋涂滤光片市场未来几年预计将保持快速
增长。目前该产品在智能手机中的渗透率仍较低，伴随智能手机影像技术的持续升级，其市场空间广阔。
8.问：公司对消费类电子业绩展望？
答：公司始终聚焦于精密光学元器件的研发与制造，成像类光学元器件（主要应用于智能手机等消费电子产品）是我
们的基石业务和核心收入来源。相关业务近年来保持稳健发展，“旋涂滤光片”等高端产品凭借性能优势，已实现向国内
主流手机品牌的大批量出货。在智能手机市场，技术升级是长期趋势。我们注意到，AI 手机换机潮与影像技术持续创新
（如潜望式镜头），正带动核心光学元件向更高性能迭代，这为公司在消费电子领域的发展提供了有利的市场环境。关于
未来业绩，公司管理层对未来发展充满信心，并将积极把握市场机遇。需要特别说明的是，公司的具体经营业绩将受到宏
观经济、行业政策、市场需求、技术迭代及公司自身经营等多重复杂因素的影响，存在不确定性。
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参与调研机构：2家
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2025-12-02│东田微(301183)2025年12月2日投资者关系活动主要内容
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一、公司情况介绍
东田微专业从事各类精密光学元件的研发、生产和销售，在光学设计、光学成膜、光学成型以及精密加工方面具备突
出的竞争优势和创新能力，产品广泛用于光学成像、光学通信两大应用领域。二、投资者提出的问题及公司回复情况
1.问：公司非球面产品的工艺和制程？
答：玻璃非球面透镜是公司基于核心光学设计与精密制造能力重点布局的前沿产品之一。该技术是突破传统球面透镜
光学限制、实现光学系统高性能和小型化的关键。公司依托在精密光学镀膜与加工领域超过十年的深厚积累，持续投入玻
璃成型等先进工艺的研发。目前，相关研发项目进展顺利，为公司向车载光学、激光雷达等高端新兴应用领域拓展提供了
重要的技术储备。
2.问：公司旋涂产品的终端使用情况？
答：公司的旋涂滤光片是普通红外截止滤光片的升级产品，能有效提升智能手机的成像质量。其终端主要应用于对影
像性能有更高要求的中高端及旗舰机型摄像头模组。自 2023年量产以来，该产品出货量保持稳定增长，已成为公司成像
业务的重要增量。目前，公司在国内安卓手机市场的旋涂滤光片供应中占据主要份额。随着智能手机影像升级趋势的持续
，以及该产品在当前终端渗透率仍相对较低，我们认为其未来市场空间依然广阔。
3. 问：目前光隔离器产品价值和产能准备情况如何？
答：光隔离器是防止光信号反向干扰、保障高速光模块稳定运行的关键器件。公司已完成该产品线的搭建与布局，并
实现了批量出货。目前，公司产能能够有效匹配客户订单需求。在人工智能与数据中心建设驱动高速光模块需求旺盛的行
业背景下，光隔离器作为必备组件，市场需求也同步增长。
4.问：法拉第旋转片的供应情况如何？是否存在涨价预期？
答：法拉第旋转片是光隔离器的核心部件。目前其全球供应链以国外厂商为主导，国内具备制备能力的厂商较少。受
下游高速光模块需求显著增加的影响，整体市场供需关系处于紧张状态。关于价格问题，作为上游元器件制造商，公司会
密切关注主要原材料市场的供需变化。我们将通过加强供应链管理、推进技术创新等方式，持续优化成本结构，以应对外
部环境的变化。
5.问：公司光通信产品未来增长较快的产品有哪些？
答：公司在光通信领域正致力于从提供单一元器件向提供多元化产品矩阵拓展。目前，除已批量出货的光隔离器、TO
管帽等产品外，应用于更高速率光模块的 WDM（波分复用）滤光片、Z-block组件、棱镜等高端器件也已实现客户送样或
开始小批量出货。同时，集成度更高的光组件产品也已进入研发阶段。公司正逐步构建覆盖光模块多类核心元器件的产品
能力，以更好地满足客户需求。
6. 问：公司的扩产情况？
答：为把握市场机遇，公司目前正处于积极的产能扩张阶段。南昌生产基地的建设正在持续推进中，部分产品线已根
据客户订单情况开始实施扩产。近期，公司为扩张业务规模进行了新设备采购和原材料储备，这在产能爬坡期会对短期毛
利率产生一定影响，但这是为公司中长期业绩增长奠定必要的产能基础。公司当前产能利用率保持在较高水平，预付款项
与存货的增长也反映了我们为后续订单所做的积极准备。
7.问：对公司明年的展望？
答：展望未来，公司将继续坚定聚焦“精密光电薄膜元件”的核心主业。在成像光学业务方面，我们将把握智能手机
光学持续创新的机遇，巩固并扩大市场份额。在光通信业务方面，公司经过前期的精准战略卡位，光隔离器、WDM滤光片
等产品矩阵已初步形成，业务进入业绩释放期。我们认为，全球 AI算力建设带来的高速光模块需求爆发，将为公司光通
信业务带来广阔的发展空间。公司管理层对依托核心光学技术，实现长期健康发展充满信心。
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