价值分析☆ ◇301188 力诺特玻 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-07
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 1 1 0 0 0 2
6月内 7 3 0 0 0 10
1年内 9 5 0 0 0 14
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.54│ 0.50│ 0.28│ 0.63│ 0.95│ 1.19│
│每股净资产(元) │ 5.86│ 6.16│ 6.24│ 7.06│ 7.88│ 8.90│
│净资产收益率% │ 9.17│ 8.15│ 4.22│ 8.90│ 12.06│ 13.54│
│归母净利润(百万元) │ 124.78│ 116.65│ 65.92│ 145.74│ 219.71│ 277.56│
│营业收入(百万元) │ 888.88│ 822.02│ 947.37│ 1262.23│ 1575.11│ 1856.16│
│营业利润(百万元) │ 140.35│ 126.96│ 72.89│ 161.91│ 244.22│ 308.54│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-11-07 买入 首次 --- 0.48 0.91 1.17 甬兴证券
2024-09-11 增持 维持 --- 0.53 0.83 1.11 华安证券
2024-08-20 买入 维持 --- 0.64 0.93 1.21 天风证券
2024-08-20 增持 维持 --- 0.58 0.82 1.02 长城证券
2024-08-19 买入 维持 --- 0.66 0.99 1.29 招商证券
2024-07-19 买入 维持 --- 0.69 1.16 1.43 招商证券
2024-06-14 增持 首次 --- 0.66 0.96 1.23 华安证券
2024-05-30 买入 首次 --- 0.67 0.95 1.13 民生证券
2024-05-27 买入 维持 --- 0.73 0.95 1.22 天风证券
2024-05-23 买入 维持 --- 0.63 0.96 1.13 中泰证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-11-07│力诺特玻(301188)2024年三季报业绩点评：原材料降价带来毛利率提升，中硼硅模制瓶有望放
│量
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投资建议
我们认为公司基本面拐点已现，2024年开始受益于中硼硅模制瓶产能落地，以及原材料成本下降带来的毛
利率提升等，我们认为公司未来3年业绩趋势向好；我们预计2024年-2026年收入分别为11.57、14.92、17.22
亿元，归母净利润分别为1.12、2.12、2.73亿元，当前对应PE分别约30.4X、16.0X、12.4X，首次覆盖，给予
“买入”评级。
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2024-09-11│力诺特玻(301188)限制性股票授予完成，转债转股价格不予下修
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投资建议
预计公司2024-2026年营收分别为12.65亿元、15.43亿元、17.77亿元，对应归母净利润为1.24亿元、1.94
亿元、2.57亿元，对应动态市盈率为21.94倍、14.02倍、10.55倍。维持“增持”评级。
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2024-08-20│力诺特玻(301188)盈利修复，模制瓶放量可期
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下调盈利预测，维持“买入”评级
一致性评价政策及国家药品集中带量采购政策推动中硼硅药用玻璃渗透率快速提升，公司中硼硅模制瓶转
A及募投项目陆续投产，有望打开成长空间。根据24年中报，以及考虑可转债产能释放节奏及利息费用，我们
调整盈利预测，预计24-26年公司归母净利分别为1.5/2.2/2.8亿（前值1.7/2.2/2.8亿），对应PE分别为19/13
/10X，维持“买入”评级。
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2024-08-20│力诺特玻(301188)业绩稳健增长，股权激励提振信心
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投资建议：业绩稳健增长，股权激励提振信心，维持增持评级。预计公司2024~2026年归母净利润分别为1
.34、1.90、2.38亿元，同比分别增长104%、41%、26%，对应估值分别为28、20、16倍。日用玻璃为公司传统
优势板块，行业由高速发展转为高质量发展阶段，龙头企业更为受益。药用玻璃行业市场规模呈现增长趋势，
中硼硅玻璃受益于一致性评价政策催化，渗透率将快速提升，公司中硼硅管制瓶扩充进行时，同时积极进军市
场格局更优的中硼硅模制瓶市场，未来成长性十足。
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2024-08-19│力诺特玻(301188)2024H1业绩稳健增长，药企资源构筑竞争壁垒
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盈利预测&投资建议：由于订单释放低于预期，下调盈利预测，我们预计公司2024-2026年营收分别为12.4
1亿元、15.51亿元、18.31亿元，分别同比+31%、+25%和+18%；预计2024-2026年归母净利润1.53亿元、2.29亿
元、2.99亿元，分别同比+132%、+50%和+31%；对应2024-2025年PE18.1x和12.1x，维持“强烈推荐”评级。
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2024-07-19│力诺特玻(301188)中硼硅模制瓶驱动公司成长，“A状态资质”&“药企客户资源”构筑两大竞
│争壁垒
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盈利预测&投资建议：我们预计公司2024-2026年营收分别为13.07亿元、16.34亿元、19.28亿元，分别同
比+38%、+25%和+18%；预计2024-2026年归母净利润1.60亿元、2.69亿元、3.32亿元，分别同比+143%、+69%和
+23%；对应2024-2025年PE17.7x和10.5x，给予“强烈推荐”评级。
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2024-06-14│力诺特玻(301188)中硼硅模制瓶转A落地，药用玻璃放量在即
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投资建议
我们预计公司2024-2026年营收分别为12.89亿元、15.90亿元、18.26亿元，对应归母净利润为1.54亿元、
2.23亿元、2.86亿元，对应当年动态市盈率为24.03倍、16.64倍、12.97倍。首次覆盖，给予“增持”评级。
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2024-05-30│力诺特玻(301188)深度报告：从0到1，中硼硅成长新势力
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投资建议：我们看好力诺特玻①横向延伸入局需求高增且寡头垄断的中硼硅模制瓶市场，贡献业绩弹性；
②中硼硅玻管自供优化管制瓶盈利水平；③原材料价格下降对盈利能力的修复，预计公司2024-2026年营收分
别为13.22、16.12、18.42亿元，归母净利分别为1.55、2.21、2.62亿元，对应PE分别为26、18、15倍，首次
覆盖，给予“推荐”评级。
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2024-05-27│力诺特玻(301188)24Q1盈利改善，中硼硅模制瓶转A放量可期
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日用玻璃方面，公司持续升级产品结构、有望优化盈利；药用玻璃方面，一致性评价政策及国家药品集中
带量采购政策推动中硼硅药用玻璃渗透率快速提升，公司中硼硅模制瓶转A及募投项目陆续投产，有望打开成
长空间，我们调整盈利预测，预计24-26年归母净利润分别为1.7/2.2/2.8亿（24-25年前值分别为1.3/1.7亿）
，对应PE为24/19/15X，维持“买入”评级。
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2024-05-23│力诺特玻(301188)24Q1毛利率改善；中硼硅模制瓶放量在即
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投资建议：作为管制瓶龙头，公司切入中硼硅模制瓶赛道后有望继续保持较强竞争力，实现横向突破；公
司传统耐热玻璃业务逐步筑底，盈利改善可期。我们预计公司2024-2026年实现归母净利1.5/2.2/2.6亿（原24
-25年预测值为1.7/2.4亿），对应当前股价PE为28/19/16倍PE，维持“买入”评级。
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