研报评级☆ ◇301195 北路智控 更新日期：2026-05-09◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-04-26
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
────────────────────────────────────────────────
1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 1 0 0 0 0 1
1年内 1 0 0 0 0 1
────────────────────────────────────────────────
【2.盈利预测统计】(近6个月)
┌──────────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┐
│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
├──────────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┤
│每股收益(元) │ 1.71│ 1.52│ 1.15│ 1.27│ 1.44│ 1.60│
│每股净资产(元) │ 17.36│ 18.02│ 18.49│ 19.15│ 19.89│ 20.83│
│净资产收益率% │ 9.85│ 8.46│ 6.20│ 6.74│ 7.39│ 7.86│
│归母净利润(百万元) │ 224.96│ 201.21│ 151.39│ 167.59│ 190.57│ 211.40│
│营业收入(百万元) │ 1007.78│ 1129.27│ 963.44│ 1101.00│ 1229.00│ 1309.00│
│营业利润(百万元) │ 251.27│ 218.61│ 157.84│ 184.14│ 210.41│ 238.75│
└──────────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┘
【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
────────────────────────────────────────────────
2026-04-26 买入 维持 36.8 1.27 1.44 1.60 华泰证券
────────────────────────────────────────────────
【4.研报摘要】(近6个月)
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-04-26│北路智控(301195)业绩短期承压；积极开拓新增长点 │华泰证券 │买入
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
根据公司2025年年报以及2026年一季报，2025年公司实现营业收入9.63亿元，同比下降14.68%；实现归母净利润1.51
亿元，同比下降24.76%，基本符合我们的预期（1.45亿元）。1Q26实现营业收入2.08亿元，同比下降16.32%；实现归母净
利润0.27亿元，同比下降36.64%。我们判断公司Q1业绩的承压主要系需求端短期波动的影响。长期来看，我们看好公司有
望受益于我国智能矿山建设的稳步推进，以及公司在新业务领域的开拓前景，维持“买入”评级。
融合通信、智能监控业务短期承压；积极开拓矿山智驾业务
分产品来看，2025年公司融合通信业务营收为3.13亿元，同比下滑14.78%；智能监控业务营收为5.48亿元，同比下滑
18.85%；矿山智能驾驶业务营收为0.99亿元，同比增长15.94%。根据公司2025年年报，公司围绕矿山运输系统的智能驾驶
产品线快速发展，自主研发的井下智能驾驶矿卡已成功落地。公司积极推进矿山智能驾驶技术在各类矿山的规模化应用，
在矿山运输场景中逐步实现从高级辅助驾驶到无人驾驶的全流程落地。
2025年综合毛利率稳中有升，持续加码研发投入
2025年公司综合毛利率为44.23%，同比提升2.50pct。1Q26综合毛利率达41.35%，同比下降2.26pct，我们判断主因公
司收入结构变动影响。2025年公司销售、管理、研发费用率分别为9.83%、5.87%、13.81%，分别同比+1.79、+0.43、+1.6
3pct；1Q26公司销售、管理、研发费用率分别为10.64%、7.43%、15.61%，分别同比+1.06、+1.76、+1.98pct，公司持续
加码核心技术研发投入，深耕矿山智能化核心技术，同步推进矿山智能驾驶等新业务产业化落地，为后续发展奠定坚实基
础。
长期有望受益于煤炭信息化；持续布局第二增长曲线
展望未来，一方面我国智能矿山建设稳步推进，公司作为国内少数覆盖智能矿山全层级的厂商，有望长期受益于煤炭
信息化进程。另一方面，公司积极拓展非煤矿山、化工及矿山智能驾驶业务，第二增长曲线前景广阔：根据公司2025年年
报，公司已于2024年底完成第一代智能驾驶运输机器人的研发，并落地陕煤集团。目前，公司正持续开展技术升级与迭代
优化，全力推进新一代产品的研发打造。公司将在2026年向客户交付智能驾驶矿卡列为重点工作方向，为客户实现减员增
效、提升安全生产保障能力提供坚实技术支撑。
维持“买入”评级
考虑到公司融合通信等业务下游需求的波动，我们略下调公司2026~2027年收入与净利润预测，并引入2028年预期。
我们预计公司2026~2028年归母净利润分别为1.68/1.91/2.11亿元（下调幅度：3%/5%/-），可比公司2026年Wind一致预期
PE均值为27x，考虑到公司全产业链布局的优势，给予公司2026年29xPE（前值：2025年40xPE），对应目标价36.80元（前
值：43.89元），维持“买入”评级。
风险提示：行业政策变动风险、市场竞争加剧等。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-05-07│北路智控(301195)2026年5月7日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
南京北路智控科技股份有限公司于2026年5月7日在深圳证券交易所“互动易”平台“云访谈”栏目举行投资者关系活
动，参与单位名称及人员有投资者网上提问，上市公司接待人员有董事长、总经理于胜利先生，董事会秘书赵奎先生，财
务负责，人陈燕女士，独立董事丁恩杰先生，保荐代表人陈晓锋先生。 查看原文
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-05-07/1225282188.PDF
─────────────────────────────────────────────────────
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
|