研报评级☆ ◇301195 北路智控 更新日期：2026-11-07◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-10-26
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 2 0 0 0 0 2
6月内 2 1 0 0 0 3
1年内 3 1 0 0 0 4
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 1.71│ 1.52│ 1.15│ 1.12│ 1.29│ 1.48│
│每股净资产(元) │ 17.36│ 18.02│ 18.49│ 19.08│ 19.64│ 20.37│
│净资产收益率% │ 9.85│ 8.46│ 6.20│ 5.90│ 6.54│ 7.17│
│归母净利润(百万元) │ 224.96│ 201.21│ 151.39│ 148.65│ 170.11│ 194.59│
│营业收入(百万元) │ 1007.78│ 1129.27│ 963.44│ 1074.00│ 1188.00│ 1285.67│
│营业利润(百万元) │ 251.27│ 218.61│ 157.84│ 160.21│ 182.94│ 211.41│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-10-26 买入 维持 24.88 0.88 0.92 1.01 华泰证券
2026-08-24 买入 维持 32.21 1.04 1.16 1.25 华泰证券
2026-05-10 增持 维持 35.65 1.45 1.79 2.17 华创证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-10-26│北路智控(301195)智驾布局推动业绩环比改善 │华泰证券 │买入
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根据公司2026年三季报，2026年前三季度公司营收为7.30亿元，同比增长2.72%；归母净利润为0.73亿元，同比下降3
0.46%；扣非归母净利润为0.60亿元，同比下降35.78%。其中3Q26单季公司营收为2.90亿元，同比增长17.97%、环比增长2
5.38%；归母净利润为0.27亿元，同比下降21.55%、环比增长42.02%；扣非归母净利润为0.25亿元，同比下降17.70%、环
比增长84.71%。展望未来，我们认为公司有望持续受益于矿山智能化建设，并通过非煤矿山、化工及矿山智能驾驶业务拓
展打开成长空间，维持“买入”评级。
Q3毛利率环比回升，费用率同比下降
2026年前三季度公司综合毛利率为38.59%，同比下降5.78pct；3Q26单季毛利率为38.05%，同比下降6.26pct、环比提
升1.28pct。费用方面，2026年前三季度公司销售/管理/研发费用率分别为10.20%/6.68%/13.50%，分别同比+0.12/-0.03/
-1.05pct；3Q26公司销售/管理/研发费用率分别为9.33%/6.16%/11.65%，分别同比-1.97/-0.59/-1.82pct，环比-1.57/-0
.48/-2.27pct。此外，2026年前三季度公司经营活动现金流量净额为782.49万元，去年同期为-253.40万元，主要系回款
增加。
持续拓展矿山智能驾驶，新品与产业化布局同步推进
展望未来，我国矿山智能化建设持续推进，公司依托融合通信、智能监控等业务积累，向非煤矿山、化工及矿山智能
驾驶领域拓展。根据公司官网，2026年9月13—15日，公司在榆林煤博会首次展出智能防爆电动胶轮车，车辆搭载智能安
全监测系统，车载终端与地面调度平台对接，实现实时联动与统一管控。同时，公司持续推进产业化建设，根据公司2026
年三季报，截至9月末，公司在建工程为3,225.36万元，较年初增加3,152.31万元，主要系矿山智能驾驶产业化基地等项
目投入增加。我们认为，随着智能驾驶产品持续完善及产业化布局推进，公司有望进一步拓展矿山运输智能化应用，培育
新的业务增长点。
盈利预测与估值
考虑到公司前三季度毛利率同比承压，我们下调公司营收及毛利率预测，预计2026~2028年归母净利润为1.17/1.22/1
.33亿元（下调幅度14.97%/20.28%/19.25%），对应EPS为0.88/0.92/1.01元。可比公司2027年iFinD一致预期PE均值为26.
62x，考虑到公司覆盖智能矿山全层级的布局及矿山智能驾驶等业务拓展潜力，给予公司2027年27xPE（前值：2026年31x
，本次切换估值年份），较可比公司均值小幅溢价，下调目标价至24.88元（前值：32.21元，主因盈利预测下调），维持
“买入”评级。
风险提示：下游需求恢复不及预期，行业竞争加剧
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2026-08-24│北路智控(301195)业绩短期波动，非煤业务快速开拓 │华泰证券 │买入
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根据公司2026年半年度报告，1H26公司营收为4.40亿元，同比下滑5.35%；归母净利润为0.46亿元，同比下滑34.86%
。其中2Q26单季公司营收为2.31亿元，同比增长7.31%、环比增长11.16%；归母净利润为0.19亿元，同比下滑32.21%、环
比下滑28.08%。我们判断公司1H26业绩承压主要受需求端短期波动，以及毛利率短期承压等影响。长期来看，我们继续看
好公司有望受益于我国智能矿山建设的稳步推进，以及公司在新业务领域的开拓前景，维持“买入”评级。
1H26需求侧短期承压；公司非煤矿山业务快速开拓
分产品来看，1H26公司智能监控业务营收为2.50亿元，同比下滑8.90%，毛利率为39.07%，同比下降4.16pct；融合通
信业务营收为1.47亿元，同比增长3.74%，毛利率为36.61%，同比下降7.45pct；矿山智能驾驶业务营收为0.43亿元，同比
下滑7.32%，毛利率为46.06%，同比下降5.33pct，我们判断公司各业务1H26的承压主要受需求端短期波动影响。分行业来
看，1H26公司煤矿智能化业务营收为4.04亿元，同比下滑8.12%；非煤矿山及其他智能化营收为0.35亿元，同比增长43.72
%，呈现快速增长，收入占比提升至8.07%。
毛利率短期波动；研发保持高度投入
1H26公司综合毛利率为38.94%，同比下降5.46pct，我们判断主因公司收入结构变动影响。费用方面，1H26公司销售
、管理、研发费用率分别为10.78%/7.02%/14.72%，同比变动+1.33/+0.34/-0.41pct。公司持续加码核心技术研发投入，
深耕矿山智能化核心技术，同步推进矿山智能驾驶等新业务产业化落地，为后续发展奠定坚实基础。
长期有望受益于煤炭信息化；持续布局第二增长曲线
展望未来，一方面我国智能矿山建设稳步推进，公司作为国内少数覆盖智能矿山全层级的厂商，有望长期受益于煤炭
信息化进程。另一方面，公司积极拓展非煤矿山、化工及矿山智能驾驶业务，第二增长曲线前景广阔：根据公司2026年中
报，2026年5月，公司与灵宝黄金集团签约916米水平巷道无人驾驶蓄电池电机车项目，规划实现电机车无人驾驶、远程辅
助驾驶、自动会让、道岔自动控制与闭锁、巷道交叉口红绿灯控制及远程监控等功能。2026年6月，公司以增资方式投资
芜湖安行时代汽车科技有限公司，投资金额300万元，持有其10%股权，持续推进特种场景智能驾驶技术商业化落地。
维持“买入”评级
考虑到公司融合通信等业务下游需求的波动，以及公司毛利率的短期承压，我们下调公司2026~2028年归母净利润预
测至1.37/1.53/1.65亿元（下调幅度：18%/20%/22%）。可比公司2026年Wind一致预期PE均值为29x，考虑到公司全产业链
布局的优势，我们给予公司2026年31xPE（前值：29x，主因可比公司估值变化），对应目标价32.21元（前值：36.80元）
，维持“买入”评级。
风险提示：行业政策变动风险、市场竞争加剧等。
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2026-05-10│北路智控(301195)2025年报及2026年一季报点评：深耕矿鸿生态巩固龙头地位│华创证券 │增持
│，矿山智驾商业化加速 │ │
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事项：
公司发布2025年报及2026年一季报，2025年实现营业收入9.63亿元，同比下降14.68%；归母净利润1.51亿元，同比下
降24.76%。2026年Q1实现营业收入2.08亿元，同比下降16.32%；归母净利润0.27亿元，同比下降36.64%。
评论：
煤矿智能化业务短期承压，龙头地位仍稳固。2025年，公司传统优势业务煤矿智能化实现收入8.98亿元，同比下滑18
.46%，系公司整体业绩下滑的主要原因。根据中国煤炭工业协会2025年10月报告，公司利润总额位居行业第三，研发投入
位居行业第四，龙头地位稳固。公司积极融入矿鸿生态，在鄂尔多斯设立全资子公司，深度参与矿鸿装备的智能化改造与
研发，有望受益于矿鸿在矿山的加速推广。
非煤业务业务表现亮眼，第二增长曲线加速成型。公司积极拓展非煤领域，2025年非煤矿山及其他智能化业务实现收
入0.65亿元，同比增长130.43%，实现高速增长。公司已形成覆盖金、磷、铜、铁等多种金属及非金属矿山的客户体系，
并向智能化工领域延伸，市场空间广阔。
矿山智能驾驶商业化进程提速，先发优势持续巩固。公司矿山智能驾驶业务延续增长态势，实现收入0.99亿元，同比
增长15.94%，新增长引擎动力强劲。公司在矿山智能驾驶领域布局领先，自主研发的井下智能驾驶矿卡已成功落地陕煤集
团。2025年，公司矿用防爆锂离子蓄电池无轨胶轮车取得安标证，为产品规模化推广奠定关键基础。公司计划投资建设矿
山智能驾驶产业化基地，总投资约6亿元，旨在加速研发升级与规模化量产，抢占市场先机。公司将2026年向客户交付智
能驾驶矿卡列为重点工作方向，商业化落地有望加速。
持续高研发投入，AI与机器人技术构筑核心壁垒。公司坚持技术创新驱动，2025年研发投入1.33亿元，占营收比例达
13.81%。公司在AI、智能驾驶等领域持续突破，已推出20余项人工智能相关应用及产品。2025年公司“煤矿主泵房智能巡
检机器人”入选国家矿山安监局典型应用场景名单，彰显公司在矿山机器人领域的领先实力。
投资建议：政策驱动矿山智能化提速，公司矿山机器人技术领先并入选国家典型场景，订单放量有望驱动业绩高增长
。我们预计公司2026-2028年营业收入为11.02/12.52/14.14亿元，对应增速14.4%/13.5%/13.0%；归母净利润为1.92/2.36
/2.86亿元，对应增速分别为26.8%/22.9%/21.4%。估值方面，参考可比公司及公司历史估值，给予公司2026年25倍PE，对
应目标价36.25元，维持“推荐”评级。
风险提示：下游行业需求不及预期、新业务拓展不及预期、市场竞争加剧。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-05-07│北路智控(301195)2026年5月7日投资者关系活动主要内容
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南京北路智控科技股份有限公司于2026年5月7日在深圳证券交易所“互动易”平台“云访谈”栏目举行投资者关系活
动，参与单位名称及人员有投资者网上提问，上市公司接待人员有董事长、总经理于胜利先生，董事会秘书赵奎先生，财
务负责，人陈燕女士，独立董事丁恩杰先生，保荐代表人陈晓锋先生。 查看原文
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-05-07/1225282188.PDF
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