研报评级☆ ◇301201 诚达药业 更新日期：2026-03-18◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2025-10-30
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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6月内 0 1 0 0 0 1
1年内 0 1 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2022年│ 2023年│ 2024年│2025年预测│2026年预测│2027年预测│
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│每股收益(元) │ 1.10│ 0.59│ -0.18│ -0.05│ 0.40│ 0.67│
│每股净资产(元) │ 22.90│ 14.72│ 13.85│ 13.81│ 14.09│ 14.56│
│净资产收益率% │ 4.81│ 4.00│ -1.31│ -0.40│ 2.80│ 4.60│
│归母净利润(百万元) │ 106.48│ 90.98│ -28.10│ -8.00│ 62.00│ 104.00│
│营业收入(百万元) │ 411.46│ 414.30│ 333.13│ 366.00│ 409.00│ 457.00│
│营业利润(百万元) │ 124.25│ 107.80│ -24.57│ -7.59│ 73.06│ 122.33│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2025EPS 2026EPS 2027EPS 研究机构
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2025-10-30 增持 首次 --- -0.05 0.40 0.67 财通证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2025-10-30│诚达药业(301201)转型细胞与基因治疗 │财通证券 │增持
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主营业务稳定，左旋肉碱产品海外渠道稳固。公司主营业务涵盖为跨国制药企业及医药研发机构提供关键医药中间体
、原料药CDMO研发生产服务，左旋肉碱系列产品、原料药的研发、生产和销售以及干细胞药物的研发。其中自主销售类产
品收入占比为60%左右，定制类产品和服务收入为40%左右。重点品种左旋肉碱系列产品出口全球30多个国家，品质稳定，
拥有良好的国际知名度。
积极转型细胞与基因治疗。公司积极向生物细胞治疗领域的战略转型，通过构建人脐带间充质干细胞（hUC-MSCs）、
基因治疗等技术平台的创新药管线，打造继小分子CDMO之后的第二增长极。公司采取"License-in+联合开发"的轻资产模
式切入赛道，2024年公司与美国ChironPharma的合作取得重要突破，就CX2101（心梗后心衰适应症）和CX2202（脑梗后遗
症适应症）两项核心资产达成技术共享协议。ChironPharma的两个细胞治疗项目分别已进入临床II期和1/2a期，并获得40
0万美元的里程碑付款。这种从传统小分子药物向生物药领域的延伸，标志着公司技术能力的重大升级。
干细胞治疗具有巨大潜力。应用干细胞技术能治疗神经系统、循环系统、骨骼疾病、心脑血管等各种疾病，且较很多
传统治疗方法具有无可比拟的优点。随着基础研究的加速推进，干细胞治疗产业已经呈现蓬勃欲出之势。据GrandViewRes
earch预测，2024年全球干细胞市场规模估计为151.0亿美元，预计到2030年将达到288.9亿美元，2025年至2030年复合年
增长率为11.41%。
投资建议：公司正处于传统业务价值重估与创新管线估值切换的叠加期，公司布局干细胞业务具有前瞻性及市场潜力
，我们预测诚达药业2025-2027年的营业收入分别为3.66/4.09/4.57亿元，对应EPS分别为-0.04/0.40/0.67元，首次覆盖
给予"增持"评级。
风险提示：研发失败及进度滞后风险、公司产品销售不及预期风险、国际认证延期风险、政策双向波动风险、限售股
解禁、人民币汇率波动风险、股东减持风险
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：6家
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2026-01-14│诚达药业(301201)2026年1月14日投资者关系活动主要内容
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1.公司目前小核酸业务有哪些产品？
答：公司目前小核酸业务主要为亚磷酰胺单体和GalNAc递送系统，同时为了满足不同客户的要求，公司也能提供修饰
单体的工艺开发和生产。
2.不同小核酸单体的价格是否有差异？
答：根据客户不同片段、不同数量、不同阶段的要求，小核酸单体价格会有差异。
3.公司布局小核酸业务的契机？开始布局是在什么时候？
答：小核酸药物中间体是公司CDMO业务的延伸，契机主要是公司的海外代理推广小核酸业务，2024年公司通过技术合
作开始切入
4、MNC供应商的稳定性如何，一般还会变更供应商吗？
答：因为MNC的产品基本上是全球注册，如果关键物料供应商变更，则MNC必须重新启动产品的工艺验证，然后再全球
申报，所以一般非特殊原因MNC不会轻易变更关键物料供应商。
5.公司产能是否能满足小核酸业务？
答：随着公司募投项目产能逐渐释放，能满足客户不同阶段、不同规模订单的需求。
6.干细胞项目的进展情况？
答：公司细胞治疗“心梗项目”、“脑梗项目”已完成GMP厂房及设施设备的设计、安装、调试、确认；完成脐带间
充质干细胞的原代分离、培养及冻存的技术转移，建立了种子库、主细胞库及工作细胞库；完成分析方法的开发和验证；
启动工艺验证，为IND申报做准备。
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参与调研机构：2家
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2025-12-24│诚达药业(301201)2025年12月24日投资者关系活动主要内容
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1.公司目前小核酸业务具体是做哪些产品？价值如何？
答：公司目前小核酸业务主要为亚磷酰胺单体和GalNAc递送系统。不同单体和递送系统的单价都不一样，递送系统的
价格比单体更高。
2.公司小核酸业务的在手订单情况？
答：公司目前已交付了客户部分小核酸业务订单，后续将积极配合客户需求做好服务。具体信息请关注公司后续的定
期报告。
3.公司有哪些优势能够成为MNC供应商？
答：公司具备稳定有效的质量体系、生产特定产品所需要的设备和技术、供应链的顺畅和反应速度以及EHS和合规性
等优势。同时公司相关产品通过了中国NMPA、美国FDA、日本PMDA、韩国MFDS、意大利AIFA、英国MHRA、加拿大HC、希腊
等国家药政管理部门的审评并取得了欧洲CEP认证证书，覆盖了全球主流市场的质量体系认证，产品质量得到了客户的广
泛认可。
4.公司目前的产能情况？
答：公司募投项目产能逐渐释放，能满足客户不同产品、不同阶段、不同规模订单的需求。
5.公司其他主营业务情况？
答：公司主营业务涵盖为跨国制药企业及医药研发机构提供关键医药中间体、原料药CDMO研发生产服务，左旋肉碱系
列产品、原料药的研发、生产和销售以及干细胞药物的研发。公司持续聚焦、深耕主营业务，后续公司将继续推进新产品
、新工艺的研发和技术创新工作，开拓产品深度及广度，并争取更加丰富的客户结构。
6.干细胞项目的进展情况？
答：公司细胞治疗“心梗项目”、“脑梗项目”已完成GMP厂房及设施设备的设计、安装、调试、确认；完成脐带间
充质干细胞的原代分离、培养及冻存的技术转移，建立了种子库、主细胞库及工作细胞库；完成分析方法的开发和验证；
启动工艺验证，为IND申报做准备。
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参与调研机构：12家
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2025-12-02│诚达药业(301201)2025年12月2日投资者关系活动主要内容
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1.公司布局小核酸业务的契机和目前的进展？
答：小核酸药物中间体是公司CDMO业务的延伸，契机主要是公司的海外代理推广小核酸业务，公司通过技术合作开始
切入。目前已进入MNC的供应链体系，但相关订单在公司业务中占比还比较低。
2.MNC选择供应商主要的考量因素是什么？
答：MNC选择供应商的主要考量因素包括是否建立了稳定有效的质量体系、是否具备生产特定产品所需要的设备和技
术、确保供应链的顺畅和反应速度以及EHS和合规性等。
3.MNC客户对于价格敏不敏感？
答：价格敏感度不高，MNC更关注的是公司的资质及合规的管理体系，以确保产品质量和持续稳定的供应。
4.MNC在法规上能够轻易变更供应商吗？
答：因为MNC的产品基本上是全球注册，如果关键物料供应商变更，则MNC必须重新启动产品的工艺验证，然后再全球
申报，所以一般非特殊原因MNC不会轻易变更关键物料供应商。
5.公司目前的产能情况？
答：公司募投项目产能逐渐释放，能满足客户不同阶段、不同规模订单的需求。
6.与Chiron合作情况，两条管线在国内的开发计划，数据读出节点？
答：玖乾诚生物与美国Chiron Pharma,Inc.签署技术实施许可转让、合作开发合同，就心梗项目、脑梗项目达成合作
（包括但不限于标的项目技术共享、授权及共同推进其他标的项目的研发等）目前公司已完成GMP厂房及设施设备的设计
、安装、调试、确认；完成脐带间充质干细胞的原代分离、培养及冻存的技术转移，建立了种子库、主细胞库及工作细胞
库；完成分析方法的开发和验证；启动工艺验证，为IND申报做准备。
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参与调研机构：2家
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2025-11-18│诚达药业(301201)2025年11月18日投资者关系活动主要内容
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1.公司干细胞项目治疗类型、细胞种类？
答：公司干细胞项目为用于治疗心梗开通后的心衰适应症项目（以下简称“心梗项目”）；治疗脑梗后的亚急性期的
后遗症适应症项目（以下简称“脑梗项目”），如全瘫、偏瘫、口眼歪斜、口齿不清等等。细胞种类为间充质干细胞，细
胞来源于脐带，具有良好的体外扩增能力，且可维持其三系分化的潜能。
2.干细胞项目的进展情况？
答：公司细胞治疗“心梗项目”、“脑梗项目”与美国ChironPharma, Inc.达成技术共享合作，该项目标的可实施区
域为中国区域（含中国大陆、香港地区、澳门地区，不含中国台湾地区）。公司购买位于上海市奉贤区的厂房用于干细胞
项目，目前已完成GMP厂房及设施设备的设计、安装、调试、确认；完成脐带间充质干细胞的原代分离、培养及冻存的技
术转移，建立了种子库、主细胞库及工作细胞库；完成分析方法的开发和验证；启动工艺验证，为IND申报做准备。
3.公司干细胞项目基地是否会有其他新项目？
答：公司成立了全资孙公司上海玖乾诚生物医药有限公司推进干细胞项目。未来公司将结合市场需求及公司实际情况
综合考虑业务方向，如有新进展，公司将严格按照相关规定履行信息披露义务具体情况请以公司公告为准。
4.公司除了干细胞以外的其他新业务有哪些？
答：公司主营业务涵盖为跨国制药企业及医药研发机构提供关键医药中间体、原料药CDMO研发生产服务，左旋肉碱系
列产品、原料药的研发、生产和销售以及干细胞药物的研发。公司在积极开拓布局干细胞业务的同时，持续聚焦、深耕主
营业务。2025年上半年公司以7000万元投资成都施贝康生物医药科技有限公司并签署了创新药合作框架协议，公司将作为
施贝康创新药的供应商，为其提供原料药。目前公司CDMO业务主要包括小分子药物中间体、小核酸药物中间体和创新药原
料药等领域。
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