研报评级☆ ◇301210 金杨精密 更新日期：2026-10-10◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-08-24
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 1 0 0 0 0 1
1年内 1 0 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.74│ 0.68│ 0.45│ 0.74│ 0.87│ 1.08│
│每股净资产(元) │ 22.04│ 22.05│ 16.21│ 17.46│ 18.59│ 20.00│
│净资产收益率% │ 3.37│ 3.09│ 2.75│ 5.92│ 6.59│ 7.60│
│归母净利润(百万元) │ 61.20│ 56.26│ 51.01│ 118.58│ 140.40│ 174.19│
│营业收入(百万元) │ 1109.74│ 1364.58│ 1765.55│ 2126.00│ 2563.00│ 3045.00│
│营业利润(百万元) │ 82.51│ 81.05│ 72.85│ 166.00│ 200.00│ 247.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-08-24 买入 维持 --- 0.74 0.87 1.08 东吴证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-08-24│金杨精密(301210)2026年半年报点评：精密结构件延续高景气，机器人业务打│东吴证券 │买入
│造第二增长曲线 │ │
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26Q2业绩符合市场预期。公司26H1营收11.8亿元，同比+59.6%，归母净利润0.5亿元，同比+177.7%，毛利率14%，同
比+1.9pct，归母净利率4.5%，同比+1.9pct；其中26Q2营收6.4亿元，同环比+53.7％/+17.3％，归母净利润0.3亿元，同
环比+182.4%/+10％，毛利率14.5%，同环比+2.5/+1.1pct，归母净利率4.4%，同环比+2/-0.3pct，归母净利润位于预告中
值，符合市场预期。
电池精密结构件产品结构持续优化、多基地产能加速落地。26H1公司电池精密结构件收入约7.85亿元，同比+68.64%
，其中61%为圆柱，39%为方形。26H1储能、大动力领域方形电池精密结构件延续高景气，公司产销规模大幅提升，单位价
值量与增速高于圆柱。26H1小动力领域公司21系列产品出货量稳步提升，全极耳结构件占比不断提升。盈利方面，26H1公
司电池精密结构件毛利率15.25%，同比+4.79pct，主要得益于26H1公司产能利用率提升、新增产线自动化水平更高、产品
结构优化。目前公司荆门基地和孝感基地已率先实现设备投产；厦门基地厂房正在验收过程中；马来西亚项目我们预计下
半年完成厂房竣工验收，26年年底前投产。
镍基导体材料产销量延续增长、价格受镍价影响略有承压。26H1镍基导体材料收入约2.33亿元，同比+9.85%。随着26
年下游锂电池需求持续增长，镍基导体材料产销量延续增长态势，但均价仍受镍价波动影响。产能方面，子公司东杨新材
新建镍带2000吨项目正稳步推进，公司镍带业务目前行业第二。新增产能中包含铜镍复合带业务，用于全极耳负极集流盘
加工配套。
机器人业务投资持续加码、成为第二成长曲线。公司通过参股国华智能和智立传感，布局机器人精密传动部件、六维
力传感器等核心赛道。其中，国华智能主要从事人形机器人精密传动部件研发制造、机电一体化模组集成以及提供整机总
成系统解决方案，智立传感主要从事人形机器人和协作机器人用六维力传感器等产品的研发、生产与销售。公司未来将逐
步加大机器人相关领域投资，构筑第二成长曲线。
Q2费控良好、资本开支环比提升。公司26H1期间费用0.8亿元，同比+37.4%，费用率6.8%，同比-1.1pct，其中Q2期间
费用0.4亿元，同环比+31.3%/+22.8%，费用率6.9%，同环比-1.2/+0.3pct；26H1经营性净现金流-487.9万元，同比-108%
，其中Q2经营性现金流316.2万元，同环比94.9%/+139.3%；26H1资本开支2.5亿元，同比+29.8%，其中Q2资本开支1.5亿元
，同环比+47.8%/+50.5%；26H1末存货4.2亿元，较年初+11.4%。
盈利预测与投资评级：考虑到公司电池精密结构件产能持续落地、公司持续加码机器人业务，我们上调26-27年公司
归母净利润预期至1.2/1.4亿元（原预期0.9/1.3亿元），新增28年归母净利润预期1.7亿元，同比+132%/+18%/+24%，对应
33x/28x/22xPE，维持“买入”评级。
风险提示：下游需求不及预期风险，人形机器人推广不及预期，同行业竞争加剧。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：29家
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2026-08-25│金杨精密(301210)2026年8月25日-8月28日，9月1日-9月4日投资者关系活动主要内容
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1.公司上半年业绩增长的主要原因？
答：2026年上半年，公司把握锂电池精密结构件行业增长机遇实现收入与利润同比双增长。在小动力结构件领域，随
着AI数据中心、高端电动工具和消费类市场等终端需求的增长，公司21系列产品出货量稳步提升，全极耳结构件占比不断
提升；在储能、大动力领域，全球储能、大动力市场延续高景气度，电池精密结构件需求旺盛，公司方形电池精密结构件
产销规模大幅提升。公司通过前瞻布局核心客户、持续推进产品迭代，有效把握了小动力结构件与储能、大动力结构件市
场扩容的双重行业趋势，实现了经营业绩的稳健增长。
2.公司上半年毛利率有所提升，改善的主因是什么？
答:公司电池结构件业务综合毛利率为 15.25%，较 2025 年提升 3.58个百分点，主要原因是：（1）2026 年上半年
公司产能利用率较 2025 年有所改善；（2）新增产能产线自动化水平更高；（3下游客户产品迭代带来产品结构优化。
3.请问公司全极耳结构件产品上半年进展情况如何？全极耳圆柱终端应用领域情况？
答:基于下游行业需求，公司上半年全极耳小圆柱相关产品出货量同比实现较大增长。国内首家推出全极耳小圆柱的
电池厂商，其对应结构件主要由公司供应。据公司了解，该类电池除应用于高端家电、电动工具等领域外，AI 数据中心
场景比如BBU的市场需求也在快速增长。
4.请问公司结构件、镍基导体材料营收占比是多少？
答:2026年上半年,结构件收入为7.85亿，同比+68.64%。其中61%为圆柱，39%为方形；镍基导体材料收入2.33亿元。
5.请问公司新建生产基地目前进度情况？
答:荆门、孝感基地已投产，并根据客户需求情况逐步推进达产厦门基地与马来西亚项目正按计划有序建设，预计今
年底投产试运行。未来，公司会根据行业、客户情况适时开展项目建设，以更好匹配下游客户的订单需求。
6.公司机器人业务布局及进展？
答:基于人形机器人广阔的市场空间与发展前景，公司于2025年布局了机器人精密传动部件、六维力传感器等核心赛
道，分别参股了国华智能和智立传感。其中，智立传感为公司孵化并发起设立，主要从事人形机器人和协作机器人用六维
力传感器等产品的研发、生产与销售。国华智能主要从事人形机器人精密传动部件研发制造（含谐波减速器、行星滚柱丝
杠等传动系统关键组件）、机电一体化模组集成（包括旋转关节及直线关节解决方案）以及提供整机总成系统解决方案。
未来，公司将根据人形机器人的技术发展以及市场与客户需求，逐步加大相关领域投资，积极利用自身资源支持促进生态
链企业的发展。
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参与调研机构：17家
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2026-08-20│金杨精密(301210)2026年8月20日投资者关系活动主要内容
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1.公司未来2–3年圆柱增长斜率是否会重新快于方形
答：圆柱锂电池应用场景持续拓宽，各主流电池厂商加速产品迭代，由18系列逐步向21系列切换，并同步布局21系列
新建产线，带动上半年圆柱结构件业务收入实现较高增幅。公司亦持续加大方形产品研发及产能投入，积极拓展方形电池
客户，相关业务已取得显著进展。尽管 21 系列结构件的单位价值高于 18 系列，但圆柱结构件整体单位价值仍显著低于
方形结构件，预计方形结构件后续业务增速将高于圆柱业务。
2.请问公司全极耳结构件产品上半年进展情况如何？全极耳圆柱终端应用领域情况？
答:公司上半年全极耳小圆柱相关产品出货量同比实现较大增幅。国内首家推出全极耳小圆柱的电池厂商，其对应结
构件主要由公司供应。据公司了解，该类电池除应用于高端家电、电动工具等领域外，AI 数据中心场景的市场需求也在
快速增长。
3.请问公司结构件、镍基导体材料营收占比是多少？
答:2026年上半年,结构件收入为7.85亿，同比+68.64%。其中61%为圆柱，39%为方形；镍基导体材料2.33亿元。
4.请问公司孝感工厂目前产能建设情况？
答:公司孝感工厂基建已全部完成，部分方形壳体冲压线及盖板线已建成并投入使用。公司后续将根据市场情况逐步
增加产线。
5.公司上半年毛利有所提升，支撑毛利改善的主因是规模效应自动化降本，还是高端产品结构？
答:公司结构件业务综合毛利率为 15.25%，较 2025 年提升3.58个百分点，主要原因是：（1）2026 年上半年公司产
能利用率较 2025 年有所改善；（2）新增产能产线自动化水平更高；（3）下游客户产品迭代带来产品结构优化。
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参与调研机构：1家
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2026-05-07│金杨精密(301210)2026年5月7日投资者关系活动主要内容
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1.镍基导体材料业务目前的市场竞争力如何？
答:我国从事镍基导体材料制造的厂商较多，但业内生产规模较大、技术工艺较 为成熟且业内口碑良好的企业较少。
多数企业仍集中在低端产品市场，普遍缺乏自主研发能力，规模实力、产品质量以及交货时间等无法满足高端客户的需求
。 近年来，随着该行业的发展和加工技术的进步，国内已出现了江苏远航精密合金 科技股份有限公司以及本公司子公司
东杨新材等代表性企业，占据了较大的市场份额，并且在生产、管理、技术各方面都取得长足的进步。
2.马来西亚基地建设的整体规划和定位是怎样的？
答:为进一步完善产品结构、优化全球产能布局，公司于马来西亚等地区投资建设锂电池精密结构件项目，总投资额
度不超过 9000万美元。项目主要生产全极耳小圆柱电池结构件、方形电池结构件等核心产品，公司将依托马来西亚生产
基地，大力开拓海外市场及优质客户资源。
3.可转债募投项目未来投向重点是什么？
答:公司本次募投项目通过厦门、孝感两地建设锂电池精密结构件，主要建设内容涵盖全极耳小圆柱精密结构件、大
圆柱精密结构件及方形电池精密结构件等，通过募投项目的实施，能够实现公司传统小圆柱电池产品的技术升级，进一步
提升公司在大动力汽车和储能等领域的产品应用。
4.营收增长的主要驱动力是什么？
答:2025年，随着新能源汽车和储能市场需求的快速增长，公司方形电池精密结构件收入快速增长；随着消费市场的
增长，公司圆柱电池精密结构件收入实现增长；受下游需求增长影响，公司镍基导体材料产销量和收入实现增长。
5.请问公司截至2025年孝感项目、厦门项目、马来西亚项目分别累计投入多少。
答:根据2025年年度报告，截至2025年底，孝感项目实际投入金额为182,513,858.53元，厦门项目实际投入金额为90,
235,812.10元，马来西亚项目实际投入金额为74,764,245.86元。
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参与调研机构：9家
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2026-04-28│金杨精密(301210)2026年4月28日投资者关系活动主要内容
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1、公司目前各个基地的建设进度情况如何？
答：2026 年公司将持续推进已投产的荆门基地和孝感基地快速达产，同时根据客户需求继续增加设备产能；正在建
设中的厦门基地上半年完成厂房竣工验收并同步进行设备进场安装调试，下半年部分设备开始生产；马来西亚项目下半年
完成厂房竣工验收，年底前完成部分设备安装调试并生产。
2、请问公司方形壳体的营收占比大概分别是多少？
答：2024 年锂电池精密结构件收入中方型电池精密结构件占比约 20%，2025 年方形占比提升至 39%左右，2026 年
一季度方形占比已经达到 50%左右，2026 年全年预计方形占比会进一步提高。
3、公司如何展望储能业务板块的增长速度，后续增长趋势如何？
答：当前储能行业需求持续爆发，储能电池市场供需格局紧张、供不应求。在此背景下，公司储能产品开工率大幅提
高，储能业务有望持续放量，迎来快速增长周期。
4、公司是否在实施自动化改造？实施后对公司利润率会有什么影响？
答：公司正持续推进产线自动化、智能化改造升级，通过优化生产流程、降低物料损耗与不良品率，有效降低单位生
产成本，叠加当前储能行业高景气、产能满负荷运行，规模效应持续释放，将直接明显提升公司整体毛利率与盈利水平。
5、公司 2026 年的整体资本开支规划是多少？
答：公司 2024 年购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金为 2.18 亿元，2025 年为 4.00 亿元，2026
年一季度已支出 1.01 亿元。随着马来西亚和厦门项目工程款的陆续支出，以及各基地设备投入的不断增加，预计 2026
年全年购建支出仍将保持较大规模。
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参与调研机构：1家
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2026-04-17│金杨精密(301210)2026年4月17日投资者关系活动主要内容
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无锡金杨精密制造股份有限公司于2026年4月17日在上海证券报·中国证券网（https://roadshow.cnstock.com/）举
行投资者关系活动，参与单位名称及人员有投资者网上提问，上市公司接待人员有1、董事长、总经理：杨建林，2、财务
总监：王代荣，3、保荐代表人：刘伟、黄河。 查看原文
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-04-17/1225115187.PDF
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