研报评级☆ ◇301237 和顺科技 更新日期：2026-05-09◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-04-27
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 1 0 0 0 0 1
1年内 1 0 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.18│ -0.59│ -2.27│ -1.23│ -0.53│ 0.74│
│每股净资产(元) │ 17.93│ 16.78│ 14.37│ 13.14│ 12.62│ 13.35│
│净资产收益率% │ 1.02│ -3.51│ -15.81│ -9.30│ -4.20│ 5.50│
│归母净利润(百万元) │ 14.64│ -47.14│ -181.73│ -98.06│ -42.56│ 58.97│
│营业收入(百万元) │ 421.50│ 503.09│ 595.41│ 932.00│ 1532.00│ 2309.00│
│营业利润(百万元) │ 16.53│ -58.20│ -174.80│ -94.00│ -41.00│ 57.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-04-27 买入 首次 --- -1.23 -0.53 0.74 中邮证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-04-27│和顺科技(301237)周期波动下盈利承压，薄膜+碳纤维双轮驱动蓄力未来 │中邮证券 │买入
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事件描述
2026年3月31日，和顺科技正式发布2025年年度报告。2025年，公司实现营业总收入5.95亿元，同比增长18.35%；归
母净利润为-1.82亿元，同比下滑285.49%；扣除非经常性损益后的归母净利润为-1.86亿元，盈利端显著承压。费用层面
，2025年公司销售费用同比小幅增长4.51%；管理费用同比优化，下降3.50%；研发投入持续加码，研发费用同比提升14.7
6%；财务费用同比大幅变动，主要系募集资金投入使用，利息收入有所下降所致。
事件点评
分业务经营情况：量价有所分化，高端膜产品盈利凸显韧性。2025年，有色光电基膜销量2.32万吨，实现收入2.76亿
元，同比增长7.57%，毛利率21.58%，同比提升5.00个百分点；透明膜销量3.70万吨，实现收入2.53亿元，毛利率-9.07%
，同比下滑2.28个百分点；其他功能膜销量0.45万吨，实现收入0.57亿元，收入同比下滑16.03%，毛利率23.09%，同比提
升7.76个百分点。
聚酯薄膜业务根基稳固，高端化与研发驱动长期成长。公司聚酯薄膜业务根基坚实，目前整体年产能可达11.5万吨，
核心产品涵盖有色光电基膜、透明膜及其他功能膜三大品类，应用领域覆盖消费电子、汽车制造、新能源等高附加值高端
应用领域。面对行业低端内卷、整体价格承压的周期环境，公司锚定高端紧缺细分市场，坚持差异化、功能性发展定位，
持续推进高端有色光电基膜自主国产替代；2025年公司持续加码研发投入，全年研发费用达0.24亿元，同比提升14.76%，
持续丰富高端功能膜产品体系、优化产品性能与品质，巩固聚酯薄膜业务在高端细分领域的竞争优势。
碳纤维新赛道布局开启，第二成长曲线加速成型。公司年产350吨高性能碳纤维重点项目正稳步推进，该项目一期建
成后将形成150吨碳纤维产能，全面达产后可实现年产350吨高性能碳纤维及配套850吨原丝的生产能力；产品主打T800、T
1000、T1100及M系列高端高性能碳纤维，精准锚定航空航天、高端装备制造等高壁垒、高附加值应用场景，打破海外技术
长期垄断格局。目前该项目加快试车投产与客户认证拓展，投产后将实现产品规模化商业化供货，为公司打开全新增长空
间。
盈利预测与估值
预计公司2026-2028年营业收入分别为9.32亿元、15.32亿元、23.09亿元，同比增速分别为56.53%、64.42%、50.70%
；归母净利润分别为-0.98亿元、-0.43亿元、0.59亿元，同比增速分别为46.04%、56.60%、238.58%。公司2026-2028年业
绩对应PE估值分别为-55倍、-127倍、91倍，首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示：原材料价格变动风险；在建项目投产不及预期风险；市场竞争加剧风险等。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-04-27│和顺科技(301237)2026年4月27日投资者关系活动主要内容
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投资者提出的问题及公司回复情况
公司就投资者在本次说明会中提出的问题进行了回复：
1、请介绍公司 2025 年度及 2026 年一季度整体经营情况。
答：您好，2025 年公司实现营业收入同比增长 18.35%，有色膜、功能膜等高附加值产品成为核心增长动力。2026
年一季度，公司坚持高端化、差异化发展战略，高端膜材产品持续推进客户送样与认证工作；同时受地缘冲突带动国际油
价上行，公司产品销售价格上升，同时产量增加成本下降等因素形成正向收益，整体经营保持稳健，经营质量持续优化。
2、公司 2025 年度营业收入增长了 18.35%，为何呈现增收不增利的情况？
答：您好，2025 年营收增长 18.35%，主要是透明膜销量占比较大。利润阶段性承压，主要受原材料价格高位、研发
与固定资产折旧增加、新品尚未完全放量等因素影响，属于转型期正常现象。公司正通过优化产品结构、降本增效改善盈
利。
3、聚酯切片价格受原油影响大，在极端情况下，是否有备选的原材料供应方案或配方替代方案？
答：您好，公司始终坚持功能性、差异化、高附加值的产品发展方向，2025 年有色膜、功能膜业务保持稳健增长，
成为业绩主要支撑。目前高附加值的新品均处于客户送样与验证阶段，进展符合预期。2026 年，公司将持续推进新品认
证与客户导入，聚焦消费电子、新能源等核心应用领域，不断优化产品结构，稳步提升高附加值膜材的营收占比与盈利贡
献。
4、公司现有聚酯薄膜产能情况如何，如何提升产能利用率？
答：您好，公司现有聚酯薄膜年产能 11.5 万吨。未来将通过以销定产、柔性生产、工艺优化、设备提质、聚焦高毛
利订单等方式，持续提升产线运营效率与产能利用率，增强规模效应与盈利能力。
5、公司高附加值膜材发展情况如何，2026 年如何持续提升贡献？
答：您好，公司始终坚持功能性、差异化、高附加值的产品发展方向，2025 年有色膜、功能膜业务保持稳健增长，
成为业绩主要支撑。目前高附加值的新品均处于客户送样与验证阶段，进展符合预期。2026 年，公司将持续推进新品认
证与客户导入，聚焦消费电子、新能源等核心应用领域，不断优化产品结构，稳步提升高附加值膜材的营收占比与盈利贡
献。
6、碳纤维与膜材技术差异大，公司是否具备全流程技术能力？
答：您好，公司已搭建膜材+碳纤维双技术平台，碳纤维团队核心成员均来自国内头部碳纤维企业，拥有多年高性能
碳纤维产业化经验，全面覆盖聚合、纺丝、碳化、表面处理、品质管控等全流程关键环节，结合公司成熟的制造管理体系
，完全具备高性能碳纤维研发与产业化支撑能力。
7、公司碳纤维指标达到 M 级之后目前进展如何？
答：您好，公司碳纤维项目已完成关键工艺验证，产品力学性能指标达到 M级高性能碳纤维标准。目前项目处于工艺
优化、批次稳定性验证及客户送样认证阶段，相关工作正按计划推进。公司将持续推进技术迭代与市场拓展，相关重大进
展将按照信息披露要求及时公告。
8、目前 M级产品已经试车成功，公司是否有明确的二期 350吨扩产计划？资金来源是否已经落实？
答：您好，公司高性能碳纤维项目整体规划为年产 350 吨高性能碳纤维，一期 150 吨产线当前重点聚焦工艺优化、
批次稳定性验证与客户送样认证。后续公司将根据一期量产进度、客户订单落地及市场需求情况，审慎论证二期建设安排
。资金方面公司将统筹自有资金、银行融资及其他合规融资方式多渠道筹措，相关进展将严格按照监管要求履行信息披露
义务。
9、公司 2025 年经营现金流较好，主要原因是什么？
答：您好，2025 年经营活动现金流净额 4,800 余万元，主要得益于公司加强应收账款管理、优化存货周转、提升销
售回款效率，现金流保持健康，为项目建设与经营发展提供有力保障。
10、公司 2025 年研发投入情况，主要投向哪些项目？
答：您好，2025 年公司研发投入 2,350 万元，占营业收入3.95%，重点投向高附加值的膜材料、高性能碳纤维等核
心项目，相关技术已形成专利布局，多项成果进入试产与量产转化阶段。未来公司将继续加大研发投入，保持公司在新材
料领域的核心竞争力。
11、公司 2025 年借款增加，是否存在偿债压力？
答：您好，公司 2025 年末资产负债率为 34.67%，公司负债中的银行借款主要系碳纤维项目长期贷款，公司经营现
金流稳健、资产负债结构合理，已制定有序还款计划，整体偿债风险可控，资金能够支撑业务发展。
12、为什么机构调研的多，真正介入的没有，是什么原因？如何保障二级市场股民投资者的利益
答：您好，机构持续调研体现了市场对公司新材料布局的关注与认可。机构投资需结合行业周期、板块环境、风控配
置等多重因素综合研判，调研与实际持仓存在客观周期差异。
公司始终立足主业、稳健经营，持续优化产品结构，推进高端新材料项目落地，夯实内在价值。同时严格恪守信息披
露合规要求，保障全体投资者信息公平。公司将持续做好经营与治理，专注长期价值提升，切实维护二级市场广大股东的
合法权益。
13、领导，您好！我来自四川大决策。请问，公司在 BOPET薄膜行业的市场份额和定价话语权如何？提价方案的落地
进展和客户接受度如何？
答：您好，在 BOPET 薄膜行业，公司有色膜、功能膜等核心优势品类在细分领域市场份额领先，公司在优势赛道具
备较好的议价能力与成本传导基础。通用类普通薄膜市场竞争充分，价格受原材料、行业供需影响较大。
结合行业现状与市场环境，现阶段行业整体提价空间相对有限，下游客户成本敏感度较高，全面提价难度较大。因此
公司并未依赖价格调整改善盈利，而是以产品结构升级为核心策略，持续加大高附加值新品研发投入，稳步推进客户送样
与认证工作，通过不断丰富高端产品矩阵、提升高毛利产品占比，对冲传统产品盈利压力，长期优化整体盈利水平与核心
竞争力。
14、您好，我注意到贵公司 2024 年及本次均未采用直播形式的业绩说明会并在会后提供视频回放。资本市场愈发重
视信息透明度与沟通质量，业绩说明会不仅关系到投资者信息获取，也影响公司公众形象。视频直播及回放有助于提升信
息传播的直观性与覆盖范围。请问贵公司 2025 年的业绩说明会，是否考虑采用视频直播并提供会后回放？感谢您的解答
。
答：您好，公司本次业绩说明会为网络文字互动问答形式，届时投资者可以通过公开渠道查询相关记录。后续公司将
结合自身实际运营安排、合规披露要求及平台条件，审慎评估视频直播、会后回放等多元化沟通形式的可行性。未来，公
司会持续丰富投资者交流方式，不断优化沟通体验，进一步做好全方位信息传递，维护良好的资本市场形象。
15、看不到视频
答：您好，公司本次业绩说明会为网络文字互动问答形式，届时投资者可以通过公开渠道查询相关记录。后续公司将
结合实际情况，持续优化沟通形式。
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参与调研机构：2家
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2026-04-24│和顺科技(301237)2026年4月24日投资者关系活动主要内容
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一、公司概括介绍环节
公司成立于2003年，是一家专注于高分子新材料研发、生产与销售的高新技术企业，能够根据客户的定制化需求，提
供多规格、多系列、高性能的新材料产品，主要产品包括有色光电基膜、其他功能膜、透明膜及高性能碳纤维，产品可广
泛应用于消费电子、新能源、汽车、航空航天、高端装备等领域。
未来，公司将继续秉持差异化、功能化的核心经营理念，立足高端膜材料优势，大力拓展高附加值功能膜产品，不断
丰富产品体系与应用场景。同时，公司将持续深化高性能碳纤维领域布局，加快技术突破与产业化落地，构建膜材与碳材
双轮驱动的新材料发展格局，全面提升公司核心竞争力与长期可持续发展能力。
二、主要问题
1、公司碳纤维指标达到 M 级之后目前进展如何？
答：感谢投资者关注。公司碳纤维项目已完成关键工艺验证，产品力学性能指标达到 M 级高性能碳纤维标准。目前
项目处于工艺优化、批次稳定性验证及客户送样认证阶段，相关工作正按计划推进。由于高端碳纤维行业认证周期较长、
短期内暂未形成规模化销售，对公司当期业绩不构成重大影响。公司将持续推进技术迭代与市场拓展，相关重大进展将按
照信息披露要求及时公告。
2、公司薄膜业务有什么新进展？
答：感谢您的关注。公司主营业务聚焦 BOPET 功能薄膜，坚持高端化、差异化发展路线。报告期内，公司持续优化
产品结构，重点发展光学基膜、高阻隔膜、离型膜等高附加值产品。目前产能利用率保持合理水平，客户结构持续优化，
与下游消费电子、包装等领域客户合作稳定。
3、公司现有产能利用情况如何，是否有新增产能投放计划？
答：感谢您的关注。公司当前产能处于合理利用区间，可充分满足现有客户订单交付需求。后续产能规划将结合市场
订单需求、行业周期及整体战略统筹安排。
4、公司后续在研发投入、技术升级方面有哪些规划？
答：感谢您的关注。研发创新是公司持续发展的核心驱动力。公司将维持稳定的研发投入力度，围绕核心产品迭代、
工艺优化、新品储备等方向开展研发工作，不断提升产品性能与附加值，巩固技术壁垒，为公司持续盈利与长远发展提供
支撑。
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参与调研机构：2家
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2026-04-23│和顺科技(301237)2026年4月23日投资者关系活动主要内容
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一、公司概括介绍环节
公司成立于2003年，是一家专注于高分子新材料研发、生产与销售的高新技术企业，能够根据客户的定制化需求，提
供多规格、多系列、高性能的新材料产品，主要产品包括有色光电基膜、其他功能膜、透明膜及高性能碳纤维，产品可广
泛应用于消费电子、新能源、汽车、航空航天、高端装备等领域。
未来，公司将继续秉持差异化、功能化的核心经营理念，立足高端膜材料优势，大力拓展高附加值功能膜产品，不断
丰富产品体系与应用场景。同时，公司将持续深化高性能碳纤维领域布局，加快技术突破与产业化落地，构建膜材与碳材
双轮驱动的新材料发展格局，全面提升公司核心竞争力与长期可持续发展能力。
二、主要问题
1、公司碳纤维指标达到 M 级之后目前进展如何？
答：感谢投资者关注。公司碳纤维项目已完成关键工艺验证，产品力学性能指标达到 M 级高性能碳纤维标准。目前
项目处于工艺优化、批次稳定性验证及客户送样认证阶段，相关工作正按计划推进。由于高端碳纤维行业认证周期较长、
短期内暂未形成规模化销售，对公司当期业绩不构成重大影响。公司将持续推进技术迭代与市场拓展，相关重大进展将按
照信息披露要求及时公告。
2、公司薄膜业务有什么新进展？
答：感谢您的关注。公司主营业务聚焦 BOPET 功能薄膜，坚持高端化、差异化发展路线。报告期内，公司持续优化
产品结构，重点发展光学基膜、高阻隔膜、离型膜等高附加值产品。目前产能利用率保持合理水平，客户结构持续优化，
与下游消费电子、包装等领域客户合作稳定。
3、公司在降本增效、提升盈利能力方面有哪些具体措施？
答：感谢您的关注。公司主要从三方面推进：一是持续优化生产工艺，提高生产线运行效率，降低单位生产成本；二
是调整销售结构，加大高附加值功能膜推广力度，提升综合毛利率；三是加强费用管控，提高资金使用效率，增强抗风险
能力。
4、公司未来的整体发展战略是什么？
答：感谢您的关注。公司作为国家高新技术企业、工信部专精特新“小巨人” 企业，紧抓 “十五五” 新材料产业
战略机遇，打造“差异化膜材料 + 高性能碳纤维” 双轮驱动的业务格局。公司将深耕高端化、功能化、绿色化发展方向
，着力构建自主可控、安全稳定的高端新材料产业链与产业生态，全力推动关键新材料领域国产替代与高质量发展。
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参与调研机构：5家
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2026-02-04│和顺科技(301237)2026年2月4日投资者关系活动主要内容
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一、公司概括介绍环节
公司成立于2003年，是一家专注于差异化、功能性双向拉伸聚酯薄膜材料研发、生产和销售为一体的高新技术企业，
能够根据客户的差异化需求，生产多种规格、多种型号及不同用途的聚酯薄膜产品，主要产品包括有色光电基膜、其他功
能膜及透明膜，产品可广泛应用于消费电子产品制程、汽车等其他领域。未来，公司将继续秉持“差异化、功能性”为核
心经营理念，立足有色光电基膜，大力拓展其他功能膜产品，不断扩大公司产品系列及应用领域。此外，公司持续进行新
材料领域的探索，布局了高性能碳纤维相关领域的项目，以期提高公司未来的可持续发展。
二、主要问题
1、BOPET薄膜业务情况?
答：公司BOPET薄膜业务业绩正逐步改善，多款高附加值新产品已研发完成并即将送样，后续将以此优化盈利结构，
但业绩改善尚需一定周期。
2、公司开发碳纤维项目的目的是什么？
答：碳纤维（石墨纤维）是航空航天领域不可替代的关键材料，目前全球市场主要被美日少数企业垄断，供给集中且
价格长期处于高位。公司布局高性能碳纤维项目，旨在切入该领域开展探索开发与产业布局，与现有差异化、功能性BOPE
T薄膜业务形成战略协同，提升研发制造规模与水平，助力公司向行业领先新材料企业迈进，更好满足市场高端需求。
3、碳纤维产品目标定位？
答：公司碳纤维基材产品以T800级及以上、M级高性能碳纤维为主打方向，目标定位清晰锚定高性能碳纤维高端领域
，精准对接航空航天、高端装备制造等对材料性能有严苛标准的核心应用场景。
4、公司碳纤维产品未来的意向客户是哪些?
答：公司碳纤维产品聚焦高性能定位，未来潜在客户均为高端领域核心主体，涵盖航空航天、高端装备制造、高端工
业应用等领域的优质企业。对于上述各高端领域的目标客户，公司均会主动对接洽谈，并同步推进产品送样与性能验证工
作，稳步推动合作落地。
5、公司对碳纤维技术团队的激励是什么？
答：公司高度重视和兴碳纤维技术团队的激励工作，已构建丰富多元的激励体系，覆盖短期与中长期多个维度，充分
保障核心技术人才的利益。同时，激励方案将结合业绩目标达成情况动态调整，通过业绩考核相关机制，实现团队激励与
项目进展、公司效益的深度绑定，最大化激发技术团队的创新活力与攻坚动力，助推碳纤维业务高效推进。
6、公司碳纤维项目是否考虑扩产？
答：关于碳纤维项目扩产计划，公司将综合考量市场需求变化、产品认证进展、技术迭代节奏及行业竞争格局等多重
因素，审慎研究并决策。相关产能规划将结合后续市场反馈与经营发展需要稳步推进。公司将严格按照信息披露相关规定
，及时履行信息披露义务。
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参与调研机构：1家
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2026-01-29│和顺科技(301237)2026年1月29日投资者关系活动主要内容
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一、公司概括介绍环节
公司成立于2003年，是一家专注于差异化、功能性双向拉伸聚酯薄膜材料研发、生产和销售为一体的高新技术企业，
能够根据客户的差异化需求，生产多种规格、多种型号及不同用途的聚酯薄膜产品，主要产品包括有色光电基膜、其他功
能膜及透明膜，产品可广泛应用于消费电子产品制程、汽车等其他领域。未来，公司将继续秉持“差异化、功能性”为核
心经营理念，立足有色光电基膜，大力拓展其他功能膜产品，不断扩大公司产品系列及应用领域。此外，公司持续进行新
材料领域的探索，布局了高性能碳纤维相关领域的项目，以期提高公司未来的可持续发展。
二、主要问题
1、BOPET薄膜行业反内卷对公司的影响?
答：在BOPET薄膜行业龙头率先启动提价的背景下，公司正稳步推进产品调价工作，目前提价进程尚在进行中。公司
始终聚焦差异化、功能性膜产品的研发与生产，以提升产品附加值为核心竞争力，主动避开低端膜产品的价格竞争赛道。
2、公司碳纤维项目的进展？
答：公司碳纤维项目正稳步推进纺丝环节试生产前期筹备工作，各项工作有序开展中。后续进展，公司将严格按照相
关法律法规的要求及时履行信息披露义务。
3、公司碳纤维产品未来的意向客户是哪些?
答：公司碳纤维产品聚焦高性能定位，未来潜在客户均为高端领域核心主体，涵盖航空航天、高端装备制造、高端工
业应用等领域的优质企业。对于上述各高端领域的目标客户，公司均会主动对接洽谈，并同步推进产品送样与性能验证工
作，稳步推动合作落地。
4、请问公司有股权激励的计划吗？
答：公司会根据市场状况、公司发展战略和股东利益等多方面因素进行综合考量。若有相关决策或进展，公司将按照
规定及时履行信息披露义务。
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〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
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3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
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