研报评级☆ ◇301251 威尔高 更新日期：2026-05-09◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2025-09-03
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1年内 1 0 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】 暂无数据
【3.盈利预测明细】 暂无数据
【4.研报摘要】 暂无数据
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-04-30│威尔高(301251)2026年4月30日投资者关系活动主要内容
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1.请问领导，根据当前的市场环境和公司的战略规划，公司对未来几年的业绩展望是怎样的
答:尊敬的投资者您好，面对 AI 算力爆发与数据中心供电架构快速升级的产业机遇，公司将以 DC/DC 为代表的高端
电源 PCB作为战略性倾斜与近年优先发展的核心方向。未来三年，公司将进入高质量发展的关键时期，重点把握 AI 电源
需求的重要机遇将战略规划落至实处，以业务国际化与产品高端化为两大核心发力方向。业务方面，公司积极推进海外布
局，以泰国事业部作为海外桥头堡，致力于为更多海外头部客户提供最前沿一体化的高端产能，协同国内生产基地，构建
起国内国际双循环的良好市场布局。产品方面，公司通过强研发、深拓展的具体实践行动，实现现有产品快速、稳定、高
良率极致交付，增强在高多层、高频高速、HDI 等高端产品的量产能力。未来随着AI电源产品占比进一步提升，公司盈利
能力有望得到显著增强。感谢您对公司的关注。
2.董秘您好，请问公司现有产能情况如何？是否考虑自建或并购的形式增加产能？谢谢
答:尊敬的投资者您好，公司目前国内外生产基地产能利用率均保持在90%以上（包括惠州、江西基地及泰国威尔高工
厂），且新产能正在积极释放中。2025年总产能312万平米/年，2026年上半年444万平米/年，2026年下半年516万平米/年
。后期土地储备充足，现阶段更专注于通过自建方式扩大产能（如江西工厂二期建设、泰国二期建设），以应对AI等行业
快速增长的需求。未来若有战略调整，公司将依法及时披露。感谢您对公司的关注。
3.董秘您好，请问公司首发募投项目的最新进展如何？
答:尊敬的投资者您好，公司首发募投项目"年产300万㎡高精密双面多层HDI软板及软硬结合线路板项目—年产120万
平方米印制电路板项目"的最新进展如下： 1. 该项目于2025年4月正式开工建设，2016年1月进入设备安装调试、工序试
产，预计2026年6月初全面投产。感谢您对公司的关注。
4.在行业竞争加剧的背景下，威尔高的差异化竞争优势是什么？如何持续强化这一优势？
答:面对全球的竞争与同行竞争 ，威尔高正在进行高质量的转型升级，从竞争力的角度来看，是从质量的竞争、研发
的竞争产品的竞争做全面升级。威尔高从创业初始就选择了电源和厚铜细分赛道，以大客户品牌战略+技术研发+产品质量
+快速服务一体化的极致交付为核心竞争优势，深耕电源、工控、厚铜板领域，在该领域客户中有较高的市场份额和影响
力。未来，公司将继续落实强研发、深拓展行劝，进一步深入对多高层板、高频高速板HDI特殊工艺板的研发。AI电源高
端产品方面，DC/DC电源模块作为AI供电的关键环节，正成为最具备增长潜力的细分领域之一。公司将针对性开发DC/DC高
端电源应用所需的超厚铜、嵌埋式等高端PCB工艺，围绕行业发展趋势，重点发展产品利润空间大的新兴产品，进一步增
强技术领先优势，从而不断迭代公司的收入与利润增长点。感谢您的关注！
5.公司是否有计划通过并购或战略合作拓展新业务领域？
答:尊敬的投资者您好，公司目前暂无并购重组计划。未来如有相关战略调整，公司将严格按照法律法规履行信息披
露义务。公司目前更专注于现有业务的优化和市场拓展，致力于提升核心竞争力和盈利能力。当前重点把握AI电源需求的
重要机遇，以业务国际化与产品高端化为两大核心方向，通过泰国生产基地的顺利投产和江西工厂二期建设扩大产能，深
化国内外市场布局。感谢您对公司的关注！
6.请问公司研发投入占比是否会持续增加？如何评估研发成果对收入的转化效率？
答:尊敬的投资者您好，公司根据行业发展及客户需求，始终坚持就高多层、HDI高阶、高频高速等核心关键技术方向
进行稳定的研发投入，在AI服务器电源DC/DC、通讯设备、汽车电子等前沿领域形成研发成果的转换，为公司高质量发展
提供坚实支撑。具体研发数据请您关注公司披露公告，谢谢!
7.原材料成本占比较高，公司未来如何通过供应链优化或技术替代降低价格波动风险？
答:尊敬的投资者您好，原材料涨价对公司业绩的影响主要体现在成本端，公司已采取以下策略: 1.海外产能布局：
通过泰国工厂承接中高端订单(如A|电源产品)，有效对冲贸易风险并提升经营初性，2025年泰国工厂良率改善带动利润由
亏转正。 2.技术升级：研发DC-DC(如30层AI高厚铜电源板)，优化产品结构以提升附加值，相关技术已进入小批量供货阶
段。 3.成本管控：通过镍钯金工艺、薄板树脂塞孔等技术研发降低生产损耗(如电镀铜锡用量减少30%)，同时优化供应链
管理。 4.客户端价格调整：通过积极沟通，将材料涨价影响合理向下传导，陆续得到客户的不同幅度的调价，以增加收
入和毛利率。 未来公司将持续关注原材料价格波动，通过技术迭代和产能效率优化平衡成本压力。感谢您对公司的关注
。
8.产能利用率目前处于什么水平？未来扩产计划是否与市场需求匹配？
答:尊敬的投资者您好，目前国内外产能利用率均保持在90%以上（含惠州、江西及泰国基地），且新产能正在积极释
放中。关于扩产计划，公司2025年已开展产能扩张，主动应对AI行业快速发展需求，泰国基地项目于2024年6月投产后产
能爬坡顺利，2025年半年度已实现盈利。2025年年度报告显示，公司印制电路板销售量同比增长47.91%，生产量增长55.0
7%，均与产能扩张形成同向变动。未来公司将根据市场动态调整扩产节奏，确保与市场需求相匹配。感谢您对公司的关注
。
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参与调研机构：23家
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2026-04-28│威尔高(301251)2026年4月28日投资者关系活动主要内容
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投资者提出的问题及公司回复情况
1、请介绍 2025 年度及 2026 年一季度公司财务业绩及经营情况？
答：2025 年，公司实现营业收入 15.44 亿元，同比增长 51.16%，归母净利润 6730.89 万元，同比增长 20.49%，
扣非归母净利润6342.89 万元，同比增长 41.60%。2026 年第一季度，营业收入4.29 亿元，同比增长 38.48%，归母净利
润 680.01 万，扣非归母净利润 537.74 万元。
2、未来公司的扩产规划？
答：2025 年以来，公司推进江西工厂二期的建设与泰国工厂一期的产能扩充，目前部分工序已进行试产，预计 2026
年第二季度可实现正式量产。
公司扩产规划清晰，现有储备江西工厂三期与泰国工厂二期，储备产能体量与现有产能相当，未来将视市场情况推进
产线建设。公司严格按规则履行信息披露义务，如果触发披露将及时披露，并提示风险。
3、如何看待上游原材料涨价对公司的影响？
答：近年，贵金属叠加原油价格持续走高，上游原材料大幅涨价，对产业链利润造成较大挤压。
对此，公司在挑战之中寻找机遇。一方面，公司将积极与客户协商共担，近期客户端涨价陆续落地，较大缓和毛利率
压力；另一方面，原材料供不应求，PCB 厂商对供应链的管控愈发重要，而公司的稳定品质、充足产能、极致交付之优势
在当前市场环境下更为突出，由此得到更多头部客户的青睐，有望抢占更多市场份额。
4、公司在 AI 电源 PCB 产品的发展策略？
答：面对 AI 算力爆发与数据中心供电架构快速升级的产业机遇，公司将重点把握 AI 电源需求的重要机遇，将战略
规划落至实处，以业务国际化与产品高端化为两大核心发力方向。
业务方面，公司积极推进海外布局，以泰国事业部作为海外桥头堡，致力于为更多海外头部客户提供最前沿一体化的
高端产能，协同国内基地，构建起国内国际双循环的良好市场布局。产品方面，公司通过强研发、深拓展的具体实践行动
，实现现有产品链快速、稳定、高良率极致化交付，增强在高多层、高频高速、HDI 等高端产品的量产能力，提高公司产
品核心竞争力，实现高质量、跨越式发展。
5、如何看待 DC/DC 电源模块的市场机遇？公司当前进展如何？
答：DC/DC 电源模块作为 AI 供电的关键环节，正成为最具备增长潜力的细分领域之一。公司将持续加大研发投入，
针对性开发DC/DC 高端电源应用所需的超厚铜、嵌埋式等高端 PCB 工艺。
技术方面，2025 年公司 DC-DC 产品突破 30L 技术壁垒，通过对高散热材料的研究测试，特殊埋铜、埋阻、埋容工
艺的导入，助力 DC-DC 高端电源模块实现批量生产。
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