研报评级☆ ◇301258 富士莱 更新日期：2026-06-10◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】 暂无数据
【2.盈利预测统计】 暂无数据
【3.盈利预测明细】 暂无数据
【4.研报摘要】 暂无数据
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：11家
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2026-06-08│富士莱(301258)2026年6月8日投资者关系活动主要内容
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投资者提问及回复列示如下：
1、请介绍公司目前的业务基本情况？
答：公司主营业务为原料药及中间体、保健品原料的研发、生产和销售，拥有硫辛酸系列、磷脂酰胆碱系列、肌肽系
列三大系列产品以及艾瑞昔布原料药。
其中核心产品是硫辛酸，硫辛酸在美国作为膳食补充剂；在欧洲不仅作为膳食补充剂，也作为医药用途。硫辛酸主要
的终端市场在国外，国内医药领域主要用于糖尿病周围神经病变的治疗，制剂厂商主要有亚宝药业、现代药业等。磷脂酰
胆碱系列产品主要用于改善大脑记忆，具备医药保健品两用特性。肌肽系列产品，在医药领域主要用于抗胃溃疡药物；在
保健品和化妆品领域，主要用于细胞抗氧化，延缓衰老。艾瑞昔布原料药用于缓解骨关节炎的疼痛症状。公司产品具有明
显的医食两用特性，具备一定的抗周期特性。目前公司专注于医药领域，正在加快研发新的特色原料药品种，并有序推进
CMO/CDMO。
2、问：请问山东 CMO/CDMO 项目目前进度如何，在手订单情况怎么样？
答：尊敬的投资者，您好！本项目预计 6月底结项，目前正在准备试生产相关工作，力争按照既定计划投产运营。
3、问：山东项目每年的折旧大概是多少？
答：尊敬的投资者，您好！本项目投资总额 3.1 亿元，后续公司将按照企业会计准则计提折旧，具体年度折旧金额
以财务核算结果为准。
4、问：硫辛酸产品目前的竞争格局、价格情况怎么样？
答：尊敬的投资者，您好！国内硫辛酸市场以富士莱、同禾为主，另有多家国内厂商参与，欧洲、印度也拥有部分产
能。产品价格整体下行给公司的生产经营带来了严峻的挑战，公司将继续寻求创新和提升，确保能够在竞争中保持稳固的
领先地位。
5、问：与恒瑞合作的艾瑞昔布原料药商业化进展如何，2026 年能贡献多少业绩？
答：尊敬的投资者，您好！公司与恒瑞医药合作的艾瑞昔布原料药商业化项目运营平稳，该品种 2025年度实现营业
收入 5,280.43万元。
6、问：公司和恒瑞医药除了合作艾瑞昔布，是否还有合作别的产品？用途是什么？
答：尊敬的投资者，您好！另有一款甲磺酸阿帕替尼原料药，该原料药为一种小分子酪氨酸激酶抑制剂，可抑制肿瘤
血管生成。
7、问：肌肽、磷脂酰胆碱系列营业收入占比较小，2026 年有何提升计划？
答：尊敬的投资者，您好！公司将结合整体战略规划及行业市场变化，持续优化各产品线运营，推动整体业务稳健发
展。
8、问：目前硫辛酸的毛利率是多少？能不能达到 20%？
答：尊敬的投资者，您好！2025年公司硫辛酸系列产品毛利率为 14.99%，由于产品品类较多，各品种盈利水平存在
差异，部分品种毛利率可达到 20%。
9、问：硫辛酸 2026年价格与毛利率能否企稳回升？
答：尊敬的投资者，您好！硫辛酸市场价格受供需格局等多重因素影响，公司将持续通过工艺优化、成本控制等方式
，提升产品竞争力。
10、问：公司实控人有考虑减持吗？
答：尊敬的投资者，您好！公司控股股东、实际控制人目前暂无减持计划。
11、问：公司硫辛酸系列产品占营收 62.55%，请问如何降低产品结构单一风险？
答：尊敬的投资者，您好！公司不断优化工艺、同时积极拓展硫辛酸的应用领域，巩固在硫辛酸领域的优势地位。近
些年公司也加大新产品新业务的研发投入，逐步降低产品结构单一风险。
12、问：请问公司有并购的想法吗？大概是什么方向？
答：尊敬的投资者，您好！公司在深耕主营业务、加大研发投入、持续提升核心竞争力的同时，也会密切关注行业及
市场中的各类发展机遇与资源整合机会，结合自身发展规划综合研判，多措并举推动公司持续稳健发展。如有达到信息披
露标准的事项，公司将严格按照相关规定履行信息披露义务。
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参与调研机构：1家
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2026-04-28│富士莱(301258)2026年4月28日投资者关系活动主要内容
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投资者提问及回复列示如下：
1、问：请问山东 CMO/CDMO项目预计 2026年中投产，何时贡献收入、改善盈利？
答：尊敬的投资者，您好！该项目正在准备试生产相关工作，力争按照既定计划进行投产运营！
2、问：“年产 289 吨特色原料药扩建项目”延期至 2026年底，延期原因是什么？
答：尊敬的投资者，您好！此次项目延期主要是由于在项目审查阶段需要对原厂房设施及生产线与现行相关标准规范
辨识，对不符合的内容提出改造方案，并向各专业专家咨询论证，导致项目审查周期延长。为保障项目建成后的技术先进
性、运行稳定性和长期效益，避免未来因标准滞后或系统不匹配导致更大的损失，公司本着对项目长远质量负责的态度，
投入额外时间进行充分的技术论证和方案优化，延长了项目周期。
3、问：2025 年销售费用大幅压降，费用控制是否影响市场拓展与订单获取？
答：尊敬的投资者，您好！本期销售费用小幅下降，主要系销售佣金减少，未对市场拓展与订单获取造成影响。感谢
您的关注！
4、问：2025年毛利率 16.69%，同比降 2.94个百分点，持续下滑的主因是什么？
答：尊敬的投资者，您好！2025年毛利率同比下滑，主要系产品价格下降所致。
5、问：去年经营活动产生的现金流量净额 6,660.19 万元，增 41.50%，但主业亏损，现金流能否持续改善？
答：尊敬的投资者，您好！公司将持续聚焦主业、降本增效，不断优化经营现金流状况。
6、问：肌肽、磷脂酰胆碱系列毛利率低、占比小，2026 年有何提升计划？
答：尊敬的投资者，您好！公司将结合整体战略规划及行业市场变化，持续优化各产品线运营，推动整体业务稳健发
展。
7、问：与恒瑞合作的艾瑞昔布原料药商业化进展如何，2026 年能贡献多少业绩？
答：尊敬的投资者，您好！公司与恒瑞医药合作的艾瑞昔布原料药商业化项目运营平稳，2025年度实现营业收入 5,2
80.43万元。感谢您的关注！
8、问：硫辛酸行业供需失衡、价格下跌，2026 年价格与毛利率能否企稳回升？
答：尊敬的投资者，您好！硫辛酸市场价格受供需格局等多重因素影响，公司将持续通过工艺优化、成本控制等方式
，提升产品竞争力。感谢您的关注！
9、问：2026 年 3 月两位高管（陆建刚、卞爱进）计划减持，是否不看好公司短期前景？
答：尊敬的投资者，您好！股东减持系其自身资金需求，不代表其对公司未来价值的判断。公司将持续聚焦主业、稳
健经营发展，切实维护全体投资者利益。感谢您的关注！
10、问：2025 年分配预案 10 派 2.2元，未来分红政策与长期回报投资者规划如何？
答：尊敬的投资者，您好！公司未来将结合经营业绩、发展规划及现金流情况，统筹制定合理的利润分配方案，持续
回馈广大投资者，切实维护全体股东长远利益。感谢您的关注！
11、问：核心产品硫辛酸系列占营收 62.55%，请问产品结构单一风险如何化解？
答：尊敬的投资者，您好！公司不断优化工艺、同时积极拓展硫辛酸的应用领域，巩固在硫辛酸领域的优势地位。近
些年公司也加大新产品新业务的研发投入，逐步降低产品结构单一风险。
12、问：第四季度单季扣非亏 578.11 万元，Q4亏损的核心原因是什么？
答：尊敬的投资者，您好！公司会阶段性开展设备检修及生产调整，短期综合成本有所上行。感谢您的关注！
13、问：2026年一季度再亏 276.77万元，主业亏损扩大，何时能扭亏为盈？
答：尊敬的投资者，您好！公司将围绕主营业务有序展开工作，切实提高公司的经营能力，保障公司持续健康发展，
为投资者创造更好的价值回报。有关业绩具体情况请关注公司后续披露的定期报告。感谢您的关注！
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