研报评级☆ ◇301260 格力博 更新日期：2026-09-16◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-05-31
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
────────────────────────────────────────────────
6月内 0 1 0 0 0 1
1年内 0 1 0 0 0 1
────────────────────────────────────────────────
【2.盈利预测统计】(近6个月)
┌──────────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┐
│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
├──────────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┤
│每股收益(元) │ -0.97│ 0.18│ -0.74│ 0.58│ 0.73│ 1.00│
│每股净资产(元) │ 9.20│ 8.93│ 8.78│ 9.36│ 10.10│ 11.09│
│净资产收益率% │ -10.54│ 2.01│ -8.37│ 6.40│ 7.50│ 9.40│
│归母净利润(百万元) │ -474.32│ 87.89│ -355.10│ 282.00│ 353.00│ 483.00│
│营业收入(百万元) │ 4616.88│ 5425.54│ 5055.73│ 5601.00│ 6118.00│ 6922.00│
│营业利润(百万元) │ -609.63│ 127.13│ -343.75│ 296.00│ 368.00│ 500.00│
└──────────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┘
【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
────────────────────────────────────────────────
2026-05-31 增持 调低 --- 0.58 0.73 1.00 西部证券
────────────────────────────────────────────────
【4.研报摘要】(近6个月)
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-05-31│格力博(301260)动态跟踪点评：线上渠道保持快速增长，公司加快全球化生产│西部证券 │增持
│布局 │ │
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
产品覆盖全场景需求，公司持续深化渠道合作。公司深耕锂电户外动力设备行业（OPE）近二十年，形成GreenworksP
ower的产品生态战略。公司原有的5大电池平台逐步转向以24V、48V（24V×2）、60V-82V为主的标准化电池平台体系，同
平台产品电池共享通用，满足全场景作业需求。分产品看，2025年，公司电动工具实现销售额3.04亿元，同比+67.75%，
增长强劲；推草机实现销售额10.60亿元，同比+2.12%。线下方面，公司与全球头部零售渠道建立深度合作，与Lowe’s合
作推出了Kobalt24VOPE方案，成功投放多款产品；线上方面，公司在Amazon等全球主流电商平台持续巩固品类领先优势，
2025年，公司电商渠道实现销售收入17.85亿元，占当期主营业务收入比重达35.31%，电商渠道已成为公司自有品牌业务
增长的重要引擎。
加快全球化生产布局，规避关税等外部因素扰动。在海外产能建设方面，公司前瞻性布局越南与美国制造基地，实现
跨区域产能互补与战略协同。报告期内，面对美国对华加征关税的外部环境，公司加速推进越南制造基地建设，现已实现
打草机、吹风机、推草机、卡丁车等核心品类全链条本土化深度制造，可全面满足美国市场客户需求。2025年初，越南太
平制造基地一期工程正式投产，2025年7月越南太平基地二期工程奠基动工，预计2026年下半年二期工程建成，届时将进
一步提升公司的全球交付能力。
投资建议：我们预计公司26-28年分别实现归母净利润2.82/3.53/4.83亿元，同比+179.5%/+25.1%/+36.6%，对应EPS
为0.58/0.73/1.00元。考虑北美加息预期下消费需求恢复缓慢，上游材料价格持续上涨，公司业绩短期承压。给予公司“
增持”评级。
风险提示：下游需求不及预期；行业竞争加剧；新技术研发进展不及预期。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：3家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-06-17│格力博(301260)2026年6月17日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
投资者提出的问题及公司回复情况
公司就投资者在本次说明会中提出的问题进行了回复：
1、公司一季度整体业绩表现如何？
答：公司一季度实现销售收入 18.81 亿元，同比增长 22.54%。但受外汇波动影响，净利润同比下滑，今年一季度实
现净利润1.35 亿元，若剔除财务费用中汇兑损益影响，净利润相比去年同期增长约 80%。
2、公司一季度业绩实现增长的核心原因是什么？
答：一季度收入增长主要来自电动工具业务销售大幅上涨，公司完成 24V Power ALL 产品系列在沃尔玛超市的全面
进店铺货。同时一季度部分关键商超客户的订单出货量同比增幅也较为明显。整体收入拉动作用明显。
3、公司在产品战略和SKU优化方面有哪些具体规划和调整？
答：公司产品线已趋于完善，Greenworks Power 产品生态系列产品今年陆续上市，电压覆盖 24 伏至 82 伏，建立
了以 24V、48V（24V×2）、60V-82V 为主的标准化电池平台体系，实现平台与原材料共享，提升规模效应与管理效率。
公司目前拥有近 3000个 SKU，在前期产品品类扩张的基础上，今年通过精简 SKU，撤销低效品类，适度新增优质品类，
核心目标是提升毛利率与产品盈利水平。
4、公司在供应链和海外产能布局方面有哪些安排？
答：公司持续打造中、越、美三大制造基地协同运营的全球化生产格局，推进全球化产能与供应链体系建设，有效应
对国际贸易环境变化，为北美等全球核心市场业务拓展提供坚实产能支撑。其中，中国产能主要面向非美出口、对美出口
具有关税优势的产品、以及前沿制造。越南产能主要面向对美出口，越南与国内制造成本、利润率接近。美国工厂侧重高
附加值产品本地化服务。
5、公司为何大力拓展电动工具业务？
答：首先，公司打造 Greenworks Power 的产品生态战略，以“一电多用的电池”为核心，构建起覆盖服务全球 500
0 万+用户、贯通“家庭消费级工具、高端家用工具、高端商用设备”的新能源工具生态体系，电动工具是这一战略的重
要组成部分；其次，公司目前主营园林机械，该品类与电动工具在核心技术、零部件体系上重合度较高，依托渠道资源、
现有技术积累与供应链资源布局新业务，拓展的边际成本低、落地难度小。第三，拓展电动工具能够丰富公司产品及业务
结构，有效降低公司产能和净利润受行业淡旺季影响所产生的季节性波动，让整体经营发展更加稳健。
6、电动工具短期和长期发展目标是什么？
答：在短期内，公司将聚焦于“高效协同与快速落地”。依托在园林机械领域深耕多年所积淀的全球渠道资源与敏捷
供应链体系，公司将以较低的边际成本和较高的组织效率，推动电动工具业务的全面铺开与市场渗透。同时，公司将利用
电动工具与园林机械在消费季节性上的差异，有效填补生产淡季的产能空缺，优化资产周转效率，确保整体经营表现的稳
健与均衡。
从长期战略来看，电动工具业务并非单一的品类扩张，而是公司构筑“Greenworks Power 全球锂电生态战略”的中
枢与关键拼图。公司将长期致力于深化“一电多用”的电池包生态纽带，通过高频、刚需的电动工具产品，极大提升全球
用户的生态黏性与品牌忠诚度。以此为基石，公司将纵深贯通“家庭消费级、高端家用、专业商用”的全场景用户图谱，
打破园林机械的单一增长边界，将电动工具淬炼为公司的“第二增长曲线”。通过两大赛道的双轮驱动，公司将构建起一
个产业结构多元、抗风险能力卓越的全球化新能源锂电工具品牌。
7、公司家用坐骑式产品的性能优势和产品特点如何？
答：公司研发的锂电坐骑式割草车分为家用和商用两大系列。家用产品线提供 60V、80V 和 82V 三种电压选择，包
含传统方向盘转向、零转向两个系列，割草宽度从 30 英寸到 60 英寸不等。根据锂电池配置不同，可满足 1-5 英亩草
坪的作业需求。家用系列中，入门款适配 4400 平米左右草坪，54 英寸机型适配 8800 平米 (2 英亩)以上草坪。
8、公司当前经营面临哪些外部压力与挑战？
答：第一，海外终端需求持续承压。一方面，美国市场长期处于高利率环境，压制绿化园林企业的设备资本开支意愿
和家用庭院工具换新节奏，另一方面，叠加市场高通胀环境，居民消费意愿偏弱，进一步影响整体终端采购需求增长。
第二，上游原材料涨价带来持续成本压力。电芯、铜等大宗商品，以及存储芯片等电子元器件价格上行，其中电芯是
成本占比较高的核心原料，塑料粒子价格随原油行情同步走高，多重原材料涨价持续挤压产品盈利空间。
第三，公司业务以海外出口为主，今年一季度人民币出现一轮明显升值，影响当期利润；后续人民币如延续升值走势
，这一影响因素也将延续。
9、当前北美终端消费环境对行业有哪些影响？
答：利好方面，油价上涨会推动燃油设备向锂电设备转型；利空方面，北美当下高通胀、高利率并存，居民优先保障
刚需消费，挤压了园林工具这类耐用消费品的支出，叠加当地地产市场表现平淡，行业终端需求增速放缓。综合来看，油
价上涨带来的对新能源产品的利好被负面因素大幅抵消。
10、不同产地出口美国的关税成本是多少？全球化布局的目的是什么？
答：从国内直接出口至美国的产品长期面临较高的关税负担，即便经过政策下调，整体关税水平依旧偏高。相比之下
，越南生产的产品出口美国在关税方面具备明显优势。公司搭建多国协同的全球化生产基地，主要出于三方面考量。首先
是应对复杂的国际贸易环境，当下不少海外客户逐步降低对国内供应链的依赖，多基地布局能够有效分散贸易风险。其次
，借助越南生产基地优化综合生产成本，进一步增强产品竞争力。第三，依托美国本土组装工厂，可快速响应高端产品的
迭代改款、售后运维等本地化需求，提升服务效率。公司布局中、越、美三大制造基地，实现了跨区域产能互补与战略协
同。
─────────────────────────────────────────────────────
参与调研机构：1家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-05-12│格力博(301260)2026年5月12日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
投资者提出的问题及公司回复情况
公司就投资者在本次说明会中提出的问题进行了回复：
1、贵公司和智元机器人合作的人形半人形机器人四足机器人不是去年都开始生产，后面又说没有是不是忽悠投资者
进来被你们收割韭菜，还是说你们在外面养一批量化专门搞收割韭菜的
答：公司 2025 年参股智元旗下浙江智鼎和安努智能，相关合作均严格依规披露，不存在虚假宣传和误导投资者的情
形；公司从未公告过人形、四足机器人已量产。目前该类产品仍处于技术探索、场景验证阶段，仅商用清洁机器人已在美
国开展实地测试，公司始终遵循成熟一代、推广一代的原则，不随意发布量产信息；公司坚守合规经营底线，坚决反对市
场炒作与违规行为，不存在养量化资金、操纵股价收割投资者的情形，管理层始终专注主业经营、深耕长期价值；公司严
格遵守监管规则，信息披露真实准确完整，二级市场股价受宏观环境、市场情绪等多重因素影响，公司将持续夯实经营基
本面，积极维护公司价值与股东权益。
2、请问陈董，公司上市三年，三年破发，连年巨亏，但各项费用居高不下，公司是怎么平衡这种状说的。
答：公司各项费用阶段性增长，主要系全球化渠道布局、新品技术研发、海内外团队建设及品牌推广投入增加所致，
属于行业龙头做大做强过程中的合理刚性投入。公司一方面持续优化费用结构、严控非必要开支，推进降本增效与精益管
理；另一方面依托规模效应、产品结构升级及全球供应链优化，不断提升营收规模与盈利水平，通过业绩增长消化各项费
用增量。同时公司聚焦主业深耕核心技术与全球渠道建设，以长期价值成长对冲短期费用上涨影响，保障公司稳健可持续
发展。
3、去年投资了十几亿，新产品的什么时候开始生产销售，为什么进度那么慢，每次贵公司回答的都是壁重回轻，
答：公司2025年研发费用2.62亿元，研发项目覆盖百余种产品，产品研发布局按既定规划稳步推进。公司新产品的投
放基于技术成熟度、市场真实需求等作出专业判断，目前新一代智能割草机器人已经在美国知名商超上市。
4、2626 年公司准备采取那些措施，来扭亏为盈。
答：公司今年一季度实现营业收入 18.82 亿元，同比增长22.61%，归母净利润 1.36 亿元，充分体现公司产品市场
认可度持续提升。公司深耕锂电户外动力设备领域近二十年，秉持长期主义发展理念，立足 Greenworks Power 产品生态
战略新起点，坚持以技术引领、品牌驱动为核心，恪守极致产品、极致成本、极致制造、极致质量的经营准则，持续夯实
主业竞争力、稳固行业龙头地位，努力以稳健经营和良好业绩回报广大投资者。公司将专注做好经营基本面，积极维护公
司价值与股东权益。
5、希望公司业绩好转，买你们股票的股民也不至于亏太多，有什么好的策略措施没有。
答：公司今年一季度实现营业收入 18.82 亿元，同比增长22.61%，归母净利润 1.36 亿元，充分体现公司产品市场
认可度持续提升。公司深耕锂电户外动力设备领域近二十年，秉持长期主义发展理念，立足 Greenworks Power 产品生态
战略新起点，坚持以技术引领、品牌驱动为核心，恪守极致产品、极致成本、极致制造、极致质量的经营准则，持续夯实
主业竞争力、稳固行业龙头地位，努力以稳健经营和良好业绩回报广大投资者。二级市场股价受多重因素影响，公司将专
注做好经营基本面，积极维护公司价值与股东权益。
6、可以美国 this 税金额大概是多少？到帐的时间是什么时候？
答：公司正积极推进相关工作，具体金额将严格按照会计准则进行会计处理并履行信息披露义务。
7、公司对今年的盈利预期怎么样？对股价回到一年前的水平有信心吗？
答：公司今年一季度实现营业收入 18.82 亿元，同比增长22.61%，归母净利润 1.36 亿元，充分体现公司产品市场
认可度持续提升。公司深耕锂电户外动力设备领域近二十年，秉持长期主义发展理念，立足 Greenworks Power 产品生态
战略新起点，坚持以技术引领、品牌驱动为核心，恪守极致产品、极致成本、极致制造、极致质量的经营准则，持续夯实
主业竞争力、稳固行业龙头地位，努力以稳健经营和良好业绩回报广大投资者。二级市场股价受多重因素影响，公司将专
注做好经营基本面，积极维护公司价值与股东权益。
8、请问保荐代表，如何看待公司上市三年，三年破发且巨亏的事实。
答：公司上市以来经营业绩出现一定波动，主要受下游渠道去库存、汇率波动、原材料价格上涨、公司持续加大研发
投入和市场推广等多重因素影响。长期来看公司受益于新能源对燃油园林机械的替代，以及公司商用产品、智能割草机器
人的放量，未来公司经营业绩整体呈向好的趋势。
9、请问公司如何解决，巨额销售费用，巨额科研费用，巨额管理费用的上升，对公司发展的影响。
答：销售、研发及管理费用阶段性增长，主要系公司全球化渠道布局、新品技术研发、海内外团队建设及品牌推广投
入增加所致，属于行业龙头做大做强过程中的合理刚性投入。公司始终坚持精细化管控经营费用，一方面持续优化费用结
构、严控非必要开支，推进降本增效与精益管理；另一方面依托规模效应、产品结构升级及全球供应链优化，不断提升营
收规模与盈利水平，通过业绩增长消化各项费用增量。同时公司聚焦主业深耕核心技术与全球渠道建设，以长期价值成长
对冲短期费用上涨影响，保障公司稳健可持续发展。
10、公司一上市就处于破发状态。是否像各路专家所讲的，圈完钱就不管，各走各的
答：公司自上市以来始终坚守主业初心，绝不存在所谓上市圈钱后放任不管的情况。公司管理层及全体经营团队始终
专注主营业务经营、持续加大研发投入、稳步拓展全球市场，踏踏实实做好经营基本面，以稳健的业绩增长回馈广大投资
者。
二级市场股价受宏观环境、市场情绪、行业周期等多重因素影响，公司高度重视市值管理与投资者利益，始终坚持稳
健经营、提质增效，用心做好产品与业务布局，努力提升内在价值，积极维护公司及全体股东的长远利益。
11、请问特朗普访华，对公司业绩有积极向上影响吗？
答：美国市场是公司核心主要销售市场，特朗普此次访华若推动中美经贸关系平稳向好发展，有利于营造稳定的国际
贸易环境，对公司海外业务开展具备积极意义。公司也始终期待中美关系持续向好，为企业海外经营及业绩稳健发展创造
良好条件。
12、作为一个自动割草机的龙头企业，随着 AI的快速发展，自动和智能化是时代发展的趋势，作为老牌企业，在无
人化操作方面的技术是否已经成熟，就算不成熟也是可以作为冗余技术边用边升级的，市场是不等人的，公司在以 AI 无
人化技术设定场景的新产品快速切入市场方面是怎么规划的？
答：公司作为新能源户外动力设备领域龙头企业，高度紧跟 AI技术发展浪潮，深刻把握产品无人化、智能化的行业
发展大势。依托多年深耕户外动力设备的技术积淀与行业经验，公司持续加大在自主导航、智能感知、无人化作业控制等
核心领域的研发投入，不断迭代升级割草机器人产品，完善无人化作业功能与场景适配能力，持续巩固在智能化、无人化
赛道的先发优势与行业龙头地位。
─────────────────────────────────────────────────────
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
|