研报评级☆ ◇301267 华厦眼科 更新日期：2026-06-10◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-05-29
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 3 1 0 0 0 4
2月内 5 1 0 0 0 6
3月内 5 1 0 0 0 6
6月内 5 1 0 0 0 6
1年内 5 1 0 0 0 6
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.79│ 0.51│ 0.52│ 0.62│ 0.71│ 0.81│
│每股净资产(元) │ 6.73│ 6.90│ 6.27│ 6.80│ 7.35│ 7.98│
│净资产收益率% │ 11.78│ 7.40│ 8.36│ 9.22│ 9.84│ 10.47│
│归母净利润(百万元) │ 665.93│ 428.64│ 440.65│ 518.60│ 589.19│ 669.88│
│营业收入(百万元) │ 4013.16│ 4027.01│ 4139.16│ 4463.32│ 4839.06│ 5258.22│
│营业利润(百万元) │ 973.40│ 644.45│ 615.60│ 716.54│ 814.15│ 919.48│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-05-29 买入 维持 --- 0.62 0.69 0.78 东海证券
2026-05-28 买入 维持 --- --- --- --- 中信建投
2026-05-14 买入 维持 --- 0.56 0.62 0.69 长江证券
2026-05-14 增持 维持 --- 0.65 0.73 0.82 西部证券
2026-05-07 未知 未知 --- 0.66 0.76 0.89 西南证券
2026-04-29 买入 维持 --- 0.63 0.75 0.87 东吴证券
2026-04-28 买入 维持 23.87 0.60 0.68 0.78 华泰证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-05-29│华厦眼科(301267)公司简评报告：业绩稳健增长，诊疗术式持续提升 │东海证券 │买入
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公司业绩稳健增长。2025全年,公司实现营业收入41.39亿元（同比+2.78%，下同）、归母净利润4.41亿元（+2.80%）
、扣非归母净利润4.25亿元（+4.07%），销售毛利率43.31%（-0.88pct），销售净利率10.46%（-0.17pct）；2026年Q1,
公司实现营业收入11.50亿元（+5.22%）、归母净利润1.72亿元（+14.69%）、扣非归母净利润1.54亿元（+10.09%），销
售毛利率46.13%（+1.16pct），销售净利率16.02%（+0.9pct）。报告期内，公司业绩整体稳健增长，盈利能力逐渐提升
。
消费眼科增长良好，白内障业务降幅收窄。分业务来看，2025年公司屈光项目实现收入14.17亿元（+9.31%），毛利
率52.83%（+0.78pct）；眼视光综合项目收入11.02亿元（+3.05%），毛利率42.48%（-3.09pct）；白内障项目收入8.24
亿元（-5.51%），毛利率33.53%（-1.63pct）；眼后段项目收入5.79亿元（+8.00%），毛利率37.63%（-2.01pct）。报告
期内，公司屈光业务受益于高毛利产品术式占比的提升和市场需求的回暖，保持了良好增长势头；白内障项目受人工晶体
集采的影响，短期继续承压，随着集采影响的消化、中高端白内障术式占比的提升，白内障业务有望逐渐企稳向好。
持续引进新技术设备产品，不断提升市场竞争力。报告期内，公司持续加强与蔡司、强生、爱尔康等国际领先企业的
合作，引进国际前沿诊疗技术设备产品等。屈光领域，公司下属厦门眼科中心等9家医院率先引进蔡司新一代机器人全飞
秒VISUMAX800及新微创手术SMILEPro技术，累计已完成全飞秒SMILEPro超1.2万例，率先引进新一代EVO+ICL(V5)晶体，深
化在ICL领域的领先布局；眼病诊疗领域，引进国内首台强生眼力健“Catalys白力士7.0”导航飞白手术系统、博士伦Ste
llarisElite超乳手术设备等，进一步提升白内障等眼病的诊疗能力。新技术产品设备的引进，进一步提升了公司下属眼
科医院的诊疗水平和市场竞争力，满足不同层次患者的诊疗需求，也有利于公司整体盈利能力的提升。
投资建议：考虑到行业政策、市场竞争等不确定性因素影响，我们适当下调2026-2027年盈利预测，新增2028年盈利
预测，预计公司2026-2028年实现归母净利润分别为5.21/5.80/6.55亿元（2026-2027年原预测为6.05/6.97亿元），对应E
PS分别为0.62/0.69/0.78元，对应PE分别为28.24/25.37/22.48倍。公司业绩稳健增长，市场竞争力持续提升，维持“买
入”评级。
风险提示：行业政策不确定性风险；医疗事故风险；市场竞争加剧风险等。
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2026-05-28│华厦眼科(301267)26Q1利润增长超预期，整体经营趋势稳健向好 │中信建投 │买入
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核心观点
2026Q1公司收入增长符合预期、利润端增长超预期，整体经营趋势稳健向好。短期来看，屈光业务有望在新技术带动
下延续量价齐升态势；视光业务有望实现平稳增长；白内障业务随着政策影响边际减弱，有望企稳回升。长期来看，人口
老龄化带来的老年性眼病需求增长、儿童青少年近视防控战略的深化，以及干眼等新兴市场的开拓，为公司提供了广阔的
发展空间。
事件
公司发布2025年报及2026一季报
公司2025年实现收入41.39亿元（同比+2.78%），归母净利润4.41亿元（同比+2.80%），扣非归母净利润4.25亿元（
同比+4.07%）。EPS为0.53元/股。
26Q1公司实现收入11.5亿元（同比+5.22%），归母净利润1.72亿元（同比+14.69%），扣非归母净利润1.54亿元（同
比+10.09%）。EPS为0.20元/股。
简评
屈光业务表现亮眼，26Q1利润增长超预期
公司2025年业绩符合预期，在行业政策变化和市场竞争环境下，公司收入端、利润端实现增长。2026Q1公司收入增长
符合预期、利润端增长超预期，整体经营趋势稳健向好。
2025全年收入分业务来看：
屈光项目收入14.17亿元，同比增长9.31%，业务增长主要受益于新技术和新术式的推广，有效提升了手术量与客单价
。白内障项目收入8.24亿元，同比下降5.51%，业务仍受集采及医保支付方式改革等政策影响，但降幅较前两年已有所收
窄。眼视光综合项目收入11.02亿元，同比增长3.05%，公司持续完善近视防控体系，引进了蔡司小瞳堡镜片及0.02%、0.0
4%硫酸阿托品滴眼液等新产品，进一步丰富个性化诊疗手段。眼后段项目：实现收入5.79亿元，同比增长8%，保持增长稳
健。
内生增长+外延并购，持续深化全国眼科医疗服务网络
公司坚持“内生增长+外延并购”双轮驱动战略，不断巩固行业龙头地位。截至2025年底，公司已在全国19个省和直
辖市、49个城市开设64家眼科专科医院和55家视光中心，全国服务网络日趋完善。公司拥有厦门眼科中心和成都爱迪两家
三甲眼科医院，形成了“双三甲”引领的强大品牌和技术优势。
内生增长方面，公司积极引进前沿技术设备，如强生“Catalys白力士7.0”导航飞秒激光白内障手术系统等，持续引
领技术革新。同时，通过深化“医教研”协同发展体系，强化核心医院的学科建设，如厦门眼科中心牵头成立厦门大学眼
科医学系、上海和平眼科医院挂牌上海大学附属医院等，持续筑高技术壁垒。
外延并购方面，报告期内完成对北京华厦民众眼科医院、临沂华厦眼科医院、合肥视宁眼科医院等医院的收购，进一
步扩大了业务的布局。
2026年公司整体业务有望持续向好
展望2026年，公司整体业务有望持续向好。短期来看，屈光业务有望在新技术带动下延续量价齐升态势；视光业务有
望实现平稳增长；白内障业务随着政策影响边际减弱，有望企稳回升。长期来看，人口老龄化带来的老年性眼病需求增长
、儿童青少年近视防控战略的深化，以及干眼等新兴市场的开拓，为公司提供了广阔的发展空间。
毛利率小幅下降，费用管控成效显著
2025年，公司综合毛利率为43.31%，同比下降0.88个百分点。其中，屈光项目毛利率受益于产品结构优化，提升0.78
个百分点至52.83%；白内障、眼后段、眼视光业务毛利率则有所下滑。公司期间费用控制良好，销售费用率13.84%，同比
下降0.62个百分点；管理费用率12.60%，同比微增0.09个百分点，体现了公司精细化运营管理的成效；财务费用率1.15%
，同比提升0.28pct，主要系募集资金现金管理产生的利息收入减少所致。经营活动产生的现金流量净额为8.68亿元，同
比增长5.76%，现金流状况保持良好。26Q1公司毛利率46.13%，同比提升1.16pct，主要由于屈光项目占比提升拉高公司整
体毛利率水平；期间费用率同比仅提升0.23pct，基本保持稳定。
盈利预测与评级
短期来看，屈光业务在新技术推动下有望保持快速增长，白内障业务的企稳为全年业绩提供支撑。中期来看，并购医
院的整合将贡献增量，医教研体系的深化将持续提升公司核心竞争力。长期来看，公司作为行业龙头将持续受益于眼科医
疗服务市场的扩容。我们预计2026-2028年，公司营业收入分别为44.33、47.30和50.02亿元，分别同比增长7.09%、6.72%
和5.74%；归母净利润分别为5.06、5.71和6.30亿元，分别同比增长14.84%、12.81%和10.42%。维持“买入”评级。
风险提示
医保控费风险：在医保费用总量控制的背景下，若公司持续增加对医保收入的依赖或者无法顺利拓展其他非医保项目
收入，则公司未来收入的稳定性和增长的可持续性可能受到不利影响；部分国内政策等因素有不可预测性，我们的盈利预
测有达不到的风险；
医疗纠纷和事故风险：眼科诊疗行为客观上存在着程度不一的风险，如引发医疗事故或纠纷，可能导致公司面临投诉
、经济赔偿、行政处罚或法律诉讼，对公司品牌声誉产生不利影响，进而会对公司的业务经营能力、经营业绩及财务状况
产生不利影响；
集采等政策影响公司盈利能力风险：近年来公司整体毛利率水平稳中有升，但医疗服务行业受政策因素影响较大，若
眼科医疗服务价格调整或眼科高值耗材带量采购结果降幅较大，可能会影响公司盈利能力；
医院运营风险：医院日常经营存在医疗安全、医疗质量、医保基金合规使用等相关风险；若合规性管控不足，存在医
疗反腐和医保飞行检查力度加大背景下的合规性风险。
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2026-05-14│华厦眼科(301267)业绩符合预期，2026Q1实现高质量增长 │长江证券 │买入
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事件描述
公司发布2025年年报和2026年一季报：2025年公司收入41.39亿元，同比增长2.78%，归母净利润4.41亿元，同比增长
2.80%；扣非归母净利润4.25亿元，同比增长4.07%。2026年一季度公司收入11.50亿元，同比增长5.22%；归母净利润1.72
亿元，同比增长14.69%；扣非归母净利润1.54亿元，同比增长10.09%。
事件评论
业绩符合预期，稳健成长态势延续。2025年公司收入41.39亿元，其中白内障项目收入8.24亿元，同比下滑5.51%；眼
后段项目收入5.79亿元，同比增长8.00%；屈光项目收入14.17亿元，同比增长9.31%；眼视光综合项目11.02亿元，同比增
长3.05%。2026年一季度公司毛利率和净利率稳步提升：2025年公司毛利率为43.31%，净利率为10.46%；2026Q1毛利率为4
6.13%，净利率16.02%，经营持续提质。
夯实临床学科根基，持续赋能技术革新。2025年公司持续深化与蔡司医疗、爱尔康、强生眼力健、蔡司光学、拜耳医
药等全球头部企业的战略合作，夯实国际化协同布局。屈光手术领域持续升级布局，公司旗下厦门眼科中心、成都爱迪、
郑州视光、福州眼科等9家医疗机构，率先引进蔡司新一代全飞秒手术机器人VISUMAX800和SMILEPro全新微创技术，截至2
025年底全院累计完成SMILEPro全飞秒手术超1.2万例，技术落地成效显著。在眼视光与近视防控板块，公司与蔡司光学达
成深度战略合作，成为“蔡司眼健康全链路合作平台”全国首家医疗合作机构。眼病诊疗领域持续提质升级，引进强生眼
力健新一代Catalys白力士7.0导航飞白手术系统、博士伦StellarisElite超声乳化手术设备等多款国际前沿诊疗装备，并
开设全国首批高度近视白内障专病门诊，显著强化复杂屈光性白内障的综合诊疗水平。
持续推进数智化转型与智能化升级，公司聚焦患者诊疗需求及医院智慧管理两大核心，深度融合人工智能、5G、大数
据等前沿技术，全面赋能眼科诊疗与服务全流程。依托技术创新，搭建“诊前-诊中-诊后”一体化智慧医疗服务体系，持
续优化就医体验，有效提升院内运营管理效能。公司持续落地AI辅助诊疗领域的研发落地与场景应用，其中联合厦门眼科
中心共同研发的糖尿病视网膜病变AI筛查系统，已完成线上部署并落地推广，已覆盖全国超过30家眼科医疗机构。依托AI
智能阅片能力，大幅提升影像诊断分析效率，同时有效降低临床漏诊、误诊风险，助力诊疗质量升级。
盈利预测与投资建议：预计公司2026-2028年归母净利润分别为4.68、5.17和5.84亿元，当前股价对应PE分别为32、2
9和26倍，维持“买入”评级。
风险提示
1、门店扩张不及预期；2、市场竞争加剧价格下降风险。
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2026-05-14│华厦眼科(301267)动态跟踪报告：收入稳健增长，屈光量价齐升 │西部证券 │增持
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公司发布2025年和2026Q1业绩公告，2025年公司实现营业总收入41.39亿元，同比增长2.78%；归母净利润4.41亿元，
同比增长2.80%。2026Q1公司实现营业总收入11.50亿元，同比增长5.22%；归母净利润1.72亿元，同比增长14.69%。
消费眼科保持稳健，白内障收入有所下滑。2025年是公司“1236”战略发展规划的落地开局之年。公司经营发展稳健
向好，综合实力稳步提升。2025年公司实现屈光收入14.17亿元，同比增加9.31%，占比提升至34.23%，毛利率上升0.78pc
t。视光综合收入11.02亿元，同比增加3.05%，占比提升至26.62%，毛利率下滑3.09pct。白内障业务收入8.24亿元，同比
减少5.51%，占比降至19.92%，毛利率下滑1.63pct。眼后段业务收入5.79亿元，同比提升8.00%，占比提升至13.98%，毛
利率下滑2.01pct。
“内生增长+外延并购”双轮驱动，市场竞争力和品牌影响力持续提升。2025年公司下属厦门眼科中心牵头成立厦门
大学眼科医学系；上海和平眼科医院正式挂牌上海大学附属医院；成都爱迪眼科医院正式立项为“2025年度四川省临床重
点专科建设项目”并入选“2025年国家眼科专业质控中心眼科质控哨点医院”；粤港澳大湾区布局持续完善；合肥华厦名
人眼科医院、毕节华厦阳明眼科医院等多家医院焕新升级，推动医院服务能力稳步提升。
公司持续分红，回馈股东。公司拟向全体股东每10股派发现金红利1.70元（含税），合计派发现金红利1.42亿元，分
红比例32.12%。
投资建议：预计2026-2028年公司收入45.04、49.19、53.74亿元，同比增长8.8%、9.2%、9.2%；归母净利润5.46、6.
13、6.88亿元，同比增长24.0%、12.2%、12.3%；维持“增持”评级。
风险提示：宏观经济和政策不确定性，人力资源，医疗风险，公共关系危机风险，管理风险，竞争加剧等风险。
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2026-05-07│华厦眼科(301267)2025年年报&26年一季报点评：消费眼科稳健增长，基础眼 │西南证券 │未知
│病业务结构优化 │ │
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事件：公司发布2025年年度报。2025年，公司实现营业收入41.39亿元，同比增长2.78%；实现归母净利润4.41亿元，
同比增长2.80%。其中，第四季度单季实现营收8.67亿元，归母净利润约701万元。整体来看，公司业绩保持稳健增长，但
增速较缓，主要受行业政策调整、市场竞争加剧以及公司自身战略投入等多重因素影响。
消费眼科稳健增长，基础眼病业务结构优化。分业务来看，公司增长呈现结构性特征：屈光项目收入14.17亿元（+9.
31%），占比34.2%，是核心增长引擎，受益于全飞秒、ICL等高端术式升级；眼视光收入11.02亿元（+3.05%），保持平稳
；眼后段收入5.79亿元（+8.00%），增长较快；白内障收入8.24亿元（-5.51%），主要受人工晶体集采影响，公司正通过
推广屈光性白内障手术优化结构。盈利能力上，整体毛利率43.31%，同比微降0.88个百分点；其中屈光毛利率52.83%，同
比提升0.78个百分点，显示较强抗压能力，而视光和白内障毛利率有所下滑。
深化区域协同与外延扩张，完善全国网络布局。公司坚持内生增长与外延并购并举，充分发挥厦门眼科中心与成都爱
迪眼科两家三甲医院的标杆作用，厦门眼科中心牵头成立厦门大学眼科医学系，成都爱迪入选省级临床重点专科，夯实区
域核心竞争力。报告期内，公司收购了北京华厦民众眼科医院等标的，并新设多家视光中心和门诊，持续完善京津冀、华
东、华南等地的网络覆盖。截至2025年末，公司已在全国49个城市开设64家眼科专科医院和55家视光中心。
医教研协同与数智化转型，构筑人才与技术壁垒。公司拥有黎晓新、赵堪兴、刘祖国三位国际眼科科学院院士，多名
专家入选全球前2%顶尖科学家榜单，2025年新增专利授权35项、发表SCI论文178篇、新增科研项目46项，持续巩固疑难眼
病领域的领先地位，同时开展“中国眼科医师明日之星计划”并与多所高校深化合作，储备核心人才。数智化方面，糖尿
病视网膜病变AI筛查系统已部署于全国30余家医院，率先启动DeepSeek本地化部署实现AI智能导诊与辅助诊疗，厦门眼科
中心建成移动医疗工作站和智慧后勤平台，推动数据驱动的精细化管理。
盈利预测：预计2026-2028年EPS分别为0.66元、0.76元、0.89元。
风险提示：市场竞争加剧风险，消费复苏不及预期风险。
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2026-04-29│华厦眼科(301267)2025年报&2026年一季度点评：26Q1业绩回暖，屈光业务引 │东吴证券 │买入
│领增长 │ │
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事件：公司发布2025年年报及2026年一季报，2025年实现收入41.39亿元（+2.78%，同比，下同），归母净利润4.41
亿元（+2.80%），扣非归母净利润4.25亿元（+4.07%）。2026年一季度实现收入11.50亿元（+5.22%），归母净利润1.72
亿元（+14.69%），扣非归母净利润1.54亿元（+10.09%）。
25年业绩平稳，26Q1盈利能力改善。2025年公司毛利率为43.31%（-0.88pp），归母净利率为10.65%（+0.01pp）；销
售/管理/研发/财务费用率分别为13.84%（-0.62pp）/12.60%（+0.09pp）/1.48%（-0.27pp）/1.15%（+0.28pp）。2026年
一季度，公司毛利率提升至46.13%（+1.16pp），归母净利率提升至14.93%（+1.23pp），盈利能力明显回暖。Q1销售费用
率有所上升至13.00%（+0.55pp），管理费用率则下降至10.91%（-0.29pp）。
2025年屈光业务保持较快增长，白内障业务阶段性承压。分业务看，2025年屈光项目收入14.17亿元（+9.31%），毛
利率52.83%（+0.78pp），为核心增长驱动。眼视光综合项目收入11.02亿元（+3.05%），毛利率42.48%（-3.09pp）。白
内障项目收入8.24亿元（-5.51%），毛利率33.53%（-1.63pp）。眼后段项目收入5.79亿元（+8.00%），保持稳健增长。
"内生增长+外延发展"双轮驱动，全国网络持续完善。截至2025年底，公司业务已覆盖全国19个省市、49个城市，拥
有64家眼科专科医院和55家视光中心。2025年，公司通过非同一控制下企业合并新增了北京华厦民众眼科医院、宁波鄞州
华厦眼科诊所、杭州临平华厦视光诊所等机构，持续扩大服务网络。
盈利预测与投资评级：考虑公司全国布局持续完善，预计未来新院爬坡逐步实现盈利，我们将公司2026-2027年归母
净利润由5.55/6.19亿元调整至5.30/6.28亿元，新增2028年为7.34亿元，对应当前市值的PE估值分别为29/24/21倍，维持
“买入”评级。
风险提示：医院扩张或整合不及预期的风险，行业政策变化不确定性风险。
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2026-04-28│华厦眼科(301267)1Q26业绩边际积极提速 │华泰证券 │买入
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公司25年收入/归母净利41.39/4.41亿元（yoy+2.8%/+2.8%），业绩略低于Wind一致预期（预期收入/归母净利42.38/
4.76亿元）。公司1Q26收入/归母净利11.50/1.72亿元（yoy+5.2%/+14.7%，qoq+32.6%/+2349.5%），公司业绩边际积极提
速。公司眼科诊疗技术实力过硬且服务网络稳步扩张，看好公司26年实现稳健发展。维持“买入”评级。
1Q26毛利率稳中有升，现金流水平显著改善
公司1Q26毛利率为46.1%（yoy+1.2pct），公司积极推进业务升级，带动整体毛利率稳中有升。公司1Q26销售/管理/
研发费用率为13.0%/10.9%/1.3%，分别yoy+0.5/-0.3/-0.1pct，公司积极强化销售推广能力，持续提升品牌影响力。公司
1Q26经营性现金流量净额3.00亿元（yoy+33.7%），现金流水平显著改善。
屈光业务积极发力，领衔25年整体收入增长
1）屈光：25年收入14.17亿元（yoy+9.3%），公司持续推动屈光术式升级，积极引进VISUMAX800及SMILEPro技术、EV
O+ICL(V5)晶体、国产龙晶PR晶体，并加快推广全光塑技术在公司下属医院的应用范围；看好板块26年收入延续稳健增长
。2）视光：25年收入11.02亿元（yoy+3.1%），考虑公司持续完善近视防控体系建设，看好板块26年稳健发展。3）眼后
段项目：25年收入5.79亿元（yoy+8.0%），考虑公司持续提升复杂眼病诊疗能力，叠加相关诊疗需求持续释放，看好公司
眼后段项目26年实现向好发展。4）白内障：25年收入8.24亿元（yoy-5.5%）；考虑行业渗透率提升空间广阔，叠加公司
持续推进中高端白内障术式升级（公司于25年引进国内首台强生眼力健“Catalys白力士7.0”导航飞白手术系统），看好
板块26年重回增长轨道。
“双三甲”积极提升品牌影响力，服务网络持续完善
公司围绕“1236”发展战略规划，积极推进“内生增长+外延发展”双轮驱动战略，稳步完善全国医疗服务网络布局
；截至25年底，公司已在国内拥有眼科专科医院64家、视光中心55家，并凭借厦门眼科中心和成都爱迪眼科医院成为拥有
“双三甲”眼科医院的大型医疗连锁集团，品牌影响力持续提升。根据公司26年经营目标，公司一方面将通过自建或收购
进一步扩大业务覆盖范围，另一方面将围绕医院本地化需求进行视光中心的布局；我们看好公司积极发挥旗下两家三级甲
等专科医院优势，构建“三甲引领、区域协同、辐射全国”的全新战略纵深。
盈利预测与估值
根据行业发展趋势及公司各业务25年实际表现，我们调整公司收入增速预期，预计26-28年归母净利至5.01/5.73/6.5
3亿元（相比26/27年前值下调5%/4%）。公司诊疗实力过硬且服务网络积极扩张，给予公司26年40xPE（可比公司Wind一致
预期均值35x），对应目标价23.87元（前值23.46元，对应25年42xPE，可比公司均值36xPE）。
风险提示：市场竞争加剧，医疗事故和纠纷，持续扩张的管理风险。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-05-15│华厦眼科(301267)2026年5月15日投资者关系活动主要内容
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1、管理层您好。面对当前宏观经济环境，公司在下半年（或未来一年）面临的毛利率压力主要来自哪些环节？公司
目前是否有具体的措施（如产品结构调整或成本转移）来维持或提升盈利水平？
答：尊敬的投资者您好，感谢您对华厦眼科的关注。公司眼病类收入受相关政策改革的影响已逐渐减弱；视光业务受
消费环境与产品体系丰富度影响，毛利率相对稳定；屈光业务得益于新技术、新设备的推广应用，毛利率持续改善。未来
公司将积极推广屈光、白内障新术式、新设备的应用推广，不断满足广大患者的提升性医疗服务需求，持续推动眼视光业
务向综合视光服务的多元化发展转型，并加强供应链管理，努力提升公司盈利水平。再次感谢您对华厦眼科的支持！
2、请问公司的市值管理制度执行得如何？有哪些举措？
答：尊敬的投资者您好，感谢您对华厦眼科的关注。2025年度，公司严格按照《市值管理制度》要求，坚守合规、系
统、科学、常态、诚信守信五大原则，以提升内在价值、推动市值与价值匹配、保障股东长期回报为目标，多措并举推进
市值管理工作。
一、坚持“内生增长+外延发展”战略。持续做强眼科医疗核心主业，稳步推进眼科医疗服务网络布局，强化屈光、
白内障、眼底病、视光等学科建设，持续提升经营效率与盈利能力。2025年，公司实现营收、净利润稳健增长，2026年一
季度盈利增速显著提升，经营质量持续改善。在保持内生增长的同时，公司持续聚焦主业，在有效控制风险的前提下，结
合自身实际情况，通过收购优质资产等方式，完善产业布局，并及时剥离低效资产，提升资产质量与资源配置效率，保障
公司高质量、可持续发展。
二、持续提升投资者回报水平。上市以来公司每年都实施现金分红，截止目前累计已派发的现金红利超 5 亿元。202
5年，公司增加了现金分红频率，首次实施了中期利润分配，并持续提升现金分红比例，进一步加强股东回报。公司 2025
年度拟派发的年度现金分红总额加上已派发的 2025年中期现金分红总额，占公司 2025年度合并报表归属于上市公司股东
的净利润的比例高达 49.12%，为公司上市至今最高现金分红水平。
三、做实投资者关系与价值传播，畅通投资者沟通渠道。上市以来，公司始终严格遵守相关法律法规的有关规定，真
实、准确、完整、及时、公平地履行信息披露义务；持续畅通与投资者的沟通渠道，积极梳理公司价值亮点，积极通过举
办业绩说明会、投资者调研活动、参加交流会、互动易平台投资者答复、投资者关系宣传等形式，认真倾听市场声音，准
确传递公司经营情况与战略规划，持续增进市场对公司的了解与认知，切实保障广大投资者的知情权与参与权。
未来，公司将继续严格执行市值管理制度，坚持以提升经营质量为核心，持续强化主业竞争力、优化股东回报、深化
投资者关系管理、严守合规底线，不断推动公司市场价值与内在价值趋同，以稳健经营与持续成长，回馈广大投资者的信
任与支持，实现公司与全体股东的长期共赢。
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参与调研机构：52家
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2026-04-28│华厦眼科(301267)2026年4月28日投资者关系活动主要内容
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一、介绍 2025年度及 2026年第一季度经营情况
2025年度，华厦眼科紧扣“健康中国”战略导向，坚守“一切以病人为中心”的宗旨，围绕宏观环境、行业发展及公
司战略规划，在战略布局、技术升级、医疗服务、科研创新、人才培育、智慧医疗等多领域协同发力，推动战略布局持续
优化，医疗服务提质增效，科研创新成果丰硕，数智赋能转型加速，公司经营发展稳健向好，综合实力稳步提升。
2025年，公司实现营业收入 41.39亿元，同比增长 2.78%；实现归母净利润 4.41亿元，同比增长 2.80%；扣除非经
常性损益后的归母净利润 4.25亿元，同比增长 4.07%；经营活动现金流净额 8.68亿元，同比增长 5.76%。截至报告期末
，公司总资产 75.56亿元，净资产 52.71亿元。2026年第一季度，公司实现营业收入 11.50亿元，同比增长 5.22%；实现
归母净利润 1.72亿元，同比增长 14.69%；经营活动现金流净额 3.00亿元，同比增长 33.70%。
从收入结构来看，2025年公司各项业务保持均衡发展。其中：公司屈光业务实现营业收入 14.17亿元，同比增长 9.3
1%；眼后段业务实现营业收入 5.79亿元，同比增长 8.00%；眼视光综合项目实现营业收入 11.02亿元，同比增长 3.05%
；公司白内障业务实现营业收入 8.24亿元，同比下滑 5.51%。
二、问答交流环节
1、如何看待 2026年一季度眼科行业复苏的主要原因、持续性及行业出清进展？
答：2026 年一季度行业复苏迹象明显但呈结构性分化：屈光业务增速恢复最为显著；白内障业务受医保支付改革与
集采的影响逐步减弱，收入与毛利回暖可期；视光业务受消费环境与产品体系丰富度影响，增速相对平稳。未来几年，预
计行业整合仍将持续，有利于推动行业规范化运营，减少无序竞争。
2、公司屈光业务的量价增长情况？新设备推广情况如何？
答：2025年及 2026年第一季度，公司屈光业务实现量价齐升，其中全飞秒手术占比持续提升，带动屈光手术客单价
稳步增长。2025年，公司积极引进了蔡司全飞秒 VISUMAX800
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