研报评级☆ ◇301270 汉仪股份 更新日期：2026-08-08◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】 暂无数据
【2.盈利预测统计】 暂无数据
【3.盈利预测明细】 暂无数据
【4.研报摘要】 暂无数据
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-08-04│汉仪股份(301270)2026年8月4日-7日投资者关系活动主要内容
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公司于 2026年 8月 4日至 8月 7日期间，分别以线上电话会议及线下现场交流形式接待了机构调研，公司董事长、
董事会秘书先就公司 2026年 7月 30日发布公告的拟以自有或自筹资金合计 1.035亿元，收购杭州千奇造物科技有限公司
（以下简称“千奇造物”）26.3956%股权事项进行了介绍。其后接待人员与参会者就投资者对本次投资关注的问题进行了
沟通交流，主要问题及回答如下：
1.公司此次投资标的公司千奇造物的业务模式与核心壁垒是什么？标的公司的经营业绩与核心驱动因素是什么？
答：本次投资标的主体为千奇造物，前身为杭州柔造科技有限公司，主要流量入口为柔造小程序，支持用户自主设计
，覆盖 400余款产品，可自由搭配材质、工艺、裁剪拼接，实现低成本、高质量、快速个性化单件交付。标的公司的核心
壁垒一方面在于自研柔性制造全链路系统，自有厂房及数百台专用设备，可拆解每日数万笔碎片化、多品类定制订单，分
工序集中生产后统一归集发货，多年工艺难以复制；另一方面，标的公司具有较强的私域流量与用户粘性，柔造小程序拥
有数百万注册用户，覆盖国内大部分年轻二次元群体，且复购率高，形成了强大的私域流量池。
标的公司 2025年营业收入为 1.97亿元，2026年上半年营收 1.44 亿元；2025年账面亏损系大额股份支付影响，剔除
后净利润约为 276.68 万元，2026 年上半年净利润达 2411.72 万元。标的公司的业绩增长一方面来自产能与交付效率提
升，通过工厂搬迁与自动化改造，订单交付周期大幅缩短，解决了供不应求的瓶颈，有效释放了市场需求；另一方面源自
海外业务的爆发式增长，且海外订单客单价高、毛利率高，成为核心增长引擎。
2.请问公司本次投资千奇造物的战略考量以及与公司主业的协同性如何？
答：近年来，公司围绕"字文化"主题积极推进 IP 衍生品业务布局：一方面自主培育"博物汉字"等汉字文化 IP，另
一方面通过投资上海皮东切入电竞游戏 IP衍生品运营领域。经过持续布局，公司已在 IP资源储备与衍生品业务链上构建
了一定的综合能力。本次投资千奇造物有助于公司补齐"设计—授权—制造—履约"全链路中的生产制造环节，与公司已有
的产业链形成较好衔接和协同的格局，推动公司 IP生态从"内容资产"向"实体产品"的完整闭环落地，进一步夯实公司在
文化消费领域的产业竞争力。公司拟通过本次投资，实现业务协同价值：一是 IP资产实体化变现，公司自有文化 IP及通
过合作获取的电竞、游戏类 IP，可借助柔性供应链快速转化为多品类实体周边；二是消费场景虚实互补，公司 C端 APP
个性化装扮业务与柔造实体定制业务面向高度重合的年轻用户群体，且消费逻辑均向"收藏性、社交资产化"升级，双方可
探索"数字装扮+实体周边"的组合开发与联动销售，提升用户客单价；三是字体授权场景增量，柔造定制平台和公司“字
由”平台都有设计师用户群体，有一定交集，可实现双向导流与业务增量，即使用“字由”的设计师可导向柔造的设计变
现入口，柔造用户通过“字由”平台获得更多字体设计工具与案例，提升设计效率；四是 AI技术双向融合赋能：双方在
AI素材生成与生产工艺 AI化方面均有积累，计划结合 AI技术实现从设计图到实物的无缝衔接，解决 AIGC 商业化落地的
难题。双方已开展联合预研，打通“AIGC 生成设计图—柔性工厂直接生产”完整链路，计划2026 年推出落地新产品，解
决行业 AIGC 内容难以商业化落地的痛点。
3.请问千奇造物如何实现多品类定制订单的低成本、高效率交付？
答：核心依靠千奇造物的自研全套 IT 自动化调度系统，解决多品类混合订单生产难题：1）自动拆单拼单：每日数
万份混合品类订单，系统自动拆分至对应产线，将同款印刷物料订单合并批量印刷，最大限度降低原材料损耗；衍生品形
状大多不规则，系统算法优化排版裁切路径，减少废料。2）订单归集分拣：不同品类产品分线生产完成后，系统自动归
集同一客户全部货品，校验订单完整性统一发货。
千奇造物依靠柔性制造实现个性化定制领域的规模经济，海量分散订单通过 AI智能拼单，统一印刷、裁剪，原材料
与生产成本大幅优化，从而实现低成本、高效率交付。
4.公司在 AI 方面的布局有哪些？
答：公司一直坚持 AI 技术的研发与积累，不断推进 AI技术在字体等业务的融合，用 AI赋能业务和产品，部分技术
成果已经进入产品应用和技术测试阶段。2025年“字由”平台上线 AI字体助手、AI字体生成、AI识字、AI 字效等功能，
同时在字由新版本上以“算力点”模式推出相关 AI功能，提升用户设计效率，上线后取得了一定的用户增长和付费转化
，初步验证了“轻付费、高频次”AI字体服务的商业路径。
近年来，公司也收购、参股一些 AI项目：
1）公司于 2023 年收购了阿几网络，其主要产品是企业级智能营销内容平台 ARKIE，目前已深度嵌入到主要客户的
业务流程；
2）公司在 2023年投资了从事软件开发的高科技企业赛博爱思，其主要产品是 UPDF工具软件。
3）公司投资的工作魔法是一家处于成长期的 AI营销科技企业，其核心产品WorkMagic是一款基于生成式 AI智能驱动
的营销 SaaS平台。2025 年，工作魔法从电商 DTC扩展到企业级客户，并且与领先的广告平台建立了业务联系。
此外，公司也在持续探索 AI 图文生成中的文字准确性、字体风格及版权合规解决方案，并结合 IP内容和柔性供应
链拓展更多应用场景。
5.请问公司的字体主业如何在大模型的发展下探索新的业务模式？
答：免费字体大多审美、视觉表现力不足，而多模态图文、视频生成商用场景对字体设计质感有硬性需求，因此品牌
、模型厂商存在商用正版字体采购需求。随着 GPT-4o等模型的发布，AI已能准确识别文字形态，为字体版权在多模态生
成（文生图/视频）中的应用提供了技术基础。借鉴海外大模型案例，证明大模型商用素材付费正逐渐成为行业共识，公
司正积极探索新的版权付费模式如分成、订阅等多种形式，尝试通过大模型入口努力拓展授权模式，打开公司字体业务的
长期增长空间。
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参与调研机构：22家
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2026-07-31│汉仪股份(301270)2026年7月31日投资者关系活动主要内容
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1.公司此次投资标的公司千奇造物的业务模式与核心壁垒是什么？标的公司的经营业绩与核心驱动因素是什么？
答：本次投资标的主体为千奇造物，前身为杭州柔造，主要流量入口为柔造小程序，支持用户自主设计，覆盖 400余
款产品，可自由搭配材质、工艺、裁剪拼接，实现低成本、高质量、快速个性化单件交付。标的公司的核心壁垒一方面在
于自研柔性制造全链路系统，自有 1万㎡厂房、数百台专用设备，可拆解每日数万笔碎片化、多品类定制订单，分工序集
中生产后统一归集发货，多年工艺难以复制；另一方面，标的公司具有较强的私域流量与用户粘性，柔造小程序拥有数百
万注册用户，覆盖国内大部分年轻二次元群体，且复购率高，形成了强大的私域流量池。
标的公司 2025年营业收入为 1.97亿元，2026年上半年营收 1.44 亿元；2025年账面亏损系大额股份支付影响，剔除
后净利润约为 276.68 万元，2026 年上半年净利润达 2411.72 万元。标的公司的业绩增长一方面来自产能与交付效率提
升，通过工厂搬迁与自动化改造，订单交付周期从 45 天缩短至 3-5天，解决了供不应求的瓶颈，有效释放了市场需求。
另一方面源自海外业务的爆发式增长，且海外订单客单价高、毛利率高，成为核心增长引擎。
2.公司此次投资千奇造物的具体交易情况？
答：公司拟以 1.035亿元的交易对价现金收购千奇造物两名股东合计 26.3956%的股权，交易完成后公司将成为第二
大股东，并获得千奇造物董事会 1个席位。千奇造物承诺 2026年全年净利润不低于 4000 万元，且 2027 年与 2028 年
累计净利润不低于 1亿元。同时，公司与千奇造物签订退出保障条款，若 2028 年末千奇造物未能独立上市、也未被上市
公司并购，原股东需履行股权回购义务，保障上市公司投资安全。若双方业务协同持续超预期，未来可以有更多融合，增
厚公司业绩与市值。
3.请问公司本次投资千奇造物的战略考量以及与公司主业的协同性如何
答：近年来，公司围绕"字文化"主题积极推进 IP 衍生品业务布局：一方面自主培育"博物汉字"等汉字文化 IP，另
一方面通过投资上海皮东切入电竞游戏 IP衍生品运营领域。经过持续布局，公司已在 IP资源储备与衍生品业务链上构建
了一定的综合能力。本次投资千奇造物有助于公司补齐"设计—授权—制造—履约"全链路中的生产制造环节，与公司已有
的产业链形成较好衔接和协同的格局，推动公司 IP生态从"内容资产"向"实体产品"的完整闭环落地，进一步夯实公司在
文化消费领域的产业竞争力。
公司拟通过本次投资，实现业务协同价值：一是 IP资产实体化变现，公司自有文化 IP及通过合作获取的电竞、游戏
类 IP，可借助柔性供应链快速转化为多品类实体周边；二是消费场景虚实互补，公司 C端 APP个性化装扮业务与柔造实
体定制业务面向高度重合的年轻用户群体，且消费逻辑均向"收藏性、社交资产化"升级，双方可探索"数字装扮+实体周边
"的组合开发与联动销售，提升用户客单价；三是字体授权场景增量，柔造定制平台和公司“字由”平台都有设计师用户
群体，有一定交集，可实现双向导流与业务增量，即使用“字由”的设计师可导向柔造的设计变现入口，柔造用户通过“
字由”平台获得更多字体设计工具与案例，提升设计效率；四是 AI技术双向融合赋能：双方在 AI素材生成与生产工艺 A
I化方面均有积累，计划结合 AI技术实现从设计图到实物的无缝衔接，解决 AIGC 商业化落地的难题。双方已开展联合预
研，打通“AIGC 生成设计图—柔性工厂直接生产”完整链路，计划2026 年推出落地新产品，解决行业 AIGC 内容难以商
业化落地的痛点。
4.公司此前投资的上海皮东也是 IP 类公司，请问上海皮东与千奇造物的定位区分、协同合作模式如何
答：上海皮东为 IP运营企业，主营电竞、游戏等头部 IP卡牌，主打大批量标准化衍生品批量生产、渠道铺货，承接
成熟 IP规模化变现。而千奇造物聚焦柔性定制供应链平台，面向 C 端私域用户、原创设计师，主打单件个性化定制。汉
仪自有字体、IP素材可同时输送至两家标的，批量标准化衍生品交由皮东，单件个性化定制交给柔造，全覆盖 IP实体变
现场景。
5.请问公司的字体主业如何在大模型的发展下探索新的业务模式？
答：免费字体大多审美、视觉表现力不足，而多模态图文、视频生成商用场景对字体设计质感有硬性需求，因此品牌
、模型厂商存在商用正版字体采购需求。随着 GPT-4o等模型的发布，AI已能准确识别文字形态，为字体版权在多模态生
成（文生图/视频）中的应用提供了技术基础。借鉴海外大模型侵权赔偿案例，证明大模型商用素材付费正逐渐成为行业
共识，汉仪正积极与大模型厂商洽谈，探索新的版权付费模式，如分成机制、年度订阅等多种形式。通过大模型与智能体
入口，公司可拓展传统授权模式难以覆盖的 C端与中小 B端客群，打开公司字体业务的长期增长空间。
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参与调研机构：1家
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2026-04-29│汉仪股份(301270)2026年4月29日投资者关系活动主要内容
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1.股东回报的稳定性如何？
答：公司重视股东回报的稳定性，公司上市以来，每年度均实施了利润分配。2025年度中，公司拟以 2025年权益分
派股权登记日总股本为基数，每 10股派 1.02元（含税），合计现金分红 999.6万元，占 2025年度归属于上市公司股东
净利润的比例为 70.25%上市以来，公司累计现金分红 9436.51万元。此外，公司已制定《未来三年（2025-2027年）股东
分红回报规划》，将在符合分配条件且保证经营发展的前提下，持续实施现金分红，保持分红政策的连续性与稳定性。
2.请介绍字由的 AI商业化落地情况，有验证信号了吗？
答：您好！公司积极布局 AI与字库业务的融合，AI场景和功能在字由平台上不断落地。2025年 2月，字由平台接入
大模型，推出 AI 字体助手，用户可通过自然语言对话形式快速获得字体推荐与设计建议，降低了字体选择的门槛。2025
年第四季度，公司以“算力点”模式为核心，推出 AI字体生成、AI识字、AI字效三大功能，上线配备 1,300 余个高质
量字体设计模板，覆盖营销、社交媒体、海报等多种使用场景，上线后在短期内实现显著用户增长与付费转化，初步验证
了“轻付费、高频次”AI 字体服务的商业路径可行性，为公司 AI 产品化能力的持续提升奠定了基础。字由已实现的 AI
设计服务有 AI 识字、AI 配字和擦除工具、AI 字体特效等。
3.整体看，公司新设子公司，还有投资项目，整体如何与主业协同，支撑未来增长？
答：尊敬的投资者，您好！矩阵化布局各司其职、互为支撑，上海皮东负责 IP衍生品商业化落地，串联电竞/游戏 I
P与消费端；阿几网络通过 SaaS与接口生态，提升企业级内容生产效率并拓展视频能力；工作魔法在订阅收入、客户结构
与平台合作上实现跨越式进展，验证 AI自动化工作流的商业闭环；字米科技与汉仪传媒的设立与并表，夯实内容与渠道
端的组织基础与协同接口。整体指向以 IP、内容、工具与渠道的协同放大主业价值，形成可持续的增长抓手。感谢您对
公司的关注与支持！
4.公司经营现金流表现如何？是否健康？
答：公司经营现金流持续稳定，2025年经营活动产生的现金流量净额为 3,244.69万元，同比增长 31.57%，现金流状
况健康稳健。
5.利润改善的确定性来自哪里？
答：2025年公司实现归母净利润 1422.86万元，同比增长 61.53%。就收入而言，公司 B端和 C端字体业务整体保持
稳定，并积极开拓海外市场。同时，报告期内公司始终关注运营有效性的提升，并合理控制各项费用支出，以改善整体运
营效率及盈利能力。因此公司归母净利润得以提升，盈利质量得以改善。
6.请问公司订阅+定制+IP的商业模式是否已形成明确路径？
答：尊敬的投资者，您好！公司明确从“单一授权”转向“订阅+定制+IP”，面向大中型客户提供“版权销售+服务
增值”的全流程方案，提供包括字体使用培训，针对企业所属行业以及需求的字体推荐，定制企业 logo或品牌/联名字体
，技术解决方案定制开发等一系列深度服务。公司将在 2025年一系列重要项目的基础上，继续以定制服务为契机，进一
步为客户提供多样性 IP 服务——结合汉字文化背景和企业文化、业务诉求，策划企业 IP文化，帮助客户建立独特的“
字”文化识别符号，并通过跨界联动客户资源，帮助客户实现产业、品牌以及文化价值。感谢您对公司的关注与支持！
7.C端结构是否在优化？是否具备新驱动力？
答：您好！2025年，公司互联网平台授权收入 4416.45万元，在华为、OPPO、vivo、小米等手机平台的主题商城中销
售的个性化字体和主题依然是互联网平台授权业务的主要收入来源。APP个性化装扮收入占 C端收入比重已接近 20%，成
为新驱动力；公司将继续以手机主题商城为核心并拓展 APP装扮，提升 AI生成效率与 IP布局，推动 C端结构优化与规模
提升。同时，公司注重海外 C端市场，即虚拟个性化装扮产品，目前与各互联网平台合作，加快推出满足用户需求的产品
。谢谢！
8.请问公司海外业务发展的情况，是否提供了增量？结构与毛利表现如何？
答：您好！公司 2025年海外收入为 310.77万元，同比增长13.73%，占营业收入 1.63%；毛利率为 81.56%。公司将
继续推进“字由”海外版 Font App，继续与互联网平台合作，加速海外个性化装扮产品的上新。另一方面，公司继续基
于自身积累和优势，以多语种字库供给服务中国客户出海，如旗黑 Global新增天城文、泰文、希伯来文等；发布《游戏
字体解决方案》承接越、柬、泰、阿拉伯、希伯来、西里尔、希腊、天城文等地区需求，为中国企业出海打造核心竞争力
。谢谢！
9.对于公司所在的字体行业，公司怎么看待未来的发展趋势？
答：尊敬的投资者，您好！中国字库产业经过三十多年的发展和竞争格局演进，市场越来越需要可选产品更多、服务
能力更强、解决方案更完整的字体公司，这样的公司能够以更丰富的产品体系响应下游市场日益多元化的需求，以更强大
且专业的团队探索传统文化在当代社会传播的商业模式，以更雄厚的资本探索国际化发展之路。鉴于此，国内字库领域相
关企业应寻求积极的产业整合，凝聚各方资源与力量，携手做大做强，共同开拓字体行业全球化发展的新格局。感谢您对
公司的关注与支持！
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据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
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