价值分析☆ ◇301272 英华特 更新日期：2024-05-04◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-02-01
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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6月内 4 0 0 0 0 4
1年内 12 4 0 0 0 16
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 1.11│ 1.60│ 1.49│ 2.25│ 2.99│ ---│
│每股净资产(元) │ 5.29│ 6.48│ 17.08│ 20.31│ 23.28│ ---│
│净资产收益率% │ 20.96│ 24.74│ 8.74│ 11.08│ 12.82│ ---│
│归母净利润(百万元) │ 48.69│ 70.37│ 87.39│ 137.60│ 190.20│ ---│
│营业收入(百万元) │ 382.90│ 448.07│ 554.99│ 746.50│ 967.00│ ---│
│营业利润(百万元) │ 55.64│ 81.08│ 99.28│ 149.25│ 198.00│ ---│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-02-01 买入 首次 --- 2.52 3.34 --- 华安证券
2023-12-13 未知 未知 --- --- --- --- 中信证券
2023-12-03 买入 维持 68.4 2.13 2.90 --- 华创证券
2023-11-13 买入 首次 68.4 2.20 2.98 --- 华创证券
2023-11-12 买入 首次 71.13 2.13 2.74 --- 国金证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-02-01│英华特(301272)国产替代，增长稳健
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制冷涡旋式压缩机迎国产替代机遇，公司产品在热泵+空调+冷冻冷藏+车用等多领域均有看点，预计2023-
2025年收入分别为5.93、7.74、9.87亿元，对应增速分别为32.4%、30.5%、27.4%，归母净利润分别为1.00、1
.48、1.96亿元，对应增速分别为42.4%、47.2%、32.5%，对应PE分别为23.17、15.74、11.87x。首次覆盖，给
予“买入”评级。
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2023-12-13│英华特(301272)投资价值分析报告：国产压缩机龙头，优渥行业中实现国产替代
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盈利预测、估值与评级：公司是市场稀缺的涡旋式压缩机标的，具备独特的稀缺性。在压缩机行业中，涡
旋式压缩机行业竞争格局最优，根据公司招股说明书，涡旋压缩机主要由外资主导致使行业竞争并不白热化，
行业利润率也可处在15-20%之间远胜转子、活塞（行业平均2-3%净利润率，参考相关上市公司财报）。公司技
术优异具备性价比优势，早年布局热泵及冷冻冷藏，市占率常年处于前二，未来有望受益于冷冻冷藏领域的稳
健增长与热泵高渗透率提升的红利。商用空调目前为涡旋压缩机最大市场约占78%（2022年数据）。根据公司
公告，公司早年规模较小多于中小型厂商合作因此在商空领域压缩机配套市占率仅为2.6%，我们认为未来随着
公司产能规模进一步扩大，在商空市占率的提升或为公司增长主旋律。当下公司已经切入美的格力供应链体系
中，而根据公司公告，两家白电巨头涡旋压缩机2021年合计产能仅为约23万台，自配套比率不满20%，公司在
背靠巨头以国内唯一一家独立供应商的身份凭借技术与性价比优势有望充分受益实现国产替代。我们预计公司
2023-2025年实现归母净利润1.06/1.61/2.50亿元。
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2023-12-03│英华特(301272)深度研究报告：骋望涡旋，国货自强
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投资建议：公司作为涡旋压缩机龙头，国产替代逻辑下份额有望持续提升，我们微调23/24/25年EPS预测
为1.57/2.13/2.90元（前值1.58/2.20/2.98元），对应PE为34/25/19倍。参考DCF与绝对估值法交叉验证，我
们维持目标价68.4元，对应24年32倍PE，维持“强推”评级。
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2023-11-13│华创证券-英华特(301272)深度研究报告：燎原星火，砥砺前行-231113
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投资建议：公司作为国产涡旋压缩机龙头品牌，基于产品力提升及性价比优势有望持续进行国产替代，提
升市场份额；叠加出海发展及成本端管理，预计公司2023-2025年归母净利润分别为0.93/1.29/1.74亿元，同
比分别增长31.8%/39.1%/34.5%。选取压缩机行业中汉钟精机、开山股份、东亚机械、磁谷科技及制冷控制元
器件公司三花智控作为可比公司。考虑到公司利润增速较可比公司增速预期高，故选用PEG方法，截至2023年1
1月13日，可比公司平均2024-2025年PEG为0.80/0.71，公司2024-2025年PEG为0.67/0.55；我们参考可比公司2
024年平均PEG为0.8，给予公司24年0.8倍PEG，对应PE为31.1X，目标价约为68.4元。首次覆盖，给予“强推”
评级。
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2023-11-12│国金证券-英华特(301272)涡旋压缩机龙头，国产替代势头强劲-231112
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盈利预测、估值和评级
5.76/7.36/9.39亿元，归母净利润为0.92/1.25/1.61亿元，对应PE为35X/26X/20X。考虑到公司在涡旋压
缩机领域的国内龙头地位，给予公司23年45倍PE，对应目标价71.13元/股，首次覆盖给予“买入”评级。
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