研报评级☆ ◇301276 嘉曼服饰 更新日期：2026-05-09◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2025-10-12
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
────────────────────────────────────────────────
1年内 2 0 0 0 0 2
────────────────────────────────────────────────
【2.盈利预测统计】 暂无数据
【3.盈利预测明细】 暂无数据
【4.研报摘要】 暂无数据
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：4家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-05-07│嘉曼服饰(301276)2026年5月7日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
公司接待人员就与会人员提出的以下问题进行了逐一解答：
1、暇步士（Hush Puppies）成人鞋业务的情况。
答：从 2025 年下半年开始，公司自营暇步士（Hush Puppies）品牌的成人鞋履，成人鞋品类是暇步士品牌的核心品
类，目前虽然收入占比较小但趋势向好。
对于成人鞋品类，未来公司会重视发展优质直营渠道，并辅助加盟渠道的规模拓展，并且在品牌营销推广方面继续发
力，聚焦品牌调性，强化品牌形象。暇步士（HushPuppies）作为一个为全家人设计的高端休闲生活方式品牌，以经典美
学承载家庭温情，公司致力于打造松弛、乐观、阳光的自在生活体验，让舒适与温暖融入日常。
2、暇步士（Hush Puppies）品牌线下有哪几种店型。
答：公司现有暇步士（Hush Puppies）品牌店型包括独立男装店、独立女装店、独立成人鞋店、独立童装店、男女装
合店、男女装与成人鞋的鞋服一体店、男女鞋服与童装的家庭店等。
3、暇步士（Hush Puppies）直营店铺大约在商场什么位置。
答：公司会根据渠道类型的不同开设不同位置的门店。百货渠道通常是男装、女装、成人鞋及童装分别处于各自所属
的销售楼层，公司会根据百货商场的管理方式进行门店开设；对于购物中心渠道，暇步士（Hush Puppies）品牌通常会以
男女装合店或者鞋服一体店的形式优先选择在购物中心的一层开设直营店铺。
4、未来公司是否会考虑发展第二主业。
答：公司现金较为充沛，主业造血能力较强，若有合适的品牌标的不排除考虑收购，以继续完善公司的多品牌矩阵。
但现阶段公司仍将以做好现有品牌业务、扩大品牌资产为主要经营目标。
5、2026 年公司的线下门店拓展计划。
答：公司一直都在持续优化和拓展线下渠道，公司优选在流量大、位置佳的人气购物中心或百货开设门店，关闭一些
利润薄的老旧店铺，同时在门店形象及陈列上持续更新升级。未来公司会继续重视发展优质直营渠道，并辅助加盟渠道的
规模拓展，从而强化品牌形象，方便消费者触达。
6、公司对于 2026 年销售费用的规划。
答：公司未来两年重点仍然在产品和门店的升级迭代上，但公司会持续推进常态化的明星合作、达人种草、线上推广
等，也会随着线下渠道的铺设开展系列营销活动，例如广告营销、地面推广等，所以短期内公司销售费用将维持稳定。中
长期来看，公司会随着不同品牌的发展阶段适时加大宣传推广的投入，强化品牌认知，积累品牌势能。
─────────────────────────────────────────────────────
参与调研机构：11家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-04-28│嘉曼服饰(301276)2026年4月28日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
公司接待人员就与会人员提出的以下问题进行了逐一解答：
1、请简要介绍一下2025年度全年及2026年一季度业绩情况。
答：2025 年度公司营收约 11.18 亿，同比增长 1.76%；2026年一季度营收 3.44 亿，同比增长 16.58%，净利润 0.
50 亿，同比增长 12.74%。公司从 2024 年年中开始新增自营暇步士（Hush Puppies）男女装品类，经过一段时间的产品
和营销投入，2025 年全年男女装品类的营业收入同比增长 121.61%。暇步士（Hush Puppies）、哈吉斯（Hazzys）、水
孩儿及进口模块的童装品类，在 2025 年前三季度承压，于第四季度开始企稳向好。2026 年一季度，童装品类实现了明
显的增长。
另外，2025 年相较于 2024 年，由于暇步士（Hush Puppies）成人鞋品类的授权到期，收取的品牌授权费减少较为
明显。政府补助相较于上一年度也有减少。由于新开设的暇步士（HushPuppies）男女装直营门店多是流量购物中心的大
店，以及品牌营销推广活动的增加，全年销售费用也相应有所增长。
2、暇步士（Hush Puppies）男女装及成人鞋业务的情况。
答：暇步士（Hush Puppies）男女装业务 2025 年继续放量增长，营业收入较去年同比增长 121.61%。从 2025 年下
半年开始，公司自营暇步士（Hush Puppies）品牌的成人鞋履，成人鞋品类是暇步士品牌的核心品类，目前虽然收入占比
较小但趋势向好。
对于男女装与成人鞋品类，未来公司会重视发展优质直营渠道，并辅助加盟渠道的规模拓展，并且在品牌营销推广方
面继续发力，聚焦品牌调性，强化品牌形象。暇步士（HushPuppies）作为一个为全家人设计的高端休闲生活方式品牌，
以经典美学承载家庭温情，公司致力于打造松弛、乐观、阳光的自在生活体验，让舒适与温暖融入日常。
3、暇步士（Hush Puppies）男女装和成人鞋团队是否独立运营。
答：在产品企划设计端，暇步士（Hush Puppies）男女装和鞋类是完全独立的。现有成人鞋产品主要是自有团队设计
研发，部分产品和知名设计团队合作开发。在销售端，暇步士（HushPuppies）男女装和成人鞋品类由于渠道重叠度较大
，且有鞋服一体店铺，现由统一的团队管理运营。
4、公司毛利率从渠道分类上来看，为什么直营渠道与加盟渠道存在较大差异。
答：公司对于产品有持续的升级迭代，例如将天然面料以及科技感面料应用于产品上，提高产品的穿着舒适度。在产
品制造工艺升级的情况下，产品开发成本是有所提升的。但是于此同时为保障加盟商的盈利空间，公司对加盟商的销售价
格未随着成本同比例提高，所以相较于直营渠道，加盟渠道的毛利率相应会有所降低。
5、2025 年度的分红公司是如何考虑得出的结果。
答：2025 年，公司的销售收入实现了增长。扣除存货跌价准备的增加对净利润的负面影响因素，公司制定了向全体
股东每10 股派发现金红利 5 元（含税）的方案。公司不排除未来在维持稳定的分红水平下，根据业绩增长情况稳步提升
分红比率，以持续回馈股东对公司价值的认可。
6、公司近期是否感受到消费市场有所好转。
答：随着春季换新的消费需求释放，以及公司各品牌产品、陈列、店铺形象的陆续升级，公司各主力品牌近期在市场
上感受到了消费者的消费热度有明显提升。
─────────────────────────────────────────────────────
参与调研机构：2家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-03-27│嘉曼服饰(301276)2026年3月27日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
1、2026 年公司对暇步士（Hush Puppies）品牌营销有什么计划。
答：公司在 2026 年仍会持续推进常态化的明星合作、达人种草、线上推广等，也会随着线下渠道的铺设开展系列营
销活动，例如广告营销、地面推广等。长期来看公司会随着品牌的发展阶段适时加大品牌营销的投入，强化品牌认知，积
累品牌势能。
2、暇步士（Hush Puppies）是否会持续聚焦经典休闲风格。
答：暇步士（Hush Puppies）会始终秉持着“WE INVENTEDCASUAL(休闲由我创)”的精神。暇步士（Hush Puppies）
作为一个为全家人设计的高端休闲生活方式品牌，以经典美学承载家庭温情，致力于打造松弛、乐观、阳光的自在生活体
验，让舒适与温暖融入日常。
3、暇步士（Hush Puppies）成人鞋团队的人员构成。
答：从组织架构来看，公司已成立鞋类事业部，成人鞋业务刚刚运转一季，团队组建时间也相对较短。现有产品基本
是自有团队设计研发，会有少部分产品和知名设计师或设计团队合作。随着成人鞋业务规模的逐渐扩大，其团队也将随之
逐渐完善。
4、各品类的销售折扣是否会有变动。
答：公司各品牌的销售折扣将会基本稳定在现有水平，并随着市场情况和促销策略做轻微浮动。
5、公司近期是否感受到消费市场有所好转。
答：随着春季换新的消费需求释放，以及公司各品牌产品、陈列、店铺形象的陆续升级，近期市场上消费者的消费热
度有所提升。
6、未来公司是否会考虑收购其他品牌。
答：公司现金较为充沛、主业造血能力较强，若有合适的品牌标的不排除考虑收购，以继续完善公司的多品牌矩阵。
但现阶段公司仍将以经营好现有品牌业务、扩大品牌资产为主要目标。
─────────────────────────────────────────────────────
参与调研机构：2家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-03-20│嘉曼服饰(301276)2026年3月20日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
公司接待人员就与会人员提出的以下问题进行了逐一解答：
1、2026 年公司的线下门店拓展计划。
答：公司一直都在持续优化和拓展线下渠道，公司优选在流量大、位置佳的人气购物中心或百货开设门店，关闭一些
利润薄的老旧店铺，同时在门店形象及陈列上持续更新升级。对于男女装与成人鞋品类，未来公司会重视发展优质直营渠
道，并辅助加盟渠道的规模拓展，从而强化品牌形象，方便消费者触达。
2、公司对各品牌童装折扣的调整规划。
答：公司在童装品类上还是会在一定程度上控制折扣，坚持符合品牌定位的价格策略。在近两年线上流量逐渐见顶的
形势下，该策略虽然一定程度上影响了公司童装业务的营业收入规模，但公司坚持的价格策略维护了品牌价值。未来公司
仍然会根据线上大促节点、线下的换季活动适时参与促销，但与此同时旗下的各童装品牌也会不断地升级更新产品和服务
，提高产品的质价比，持续进行店铺形象的更新，为消费者提供更大的情绪价值。
3、暇步士（Hush Puppies）成人鞋的主要价格带。
答：暇步士（Hush Puppies）成人鞋的主要定价价格带约在900 元至 1700 元之间。
4、暇步士（Hush Puppies）成人鞋业务的发展情况。?
答： 暇步士（Hush Puppies）成人鞋类的授权已于去年终止，公司开始自营成人鞋品类，虽然目前的销售占比仍然
较小，但是发展趋势良好。在公司对暇步士（HushPuppies）品牌整体的营销推广下，暇步士（Hush Puppies）成人鞋品
类除了在线上各大电商平台及线下鞋服一体店铺销售外，已经签约了成人鞋独立直营门店，不久就会以更好的品质及形象
与消费者见面。
5、公司对于未来销售费用的规划。
答：公司未来两年仍会持续推进常态化的明星合作、达人种草、线上推广等，也会随着线下渠道的铺设开展系列营销
活动，例如广告营销、地面推广等，短期内公司销售费用将维持相对稳定的水平。中长期来看，公司会随着不同品牌的发
展阶段适时加大宣传推广的投入，强化品牌认知，积累品牌势能。
─────────────────────────────────────────────────────
参与调研机构：16家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2025-12-30│嘉曼服饰(301276)2025年12月30日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
公司接待人员就与会人员提出的以下问题进行了逐一解答：
1、今年全年的销售情况大致如何。
答：今年前三季度的销售情况公司已披露三季报，第四季度对于公司来说是销售旺季，公司秋冬季产品在市场上较有
口碑，从终端销售口径来看目前公司各品牌、各渠道销售情况好于预期。目前公司旗下暇步士（Hush Puppies）成人鞋品
类已经开始自营，给公司带来了一定的新增销售收入，但由于成人鞋品类仍处于起步阶段，销售占比仍然较低。
2、公司对于童装模块的计划。
答：对于暇步士（HushPuppies）童装、水孩儿、哈吉斯童装及进口童装业务，公司一直坚持维护品牌定位的价格策
略，在近两年线上流量逐渐见顶的形势下该策略虽然一定程度上影响了公司童装业务的营业收入规模，但公司坚持的价格
策略维护了品牌价值，也筛选出了符合品牌定位的消费者。未来公司旗下的各童装品牌会不断地持续升级更新产品和服务
，根据优秀单店模型选取优质的渠道复制，并且持续进行店铺形象的更新，为消费者提供更大的情绪价值。
3、暇步士（Hush Puppies）成人鞋业务的发展情况。?
答：由于暇步士（Hush Puppies）鞋类的前被授权商的线上授权已于今年 6月 30日到期，公司主要从今年第四季度
开始自营暇步士鞋类业务，虽然目前的销售占比较小，但是发展趋势良好。在公司对暇步士（HushPuppies）品牌整体的
营销推广下，暇步士（Hush Puppies）成人鞋品类除了在线下鞋服一体店铺销售外，还将在明年择机选择更多优质渠道开
设暇步士（HushPuppies）成人鞋独立门店。
4、成人鞋的设计团队是否筹备完善。
答：从组织架构来看，公司已成立鞋类事业部，成人鞋业务刚刚开始，团队组建时间也相对较短，但现有产品基本是
自有团队设计研发，但也会有少部分产品和知名设计师或设计团队合作。随着成人鞋业务规模的逐渐扩大，其团队也将随
之逐渐完善。
5、暇步士（Hush Puppies）成人鞋的主要价格带。
答：暇步士（Hush Puppies）成人鞋的主要定价价格带在 900元至 1700 元之间。
6、公司对于 2026 年销售费用的规划。
答：公司未来两年重点仍然在产品的升级迭代上，但公司会持续推进常态化的明星合作、达人种草、线上推广等，也
会随着线下渠道的铺设开展系列营销活动，例如广告营销、地面推广等，所以短期内公司销售费用将维持稳定。中长期来
看，公司会随着不同品牌的发展阶段适时加大宣传推广的投入，强化品牌认知，积累品牌势能。
7、公司的分红计划。
对于分红，公司本着积极回报投资者的理念，会维持相对稳定的分红比例。随着公司盈利能力的不断提高，在没有重
大资本性支出的前提下，不排除后续将进一步提高分红比例。
─────────────────────────────────────────────────────
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
|