研报评级☆ ◇301276 嘉曼服饰 更新日期：2026-10-10◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-09-06
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 3 0 0 0 0 3
1年内 3 0 0 0 0 3
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 1.67│ 1.59│ 0.81│ 1.07│ 1.20│ 1.36│
│每股净资产(元) │ 18.60│ 19.39│ 16.37│ 16.98│ 17.62│ 18.37│
│净资产收益率% │ 8.96│ 8.18│ 4.97│ 6.24│ 6.75│ 7.27│
│归母净利润(百万元) │ 179.92│ 171.21│ 105.54│ 138.11│ 155.84│ 176.08│
│营业收入(百万元) │ 1151.76│ 1099.17│ 1118.29│ 1285.92│ 1449.13│ 1622.96│
│营业利润(百万元) │ 250.53│ 228.69│ 145.30│ 189.31│ 213.56│ 240.61│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-09-06 买入 维持 --- 0.87 0.95 1.05 天风证券
2026-05-15 买入 维持 --- 1.00 1.14 1.33 天风证券
2026-05-15 买入 维持 --- 1.33 1.52 1.70 申万宏源
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-09-06│嘉曼服饰(301276)强化暇步士品牌形象 │天风证券 │买入
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公司发布1H26半年报
1H26实现收入5.58亿元，yoy+12.3%，实现归母净利润0.62亿元，yoy-2.94%，实现扣非净利润0.52亿元，yoy+19.1%
；1H26获得企业扶持基金及其他收益约214万元，去年同期约为1915万元。
26Q2实现收入2.14亿元，yoy+6.03%，实现归母净利润0.12亿元，yoy-38.9%，实现扣非净利润0.07亿元，yoy+24.2%
。
多品牌、多品类矩阵运行
公司不断完善多品牌、多品类矩阵，扩充男女装品类及鞋品类在公司营收体系中所占比重，加大力度发展第二成长曲
线。公司持续以全新的生活方式和审美偏好为指引，持续探寻新的品牌合作契机。与此同时，公司将强化对新市场的开拓
，挖掘新的消费客群，逐步向男女服装及鞋履等新领域拓展，以此实现对现有消费人群的“破圈”，全方位、覆盖全年龄
段地满足消费者场景化与细分化的消费需求，进而充实和丰富公司盈利能力的第二驱动因素。
暇步士品类不断扩充、品牌形象强化
暇步士品牌鞋履的自营是继男女装自营之后公司拓展产品矩阵的新一里程碑。鞋履产品系列长期以来一直是暇步士品
牌的核心优势品类，在国内消费市场积累了显著的品牌影响力与美誉度，并建立起相当广泛的知名度和深入人心的品牌形
象。尤其是在休闲鞋这一细分品类中，暇步士凭借其经典、舒适且时尚的设计风格，成功塑造了鲜明的产品形象，使其品
牌理念与休闲生活方式紧密相连。因此，在广阔的休闲鞋履市场中，暇步士所代表的品牌价值与风格定位尤为突出，赢得
了众多消费者的青睐与信任，其品牌实力和市场地位得到了业内外的一致认可。
调整盈利预测，维持“买入”评级
基于终端需求不确定性，我们调整盈利预测，预计2026-28年归母净利润分别为1.1/1.2/1.4亿元（前值为1.3/1.5/1.
7亿元），EPS分别为0.87/0.95/1.05元，对应PE分别为22/20/18X。
风险提示：新品类拓展不及预期、存货跌价风险、消费疲软等风险。
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2026-05-15│嘉曼服饰(301276)成人装进入放量期，期待成人鞋进一步贡献增量 │申万宏源 │买入
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公司发布25年报及26年一季报，业绩符合预期。1）25年营收11.2亿元（同比+1.7%），归母净利润1.1亿元（同比-38
.4%），扣非归母净利润0.8亿元（同比-42.1%）。26Q1营收3.4亿元（同比+16.6%），归母净利润0.5亿元（同比+12.7%）
，扣非归母净利润0.4亿元（同比+18.3%）。2）25年拟现金分红0.5元/股，分红总额0.65亿元，现金分红比例达61.4%。
毛利率稳步提升，库存结构年轻。1）毛利率稳步上行。25年毛利率/归母净利率63.2%/9.4%（同比+1.2/-6.1pct），
期间费用率48.4%（同比+5.7pct），其中销售费用率提升至40.3%（同比+5.2pct），主要受新开店铺数量增加及办公场所
装修改造影响。26Q1毛利率/归母净利率65.3%/14.6%（同比+1.2/-0.5pct），期间费用率45.0%（同比+0.6pct）。2）库
存结构合理。25年末库存5.3亿元，同比+3.2%，其中1年以内/1-2年/2-3年/3年以上库存商品2.9/1.9/0.6/0.3亿元，成人
装、成人鞋处于产品扩充期，SKU增长、研发力度加强，新品入库占比扩大，带动库龄结构偏年轻化。
分产品：童装基本盘稳健，成人装品类扩张成效显著，营收大幅增长。1）童装：25年营收8.6亿元（同比-9.9%），
占比77%，毛利率60.0%（同比-0.8pct），主要受人员分流、电商定价策略影响。2）成人装：25年营收2.5亿元（同比+12
1.6%），占比22%，毛利率76.1%（同比-4.4pct），成人装自24年下半年开始布局，25年已开启放量，随产品扩充，营收
及利润增长空间广阔。此外，公司自25年下半年开始自主经营暇步士品牌成人鞋业务，期待成人鞋业务进一步贡献业绩增
量。
分渠道：成人装自营驱动直营毛利率及店效上行，线上及加盟渠道有所承压。25年直营/加盟/线上营收分别为3.4/1.
5/6.2亿元（同比+19.1%/-6.2%/-0.6%），毛利率68.4%/52.5%/63.5%（同比+2.8/-1.3/-0.3pct）。直营毛利率大幅提升
主要系公司自营暇步士成人装业务，成人装毛利率显著高于童装，带动直营渠道盈利能力上行。25年末总门店517家（新
开88家，关闭124家，净减少36家），其中直营166家（新开39家，关闭49家，净减少10家），加盟351家（新开49家，关
闭75家，净减少26家），25年开业12个月以上直营门店平均营收同比提升42.7%，主要系渠道优化以及成人装店效较高。
公司深耕国内中高端童装行业，构建金字塔品牌矩阵形成强互补，旗下哈吉斯和暇步士品牌正处于高速成长期，暇步
士成人装和成人鞋业务有望打开成长空间，维持买入评级。考虑暇步士成人装老旧库存清理或导致利润率有所下降，我们
下调26年、新增27-28年盈利预测，预计26-28年归母净利润为1.7/2.0/2.2亿元（26年原为2.5亿元），对应PE为20/18/16
倍，参照服装行业可比公司平均PE估值，给予26年PE为24倍，目标市值42亿元，较2026/5/15市值有21%上涨空间，维持买
入评级。
风险提示：消费市场疲软；行业竞争加剧；新业务拓展不及预期；品牌授权模式风险。
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2026-05-15│嘉曼服饰(301276)暇步士男女装快速增长 │天风证券 │买入
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公司发布26年一季报及25年年报
26Q1公司营收3亿，同增17%，归母净利0.5亿，同增13%，扣非后归母净利0.4亿，同增18%。
2025年公司营收11亿，同增2%；归母净利1.1亿，同减38%，扣非后归母净利0.8亿，同减42%。
2025年童装营收8.6亿，同减10%，男女装营收2.5亿，同增122%，其他业务营收0.1亿。
2025年线上营收6.2亿元，同减0.6%，直营营收3.4亿元，同增19%；加盟营收1.5亿元，同减6%。
截至2025年底公司直营店共计166家，店铺总面积1.57万平合计贡献营收3.36亿，店铺年平效2.1万元/平方米/年。
公司从2024年年中开始新增自营暇步士男女装，2025年全年男女装营收同增121.61%。暇步士、哈吉斯、水孩儿及进
口模块的童装品类，在2025年前三季度承压，第四季度开始企稳向好。2026Q1童装实现明显增长。
另外，2025年相较2024年由于暇步士成人鞋品类授权到期，收取品牌授权费减少较为明显；政府补助相较于上一年度
也有减少。由于新开设暇步士男女装直营门店多是流量购物中心的大店，以及品牌营销推广活动的增加，全年销售费用也
相应有所增长。
2025年公司收入实现增长；扣除存货跌价准备增加对净利润的负面影响因素，公司向全体股东每10股派发现金红利5
元（含税）。不排除未来在维持稳定的分红水平下，根据业绩增长情况稳步提升分红比率。
暇步士男女装品类快速增长
暇步士男女装2025年继续放量增长，从2025年下半年开始，公司自营暇步士品牌成人鞋履，成人鞋品类是暇步士品牌
核心品类，目前虽然收入占比较小但趋势向好。
对于男女装与成人鞋品类，未来公司会重视发展优质直营渠道，并辅助加盟渠道的规模拓展，并且在品牌营销推广方
面继续发力，聚焦品牌调性，强化品牌形象。暇步士作为一个为全家人设计的高端休闲生活方式品牌，以经典美学承载家
庭温情，公司致力于打造松弛、乐观、阳光的自在生活体验，让舒适与温暖融入日常。
调整盈利预测，维持“买入”评级
公司施行多品类、多品牌差异化运营策略。多品类涵盖：暇步士的男女装、童装及鞋履品类；水孩儿品牌的童装与童
鞋品类、Bebelux的童装、童鞋和配饰；多品牌包含自有品牌，如暇步士、水孩儿及自由渠道品牌Bebelux；授权经营品牌
哈吉斯；以及十余个国际零售代理童装品牌，如EMPORIOARMANI、HUGOBOSS等。
2023年9月14日Wolverine已将暇步士HushPuppies品牌在中国大陆及港澳地区的全品类IP资产移交给公司。公司亦承
继暇步士品牌在中国大陆及港澳地区各品类（包括：童装、鞋类、男士服装、女士服装、箱包、皮具等）被授权商与Wolv
erine或其授权商签订的授权许可协议。
基于26Q1公司表现，考虑到公司加大了销售费用投放，我们调整26-27并新增28年盈利预测，预计26-28年收入分别为
13/14/16亿元（26-27前值为12/13亿元），归母净利润分别为1.3/1.5/1.7亿元（26-27年前值为1.6/1.9亿元），EPS分别
为1.00/1.14/1.33元，对应PE分别为26/23/20x。
风险提示：生育率下降、存货跌价风险、消费疲软等风险。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-09-02│嘉曼服饰(301276)2026年9月2日投资者关系活动主要内容
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公司接待人员就与会人员提出的以下问题进行了逐一解答：
1、暇步士（Hush Puppies）品牌如何拓展用户心智。
公司在 2023 年收购暇步士（Hush Puppies）品牌大中华区全品类 IP 资产之后，男装、女装、成人鞋、童鞋等品类
由于授权终止等原因，陆续由公司开展自营。各品类自营后，公司统一了品牌调性，强化了品牌形象。从品牌定位、品牌
风格、产品质量、营销推广等各个方面都进行了整体的计划部署，锚定用户心智比单一品类推广更有效率。从渠道上，现
阶段公司除开设各品类线下独立店铺外，也计划开设更多鞋服一体门店、全品类综合性门店等，不仅有利于消费者一站式
触达，也更有利于加强消费者对暇步士（Hush Puppies）美式休闲生活方式品牌的认知。
2、各品牌在电商渠道上表现如何。
今年上半年各品牌在电商渠道上均有不同程度的积极表现。虽然线上渠道出现流量逐渐见顶，流量成本增加的趋势，
各大电商平台也进入了流量争夺的竞争阶段，对于供应商而言形成了价格竞争压力。但公司仍然坚持的是品牌建设路线，
将在提高产品品质感、时尚度的同时影响消费者偏好，在价格策略上维护品牌定位。3、公司未来的线下开店计划。
公司一直都在持续拓展和优化线下渠道，线下门店拓展遵循“优进劣退”的节奏，公司优选在流量大、位置佳的人气
购物中心或百货开设门店，关闭一些利润薄的老旧店铺，同时在门店形象及陈列上持续更新升级。未来公司会继续重视发
展优质直营渠道，并辅助加盟渠道的规模拓展，从而强化各品牌形象，方便更多喜爱公司品牌的消费者线下触达。
4、公司下半年的营销推广计划。
公司下半年营销推广的工作重点仍然在品牌建设上，通过产品和门店的升级迭代传达品牌形象，通过持续推进常态化
的明星合作、达人种草、线上推广、品牌宣传活动等加强营销效率。中长期来看，公司会随着不同品牌的发展阶段进一步
加大宣传推广的投入，强化品牌认知，积累品牌势能。
5、后续毛利率是否会有所提升。
半年报公司的毛利率整体上涨，某些品类毛利率略有下降。品牌毛利率上涨主要是销售折扣有所提升所致，部分品类
毛利率有所下降的主要原因是产品的平均成本有所上升。公司近年持续对产品进行升级，新款产品优先选择更高品质的天
然面料，对制作工艺精益求精，综合导致采购成本有所上升。经过公司产品升级的阶段后，预计公司整体的毛利率水平会
保持相对稳定。
6、公司的分红规划。
对于分红，公司本着积极回报投资者的理念，会维持相对稳定的分红比例。随着公司盈利能力的不断提高，在没有重
大资本性支出的前提下，不排除后续将进一步提高分红比例。
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参与调研机构：13家
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2026-08-27│嘉曼服饰(301276)2026年8月27日投资者关系活动主要内容
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公司接待人员就与会人员提出的以下问题进行了逐一解答：
1、暇步士（Hush Puppies）鞋履品类自营业务情况如何。
答：从 2025 年下半年开始，公司自营暇步士（Hush Puppies）品牌的成人鞋履，成人鞋品类是暇步士品牌的核心品
类，目前虽然收入占比较小但趋势向好。对于成人鞋品类，未来公司会重视发展优质直营渠道，并辅助加盟渠道的规模拓
展，并且在品牌营销推广方面继续发力，聚焦品牌调性，强化品牌形象。暇步士（HushPuppies）作为一个为全家人设计
的高端休闲生活方式品牌，以经典美学承载家庭温情，公司致力于打造松弛、乐观、阳光的自在生活体验，让舒适与温暖
融入日常。
2、暇步士（Hush Puppies）男女装品类毛利率有所下降的原因。
答：主要原因是产品的平均成本有所上升。自公司自营暇步士品牌男女装以来，公司持续对产品进行升级，自主设计
研发的新款产品优先选用高品质天然面料，对工艺的要求也是精益求精，综合因素导致采购成本有所上升。经过公司产品
升级的阶段后，预计暇步士（Hush Puppies）男女装的毛利率水平会保持稳定。
3、公司暇步士（Hush Puppies）品牌成人鞋品类的线下开店计划。
答：现阶段暇步士（Hush Puppies）品牌成人鞋品类线下开设有直营单店以及鞋服一体门店。公司一直都在持续拓展
线下渠道，公司优选在流量大、位置佳的人气购物中心或百货开设门店，同时在门店形象及陈列上持续更新升级，为暇步
士鞋品类规划出更大面积的销售区域。未来公司会继续重视发展优质直营渠道，并辅助加盟渠道的规模拓展，从而强化各
品牌形象，方便消费者触达。
4、暇步士（Hush Puppies）品牌成人鞋品类业务的展望。
答：产品方面，公司计划在现有的基础上提高设计款产品的占比，预计将推出更多创新款式，加深暇步士（Hush Pup
pies）在消费者心目中经典休闲的品牌形象；渠道方面，目前成人鞋品类在各主流电商平台均有开设线上店铺。线下门店
数量较少，仍有巨大的扩展空间；品牌建设方面，通过产品和门店的升级迭代传达品牌形象，通过持续推进常态化的明星
合作、达人种草、线上推广加强营销效率，强化品牌认知，进一步积累品牌势能。
5、公司现金充足，未来是否会考虑收购或外延产业扩张计划。
答：公司主业造血能力较强，若有合适的品牌标的不排除考虑收购，以继续完善公司的多品牌矩阵。但现阶段公司仍
将以做好现有品牌业务、扩大品牌资产为主要经营目标。
6、对于授权费的预期。
答：童鞋品类已于今年下半年开始收回自营，各品类自营有利于产品升级、开展品牌形象焕新、进行品类整合，更易
于品牌建设，释放品牌势能。随着暇步士童鞋品类授权的中止，公司目前已开始自营暇步士童鞋品类，向被授权商收取的
暇步士（Hush Puppies）品牌使用费只有箱包皮具品类。
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参与调研机构：1家
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2026-07-27│嘉曼服饰(301276)2026年7月27日投资者关系活动主要内容
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公司接待人员就与会人员提出的以下问题进行了逐一解答：
1、鞋履品类的自营业务起步情况如何？
答：从 2025 年下半年开始，公司自营暇步士（Hush Puppies）品牌的成人鞋履，成人鞋品类是暇步士品牌的核心品
类，目前虽然收入占比较小但趋势向好。对于成人鞋品类，未来公司会重视发展优质直营渠道，并辅助加盟渠道的规模拓
展，并且在品牌营销推广方面继续发力，聚焦品牌调性，强化品牌形象。暇步士（HushPuppies）作为一个为全家人设计
的高端休闲生活方式品牌，以经典美学承载家庭温情，公司致力于打造松弛、乐观、阳光的自在生活体验，让舒适与温暖
融入日常。
2、公司暇步士（Hush Puppies）品牌的线下开店计划。
答：公司一直都在持续拓展和优化线下渠道，线下门店拓展遵循“优进劣退”的节奏，公司优选在流量大、位置佳的
人气购物中心或百货开设门店，关闭一些利润薄的老旧店铺，同时在门店形象及陈列上持续更新升级。未来公司会继续重
视发展优质直营渠道，并辅助加盟渠道的规模拓展，从而强化各品牌形象，方便消费者触达。
3、公司旗下各品牌是否有优先级的调整。
答：嘉曼服饰是一家深耕服装服饰领域三十多年的公司，具备丰富的品牌运营经验。公司通过品牌分层定位区分客群
与价格带，采用事业部独立运营+职能共享模式，统筹供应链、渠道。以业绩与战略动态倾斜资源，重点扶持核心增长品
牌，实现资源的高效分配。
4、公司对于 2026 年下半年销售费用的规划。
答：公司未来两年工作重点仍然在品牌建设上，通过产品和门店的升级迭代传达品牌形象，通过持续推进常态化的明
星合作、达人种草、线上推广加强营销效率。随着线下渠道的铺设，营销费用会有所增长。中长期来看，公司会随着不同
品牌的发展阶段适时加大宣传推广的投入，强化品牌认知，积累品牌势能。
5、公司现金充足，未来是否会考虑收购或外延产业扩张计划。
答：公司主业造血能力较强，若有合适的品牌标的不排除考虑收购，以继续完善公司的多品牌矩阵。但现阶段公司仍
将以做好现有品牌业务、扩大品牌资产为主要经营目标。
6、公司的分红规划。
答：对于分红，公司本着积极回报投资者的理念，会维持相对稳定的分红比例。随着公司盈利能力的不断提高，在没
有重大资本性支出的前提下，不排除后续将进一步提高分红比例。
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参与调研机构：2家
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2026-07-08│嘉曼服饰(301276)2026年7月8日投资者关系活动主要内容
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公司接待人员就与会人员提出的以下问题进行了逐一解答：
1、公司旗下各品牌的经营情况。
答：今年上半年从经营角度来看各品牌都处于积极发展状态。暇步士（Hush Puppies）男女装业务经过一年多的优化
调整，已经逐渐成为公司的第二增长曲线。从 2025 年下半年开始，公司自营暇步士（Hush Puppies）品牌的成人鞋履，
成人鞋品类是暇步士品牌的核心品类，目前虽然收入占比较小但趋势向好。2026 年下半年公司也即将自营暇步士（Hush
Puppies）童鞋业务。现暇步士（Hush Puppies）品牌项下男女装、童装、男女鞋、童鞋品类完成整合，回归公司自主运
营。对于暇步士（Hush Puppies）品牌，公司会持续加大产品研发力度，重视发展优质直营渠道，并辅助加盟渠道的规模
拓展，并且在品牌营销推广方面继续发力，聚焦品牌调性，强化品牌形象。
原有童装业务整体启稳回升。公司旗下三大品牌童装暇步士（Hush Puppies）、哈吉斯（Hazzys）以及水孩儿线上业
务同比提升，线下店铺陆续开设。在产品提升和门店形象方面也在持续给消费者传达品牌理念。
2、公司未来的线下开店计划。
答：公司一直都在持续拓展和优化线下渠道，线下门店拓展遵循“优进劣退”的节奏，公司优选在流量大、位置佳的
人气购物中心或百货开设门店，关闭一些利润薄的老旧店铺，同时在门店形象及陈列上持续更新升级。未来公司会继续重
视发展优质直营渠道，并辅助加盟渠道的规模拓展，从而强化各品牌形象，方便消费者触达。
3、公司对于 2026 年下半年销售费用的规划。
答：公司未来两年工作重点仍然在品牌建设上，通过产品和门店的升级迭代传达品牌形象，通过持续推进常态化的明
星合作、达人种草、线上推广加强营销效率。随着线下渠道的铺设，营销费用会有所增长。中长期来看，公司会随着不同
品牌的发展阶段适时加大宣传推广的投入，强化品牌认知，积累品牌势能。
4、公司现金充足，未来是否会考虑发展第二主业。
答：公司主业造血能力较强，若有合适的品牌标的不排除考虑收购，以继续完善公司的多品牌矩阵。但现阶段公司仍
将以做好现有品牌业务、扩大品牌资产为主要经营目标。
5、公司的分红规划。
答：对于分红，公司本着积极回报投资者的理念，会维持相对稳定的分红比例。随着公司盈利能力的不断提高，在没
有重大资本性支出的前提下，不排除后续将进一步提高分红比例。
6、在出生率下降的情况下，童装模块超预期的原因。
答：对于暇步士（HushPuppies）童装、水孩儿、哈吉斯童装及进口童装业务，公司一直坚持维护品牌价值的策略，
也筛选出了符合品牌定位的消费者。与此同时公司旗下童装各品牌不断地持续升级产品和服务，致力于为消费者提供更大
的价值及优质的服务。
随着中国的经济在整体上的不断向前发展，特别是少子化家庭越来越多，家长对儿童的各方面投入也会加大，未来童
装市场注重品牌化、品质化和多场景化的趋势会越来越明显。在广大的四五线城市，消费者逐渐会从无品牌消费到有品牌
消费，从低端品牌到中端品牌消费，中端品牌到中高端甚至高端品牌消费，消费者的需求逐渐水涨船高。并且，公司现有
童装店铺数量相较于同行业较少，仍有很大的市场空间。
7、公司有无跨境电商的相关布局。
答：公司暂未开展跨境电商，但有持续关注海外市场情况，未来不排除择机布局海外市场。
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参与调研机构：4家
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2026-06-15│嘉曼服饰(301276)2026年6月15日投资者关系活动主要内容
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公司接待人员就与会人员提出的以下问题进行了逐一解答：
1、暇步士（Hush Puppies）品牌业务进展情况。
答：暇步士（Hush Puppies）男女装业务经过一年多的优化调整，已经成为公司的第二增长曲线。从 2025 年下半年
开始，公司自营暇步士（Hush Puppies）品牌的成人鞋履，成人鞋品类是暇步士品牌的核心品类，目前虽然收入占比较小
但趋势向好。2026 年 6 月公司开始自营暇步士（Hush Puppies）童鞋业务。现暇步士（Hush Puppies）品牌项下男女装
、童装、男女鞋、童鞋品类完成整合，回归公司自主运营。
对于暇步士（Hush Puppies）品牌，未来公司会加大产品研发力度，重视发展优质直营渠道，并辅助加盟渠道的规模
拓展，并且在品牌营销推广方面继续发力，聚焦品牌调性，强化品牌形象。暇步士（Hush Puppies）作为一个为全家人设
计的高端休闲生活方式品牌，以经典美学承载家庭温情，公司致力于打造松弛、乐观、阳光的自在生活体验，让舒适与温
暖融入日常。
2、童装业绩启稳回升的原因。
答：童装启稳回升主要由于公司旗下三大品牌童装暇步士（Hush Puppies）、哈吉斯（Hazzys）以及水孩儿线下店铺
陆续开设，尤其是在流量大、位置佳的 Mall 店开设形象A 类店铺，不仅提高了童装门店的店效，也在持续给消费者传达
品牌理念。
3、暇步士（Hush Puppies）品牌下收回运营的品类，是否已经超过盈亏平衡点。
答：公司在运作新业务的过程中非常重视盈利，现阶段男女装、成人鞋品类已经进入盈利持续放大的阶段。童鞋品类
公司正处于交接过程中，还未产生实际收入。
4、收购暇步士（Hush Puppies）品牌后，公司如何保证品牌风格的一致性。
答：首先，公司要在了解品牌历史的基础上，结合本土文化，发掘暇步士（Hush Puppies）品牌在大中华地区的价值
点。暇步士（Hush Puppies）会始终秉持着“Made for Comfort,Madefor Life(为舒适而生，为生活而作）”的理念，给
消费者打造一个为全家人设计的高端休闲生活方式品牌，以经典美学承载家庭温情，致力于营造松弛、乐观、阳光的自在
生活体验，让舒适与温暖融入日常。
其次，通过客观销售数据反馈，以及主观消费者产品调研，公司在掌握消费者认可暇步士（Hush Puppies）品牌的价
值点后，会进行多维度深层次地分析，以了解目标消费者群体的消费偏好，从而更好地为消费者打造符合品牌调性的优质
产品。
5、未来公司是否会考虑发展第二主业。
答：公司现金较为充沛，主业造血能力较强，若有合适的品牌标的不排除考虑收购，以继续完善公司的多品牌矩阵。
但现阶段公司仍将以做好现有品牌业务、扩大品牌资产为主要经营目标。
6、公司现阶段 AI辅助应用的程度。
答：公司现阶段 AI 技术在基础岗位的工作内容应用较多，能较大幅度地提高基础岗位的工作效率和准确度。
7、公司的分红规划。
答：对于分红，公司本着积极回报投资者的理念，会维持相对稳定的分红比例。随着公司盈利能力的不断提高，在没
有重大资本性支出的前提下，不排除后续将进一步提高分红比例。
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