研报评级☆ ◇301287 康力源 更新日期：2026-11-11◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-06-26
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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6月内 0 0 1 0 0 1
1年内 0 0 1 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 1.45│ 1.22│ 1.04│ 0.97│ 1.11│ 1.38│
│每股净资产(元) │ 16.24│ 17.20│ 17.56│ ---│ ---│ ---│
│净资产收益率% │ 8.95│ 7.08│ 5.93│ 5.50│ 6.10│ 7.30│
│归母净利润(百万元) │ 96.92│ 81.23│ 69.44│ 65.00│ 74.00│ 92.00│
│营业收入(百万元) │ 609.21│ 686.81│ 585.48│ 640.00│ 696.00│ 751.00│
│营业利润(百万元) │ 78.74│ 97.99│ 83.98│ 77.00│ 89.00│ 111.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-06-26 中性 维持 33.67 0.97 1.11 1.38 国泰海通
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-06-26│康力源(301287)跟踪报告：业绩暂承压，智能化应用加速落地 │国泰海通 │中性
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本报告导读：
业绩受内外部环境影响暂承压，智能应用场景加速落地。
投资要点：
调整盈利预期，维持“中性”评级。考虑行业端整体经营压力对公司业绩的扰动，我们下调公司2026-2027年盈利预
期，并新增2028年盈利预期，预计公司2026-2028年EPS为0.97/1.11/1.38元（2026-2027年原1.62/1.67元）。参考行业平
均，考虑公司业务与AI应用技术结合空间，以及公司在行业内领先的柔性化制造能力，公司估值较行业平均有溢价，我们
给予公司2026年35XPE，对应目标价33.91元，维持“中性”评级。
一季度业绩暂承压。公司2026年一季度实现营业总收入1.36亿元，同比-2.36%；归母净利润866.48万元，同比-53.77
%；扣非归母净利润533.66万元，同比-64.27%，利润大幅下滑主要受汇兑亏损影响。2026Q1公司毛利率32.86%，同比-1.0
9pct，净利率6.39%，同比-7.10pct，主要受费用端拖累。费用方面，2026Q1销售费用率13.86%（同比-3.85pct），管理
费用率4.20%（同比+0.68pct），研发费用率3.55%（同比+1.07pct，研发投入力度加大），财务费用率4.78%（同比+7.72
pct）。
柔性智造适配需求，筑牢差异化竞争壁垒。健身器材品类多元、定制化突出、订单差异化显著的行业特点，需快速响
应客户订单与市场动态，灵活切换产线作业、调整工艺流程。凭借二十余年技术深耕与生产模式创新，公司通过精进智能
排程、提升零部件及工艺标准化程度，打造出多品种、小批量、快切换的柔性生产能力。既能高效落地个性化定制生产，
又可保障生产效率、严控综合成本、稳定产品品质一致性，形成业内领先的核心竞争优势。
智能应用场景加速落地。公司持续优化升级康力源大健康智慧管理平台，探索推广在智慧健身房、运动促进健康中心
等领域的运用。智慧健身房是以智能健身器材为载体、物联网技术为支撑、AI算法为核心的新一代数字化健身空间，通过
打通人、设备、场景、数据全链路，实现科学健身、高效管理与沉浸式体验，为商业场馆、企业、校园、社区等提供一站
式智慧健身解决方案。场馆通过人脸识别无感通行、智能体测评估、AI运动处方、器械智能联动、数据实时追踪等功能，
为用户提供个性化、安全化、科学化的健身服务。
风险提示：下游需求修复不及预期，市场竞争进一步恶化。
【5.机构调研】 暂无数据
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