研报评级☆ ◇301288 清研环境 更新日期：2026-11-11◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】 暂无数据
【2.盈利预测统计】 暂无数据
【3.盈利预测明细】 暂无数据
【4.研报摘要】 暂无数据
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：8家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-11-05│清研环境(301288)2026年11月5日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
1.公司前三季度各部分业务的营业收入及毛利水平如何？
回复：2026年前三季度，公司水处理业务实现营业收入3,903.32万元，该部分业务毛利率在25%以上；金属固废（含
危废）处理及资源化利用业务实现营收7,625.93万元，油气田环保治理业务实现营收2,030.43万元，这两部分业务仍处于
产能爬坡阶段，毛利率相对较低。
2.公司前三季度综合毛利率较低的原因？
回复：2026年前三季度，公司水处理业务营收占比为27.30%，而金属固废（含危废）处理及资源化利用业务营收占比
达到53.33%系占比最高的业务，该部分业务受一季度正常停工检修及产能利用率不足等因素影响，毛利水平显著低于水处
理业务，因此使得综合毛利率偏低。
3.公司油气田环保治理业务具体是什么业务？盈利模式如何？
回复：公司油气田环保治理业务主要是基于前期收购的两家子公司自贡正鼎和正迈环境开展油气田废水处理及油泥处
置业务，主要为中石油和中石化等油气田开采企业处置开采过程中产生的钻井废水、压裂返排液、气田水等高难废水及钻
井油泥、采出油泥、油基岩屑等含油危废。
从盈利模式来看，该业务一方面通过为油气田开采企业提供废水、油泥处理处置服务，按处置量收取服务费；另一方
面通过资源化回收原油、热解油等对外销售或返供油气田生产使用，收取产品销售收入。
4.当前应收账款账龄结构如何，后续如何控制？回收计划如何？
回复：公司的应收账款大部分账龄在1-3年，公司已按照会计准则进行坏账计提。公司后续在选择项目前会重点评估
客户资金实力优先选择回款保障更好的客户，从源头控制风险。
公司重视应收账款的回收工作，已经在内部成立专项回款催收小组，并定期召开催收策略会，对不同客户执行差异化
催收，必要时通过法律诉讼等方式推进回款工作。
5.公司前期已开展多次并购，后续再进行并购的话，主要考虑因素是什么？
回复：公司持续推进“新合伙人”战略，持续关注和跟踪市场机会和优质标的，重点评估标的资产是否能与公司现有
业务产生协同效应，尤其是技术、市场方面的协同，以期实现应用场景的进一步拓展。
6.公司后续如何提升盈利水平？
回复：公司的核心工作还是加强经营管理，推进各板块业务盈利水平稳步提升。一是继续夯实水处理业务基本盘，跟
进订单实施及验收；二是提升金属固废（含危废）处理及资源化利用业务的产能利用率，实现产出持续增加，同时通过精
细化管理严控成本，提升效率；三是推动油气田环保治理服务订单放量，平稳运行；此外持续加大应收账款回款力度，降
低坏账计提对利润的侵蚀。
─────────────────────────────────────────────────────
参与调研机构：8家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-09-11│清研环境(301288)2026年9月11日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
1.对比市面上别的污水处理技术，公司RPIR技术的核心优势是什么？
回复：公司以工业分离技术作为底层核心技术体系，RPIR技术作为分离技术在水处理领域延伸形成的场景化集成工艺
，将曝气、生化、沉淀集成一体，不需要建设二沉池，工艺流程短，节省占地能耗，运维相对简单，同时可以规避膜工艺
的膜污染、频繁换膜等痛点，可适配市政污水处理厂提标扩容、工业废水处理、村镇分散式污水处理等各种场景。截至目
前，RPIR技术已在国内28个省（自治区、直辖市）实现工程化应用，并于2026年3月获第51届日内瓦国际发明展金奖。
同时，公司持续迭代RPIR系列技术，其中新一代MCBR技术凭借其处理通量倍增、投资成本大幅降低等优势，已成为市
政污水处理厂缺地扩容的优选方案。此外，公司积极联动高端科研平台，与“城镇污水深度处理与资源化利用技术”国家
工程实验室协同攻关AOA、厌氧氨氧化等前沿工艺，AOA+MCBR技术已有项目落地。
2.当前应收账款管理情况如何，坏账风险是否可控？
回复：公司的应收账款整体处于可控范围，公司已经在内部成立专项回款催收小组，对不同客户执行差异化催收，必
要时通过法律诉讼等方式推进回款工作。
公司严格按照会计准则进行坏账计提，且在选择项目前会重点评估客户资金实力，优先选择回款保障更好的客户，从
源头控制风险。
3.公司收购的通海镍业、正迈环境两家子公司，营收贡献情况如何？
回复：通海镍业对公司营收贡献明显。2026年上半年受定期停工检修及设备更新改造影响，其业务产出速度放缓，但
营收占比仍超过40%；正迈环境于2026年4月成为公司控股子公司，营收规模相对较小。后续随着产能释放及在手订单逐步
落地，子公司业务规模有望稳步提升。
4.通海镍业资源化业务受镍、铬金属价格波动影响大吗？公司如何对冲价格波动风险？
回复：通海镍业资源化业务主要产生镍铬合金等金属产品，金属价格波动会直接影响产品销售收入与利润空间。
公司在加强原料采购与产品销售节奏匹配的同时，优化固危废进料结构，拓宽固危废来源渠道；持续提升产能利用率
，提高产出摊薄单位加工成本，以此对冲价格波动风险。
5.公司目前的业务结构如何？后续的发展规划如何？是否有计划继续并购？
回复：公司的主要业务涉及以水处理、污泥处理为主的市政环保治理服务和以工业污水处理、固废（含危废）处理及
资源化利用油气田环保治理及资源化利用为主的工业环保治理服务。
公司始终坚持“内生增长与外延并购”并举：一方面将持续深耕核心快速生化污水处理业务，巩固在市政污水、村镇
污水处理等领域的技术壁垒与市场优势的同时，加快拓展工业企业客户；另一方面，公司持续推进“新合伙人”战略，通
过并购、战略合作等轻资产方式，共建股权绑定、利益共享机制，积极布局高价值新兴赛道。
公司持续关注和跟踪市场机会和优质标的，重点评估标的营收的稳定性和持续性，以及能否与公司现有业务产生协同
效应、能否实现应用场景的进一步拓展。
─────────────────────────────────────────────────────
参与调研机构：1家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-05-12│*ST清研(301288)2026年5月12日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
1.公司2026年一季度营收构成？
回复：尊敬的投资者，您好！2026年第一季度，公司实现营业收入2,147.24万元，其中资源化利用业务实现营业收入
1,756.43万元占比81.80%；市政污泥处理业务实现营业收入265.35万元，占比12.36%；其他业务收入占比5.84%。感谢您
的关注！
2.贵司去年以来经常有对外投资，收购的动作，是想快速做大做强吗？
回复：尊敬的投资者，您好！公司通过共同投资或收购等方式快速切入新的业务场景，不断拓宽业务布局，整合细分
领域资源，系公司基于“新合伙人”战略实施的生态化布局，有利于公司创造新的业务增长空间，提升综合竞争能力。感
谢您的关注！
3.请问公司如何应对水处理行业竞争持续加剧的风险？
回复：尊敬的投资者，您好！公司将持续调整业务结构，聚焦有经营性收益的环保项目，重点布局工业废水治理、污
泥及固废资源化等高增长赛道；强化应收账款管理，优先选择资金实力较强、回款能力有保障的客户合作，缩短回款周期
；同时，通过“新合伙人”战略整合行业优质资源，快速切入新兴区域与细分领域，扩大市场覆盖范围，对冲市场竞争加
剧带来的份额流失及盈利下降风险感谢您的关注！
4.公司目前的资产负债率比较低，是否有考虑增加借款或股权融资以加速对外扩张的计划？
回复：尊敬的投资者，您好！公司将以股东利益最大化为原则适时根据发展的需要规划融资渠道和规模，采取多样化
融资策略，合理使用财务杠杆，有效控制融资成本，优化财务资源配置，加强财务风险防范，为实现公司持续、健康和快
速发展助力。感谢您的关注！
5.镍价上涨是否对公司业绩有影响？
回复：尊敬的投资者，您好！公司主要下属公司通海镍业的主营业务为对各类含镍、铬等金属的工业固废（含危废）
进行无害化处理并回收其中的金属资源，生产出镍铬合金等资源化产品对外销售，因此其盈利情况会受到镍、铬等金属价
格波动的影响。镍价如持续上涨，将对通海镍业盈利能力的提升产生积极影响。受全球镍市场供需博弈、政策变动等因素
影响，镍价波动幅度较大，请理性投资，注意投资风险。感谢您的关注！
6.公司是否有具体的市值管理计划？
回复：尊敬的投资者，您好！公司高度重视市值管理工作。公司将持续加强经营管理，提升盈利能力，为投资者创造
更好的价值回报；同时加强与投资者的沟通交流，向资本市场传递公司价值。感谢您的关注！
7.公司2026年可以实现扭亏为盈吗？
回复：尊敬的投资者，您好！随着公司水处理项目的验收，通海镍业、自贡正鼎等项目相继进入正常生产期，正迈环
境业务稳步推进，叠加公司依托技术创新实现降本增效以及应收款项的加速回收，公司后续盈利能力有望逐步改善。具体
业绩情况以公司定期报告披露信息为准。感谢您的关注！
8.请问公司什么时候可以摘帽？是否存在相关障碍与风险？
回复：尊敬的投资者，您好！公司撤销退市风险警示的申请已获得深交所审核同意，公司股票将自2026年5月13日开
市起撤销退市风险警示，股票简称由“*ST清研”变更为“清研环境”，股票代码仍为“301288”。详见公司披露于巨潮
资讯网的《关于公司股票撤销退市风险警示暨停复牌的公告》（公告编号：2026-031）。感谢您的关注！
9.公司的核心技术是什么？
回复：尊敬的投资者，您好！公司核心技术为RPIR快速生化污水处理技术。该技术是公司自主研发的国际领先技术，
已在国内28个省（自治区、直辖市）实现工程化应用，日处理规模超过300万吨/日。2026年3月11日，公司RPIR技术获第5
1届日内瓦国际发明展金奖。此外，公司基于核心技术RPIR研发升级的新一代MCBR技术凭借其处理通量倍增、投资成本下
降等优势，成为市政污水处理厂缺地扩容的优选方案。感谢您的关注！
10.看到公司收购的四川自贡正鼎项目已经结项了，今年有收入吗？
回复：尊敬的投资者，您好！自贡正鼎业务核心聚焦页岩气开采全流程钻井废水处理，主要为油气田开采企业处理开
采环节产生的压裂返排液、气田水等页岩气专属钻井废水。目前自贡正鼎已顺利参与当地相关项目的招标，并开始承接相
关业务。具体收入情况请关注公司后续披露的定期报告。感谢您的关注！
11.公司目前正在业务转型，后续是否考虑改个名字？
回复：尊敬的投资者，您好！公司主营业务为水处理业务及危固废处置与资源化利用业务。后续根据公司业务发展规
划及实际经营情况，如有相关计划，公司将及时履行相关审议与披露程序。感谢您的关注！
12.公司今年有什么计划目标，对业绩有何展望？
回复：尊敬的投资者，您好！公司2026年以“强化经营、深挖利润”为核心主题，全年将持续聚焦提质增效、成本管
控、市场拓展与价值挖掘，统筹推进各项经营工作，推动业务高质量发展，实现经营效益稳步提升。感谢您的关注！
13.请问公司对于水处理业务的后续发展有没什么规划？
回复：尊敬的投资者，您好！随着“十四五”收官推进及“十五五”规划系统部署，未来较长一段时期，提标扩容将
是我国水污染治理行业的核心主线，公司水处理业务仍面临广阔的需求增长空间。因此，公司将持续深耕核心快速生化污
水处理业务，巩固在市政污水、村镇污水处理等领域的技术壁垒与市场优势的同时，加快拓展工业企业客户；此外，公司
将继续积极推进全球代理商招募计划，搭建全球化市场合作网络，拓宽国内外业务渠道，稳步扩大市场覆盖与业务规模。
感谢您的关注！
14.公司的主营是做啥的，近年来业务重心有变化吗？
回复：尊敬的投资者，您好！公司是专注于环保技术研发和应用的国家级专精特新“小巨人”企业。公司以有机废水
处理为基石以技术创新为利器，努力拓展危固废资源化与高难度废水治理业务一方面持续夯实快速生化污水处理业务的根
基，另一方面推动业务重心由市政环保治理向工业环保治理深化转型，同时依托“新合伙人”战略高效整合业务资源，积
极布局固废（含危废）处理与资源化利用、油气田环保治理服务等领域，推动各业务板块协同并进、深度融合，加速构建
全链条环保资源化发展新格局。感谢您的关注
15.看到公司年报新增加了资源循环利用的业务板块，这个行业前景怎么样？
回复：尊敬的投资者，您好！近年来，在国家环保政策持续加码、市场需求不断升级及技术创新持续赋能下，我国资
源循环利用行业规模稳步扩张，产业体系不断完善，逐步成为支撑我国经济社会高质量发展的新兴产业。从行业格局来看
，固废资源化作为行业核心支柱，覆盖工业固废（含危废）、市政固废（含危废）、建筑垃圾等多个细分领域，是推动行
业发展的核心动力；油气田资源化则依托我国油气增储上产战略和绿色油气开发要求，形成“环保合规+资源回收+碳减排
”的多元发展模式，市场规模快速扩张。感谢您的关注！
16.请问贵司一季度为什么亏损？
回复：尊敬的投资者，您好！公司一季度亏损的主要原因系报告期内公司水处理业务无项目验收确认营业收入，同时
通海镍业受定期停工检修影响，业务产出及营收增长速度放缓，而公司聚焦于长期战略布局，技术研发、生产管理及人员
激励等费用有所增加，因此出现阶段性经营亏损。感谢您的关注！
17.2025年怎么亏损？2026年有啥应对措施？
回复：尊敬的投资者，您好！公司2025年亏损的主要原因系公司基于谨慎性原则，对相关资产计提的减值准备有所增
加。2026年公司将应收账款回收作为年度重点工作，加快资金回笼速度，减少资金占用；建立精细化成本管控体系，提升
业务毛利率，深挖利润潜力；加大市场拓展力度，拓宽业务应用场景，并继续推进全球代理商招募计划，构建高效能、低
销售费用的产品分销网络；同时优化资源化利用业务相关工艺，降低处理成本，提升资源化产品附加值，增强核心竞争力
。感谢您的关注！
18.上市四年多了，股价还在发行价以下徘徊，都差点搞退市公司对稳定股价有没有什么措施，有没有回购注销的打
算？公司主业发展萎靡不振，为了保证持续发展，有没有并购新兴产业的意向？
回复：尊敬的投资者，您好！公司始终高度重视股东权益，致力于提升经营业绩，保障全体股东的合理回报。公司20
25年以来已先后完成通海镍业、自贡正鼎、正迈环境等股权收购项目，快速切入危固废处置及资源化利用、油气田环保治
理等领域。后续公司将结合公司战略规划及实际业务需求，持续关注优质标的，积极探索谨慎筛选和决策。感谢您的关注
！
─────────────────────────────────────────────────────
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
|