价值分析☆ ◇301291 明阳电气 更新日期：2024-05-01◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-02-01
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 6 1 0 0 0 7
1年内 7 1 0 0 0 8
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.69│ 1.13│ 1.59│ 2.00│ 2.64│ ---│
│每股净资产(元) │ 3.00│ 4.15│ 13.49│ 13.88│ 16.23│ ---│
│净资产收益率% │ 22.98│ 27.33│ 11.82│ 15.94│ 17.59│ ---│
│归母净利润(百万元) │ 161.39│ 265.29│ 497.87│ 638.57│ 845.14│ ---│
│营业收入(百万元) │ 2030.03│ 3235.89│ 4948.04│ 6302.86│ 8165.29│ ---│
│营业利润(百万元) │ 180.16│ 293.30│ 559.92│ 707.86│ 936.14│ ---│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-02-01 买入 首次 --- 2.05 2.68 --- 国海证券
2024-01-30 增持 首次 --- 2.05 2.77 --- 方正证券
2024-01-26 买入 维持 --- 2.05 2.67 --- 民生证券
2024-01-25 买入 维持 39.53 1.97 2.65 --- 华福证券
2024-01-19 买入 首次 --- 1.85 2.42 --- 首创证券
2024-01-19 买入 维持 --- 2.05 2.67 --- 民生证券
2023-11-27 买入 首次 39.53 1.97 2.65 --- 华福证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-02-01│明阳电气(301291)公司报告：赓续明阳“能动”基因，聚焦“两新”，海上产品贡献新增长点
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投资建议：基于以上公司核心看点，我们预计公司2023-2025年收入分别为50.6/63.3/78.2亿元，归母净
利润4.8/6.4/8.4亿元，对应当前PE为18X/13X/10X，首次覆盖，给予明阳电气“买入”评级。
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2024-01-30│明阳电气(301291)公司点评报告：下游需求超预期释放，新能源变压器龙头乘风破浪
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投资建议:我们预计公司2023-2025年实现营收48.64/63.74/84.06亿元，归母净利润分别为4.58/6.39/8.6
5亿元，EPS分别为1.47/2.05/2.77元，P/E分别为19.64/14.06/10.39倍。首次覆盖，给予“推荐”评级。
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2024-01-26│明阳电气(301291)2023年业绩预告点评：业绩稳健增长，多场景拓展布局
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投资建议：海外变压器需求蓬勃向上，2024年起国内海风行业需求有望恢复良性增长，公司业务发展“三
部曲“稳扎稳打，伴随新增优质产能释放，成长性突出。我们预计公司2023-2025年营收分别为48.37、62.99
、81.31亿元，对应增速分别为49.5%、30.2%、29.1%；归母净利润分别为4.50、6.41、8.33亿元，对应增速分
别为69.8%、42.3%、29.9%，以2024年1月25日收盘价作为基准，对应2023-2025年PE为21X、15X、11X。维持“
推荐”评级。
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2024-01-25│明阳电气(301291)2023年年度业绩预告点评：业绩超预期，24年海上光伏、海上风电有望贡献
│新增量
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盈利预测与投资建议：我们预计公司2023-2025年归母净利润将达到4.57/6.14/8.29亿元，三年同比增长7
2%/34%/35%，对应当前股价PE分别为19.9/14.8/11.0倍。鉴于公司在新能源变电领域的高速发展及龙头地位，
维持目标价39.53元/股，维持公司“买入”评级。
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2024-01-19│明阳电气(301291)公司简评报告：乘下游需求东风，快速发展
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盈利预测与投资建议：下游需求旺盛，公司产品竞争力强，公司在发展国内市场同时有望在海外业务取得
突破。我们预计2023-2025年公司归母净利润分别为4.63/6.78/8.87亿元，分别同比增长74.6%/46.4%/30.9%，
对应PE分别为24/17/13倍。首次覆盖，给予公司“买入”评级。
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2024-01-19│明阳电气(301291)深度报告：深耕新能源变电，多场景开拓布局
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投资建议：海外变压器需求蓬勃向上，2024年起国内海风行业需求有望恢复良性增长，公司业务发展“三
部曲“稳扎稳打，伴随新增优质产能释放，成长性突出。我们预计公司2023-2025年营收分别为48.37、62.99
、81.31亿元，对应增速分别为49.5%、30.2%、29.1%；归母净利润分别为4.50、6.41、8.33亿元，对应增速分
别为69.8%、42.3%、29.9%，以2024年1月19日收盘价作为基准，对应2023-2025年PE为21X、15X、11X。维持“
推荐”评级。
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2023-11-27│明阳电气(301291)深耕变电领域，新能源变电龙头腾飞在即
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盈利预测与投资建议：预计公司2023-2025年归母净利润将达到4.57/6.14/8.29亿元，三年同比增长72%/3
4%/35%，对应当前股价PE分别为19.9/14.8/11.0倍。鉴于公司在新能源变电领域的高速发展及龙头地位，给予
公司2023年27倍PE，对应目标价39.53元/股，首次覆盖给予公司“买入”评级。
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