价值分析☆ ◇301301 川宁生物 更新日期：2024-12-04◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-12
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 0 1 0 0 0 1
2月内 5 1 0 0 0 6
3月内 5 1 0 0 0 6
6月内 12 1 0 0 0 13
1年内 15 2 0 0 0 17
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.06│ 0.19│ 0.42│ 0.64│ 0.76│ 0.87│
│每股净资产(元) │ 2.39│ 2.79│ 3.13│ 3.56│ 4.05│ 4.62│
│净资产收益率% │ 2.33│ 6.63│ 13.51│ 17.90│ 18.95│ 19.21│
│归母净利润(百万元) │ 111.35│ 411.52│ 940.56│ 1410.48│ 1689.45│ 1939.90│
│营业收入(百万元) │ 3232.01│ 3820.66│ 4823.34│ 5928.71│ 6737.40│ 7465.47│
│营业利润(百万元) │ 223.63│ 545.12│ 1121.40│ 1677.35│ 2014.70│ 2312.15│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-11-12 增持 维持 --- 0.63 0.74 0.83 山西证券
2024-10-24 买入 维持 --- 0.64 0.75 0.86 中信建投
2024-10-23 买入 维持 17.48 0.63 0.76 0.87 国泰君安
2024-10-22 买入 首次 --- 0.65 0.77 0.89 华鑫证券
2024-10-22 买入 维持 --- 0.63 0.74 0.82 民生证券
2024-10-22 买入 维持 15.91 0.64 0.77 0.87 国投证券
2024-08-29 买入 维持 12.73 0.64 0.77 0.87 国投证券
2024-08-29 买入 维持 --- 0.65 0.76 0.87 中信建投
2024-08-27 买入 维持 --- 0.66 0.79 0.96 民生证券
2024-08-26 买入 维持 --- 0.63 0.76 0.88 银河证券
2024-08-26 买入 维持 --- 0.68 0.82 0.92 东吴证券
2024-08-01 买入 首次 --- 0.62 0.79 0.91 民生证券
2024-07-08 买入 维持 13.69 0.55 0.67 0.79 国投证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-11-12│川宁生物(301301)前三季度业绩超预期，高值、大宗合成生物学品种打开成长空间
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投资建议
抗生素需求恢复景气提升，合成生物学项目落地增量可期。预计公司2024~2026年总营收分别为59.2亿元/
65.6亿元/72.7亿元，同比增长22.8%/10.8%/10.7%，归母净利润14.0亿元/16.4亿元/18.5亿元，同比48.4%/17
.7%/12.3%，对应PE分别为24.8/21.1/18.8。公司抗生素业务竞争优势突出，合成生物学项目不断落地带来广
阔的成长空间。预计全年业绩超预期，上调2024-2026年盈利预测，持续覆盖，给予“增持-B”评级。
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2024-10-24│川宁生物(301301)PHA项目中试成功，合成生物逐步兑现
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盈利预测
我们预测2024-2026年，公司营收分别为58.92、66.73和74.75亿元，分别同比增长22.2%、13.3%和12%；
归母净利润分别为14.24、16.66和19.11亿元，分别同比增长51.4%、17%和14.8%。折合EPS分别为0.64元/股、
0.75元/股和0.86元/股，对应PE为22.8X、19.5X和17X，维持“买入”评级。
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2024-10-23│川宁生物(301301)2024年三季报点评：抗生素中间体维持高景气，盈利能力提升
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投资要点：维持“增持”评级。公司发布三季报业绩报告，2024Q1-Q3营收44.56亿元（+24.43%），归母
净利润10.76亿元（+68.07%）；Q3单季度营收12.61亿元（+8.31%），归母净利润3.10亿元（+24.20%），业绩
符合预期。考虑抗生素品种维持高景气及合成生物学产品逐步兑现，上调2024-2026年EPS预测为0.63/0.76/0.
87元（原为0.56/0.69/0.83元），参考可比公司估值，给予2025年PE23X，上调目标价至17.48元（原14.56元
），维持“增持”评级。
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2024-10-22│川宁生物(301301)公司事件点评报告：持续降本增效，合成生物学产品拓展成长空间
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盈利预测
医药中间体的持续景气为公司带来稳定的现金回报，为公司拓展合成生物学领域，加速产业化落地奠定基
础，预测公司2024-2026年收入分别为60.69、68.38、75.62亿元，归母净利润分别为14.55、17.20、19.75亿
元，EPS分别为0.65、0.77、0.89元，当前股价对应PE分别为20.6、17.4、15.1倍，看好公司未来在合成生物
学的拓展潜力，首次覆盖，给予“买入”投资评级。
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2024-10-22│川宁生物(301301)2024年三季度报告点评：利润实现中高速增长，毛利率水平持续向上优化
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投资建议：我们预测2024-2026年公司分别实现营业收入58.1、65.5和70.2亿元，分别同比增长20.5%、12
.6%和7.3%；归母净利润分别为14.0、16.4和18.2亿元，分别同比增长48.5%、17.6%、10.6%。对应2024-2026
年PE倍数分别为23、20和18倍，维持“推荐”评级。
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2024-10-22│川宁生物(301301)中间体价格趋势良好，未来持续增长可期
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投资建议：买入-A投资评级，6个月目标价15.91元。我们预计公司2024年-2026年的收入增速分别为24.31
%、12.99%、7.94%，净利润的增速分别为50.37%、20.33%、13.05%，维持买入-A的投资评级，6个月目标价为1
5.91元，相当于2024年25倍的动态市盈率。
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2024-08-29│川宁生物(301301)业绩持续高增长，期待合成生物品种贡献增量
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投资建议：
买入-A投资评级，6个月目标价12.73元。我们预计公司2024年-2026年的收入增速分别为24.3%、13.0%、7
.9%，净利润的增速分别为50.4%、20.3%、13.1%，维持买入-A的投资评级，6个月目标价为12.73元，相当于20
24年20的动态市盈率。
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2024-08-29│川宁生物(301301)盈利能力稳步提升，合成生物布局深化
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盈利预测
我们预测2024-2026年，公司营收分别为60.84、68.48和76.73亿元，分别同比增长26.1%、12.6%和12%；
归母净利润分别为14.5、16.9和19.4亿元，分别同比增长54.4%、16.5%和14.7%。折合EPS分别为0.65元/股、0
.76元/股和0.87元/股，对应PE为16.7X、14.4X和12.5X，维持“买入”评级。
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2024-08-27│川宁生物(301301)2024年半年报点评：中间体龙头格局再优化，公司业绩延续高增长之势
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投资建议：我们预测2024-2026年公司分别实现营业收入60.7、69.1和77.7亿元，分别同比增长25.9%、13
.8%和12.5%；归母净利润分别为14.6、17.5和21.3亿元，分别同比增长55.2%、20.0%、21.8%。对应2024-2026
年PE倍数分别为17、14和11倍，维持“推荐”评级。
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2024-08-26│川宁生物(301301)2024年中报业绩点评：产品量价齐升&降本增效，业绩保持高增长
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投资建议：抗生素需求景气提升，合成生物学项目落地增量可期。预计公司2024-2026年归母净利润分别
为14.14亿元/16.91亿元/19.56亿元，同比增长50.36%/19.55%/15.66%，对应PE分别为17/14/12倍，维持“推
荐”评级。
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2024-08-26│川宁生物(301301)2024年中报点评：抗生素品种量价提升超预期，合成生物学项目推进顺利
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盈利预测与投资评级：考虑到公司硫红、头孢类产品量价齐升，下游需求旺盛；合成生物学项目进展顺利
，我们调整公司2024-2026年归母净利润从11.0/12.1/13.8亿元至15.0/18.2/20.5亿元，对应2024-2026年P/E
估值分别为19/16/14X；基于公司1）下游产品价格处在涨价区间，盈利价差扩大；2）合成生物学研发管线即
将落地贡献利润；3）后续业务战略规划清晰，公司成长逻辑坚实，维持“买入”评级
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2024-08-01│川宁生物(301301)抗生素龙头格局再优化，合成生物学拓宽成长边界
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投资建议：我们预测2024-2026年公司分别实现营业收入58.3、68.2和76.2亿元，分别同比增长20.8%、17
.1%和11.7%；归母净利润分别为13.8、17.5和20.3亿元，分别同比增长47.0%/26.9%/15.4%。对应2024-2026年
PE倍数分别为19、15和13倍，首次覆盖，给予“推荐”评级。
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2024-07-08│川宁生物(301301)业绩表现亮眼，抗生素中间体景气度有望持续
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投资建议：买入-A投资评级，6个月目标价13.69元。我们预计公司2024年-2026年的收入增速分别为14.5%
、13.2%、10.1%，净利润的增速分别为29.4%、22.3%、18.4%，维持买入-A的投资评级，6个月目标价为13.69
元，相当于2024年25的动态市盈率。
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