研报评级☆ ◇301303 真兰仪表 更新日期：2026-11-07◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-01-10
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1年内 0 1 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】 暂无数据
【3.盈利预测明细】 暂无数据
【4.研报摘要】 暂无数据
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：6家
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2026-11-03│真兰仪表(301303)2026年11月3日投资者关系活动主要内容
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公司董事会秘书首先对公司近期的经营情况做了简略的介绍；调研期间，董事会秘书、董秘办主任带领机构调研人员
参观了公司的数字化产品展厅及公司产线。
投资者提出的问题及公司回复情况
公司就投资者在本次活动中提出的问题进行了回复：
1. 公司毛利率、净利率水平显著高于同行业可比公司，形成这一差异的核心驱动因素有哪些？
回复：公司盈利水平高于同行业可比公司主要依托全产业链布局与精细化成本管控等核心因素。一方面，公司燃气表
业务覆盖从零部件生产、基表组装、智能模块配套到智能表自动化装配的全产业链链条，核心部件自主化生产程度较高，
相比需要外购基表的同行业企业具备一定毛利优势；另一方面，公司依托规模化采购，通过供应商招标、份额分级管理等
机制，并加上技术方案迭代，持续优化原材料采购及制造成本，同时公司加强市场与销售、内部控制等精细化管理，控制
期间费用率在合理水平。基于以上多重因素，公司的净利率水平高于同行业可比公司。2. 国内煤改气配套表具逐步进入
集中更换周期，公司在华北、华中核心区域的市场布局情况如何，超声波燃气表的市场推广进度怎样？
回复：煤改气主要区域（河北、河南、山东、山西等）是公司燃气表业务传统优势市场，区域内覆盖多家大型城燃集
团及地方燃气运营主体，公司针对区域重点客户建立了区域业务负责人加专职业务人员、技术支持及售后服务组织团队进
行专项对接与服务的维护机制。随着存量燃气表进入更换周期，河北、山东等地表具替换需求持续释放，超声波燃气表更
适配北方季节性温差大的使用场景，在该区域替换需求将陆续放量；同时，超声波表市场正逐步推广应用，公司已成功中
标相关项目并在持续供货。目前超声波表整体销量基数仍低于传统智能表，长期替换占比呈稳步提升趋势。公司自研核心
计量模组的超声波燃气表产品已取得欧盟相关认证，将同步推进海内外市场拓展。
3. 公司海外燃气表业务整体发展情况如何，各区域市场面临哪些机遇与限制条件？
回复：公司海外燃气表业务整体营收总体平稳，但不同区域发展节奏分化明显。欧洲、拉美地区、中亚、非洲等部分
区域受益于当地管道燃气基础设施已有一定普及率，市场需求相对稳定，并逐步开始向智能燃气表应用转型，未来该部分
区域市场将有一定机遇；海外市场受地缘冲突、区域能源结构调整及各区域的产品与标准差异等因素影响，业务拓展节奏
相对平缓。
4. 公司水表业务发展现状如何，与关联方是否存在业务竞争，电表业务目前推进进度怎样？
回复：水表业务是公司计量主线的核心布局板块，公司聚焦国内水表市场自主拓展，暂不涉及海外水表业务。当前公
司水表业务销量增速符合公司内部增长指标的预期，但整体业务尚处于市场扩张阶段，规模效应及成本有待进一步释放与
优化，板块业务对利润贡献需进一步提升。电表业务方面，公司已设立专门的经营主体，鉴于国内电表行业的市场分布与
业态形势，公司现阶段将重点推进海外电表产品认证与市场铺垫工作。
5. 公司控股收购藦卡机器人的整合思路是什么，该笔并购对公司生产成本及财务报表会产生哪些影响？
回复：公司通过控股藦卡机器人实现并购，在完成藦卡机器人控股收购后，并未全额收购创始人团队股权，而要求其
核心团队保留适当的持股比例，以保障藦卡机器人管理团队及该公司发展的稳定性，其创始人继续负责机器人板块日常经
营。截至目前，藦卡机器人的发展符合并购预期，本次并购的核心价值体现在两方面：对内可实现公司的生产端协同，公
司上海、芜湖生产基地的自动化产线升级、老旧自动化设备替换及新建水表基地的自动化产线建设需求等，将优先采用自
有藦卡品牌机器人，长期能够有效降低生产制造成本，进一步巩固产品毛利优势；对外则依托上市公司平台资源及销售网
络优势，推动机器人产品在国内与海外市场的销售，助力藦卡机器人的品牌与市场推广。
6. 若未来出现天然气进口受限、气价大幅波动等极端情况，是否会对国内燃气表市场需求造成冲击，行业是否存在
短期可替代公司现有产品的颠覆性技术？
回复：从国内居民用能习惯来看，中式烹饪的需求使得天然气具备较强刚需属性，且国内居民用气价格与国际能源价
格并非完全联动，即便出现极端情况下能源供给扰动，短期内燃气表市场需求可能出现波动，但城市更新、存量表具安全
更换等长期需求逻辑在一定阶段内不会发生根本改变，公司暂未针对居民用能环境出现极端断供场景制定专项计划，但公
司会持续关注天然气行业的技术应用与发展形势。产品替代层面，燃气表属于计量、安全监管双重属性产品，客户更换认
证周期长、替换成本高，行业技术迭代以超声波、物联网等表具代际升级为主，短期内不会出现跨品类颠覆性且可普及应
用的替代产品，公司也在持续跟进行业新技术与新产品的研发，以保障公司的产品竞争力。
7. 未来几年公司能够贡献核心利润的业务板块主要有哪
些？回复：未来公司业务布局将围绕三条主线展开，一是燃气表业务凭借存量更新、超声波表升级迭代，仍是公司收
入与利润的核心基本盘；二是水表业务作为计量板块第二增长曲线，现阶段以做大规模、摊薄成本为主要目标，待规模效
应形成后逐步贡献利润；三是机器人业务作为智能装备板块，对内赋能生产降本、对外拓展市场化销售，是长期培育的新
兴利润增长点。电表业务定位为补充业务，优先拓展海外市场，整体发展节奏保持稳健，不盲目扩张。
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参与调研机构：1家
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2026-09-16│真兰仪表(301303)2026-09-16投资者关系活动主要内容
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投资者提出的问题及公司回复情况
公司就投资者在本次说明会中提出的问题进行了回复：
1、您好，关注到公司自主研发的超声波燃气表取得了欧盟认证，这对公司的业务有什么促进作用，国际出口及国内
超声波燃气表订单情况如何？
尊敬的投资者，您好。公司的超声波燃气表于 2026 年 7月初收到欧盟认证机构颁发的MID认证证书，该产品及其核
心计量模组由公司完全自主研发，并取得MID Module B、EN14236、OIML-R137、EN16314等标准的认证证书，通过该等认
证，不仅标志着公司在超声波燃气表的核心计量技术、自主研发能力以及国际质量体系建设等方面，迈上了新的发展台阶
，也在计量精度、稳定性和可靠性等关键指标上，达到国际权威标准要求，真正实现了超声波计量核心技术自主可控，为
公司拓展超声波燃气表的国内外市场提供强有力的支撑。目前，公司自主研发的超声波燃气表订单情况良好，已在华润燃
气、新奥能源、昆仑能源、上海燃气等大型燃气集团批量使用，并已实现批量出口。
2、请问公司收购的摩卡机器人今年业绩表现是否符合预期，在手订单是否充足？
尊敬的投资者，您好。藦卡机器人自本年 8月开始纳入公司合并报表，目前在手订单充足，整体业绩表现良好，符合
收购预期。具体相关信息以公司正式公告为准，感谢您的关注。
3、公司在燃气水表领域具有竞争优势，同时拓展新能源汽车零部件和机器人领域，请问公司在多元化布局方面的战
略逻辑是什么？各新业务板块的协同发展路径如何？
尊敬的投资者，您好。公司始终坚持以能源计量为主业，拓展新业务布局是基于已沉淀的精密模具、精密加工、精密
注塑、自动化装配、智能制造、软硬件研发等全产业链能力做能力延伸，并非脱离主业盲目多元化。新能源汽车零部件业
务，主要复用公司精密注塑、冲压、喷涂、模具开发等制造能力，面向新能源车企做定制化零部件供应；工业机器人业务
通过控股子公司开展并实行双向赋能，一方面可以更好地服务公司内部产线自动化升级，一方面以公司已具备的全产业链
能力和国内外市场开拓能力赋能工业机器人业务推进。
在协同路径上，制造端可共享供应链、模具加工、自动化产线工艺与精益生产管理经验；研发端可共享智能制造、嵌
入式软硬件及软件系统研发技术平台。新业务尚处于拓展培育阶段，公司会做好风险管控，审慎推进业务落地。若新业务
有重大进展并达到披露标准，公司将及时履行信息披露义务。请各位投资者注意投资风险，相关信息以公司正式公告为准
，感谢您的支持与关注。
4、公司收购芜湖藦卡机器人布局机器人领域，请问该业务的协同效应和战略意图是什么？水表募投项目预计 2028
年建成投产，公司在过渡期如何保障水表业务的增长？
尊敬的投资者，您好。关于收购芜湖藦卡机器人，公司的战略意图是依托上市公司在精密制造、自动化产线、软硬件
研发积累，切入工业机器人赛道，属于主业能力向外的延伸布局。协同效应主要体现在两方面：对内，藦卡机器人的本体
技术可以赋能公司自有产线，进一步提升生产自动化水平；对外，上市公司的资金、供应链、质量管理体系、平台资源，
也将助力藦卡机器人产品迭代与市场拓展。2026年 8月 31日，双方在上海联合成立真兰仪表·藦卡智能机器人研究院，
未来将以工业机器人核心组件、高性能运动控制器等关键技术为重点，利用上海作为国际大都市的区位优势，加大自主研
发投入，并逐步向协作机器人、具身机器人等方向延伸。
关于水表募投项目，新建水表生产基地项目预计 2028 年 6月建成投产。在项目建设的过渡期，公司将充分利用芜湖
、上海现有生产基地产能，通过产线智能化改造、工艺优化，挖掘现有产能潜力；同时持续丰富智能超声波水表、抗冻水
表、智慧水务等产品矩阵，依托既有渠道深化水务客户开拓，持续拓展市场，保障水表业务稳健发展。
5、我希望公司拿中期分红来回购流通股，予以注销，因为目前股价仍在发行价下，更应如此，保护中小投资者
尊敬的投资者，您好，非常感谢您的宝贵建议，我们会将您的建议，如实反馈给公司董事会及管理层。股份回购、利
润分配均属于公司重要的经营财务事项，需综合考量公司现金流状况、募投项目资金需求、日常经营资金储备、资本开支
规划等多重因素，并履行董事会、股东会等相应的审议决策程序。其中公司2026 年半年度利润分配方案已公布，后续进
展请关注公司发布的公告。公司充分关注当前二级市场股价情况，高度重视维护全体中小投资者的利益。后续相关事项若
形成明确方案，公司将严格按照创业板上市公司监管规则，及时履行信息披露义务，请广大投资者以公司正式公告为准。
感谢您对公司的关注与支持。
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参与调研机构：9家
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2026-06-08│真兰仪表(301303)2026年6月8日投资者关系活动主要内容
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公司证券事务代表首先对公司近期的经营情况做了简略的介绍；调研期间，证券事务代表带领机构调研人员参观了公
司的数字化产品展厅。
投资者提出的问题及公司回复情况
公司就投资者在本次说明会中提出的问题进行了回复：
1.在国际市场竞争中，公司与海外巨头相比的差异化竞争优势是什么？
答：公司借助德国 ZENNER百年品牌底蕴与全球渠道网络，构建了独特的国际化竞争优势。区别于单纯的低价竞争，
公司充分发挥“本土制造+全球品牌”的协同效应，凭借全产业链布局带来的规模化智能制造能力，以及多项通过荷兰 NM
i等国际权威认证的核心技术产品，能够在保障高品质的同时保持极具竞争力的高性价比优势。此外，依托本土高效的研
发响应机制，我们能快速适配全球不同区域的燃气标准与定制化需求，这是我们持续拓展海外市场的关键壁垒。
2. 面对即将到来的限售股解禁，公司如何看待潜在的减持压力？
答：首先需要明确的是，股份解禁并不等同于减持。作为行业内的优质企业，公司长期价值已被核心股东高度认同。
控股股东及公司管理团队深耕实业，对公司长远发展充满信心。即便未来涉及股份变动，持股 5%以上的股东及董事、高
级管理人员都将严格遵守《证券法》及监管部门关于减持预披露、减持比例及窗口期的各项规定，相关变动信息公司将第
一时间依规披露，确保合规透明，切实维护全体股东权益。
3. 在智慧水务领域，公司如何构建核心竞争力以抢占市场份额？
答：公司智慧水务是公司新发展业务的重要板块，公司将采取“技术+品牌+智能制造”的三维驱动策略。技术上，我
们聚焦超声波水表与抗冻水表等市场青睐的智能产品，强化智慧水务整体解决方案能力；品牌上，借助德国百年 ZENNER
品牌的声誉与国内完善的渠道网络，深度绑定优质水务客户；产能上，我们持续在推进现有产线的智能化升级与上海水表
基地建设，打造强大的交付能力以保障市场拓展，形成闭环的竞争壁垒。
4. 智能制造升级对公司成本控制与效率提升的实际成效如何？
答：智能制造是公司降本增效的核心引擎。公司上海基地于2024年被工信部认定为 5G工厂，也是上海市 5G智能工厂
，芜湖基地也入选安徽省智能工厂。通过 5G技术，深度融合MES、SCADA 等数字化系统与 AGV 智能物流，我们实现了生
产全流程的可视化与质量全流程可追溯。自动化生产线的全面升级，显著提升了单位人工产出效率与产品一致性，这种精
益制造能力是我们应对市场竞争、保持盈利能力的关键护城河。5. 国家推进城市更新与管网改造，公司将如何受益并转
化订单？
答：国家持续推进城市更新及燃气、供水管网老化改造，为智能计量仪表行业带来了确定性的增量市场。公司作为行
业内具备全产业链制造能力的企业，将发挥从精密模具、精密注塑、传感器制造到整表智能化组装的垂直整合能力。我们
将充分利用政策窗口期，发挥在智能燃气表与智能水表领域的双重技术优势与全产业链规模制造优势，加速推进老旧小区
的计量设备更新替代业务，将政策红利转化为实实在在的业绩增长。
6. 公司未来的研发重点将聚焦哪些前沿技术领域？
答：公司研发将持续围绕“精准计量”“智慧物联”以及数字化整体解决方案的核心主线展开。在硬件端，我们将重
点持续投入超声波计量技术（涵盖燃气与水）与核心组件、高精度电磁流量计、智能化电表和极端环境下适应性产品（如
抗冻技术）；在软件与通信端，我们将深化 NB-IoT、Cat.1及 LoRaWAN等物联网技术的应用，着力提升智慧燃气与智慧水
务的综合平台处理能力，为客户提供“端-管-云”架构的整体式数字化解决方案。
7. 公司账面资金充裕，是否有通过回购等手段维护股东权益的计划？
答：公司高度重视股东回报与市值维护。账面充裕的资金主要为保障公司主营业务扩张及应对市场变化的流动资金，
体现了管理层稳健的财务风格。关于股份回购等具体举措，若符合条件且有利于维护股东权益及公司发展，公司将严格按
照监管要求履行审议及信息披露程序。我们将持续通过提升内在价值、优化投资者关系管理以及稳定的分红政策，多措并
举推动公司价值回归，切实维护全体股东的长远利益。
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参与调研机构：1家
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2026-05-07│真兰仪表(301303)2026年5月7日投资者关系活动主要内容
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上海真兰仪表科技股份有限公司于2026年5月7日在公司通过全景网“投资者关系互动平台”（https://ir.p5w.net）
采用网络远程的方式召开业绩说明会举行投资者关系活动，参与单位名称及人员有投资者网上提问，上市公司接待人员有
1.董事长、总裁李诗华，2.副总裁、董事会秘书王文军，3.财务总监徐斌，4.独立董事汤贵宝，5.保荐代表人邢耀华。
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