价值分析☆ ◇301305 朗坤环境 更新日期：2024-05-04◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-02-29
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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3月内 0 1 0 0 0 1
6月内 1 1 0 0 0 2
1年内 1 3 0 0 0 4
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 1.25│ 1.33│ 0.73│ 1.19│ 1.53│ ---│
│每股净资产(元) │ 8.78│ 10.10│ 13.96│ 15.03│ 16.34│ ---│
│净资产收益率% │ 14.23│ 13.14│ 5.26│ 6.68│ 8.01│ ---│
│归母净利润(百万元) │ 228.07│ 242.53│ 178.86│ 245.00│ 319.00│ ---│
│营业收入(百万元) │ 1618.61│ 1818.56│ 1752.88│ 1846.00│ 2058.00│ ---│
│营业利润(百万元) │ 252.61│ 259.18│ 187.56│ 266.00│ 346.00│ ---│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-02-29 增持 维持 --- 1.00 1.31 --- 东北证券
2023-11-16 买入 首次 27 1.37 1.75 --- 中信证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-02-29│朗坤环境(301305)积极实施股权回购和增持，增强投资信心
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盈利预测：维持公司“增持”评级。根据公司最新季报对盈利预测进行调整，预计公司2023-2025年实现
营业收入17.05/18.46/20.58亿元，实现归母净利润1.94/2.45/3.19亿元，对应PE分别为20.27x/16.07x/12.33
x。
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2023-11-16│朗坤环境(301305)投资价值分析报告：“生态园”模式首创者，引领酶法生物柴油发展
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盈利预测、估值与评级：朗坤环境是国内领先的有机固废生物科技企业，独创“生态园”模式，实现多种
有机固废协同处理，资源共享，深度利用资源。依托有机固废处理项目，在生物柴油领域，实现上中游一体化
布局，原料端来源稳定，成本领先的同时，根据公司公告，独创全酶法生产工艺，将产品得率提高至94%，并
已实现稳定规模化应用，盈利能力远超其他生物柴油企业。展望未来，我们预计仅广州项目规模扩张达产后将
边际增加1亿元净利润，单项目将支撑未来两年净利润20%以上增长。公司于10月中标北京市通州区有机固废处
理项目，打开北方市场。该项目是目前北京市规模最大的处理项目，整体处理规模与广州项目接近，建成后营
收净利规模将达到广州项目水平，支撑公司快速成长，我们预计公司2023-2025年EPS预测值分别为0.78/1.37/
1.75元。
采用相对估值法，考虑可比公司估值水平（可比公司上海环境、中国天楹、卓越新能、嘉澳环保2024年Wi
nd一致预期平均PE约为13.4x），相比于有机固废处理行业企业，公司独创“生态园”模式，四大核心技术构
造高企竞争壁垒。根据公司公告，目前公司投运的单日处理1000吨的有机固废项目有5个，大项目经验全国第
一，已签约特许经营项目超30个，覆盖10个省市，在一线城市的市场占有率排名第一。且凭借深度资源化，公
司成长能力远高于行业企业；相比于生物柴油行业企业，公司是唯一实现上中游一体化布局的企业，且独创全
酶法生产工艺，将产品得率提高至94%，并已实现稳定规模化应用，盈利能力远超 其他生物柴油企业。此外公
司依托自设技术资源优势，积极布局PHA和HMOs两大合成生物学领域，我们预计HMOs业务2024年将产生收入。
综合以上三点，我们认为公司值得一定估值溢价，给予公司2024年20倍PE，对应目标市值为66亿元。采用绝对
估值法计算公司合理股权价值为67亿元，估值范围为58.50-77.42亿元。综合考虑绝对估值法及相对估值法，
我们认为公司的合理估值为66亿元，对应2024年20倍PE，对应目标股价27元，首次覆盖，给予“买入”评级。
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