研报评级☆ ◇301317 鑫磊股份 更新日期：2026-08-01◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-07-16
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 0 1 0 0 0 1
2月内 0 1 0 0 0 1
3月内 0 1 0 0 0 1
6月内 0 1 0 0 0 1
1年内 0 1 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.39│ 0.33│ 1.79│ 0.58│ 1.21│ 3.27│
│每股净资产(元) │ 7.11│ 6.66│ 7.90│ 8.11│ 8.53│ 9.69│
│净资产收益率% │ 5.54│ 5.00│ 22.64│ 7.17│ 14.13│ 33.72│
│归母净利润(百万元) │ 61.91│ 52.36│ 281.17│ 91.00│ 190.00│ 514.00│
│营业收入(百万元) │ 778.35│ 927.20│ 888.22│ 1415.00│ 2439.00│ 3678.00│
│营业利润(百万元) │ 57.51│ 64.10│ 397.19│ 105.00│ 219.00│ 589.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-07-16 增持 首次 --- 0.58 1.21 3.27 方正证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-07-16│鑫磊股份(301317)公司深度报告：深耕空气动力行业，多核心业务构筑稳健增│方正证券 │增持
│长曲线 │ │
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深耕空气动力行业，技术领先产品全面。鑫磊股份最初成立于1996年，自创立之初起便深耕空压机行业。公司主营产
品为空气动力设备和暖通空调设备。产品矩阵涵盖6个平台300余种型号，广泛用于机械制造、石化化工、矿山冶金、纺织
服装、医疗、食品、水泥行业以及轨道交通、数据中心、商业地产等多个领域。
空压机行业稳健增长，本土品牌高端化市场突破。我国空压机行业进入平稳增长状态。伴随光伏、半导体、储能以及
生物医药等高端制造业发展，下游市场对高纯度无油压缩空气的需求提升，推动磁浮/空浮、水润滑、干式无油润滑等无
油节能空压机市场增长。空压机存量低能效产品的节能改造实际推动了永磁变频空压机、多级压缩螺杆机等节能产品的发
展。
离心鼓风机高端替代空间大。鼓风机下游场景广泛，除用于传统行业外，在环保、氢能、碳补集、半导体制造等领域
也有所应用。离心鼓风机节能优势突出，对罗茨鼓风机有较大替代空间。
暖通空调迎来细分领域机遇。全球中央空调市场平稳增长。因地产家装零售和工程市场走弱，中央空调内销市场经历
持续调整；中国承接全球大部分空调产能，出口市场连年高增。本土企业开拓东南亚、非洲等新兴市场。热泵、数据中心
冷水机组等细分领域迎来发展机遇。
1）热泵欧洲市场基础雄厚，国内农村煤改电空间广阔。热泵在欧洲国家具有市场基础。欧洲推进清洁能源转型，长
期渗透率规划明确，热泵外销市场发展空间广阔。热泵内销市场经历调整，农村地区清洁能源使用率远低于城市，煤改电
项目有广阔空间。
2）数据中心液冷渗透率提升，磁悬浮离心机组受益。AI数据中心行业快速发展，对数据中心液冷系统需求量提升。
数据中心冷水机组是主流液冷系统一次侧机械冷源，磁悬浮离心式冷水机组具备性能优势，能满足数据中心对能效指标的
严格要求。
公司技术研发实力领先，规模化生产优势显著。公司掌握底层关键技术，产品能效与性能优越。公司是业内少数掌握
零部件自主研发、设计、生产的企业之一，具备主机、电机、压力容器等核心部件以及整机的自主生产能力。
公司与行业巨头稳定合作，海外客户资源丰富。公司核心“鑫磊”品牌为中国驰名商标，服务于世界500强企业，与
国内行业巨头保持长期合作关系。公司在出口市场耕耘深厚、项目经验丰富，产品销往110多个国家和地区，尤其在欧洲
积累了一批优质稳定的客户资源。公司近期与比泽尔成立合资公司并签署低环温热泵机组战略合作协议，围绕低环温热泵
领域展开深度合作。公司将发挥技术和生产优势，借助比泽尔的业内品牌声量和渠道体系进一步渗透国内热泵市场。
盈利预测与投资评级：
我们预计公司2026-2028年营业收入分别为14.15/24.39/36.78亿元，同比分别+59.35%/+72.35%/+50.79%，预计公司2
026-2028年实现归母净利润分别为0.91/1.90/5.14亿元，同比分别-67.49%/+107.40%/+170.90%，对应2026-2028年PE分别
为99.11/47.79/17.64X，首次覆盖，给予“推荐”评级。
风险提示：市场需求不及预期、产品创新不及预期、市场及渠道推广不及预期、原材料价格波动、国际贸易环境及汇
率波动。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：2家
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2026-07-03│鑫磊股份(301317)2026年7月3日投资者关系活动主要内容
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1、公司的客户群体主要集中在哪些行业？
答：公司客户群体覆盖工业制造、建筑暖通、民用供暖、养殖行业、生物发酵、医药制造、数据中心等多个行业，客
户结构多元化，旨在让鑫磊的产品得到全场景应用。
2、请问公司现有的产能如何？公司不同设备（磁悬浮、热泵、传统压缩机）的产能分配比例是怎样的？
答：公司未来工厂项目已完成生产投入，新厂房投入专业的 MAZAK、ZEISS、KAPPA 等设备，拥有专业的热泵实验室
、磁悬浮冷水机组实验室，以保证产品质量和技术的一致性。产能分配会根据市场订单需求动态调整，目前磁悬浮系列、
热泵等新兴设备产能占比逐步提升，传统压缩机设备产能保持稳定，具体分配比例请以公司定期报告披露为准。
3、公司未来在保持主业发展方面有什么规划？
答：公司将持续聚焦节能、高效空气动力设备和暖通空调设备主业的研发、生产和销售，不断提升产品核心竞争力和
品牌影响力。公司将依托技术研发优势，持续推进磁悬浮系列产品、热泵产品等新兴业务的拓展，同时巩固传统压缩机设
备的市场份额。公司将继续深耕主业、提质增效，稳步推进产品结构优化和客户结构升级，努力为广大投资者创造长期价
值。
4、公司主推的磁悬浮冷水机组产品，目前主要适配应用在哪些主流行业与实际场景当中？
答:公司研发制造的磁悬浮冷水机组具备节能、静音、运行稳定等多重优势，适用应用场景广泛，主要能够应用于大
型数据中心制冷散热、高端商业综合体楼宇中央空调系统、各类工业生产工艺冷却项目、城市轨道交通配套温控项目以及
大型公共建筑暖通调控等多个主流领域。
5、公司未来是否存在产业并购整合、对外产业投资等外延式扩张发展计划？
答:公司管理层始终关注整个节能环保装备行业的整体发展动态以及行业内优质的产业合作、资源整合发展机会，若
后续公司有相关外延式发展规划，将会严格遵守上市公司信息披露相关法律法规与监管要求，及时履行信息披露义务。截
至目前，公司暂无应披露而未披露的相关重大投资并购事项。
6、请问公司 2026 年半年度业绩和业务发展的情况如何？
答：感谢您对公司半年度经营情况的关注。关于半年度业绩情况，公司目前尚未对外披露，公司已预约 2026 年8 月
26 日为半年度业绩报告的正式披露日期，届时我们将通过指定信息披露媒体及交易所网站发布详细公告，内容将涵盖半
年度经营成果、财务状况等核心信息。敬请届时关注公司正式公告，以获取准确、完整的数据。
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参与调研机构：8家
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2026-06-09│鑫磊股份(301317)2026年6月9日投资者关系活动主要内容
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1、公司各项产品的毛利率差异较大，未来是否会优化？
答：公司不同产品因技术含量、市场竞争程度不同，毛利率存在合理差异。未来公司将重点提升高毛利产品的产能和
市场占比，同时通过成本优化提升传统产品毛利率，逐步优化整体毛利率结构。
2、请问公司如何应对欧洲能源政策变化和市场竞争？
答：公司通过产品定制化、服务本地化、技术持续创新等来应对政策变化和竞争。同时拓展多元化市场，降低单一区
域风险。
3、公司供应链的稳定性如何？如何应对铜等原材料价格波动？
答：公司已建立多元化的供应链体系，与核心供应商保持长期稳定的合作关系，保障供应链的稳定性。针对原材料价
格波动，公司通过集中采购、长期协议、优化产品结构等方式，降低其对公司经营的影响。
4、公司是否有核心零部件的进口依赖？
答：公司核心零部件以自主研发、自主生产为主，部分辅助零部件结合成本和质量考量，会选择外部采购，不存在对
单一进口渠道的依赖，能够保障生产经营的连续性。
5、公司的客户群体主要集中在哪些行业？
答：公司客户群体覆盖工业制造、建筑暖通、民用供暖、养殖行业、生物发酵、医药制造、数据中心等多个行业，客
户结构多元化，旨在让鑫磊的产品得到全场景应用。
6、请问公司现有的产能如何？公司不同设备（磁悬浮、热泵、传统压缩机）的产能分配比例是怎样的？
答：公司未来工厂项目已完成生产投入，新厂房投入专业的 MAZAK、ZEISS、KAPPA 等设备，拥有专业的热泵实验室
、磁悬浮冷水机组实验室，以保证产品质量和技术的一致性。产能分配会根据市场订单需求动态调整，目前磁悬浮系列、
热泵等新兴设备产能占比逐步提升，传统压缩机设备产能保持稳定，具体分配比例请以公司定期报告披露为准。
7、公司未来在保持主业发展方面有什么规划？
答：公司将持续聚焦节能、高效空气动力设备和暖通空调设备主业的研发、生产和销售，不断提升产品核心竞争力和
品牌影响力。公司将依托技术研发优势，持续推进磁悬浮系列产品、热泵产品等新兴业务的拓展，同时巩固传统压缩机设
备的市场份额。公司将继续深耕主业、提质增效，稳步推进产品结构优化和客户结构升级，努力为广大投资者创造长期价
值。
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参与调研机构：6家
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2026-06-05│鑫磊股份(301317)2026年6月5日投资者关系活动主要内容
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1、公司 2025 年度归母净利润大幅增长但扣非净利润亏损的原因是什么？
答：公司 2025 年度归属于上市公司股东的净利润大幅增长主要系公司老厂房土地收储所产生的资产处置收益计入当
期损益，属于非经常性损益，直接推动净利润同比显著上升。同时，公司扣除非经常性损益后的净利润亏损主要系厂房和
设备折旧大幅增加、新业务扩张转型期间费用上升、财务费用同比增长、信用减值损失扩大影响共同作用所致。
2、公司目前新工厂产能利用情况如何？产能分配方面有什么安排？
答：公司位于东部新区的未来新城工厂建设项目已完成生产投入，新厂房投入了专业的 MAZAK、ZEISS、KAPPA等先进
设备，拥有专业的热泵实验室、磁悬浮冷水机组实验室，以保证产品质量和技术的一致性。产能分配会根据市场订单需求
动态调整，目前磁悬浮产品系列、热泵等新兴设备产能占比逐步提升，传统压缩机设备产能保持稳定。
3、公司应收账款管理情况如何？未来有什么改善措施？
答：公司高度重视应收账款管理工作，严格依据《企业会计准则》和公司财务规章制度，定期对应收款项回收可能性
进行全面清查，并遵循谨慎性原则足额计提信用减值损失。公司持续加强应收账款日常管理和催收力度，优化客户信用管
理体系建设，努力提升回款效率，降低信用减值损失对公司利润的影响。相关具体情况，请查阅公司定期报告及相关公告
。
4、公司自主研发的磁悬浮系列产品，目前行业技术实力与市场竞争水平处于什么位置？
答:公司深耕磁悬浮动力设备领域多年，自主研发生产的磁悬浮离心压缩机等全系列相关产品，能效指标均达到国家
一级能效标准，多款主力产品还成功入选工信部能效之星优质产品名录，凭借节能高效的产品优势，在市场竞争中具备一
定的核心竞争力。
5、公司产品海外市场整体布局范围如何，现阶段海外业务主要采用什么合作拓展模式？
答:经过多年海外市场深耕布局，公司各类主营产品已经成功远销至全球众多国家与地区，海外销售市场覆盖面持续
扩大，海外整体业务保持平稳有序拓展的良好态势。在海外市场开拓过程中，公司主要依托成熟稳定的 ODM 合作模式以
及区域经销商合作模式稳步推进，逐步搭建完善的海外销售与服务网络。
6、公司主推的磁悬浮冷水机组产品，目前主要适配应用在哪些主流行业与实际场景当中？
答:公司研发制造的磁悬浮冷水机组具备节能、静音、运行稳定等多重优势，适用应用场景广泛，主要能够应用于大
型数据中心制冷散热、高端商业综合体楼宇中央空调系统、各类工业生产工艺冷却项目、城市轨道交通配套温控项目以及
大型公共建筑暖通调控等多个主流领域。
7、公司未来是否存在产业并购整合、对外产业投资等外延式扩张发展计划？
答:公司管理层始终关注整个节能环保装备行业的整体发展动态以及行业内优质的产业合作、资源整合发展机会，若
后续公司有相关外延式发展规划，将会严格遵守上市公司信息披露相关法律法规与监管要求，及时履行信息披露义务。截
至目前，公司暂无应披露而未披露的相关重大投资并购事项。
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参与调研机构：1家
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2026-05-20│鑫磊股份(301317)2026年5月20日投资者关系活动主要内容
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1.公司 2025 年归母净利润实现增长，主要原因是什么？
答:尊敬的投资者您好，2025 年度公司归属于上市公司股东的净利润实现增长，核心原因主要是本期确认了老厂房土
地收储相关的资产处置收益，该部分收益属于非经常性损益范畴，对当期整体利润形成了较为明显的正向贡献。公司主业
经营相关盈利情况，大家可详细查阅公司已披露的年度报告全文及相关财务附注内容。感谢您的关注，谢谢。
2.请问公司 2025 年扣非净利润表现情况如何，主要影响因素有哪些？
答:尊敬的投资者您好，2025 年公司扣除非经常性损益后的净利润有所承压，主要是因为新建生产基地全面投产后，
固定资产折旧费用同比出现明显增加，同时公司处于业务结构优化、新兴市场与新业务拓展阶段，期间销售费用、管理费
用等各项运营费用有所上升，叠加财务费用变动以及经营过程中形成的信用减值损失等多重日常经营因素共同影响所致。
感谢您的关注，谢谢。
3.公司2025年度利润分配以及股东分红相关安排能否详细介绍一下？
答:尊敬的投资者您好，公司历来高度重视全体股东的合理投资回报，利润分配相关工作均严格依照《公司法》、上
市公司监管规则以及公司内部《公司章程》中既定的利润分配政策稳步推进。感谢您的关注，谢谢。
4.公司新建大型生产基地目前整体投产状态以及产能释放进度如何？
答:尊敬的投资者您好，公司位于东部新区的新生产基地目前已经完成全面建设并顺利实现投产运营，各项生产配套
设施、自动化生产产线均已调试完毕投入使用。现阶段基地整体产能正按照公司既定规划稳步有序释放，整体投产节奏、
产能爬坡进度均符合公司前期制定的经营建设预期。感谢您的关注，谢谢。
5.公司自主研发的磁悬浮系列产品，目前行业技术实力与市场竞争水平处于什么位置？
答:尊敬的投资者您好，公司深耕磁悬浮动力设备领域多年，自主研发生产的磁悬浮离心压缩机等全系列相关产品，
能效指标均达到国家一级能效标准，多款主力产品还成功入选工信部能效之星优质产品名录，凭借节能高效的产品优势，
在市场竞争中具备一定的核心竞争力。感谢您的关注，谢谢。
6.公司产品海外市场整体布局范围如何，现阶段海外业务主要采用什么合作拓展模式？
答:尊敬的投资者您好，经过多年海外市场深耕布局，公司各类主营产品已经成功远销至全球众多国家与地区，海外
销售市场覆盖面持续扩大，海外整体业务保持平稳有序拓展的良好态势。在海外市场开拓过程中，公司主要依托成熟稳定
的 ODM 合作模式以及区域经销商合作模式稳步推进，逐步搭建完善的海外销售与服务网络。感谢您的关注，谢谢。
7.公司主推的磁悬浮冷水机组产品，目前主要适配应用在哪些主流行业与实际场景当中？
答:尊敬的投资者您好，公司研发制造的磁悬浮冷水机组具备节能、静音、运行稳定等多重优势，适用应用场景广泛
，主要能够应用于大型数据中心制冷散热、高端商业综合体楼宇中央空调系统、各类工业生产工艺冷却项目、城市轨道交
通配套温控项目以及大型公共建筑暖通调控等多个主流领域。感谢您的关注，谢谢。
8.公司长期以来是否和行业内头部大型优质企业建立了稳固的长期合作关系？
答:鑫磊股份自成立以来始终坚持深耕主业、诚信经营，秉持高品质产品与优质售后服务的经营理念，在长期市场经
营过程当中，已经和国内众多行业头部大型知名企业建立起长期稳定、互利共赢的深度战略合作关系，优质稳定的核心客
户资源也为公司业绩持续平稳发展提供了坚实的保障。9.投资者比较关心，公司未来是否存在产业并购整合、对外产业投
资等外延式扩张发展计划？
答:公司管理层始终关注整个节能环保装备行业的整体发展动态以及行业内优质的产业合作、资源整合发展机会，若
后续公司有相关外延式发展规划，将会严格遵守上市公司信息披露相关法律法规与监管要求，及时履行信息披露义务。截
至目前，公司暂无应披露而未披露的相关重大投资并购事项。感谢您的关注，谢谢。
10.近期工业大宗商品原材料价格频繁波动，对公司整体生产成本造成的影响大不大？
答:您好，钢材、电机、核心铸件等主要生产原材料价格出现周期性波动，是整个装备制造行业普遍面临的常态化问
题，面对此类市场波动，公司长期通过集中规模化采购、优化供应链合作体系、内部精益化成本管控、提前锁定核心物料
价格等多种方式，平稳对冲原材料价格波动带来的经营压力，最大限度稳定整体盈利空间。感谢您的关注，谢谢。
11.紧跟国家双碳发展政策，公司未来在节能低碳装备产品赛道上有着怎样的整体布局思路？
答:尊敬的投资者您好，国家大力推行绿色低碳、节能减排的产业发展政策，为节能装备制造行业带来了长期稳定的
政策发展红利。公司将紧跟双碳战略整体发展大势，始终聚焦绿色低碳核心发展方向，持续深耕研发、生产、推广各类高
效节能、低能耗、环保型工业装备产品，贴合各行各业绿色转型升级的市场实际需求，持续做大绿色节能主业版图。感谢
您的关注，谢谢！
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参与调研机构：7家
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2026-05-19│鑫磊股份(301317)2026年5月19日投资者关系活动主要内容
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1、公司目前新工厂产能利用情况如何？产能分配方面有什么安排？
答：公司位于东部新区的未来新城工厂建设项目已完成生产投入，新厂房投入了专业的 MAZAK、ZEISS、KAPPA 等先
进设备，拥有专业的热泵实验室、磁悬浮冷水机组实验室，以保证产品质量和技术的一致性。产能分配会根据市场订单需
求动态调整，目前磁悬浮产品系列、热泵等新兴设备产能占比逐步提升，传统压缩机设备产能保持稳定。
2、公司未来在保持主业发展方面有什么规划？
答：公司将持续聚焦节能、高效空气动力设备和暖通空调设备主业的研发、生产和销售，不断提升产品核心竞争力和
品牌影响力。公司将依托技术研发优势，持续推进磁悬浮系列产品、热泵产品等新兴业务的拓展，同时巩固传统压缩机设
备的市场份额。公司将继续深耕主业、提质增效，稳步推进产品结构优化和客户结构升级，努力为广大投资者创造长期价
值。
3、公司的客户群体主要集中在哪些行业？
答：公司客户群体覆盖工业制造、建筑暖通、民用供暖、养殖行业、生物发酵、医药制造、数据中心等多个行业，客
户结构多元化，旨在让鑫磊的产品得到全场景应用。
4、公司是否有核心零部件的进口依赖？
答：公司核心零部件以自主研发、自主生产为主，部分辅助零部件结合成本和质量考量，会选择外部采购，不存在对
单一进口渠道的依赖，能够保障生产经营的连续性。
5、公司各项产品的毛利率差异较大，未来是否会优化？
答：公司不同产品因技术含量、市场竞争程度不同，毛利率存在合理差异。未来公司将重点提升高毛利产品的产能和
市场占比，同时通过成本优化提升传统产品毛利率，逐步优化整体毛利率结构。
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