研报评级☆ ◇301322 绿通科技 更新日期：2026-09-16◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-03-22
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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6月内 0 1 0 0 0 1
1年内 0 1 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 2.51│ 0.97│ 0.31│ 1.39│ 1.75│ ---│
│每股净资产(元) │ 27.69│ 19.25│ 20.01│ ---│ ---│ ---│
│净资产收益率% │ 9.06│ 5.03│ 1.56│ ---│ ---│ ---│
│归母净利润(百万元) │ 263.09│ 142.12│ 44.04│ 196.52│ 247.50│ ---│
│营业收入(百万元) │ 1081.38│ 831.00│ 989.88│ 1466.72│ 1728.42│ ---│
│营业利润(百万元) │ 305.44│ 164.20│ 68.89│ ---│ ---│ ---│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-03-22 增持 首次 --- 1.39 1.75 --- 东方财富
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-03-22│绿通科技(301322)动态点评：积极拓展非美区域，收购大摩半导体打造第二曲│东方财富 │增持
│线 │ │
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【事项】
1月31日，公司发布2025年度业绩预告。公司积极拓展非美国市场业务及并表大摩半导体，实现营业收入约99,839.93
万元，营业收入同比增长，但归母净利润同比下滑。
2025年9月9日，公司发布《关于收购江苏大摩半导体科技有限公司部分股权并对其增资的进展暨完成工商变更登记的
公告》，合计使用超募资金53040万元，持有大摩半导体51%的股权，自2025年9月起纳入上市公司合并报表范围。
【评论】
美国“双反”影响落地，积极拓展非美区域。2025年度，公司美国市场实现营业收入约4869.07万元，较2024年下降
约79.89%。公司积极推进产品和市场多元化战略，持续加大对东南亚、中东等非美市场及国内市场的拓展力度，通过增加
销售与资金投入，有效分散单一市场风险，目前非美市场已取得良好进展。
收购大摩半导体，有望成为公司的第二成长曲线。2025年公司收购大摩半导体51%股权，实现从原有的场地电动车单
一业务向半导体领域拓展。大摩半导体以良率管理为主营方向，在半导体前道量测领域积累深厚，创立以来，积极开展量
测设备与晶圆精密加工设备的研发，加大向半导体设备领域的渗透力度，助力推进设备国产化，目前业务处于快速上升期
。2025年，大摩半导体实现营业收入约3.91亿元，实现净利润约7443.5万元，9月起并表，为公司贡献的并表收入可观。
主业场地电动车品牌优势显著。经过多年的发展，公司已经具备较大的生产规模，是国内场地电动车行业中产量领先
的企业，此外品牌形象良好，绿通电动车曾作为杭州G20峰会、俄罗斯首都莫斯科建城870周年纪念日、厦门金砖会议、金
奈会晤、从都国际论坛的接待车，通过参与国内外众多有影响力的大型项目，“LVTONG”树立了良好的品牌形象，公司产
品的品牌优势显著。
【投资建议】
考虑到公司积极拓展非美区域，并进展顺利；此外，2025年收购大摩半导体，打造第二成长曲线。我们预测，2025-2
027年公司实现营业收入9.96/14.67/17.28亿元，同比增速分别为19.83%/47.29%/17.84%，对应归母净利润0.44/1.97/2.4
8亿元，对应EPS分别为0.31/1.39/1.75元，2026年3月18日股价对应PE为103/23/18倍，首次覆盖给予“增持”评级。
【风险提示】
非美区域拓展不及预期；
行业竞争加剧；
大摩半导体业务进度不及预期等
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-09-15│绿通科技(301322)2026年9月15日投资者关系活动主要内容
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投资者提出的问题及公司回复情况：
一、您好！公司尚有大量现金在手，请问今后还会加大并购力度吗？并购的方向主要是哪方面？谢谢回答。
尊敬的投资者，您好。公司在深耕主营业务的同时，紧跟国家聚焦发展新质生产力的战略导向，始终坚持内生发展与
外延增长相结合的发展战略。近年来，公司根据宏观环境、场地电动车行业和公司经营的实际变化，沿着自身发展战略持
续推进新兴产业布局：2025年9月，公司完成对江苏大摩半导体科技有限公司收购，形成“场地电动车+半导体”双轮驱动
的业务架构，拓展了新的业绩增长点；2026年9月，公司完成对苏州市诚瑞科技有限公司收购，进一步增强了公司产品覆
盖度，推动公司向新质生产力转型升级。未来，公司将合理、审慎地利用对外投资、并购等资本手段持续优化产业布局，
补足业务短板，提升公司核心竞争力。如有达到信息披露标准的安排，公司将及时履行信息披露义务。感谢您的关注！
二、您好！请问公司收购的诚瑞科技是做CPO设备的
吗？它服务的主要客户有哪些？谢谢回答。
尊敬的投资者，您好！诚瑞科技的核心产品包括光器件耦合设备、硅光晶圆测试设备、COB老化机、点胶机及自动化
线体，覆盖了从测试到封装的关键工艺环节，同时保留部分传统加工治具、夹具业务，主要服务于光通信产业链的相关客
户。 目前，诚瑞科技业务规模占公司整体业务规模比例较小，对公司生产经营影响较小，且所在行业下游客户较为集中
，敬请投资者注意相关风险，标的公司具体情况可查阅公司于2026年7月14日在巨潮资讯网披露的《关于收购苏州市诚瑞
科技有限公司部分股权并对其增资的公告》（公告编号：2026-051）。感谢您的关注！
三、1.原有传统业务会否受到美国政策而转弱，后续能否
恢复 2.大摩半导体今年的业务情况如何，预计今年上半年和全年的营收和利润 3. 诚瑞科技预计什么时间可以并表
，预计今年的营收和利润情况 4. 预计今年有没有潜在的并购项目。
尊敬的投资者，您好！针对您的问题，说明如下：
1．近年来，受美国市场“双反”政策等影响，场地电动车业务受到一定经营压力。公司将继续坚持“走出去”战略
，加大营销开拓力度，积极寻找市场机会，紧抓东南亚、中东、欧洲等重点市场和重点客户，同时通过布局海外合作产能
、开发新产品等方式，降低“双反”政策带来的负面影响。后续经营业绩受海外贸易政策、市场竞争等外部因素影响，存
在不确定性。公司将持续优化产品结构和市场结构，努力推动场地电动车业务企稳向好。
2．关于大摩半导体情况，2026年上半年大摩半导体的经营情况可查阅公司《2026年半年度报告》之“第三节 管理层
讨论与分析”之“八、主要控股参股公司分析”的相关内容，大摩半导体目前客户资源稳定，将继续推进订单获取与交付
，力争完成业绩承诺。
3．关于诚瑞科技情况，诚瑞科技已于2026年9月完成工商变更登记，自2026年9月起纳入上市公司合并报表范围。本
次交易的业绩承诺期为2026年至2028年，业绩补偿承诺方向上市公司承诺诚瑞科技2026年至2028年累计实现的净利润不低
于人民币4,100万元。后续业绩受宏观经济、市场环境、行业发展趋势等外部因素或其自身因素的影响，存在一定不确定
性，请以后续定期报告披露的数据为准。
4．关于并购情况，公司将持续关注产业链相关优质投资机会，结合自身资金状况与整体战略审慎评估各类标的。若
达到审议和信息披露标准，公司将会严格按照法律法规及监管要求及时履行审议程序及信息披露义务。
以上，感谢您对公司的关注。
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参与调研机构：1家
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2026-09-03│绿通科技(301322)2026年9月3日投资者关系活动主要内容
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投资者提出的问题及公司回复情况：
一、全地形车和清洁车这些新产品已经开始卖了，什么时候能成为新的增长点？
答：尊敬的投资者，您好。公司近年来持续丰富场地电动车产品矩阵，在传统高尔夫球车等产品基础上，积极拓展全
地形车和清洁设备等系列，产品矩阵不断完善。未来公司将根据市场需求持续拓宽产品边界，不断丰富产品应用场景，优
化产品结构，努力培育新的业务增长点。具体经营情况请以公司在巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）披露的定期报告为
准。感谢您的关注！
二、公司在新加坡、香港、美国都新设了主体，海外布局的战略目标是什么？
答：尊敬的投资者，您好。公司场地电动车业务的海外战略目标在于市场多元化与产业高端化，资源将重点投向海外
市场的开拓，尤其是东南亚、中东、欧洲等非美市场，同时积极通过海外合作建设供应渠道，并逐步修复美国市场份额。
在产品层面，公司将加大研发投入，推动电动化、轻量化与智能化技术的融合，丰富高尔夫球车、全地形车、扫地车等产
品矩阵，提升产品附加值，构建具有抗风险能力的全球供应链体系。目前公司已形成“场地电动车+半导体”双轮驱动的
业务架构，整体海外布局也有助于公司拓展境外市场，降低业绩对单一行业或地区的过度依赖风险，推动公司可持续高质
量发展。感谢您对公司的关注！
三、您好张总，请问在主营业务持续亏损的情况下，有没有打算放弃或者收缩主营业务，彻底转型？
答：尊敬的投资者，您好。面对原有场地电动车业务受美国“双反”政策影响带来的经营压力，公司并未计划放弃或
收缩原有主营业务，而是推行内生发展与外延增长相结合的发展策略：
一方面，针对原有场地电动车业务，公司的战略重心在于市场多元化与产业高端化。资源将重点投向海外市场的开拓
，尤其是东南亚、中东、欧洲等非美市场，同时积极通过海外合作建设供应渠道，并逐步修复美国市场份额。在产品层面
，公司将加大研发投入，推动电动化、轻量化与智能化技术的融合，丰富高尔夫球车、全地形车、扫地车等产品矩阵，提
升产品附加值，构建具有抗风险能力的全球供应链体系。
另一方面，公司紧跟国家聚焦发展新质生产力的战略导向，以稳定主营和开发新领域为发展方向，一方面借助收购大
摩半导体完成半导体业务布局，依托半导体前道量检测修复设备业务开拓新的收入与利润增长空间。同时，2026年7月，
公司审议通过关于收购苏州市诚瑞科技有限公司部分股权并对其增资的事项；另一方面，公司通过设立绿通产业基金，重
点投资新能源、新材料、先进制造、节能环保等战略性新兴产业，持续挖掘新的增长机会，后续也会继续积极探索，合理
、审慎地利用对外投资等资本手段优化产业布局，提升公司整体核心竞争力。
以上，感谢您对公司的关注。
四、您好张总，请问中报显示存货8580万，存货当中的电动车和大摩的存货分别占比多少？公司下半年是不是还有坏
账和存货跌价可能？
答：尊敬的投资者，您好。公司存货主要根据各业务实际经营需要进行储备，公司已按照企业会计准则的规定计提存
货跌价准备，公司将加强存货的动态监控与周转管理，及时根据市场需求调整采购和生产计划，降低存货跌价风险。感谢
您的关注！
五、您好张总，2026年半年报显示比较大的计提金额3768万元，25年计提金额7419万，为什么公司坏账和存货跌价一
直居高不下？
答：尊敬的投资者，您好。针对您的问题，说明如下：
1．关于应收账款坏账准备，主要是受美国市场双反政策的影响，美国客户回款节奏不及预期导致应收账款账龄增加
，按照公司既定的账龄组合计提规则，应收账款坏账准备计提金额相应增加。截至2026年6月30日，公司应收账款账面金
额为506,143,114.22元，2026年半年度合计计提应收账款坏账准备19,464,784.06元，计提符合企业会计准则及公司应收
账款坏账准备计提政策。
2．关于存货跌价准备，主要系公司需要结合原材料、在产品、库存商品等的呆滞过时风险、未来市场需求变化、产
品更新换代风险，结合库龄综合评估相关存货的可变现净值，基于谨慎性原则对可变现净值低于成本的部分计提存货跌价
准备。截至2026年6月30日，公司存货账面金额为933,536,581.91元，2026年半年度计提存货跌价准备17,821,565.50元，
计提符合企业会计准则及公司存货跌价准备计提政策。
目前公司已关注到相关风险，针对应收账款催收或坏账风险，公司将不断完善应收账款管理机制，加强应收账款的催
收力度，通过事前审核、事中控制、事后催收等措施，确保实时跟踪每笔应收账款情况；针对存货跌价风险，公司将根据
市场需求对产品进行持续改进和升级，提高产品附加值及竞争力，并积极调整采购策略，加强安全性库存和策略性库存管
理，加快库存周转，及时对存货情况进行动态监控，降低存货跌价风险。感谢您对公司的关注！六、公司 “场地电动车
+ 半导体” 双轮驱动，两大业务之间有没有协同效应？
尊敬的投资者，您好。公司两大业务有着不同的业务结构和发展特点，拥有更多元化的市场机遇。公司将尊重不同业
务的发展规律，围绕各自业务特点进行专业化运营和管理，并通过合理利用各自优势资源、完善公司治理、优化资源配置
、加强风险管理等方式提升上市公司整体运营效率。感谢您对公司的关注！
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参与调研机构：1家
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2026-05-06│绿通科技(301322)2026年5月6日投资者关系活动主要内容
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广东绿通新能源电动车科技股份有限公司于2026年5月6日在价值在线（https://www.ir-online.cn/）网络互动举行
投资者关系活动，参与单位名称及人员有线上参与公司2025年度业绩说明会的全体投资者，上市公司接待人员有董事长、
总经理：张志江，董事、副总经理、财务总监：彭丽君，独立董事：谭小平，董事会秘书：江文秀。 查看原文
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