研报评级☆ ◇301323 新莱福 更新日期：2026-10-06◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-09-27
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 3 0 0 0 0 3
3月内 4 0 0 0 0 4
6月内 4 0 0 0 0 4
1年内 4 0 0 0 0 4
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 1.32│ 1.38│ 1.31│ 1.83│ 2.97│ 4.76│
│每股净资产(元) │ 19.05│ 19.92│ 20.87│ 21.93│ 24.00│ 27.46│
│净资产收益率% │ 6.91│ 6.95│ 6.28│ 8.48│ 12.45│ 17.38│
│归母净利润(百万元) │ 138.10│ 145.25│ 138.29│ 195.00│ 316.50│ 506.75│
│营业收入(百万元) │ 771.19│ 886.39│ 977.41│ 1230.00│ 1760.25│ 2706.75│
│营业利润(百万元) │ 151.08│ 162.81│ 148.44│ 212.25│ 343.25│ 550.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-09-27 买入 首次 --- 1.81 2.77 3.84 国联民生
2026-08-28 买入 维持 --- 1.91 3.36 5.59 国海证券
2026-08-16 买入 首次 --- 1.69 2.44 4.04 华源证券
2026-07-20 买入 维持 --- 1.91 3.31 5.55 国海证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-09-27│新莱福(301323)深度报告：从单核到三驾马车，微纳粉体平台蓄势待发 │国联民生 │买入
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从单核到三驾马车，新老业务接力成长。公司是柔性磁体全球领军企业，2023年深交所上市，实控人汪小明持股26.3
7%。公司主营吸附功能材料、电子陶瓷元件和辐射防护材料，其中吸附材料收入占比于2026H1降至49.16%，辐射防护材料
快速放量至17.39%，成为重要增长极。公司2026H1营收5.96亿元，同比增长32.13%，归母净利润0.86亿元，同比增长27.5
0%，综合毛利率稳定在34%以上。公司资产负债率仅8.61%，财务稳健，可支撑产能扩张与并购推进。
传统主业稳中有进，新业务高增与盈利修复共振。1）吸附功能材料业务稳健增长，2026H1收入2.93亿元，磁性制品
销量激增138.17%有效对冲传统磁胶材料下滑。2）电子陶瓷元件全面放量，2026H1收入1.25亿元，同比+60.30%，通过铜
代银工艺及自动化升级推动毛利率逐季修复。3）无铅辐射防护材料覆盖医疗、安检等领域，可塑性透明防辐射材料打破
海外垄断并量产，2026H1收入1.04亿元，同比+60.41%；毛利率达54.76%，毛利占比升至27.85%，成为第二增长曲线。此
外，公司境内外产能布局同步推进，越南新基地已于2026年3月投产，宁波子公司投资1.5亿元建设年产3万套医用射线无
铅防护系列产品项目，夯实产能基础。4）MIM业务2026H1收入同比大增219.38%，毛利率回升至18.37%；超细金属粉体技
术突破并小批量生产，为公司储备长期增长新动能。
微纳粉体平台产业化落地，开拓新增长极。随着银价高涨推动“去银化”趋势加速，铜基粉体材料凭借成本优势迎来
替代机遇；同时受智能化汽车渗透率提升以及AI终端硬件升级迭代等多重因素驱动，电子元件市场需求将延续高增长态势
，推动MLCC原材料镍基粉体需求进一步提升。在此背景下，公司集中投入电子专用微纳粉体材料产业化项目，预计将形成
年产1,500吨铜基和500吨镍基粉体的生产能力，满足自用替代银电极需求的同时可对外销售。
收购金南磁材并配套扩产，盈利有望显著增厚。公司拟以10.54亿元收购金南磁材100%股权，并配套募资不超4.80亿
元用于两大生产基地建设，达产后将新增含油轴承、高性能金属粉体及软磁材料等产能；并购后双方将在多领域形成技术
互补与产业链协同。金南磁材承诺2026-2028年业绩期内净利润分别不低于0.89、0.94和1.00亿元。
投资建议：公司作为稀缺的平台型功能材料标的，我们认为公司已步入加速成长期，不考虑收购金南磁材100%股权的
情况下，我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为1.9、3.0、4.1亿元，对应现价的PE为43、28、20倍；若金南磁材收
购完成，我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为2.5亿元、3.4亿元、4.4亿元，对应现价的PE分别为34、24、19；首
次覆盖，给予“推荐”评级。
风险提示：原材料价格波动、收购金南磁材审批与整合、募投项目不达预期风险。
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2026-08-28│新莱福(301323)2026半年报点评：主业夯实盈利基础，粉体产业化打开成长空│国海证券 │买入
│间 │ │
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事件:2026年8月23日，新莱福发布2026年半年报：2026H1公司实现营业收入5.96亿元，同比+32.1%；实现归母净利润
0.86亿元，同比+27.5%；实现扣非归母净利润0.8亿元，同比+30.2%；销售毛利率34.21%，同比-1.8pct；销售净利率14.1
9%，同比-0.51pct；经营活动现金流净额为-0.8亿元。
2026年Q2单季度，公司实现营业收入3.21亿元，同比+31.5%，环比+17.1%；实现归母净利润0.45亿元，同比+22.3%，
环比+10.3%；扣非后归母净利润0.43亿元；经营活动现金流净额为-0.41亿元。销售毛利率为35.16%，同比-1.54pct，环
比+2.07pct；销售净利率13.96%，同比-0.86pct，环比-0.49pct。
投资要点:
主业增长增厚公司盈利，微纳粉体产业化加速推进2026H1，公司实现营业收入5.96亿元，同比+32.1%；实现归母净利
润0.86亿元，同比+27.5%，主要得益于公司吸附功能材料基本盘稳固，辐射防护材料延续高增态势；同时，电子陶瓷元件
持续推进铜电极替代工艺，有效优化生产成本、改善盈利水平。研发端持续加大创新投入，微纳粉体研发与中试平台效能
持续释放。高性能钐铁氮永磁粉体、特种超细铁粉、超细电子铜粉等自研新材料有序推进客户验证，超细铁粉、电子铜粉
实现小批量供货。
2026Q2公司实现营业收入3.21亿元，同比/环比分别+0.77/+0.47亿元；归母净利润为0.45亿元，同比/环比分别+0.08
/+0.04亿元。2026Q2公司归母净利润同比提升，主要由于公司毛利同比/环比分别+0.23/+0.22亿元。从费用端来看，销售
费用同比/环比分别+0.02/+0.04亿元；管理费用同比/环比分别-0.03/-0.02亿元；研发费用同比/环比分别+0.10/+0.10亿
元，主要由于加大创新投入，微纳粉体研发与中试平台效能持续释放。
超细粉体实现供货，MIM扭亏打开成长空间在超细金属粉体方面，超细铁粉和电子铜粉均已实现小批量供货。公司自
研超细金属粉体应用场景较为广泛，可应用于新能源、电子陶瓷元件、电子封装、导热材料、电磁屏蔽、粉末冶金、高频
电感、金刚石工具、摩擦材料等多个领域。该业务一方面能够完善公司电子陶瓷元件、MIM金属结构件等工业产品的原材
料自主配套能力；另一方面有望充分把握新能源产业扩张、被动元件行业景气上行带来的市场机遇，为公司打造新的业绩
增长点。
精密金属结构件方面，公司MIM产品经营规模稳步提升，2026H1实现销售收入4,552.23万元，同比大幅增长219.38%。
因高附加值产品占比提升、整体产品结构持续优化，板块盈利能力得到显著修复，2025年上半年MIM业务毛利率为-11.18%
，2026年上半年已回升至18.37%，该业务已实现扭亏，盈利质量明显改善。随着产线技术改造落地、工艺体系日趋成熟，
叠加下游消费电子、智能穿戴、医疗器械等终端领域需求持续释放，MIM业务进入快速发展阶段。后续公司将持续推进合
金材料迭代研发与自动化产线深度优化，进一步提升有效产能，依托材料研发与精密成型工艺一体化的核心竞争优势，提
升板块长期盈利水平。
盈利预测和投资评级
基于审慎性原则，若暂不考虑收购金南磁材对应业绩，我们预计公司2026/2027/2028年营业收入分别为12.80、17.00
、26.87亿元，归母净利润分别为2.04、3.58、5.96亿元，对应PE分别为36、21、12倍，考虑公司粉体项目有望打开成长
空间，主业稳健增长，看好公司长期发展，维持“买入”评级。
风险提示
收购整合风险；行业竞争加剧的风险；贸易摩擦引致的出口业务风险；上游原材料价格波动风险；募集资金投资项目
不达预期的风险
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2026-08-16│新莱福(301323)加速转型微纳粉体平台，拟并购金南磁材发力金属软磁 │华源证券 │买入
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深耕功能性材料，三大业务构筑稳健基本盘。公司围绕功能材料平台持续拓展，已形成吸附功能材料、电子陶瓷元件
、辐射防护材料三大核心板块。吸附功能材料基本盘稳健，其中磁性制品增速强劲，持续优化产品结构，25年销量1.14亿
只，同比+138%；电子陶瓷元件聚焦压敏电阻，推进铜电极替代及自动化制造改善成本；辐射防护材料受益无铅化、轻量
化趋势，成为公司高营收增速高盈利质量业务，2025年营收1.46亿元，同比+102%，毛利率达53.61%。
加速微纳粉体平台拓展增量，拟扩产铜粉+镍粉。公司围绕微纳粉体材料制备、功能复合材料加工、电子陶瓷元件加
工构建底层共性能力，并向不同应用场景外延。目前已自主研发高能射线吸收剂粉体、钐铁氮永磁粉体、特种超细铁粉、
超细电子铜粉、高效红外吸收剂粉体等产品。微纳粉体有望带来更高的毛利率和终端产品品质，在电子元器件、结构件和
贱金属替代领域存在广阔需求空间，如光伏纳米铜粉有望解决光伏银浆降本需求，纳米镍粉有望推动MLCC高容小型化趋势
。2026年7月，公司完成电子专用微纳粉体材料产业化建设项目备案，拟扩产年产1500吨铜基粉体和500吨镍基粉体项目。
拟并购金南磁材增强一体化布局，发力金属软磁赛道。公司拟并购金南磁材，有望增强“粉体-材料-器件-应用”一
体化布局，增强软磁粉体、软磁粉芯及高频磁性元件产业化能力，切入芯片电感、高频电感、AI服务器电源模块等景气赛
道。配套募投项目达产后预计将形成2万吨高性能金属粉体、5200吨高性能软磁材料、1700吨高频高性能软磁粉芯、2050
吨含油轴承产能，达产年营收增量预计为9.3亿元。
盈利预测与评级：不考虑金南磁材并购及募投项目，我们预测公司2026-2028年营业收入分别为12.2/18.2/29.4亿元
，归母净利润分别为1.80/2.60/4.30亿元。我们选取铂科新材、龙磁科技、悦安新材作为可比公司，2026-2028年可比公
司平均PE分别为57/36/26倍。公司为国内功能性材料领先供应商，加速转型微纳粉体平台，如金南磁材并购顺利落地有望
打开第二成长曲线，首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示：需求波动风险；原材料价格波动风险；项目建设不及预期风险；金南磁材并购及整合不及预期风险。
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2026-07-20│新莱福(301323)公司动态研究：平台型企业迎成长拐点，铜镍粉体驱动价值重│国海证券 │买入
│估 │ │
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事件：
2026年7月16日，公司发布公告：拟将原募投项目1.14亿元资金和1.15亿元超募资金集中投入新项目“电子专用微纳
粉体材料产业化建设项目”。该项目建成后将形成年产1500吨铜基微纳电子粉体材料和500吨镍基微纳电子粉体材料的生
产能力。该项目将使公司把握电子粉体材料行业的结构性市场机遇，为公司打造新业绩增长极。
投资要点:
平台型功能材料企业，多细分市场全球领先
公司深耕功能材料多年，构建微纳粉体制备、功能复合材料加工、电子陶瓷元件加工等底层共性能力并向多领域外延
；吸附功能材料、辐射防护材料（2025年营收同比+102.06%、毛利率53.61%）等细分市场行业领先。2026Q1公司营收同比
+32.89%、归母净利润同比+33.73%，多年研发投入进入收获期；资产负债率仅6.02%、现金充裕，是研发驱动、务实经营
的“工程师型”企业。
铜/镍粉体打开MLCC与光伏铜代银成长空间
公司已备案500吨镍基、1500吨铜基微纳电子粉体产能，切入MLCC与光伏两大高景气主线。镍粉方面，AI服务器单机M
LCC用量达数万颗（下一代Rubin机架超60万颗），需求高增，而MLCC内电极的核心材料正是镍基粉体；当前高端电子粉体
长期由日韩主导，国产替代空间广阔，公司500吨镍粉产能有望充分受益。
铜粉方面，银价高企（银铜价差逾百倍）驱动光伏“铜代银”降本；据隆基绿能2026光储创新技术发布会，铜代银后
细栅截面积增大5～7倍，我们测算单GW光伏电池铜粉用量约42～59吨，叠加2025年全球光伏新增装机达580GW，铜粉需求
空间广阔，为公司粉体业务提供较高的成长弹性。
拟合并金南磁材，"粉体—材料—器件"一体化，切入AI电源、芯片电感与机器人赛道
金南磁材为国际先进的微电机用粘结磁体及元器件专业厂商，客户涵盖日本电产、MinebeaMitsumi、MABUCHI等全球
微电机龙头。新莱福自研的超细软磁粉体（面向1MHz以上高频）与金南结合，可开发高频软磁复合材料，实现软磁产品线
全频谱覆盖，切入AI服务器电源、芯片电感、新能源车电控等高景气赛道；金南减速箱已批量供应国内头部扫地机器人厂
商，卡位机器人景气赛道。
微纳粉体制备平台为核心竞争力，一类验证，多类可期跨品类布局打开成长空间
公司核心竞争力，在于历经十余年沉淀的微纳粉体制备能力，这一底层共性技术源自公司深厚的科研积累，已攻克铜
基、镍基微纳电子粉体的核心壁垒，实现目标粒径区间的高成品率、精准定制化与低成本化制备。我们认为，正因公司是
平台型能力，它可横向复用至电子元器件、结构件、贵金属替代等多个场景：一类粉体获下游验证，其余品类亦有望具备
切入的技术可行性，下游某一品类放量、公司则有望充分受益。这构成了公司长期成长的源头。
盈利预测和投资评级：基于审慎性原则，若暂不考虑收购金南磁材对应业绩，预计公司2026/2027/2028年营业收入分
别为11.37、17.00、26.87亿元，归母净利润分别为2.03、3.53、5.92亿元，对应PE分别为35、20、12倍，考虑公司粉体
项目打开新增长级，主业稳健增长，看好公司长期发展，维持“买入”评级。
风险提示：收购整合风险；行业竞争加剧的风险；贸易摩擦引致的出口业务风险；上游原材料价格波动风险；募集资
金投资项目不达预期的风险[Table_Forcast1]
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-09-15│新莱福(301323)2026年9月15日投资者关系活动主要内容
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一、与投资者沟通和交流的主要问题：
1、公司上半年营收和净利均实现较快增长。增长的主要驱动力是什么？下半年能否延续，全年业绩展望如何？
答：尊敬的投资者，您好！2026 年上半年新莱福实现营收 5.96 亿元，同比增长 32.13%；归母净利润 8568.42 万
元，同比增长 27.50%，业绩实现较快增长，驱动来自多业务板块协同发力。电子陶瓷元件成为重要增长引擎，营收 1.25
亿元，同比增长 60.30%，受益于下游需求回暖，环形压敏电阻销量高增，同时铜电极替代银电极工艺落地，缓解银价上
涨的成本压力，板块盈利逐步修复。辐射防护材料延续高景气，营收 1.04 亿元，同比增长 60.41%，无铅防护产品在海
内外加速渗透，柔性防护材料产能提升，硬质无铅防护板材开展中试建设，储备后续增量。MIM 精密金属结构件业务成功
扭亏，毛利率大幅修复，拉动其他功能材料板块营收同比大增 169.30%；超细铁粉、电子铜粉实现小批量供货。吸附功能
材料作为基本盘稳健增长，提供稳定利润底座。公司加大研发投入，微纳粉体平台持续释放技术潜力。
展望下半年，公司将紧抓各赛道发展机遇，持续夯实现有主业竞争优势，深化工艺技术迭代升级，加快新产品、新材
料的市场验证与推广落地，稳步拓展海内外市场，努力推动经营质量稳步提升，争取以良好的经营成果回报广大投资者的
信任与支持。感谢您对公司的关注！
2、公司应收账款有所上升。增长原因和客户信用情况如何？减值风险是否可控，回款目标是什么？
答：尊敬的投资者，您好！本期应收账款略有上升，主要系业务规模扩大、电子陶瓷板块营收快速增长所致。主要客
户多为长期合作的优质客户，整体信用状况良好。公司已按预期信用损失政策足额计提坏账准备，减值风险整体可控。后
续公司将持续强化客户信用管理，加大对账与催收力度，合理管控赊销规模，全力推进应收账款回笼，努力改善经营性现
金流水平。感谢您对公司的关注！
3、公司在研新品类和新技术方向有哪些？未来分红和股东回报政策如何规划，在业绩增长基础上如何提升投资者获
得感？
答：尊敬的投资者，您好！近几年公司持续加大研发创新投入，目前微纳粉体研发与中试平台已初步建成，自主开发
微纳米级高能射线吸收剂粉体、钐铁氮永磁粉体、特种超细铁粉、超细电子铜粉、超细镍粉等多款高性能粉体。部分产品
完成实验室向产线转化并产生经济效益，多款产品处于客户供应链验证阶段，有望实现批产，该平台夯实先进功能材料技
术基础，为培育新增长点提供支撑。同时公司在辐射防护、电子陶瓷、MIM 材料持续攻关：透明防辐射板材已实现量产，
硬质无铅防护板材开展中试建设，推进产业化落地；电子陶瓷铜电极替代银电极技术替代率已超 30%；MIM 高附加值零部
件开发加速推进，完善多赛道技术储备。分红上，公司将严格执行公司章程及股东回报规划，统筹募投扩产、研发投入与
股东回报，在保障经营及项目资金需求的基础上，维持利润分配的连续与稳定，依据实际盈利情况开展现金分红。投资者
获得感方面，公司将聚焦主业，加速新品落地，筑牢经营基本盘；落实市值管理制度，强化投资者关系沟通，及时传递经
营动态；平衡企业长远发展与股东收益，以稳健经营回报投资者。感谢您对公司的关注！
4、公司毛利率同比略有下降。是原材料价格还是产品结构所致？未来毛利率的支撑因素和趋势如何？
答：尊敬的投资者，您好！公司本期毛利率同比略有下滑，主要系原材料价格上涨影响。展望后续，毛利率的支撑因
素主要来自几方面：一是辐射防护材料等高附加值新产品逐步放量，持续优化产品结构；二是电子陶瓷持续推进铜电极替
代银电极，替代率已超 30%，片式压敏电阻二季度毛利率已开始修复；三是 MIM 业务继续优化，相关金属粉体原材料自
主配套，降低外部采购成本；四是依托规模效应、工艺升级改善良率。但银等大宗商品价格、各业务收入占比变化仍会带
来扰动，公司将持续做好供应链管理与产品结构优化，力争毛利率稳步改善。感谢您对公司的关注！
5、公司上半年经营现金流明显下滑。主要原因是备货增加还是回款周期拉长？公司将采取哪些措施改善现金流？
答：尊敬的投资者，您好！本期公司经营活动现金流同比有所下滑，主要有两方面原因：一是钨等原材料价格波动较
大，公司开展原材料备货；同时环形压敏电阻核心主材银粉价格大幅上涨，相关采购需现金支付，使得经营端现金流出显
著增加。二是本期环形压敏电阻销售收入大幅增长，但该业务客户回款多采用银行承兑汇票结算，票据尚未转化为经营性
现金流入，因此经营性现金流入未能与营收同步增长。
后续公司将多措并举改善现金流：合理管控原材料备货节奏，根据原材料价格、订单情况动态优化采购计划；力推采
购环节的票据结算；持续做好应收款项跟踪，加强客户回款管理，提升资金周转效率。感谢您对公司的关注！
6、公司正推进粉体产业化项目。相关产线的建设、产能爬坡和客户导入进展如何？对收入和毛利率的贡献预计何时
显现？
答：尊敬的投资者，您好！目前公司依托微纳粉体中试平台稳步推进产业化落地，超细铁粉、电子铜粉已实现小批量
供货，钐铁氮永磁粉体等产品正有序开展下游客户验证，产线调试与产能爬坡工作持续推进。现阶段粉体业务一方面服务
于内部电子陶瓷、MIM 等板块业务，实现原材料自主供应，有效降本增效，另一方面也正积极开展外部销售，根据上半年
情况，外部市场化收入贡献暂有限。受客户认证节奏影响，外部收入及毛利贡献存在不确定性，后续业绩释放取决于客户
认证进度，待验证落地、产能稳步放量后，将逐步为公司收入及毛利率带来增量贡献。感谢您对公司的关注！
7、辐射防护材料是公司的核心增长引擎，医疗领域订单持续放量。该业务的市场空间、竞争格局和客户结构如何？
放量势头能否持续
答：尊敬的投资者，您好！该业务市场空间广阔，医疗、安检、核工业等领域无铅轻量化替代传统含铅材料趋势明确
，行业需求持续扩容。公司处于行业第一梯队，技术壁垒突出，相较同行具备产品性能、产能、性价比优势，竞争格局优
异。客户结构优质，欧美市场存量业务稳定，东南亚、中东等区域增量持续拓展；国内市场聚焦医院核医学科、核电、机
场安检等重点应用场景，客户结构呈现“全球布局分散+重点场景深度绑定”的特点。
目前业务放量势头较好，上半年营收同比增长 60.41%，延续高增态势。公司柔性无铅防护材料年产能突破 60 万平
方米；透明防护板材已量产，硬质无铅防护板材开展中试建设、加速产业化，新品有望贡献增量。叠加海内外多场景市场
拓展、传统含铅材料替代加速，行业高景气延续，业务有望持续保持稳健增长。感谢您对公司的关注！
8、公司磁粉、软磁、电子陶瓷等各业务板块上半年表现如何？哪些在增长、哪些承压，产品结构优化的方向是什么
？
答：尊敬的投资者，您好！2026 年上半年公司经营稳步向好,实现营业收入 5.96亿元，同比增长 32.13%；归属于母
公司所有者的净利润 8,568.42 万元，同比增长27.50%；扣除非经常性损益后的净利润 8,019.01 万元，同比增长 30.15
%。
电子陶瓷、辐射防护、MIM 业务高增，吸附功能材料稳健发展。电子陶瓷板块收入同比增长 60.30%，环形压敏电阻
增速领先，是重要增长极，但受原材料涨价影响，板块毛利率略有承压。辐射防护材料延续高景气，同比增长 60.41%，
高附加值产品持续落地，仅因产能扩张、原料涨价，毛利率小幅回落。吸附功能材料作为基本盘稳健增长、经营稳定，毛
利率小幅承压。MIM 金属结构件业务大幅增收且成功扭亏、毛利显著修复。产品结构优化方面，公司持续推进电子陶瓷铜
电极替代工艺，提升高毛利率防护新品占比，迭代 MIM 高附加值零部件，同时依托微纳粉体平台实现原材料自主配套，
持续优化整体产品与盈利结构，推动各业务高质量发展。感谢您对公司的关注！
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参与调研机构：9家
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2026-05-22│新莱福(301323)2026年5月22日投资者关系活动主要内容
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一、与投资者沟通和交流的主要问题：
1.结合当前经营态势与项目落地节奏，公司对 2026 年全年业绩的增长展望及核心支撑是什么？
答：基于一季度业绩显著回暖、核心业务稳健向好及新增产能与新品按计划落地，公司对 2026 年全年业绩持积极乐
观预期，力争实现较好增长。辐射防护材料作为第一增长引擎，医疗领域订单持续放量、安检领域份额稳步扩大、核电领
域验证稳步推进，叠加硬质无铅防护板材等新品即将落地，将持续贡献增量；电子陶瓷元件业务受益铜电极替代技术规模
化应用，成本优势凸显、毛利率持续修复，叠加下游需求回暖与产能利用率提升，经营状况持续向好；吸附功能材料保持
稳定增长，为业绩提供基本盘支撑；随着 MIM 工艺持续优化、良率稳步提升及客户结构不断拓展，该业务板块呈现快速
增长态势，毛利率明显提升；微纳粉体平台产业化进程加速，超细铁粉等多款产品已进入小批量交付阶段，预计年内实现
量产，既有效支撑内部材料自主化与降本增效，又为公司开辟高附加值的新盈利增长点；同时，公司持续优化产品结构、
提升高附加值产品占比，优质大客户订单饱满、交付效率高，全球产能布局逐步完善，能够充分匹配下游市场增长需求，
多重利好因素共振，有力支撑 2026 年全年业绩实现稳步提升。
2.公司海外业务占比超 50%，全球化布局具备哪些优势，又通过哪些举措保障海外业务稳健发展？
答：公司全球化布局具备多重战略优势：一是市场多元化，覆盖北美、欧洲、日韩等成熟市场及东南亚、中东等新兴
区域，有效分散单一市场风险；二是客户资源优质且粘性强，直接客户遍布 60 多个国家和地区，订单稳定性强；三是依
托国内供应链效率与自主材料平台，实现成本与技术的双重优势，支撑全球定价策略，在广告展示、医疗防护等领域形成
全球供应优势。
为保障海外业务稳健发展，公司采取多项关键举措：一是在越南设立生产基地、在美国设立销售公司，构建“制造+
销售”双海外支点，有效规避贸易摩擦，并提升客户响应速度；二是利用成熟的海外渠道加速新品出海，如辐射防护材料
和新型膜材通过现有网络快速切入国际市场；三是推进产品认证与合规体系建设：积极获取 UL、RoHS、EN71 等国际认证
，确保产品符合目标市场技术标准与环保法规，降低准入壁垒；四是建立地缘政治与出口合规监控机制，动态评估政策风
险并制定应急预案。上述举措共同构建了新莱福“技术驱动、本地协同、风控前置、合规先行”的全球化运营体系，为其
海外业务长期高质量增长提供坚实支撑。
3.公司电子陶瓷元件业务今年一季度实现明显修复，背后体现了公司怎样的经营调整能力与长期发展思路？
答：电子陶瓷元件业务此前受银价大幅上涨冲击导致毛利率承压，2026 年一季度实现较好修复，核心源于公司快速
的成本应对能力、坚定的技术替代决心以及清晰的长期产品升级思路，面对贵金属价格波动，公司果断加速推进铜电极替
代银电极技术的规模化应用，目前替代率已超 30%，有效降低对高价银材料的依赖，同时通过工艺优化、生产自动化升级
、良率提升等举措持续降本增效，叠加下游消费电子需求回暖、新客户导入节奏加快，订单能见度与产能利用率同步提升
，推动毛利率从低点持续修复；从长期发展思路来看，此次调整并非单纯应对短期成本压力，而是公司依托微纳粉体平台
实现关键材料自主可控、推动传统业务技术升级、向高端化转型的重要一步，未来公司将继续依托技术优势推进产品迭代
，发力高附加值产品认证，持续优化产品结构、提升盈利能力，推动电子陶瓷元件业务重回良性增长轨道，为公司整体业
绩稳定增长提供重要支撑。
注：接待过程中，公司与投资者进行了充分的交流与沟通，严格按照《信息披露事务管理制度》等规定执行，保证信
息披露的真实、准确、完整、及时、公平，没有出现未公开重大信息泄露等情况。
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参与调研机构：13家
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2026-05-15│新莱福(301323)2026年5月15日投资者关系活动主要内容
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一、与投资者沟通和交流的主要问题：
1.相较于 2025 年全年业绩，公司今年一季度营收、利润均出现显著回暖，主要原因有哪些？
答：公司 2026 年一季度营收与利润均实现显著回暖，主要得益于以下几方面因素：
首先，多年研发投入进入收获期，公司在辐射防护材料、吸附功能材料、电子陶瓷元件及 MIM 产品等核心业务板块
实现了“技术—产品—市场”的高效转化。其中，辐射防护材料作为第一增长引擎，延续高速增长态势，盈利能力较强；
吸附功能材料保持稳定增长；电子陶瓷元件受益于铜电极技术的推广使用，产品成本下降、竞争力增强，同比实现显著修
复；MIM 业务则凭借工艺优化与客户拓展，增速较快，毛利率明显提升。
其次，产品结构持续优化，高附加值产品占比提高，有效支撑整体盈利水平。同时，客户结构不断改善，优质大客户
占比提升，订单饱满且交付效率高，进一步提高了收入确定性与运营效率。
综上，技术成果落地、产品与客户结构双优化，以及下游应用场景的积极拓展，共同推动公司一季度业绩实现高质量
增长。
2.公司辐射防护材料目前在医疗、安检、核电三大领域的拓展进度分别如何，今年板材业务的放量节奏与产能规划是
怎样的？
答：公司辐射防护材料在医疗、安检、核电三大领域的拓展呈现“梯次推进、重点突破”的格局：
医疗领域是当前增长最快的应用方向。公司以无铅柔性卷材为核心产品，凭借轻质、柔软、环保及高性价比优势，已
广泛用于制作医用防护服、辐射防护毯等终端产品，实现规模化应用与订单快速增长，客户覆盖国内外医疗机构及相关厂
商。
安检领域进展稳健。产品主要应用于 X 光安检机防护帘、操作员屏蔽屏及移动式防护屏风等场景，已成功进入多家
国内外头部安检设备制造商的供应链，并持续扩大市场份额。
核电领域尚处于前期验证阶段。公司正针对核工业特殊需求开发专用防护材料，如高能射线复合屏蔽手套、观察窗透
明板等，目前处于样品试用与客户技术对接环节，尚未形成批量订单，但长期替代潜力显著。
在板材业务方面，公司正在推进硬质无铅辐射防护板材的产业化进程。该产品相较传统硫酸钡板或铅板，具备安装便
捷、施工友好、环保合规、综合成本较低等优势，在医院机房、核医学科及未来核电配套场景中替代空间广阔。目前硬质
板材已完成初步技术验证与性能测试，中试产线建设方案已基本确定，正按计划推进落地，并与潜在客户保持紧密技术对
接与需求协同。项目整体节奏显著加快，有望成为公司辐射防护业务下一阶段的重要增量来源。
3.公司电子陶瓷元件业务今年相比去年出现较大转变的核心原因是什么，当前毛利率修复情况如何？
答：电子陶瓷元件业务在 2026 年一季度实现明显改善，核心驱动力在于铜电极技术的规模化应用有效降低了材料成
本。目前，公司产品中采用铜电极的替代率已超过 30%，显著优于 2025 年水平。叠加下游消费电子等领域需求回暖、行
业景气度回升，以及新客户导入节奏加快，订单能见度和产能利用率同步提升。在此背景下，该业务板块毛利率较 2025
年低点实现较好修复，盈利能力显著增强，整体经营状况较去年明显好转，已重回良性增长轨道。
4.公司各类粉体现在的进展情况？
答：经过多年技术积累，公司微纳粉体研发与中试平台建设已取得实质性突破，成功自主研发出一系列高性能粉体材
料，包括：
? 微纳米级高能射线吸收剂粉体；
? 高性能钐铁氮永磁粉体；
? 特种超细铁粉及合金粉；
? 超细电子铜粉；
? 高效红外吸收剂粉体等。
目前，部分产品已实现从实验室到产线的快速转化，并形成稳定出货与良好经济效益；另有多个品类正处于下游客户
供应链验证阶段，预计将于 2026 年内陆续进入批量化生产。
公司粉体业务具备技术自主可控、性价比高、应用场景多元等特点，核心性能指标已达行业先进水平，初步构建起“
研发—中试—量产—应用”的完整闭环。2026年，公司将依托微纳粉体核心平台，重点推进钐铁氮磁粉、电子铜粉、超细
铁粉及合金粉的规模化量产，加速在消费电子、新能源、微特电机、高端制造等领域的落地应用。
注：接待过程中，公司与投资者进行了充分的交流与沟通，严格按照《信息披露事务管理制度》等规定执行，保证信
息披露的真实、准确、完整、及时、公平，没有出现未公开重大信息泄露等情况。
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参与调研机构：10家
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2026-05-07│新莱福(301323)2026年5月7、8日投资者关系活动主要内容
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广州新莱福新材料股份有限公司于2026年5月7、8日在公司展厅及会议室；公司通过全景网“投资者关系互动平台”
（https://ir.p5w.net）采用网络远程的方式召开业绩说明会。举行投资者关系活动，参与单位名称及人员有国联民生证
券、易方达基金、鑫元基金，上市公司接待人员有董事长：汪小明董事会秘书：许永刚，财务总监：徐江平独立董事：曾
德长先生，保荐代表人：李锐副总经理：郭春生，子公司副总经理：吴隆章证券事务代表：刘春蕾。 查看原文
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-05-09/1225287174.PDF
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