研报评级☆ ◇301327 华宝新能 更新日期：2026-04-15◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-03-25
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 2 0 0 0 0 2
2月内 2 0 0 0 0 2
3月内 2 0 0 0 0 2
6月内 6 2 0 0 0 8
1年内 13 3 0 0 0 16
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2022年│ 2023年│ 2024年│2025年预测│2026年预测│2027年预测│
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│每股收益(元) │ 2.99│ -1.39│ 1.92│ 1.05│ 2.80│ 4.34│
│每股净资产(元) │ 66.67│ 48.28│ 49.73│ 38.60│ 40.72│ 44.00│
│净资产收益率% │ 4.48│ -2.88│ 3.86│ 2.75│ 7.11│ 10.47│
│归母净利润(百万元) │ 286.68│ -173.72│ 239.54│ 173.13│ 463.00│ 724.13│
│营业收入(百万元) │ 3202.91│ 2313.83│ 3605.53│ 4806.75│ 6865.00│ 9313.38│
│营业利润(百万元) │ 323.48│ -150.54│ 304.83│ 198.75│ 530.25│ 834.13│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2025EPS 2026EPS 2027EPS 研究机构
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2026-03-25 买入 首次 --- 0.12 2.01 2.69 长江证券
2026-03-24 买入 维持 --- 0.13 1.74 3.42 招商证券
2025-12-08 增持 首次 69.84 1.06 2.33 3.52 国金证券
2025-11-26 增持 首次 --- 1.32 2.88 4.52 华源证券
2025-11-01 买入 维持 --- 1.16 3.01 4.43 西部证券
2025-10-30 买入 维持 --- 1.52 2.79 5.00 国盛证券
2025-10-29 买入 维持 --- 1.57 4.07 5.34 开源证券
2025-10-23 买入 维持 --- 1.50 3.57 5.81 招商证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-03-25│华宝新能(301327)底盘夯实，增量可期 │长江证券 │买入
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便携式储能龙头，加码户用场景布局
公司是便携储能品类的开拓者及行业龙头，截至2025H1，公司产品服务覆盖全球50+主流国家和地区，便携储能及光
伏产品累计销量近600万台。公司产品场景不断拓宽，2020年起逐步切入到家庭储能场景。便携式储能赛道快速成长，叠
加公司开拓产品场景，拉动公司营收增长表现较优，2025Q1-3公司同比增长38%，其中单三季度公司营收同比增长32%，20
25Q1-3公司扣非净利率受关税因素影响有所回落，未来随着产能布局完善后有望迎来提升。
便携储能：产品力拉动份额回升，高容量面向家储场景
需求场景来看，1）全球户外运动爱好者规模在2024年至2027年有望保持约10%的复合增长；2）全球每年全球大停电
事故发生的次数稳步提升。对比传统柴油发动机，便携式储能产品具备轻量化、操作简单、发电质量高、度电成本低等多
维度优势，2024年便携式储能产品全球销量/销额分别达920万台/38亿美元，2024至2029年复合增速分别有望达17.3%/20.
6%。公司渠道基础、品牌认知优异，2023H2以来公司加大磷酸铁锂、大容量产品布局，并引入CTB、ChargeShield2.0技术
使得产品安全性、便携性进一步升级。产品力回升带动份额提振及营收快速增长。2024A销额口径，正浩/华宝/安克便携
式储能全球份额分别达26%/12%/12%。
DIY阳台储能：需求持续向好，积极攫取增量
相较传统户储，阳台光储具备节省成本、即插即用及可重复利用等优点，叠加德国《Solarpaket1》法案等政策推动
，行业迎来爆发式增长。据AnkerSolix和EUPD联合研究，2024年德国安装约22.2万个阳台光储，同比增长97%，2025年安
装数量有望超30万。基于德国租房客群测算，截至2024年年末阳台光储在德国租房客群中的渗透率仅1.5%。2025H1公司发
布JackeryHomePower2000Ultra，积极攫取市场增量，对应2025H1/2025Q1-3欧洲市场营收分别同比+106.42%/+132.30%。
对比来看，公司阳台光储产品的性价比相对突出，且在光伏输入功率和输出功率维度上具备一定比较优势。考虑到阳台光
储渗透率低位，更加接近C端，同时公司已有较好品牌心智基础且产品具备性价比优势，后续有望较好享受行业红利。
光储火星机器人：率先布局家庭能源智能时代
2026年CES，公司推出追光而行、自主移动且智能供电的光储火星机器人（JackerySolarMarsBot），基于专利表现来
看公司或至少在2023年就展开相关技术储备。终端场景来看，产品有望为星链终端等产品进行补能，进一步打开公司增长
空间。
投资建议：产品力回升场景拓展，增长势能充沛
公司作为便携式储能品类的开创者及行业龙头，M2C商业模式赋能更快洞察和更高效率，品牌认知优秀，渠道体系完
备。2023H2以来公司补齐磷酸铁锂、大容量产品布局，CTB、ChargeShield2.0等技术的加持下产品竞争力回升，对应公司
便携储能市场份额积极提振。公司积极布局DIY阳台光储产品，有望在行业优质增长背景下攫取增量。预计公司2025-2027
年归母净利润分别达0.21、3.51、4.69亿元，对应2026年和2027年PE分别达30.52、22.81倍，首次覆盖，给予买入评级。
风险提示
1、全球经济、政治环境变化和贸易摩擦的风险；2、汇率波动风险；3、市场竞争加剧风险；4、产品更新换代和结构
变化的风险；5、盈利预测假设不成立或不及预期的风险。
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2026-03-24│华宝新能(301327)地缘冲突催化储能需求，盈利修复路径明确 │招商证券 │买入
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近期地缘冲突催化储能需求，中期公司正从单一的便携储能向“移动家储+阳台光储”两大新品类拓展，构建第二增
长曲线；同时公司盈利修复路径清晰，我们给予公司“强烈推荐”投资评级。
近期地缘冲突催化储能需求。近期美伊冲突导致欧洲天然气价格暴涨，市场对电价上涨的预期增强，这有望显著刺激
对经济性凸显的户用储能，尤其是阳台光储产品的需求。这一逻辑在2022年俄乌冲突引发的欧洲能源危机中已得到验证，
当时储能类产品销量激增。本轮为对冲地缘政治带来的能源动荡，欧洲各国紧急出手，砸下重金布局储能产业：英国启动
150亿英镑“温暖家园计划”，计划到2030年改造500万所住房，直接拉动千亿元户储市场；匈牙利推出总预算2.6亿欧元
的家庭储能计划，补贴最高覆盖设备成本80%，聚焦10千瓦级储能设备；荷兰果断取消净计量政策，倒逼存量光伏用户增
配储能，预计带来20吉瓦时的户储增量。
2025年业绩预告收入稳健增长。公司2025年实现营收40-42亿元，同比增长10.9%-16.5%。盈利能力短期承压，预计归
母净利润为1550-2300万元，同比大幅下滑90.4%-93.5%；扣非净利润转为亏损5000-7300万元。利润下滑主要受多重因素
影响：1）地缘政治及出口政策变动导致出口成本上升，毛利率承压；2）公司为构建长期竞争力，主动加大品牌建设与市
场推广投入，导致销售费用率上升；3）汇率波动导致全年产生约2000-3000万元的汇兑损失，对当期利润造成直接冲击。
新品类成功放量驱动增长，核心市场份额回归。尽管宏观环境存在挑战，公司营收仍实现双位数增长，主要得益于差
异化的新品类战略精准卡位市场需求。移动家储（北美市场）：该品类（3-10度电）精准捕捉了北美市场因户储补贴政策
退坡而产生的需求外溢。产品兼具应急备电和削峰填谷功能，凭借远低于传统固定式户储的价格（约2000-3000美元），
成为高性价比的替代方案，并有望在2026年成长为最主要的增长引擎之一。阳台光储（欧洲市场）：公司2025年针对欧洲
市场推出了极具竞争力的第二代阳台光储产品，主打DIY免安装和高经济性；在德国等国家政策激励下，市场需求旺盛。
传统便携储能（基本盘）：在经历行业去库存和竞争加剧后，公司凭借产品力（如轻量化设计）和品牌优势，在传统1-3
度电的便携储能市场重新站稳脚跟，为整体增长提供了坚实的业务基础。
盈利能力修复预期明确。公司盈利能力在2025年受美国关税、价格战及战略投入影响而短期承压。长期来看，盈利修
复路径清晰：1）供应链转移：公司正积极布局东南亚（越南、马来西亚）产能，随着亿纬锂能马来西亚电芯厂2025年Q4
投产，预计到2026年可基本覆盖对美出口需求，从而规避高额关税。2）价格战趋缓与产品结构优化：行业价格战已放缓
，公司通过推出毛利率更高的新品并减少老产品折扣，实现变相提价。
维持“强烈推荐”投资评级。我们调整2025-2027年盈利预测，预计收入分别为41/59/79亿元，归母净利润调整至0.2
/3/6亿元，对应26/27年估值为41/21倍PE，相较收入业绩增速仍显低估，维持“强烈推荐”投资评级。
风险提示：原材料成本上涨、海外政治局势、海外政策风险、关税扰动风险。
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2025-12-08│华宝新能(301327)新品放量在即，消费级储能龙头归来 │国金证券 │增持
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公司简介
华宝新能是行业领先的便携储能品牌企业，依托Jackery电小二品牌，实现在美国、日本、英国、德国等全球多个国
家便携式储能的销售，其中北美销售占比50%左右。2025年来推出大容量、轻量化新品，抢占差异化市场，带动营收困境
反转。2025年发布限制性股权激励计划激励核心人员，目标2025-2027年营收分别同比增长不低于39.0%/40.3%/39.5%，体
现公司业务增长信心。
投资逻辑
便携储能行业成长性持续，公司新品推出驱动市占率增长。根据Frost&Sulivan数据，我们测算2025年美国/日本/欧
洲便储能渗透率约10%/11%/3%，增长空间较大。2023年原材料磷酸铁锂价格下降，价格战激烈，2024年来磷酸铁锂价格趋
稳，价格战放缓，公司毛利率逐有望逐渐回归稳态。叠加技术和场景迭代，头部集中度回升趋势显现，华宝新能的新品具
备大容量、轻量化优势，有望推动公司在美国和欧洲的市场份额持续提升。
户储市场空间广阔，公司5度电产品有望贡献增量业绩。根据EESA数据，预计2023年全球户储新增装机规模达16.1GWh
，对应约160亿美元市场规模。公司5度电便携式移动家储5000plus相较传统户储具备差异化优势，依靠产品创新降低安装
门槛与配储决策门槛，线上下渠道得以复用，有望获得一定市场份额。
渠道矩阵完善，新品引入独立站提升盈利能力，东南亚供应链转移有望驱动毛利率回暖。公司不断拓展渠道，2025H1
品牌官网独立站营收同比增长55.25%，独立站规模扩大叠加新品高利润，有望提高盈利能力。公司东南亚产业链转移持续
推进，美国关税影响有望减弱，毛利率有望回暖。
盈利预测、估值和评级
公司以技术创新打造差异化新品，通过渠道拓展增强品牌影响力和盈利水平，在当前便携储能行业成长和户储市场广
阔的形势下，市占率有望进一步提升。我们预计2025-2027年公司营收50.11/76.32/94.83亿元，归母净利润1.85/4.06/6.
14亿元，对应PE为53.36/24.31/16.09X，目标2026年PE30X，目标价69.84元/股，给予“增持”评级。
风险提示
新品销售不及预期；行业竞争恶化；美国关税大幅波动，大股东解禁风险；汇率波动风险。
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2025-11-26│华宝新能(301327)全球便携储能龙头，第二曲线快速成长 │华源证券 │增持
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公司是便携储能全球龙头，未来有望成为家庭绿电解决方案供应商。公司成立于2011年，深耕消费级绿色能源解决方
案，目前业务覆盖便携式储能、阳台光储、移动家储等领域。截至2025H1，公司业务已覆盖全球50多个主流国家和地区，
2014-2024年公司营业收入、归母净利润CAGR分别达38.9%、47.3%。
便携储能行业保持快速增长，公司新品轻量化优势显著，公司份额持续提升。24-29年全球便携式储能行业规模有望
维持双位数增长，产品大容量、高安全、轻量化或将成为便携式储能未来发展趋势。公司在本轮“轻量化、大容量”的产
品迭代周期中占据先机，快速丰富产品矩阵，新品轻量化、高性价比优势突出，公司25年1-10月在美国亚马逊、日本亚马
逊等核心渠道份额重回第一。展望未来，随着市场规模增长及公司不断迭代产品与拓展渠道，公司便携式储能业务有望保
持稳步发展。
新品类移动家储、阳台光储开启第二增长曲线。全球家庭储能市场发展空间广阔，2024年户用储能装机市场新增装机
规模达18.6GWh，BNEF预计2024-2030年CAGR超14%。公司快速布局户用储能领域：（1）移动家储：新品JackerySolarGene
rator5000Plus等轻量化优势突出，公司移动家储品类渗透有望加速。（2）阳台光储：较传统固定式户储产品，公司第二
代DIY阳台光储系统HomePower2000Ultra具备高功率、即插即用、高性价比等优势，2025上半年阳台光储品类驱动欧洲市
场营收同比增长106.4%。未来随着阳台储能市场的快速发展以及公司市场份额的提升，公司阳台光储业务有望保持快速成
长。
盈利预测与评级：我们预计公司25-27年归母净利润分别为2.3/5.0/7.9亿元，同比增速分别为-3.8%/+117.7%/+57.2%
，截至25年11月25日价格对应PE分别为43/20/12倍。我们选取德业股份、锦浪科技、固德威作为可比公司，华宝新能作为
全球便携式储能龙头，便携式储能基本盘稳固，新品类有望快速放量，同时盈利能力有望快速修复，业绩有望保持长期增
长。首次覆盖，给予“增持”评级。
风险提示：产品安全性事故风险；关税政策波动风险；海运成本波动风险；汇率波动风险；新品类拓展不及预期风险
。
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2025-11-01│华宝新能(301327)2025三季报业绩点评：美国关税冲击Q3利润短期下滑，家庭│西部证券 │买入
│应急绿电收入放量 │ │
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事件：公司发布2025年三季报。25Q1-Q3公司实现营收29.42亿元，同比+37.95%，实现归母净利润1.43亿元，同比-10
.62%，实现扣非归母净利润0.74亿元，同比-24.16%。分季度看，25Q3实现营收13.05亿元，同环比+31.76%/+41.28%，实
现归母净利润0.20亿元，同环比-77.01%/-46.93%，实现扣非归母净利润-0.02亿元，同环比-103.14%/-117.93%。25Q3公
司销售毛利率37.09%，同环比-6.68/-2.76pct；销售净利率为1.53%，同环比-7.21/-2.54pct。我们认为25Q3受美国关税
影响盈利能力短期下滑。
欧洲、北美市场高增，官网独立站和线下渠道表现优异。25Q1-Q3公司各核心市场营收均呈显著增长态势；欧洲市场
同比增长132.30%，北美市场同比增长40.52%，亚洲市场（不含中国）同比增长16.17%。公司持续构建“官网独立站+第三
方电商平台+线下零售”三位一体的全球渠道网络，业务已覆盖50多个国家和地区，便携储能及光伏产品累计销量超600万
台。其中，品牌官网独立站营收同比增长47.82%，增速居前，营收占比28.79%，稳居行业前列；线下端，公司与Costco等
知名零售渠道达成深度合作，产品入驻超1万家店铺，营收同比+41.56%，进一步提升品牌影响力和市场占有率。
家庭应急绿电产品营收快速增长，美国关税阶段性负面影响有望逐步消化。公司25Q1-Q3EssentialHomeBackupSoluti
ons家庭应急绿电解决方案同步实现快速增长，营收突破2亿元。25Q3业绩下滑主要受地缘政治等短期外部因素导致成本端
承压。后续，随着公司海外产能布局稳步推进、全链条降本增效持续深化，成本压力有望逐步缓解，长期经营向好的基础
将更趋稳固。
投资建议：考虑公司品牌优势及美国关税影响，我们预计公司2025-2027年实现归母净利润2.03/5.25/7.73亿元，同
比-15.34%/+158.93%/+47.23%，对应EPS为1.16/3.01/4.43元，维持“买入”评级。
风险提示：下游需求不及预期；渠道拓展不及预期；行业竞争加剧。
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2025-10-30│华宝新能(301327)关税影响下利润短期承压，股权激励彰显强发展信心 │国盛证券 │买入
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华宝新能发布2025年三季报。公司前三季度实现营收29.42亿元，同比+37.9%；归母净利1.43亿元，同比-10.6%；扣
非归母净利0.74亿元，同比-24.2%。前三季度公司销售毛/净利率为39.7%/4.8%，同比-5.5/-2.6pct。Q3公司实现营收13.
05亿元，环比+41.3%；归母净利0.20亿元，环比-46.9%；扣非归母净利-0.02亿元，环比-117.9%。Q3公司销售毛/净利率
为37.1%/1.5%，环比-2.8/-2.5pct。受美国关税的影响，公司成本端有所承压。后续随着公司海外产能布局稳步推进、全
链条降本增效的持续深化，成本压力有望逐步缓解。
全球唯一专注消费级光伏储能解决方案企业，海外市场产品表现亮眼。公司产品包括便携式光伏储能产品、DIY阳台
光储、屋顶光伏瓦储能系统等，当前已覆盖50多个国家和地区。今年前三季度，公司海外市场表现亮眼。其中欧洲市场营
收同比增长132.3%，北美市场营收同比增长40.5%，中国外的亚洲市场营收同比增长16.2%。此外，在7月亚马逊“PrimeDa
y”大促中，公司产品位列美国市场户外电源品类市占率第一，位列日本工具大类与电源小类双类目榜首。
多重策略提升抗风险能力与全球竞争力。根据公司8月25日公告，公司储能类产品美国关税税率为40.9%，同比提升30
pct，但公司已制定多层次的策略来应对关税冲击。其中包括海外仓前置备货，以及逐步调整产品定价的方式将关税部分
转嫁给终端消费者。目前公司已在东南亚布局产能并实现稳定出货，中长期将推进美国本土产能的规划与落地。随着全球
消费级光储市场的加速增长，预计公司将进入高速成长通道。
发布股权激励计划，绑定核心团队彰显增长信心。今年9月，公司发布2025年限制性股票激励计划，目标2025-2027年
营收复合增速为40%。其中，公司拟向不超过71名激励对象授予300万股，约占公司总股本的1.72%，授予价格33.15元/股
。考核目标为以2024年为基数，2025-2027年营收增速不低于39%/95%/172%，换算下来同比增速不低于39%/40%/40%。高激
励目标彰显公司强增长信心。
盈利预测：考虑到公司新品推出对收入的拉动以及全球竞争力的逐步增强，我们预计公司2025-2027年实现归母净利
润2.65/4.87/8.72亿元，同增10.7%/83.5%/79.1%。以10月30日收盘价为基准，对应2025-2027年PE为39.5/21.5/12.0倍。
维持“买入”评级。
风险提示：下游需求不及预期；行业竞争加剧；新产品开发不及预期。
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2025-10-29│华宝新能(301327)公司信息更新报告：2025Q3业绩受关税影响，关注2026年产│开源证券 │买入
│能落地%2b新品放量后的盈利修复 │ │
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2025Q3业绩受关税影响，关注产能落地后盈利修复，维持“买入”评级
2025Q3公司实现营收13.05亿元（同比+32%，下同），归母净利润0.2亿元（-77%），扣非净利润-0.02亿元（-103%）
。日本市场行业高基数扰动单季度营收表现，利润率受关税影响，我们下调2025-2027年盈利预测，预计2025-2027年归母
净利润为1.96/5.07/6.66亿元（原值为3.84/5.96/7.72亿元），对应EPS为1.57/4.07/5.34元，当前股价对应PE为42.6/16
.4/12.5倍，考虑到公司产品推新速度加快且新品具备一定差异化，以及移动家储产品逐步放量，维持“买入”评级。
2025Q3日本营收表现受行业高基数影响，但核心地区份额仍持续提升
2025Q1-Q3拆分，欧洲/北美/亚洲（不含中国）营收同比分别+132%/+41%/+16%；独立站/线下渠道营收同比分别+48%/
+42%，独立站占营收比例已达到29%；HomeBackup家庭备电产品营收突破2亿元。2025Q3拆分，单季度增速环比放缓主要系
日本在高基数下同比微降（2024年8-11月份地震刺激需求高增长），欧洲/北美增速延续H1的趋势。竞争维度，我们预计
公司在美国/日本便携储能市场份额进一步提升。展望后续，考虑到公司新品具备差异化优势（新品定位更便携），看好
便携储能份额提升以及移动家储产品逐步贡献增量。
毛利率阶段性受关税影响，销售费用率受促销+新品营销等影响同比提升
毛利率端，2025Q1/Q2/Q3毛利率分别为44.2%/39.9%/37.1%，同比分别-2.3/-6.4/-6.7pct，单季度毛利率降幅扩大主
要系旺季促销+关税负面影响扩大+出口退税比例下降等所致。费用端，2025Q1/Q2/Q3期间费用率分别为34.8%/37.5%/37.7
%，同比分别-4.4/-3.3/+1.6pct，其中2025Q3销售/管理/研发/财务费用率同比分别+1.1/-0.6/-0.4/+1.5pct，财务费用
率提升或主要系汇率波动影响，销售费用率增加系促销+新品计提营销费用+仓储费用增加所致。综合影响下2025Q3归母净
利率1.5%（-7.2pct）。展望后续，随着内部持续降本、关税负面影响减弱以及新品占比提升，利润率有望迎来边际修复
。
风险提示：行业竞争加剧；电芯成本上涨；新品销售不及预期等。
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2025-10-23│华宝新能(301327)移动家储+阳台光储发力，需求扩容驱动收入业绩共振 │招商证券 │买入
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美国应急备电场景+ITC税收抵免补贴退坡，催生移动家储平替户储需求，欧洲政策松绑+toC消费模式变革，推动阳台
光储家电化；华宝把握新兴的产品红利周期，带动北美、欧洲市场爆发增长。同时公司通过前置备货、供应链向东南亚转
移及内部经营优化成本等措施稳步提升盈利水平，限制性股票激励考核25-27年收入复合增长40%，利润率修复提振业绩摊
销，我们给予公司“强烈推荐”投资评级。
行业：户外露营+应急备电+阳台光储，推动便携储能需求持续释放。2024年全球便携式储能出货量920万台、销售额3
8亿美元，弗洛斯特沙利文预计至2029年行业销量/额复合增长17%/21%至2040万台/97亿美元。1）美国市场：应急备电场
景+ITC补贴退出，催生移动家储备电平替户储需求。美国零售电价从2020年前不到13美分涨至2025年17美分/kWh，特朗普
政府签署的“大而美”法案取消ITC补贴，户储项目投资回报率显著下降，催生移动储能平替需求，不仅满足应急备电需
求，也支持低谷期充电高峰期放电节省电费。2）欧洲市场：政策+经济+消费模式，推动阳台光储“家电化”变革。德国
率先从技术标准、行政流程和法律权利三个层面为市场“拆墙松绑”；ToC模式颠覆式创新，推动阳台光储产品“家电化
”变革，一套配置2kW光伏和2kWh储能的典型阳台光储系统可以帮助家庭减少高达64%的电网购电成本，其投资回收期仅需
短短4年，预计2031年全球阳台储能市场规模将冲击150亿美元。3）日本市场：应急备灾需求为主。
华宝：户外便携+移动家庭储能+阳台光储+屋顶光伏储能全场景覆盖。华宝建立研发+生产+品牌+零售M2C直销品牌战
略，锻造出三重竞争力：1）产品力：高性能塑造专业品牌。华宝发挥快充/光充技术（充电时间≤2小时）、电池CTB模组
技术（体积利用率提升50%）、自研逆变技术、转型磷酸铁锂电池（主打安全性和长寿命），在日本市场凭借重量轻/体积
小/高输出功率在竞争中重新确立市占率第一；美国市场围绕应急备电场景开发3-5度电产品发力移动家庭储能，平替固定
户储潜力大；欧洲市场2025年5月推出第二代阳台光储系统。2）渠道力：全球化、全渠道布局。华宝构建“官网独立站+
第三方电商平台+线下零售”三位一体全球立体渠道网络体系，DTC独立站：25H1占比提升到29%，在全球运营23个官网独
立站；线下零售：已与Costco、Lowe’s、HomeDepot、BestBuy等全球知名零售商展开深度合作，入驻超过1万家店铺，全
球布局18个海外仓；第三方电商：运营40个第三方电商平台，在美国、日本等市场位列户外电源品类市占率第一。3）供
应链：东南亚产能对美关税无忧。公司在东南亚布局生产基地，随着亿纬锂能马来西亚电芯厂254投产，基本满足本土化
率要求，足以覆盖对美出口需求敞口。
盈利预测与投资评级：考虑公司限制性股票激励高目标、中长期移动家储增长潜力、以及公司海外产能准备及产品市
场调整迅速，我们调整2025-2027年盈利预测，预计收入分别为51/71/99亿元，归母净利润调整至2.6/6.2/10.1亿元，对
应估值为42/18/11倍PE，相较收入业绩增速仍显低估，维持“强烈推荐”投资评级。
风险提示：行业竞争加剧、原材料成本上涨、汇率波动、关税扰动风险。
【5.机构调研】 暂无数据
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