研报评级☆ ◇301328 维峰电子 更新日期：2026-03-25◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2025-11-16
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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6月内 3 0 0 0 0 3
1年内 7 0 0 0 0 7
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2022年│ 2023年│ 2024年│2025年预测│2026年预测│2027年预测│
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│每股收益(元) │ 1.53│ 1.19│ 0.78│ 1.12│ 1.36│ 1.67│
│每股净资产(元) │ 25.01│ 17.07│ 17.35│ 18.15│ 19.28│ 20.68│
│净资产收益率% │ 6.12│ 6.95│ 4.48│ 6.19│ 7.03│ 8.04│
│归母净利润(百万元) │ 112.17│ 130.35│ 85.47│ 123.67│ 150.00│ 184.00│
│营业收入(百万元) │ 480.29│ 486.63│ 534.17│ 660.00│ 788.67│ 961.00│
│营业利润(百万元) │ 118.77│ 145.26│ 97.96│ 139.67│ 169.33│ 208.33│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2025EPS 2026EPS 2027EPS 研究机构
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2025-11-16 买入 维持 --- 1.14 1.35 1.69 长江证券
2025-10-28 买入 维持 --- 1.16 1.41 1.68 开源证券
2025-10-27 买入 维持 --- 1.06 1.33 1.65 国联民生
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2025-11-16│维峰电子(301328)业绩稳健增长，汽车&机器人打造新成长曲线 │长江证券 │买入
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事件描述
2025年10月24日，维峰电子发布2025年三季报。报告期内公司实现营业收入5.13亿元，同比增长33.49%。实现归母净
利润0.82亿元，同比增长19.95%，扣非归母净利润0.79亿元，同比增长17.89%。公司单三季度实现营业收入1.76亿元，同
比增长22.25%，实现归母净利润0.27亿元，同比增长27.68%，扣非归母净利润为0.26亿元，同比增长24.58%。
事件评论
公司单三季度毛利率为39.26%，同比-0.14pcts，环比-0.86pcts；净利率为16.26%，同比+1.22pcts，环比-0.32pcts
。主要系募投项目投产带动固定资产折旧费用增加、员工持股计划新增股份支付费用，叠加项目投入导致货币资金余额减
少及市场利率下行影响利息收入所致。但是募投项目作为公司未来增长的核心引擎，随着运营推进，后期规模效应将逐步
显现，为盈利增长奠定基础。
连接器业务基本盘稳固，新兴领域赛道并驾齐驱。1）连接器业务：依托工业级产品高可靠性形成技术溢价，综合毛
利率长期稳定在40%左右；深耕工控细分领域二十余年，积累超5万项量产料号与10万项储备料号，可快速响应定制化需求
、缩短客户开发周期并降低成本；坚持高端精密路线，产品在精密性、稳定性等方面优势显著，与人形机器人需求高度契
合，稳固其相关领域布局竞争力；2）机器人应用：维峰电子在机器人领域已完成多维度业务布局，覆盖工业机器人、物
流机器人、服务机器人及人形机器人等方向。目前公司正深化与战略伙伴的协同创新，持续强化技术实力与业务拓展；与
工控及机器人领域客户的合作项目推进顺利，部分项目随客户需求节奏提速，整体符合预期，业务协同效应逐步显现，为
长期发展筑牢基础；3）人形机器人：人形机器人领域已实现核心布局，覆盖运动控制模块、电源控制系统、信号传输单
元等关键部位。其高频高速系列产品能够适配视觉感知模组的数据传输需求，其余相关部位产品及线束配套亦开展前瞻性
技术储备，目前正稳步推进客户验证与方案导入工作。
在AI深度渗透与机器人产业加速迭代双重驱动下，工控自动化领域正迎来新一轮增长浪潮。公司已实现从研发、设计
、生产到销售的一体化运作，以工控连接器为基础，通过汽车及新能源连接器双轮驱动，构建了多元化的业务布局。依托
工控连接器领域的技术壁垒与平台化优势，公司有望实现长周期稳健增长，在汽车、新能源领域形成卡位优势。我们预计
公司2025-2027年公司归母净利润分别为1.26、1.49、1.85亿元，维持公司“买入”评级。
风险提示
1、工控连接器行业景气波动；2、汽车销售不及预期。
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2025-10-28│维峰电子(301328)公司信息更新报告：高端连接器国产化受益者，开拓人形机│开源证券 │买入
│器人新赛道 │ │
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前三季收入利润保持高增，高精密连接器国产化受益者，维持“买入”评级
公司发布2025年三季度报告。（1）前三季度，公司实现营收5.13亿元，同比+33.49%；归母净利润0.82亿元，同比+1
9.95%；扣非归母净利润0.79亿元，同比+17.89%；销售毛利率39.84%，同比-0.81pcts；销售净利率17.05%，同比-1.16pc
ts。（2）第三季度，公司实现营收1.76亿元，同比+22.25%，环比-8.73%；归母净利润0.27亿元，同比+27.68%，环比-9.
56%；扣非归母净利润0.26亿元，同比+24.58%，环比-11.06%；毛利率39.26%，同比-0.14pcts，环比-0.86pcts；净利率1
6.26%，同比+1.22pcts，环比-0.32pcts。（3）公司前三季度收入和利润均实现了快速增长，单三季度收入和利润增速均
超过20%。我们认为，公司在工控连接器领域技术壁垒深厚，汽车和新能源连接器或将受益国产替代浪潮而保持快速增长
，同时公司也将持续开拓人形机器人等新兴赛道，打开长期增长空间。利润方面，募投项目扩产导致的折旧费用、员工持
股计划产生的股份支付费用等因素或将影响短期利润表现，因此我们略下调公司盈利预测，预计2025/2026/2027年归母净
利润为1.28/1.55/1.85亿元（原值为1.39/1.79/1.95亿元），当前股价对应PE为39.6/32.7/27.3倍，维持“买入”评级。
以工业控制连接器为基石，汽车和新能源协同并举，顺应国产化趋势
公司深耕工业控制连接器，专注于开拓高端精密连机器市场，同时紧握新能源和电动汽车发展契机，构建多元化业务
布局。当前全球连接器市场份额仍由海外厂商主导，中国作为全球最大连接器市场，国产替代进入加速期，高端领域和新
兴领域连接器需求持续扩容，为公司带来长期增长潜力。目前公司与工控、机器人客户合作的项目推进顺利，部分项目节
奏加快，业务协同效应显现。产能建设方面，公司昆山工厂已启动厂房搬迁工作，计划年底前逐步投产；泰国工厂预计年
底前完成厂房建设，2026上半年投产。
强化高精密连接器壁垒，持续开拓人形机器人/数据中心等新兴领域赛道
（1）在高精密连接器方面，公司已通过20余年积累形成深厚壁垒：①公司凭借工业级产品的高可靠性要求构建技术
溢价能力，综合毛利率长期稳定在40%左右，形成了深厚的盈利能力护城河。②公司已形成超过5万项量产料号及10万项储
备料号的产品库，能够快速响应机器人等新兴领域客户的定制化需求，并通过成熟的技术转化和量产体系大幅缩短客户开
发周期、降低经济成本。（2）凭借高精密连接器领域优势，公司大力开拓机器人和数据中心等下游新兴领域。在机器人
方面，公司已形成多维度业务布局，覆盖工业机器人、物流机器人、服务机器人、人形机器人等方向，精密连接器产品可
覆盖关节驱动、动力传输及视觉感知模块等环节。在数据中心领域，公司部分产品已用于服务器电源控制及信号传输模块
。
风险提示：宏观政策风险；行业竞争加剧风险；公司新业务不及预期风险。
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2025-10-27│维峰电子(301328)2025年三季报点评：聚焦新兴场景，汽车、新能源与机器人│国联民生 │买入
│多元布局 │ │
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事件：10月24日，维峰电子发布2025年三季报，公司2025年前三季度实现收入5.13亿元，同比增长33.49%；实现归母
净利润0.82亿元，同比增长19.95%；实现扣非归母净利润0.79亿元，同比增长17.89%。
其中，公司3Q25实现收入1.76亿元，同比增长22.25%，环比减少8.73%；实现归母净利润0.27亿元，同比增长27.68%
，环比减少9.53%。
收入、利润同比高增，聚焦新兴应用场景拓宽成长边界。单Q3来看，公司实现营收1.76亿元，同比+22.25%；归母净
利润0.27亿元，同比+27.68%；扣非归母净利润0.26亿元，同比+24.58%。盈利方面，公司25Q3毛利率为39.26%，同比-0.1
4pct，环比-0.86pct；净利率为16.26%，同比+1.22pct，环比-0.32pct。从费用端来看，25Q3公司的销售/管理/研发/财
务费用率分别为3.82%/9.16%/9.71%/-0.28%，同比-0.61pct/+0.1pct/-1.42pct/+1.60pct。
公司短期毛利率水平略有下降，但公司凭借对市场趋势与客户需求的敏锐洞察，聚焦新兴应用场景，推出前瞻性产品
方案，持续保持产品创新及可靠的解决方案输出，推动公司业绩同比高速成长。
展望后续，公司汽车连接器、新能源连接器业务将持续推进，其在公司业绩中的占比逐步提升后，有望成为新的增长
引擎。
深耕连接器筑就高壁垒，高研发投入助力开拓机器人新赛道。目前，公司的连接器业务已建立核心壁垒：1）毛利壁
垒，公司凭借工业级产品具备的高可靠性，持续打造技术溢价优势，综合毛利率长期维持在40%上下，形成了坚实的盈利
护城河；2）产品料号壁垒，依托二十余年深耕工控细分领域的积累，公司产品库已涵盖5万项量产料号及10万项储备料号
，可快速对接机器人等新兴领域的定制需求，同时通过成熟的技术转化和量产体系，显著减少客户开发时间、降低经济投
入。
此外，公司以研发创新为核心，研发投入超行业平均水平，具备超200人的研发团队，并通过员工持股等激励机制深
度绑定40余名核心员工及80名中高层。依托持续研发，公司聚焦高端精密工控连接器，在性能与适配性上形成差异化优势
，与机器人需求高度匹配，为业务拓展提供有力支撑。
投资建议：公司作为国内工控连接器头部企业，伴随下游应用结构不断优化，我们调整公司盈利预测，预计2025年-2
027年归母净利润为1.17/1.46/1.82亿元，对应PE为44/35/28倍。我们看好公司在汽车、新能源等领域形成卡位优势，维
持“推荐”评级。
风险提示：行业竞争加剧；原材料成本上升风险；客户导入不及预期。
【5.机构调研】 暂无数据
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