研报评级☆ ◇301331 恩威医药 更新日期：2026-10-14◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】 暂无数据
【2.盈利预测统计】 暂无数据
【3.盈利预测明细】 暂无数据
【4.研报摘要】 暂无数据
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-09-03│恩威医药(301331)2026年9月3日投资者关系活动主要内容
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投资者提出的问题及公司回复情况
公司就投资者在本次说明会中提出的问题进行了回复：
1、中报数据比预期差！公司今年能不能达标？到 2027年番番的目标能否实现？
答： 尊敬的投资者，您好！公司 2026年半年度实现营收 3.75亿，同比下降 16.62%，其中，妇科、儿科、感冒科用
药产品报告期营收同比分别下降 28.00%、39.71%、11.09%；归属于上市公司股东的净利润 1,602.29 万元，同比下降58.
21%。受市场环境、行业发展周期等因素影响，短期来看，公司经营业绩承压，实现 2027 年经营目标的难度加大。放眼
长远，在政策与需求双重驱动下，医药行业正迈向高质量发展新阶段，结构调整过程中蕴藏着新的发展机遇。叠加人口老
龄化程度加深的时代背景，医药行业的长期成长逻辑依旧坚实。在此背景下，公司依然坚持既定目标，抓住行业发展机遇
，调整经营策略，采取包括：(1)存量深耕(2)药品线增量(3)私护产品线增量(4)培育核心品种(5)外延并购(6)公司价值提
升计划等措施应对市场变化，力争实现 2027 年经营目标。谢谢！
2、今年新上药品这么多品种，中报营收降这么多是什么原因，公司怎么保证今年的盈利能力
答：尊敬的投资者，您好！公司 2025 年底完成了河南信心药业 21 个品种的复产手续，相关产品已具备上市条件，
除此之外，2026年上半年没有新增复产上市的河南信心产品。公司 2026年半年度实现营收同比下降 16.62%，主要原因是
：1、医药行业正处于产业结构深度调整周期，医保控费、药品集采常态化持续重塑行业竞争生态，行业短期阶段性压力
仍客观存在；2、公司核心产品“洁尔阴洗液”换新包装及价格调整，和主要经销商重新签订经销合同周期较长，产品销
量受到一定的影响。截至报告期末，相关经销合同全部签署完成，产品销售已恢复正常节奏；3、受市场环境影响，公司
大健康产品线增长速度明显放缓，报告期营收增长仅14.84%，而同期日化电商线上费用大幅增长，对当期利润影响较大。
下半年，公司将重点抓好营销工作，深入优化资源配置和营销策略，做好“洁尔阴洗液”等核心品种、河南信心重点
品种以及日化电商产品的市场推广和销售工作，努力提升全年经营绩效。谢谢！
3、领导，您好！我来自四川大决策请问，新产品、新管线研发注册进度，中成药创新、二次开发项目推进情况；公
司销售费用占比偏高，销售费用投入结构，下半年费用管控目标？
答：尊敬的投资者，您好！公司在研项目均正常推进之中，详情可参见公司 2025年度报告“第三节、四、4、研发投
入”章节，后续研发进展公司将遵照交易所相关信息披露规则及时履行披露义务，请关注公司在指定信息披露媒体上发布
的相关公告。公司 2026上半年销售费用为 1.39亿元，同比上升 1.91%，销售费用营收占比为 37.21%，同比上升 6.76
个百分点。上半年销售费用同比基本持平，销售费用占比上升主要是电商业务扩张带来线上费用大幅增长及公司主营业务
收入同比下降导致。销售费用投入结构参见公司 2026 年半年度报告“第八节、七、38、销售费用”。下半年，公司将重
点抓好营销工作，优化资源配置和营销策略，扩大市场份额，不断提升销售收入从而降低销售费用率。谢谢！
4、2026 年河南信心药业的销量大概多少？股价跌了一年多，公司是否有回购意向？还有大股东质押的资金与公司是
否有往来？
答：尊敬的投资者，您好！受市场环境影响，上半年公司河南信心产品销售未达预期，下半年，公司将进一步优化资
源配置和营销策略，重点抓好河南信心产品的市场开拓工作。回购公司股份需履行相关决策程序并公开披露，请关注公司
在指定信息披露媒体上公开披露的相关信息。公司大股东质押的资金全部用于大股东自身的生产经营，与上市公司无关。
谢谢！
5、最新股东人数
答：尊敬的投资者，您好！公司股东户数信息将在定期报告中披露，请关注公司在指定信息披露媒体发布的定期报告
。谢谢！
6、随着老龄化，公司会不会向这方面的护理产品发展？第三季度预期如何？
答：尊敬的投资者，您好！感谢您的建议！国内人口老龄化趋势不断发展，老人护理产品的市场需求必将不断扩大，
是不错的市场方向。公司电商部门大健康产品线拥有女性私护产品的开发和运营经验，具备向老年护理产品拓展的优势条
件。但是，产品线的拓展需要结合公司品牌战略和具体市场环境等因素进行综合研判，目前公司暂无专门针对老年护理的
产品。公司第三季度业绩须在报告期结束后，经公司财务部门核算，以公开披露的公司第三季度报告为准。谢谢！
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参与调研机构：1家
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2026-05-08│恩威医药(301331)2026年5月8日投资者关系活动主要内容
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投资者提出的问题及公司回复情况
公司就投资者在本次说明会中提出的问题进行了回复：
1、领导，您好！我来自四川大决策。请问，2025 年公司中药创新药、经典名方研发进展如何？2026 年一季度相关
产品的注册申报、上市进度？全年新品的商业化落地时间表？
答：尊敬的投资者您好，公司在研项目均正常推进之中，详情可参见公司 2025 年度报告“第三节、四、4、研发投
入”章节，后续研发进展公司将遵照交易所相关信息披露规则及时履行披露义务，请关注公司在指定信息披露媒体上发布
的相关公告，谢谢！
2、请董事长，怎么做大市值
答：您好，二级市场股价受宏观经济、市场偏好、所在的行业景气度、投资者对公司价值的认知度等多种因素影响。
公司一贯重视市值管理工作，以抓好经营管理、不断提升企业内在价值为根本，同时通过积极分红回报投资者、回购公司
股份、股东增持等多种途径提升投资者的投资体验，吸引包括机构投资者在内的更多投资者关注、投资本公司。未来公司
将进一步加强与投资者沟通，实现公司价值的传递，保持与资本市场的良好互动。
3、公司并购的河南信心药业产品的情况进展如何？
答：尊敬的投资者您好，2025 年公司全力以赴推进河南信心药业 21 个重点产品恢复生产及上市计划，因履行相关
生产手续复杂，导致恢复生产预期有所延迟，从而影响了部分药品上市进度，但仍然在 2025 年底完成了全部相关产品的
复产手续。2026 年是河南信心药业重点产品上市销售的第一个完整年度，公司将全力安排相关产品排产上市销售，同时
继续挖掘信心药业其余产品的市场价值，谢谢。
4、公司是否有资产并购计划预期，如果有，方向是什么?
答：您好，公司一直在寻求市场扩张机会，寻求与公司战略一致、有助于公司可持续发展和产业协同的优秀标的。20
25年，完成了对一支医药产业投资基金的投资，今年我们仍然会聚焦医疗领域的创新药和创新医疗器械、优秀中药标的、
药物上下游供应链关键环节、AI 医疗等方向寻求适配标的，为公司第二增长曲线及长期竞争力匹配资源。
恩威医药是一家具有开放治理文化的企业，管理层有远大的抱负、视野与远见，过去公司考察了多个相关的项目，但
公司本着为全体股东负责的治理思想，坚持不浮躁、不急于求成、不搞简单题材式并购，坚持为恩威“长远发展、长期利
益”的原则和理念，打造可持续发展的第二增长曲线，谢谢！
5、恩威管理层对 2026 年的经营目标与计划是什么，能否实现持续增长，主要依据是什么?
答：尊敬的投资者您好，2024 年公司管理层确定了2025-2027 三年发展及增长计划，总目标是“三年番一翻”，虽
然 2025 年总体经营结果与预期略有差异，但公司的总体形势、趋势处于快速发展时期，这为公司 2026 年发展打下了良
好基础。
2025 年的预期差来自于河南信心药业 21 个产品上市计划不及预期，原因是信心药业重点恢复生产及上市方面因履
行相关生产手续复杂，使恢复生产预期有所延迟，从而影响了上市进度。但最终，我们在 2025 年底完成了全部相关产品
的复产手续，2026 年将是信心药业重点产品批量上市销售的完整年度。
2026 年是三年发展及增长计划的关键年份，公司对恩威三年发展计划充满信心，我们的信心来自这几个方面：
一是信心药业 21 个产品极大丰富了恩威的产品体系，其中包含健儿药丸、人参养荣膏、益肺健脾颗粒等独家品种。
信心药业是恩威增长计划中重要的增量来源。
二是我们重构了组合用药优势，充分利用公司产品丰富的优势及性能，实施从单一药品销售向多药物效能类型组合，
为消费者提供一站式、系统性的治疗解决方案，更好为患者服务，同时也提升关联性产品价值。
三是我们进一步重构“洁尔阴”的品牌力和产品力，洁尔阴洗液在中国市场扎根了 40 年，已经成为女性用户的常备
药物之一，品牌具有强大生命力和产品用户基础。洁尔阴作为中国妇科洗液品类的原研者，产品线从药品向非药进一步拓
展，从治疗扩展到健康护理领域，特别针对年轻用户和线上用户，将不断开发围绕洁尔阴品牌的私护产品，重构洁尔阴产
品活力。不断重构洁尔阴品牌力和产品力是公司的长期策略与计划。
四是我们的线上非药产品线持续了六年倍增，随着进一步对女性健康需求深入洞察、进一步对男性健康需求的理解，
不断研发更多符合新消费群体的产品上市，恩威线上非药产品线将继续迎来增长和发展，谢谢！
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