价值分析☆ ◇301345 涛涛车业 更新日期：2024-12-04◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-11
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 1 0 0 0 2
2月内 2 3 0 0 0 5
3月内 2 4 0 0 0 6
6月内 6 5 0 0 0 11
1年内 11 7 0 0 0 18
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 2.96│ 2.52│ 2.57│ 3.58│ 4.56│ 5.77│
│每股净资产(元) │ 9.04│ 11.63│ 26.91│ 29.27│ 32.38│ 36.24│
│净资产收益率% │ 32.76│ 21.63│ 9.53│ 12.38│ 14.33│ 16.34│
│归母净利润(百万元) │ 242.72│ 206.31│ 280.48│ 392.45│ 499.59│ 633.03│
│营业收入(百万元) │ 2017.69│ 1765.67│ 2144.25│ 3194.66│ 4228.69│ 5306.22│
│营业利润(百万元) │ 285.49│ 239.73│ 340.74│ 468.44│ 593.06│ 750.71│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-11-11 买入 首次 83.6 3.66 4.65 5.75 天风证券
2024-11-08 增持 维持 77.22 3.51 4.30 5.38 海通证券
2024-11-02 增持 维持 85 3.61 4.88 6.29 华创证券
2024-11-01 买入 维持 --- 3.68 4.40 5.29 国海证券
2024-10-07 增持 维持 75.9 3.30 4.02 4.78 海通证券
2024-09-09 增持 维持 59.4 3.30 4.02 4.78 海通证券
2024-09-03 增持 维持 62 3.65 4.89 6.32 华创证券
2024-09-02 买入 维持 --- 3.62 4.82 6.20 中信建投
2024-08-28 买入 维持 --- 3.68 4.51 5.39 国海证券
2024-08-26 买入 维持 --- 3.67 4.82 6.66 浙商证券
2024-06-25 买入 维持 --- 3.67 4.82 6.66 浙商证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-11-11│涛涛车业(301345)制造、品牌、渠道兼具竞争力的休闲车龙头
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盈利预测与估值
预计2024-2026年公司营收33.1、41.1、49.9亿元，同增54%、24%、22%；归母净利4.0、5.1、6.3亿元，
同增43%、27%、24%.考虑公司成长性，以及同类型公司估值水平，给予2025年PE18x，对应股价83.6元，首次
覆盖，给予“买入”评级。
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2024-11-08│涛涛车业(301345)公司季报点评：收入维持高增，海外产能加速布局
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盈利预测：我们预计公司2024/2025/2026年实现营业收入31.01/41.77/52.77亿元，同比增长44.6%/34.7%
/26.3%；归母净利润为3.85/4.71/5.91亿元，同比增长37.4%/22.4%/25.3%。可比公司2024年平均PE估值为20.
96倍，我们考虑公司新品放量速度快，产品具备性价比及渠道优势，发展空间大，成长性较好，给予公司2024
年20-22倍PE估值，合理价值区间为70.20-77.22元/股（预计2024年公司EPS为3.51元），合理市值区间为77-8
5亿元，给予“优于大市”评级。参考PB估值，按照我们的合理价值区间，公司2024年PB为2.31-2.54倍（2024
年可比公司PB均值为3.79），考虑公司成长性良好，估值具备合理性。
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2024-11-02│涛涛车业(301345)2024年三季报点评：24Q3收入高增，利润超预期
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投资建议：公司为休娱骑乘类产品领军公司，盈利能力优秀；微笑曲线两端具备的核心竞争优势可长期持
续，并在公司成长过程中不断夯实；电动高尔夫球车开始进入放量兑现期。我们维持公司24/25/26年归母净利
润预测为4.0/5.4/6.9亿元，24-26年对应PE分别为17/13/10倍，海外产能布局下公司前期因关税风险影响的估
值有所回升，采用DCF估值，调整目标价为85元，对应25年PE为17.4倍，维持“推荐”评级。
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2024-11-01│涛涛车业(301345)2024年三季报点评：业绩同比高增，全球制造提速
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2024Q3公司业绩同比高增，高尔夫球车、全地形车收入大幅增长。我们预测公司2024-2026年营业收入分
别为30.17/36.99/43.29亿元，同比增长40.69%/22.61%/17.03%；归母净利润分别为4.04/4.83/5.80亿元，同
比增长43.87%/19.65%/20.13%；对应PE分别为17.76/14.84/12.35X。公司业绩增长稳健，加速布局海外产能，
维持“买入”评级。
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2024-10-07│涛涛车业(301345)公司信息点评：电动高尔夫球车产线正式投产，美国本土化制造开启
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盈利预测：我们预计公司2024/2025/2026年实现营业收入29.42/37.87/45.22亿元，同比增长37.2%28.7%1
9.4%；归母净利润为3.62/4.41/5.24亿元，同比增长29.1%/21.7%/18.9%。可比公司2024年平均PE估值为22.66
倍，我们考虑公司新品放量速度快，产品具备性价比及渠道优势，发展空间大，成长性较好，给予公司2024年
20-23倍PE估值，合理价值区间为66.00-75.90元/股（预计2024年公司EPS为3.30元），合理市值区间为72-83
亿元，给予“优于大市”评级。参考PB估值，按照我们的合理价值区间，公司2024年PB为2.20-2.53倍（2024
年可比公司PB均值为3.96），考虑公司成长性良好，估值具备合理性。
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2024-09-09│涛涛车业(301345)公司半年报点评：新品驱动增长，制造出海加速
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盈利预测：我们预计公司2024/2025/2026年实现营业收入29.42/37.87/45.22亿元，同比增长37.2%28.7%1
9.4%；归母净利润为3.62/4.41/5.24亿元，同比增长29.1%/21.7%/18.9%。可比公司2024年平均PE估值为20倍
，我们考虑公司新品放量速度快，产品具备性价比及渠道优势，发展空间大，成长性较好，给予公司2024年17
-18倍PE估值，合理价值区间为56.10-59.40元/股（预计2024年公司EPS为3.30元），合理市值区间为62-65亿
元，给予“优于大市”评级。参考PB估值，按照我们的合理价值区间，公司2024年PB为1.87-1.98倍（2024年
可比公司PB均值为3.39），考虑公司成长性良好，估值具备合理性。
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2024-09-03│涛涛车业(301345)2024年中报点评：24H1收入高增，电动高尔夫球车快速放量
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投资建议：公司为休娱骑乘类产品领军公司，盈利能力优秀；微笑曲线两端具备的核心竞争优势可长期持
续，并在公司成长过程中不断夯实；电动高尔夫球车开始进入放量兑现期。我们调整公司24/25/26年归母净利
润预测为4.0/5.4/6.9亿元（前值3.7/5.1/6.5亿元），24-26年对应PE分别为14/10/8倍，但公司估值短期受贸
易风险影响，故参考绝对估值调整目标价62元，维持“推荐”评级。
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2024-09-02│涛涛车业(301345)传统与新兴品类齐增，Q2收入业绩超预期
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投资建议：智能出行行业处在增长快车道，公司传统品类性价比优势明显，北美市占率领先，并提出大排
量+高端化+智能化+油转电发展方向，开辟新品类及新增长曲线，营收规模有望实现翻番。预计公司2024-2026
年实现归母净利润3.97/5.29/6.80亿元，EPS为3.62/4.82/6.20元，当前股价对应PE为13.81/10.37/8.06倍，
维持“买入”评级。
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2024-08-28│涛涛车业(301345)2024年中报点评：业绩同比高增，加速布局海外产能
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盈利预测和投资评级：公司业绩同比高增，高尔夫球车、全地形车收入大幅增长。预测公司2024-2026E营
业收入分别为30.17/36.99/43.29亿元，同比增长40.69%/22.61%/17.03%；归母净利润分别为4.04/4.95/5.92
亿元，同比增长43.87%/22.74%/19.58%；对应PE分别为12.71/10.36/8.66X。公司业绩增长稳健，加速布局海
外产能，维持“买入”评级。
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2024-08-26│涛涛车业(301345)点评报告：中报业绩同比增长35%超预期；新老品类共振放量进行中
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盈利预测及估值
我们预计2024-2026年公司营收为32.6、49.0、68.6亿元，同比增长52%、50%、40%；归母净利润为4.0、5
.3、7.3亿元，同比增长43%、31%、38%，对应PE为12、9、7倍。看好公司凭借新品放量和渠道优势业绩增长加
速，维持“买入”评级。
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2024-06-25│涛涛车业(301345)点评报告：中报业绩中枢同比预增30%；北美休闲车龙头有望强者恒强
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我们预计2024-2026年公司营收为32.6、49.0、68.6亿元，同比增长52%、50%、40%；归母净利润为4.0、5
.3、7.3亿元，同比增长43%、31%、38%，对应PE为16、12、9倍。看好公司凭借新品放量和渠道优势业绩增长
加速，维持“买入”评级。
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