价值分析☆ ◇301349 信德新材 更新日期：2024-12-04◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-18
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 2 1 0 0 0 3
3月内 2 2 0 0 0 4
6月内 3 3 0 0 0 6
1年内 7 7 0 0 0 14
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 2.70│ 2.19│ 0.40│ 0.32│ 0.86│ 1.26│
│每股净资产(元) │ 9.55│ 41.21│ 27.13│ 27.36│ 28.17│ 29.29│
│净资产收益率% │ 28.26│ 5.32│ 1.49│ 1.18│ 3.06│ 4.34│
│归母净利润(百万元) │ 137.68│ 148.99│ 41.30│ 32.97│ 87.28│ 128.31│
│营业收入(百万元) │ 491.98│ 903.72│ 948.85│ 974.20│ 1228.73│ 1541.94│
│营业利润(百万元) │ 142.05│ 165.88│ 48.85│ 39.71│ 98.94│ 150.11│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-11-18 买入 维持 46.58 0.01 0.72 1.16 国泰君安
2024-10-23 买入 维持 --- 0.07 0.64 1.25 东吴证券
2024-10-22 增持 维持 32.77 0.85 1.13 1.21 华泰证券
2024-09-20 增持 维持 --- 0.43 0.91 1.42 浙商证券
2024-08-30 增持 维持 --- 0.50 1.10 1.26 光大证券
2024-08-28 买入 维持 --- 0.07 0.64 1.25 东吴证券
2024-06-04 增持 首次 39.71 1.00 1.45 2.09 海通证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-11-18│信德新材(301349)硅基负极行业进展点评：华为探索硅基负极，包覆材料行业或受益
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投资建议：维持公司2024-2026年EPS为0.01元、0.72元、1.16元。公司作为负极包覆材料行业龙头且唯一
的上市企业，考虑当前亏损，参考部分锂电行业盈利底部（含亏损）龙头可比公司PB给予公司2024年1.72XPB
，上修目标价为46.58元，维持增持评级。
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2024-10-23│信德新材(301349)2024年三季报业绩点评：Q3出货环比下滑明显，业绩基本符合预期
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盈利预测及投资评级：我们维持公司2024-2026年归母净利预期0.1/0.7/1.3亿元，同比-82%/+767%/+96%
，对应PE为414/48/24倍，考虑公司为包覆材料龙头，当前行业低点确立，后续供需改善叠加降本体现，利润
有望快速修复，维持“买入”评级。
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2024-10-22│信德新材(301349)行业竞争加剧，盈利能力承压
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下调包覆材料价格及毛利率假设，维持“增持”评级
考虑行业竞争加剧，产品价格下降，我们下调公司24年包覆材料出货价格及毛利率假设，预计公司2024-2
026年归母净利润分别为0.86/1.15/1.23亿元（前值为1.17/1.38/1.58亿元）。参考可比公司25年Wind一致预
期PE均值为18倍，考虑公司为细分市场龙头，成本优势领先，待产品价格企稳后业绩弹性大，给予公司25年29
倍PE，目标价32.77元（前值23.07元），维持“增持”评级。
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2024-09-20│信德新材(301349)2024年半年报点评：昱泰产能逐步释放，充分受益快充趋势
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盈利预测及估值
下调盈利预测，维持“增持”评级。国内锂电包覆材料龙头，受益行业快充趋势。考虑到下游锂电负极行
业竞争加剧降本压力提升，我们下调公司2024-2026年盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.44
、0.93、1.45亿元（下调前为1.26、1.79、2.47亿元），对应EPS为0.43、0.91、1.42元/股，当前股价对应的
PE分别为52、25、16倍。维持“增持”评级。
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2024-08-30│信德新材(301349)2024年半年报点评：Q2业绩改善，以价换量业绩承压
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盈利预测、估值与评级：考虑价格战持续，我们下调公司24-26年归母净利润预测至0.51/1.12/1.28亿元
（下调51%/31%/34%），当前股价对应24-26年PE为45/21/18X。公司产能行业领先，一体化布局提升成本优势
，公司作为负极包覆材料龙头，是4C快充新技术核心受益标的，维持“增持”评级。
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2024-08-28│信德新材(301349)2024年中报业绩点评：Q2盈利小幅改善，业绩基本符合预期
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盈利预测及投资评级：考虑公司产品价格下降，我们下调公司2024-2026年归母净利预期至0.1/0.7/1.3亿
元（原预期1.2/1.8/2.4亿元），同比82%/+767%/+96%，对应PE为294/34/17倍，考虑公司为包覆材料龙头，当
前行业低点确立，后续供需改善叠加降本体现，利润有望快速修复，维持“买入”评级。
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2024-06-04│信德新材(301349)负极包覆材料龙头，一体化布局构筑成本优势
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盈利预测与估值
我们预计2024-2026年公司归母净利润分别为1.02亿元、1.49亿元、2.11亿元。公司为负极包覆材料龙头
企业，经营能力稳健，我们预计随着公司市占率提升，以及下游需求逐渐复苏，公司业绩将逐渐修复，且公司
积极拓展研发沥青基纤维、快充材料等，预期将为公司业绩增长提供新动力。考虑可比公司估值水平及公司未
来增长潜力，我们给予公司2024年38-40倍PE估值，对应合理价值区间为38.01-40.01元，首次覆盖给予“优于
大市”评级。
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