研报评级☆ ◇301358 湖南裕能 更新日期：2026-05-09◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-04-27
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 3 1 0 0 0 4
2月内 3 1 0 0 0 4
3月内 3 1 0 0 0 4
6月内 3 1 0 0 0 4
1年内 3 1 0 0 0 4
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 2.09│ 0.78│ 1.68│ 5.31│ 6.49│ 7.91│
│每股净资产(元) │ 14.90│ 15.33│ 16.93│ 22.52│ 28.60│ 36.02│
│净资产收益率% │ 14.01│ 5.11│ 9.91│ 25.85│ 24.72│ 23.86│
│归母净利润(百万元) │ 1580.63│ 593.55│ 1277.18│ 4479.20│ 5472.21│ 6670.53│
│营业收入(百万元) │ 41357.67│ 22598.53│ 34624.77│ 65397.25│ 86542.75│ 91970.75│
│营业利润(百万元) │ 1875.90│ 715.62│ 1482.31│ 5271.00│ 6428.00│ 7832.75│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-04-27 买入 维持 143.4 5.96 7.17 8.66 东吴证券
2026-04-24 增持 首次 --- 4.91 6.15 7.61 中原证券
2026-04-23 买入 维持 121.5 4.86 6.04 7.48 华泰证券
2026-04-23 买入 维持 131.8 5.51 6.59 7.88 东吴证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-04-27│湖南裕能(301358)2026年一季报点评：Q1盈利绩拐点明确，业绩超市场预期 │东吴证券 │买入
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Q1业绩同环比大幅提升、超市场预期。公司26Q1营收149.7亿元，同环比+121.3％/+31.3％，归母净利13.6亿元，同
环比+1337.8%/+114.6％，扣非净利13.4亿元，同环比+1476%/+120.8％，毛利率16.2%，同环比+10.6/+4.5pct，归母净利
率9.1%，同环比+7.7/+3.5pct。
公司出货满产满销、高端产品占比快速提升。公司26Q1出货我们预计30万吨左右，同环比+35%/-15%，我们预计26年
公司维持满产满销，单月产量突破12万吨；我们预计26年出货160万吨，同增40%，储能需求超预期公司充分受益。此外我
们预计公司高端产品25Q4高端产品出货占比达69%，预计26Q1维持，26年全年高端产品占比预计提升至70-80%，龙头地位
稳固。
涨价叠加库存收益、单吨净利弹性显著。我们测算公司Q1单价5.6万元/吨，环比提升50%+，主要系碳酸锂均价上涨，
单吨毛利预计0.8万元/吨，环增翻倍以上，单吨净利0.45万元/吨，环比大幅提升，主要系Q1客户涨价落地逐步体现，叠
加碳酸锂涨价带来一定库存收益，叠加公司信用减值计提0.3亿元、公允价值变动损益亏损1.8亿元，若加回，盈利弹性显
著；当前公司供不应求，26年大客户跟进，不考虑碳酸锂库存收益下整体盈利水平有望提升至0.3万元/吨。另外，公司12
0万吨磷矿产能年底投产，26年有望增厚铁锂利润。
公司费用控制良好、存货较年初显著增加。公司26Q1期间费用4.1亿元，同环比+70.1%/+24.6%，费用率2.8%，同环比
-0.8/-0.1pct；26Q1经营性现金流-10.4亿元，同环比+96.9%/+406.2%；26Q1资本开支3.1亿元，同环比-32.4%/-52.1%；2
6Q1末存货51.1亿元，较年初+40.9%。
盈利预测与投资评级：考虑到公司业绩超出市场预期，我们预计26-28年归母净利50.3/60.4/73.1亿（原预期46.5/55
.6/66.5亿元），同增294%/20%/21%,对应PE15/13/10X，给予27年20XPE，目标价143.4元，维持“买入”评级。
风险提示：电动车销量不及预期，行业竞争加剧，价格波动风险。
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2026-04-24│湖南裕能(301358)年报点评：业绩恢复增长，铁锂龙头出货高增长 │中原证券 │增持
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事件：近日，公司公布2025年年度报告。
投资要点：
公司业绩恢复增长。2025年，公司实现营收346.25亿元，同比增长53.22%；营业利润14.82亿元，同比增长107.14%；
净利润12.77亿元，同比增长115.18%；扣非后净利润12.41亿元，同比增长117.54%；经营活动产生的现金流净额-15.46亿
元，同比下降48.37%；基本每股收益1.68元，加权平均净资产收益率10.45%；利润分配预案为拟每10股派发现金红利3.56
元(含税)，公司业绩如期恢复增长。其中，公司第四季度实现营收113.99亿元，环比增长28.53%，同比增长69.64%；净利
润6.32亿元，环比增长85.87%，同比增长513.87%。2025年，公司非经常损益合计3653万元，其中政府补助5114万元；全
年对相关资产计提资产和信用减值准备2.31亿元，其中应收账款坏账准1.27亿元、固定资产减值准备8056万元。公司主要
从事锂电池正极材料的研发、生产和销售，主要产品为磷酸铁锂，下游用于新能源汽车和储能等领域。
我国新能源汽车销售和锂电池产量持续增长，带动正极材料需求增加。中汽协和中国汽车动力电池产业创新联盟统计
显示：2025年我国新能源汽车合计销售1649.0万辆，同比增长28.24%，合计占比47.94%。2026年1-3月，我国新能源汽车
销售296.20万辆，同比下降3.61%，合计占比42.01%，其中出口95.50万辆，同比增长117.54%。伴随我国新能源汽车销售
增长及动力电池出口增加，我国动力电池和其他电池产量持续增长。2025年我国动力和储能电池合计产量1755.60GWh，累
计同比增长60.10%；其中出口305.0GWh，同比增长50.70%。2026年1-3月，我国动力和储能电池合计产量487.40GWh，同比
增长49.30%；其中出口84.10GWh。2025年12月中央经济工作会议明确提出要优化“两新”政策实施、清理消费领域不合理
限制措施，释放服务消费潜力；坚持“双碳”引领，推动全面绿色转型。2025年12月30日，商务部等印发《2026年汽车以
旧换新补贴实施细则》：新政于2026年1月1日实施，2026年政策在补贴范围、补贴标准和机制方面进行了优化，其中补贴
标准将原有的定额补贴调整为按新车销售价格的比例补贴，报废更新购买新能源车用车最高补贴2万元，置换更新购买新
能源乘用车最高1.5万元。预计2026年新能源汽车和锂电池行业景气度将持续向上，2026年我国新能源汽车将持续增长，
但考虑购置税减免降低影响及基数效应，预计2026年新能源汽车销售增速将回落。伴随我国新能源汽车销售增长，我国动
力和储能电池产量将持续增长，对应正极材料需求将持续增长。高工锂电统计显示：2025年我国正极材料出货502.5万吨
，同比增长50.0%。其中，磷酸铁锂出货387万吨，同比增长57.32%，磷酸铁锂出货占比77.01%，出货占比较2024年提升3.
58个百分点；三元材料出货83万吨，同比增长27.69%。
公司LFP出货增速高于行业水平，预计2026年持续高增长。2019年以来，公司主营产品磷酸铁锂出货量持续增长，由2
019年的1.25万吨增至2024年的72.60万吨，期间年均复合增长率为119.72%；伴随主营产品销量增长，公司磷酸铁锂营收
在2019-2022年大幅增长，但2023-2024年营收持续下滑，主要为行业价格大幅回落。2025年，公司磷酸铁锂出货113.71万
吨，同比增长60.03%，高于我国正极材料出货增速，且自2020年以来连续六年排名行业第一；对应营收339.10亿元，同比
增长52.64%，营收占比97.94%；营收增长主要系公司LFP产品销量增长。经测算：2025年公司磷酸铁锂材料均价为2.98万
元/吨，而2024年均价为3.13万元/吨。
展望2026年，公司磷酸铁锂材料出货将持续增长，对应营收将高增长，主要基于如下几方面：一是2026年上游碳酸锂
及磷酸铁锂产品高频均价较2025年均价将显著上涨。二是锂电池需求将持续增长，一方面我国新能源汽车有望保持两位数
增长，其次储能领域高增长，根据GGII数据显示：2025年，我国储能锂电池出货630Wh，同比增长88.06%，预测2026年储
能电池出货量850GWh，同比增长约35%。2025年，公司用于储能产品销售占比稳步提升至约45%。第三，公司坚持创新走差
异化发展道路，高端产品显著放量，并取得宁德时代“技术创新奖”。截至2025年末，公司共取得授权专利156项，其中
发明专利86项。2025年，公司CN-5系列、YN-9系列和更高端系列产品凭借高压实密度、高倍率充放电等优异性能，获得动
力和储能电池企业认可，上述系列产品2025年合计出货58.85万吨，在公司产品销量中占比提升至约51%。第四，公司坚持
“资源-前驱体-正极材料-循环回收”一体化产业建设。2025年，湖南裕能循环电池级碳酸锂第二期项目投产，通过对锂
矿石、锂电池再生黑粉等原料进行深加工，累计已具备年产7万吨电池级碳酸锂加工能力；2025年第四季度，公司黄家坡
磷矿已实现陆续出矿并释放产能。第五公司兼具规模与客户优势。2025年，公司前五大客户营收占比71.38%，其中第一大
客户营收占比29.73%；截至2025年底，公司磷酸盐正极材料产能99.45万吨，产能利用率113.76%，显著高于行业水平。
公司完成非公开发行。2024年12月，公司公布向特定的对象发行股票预案(修订稿)：拟发行不超过1.14亿股，募集资
金总额不超过48亿元，用于年产32万吨磷酸锰铁锂项目、年产7.5万吨超长循环磷酸铁锂项目、年产10万吨磷酸铁项目和
补充流动资金。扩建磷酸盐正极材料产能，将提升公司新型产品供应能力，满足快速增长且差异化发展的市场需求，从而
提升公司产品矩阵的整体竞争优势；补充流动资金将降低公司资产负债率，增强公司资本实力，有助于提升公司盈利能力
。2026年3月，公司完成非公开发行：发行价格为58.01元/股，发行股票总数82,537.493股，募集资金总额为47.88亿元。
后续积极关注相关项目建设进展。
公司盈利能力提升，预计2026年将持续提升。2025年，公司销售毛利率9.15%，同比提升1.32个百分点；其中第四季
度毛利率为11.68%，环比第三季度提升2.87个百分点。2025年公司主营产品盈利显示：磷酸铁锂销售毛利率为8.89%，同
比提升1.26个百分点，环比2025年上半年提升1.92个百分点。结合碳酸锂和磷酸铁锂价格走势，以及公司产能利用率和行
业地位，总体预计2026年公司盈利将持续提升。
首次给予公司“增持”投资评级。预测公司2026-2027年摊薄后的每股收益分别为4.91元与6.15元，按4月23日86.28
元收盘价计算，对应的PE分别为17.56倍与14.02倍。目前估值相对行业水平偏低，结合行业发展前景及公司行业地位，首
次给予公司“增持”评级。
风险提示：行业竞争加剧；我国新能源汽车销售不及预期；上游原材料价格大幅波动；项目市场拓展不及预期。
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2026-04-23│湖南裕能(301358)2025年报点评：Q4业绩略超预期，涨价落地业绩拐点明确 │东吴证券 │买入
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业绩略超市场预期。公司25年营收346.2亿元，同比+53.2%，归母净利12.8亿元，同比+115.2%，扣非净利12.4亿元，
同比+117.5%，毛利率9.2%，同比+1.3pct；其中25Q4营收114亿元，同环比+69.6％/+28.5％，归母净利6.3亿元，同环比+
513.9%/+85.9％，扣非净利6.1亿元，同环比+542%/+86.9％，毛利率11.7%，同环比+3.9/+2.9pct，其中Q4确认公允价值
变动损益-1.6亿元，业绩略超市场预期。
公司出货满产满销、高端产品占比快速提升。公司25年铁锂出货113.7万吨，同增60%，其中我们预计公司25Q4铁锂出
货35万吨，同环比+50%/+16%，份额进一步提升，我们预计26年公司维持满产满销，预计26年出货160万吨，同增40%，储
能需求超预期公司充分受益。此外公司高端产品25年出货58.85万吨，占比已达50%+，我们预计其中25Q4高端产品出货24.
3万吨，占比高达69%；我们预计26年高端产品占比提升至70-80%，龙头地位稳固。
供不应求公司涨价落地、盈利弹性可观。公司铁锂全年均价3.37万元/吨，同比略降，毛利率8.89%，对应单吨毛利0.
27万/吨，同增10%，我们测算公司Q4单吨毛利预计0.38万元/吨，环增近50%，单吨净利0.17万元/吨，环比大幅提升，主
要系Q4部分客户涨价落地，叠加产品结构优化、碳酸锂涨价带来一定库存收益，若加回公司公允价值变动损益，单吨净利
超0.2万/吨；当前公司供不应求，26年大客户跟进，整体盈利水平有望提升至0.3万元/吨。另外，公司120万吨磷矿产能2
5年底投产，26年有望增厚铁锂利润。
公司费用控制良好、年底存货增加。公司25年期间费用11.3亿元，同比+25%，费用率3.3%，同比-0.7pct，其中Q4期
间费用3.3亿元，同环比+19.1%/+16.6%，费用率2.9%，同环比-1.2/-0.3pct；25年经营性净现金流-15.5亿元，同比-48.4
%，其中Q4经营性现金流-2.1亿元，同环比+74.1%/+71.9%；25年资本开支22.3亿元，同比+71.1%，其中Q4资本开支6.5亿
元，同环比+157.8%/+41.2%；25年末存货36.3亿元，较年初增长29.7%。
盈利预测与投资评级：考虑到公司满产满销，且未来盈利弹性可观，我们预计26-27年归母净利润为46.5/55.6亿元（
原预测35/47.3亿元），新增28年归母净利润预测66.5亿元，同比+264%/+20%/+20%，对应15/13/11倍PE，给予27年20XPE
，目标价131.8元，维持“买入”评级。
风险提示：电动车销量不及预期，行业竞争加剧，价格波动风险。
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2026-04-23│湖南裕能(301358)持续看好26年量价利齐升 │华泰证券 │买入
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公司发布25年报，25年收入346.25亿元，同比+53.22%，归母净利12.77亿元，同比+115.18%，扣非净利12.41亿元，
同比+117.54%，归母净利符合此前业绩预告11.5-14.0亿元的预期，扣非净利符合此前业绩预告11.0-13.5亿元的预期，业
绩同比高增主要系产品涨价及碳酸锂涨价导致的库存收益贡献。公司成本及费用控制优异，高压实产品研发及客户导入领
先行业，我们看好公司在上行周期中实现量价利齐升，维持“买入”评级。
产品涨价+碳酸锂库存收益+一体化降本布局，Q4实现量利环增
公司25Q4收入113.99亿元，同/环比+69.64%/+28.53%，归母净利6.32亿元，同/环比+513.87%/+85.87%，扣非净利6.0
6亿元，同/环比+541.96%/+86.86%。公司25年出货量113.71万吨，同比+60%，其中Q4出货超35万吨，对应Q4单吨扣非净利
超1700元，相较Q31100元的扣非单吨净利实现较大回升，主要因为行业供需紧缺带动公司产品涨价、碳酸锂涨价带来一定
库存收益、公司一体化布局降本效益显著。
看好26年延续量价利齐升
公司持续向上游原材料拓展布局，涵盖磷酸铁、磷酸、磷矿等，一体化布局降本效益显著，叠加下游商用车、海外乘
用车、储能需求持续向好，国内单车带电量同比快速增长，带动磷酸铁锂行业供需收紧，供需紧张驱动行业涨价，我们认
为公司降本及涨价逻辑已于Q4初步兑现，随着26年公司黄家坡120万吨磷矿产能陆续释放，铁锂低成本的新产能陆续投产
，CN-5、YN-9等新品出货占比提升，我们继续看好该逻辑在26年持续演绎。
盈利预测与估值
我们维持盈利预测，预计26-27年归母净利润40.96/50.95亿元，新增28年归母净利预测63.09亿元。参考可比公司26
年一致预期平均PE为24倍（前值20倍），考虑到公司产品涨价带来利润弹性，向上游原材料拓展增强成本优势，我们给予
公司26年25倍PE（前值21倍），对应目标价121.50元（前值112.98元），维持“买入”评级。
风险提示：下游需求不及预期风险；竞争加剧风险；原材料价格上涨风险；增产不及预期风险。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：2家
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2025-12-05│湖南裕能(301358)2025年12月5日投资者关系活动主要内容
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1、请问公司如何看待未来的需求？
回复：受益于储能电池与动力电池的需求共振，磷酸盐正极材料的市场需求有望继续保持增长。储能市场方面，随着
大电芯技术应用进一步提升储能系统经济性，电力市场化改革及容量电价补偿等政策支持，AI数据中心等新兴应用场景对
配储需求增强，叠加海外储能需求快速提升等，多重积极因素共同推动储能市场进入高速发展通道。在动力电池方面，乘
用车和商用车电动化渗透率提升，以及新能源汽车单车平均带电量逐步提高，有望为动力电池提供增长支撑。公司将积极
把握市场机遇，深化客户合作，不断巩固核心竞争力。
2、请问公司新产品发展情况如何？
回复：公司 CN-5系列、YN-9系列和更高端系列等新产品较好地契合了储能电池向大电芯演进的市场趋势、动力电池
提升快充性能等应用需求，今年以来出货占比快速提高。
3、公司怎么看待未来的行业竞争态势？
回复：近来，尽管下游市场需求强劲，但磷酸盐正极材料行业仍面临盈利压力与严峻竞争。未来，行业竞争格局将更
多取决于企业的技术创新能力与产业链综合实力。公司坚持通过持续的创新研发、深入推进一体化布局和提供高品质、差
异化的产品等措施，以进一步巩固和提升公司产品性价比优势与核心竞争力，积极把握行业技术升级带来的市场机遇。
4、请问公司在扩产方面的计划以及公司扩产周期需要多久？
回复：公司将根据市场情况，谨慎地把握产能布局节奏。如果在配套设施完善的成熟基地进行扩建，凭借公司丰富的
建设经验和高效的团队，公司在扩产效率上具备显著优势。
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参与调研机构：6家
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2025-12-01│湖南裕能(301358)2025年12月1日投资者关系活动主要内容
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1、请问公司新产品目前占比是多少？预计明年会到什么水平？
回复：公司 CN-5系列、YN-9系列和更高端系列等新产品较好地契合了储能电池向大电芯演进的市场趋势、动力电池
提升快充性能等应用需求，今年以来出货占比快速提高。展望明年，预计新产品出货量会有更进一步提升。
2、请问公司涨价的基础是什么？
回复：主要是基于公司产品供不应求的市场情况，尤其是新产品系列供需矛盾突出，以及部分原材料价格上涨带来的
压力，公司与客户积极开展商务谈判，目前已取得较好的效果。
3、请问公司在扩产方面的计划？对明年一季度的需求情况作何预期？
回复：公司将根据市场情况，谨慎地把握产能布局节奏。一季度虽属行业传统淡季，但受益于今年下半年以来储能市
场需求呈现强劲且持续的增长势头，有望为明年一季度需求提供坚实支撑。
4、公司对宁德时代、比亚迪以及其他客户的销售情况如何？
回复：宁德时代和比亚迪是公司的两大核心战略客户，合作关系不断深化。同时，公司积极推动客户结构向多元化发
展，不断拓展优质客户群体。除上述两大客户外，公司对其他客户的销量也实现较好增长，整体客户分布更趋稳健。
5、公司磷矿什么时候可以实现达产？
回复：自取得黄家坡磷矿采矿权证以来，公司有序推进矿山建设，目前整体进展较为顺利，今年四季度陆续出矿，从
出矿到达产尚需经历爬坡期。
6、行业协会出台了成本指数，请问对行业有什么影响？
回复：近期，中国化学与物理电源行业协会铁锂材料分会发布了《磷酸铁锂材料行业成本研究》，采用磷酸铁锂产业
头部 7家企业的经审计数据为样本，基于 2025 年 1—9月一次烧结工艺、压实密度 2.4—2.55g/cm3的磷酸铁锂材料，选
用平均法与市场份额加权法得出 15714.8 元/吨—16439.3 元/吨（未税价格）为行业平均成本区间。协会倡议将该成本
区间作为报价的重要参考，不要突破成本红线开展低价倾销，并建议各企业加大技术创新力度，谨慎扩产。这一举措对于
遏制行业非理性低价竞争，引导行业走向可持续、高质量发展具有重要积极意义。
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参与调研机构：6家
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2025-11-28│湖南裕能(301358)2025年11月28日投资者关系活动主要内容
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1、近期行业协会召开了会议并推出行业成本指数，请问后续将采取什么措施？
回复：近期，中国化学与物理电源行业协会铁锂材料分会发布了磷酸铁锂材料成本指数，并倡议将其作为企业报价的
重要参考依据，旨在遏制行业“内卷式”恶性竞争，推动行业从“规模竞争”向“质量竞争”跨越。公司将与行业各方共
同维护健康有序的市场环境，助力产业链实现可持续、高质量发展。
2、请问公司磷矿的开采进展以及预计磷矿对公司利润的贡献水平如何？
回复：公司自取得磷矿采矿许可证以来，有序推进矿山建设，目前整体进展较为顺利，黄家坡磷矿在四季度陆续出矿
。磷矿达产后，预计会对利润有积极影响。
3、面对部分跨界企业和客户布局铁锂产能，公司是否有信心应对接下来的行业挑战？
回复：尽管面临多重行业挑战，但公司在技术创新、一体化布局和产品性价比方面依然具备显著优势。在过去几年行
业整体盈利承压、多数同行出现亏损的背景下，公司始终保持盈利，展现出较强的抗风险能力和韧性。随着国家“反内卷
”的政策引导，以及下游电池需求的持续增长，公司对把握未来机遇、应对各类挑战充满信心。
4、请问公司再融资项目目前有什么进展吗？
回复：公司正在积极推进向特定对象发行股票相关事宜，目前处于深交所问询回复阶段，尚需深交所审核通过并经中
国证监会同意注册后方可实施。
5、公司如何看待明年下游需求的增长？
回复：在储能领域，随着大电芯技术应用进一步提升储能系统经济性，电力市场化改革及容量电价补偿等政策支持，
AI数据中心等新兴应用场景对配储需求增强，叠加海外储能需求快速提升等，多重积极因素共同推动储能市场进入高速发
展通道。同时，动力电池市场有望继续保持增长。磷酸盐正极材料作为锂电产业链的关键环节，有望在下游需求的驱动下
延续增长态势。
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参与调研机构：3家
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2025-11-24│湖南裕能(301358)2025年11月24日投资者关系活动主要内容
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1、请问公司目前单月排产情况如何？明年会扩产吗？
回复：受益于下游动力电池和储能电池旺盛的需求，公司目前满产满销，产能利用率保持行业领先。在产能规划方面
，公司将根据市场情况谨慎地把控好布局节奏。
2、请问公司认为下游动力电池旺盛的需求会持续多久？
回复：根据中汽协近期发布的数据，2025 年 10 月新能源乘用车国内销量占乘用车国内销量比例为 57.6%，未来新
能源乘用车市场仍具备可观的增量空间。在新能源商用车领域，重卡、挖掘机等细分市场电动化进程也显著加速，渗透率
持续攀升，展现出巨大的市场潜力。此外，伴随新能源汽车平均单车带电量呈上升趋势，进一步强化了对动力电池市场的
需求支撑。长期来看，动力电池需求增长具备较强的持续性，这也将为磷酸盐正极材料需求带来广阔的市场空间。
3、请问公司在客户结构和产品结构上的变化？
回复：随着公司产销规模稳步提升，公司不断推动客户结构和产品结构优化。在客户结构方面，公司逐步构建更加多
元化的客户矩阵，与国内主流动力及储能电池企业保持了良好的合作关系，为公司业务发展提供了有力保障。在产品结构
方面，公司敏锐洞察下游需求差异化的市场趋势，持续推动产品迭代升级。公司 CN-5 系列、YN-9系列和更高端系列等产
品获得客户高度认可，出货占比显著提升，产品结构持续优化。与此同时，公司积极把握储能市场机遇，应用在储能端的
产品占比也有所提升。
4、请问公司定增开展的怎么样？
回复：公司正在积极推进向特定对象发行股票相关事宜，目前处于深交所问询回复阶段，尚需深交所审核通过并经中
国证监会同意注册后方可实施。公司已根据业务需要先行以自筹资金投入部分募投项目建设。
5、请问公司西班牙基地目前进度如何？预计何时会投产？
回复：公司目前正稳步推进西班牙年产 5万吨锂电池正极材料项目环评审批工作，具体投产时间需以实际情况为准。
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参与调研机构：3家
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2025-11-21│湖南裕能(301358)2025年11月21日投资者关系活动主要内容
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1、请问公司四季度排产情况以及对明年产能扩张的规划？
回复：四季度以来，行业需求保持了高景气度，公司产品满产满销，产能利用率保持行业领先。关于公司未来的产能
规划，公司将根据市场情况，谨慎地把握产能布局节奏。
2、请问公司应用在储能端产品的占比情况如何？
回复：今年上半年，公司应用在储能端的产品占比约 39%。进入三季度，储能端的需求持续攀升，公司应用在储能端
的产品占比也有所提高。
3、请问公司对行业明年行业需求的看法？
回复：基于下游旺盛的需求，公司对行业需求前景坚定看好。在动力电池领域，乘用车和商用车电动化渗透率提升，
以及新能源汽车单车平均带电量逐步提高，动力电池市场有望继续保持增长。在储能领域，随着大电芯技术应用进一步提
升储能系统经济性，电力市场化改革及容量电价补偿等政策支持，AI数据中心等新兴应用场景对配储需求增强，叠加海外
储能需求快速提升等，多重积极因素共同推动储能市场进入高速发展通道。磷酸盐正极材料作为锂电产业链的关键环节，
有望在动力及储能电池需求的驱动下延续强劲增长态势。
4、请问公司在上游资源端的布局进展有哪些？
回复：向上游布局磷矿资源是公司完善一体化布局的重要环节公司自取得磷矿采矿许可证以来，有序推进矿山建设，
目前整体进展较为顺利，黄家坡磷矿在四季度陆续出矿。
5、公司西班牙布局的生产基地产能是多少？请问是供海外客户为主吗？
回复：公司已在西班牙布局年产 5万吨锂电池正极材料项目，许多国内、国外客户都表达了浓烈的兴趣，与公司保持
了积极的沟通。
6、请问公司高端产品的占比是多少？全年占比会提升至什么水平？
回复：公司 CN-5系列、YN-9系列和更高端系列等新产品较好地契合了储能电池向大电芯演进的市场趋势、动力电池
提升快充性能等应用需求，今年以来出货占比快速提高。全年来看，新产品出货量较去年将有大幅提升。
7、公司再融资的规模及进展情况怎么样？
回复：公司本次向特定对象发行股票的募资总额不超过 48 亿元，公司正在积极推进向特定对象发行股票相关事宜，
目前处于深交所问询回复阶段，尚需深交所审核通过并经中国证监会同意注册后方可实施，具体进展请关注公司公告。
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