价值分析☆ ◇301358 湖南裕能 更新日期：2024-11-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-18
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 1 0 0 0 0 1
1月内 4 0 0 0 0 4
2月内 5 0 0 0 0 5
3月内 7 2 0 0 0 9
6月内 10 2 0 0 0 12
1年内 18 6 0 0 0 24
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 2.08│ 5.29│ 2.09│ 1.30│ 2.62│ 3.69│
│每股净资产(元) │ 4.77│ 10.06│ 14.90│ 16.31│ 18.95│ 22.08│
│净资产收益率% │ 43.75│ 52.63│ 14.01│ 7.99│ 13.02│ 15.70│
│归母净利润(百万元) │ 1184.12│ 3007.21│ 1580.63│ 987.91│ 1980.62│ 2792.99│
│营业收入(百万元) │ 7067.62│ 42790.36│ 41357.67│ 25842.04│ 32758.13│ 39824.06│
│营业利润(百万元) │ 1415.41│ 3593.22│ 1875.90│ 1179.18│ 2344.41│ 3302.77│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-11-18 买入 首次 58.3 1.12 2.54 3.59 天风证券
2024-11-10 买入 首次 --- 1.06 2.95 3.98 中泰证券
2024-11-07 买入 维持 --- 1.24 2.47 3.77 华安证券
2024-11-01 买入 维持 --- 1.23 2.62 3.75 民生证券
2024-10-18 买入 维持 52 1.26 2.91 4.63 东吴证券
2024-09-12 增持 首次 44.08 1.16 1.91 2.48 海通证券
2024-08-27 买入 维持 43 1.26 2.40 3.71 东吴证券
2024-08-27 增持 维持 --- 1.23 2.04 2.97 华金证券
2024-08-26 买入 维持 --- 1.25 2.43 3.68 东北证券
2024-06-30 买入 维持 50 1.36 3.35 4.51 东吴证券
2024-06-13 买入 首次 --- 2.19 3.30 4.09 开源证券
2024-06-04 买入 首次 --- 1.29 2.47 3.10 华安证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-11-18│湖南裕能(301358)首次覆盖报告：惟其磨砺，始得玉成
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盈利预测与估值
看好公司强成本控制能力+强运营效率，高压实密度产品有望带来超额利润。预计2024-2026年公司营收分
别为284.8、383.8、479.5亿元，同增-31%、35%、25%；归母净利润8.5、19.2、27.2亿元，同增-46%、126%、
42%。考虑公司磷酸铁锂行业龙头享有一定估值溢价，24年有望盈利见底，给予2025年PE23x，对应目标价58.3
元，首次覆盖，给予“买入”评级。
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2024-11-10│湖南裕能(301358)首次覆盖报告：磷酸铁锂龙头高成长，一体化布局有望降本
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投资建议：预计2024-2026年公司营业收入分别为223.1/272.9/329.1亿元，归母净利润分别为8.1/22.4/3
0.1亿元，对应2025年PE估值17倍，低于可比公司平均估值。考虑到公司市占率行业第一，布局上游一体化有
望实现降本，首次覆盖给予“买入”评级。
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2024-11-07│湖南裕能(301358)新产品逐步上量，盈利有望逐季好转
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投资建议
公司磷酸铁锂产品性能优越，成本优势明显。未来随着公司新产品逐步上量增厚盈利及一体化布局加速降
本增效，我们预计公司2024-2026年归母净利润为9.36/18.71/28.52亿元(原值9.80/18.71/23.44亿元)，对应P
E为42/21/14倍，维持“买入”评级。
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2024-11-01│湖南裕能(301358)2024年三季报点评：新品逐步上量，一体化加速
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投资建议：新能源汽车发展方兴未艾，铁锂一线厂商拥有技术、产品、客户、产能优势。公司新产品正逐
步上量，叠加一体化加速或有效提质降本，盈利水平有望恢复向上。我们预计公司2024-2026年实现营收247.0
、326.4和409.8亿元，同比变化-40.3%、+32.1%和+25.5%；实现归母净利润9.3、19.9、28.4亿元，同比变化-
40.9%、+112.8%和+43.0%。当前股价对应2024-2026年市盈率分别为38、18、12倍，考虑公司规模化效应凸显
，新品上量叠加一体化优势，维持“推荐”评级。
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2024-10-18│湖南裕能(301358)高端产品迭代强化龙头优势，铁锂供需反转盈利拐点将至
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投资建议：考虑Q3碳酸锂减值影响，我们下调公司2024年，上调2025-2026年归母净利预期至9.5/22.0/35
.1亿元（原预期9.5/18.2/28.1亿元），同比-40%/+131%/+59%，对应PE为26/11/7倍，考虑公司为铁锂正极龙
头，成本优势显著，给予25年18x，目标价52元，维持“买入”评级。
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2024-09-12│湖南裕能(301358)公司研究报告：磷酸铁锂龙头，纵向一体化持续推进
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盈利预测与评级：我们预计公司24-26年归母净利润分别为8.80、14.43、18.82亿元，同比-44.3%、+63.9
%、+30.4%。公司作为磷酸铁锂龙头，参考可比公司给予公司2024年36-38倍PE估值，对应合理价值区间41.76-
44.08元，给予“优于大市”评级。
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2024-08-27│湖南裕能(301358)2024年中报业绩点评：储能+新产品快速放量，单位盈利环比提升
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投资建议：考虑下半年行业加工费小幅下降，我们下调公司2024-2026年归母净利预期至9.6/18.2/28.1亿
元（原预期10/25/34亿元），同比-39%/+90%/+55%，对应PE为20/11/7倍，考虑公司为铁锂正极龙头，成本优
势显著，给予25年18x，目标价43元，维持“买入”评级。
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2024-08-27│湖南裕能(301358)出货量快速增长，一体化产业布局持续推进
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投资建议：公司是磷酸铁锂正极材料行业龙头企业，产能利用率维持高位，并持续推进一体化布局和海外
业务。同时，公司积极布局磷酸锰铁锂、超长循环磷酸铁锂等新产品，报告期内储能新品CN-5系列和动力新品
YN-9系列快速增长。考虑行业竞争有可能持续加剧，我们调整公司盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利
润分别为9.30亿元、15.48亿元和22.51亿元（前次2024-2026年盈利预测分别为9.23亿元、18.55亿元和28.14
亿元），对应PE分别是20.3、12.2和8.4倍，维持“增持-A”评级。
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2024-08-26│湖南裕能(301358)半年报点评：份额持续提升，一体化加速布局
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投资建议：公司作为磷酸铁锂材料行业龙头，精细化管理能力优秀，加速布局一体化产业链，持续降本增
效。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为9.47/18.39/27.87亿元，同比增长-40.11%/94.28%/51.55%，
EPS为1.25/2.43/3.68元，对应PE分别为20/10/7倍，维持“买入”评级。
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2024-06-30│湖南裕能(301358)远期规划30万吨铁锂产能，一体化布局再加深
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投资建议：考虑公司深化一体化布局巩固成本优势，我们维持公司2024-2026年归母净利润预测为10/25/3
4亿元，同比-35%/+147%/+35%，对应PE为23/9/7倍，考虑公司为铁锂正极龙头，成本优势显著，给予25年15x
，目标价50元，维持“买入”评级。
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2024-06-13│湖南裕能(301358)公司首次覆盖报告：铁锂全球龙头，份额稳步扩张
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国内磷酸铁锂正极材料龙头，绑定核心客户共同发展
公司是国内磷酸铁锂正极材料龙头企业，下游深度绑定核心大客户比亚迪、宁德时代，且两者均为其战略
投资者，公司通过绑定核心客户实现共同发展。我们预计公司2024-2026年营业收入分别为374/406/433亿元，
归母净利润分别为16.6/25.0/31.0亿元，EPS分别为2.19/3.30/4.09元/股，当前股价对应PE分别为18.6/12.3/
9.9倍，首次覆盖，给予“买入”评级。
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2024-06-04│湖南裕能(301358)全面推进一体化发展，行业地位稳固
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投资建议
我们预计2024-2026年公司归母净利润分别为9.80/18.71/23.44亿元，对应PE30、16、12倍，公司是铁锂
行业头部公司，一体化布局持续推进，给予“买入”评级。
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