价值分析☆ ◇301363 美好医疗 更新日期：2024-12-04◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-03
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 7 2 0 0 0 9
3月内 9 2 0 0 0 11
6月内 20 3 0 0 0 23
1年内 28 5 0 0 0 33
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.86│ 0.99│ 0.77│ 0.96│ 1.21│ 1.51│
│每股净资产(元) │ 3.84│ 7.43│ 7.83│ 8.63│ 9.62│ 10.84│
│净资产收益率% │ 22.28│ 13.31│ 9.85│ 11.23│ 12.73│ 14.12│
│归母净利润(百万元) │ 310.10│ 402.09│ 313.30│ 389.81│ 490.18│ 613.21│
│营业收入(百万元) │ 1137.45│ 1415.29│ 1337.59│ 1662.39│ 2066.09│ 2559.22│
│营业利润(百万元) │ 348.34│ 456.75│ 351.71│ 439.90│ 551.96│ 690.64│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-11-03 买入 维持 --- 0.93 1.14 1.41 国盛证券
2024-11-01 买入 维持 --- 0.97 1.21 1.52 信达证券
2024-10-31 买入 维持 --- 0.94 1.18 1.48 长江证券
2024-10-31 增持 维持 --- 0.96 1.20 1.48 国信证券
2024-10-29 买入 维持 --- 0.98 1.24 1.58 华安证券
2024-10-25 买入 维持 40.74 0.97 1.23 1.51 东方证券
2024-10-25 增持 维持 --- 0.89 1.11 1.38 财通证券
2024-10-25 买入 维持 --- 0.96 1.21 1.51 华福证券
2024-10-24 买入 维持 --- 0.95 1.22 1.56 中泰证券
2024-09-26 买入 首次 --- 0.93 1.14 1.41 国盛证券
2024-09-12 买入 维持 --- 0.97 1.22 1.51 中信建投
2024-08-22 买入 维持 --- 0.96 1.22 1.53 华鑫证券
2024-08-21 买入 维持 --- 0.98 1.23 1.58 光大证券
2024-08-21 买入 维持 --- 0.95 1.22 1.56 中泰证券
2024-08-20 买入 维持 --- 0.96 1.21 1.51 华福证券
2024-08-20 买入 维持 32.34 0.98 1.22 1.51 东方证券
2024-08-20 买入 维持 --- 1.00 1.27 1.60 华源证券
2024-08-20 买入 维持 --- 0.98 1.24 1.58 华安证券
2024-08-20 未知 未知 --- 0.96 1.20 1.51 西南证券
2024-08-20 增持 维持 --- 0.89 1.11 1.38 财通证券
2024-08-19 买入 维持 --- 0.97 1.21 1.51 信达证券
2024-07-01 买入 首次 --- 1.00 1.27 1.60 华源证券
2024-06-25 买入 首次 --- 0.97 1.21 1.51 信达证券
2024-06-13 买入 首次 32.64 0.96 1.20 1.47 东方证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-11-03│美好医疗(301363)Q3业绩高速增长，胰岛素笔放量可期
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盈利预测与投资建议
我们预计2024-2026年公司营收分别为16.14、19.75、24.06亿元，分别同比增长20.7%、22.4%、21.8%；
归母净利润分别为3.80、4.65、5.75亿元，分别同比增长21.3%、22.3%、23.7%；对应PE分别为33X、27X、22X
，维持“买入”评级。
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2024-11-01│美好医疗(301363)下游去库影响消退，多项新业务助力成长
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盈利预测及投资评级：我们预计公司2024-2026年营业收入分别为16.73、20.84、25.88亿元，同比增速分
别为25.0%、24.6%、24.2%，实现归母净利润为3.93、4.94、6.17亿元，同比分别增长25.5%、25.7%、24.8%，
对应当前股价PE分别为33、27、21倍，维持公司“买入”投资评级。
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2024-10-31│美好医疗(301363)业绩符合预期，第二增长曲线逐步兑现
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盈利预测：公司专注于医疗器械组件的高端智造，预计2024-2026年收入分别为16.25、20.01和24.81亿元
，归母净利润分别为3.80、4.81和6.01亿元，对应当前市值的市盈率为35、27和22倍，给予“买入”评级。
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2024-10-31│美好医疗(301363)2024年三季报点评：业绩表现亮眼，24Q3营收同环比持续恢复
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投资建议：基石业务家用呼吸机组件逐步企稳，业务多元化发展顺利，维持盈利预测，预计2024-2026年
营收16.7/20.8/25.6亿元，同比增速25%/24%/23%，归母净利润3.9/4.9/6.0亿元，同比增速25%/24%/23%，当
前股价对应PE=33/27/22x，维持“优于大市”评级。
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2024-10-29│美好医疗(301363)三季度业绩增速显著，新赛道业务步入收获期
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我们预计公司2024-2026年营收分别为16.93/21.16/26.59亿元，同比增速为26.5%/25.0%/25.7%；归母净
利润分别为3.97/5.05/6.41亿元，同比增速为26.6%/27.3%/26.9%；对应2024-2026年EPS为0.98/1.24/1.58元/
股；对应2024-2026年PE为36x/28x/22x。考虑到公司核心业务优势稳固，产能逐步释放，新业务+新客户不断
拓展，维持“买入”评级。
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2024-10-25│美好医疗(301363)2024三季报点评：营收环比提升，全年库存改善显著
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根据公司2024三季报，我们略微调整收入、毛利率及期间费用率预测，预测公司2024-2026年EPS分别为0.
97、1.23、1.51元（原预测24-26年EPS为0.98、1.22、1.51元），由于公司家用呼吸机业务有望随下游库存出
清而恢复快速增长，同时公司产品管线持续丰富，新业务、新客户不断开发，长期发展空间广阔。根据可比公
司2024年平均估值，给予公司2024年42倍市盈率，对应目标价为40.74元，给予“买入”评级。
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2024-10-25│美好医疗(301363)大客户去库存影响削弱，新业务拓展顺利
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投资建议：大客户去库存影响削弱，新业务拓展顺利。我们预计公司2024-2026年实现营业收入16.04/20.
07/24.99亿元，归母净利润3.62/4.53/5.59亿元。对应PE分别为30.98/24.76/20.07倍，维持“增持”评级。
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2024-10-25│美好医疗(301363)业绩符合预期，Q3收入环比继续提升
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盈利预测与投资建议：考虑到公司三季报业绩符合此前预期，我们维持此前盈利预测，预计2024-2026年
公司营收分别为16.3/19.8/23.7亿元，同比增长22%、21%、20%；归母净利润分别为3.9、4.9、6.1亿元，同比
增长25%、25%、25%，维持“买入”评级。
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2024-10-24│美好医疗(301363)多系列产品驱动业绩高增，海外布局战略稳步推进
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盈利预测与投资建议：根据公司公告，预计血糖管理等新业务有望快速上量，家用呼吸机组件等传统业务
持续回暖，预计公司2024-2026年有望实现营业收入16.72、21.24、27.07亿元，同比增长25%、27%、27%，预
计2024-2026年有望实现归母净利润3.85、4.94、6.33亿元，同比增长23%、28%、28%。公司当前股价对应2024
-2026年29、23、18倍PE，考虑公司是医疗器械组件制造龙头，掌握行业领先的研发制造能力，技术壁垒高，
拥有更加可观的成长空间，未来几年有望持续保持业绩快速增长，具有较好的稀缺性，维持“买入”评级
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2024-09-26│美好医疗(301363)基石业务稳健，多元化突破打造新增长极
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盈利预测与估值：我们预计2024-2026年公司营收分别为16.14、19.75、24.06亿元，分别同比增长20.7%
、22.4%、21.8%；归母净利润分别为3.80、4.65、5.75亿元，分别同比增长21.3%、22.3%、23.7%，首次覆盖
，给予“买入”评级。
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2024-09-12│美好医疗(301363)Q2业绩超预期，下半年有望持续改善
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看好公司长期成长逻辑
短期来看，下游客户库存水平已恢复正常，下半年公司家用呼吸机组件业务订单有望持续环比改善，同时
公司与客户A在其产品升级换代的过程中进行更深入的合作，供应份额有望进一步提升。中长期来看，公司已
和迈瑞、强生、雅培等全球医疗器械头部企业达成不同细分领域的合作，未来随着合作客户数量的进一步增加
以及单个客户合作体量的提升，业绩有望持续增厚；另一方面，公司依托底层技术持续拓展新赛道，在血糖管
理、体外诊断、心血管介入、骨科、MAH等领域持续加大研发投入，有望持续打开成长天花板。我们预计2024-
2026年公司营收分别同比增长25%、24%和24%，归母净利润分别同比增长26%、25%和24%。维持“买入”评级。
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2024-08-22│美好医疗(301363)公司事件点评报告：季度收入增长环比好转
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盈利预测
考虑下半年呼吸机订单恢复，维持盈利预测，预测公司2024-2026年收入分别为17.23、21.56、26.72亿元
，归母净利润分别为3.92、4.97、6.24亿元，EPS分别为0.96、1.22、1.53元，当前股价对应PE分别为29.3、2
3.1、18.4倍，公司是医疗器械合约制造商，是全球医疗器械制造创新产业链的重要一环，目前已在家用呼吸
机和人工植入耳蜗取得与下游客户稳固合作关系，分享市场的稳定增长，与此同时，公司持续拓展新客户、开
发新项目，拓宽市场空间，维持“买入”投资评级。
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2024-08-21│美好医疗(301363)2024半年报点评：呼吸机组件订单拐点初显，期待新业务拓展潜力
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盈利预测、估值与评级：公司是精密医疗器械组件制造龙头，2024年下半年呼吸机组件订单拐点初显叠加
新业务新客户订单拉开第二增长曲线，我们维持24~26年归母净利润预测为3.97/5.02/6.41亿元，考虑到公司
的细分领域龙头地位和新业务拓展潜力，维持“买入”评级。
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2024-08-21│美好医疗(301363)客户库存消化呼吸机业务拐点临近，血糖等新品未来可期
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盈利预测与投资建议：根据公司公告，我们调整盈利预测，预计血糖管理等新业务有望快速上量，家用呼
吸机组件等传统业务库存消化可能造成短期扰动，预计公司2024-2026年有望实现营业收入16.72、21.24、27.
07亿元，同比增长25%、27%、27%（调整前17.02、21.60、27.49亿元），预计2024-2026年有望实现归母净利
润3.85、4.94、6.33亿元，同比增长23%、28%、28%（调整前4.07、5.11、6.48亿元）。公司当前股价对应202
4-2026年29、23、18倍PE，考虑公司是医疗器械组件制造龙头，掌握行业领先的研发制造能力，技术壁垒高，
拥有更加可观的成长空间，未来几年有望持续保持业绩快速增长，具有较好的稀缺性，维持“买入”评级。
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2024-08-20│美好医疗(301363)主业去库存结束，注射笔订单稳步推进
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盈利预测与投资建议：考虑到公司中报业绩符合此前预期，我们维持此前盈利预测，预计2024-2026年公
司营收分别为16.3/19.8/23.7亿元，同比增长22%、21%、20%；归母净利润分别为3.9、4.9、6.1亿元，同比增
长25%、25%、25%，维持“买入”评级。
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2024-08-20│美好医疗(301363)2024年中报点评：业绩超预期，看好库存改善和新业务拓展
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根据公司2024中报，我们上调毛利率预测，我们预测公司2024-2026年EPS分别为0.98、1.22、1.51元（原
预测24-26年EPS为0.96、1.20、1.47元），由于公司家用呼吸机业务有望随下游库存出清而恢复快速增长，同
时公司产品管线持续丰富，新业务、新客户不断开发，长期发展空间广阔。根据可比公司2024年平均估值，给
予公司2024年33倍市盈率，对应目标价为32.34元，给予“买入”评级。
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2024-08-20│美好医疗(301363)Q2业绩拐点初现，下半年业绩高增长可期
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盈利预测与估值：我们预计2024-2026年公司总营收分别为16.83、21.08、26.55亿元，同比增速分别为25
.81%、25.26%、25.94%；我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为4.05、5.16、6.52亿元，增速分别为29.
35%、27.28%、26.32%。当前股价对应的PE分别为28x、22x、17x。基于公司呼吸机组件积累成熟，业务持续回
暖，人工耳蜗、家用及消费电子业务稳健，新业务拓展初见成效，维持“买入”评级。
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2024-08-20│美好医疗(301363)公司业务拐点显现，中报业绩超预期
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投资建议
我们预计公司2024~2026年营收分别为16.93/21.16/26.59亿元，同比增速为26.5%/25.0%/25.7%；归母净
利润分别为3.97/5.05/6.41亿元，同比增速为26.6%/27.2%/27.0%；对应2024~2026年EPS为0.98/1.24/1.58元/
股；对应2024~2026年PE为26x/20x/16x。考虑到公司核心业务优势稳固，产能逐步释放，新业务+新客户不断
拓展，维持“买入”评级。
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2024-08-20│美好医疗(301363)2024年中报点评：Q2营收同环比改善，看好呼吸机业务恢复
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盈利预测与投资建议：预计公司2024-2026年营业收入分别为17/21/26亿元，归母净利润分别为4/5/6亿元
。公司新业务赛道放量在即，建议持续关注。
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2024-08-20│美好医疗(301363)2024Q2业绩环比改善，新业务拓展顺利
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投资建议：家用呼吸机业务有望回升，多元化业务布局成效渐显。我们预计公司2024-2026年实现营业收
入16.04/20.07/24.99亿元，归母净利润3.62/4.53/5.59亿元。对应PE分别为30.98/24.76/20.07倍，维持“增
持”评级。
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2024-08-19│美好医疗(301363)下游去库进入尾声，24Q2营收恢复增长
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盈利预测及投资评级：我们预计公司2024-2026年营业收入分别为16.73、20.84、25.88亿元，同比增速分
别为25.0%、24.6%、24.2%，实现归母净利润为3.93、4.93、6.16亿元，同比分别增长25.5%、25.5%、24.9%，
对应当前股价PE分别为29、23、18倍，维持公司“买入”投资评级。
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2024-07-01│美好医疗(301363)呼吸机组件龙头，业务拓展打开成长边界
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盈利预测与估值：我们预计2024-2026年公司总营收分别为16.83、21.08、26.55亿元，同比增速分别为25
.81%、25.26%、25.94%；我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为4.05、5.16、6.52亿元，增速分别为29.
35%、27.28%、26.32%。当前股价对应的PE分别为29x、23x、18x。选取同为医疗器械上游产业链的奕瑞科技、
海泰新光，以及家用呼吸机厂家怡和嘉业作为可比公司，公司呼吸机组件积累成熟，从医疗器械精密组件向消
费电子组件进行全方位布局，首次覆盖，给予“买入”评级。
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2024-06-25│美好医疗(301363)公司深度报告：夯实两大基石业务，加速新客户拓展，平台扩张能力凸显
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盈利预测与投资建议：我们预计公司2024-2026年营业收入分别为16.73亿元、20.84亿元、25.88亿元，同
比增速分别为25.0%、24.6%、24.2%，2024-2026年实现归母净利润为3.93亿元、4.93亿元、6.16亿元，同比分
别增长25.5%、25.3%、25.0%，对应当前股价PE分别为28、23、18倍，首次覆盖，我们给予公司“买入”投资
评级。
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2024-06-13│美好医疗(301363)首次覆盖报告：医疗器械精密组件龙头，多元发展绘新篇
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我们预测公司2024-2026年每股收益分别为0.96、1.20、1.47元，由于公司家用呼吸机业务有望随下游渠
道库存出清而恢复快速增长态势，同时公司产品管线持续丰富，新业务、新客户不断开发，长期发展空间广阔
。根据可比公司2024年平均估值，给予公司2024年34倍市盈率，对应目标价为32.64元，首次给予买入评级。
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