研报评级☆ ◇301365 矩阵股份 更新日期：2026-03-21◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-02-26
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 0 1 0 0 0 1
2月内 0 1 0 0 0 1
3月内 0 1 0 0 0 1
6月内 0 1 0 0 0 1
1年内 2 1 0 0 0 3
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2022年│ 2023年│ 2024年│2025年预测│2026年预测│2027年预测│
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│每股收益(元) │ 1.38│ 0.19│ 0.19│ 0.38│ 0.89│ 1.24│
│每股净资产(元) │ 14.70│ 9.72│ 9.76│ 9.84│ 10.01│ 10.26│
│净资产收益率% │ 9.36│ 1.94│ 1.92│ 3.90│ 8.90│ 12.10│
│归母净利润(百万元) │ 165.18│ 33.95│ 33.70│ 69.00│ 160.00│ 224.00│
│营业收入(百万元) │ 794.49│ 529.28│ 529.88│ 700.00│ 925.00│ 1103.00│
│营业利润(百万元) │ 195.65│ 41.46│ 40.68│ 84.00│ 195.00│ 272.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2025EPS 2026EPS 2027EPS 研究机构
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2026-02-26 增持 首次 31.15 0.38 0.89 1.24 国信证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-02-26│矩阵股份(301365)业绩触底回升，“AI+设计”探索第二曲线 │国信证券 │增持
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矩阵股份：高端室内设计龙头企业。公司主营“空间设计+软装陈设”，业务规模处于业内第一梯队。空间设计与软
装陈设业务属于高端创意类设计，能够以相对有限的资源投入实现较高的设计溢价。当前，尽管房地产市场仍处于整体调
整阶段，新开工与投资规模持续下行，但在国家鼓励建设“好房子”、推动房地产行业高质量发展的政策导向下，地产开
发企业愈发依赖于通过高品质的设计与软装来提升产品力并实现差异化竞争，具备竞争优势的头部室内设计公司有望迎来
新一轮发展机遇。
盈利能力修复，业绩触底回升。2022年至2023年受下游地产行业景气度下滑影响，公司收入和利润均有下滑。2025年
起，随着地产相关应收款减值风险释放基本完成，同时行业供给出清，竞争压力缓解，公司毛利率显著改善，公司收入与
利润明显复苏。根据公司业绩预告，2025全年预计实现归母净利润0.58-0.80亿元，同比大幅增长72%-137%。
“AI+设计”持续迭代，探索第二曲线。公司2024年推出“AI+设计”平台“暗壳AI”，以垂直行业AIGC平台为核心，
支持线稿、文字、毛坯等多模态输入，高效生成室内设计方案，提升项目设计效率。“AI+设计”在公司空间设计和软装
陈设业务流程中的全面应用，有望推动了人均效率和产值持续提升，实现毛利率企稳回升与利润率的持续改善。
财务健康，经营稳健，现金流充裕。公司现金与准现金资产规模保持高位，基本没有带息负债，现金、交易性金融资
产及大额存单三项合计规模约16亿元，占总资产的74%，相当于总市值的37%。公司经营稳健，现金流充裕，且无大额资本
开支需求，因此具备较强的分红能力，从2022年到2025上半年公司累计分红2.67亿元，占同时期归母净利润的98%。
投资建议：首次覆盖，给予“优于大市”评级。随着行业出清加速，公司在高端设计和软装领域的竞争地位有望进一
步提升，叠加地产行业筑底回暖，以及“好房子”相关政策支持，公司新签订单有望持续保持稳健增长。随着新签订单稳
定转化为收入的增长，同时毛利率持续回升，费用率被有效摊薄，减值压力缓解，公司归母净利润有望在未来几年持续回
升，预测2025-2027年公司实现归母净利润0.69/1.60/2.24亿元，净利率为9.9%/17.3%/20.3%。综合绝对估值法与相对估
值法，得到公司目标估值区间为29.12-31.15元，对应公司目标总市值52-56亿元，较当前股价有13%-21%的空间。
风险提示：宏观经济形势变化的风险、应收账款与合同资产减值风险、盈利能力下降的风险、“AI+设计”商业化不
及预期的风险等。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2025-11-20│矩阵股份(301365)2025年11月20日投资者关系活动主要内容
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公司于 2025年 11月 20日采用网络远程方式举行 2025年度深圳辖区上市公司投资者网上集体接待日活动，公司与投
资者进行了互动交流和沟通，就投资者关注的主要问题进行了答复。问答环节主要内容如下：
1、主要客户有哪些？
答：尊敬的投资者，您好！公司在住宅领域，与华润置地、招商局集团、金茂集团、中国建筑集团、合肥城建等众多
国内一线房地产企业建立了长期稳定的合作关系；在非住宅领域，公司 2025年上半年在办公、康养、商业、酒店等多业
态输出了郑州蜜雪冰城总部、北京国药集团总部、深圳晶发集团总部、泰康之家津园长寿社区等标杆项目。感谢您的关注
。
2、贵司募集资金使用情况有什么进展
答：尊敬的投资者，您好！公司募集资金正在按照募投项目投资计划逐步使用，具体情况可关注公司相关公告。
3、您好，请问贵司业务收入构成是怎么样的？
答：尊敬的投资者，您好！公司营业收入主要构成为空间设计收入、软装陈设收入。2025 年上半年，空间设计收入
约1.58亿元，同比增加 31.84%；软装陈设收入约 1.39 亿元，同比增加 6.62%。感谢您的关注。
4、公司取得不错的业绩，未来业绩展望如何？
答：尊敬的投资者您好，2025 年前三季度公司营业收入5.06亿元，同比增加 32.12%；归母净利润 0.69 亿元，同比
增加 53.97%。2025年度经营情况请您关注后续披露的 2025年年度报告。感谢您的关注。
5、公司采取了哪些措施来优化对应收账款回收情况？
答：尊敬的投资者，您好！公司通过客户评价体系对客户进行科学管理，选择信用优质的客户进行合作，以及继续加
强应收账款的管理工作，继续加强回款工作尤其是老旧项目回款，制定完善应收账款管理制度，针对应收款项成立了结算
中心，进行专项管理工作，实现应收账款的及时回收，不断改善公司经营性现金流，按照谨慎经营的原则，严格落实风控
体系，主动应对可能出现的信用风险。感谢您的关注。
6、请问一下，公司在人工智能时代，有哪些 AI 应用的布局？未来有没有进一步加大投入 AI 的计划？
答：尊敬的投资者，您好！在空间设计技术方面，公司全面布局设计数字化转型，力图打造智能设计平台。随着 AIG
C的涌现，公司率先发起行业内 AIGC案例实践，成立 AI先锋小组，持续开展众多开放共益的课题研发、技术交流、技能
培训、跨行业链接合作等，旨在为设计师提供符合人工智能时代下的创作环境。公司依托于多年沉淀的行业高质量专业数
据，结合设计师专业视角的参数研究，以及 AI领域前沿技术路径，打造了室内设计细分行业的 AI 垂类应用，推出了设
计师专业级 AIGC 设 计 平 台 - 暗 壳 AI 并 已 上 线（https://www.ark.art/home），为设计行业带来前沿驱动力。
感谢您的关注。
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