研报评级☆ ◇301379 天山电子 更新日期：2026-03-21◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2025-11-04
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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6月内 2 0 0 0 0 2
1年内 4 0 0 0 0 4
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2022年│ 2023年│ 2024年│2025年预测│2026年预测│2027年预测│
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│每股收益(元) │ 1.17│ 1.06│ 1.06│ 0.96│ 1.31│ 1.60│
│每股净资产(元) │ 12.34│ 12.80│ 9.93│ 7.96│ 8.88│ 10.08│
│净资产收益率% │ 9.46│ 8.28│ 10.67│ 12.70│ 15.60│ 16.90│
│归母净利润(百万元) │ 118.32│ 107.43│ 150.38│ 190.00│ 260.00│ 317.00│
│营业收入(百万元) │ 1233.34│ 1267.23│ 1476.85│ 1978.00│ 2546.00│ 2893.00│
│营业利润(百万元) │ 127.83│ 109.62│ 161.52│ 202.00│ 277.00│ 340.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2025EPS 2026EPS 2027EPS 研究机构
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2025-11-04 买入 维持 --- 0.96 1.31 1.60 西部证券
2025-09-29 买入 维持 --- 0.96 1.31 1.60 西部证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2025-11-04│天山电子(301379)2025年三季报点评：传统业务稳步发展，布局存储生态或开│西部证券 │买入
│启第二成长曲线 │ │
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事件：公司发布2025年三季报，前三季度实现营收13.38亿元，同比+26.48%，归母净利润1.13亿元，同比+7.75%，毛
利率/净利率分别为20.25%/8.44%，同比分别-1.15/-1.47pct。
持续提升专业显示领域的核心竞争力。公司拥有完整的单色液晶显示屏、单色液晶显示模组、彩色液晶显示模组生产
线及触摸屏生产线，具备为客户提供定制化、规模化产品的快速交付能力；客户广泛分布于智能家居、工业控制及自动化
、智能金融数据终端、通讯设备、民生能源、健康医疗、车载电子等行业领域。公司积极把握5G与AI技术发展机遇，加速
推进MiniLED背光模组与HMI人机交互系统的技术创新与产业化应用，持续聚焦“细分行业龙头客户”，通过精准需求挖掘
和定制化解决方案，不断提升在专业显示领域的核心竞争力。
车载业务呈现快速发展趋势。车载业务具备一定的技术与生产工艺门槛，目前公司在行业内的业务规模占比较小，随
着汽车智能化、电动化发展以及产能逐步释放及与客户合作深化，车载显示需求将逐步提升，公司通过持续技术创新，推
出如LC可变光式防眩后视镜模组等新产品，抢占车载电子增量市场，整体呈现快速发展的趋势。
存储业务有望打开第二成长曲线。在巩固触显一体核心优势的基础上，公司通过武汉鼎典投资新存科技和天链芯，战
略性投资布局“存储芯片研发＆制造-主控芯片＆内存模块研发-内存模块制造-市场商业化拓展”垂直整合全链条。公司
依托专业显示技术积累向半导体存储领域延伸，计划重点布局CXL扩展内存模组、SSD固态硬盘、存储外设三大产品线，通
过“芯屏协同，算存融合”的战略组合，构建从AI算力底层支撑到智能终端应用的完整存储生态能力。
投资建议：我们预计天山电子2025~2027年营收分别为19.78/25.46/28.93亿元，归母净利润分别为1.90/2.60/3.17亿
元。基于公司战略性布局存储板块，有望搭上AI算力国产化快车道打开第二成长曲线，我们维持“买入”评级。
风险提示：市场竞争加剧风险、国际供应链变动风险、原材料价格波动风险。
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2025-09-29│天山电子(301379)2025年半年报点评：重点布局存储生态，搭乘AI算力国产化│西部证券 │买入
│快车道 │ │
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事件：公司发布2025年半年报，上半年实现营收8.56亿元，同比+29.66%，归母净利润0.75亿元，同比+15.46%，毛利
率/净利率分别为20.60%/8.76%，同比分别+0.07/-1.08pct。
车载业务呈现快速发展趋势。公司车载电子主要为仪表盘产品，核心客户为比亚迪，并与东风、五菱、长安等车企保
持合作。车载业务具备一定的技术与生产工艺门槛，随着汽车智能化、电动化发展以及产能逐步释放及与客户合作深化，
车载显示需求将逐步提升，公司通过持续技术创新，推出如LC可变光式防眩后视镜模组等新产品，抢占车载电子增量市场
，整体呈现快速发展的趋势。
复杂模组上半年实现从0到1的突破。公司复杂模组产品上半年已开始小批量供货，相较2024年已实现从0到1的突破。
公司聚焦定制化液晶显示模组与触控产品的研发应用，将产品升级为复杂模组给到终端客户，构建了覆盖智能家居等多场
景的立体化产品矩阵。产能方面，公司复杂模组生产线正逐步扩张，灵山基地新建厂房已封顶装修，且预留产能释放的场
地需求。
重点布局存储生态，有望打开第二成长曲线。在巩固触显一体核心优势的基础上，公司通过武汉鼎典投资新存科技和
天链芯，战略性投资布局“存储芯片研发＆制造-主控芯片＆内存模块研发-内存模块制造-市场商业化拓展”垂直整合全
链条。公司依托专业显示技术积累向半导体存储领域延伸，计划重点布局CXL扩展内存模组、SSD固态硬盘、存储外设三大
产品线，通过“芯屏协同，算存融合”的战略组合，构建从AI算力底层支撑到智能终端应用的完整存储生态能力。
投资建议：我们预计天山电子2025~2027年营收分别为19.78/25.46/28.93亿元，归母净利润分别为1.90/2.60/3.17亿
元。公司主营业务稳健增长，车载电子、复杂模组下半年有望迎来放量；同时公司战略性布局存储板块，有望搭上AI算力
国产化快车道，打开第二成长曲线。基于公司新业务成长潜力，我们维持“买入”评级。
风险提示：市场竞争加剧风险、国际供应链变动风险、原材料价格波动风险。
【5.机构调研】 暂无数据
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