研报评级☆ ◇301382 蜂助手 更新日期：2026-03-21◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2025-10-29
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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6月内 3 0 0 0 0 3
1年内 4 0 0 0 0 4
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2022年│ 2023年│ 2024年│2025年预测│2026年预测│2027年预测│
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│每股收益(元) │ 0.99│ 0.84│ 0.61│ 0.71│ 0.96│ 1.20│
│每股净资产(元) │ 5.06│ 9.96│ 7.99│ ---│ ---│ ---│
│净资产收益率% │ 19.61│ 8.41│ 7.59│ 10.63│ 12.82│ 14.20│
│归母净利润(百万元) │ 126.30│ 142.09│ 133.76│ 202.00│ 274.00│ 344.00│
│营业收入(百万元) │ 878.55│ 1179.05│ 1538.65│ 2011.00│ 2564.00│ 3188.00│
│营业利润(百万元) │ 140.12│ 159.41│ 147.11│ 227.00│ 306.00│ 384.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2025EPS 2026EPS 2027EPS 研究机构
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2025-10-29 买入 维持 --- 0.71 0.96 1.20 太平洋证券
2025-10-09 买入 维持 --- 0.71 0.96 1.20 太平洋证券
2025-09-23 买入 维持 --- 0.71 0.96 1.20 太平洋证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2025-10-29│蜂助手(301382)Q3利润同比高增，定增注入成长动力 │太平洋证券 │买入
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事件：蜂助手发布2025年三季报。公司前三季度实现营业收入15.51亿元，同比增长41.64%；实现归母净利润1.34亿
元，同比增长46.65%；实现扣非归母净利润1.32亿元，同比增长46.60%。
Q3单季度利润同比高增，毛利率回暖。公司深耕拓展各板块业务成效凸显，毛利率同比回暖，费用率控制较好。Q3单
季度实现营业收入5.68亿元，同比增长57.57%；扣非后归母净利润5668.87万元，同比增长195.42%。Q3单季度，公司毛利
率为21.30%，同比+2.93pct；销售、管理、研发费用率分别为2.08%/1.80%/3.74%，分别同比-0.66pct/-0.56pct/0.31pct
。同时，公司优化应收账款管理，信用减值损失计提减少，经营性现金流大幅改善。
定增布局算力中心、智能体终端和端侧AI芯片。公司于9月30日发布2025年定增预案，计划定增募资9.84亿元，投向
云终端算力中心（5.5亿元）、物联网终端智能化升级（2.2亿元）、瘦终端SoC芯片研发（2.1亿元）。其中，云终端算力
中心一期已启动约700个机柜建设，为公司AI终端、云游戏等业务提供算力支持，相比租赁算算力成本大幅下降。物联网
升级项目构建“端侧智能体+云端算力”架构，应用于智能音箱等终端，推动战略转型至智能化服务生态。瘦终端SoC芯片
研发项目通过自主研发SoC芯片赋能AI终端厂商，提供算力、算法及服务整体方案。
定增募投项目与公司主业协同效应显著。公司以数字虚拟商品业务为基石，拓展物联网应用解决方案和云终端技术及
云服务两大业务板块，打造第二成长曲线。本次定增募投项目与公司现有业务和企业战略高度相关，有望提升公司研发实
力，进一步完善公司全栈服务能力，形成云终端+算力+AI服务战略布局，提升公司核心竞争能力和市场份额。
投资建议：预计公司2025-2027年营业收入分别为20.11/25.64/31.88亿元，归母净利润分别为2.02/2.74/3.44亿元。
维持“买入”评级。
风险提示：新业务拓展不及预期，技术研发不及预期，行业竞争加剧。
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2025-10-09│蜂助手(301382)定增布局算力、AI端侧及芯片，实控人拟参与认购 │太平洋证券 │买入
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事件：9月30日，蜂助手发布2025年定增预案，发行对象不超过35名（含35名）特定投资者，募集资金总额不超过9.8
4亿元，公司实控人拟认购股票数量不低于本次发行实际数量的10%。
募投项目包括算力中心、智能体终端和AI芯片。本次定增投向包括云终端算力中心项目（5.48亿元），物联网终端智
能化升级项目（2.21亿元），瘦终端SoC芯片技术研发项目（2.14亿元）。1）云终端算力中心项目：为公司云终端业务提
供算力资源，同时能实现算力资源的自主管理与弹性分配，满足从轻量级到高性能计算的不同应用场景需求，支撑云游戏
、云挂机、云应用、云手机（泛终端）等多元场景应用。2）物联网终端智能化升级项目：深入拓展智慧家庭、智慧门店/
零售等应用场景，产品涵盖如智能音箱、语音助手、AI玩具等泛终端。3）瘦终端SoC芯片技术研发项目：旨在研发一款低
成本、低功耗、高NPU算力，且支持端云协同、可持续迭代的SoC芯片，为端侧硬件提供支持。经两年多研究论证，目前已
完成瘦终端SoC芯片的制程、架构等规格选型。
定增有望夯实第二增长曲线。公司以数字虚拟商品业务为基石，拓展物联网应用解决方案和云终端技术及云服务两大
业务板块，打造第二成长曲线。本次募集资金投资项目与公司现有业务和企业战略高度相关，有望提升公司研发实力，进
一步完善公司全栈服务能力，深化数字商品、物联网、云终端各业务板块之间的协同效应，提升公司核心竞争能力和市场
份额。
OpenAI布局AI终端，端侧AI产业有望快速发展。据TheInformation消息，OpenAI将推出一批AI硬件,形态涵盖“无屏
智能音箱、眼镜、录音笔、可穿戴别针”等,预计首批设备发布的目标节点为2026年末或2027年初。此外，OpenAI此前在
其官网宣布，将以65亿美元收购前苹果首席设计师创办的AI硬件初创公司io，并透露首批AI设备计划于2026年面世。公司
布局端侧SoC芯片，有望受益于端侧AI产业发展机遇。
投资建议：预计公司2025-2027年营业收入分别为20.11/25.64/31.88亿元，归母净利润分别为2.02/2.74/3.44亿元。
维持“买入”评级。
风险提示：新业务拓展不及预期，技术研发不及预期，行业竞争加剧。
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2025-09-23│蜂助手(301382)身处智能化蓝海，不断打开成长空间 │太平洋证券 │买入
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国内知名的数字虚拟商品运营服务商,拓展物联网+云终端领域。蜂助手成立于2012年，是一家互联网数字化虚拟商品
综合服务提供商，主要为移动互联网相关场景客户提供移动互联网数字化虚拟商品综合运营服务。公司以数字虚拟商品业
务为基石，拓展物联网应用解决方案和云终端技术及云服务两大业务板块，打造第二成长曲线。2022-2024年，公司营收C
AGR为32.32%，归母净利润CAGR为3.13%。根据公司2025年股权激励计划制订的公司层面考核目标，以2024年为基准，2025
年营业收入增长率不低于30.30%且研发支出增长率不低于18.00%，显示公司对未来发展的信心以及对研发投入的坚定决心
。
公司凭借多年经验积累了大量的头部客户资源，建立了较高的核心客户壁垒。公司管理层成员多为通信互联网行业老
兵，积累了丰富的产业经验和资源。目前，公司已与三大运营商、三家头部网络视频商（爱奇艺、优酷、芒果TV）建立合
作关系，并为中国建设银行、中国银行、招商银行、中石化、碧桂园、OPPO手机、VIVO手机等众多大型企业集团的营销、
兑换、运营活动直接提供数字化虚拟商品交易及服务解决方案。物联网领域，公司与腾讯联合推出基于物联网技术的智能
CPE机顶盒产品。云终端领域，公司是华为云云终端的核心服务提供商，并向中国移动终端公司提供云终端相关服务。
物联网+云终端业务发展势头良好，第二成长曲线可期。1）物联网业务板块，公司基于自主研发的多网融合调度管理
系统，创新推出多网融合模组与方案板、蜂助手5G盒子、随身WiFi等系列硬件产品。以蜂助手盒子为载体，实现基础权益
和分类权益的自由组合，获取硬件收入的同时与数字商品运营业务产生良好的协同效应。2）云终端业务板块，公司与华
为云共同打造云手机产品，服务中国移动。公开数据显示该产品2024年用户规模破千万，月活用户超260万。公司与运营
商还基于云手机基础产品，推出算力套餐服务产品。2024年，公司云终端业务收入超4946万元，同比增长102%。
投资建议：预计公司2025-2027年营业收入分别为20.11/25.64/31.88亿元，归母净利润分别为2.02/2.74/3.44亿元。
维持“买入”评级。
风险提示：新业务拓展不及预期，技术研发不及预期，行业竞争加剧。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：57家
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2026-01-27│蜂助手(301382)2026年1月27日投资者关系活动主要内容
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投资者提出的问题及公司回复情况：
1、请问公司如何把 AI应用一体化能力，与云终端、物联网、数字商品这三大业务进行融合与切入？
答：家庭作为大众日常停留最久的生活空间，承载着用户持续而多元的生活需求。公司依托现有技术与业务积累，积
极布局家庭场景，打造出以融合网关为核心的家庭智能化解决方案，推动 AI应用一体化能力的全面落地。2026年 1月 27
日，在以好莱客 2026年经销商峰会上，由蜂助手、好莱客、好太太共同出资设立的广州合觅科技有限公司，成功举办品
牌暨产品发布会，正式推出涵盖智能 5G CPE音箱、智能云音箱、语音助手-觅宝等在内的 AI智能生活系列产品。该系列
产品的发布，充分展现了蜂助手“硬件+云终端+服务+场景”的 AI应用一体化能力。
一方面，公司自研的家庭垂类场景意图模型，与百度云、千问及豆包大模型实现深度协同，既保障了语音交互的场景
适配性，又强化了语义理解的精准度，可支持家庭终端硬件的语音控制、智能互动问答等核心功能。另一方面，依托公司
的物联网连接能力，公司将成熟的无线宽带与Mesh组网能力深度适配家庭场景，叠加 TPUNB超窄带通信技术的低功耗、广
覆盖特性，实现家中各类智能终端的自动组网与稳定连接，解决了市场同类产品需用户手动逐一配对、连接稳定性不足的
行业痛点。最后，结合公司云终端技术及算力运营能力，用户无需本地安装应用，即可直接体验云端加载的音频、游戏等
内容，能一站式满足用户影音视听、生活服务等场景需求。
2、请问公司的 AI智能家居解决方案中，具备 AI应用一体化能力的核心能力包含哪些？
答：该解决方案由合觅科技面向市场提供，公司为其提供完整的能力与服务支撑，具体涵盖以下维度：
（1）在硬件与软件协同层面，方案通过云端集中部署 AI能力集群，集成自然语言理解、语音及图像识别等核心技术
，使复杂计算与数据分析在云端完成。终端设备主要承担交互与数据采集功能，从而有效降低了对本地硬件性能的依赖。
（2）在 AI模型能力上，公司自研了面向家庭场景的垂类意图模型，并与百度云、千问、豆包等通用大模型深度协同
。该设计既保证了语音交互在家庭环境中的高度适配性，也提升了语义理解的精准度，从而稳定支持终端设备的语音控制
、智能问答等核心交互功能。
（3）多网融合连接能力上，采用公司自主研发的多网融合调度技术与宽窄带异构网络融合方案。该技术支持移动、
联通、电信等多运营商网络的智能调度与无缝切换，保障稳定连接。同时，通过跨运营商、跨套餐的流量共享调度，优化
了使用体验、降低流量成本。
（4）端云协同方面，结合云终端与算力运营技术，用户无需在本地安装应用，即可直接体验云端加载的音频、游戏
等内容，简化家庭数字环境的构建与管理。（5）在内容与服务体验上，依托海量的数字权益资源，公司在云端构建了数
字娱乐与生活服务两大生态。数字娱乐整合了主流平台的正版音乐、有声读物、影视与短视频资源；生活服务则接入了电
影票务、外卖点餐、出行打车等生活服务，为用户提供一站式的生活娱乐体验。通过端云协同，上述两大生态的服务及应
用场景，能很好地在终端侧实现。
3、对比传统家庭融合网关，具备 AI应用一体化能力的智能家庭产品，核心功能差异与独特价值主要体现在哪些方面
？
答：在 AI大模型深度融合的背景下，该产品的核心差异化价值，正是依托 AI应用一体化能力，实现了从“销售硬件
”到“提供持续服务”的根本性模式转变。传统智能家居产品多依靠单一功能硬件盈利，而公司共同打造的家庭融合网关
产品，采用会员制，为用户提供 AI助手、无线网络连接、影音娱乐与生活服务等能力及体验。
因此，具备公司 AI应用一体化能力的家庭融合网关产品，其核心价值与差异，不是一次性的硬件销售模式，而是将
一次性交易转变为持续性的用户运营与价值创造，通过月租形态的算力收入、流量收入以及内容收入，建立长期运营的商
业模式。
4、如何将公司的 AI应用一体化能力，有效拓展至 AI陪伴玩具、AI智能音箱等终端品类，构建高效协同的产品生态
？
答：公司对依托 AI应用一体化能力构建多元终端生态，有着清晰的路径。以融合网关作为家庭统一入口与连接中心
，通过深度会员体系与增值服务打造，在家庭场景推行“一个网关、一个入口、多个会员”的策略，通过专网组网、AI管
控等技术，自然把家庭侧的 AI陪伴玩具、AI智能音箱等终端连接到一个体系中，进而把 AI模型、玩具（音箱）与云端协
同、云端服务（应用场景）赋能到玩具（音箱）侧，带来生活消费场景在陪伴玩具、智能音箱等终端品类的智能化、AI化
。
综上所述，其生态构建的核心逻辑在于，以统一的融合网关与会员服务体系为基石，通过开放接入标准与数据共享机
制，整合多元化终端产品，最终形成一个紧密协同、体验一致的家庭智能产品矩阵。
5、与传统依靠硬件销售的模式相比，以“融合网关+持续服务+生态扩展”为核心的模式，在单个家庭用户的终身价
值与公司长期营收结构上，预计将带来怎样的具体变化与财务提升？
答：该模式推动公司的收入结构从传统硬件销售，转向以持续服务和生态整合为核心的长期运营。每向一个家庭提供
融合网关，不仅是一次硬件交付，也意味着获得了持续运营该家庭智能服务的入口。仅基础网络与数字权益服务，单个家
庭每年即可为公司带来约千元以上的稳定收入。同时，以网关为中心，可协同推广 AI陪伴玩具、穿戴设备等泛终端，保
留硬件销售收益，并基于用户触达能力，逐步拓展外卖、点餐等本地生活服务，打开持续增值空间。
因此，商业模式本质上从依赖硬件差价，升级为以家庭为单位的服务运营与生态整合模式。在此模式下，单个家庭在
首年即可贡献“硬件收入+服务收入”的叠加收益，自第二年起，仍可保持稳定的服务性收益，公司还可通过持续推广泛
终端产品、拓展生活服务，从而显著提升用户生命周期价值，增强长期收入的可预期性。
6、家庭融合网关所集成的 AI应用一体化能力，除了在家庭场景落地外，是否还有其他的商业模式？
答：家庭融合网关集成的公司的 AI应用一体化能力，除在家庭场景及家庭智能设备落地外，还可广泛应用于各行业
的 AI场景中。比如为内容提供商，公司可以将自研的 AI模型赋能给内容提供方、提升内容体验的 AI化；可以把内容上
云实现云端体验。对于 AI眼镜、AI运动手环等穿戴类智能终端，公司可以把“AI模型+云终端+服务+场景”的一体化能力
赋能智能终端厂家，提升智能终端的 AI化，以及内容（服务）体验的增值，从而带来智能终端的粘性以及长尾价值。
7、关于公司与星航互联此前签署的合作备忘录，以及公司在航空互联网领域的布局，请公司具体介绍一些。
答：公司在航空互联网领域的布局，主要在飞机的通信连接，以及飞机乘客的服务两个方向。
在飞机的通信连接方面，公司认为，未来 6G空天地一体化网络将整合地面基站、天基卫星及空基基站三类基础设施
。其中，空基基站部署在几百米至 100公里空域，可实现空中与地面、空中与海洋及沙漠等区域提供集中通信覆盖。具体
而言，公司已与星航互联（北京）科技有限公司达成战略合作，双方共同推进空中基站网络的建设和运营。通过将基站设
备部署于飞机上，实现乘客的通信信号与高轨（低轨）卫星连接，再经卫星与地面信关站连接至运营商核心网，从而实现
飞机乘客实时的通信连接。相较于当前机上Wi-Fi需单独开通、认证、付费的模式，该方案支持用户直接使用原有通信套
餐，或通过运营商升级服务使用，或单独购买通信权益包等，可显著提升使用便利性与用户转化率，同时为接下来为乘客
提供移动互联网服务打下坚实的通信基础。
在飞机乘客的移动互联网服务方面，基于公司海量的数字商品（服务）资源，以及公司在数字商品运营上的成功经验
，公司可以把在地面为客户提供的移动互联网的各种内容（服务），在飞机客舱提供给乘客，为乘客带来视听娱乐体验。
同时，借助公司的云终端技术，公司还可以把类似云游戏等云端服务及体验场景，提供给飞机客舱的乘客，真正让乘客在
飞行中不失联、不孤独。
公司在航空互联网领域的布局，不仅仅在飞机客舱场景可落地，未来还可扩展至无人机、飞艇等平台，服务于更广泛
的低空经济场景。在航空互联网业务成熟后，公司也将持续跟进低轨卫星发展，推动技术从高轨向低轨演进，逐步构建完
整的空天地一体化通信能力及服务场景。
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参与调研机构：24家
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2025-10-30│蜂助手(301382)2025年10月30日投资者关系活动主要内容
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蜂助手股份有限公司于2025年10月30日在广州市天河区黄埔大道中660号汇金国际金融中心9楼举行投资者关系活动，
参与单位名称及人员有天风证券、成都万象华成投资管理、湖南源乘私募基金管理、泰康资产管理、华安基金管理、深圳
市金之灏基金管理、上海证券、中信证券股份、承珞（上海）投资管理、太平资产管理、平安基金管理、上海鹤禧私募基
金管理、长江证券（上海）资产管理、创金合信基金管理，上市公司接待人员有董事长、总经理：罗洪鹏先生。 查看原
文
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2025-10-31/1224781220.PDF
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参与调研机构：31家
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2025-10-12│蜂助手(301382)2025年10月12日投资者关系活动主要内容
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1、请详细介绍公司整体业务布局及本次定增募投项目的具体规划。
答：公司整体业务布局：公司业务体系主要由三大核心板块构成，分别是数字商品的综合运营、物联网流量运营和解
决方案、云终端技术和算力运营，三大板块均保持良好发展态势。第一，数字商品的综合运营业务板块作为公司现金流业
务，采用2B再2C的商业模式。首先，通过整合上游供应链资源并获得多项独家代理权，以此来形成公司的竞争优势；其次
依托自主开发的数字商品交易云平台，形成多元化的产品矩阵，为运营商、手机厂商、银行、超级APP及物业应用等行业
客户提供精准服务，持续赋能下游客户实现业务增长。第二，在物联网流量运营和解决方案业务板块方面，基于多网融合
技术和流量池运营能力，为各行业设备提供网络连接一体化解决方案。面向家庭场景，公司推出了融合CPE功能与内容服
务的一体化机顶盒；面向行业客户，则为连锁门店及初创企业等提供专业的网络连接设备。此外，公司正积极推进与智能
终端结合的下一代产品研发，包括智能音箱、智能玩具等创新形态的解决方案。另外，物联网IOT一体化解决方案以项目
化收入的形式作为物联网板块稳定的一部分收入。第三，云终端技术和算力运营业务板块从2019年开始布局。初期采用HU
AWEI的ARM架构鲲鹏服务器，并逐步向开放开源兼容的全平台云端服务器演进。在此技术上，公司重点研发云端虚拟化、
云OS操作系统、算力调度与分配等核心能力，形成具有PaaS平台性质的技术体系，已向HUAWEI、运营商等大型企业客户提
供成熟产品，助力其构建面向2C云端生态与发展能力。同时，公司为2B端企业提供算力调度、业务系统云端化及客户运营
支撑的一体化解决方案，该业务已于今年实现客户落地与收入贡献。未来公司将推动三大业务板块协同融合，依托AI技术
与云端模型整合，构建“云+端”生态。例如通过云端生成音视频内容赋能智能硬件，强化端侧算法与云端协同能力，大
幅提升终端体验。未来2-3年，公司将重点延伸AI服务与终端能力，致力于打造成为以AI服务和应用为核心的算力服务提
供商。本次定增募投项目的具体规划：本次定增募资9.84亿元将重点投向三个战略项目，分别是云终端算力中心项目、物
联网终端智能化升级项目和瘦终端SoC芯片技术研发项目。云终端算力中心项目总投资5.5亿元，旨在通过自建算力基础设
施提升公司在云终端技术和算力运营业务板块的核心竞争力。项目选址粤西地区，已与当地政府就能耗指标、建设用地及
机房建设达成协同，规划分阶段推进，首期资金将用于满足机柜等基础设施需求。建成后，该中心将主要为云终端技术和
算力运营业务板块2B端客户提供自主可控的算力支持，尤其在AI终端、陪伴设备、云游戏等泛终端场景中优化成本结构、
增强服务灵活性与资源可控性，助力公司在2B市场扩大份额；通过“自建自用”模式，项目将显著强化公司在AI应用及云
端调度方面的自主能力，为构建“端云协同”生态提供坚实基础，进一步巩固其在算力服务领域的战略优势。物联网终端
智能化升级项目总投资2.2亿元，是在公司现有物联网流量运营和解决方案业务板块基础上的战略深化，重点围绕连接能
力增强、AI技术开发及端云协同三大方向进行系统升级。该项目通过终端侧嵌入智能体作为交互入口，云端强化算力支持
与生活服务自动化功能，构建“端侧智能体+云端算力”的一体化架构，相关技术将应用于智能音箱、智能玩具等泛终端
产品。此次升级标志着公司从物联网技术提供向智能化服务生态构建的战略转型，形成了以端云协同为基础的AI赋能新模
式。端侧SoC芯片研发项目计划投资2.1亿元，以产学研合作模式联合高校及专业厂商开展芯片设计与研发工作。该项目立
足于AI大模型从云向端部署的产业趋势，针对当前通用芯片在轻量化终端领域存在的成本高、功能冗余等痛点，构建“芯
片+云服务”一体化解决方案。项目初期将重点服务于公司自有智能终端产品升级，并逐步向消费级硬件市场推广，旨在
降低AI硬件开发门槛，赋能中小企业快速推出高性能、低成本的智能终端产品。该项目不仅承载着构建端侧智能生态的技
术使命，更致力于与公司现有三大业务板块形成战略协同。
2、请具体说明云终端技术在B端市场的应用场景和落地案例。
答：云终端技术本质上是一种将应用能力迁移至云端运行和操作的技术体系。鉴于当前市场整体生态尚未完善，公司
采取分阶段、差异化的推进策略，现阶段将重点发展单个应用上云及多重应用上云的解决方案。主要分为三个方面，具体
如下：第一，面向云游戏应用场景，主要为游戏公司提供云挂机等服务；第二，面向私域运营场景，服务对象包括银行、
保险机构、运营商以及各大品牌企业，通过云终端技术帮助客户提升私域客户的运营效率和营销转化效果，这个市场正随
着公域转私域的趋势快速扩张。在跨端调度场景中，公司已开发了能够实现跨平台应用跳转的技术方案，例如从微信或抖
音直接调用其他APP服务，目前已为运营商和银行建立了服务融合运营方案。第三，面向AI终端赋能领域，重点解决低成
本AI硬件无法运行安卓系统的技术瓶颈，通过云端运行APP的方式为智能音响、智能玩具等产品加载视频内容和生活服务
功能。未来还将面向C端市场推出半云化云手机服务，形成完整的B端和C端业务协同体系。这三个方向构成了公司当前及
明年的重点推广市场。
3、请详细阐述公司定增募投项目中研发的芯片与市场产品的差异化特征。
答：公司布局SoC芯片的核心战略意图是通过赋能硬件来推动云服务生态建设。当前AI硬件厂商面临多重痛点：需要
采购多颗通用芯片组成主板方案，芯片功能冗余导致成本优化困难，且缺乏配套的算法和服务支持。公司计划开发高度定
制化的SoC芯片，集成语音处理、视频算法等专用功能，通过单芯片解决方案显著降低硬件厂商的生产门槛和研发成本。
与市场现有产品相比，公司的芯片战略具有三个显著差异化特征。首先是定制化设计理念，芯片与公司自有云服务进行深
度耦合，实现端云协同优化，这与市面上的通用型芯片有较大差别。其次是商业模式创新，未来发展模式可能是芯片采用
补贴或赠送的方式提供给硬件厂商，最终通过云服务收费实现盈利，这完全改变了传统硬件销售的商业模式。最后是生态
服务能力，公司不仅提供芯片硬件，还配套提供算法支持、算力服务和内容资源，帮助硬件厂商建立持续性的服务收入模
式，这种“芯片+服务”的整体解决方案是传统芯片厂商无法提供的。
4、请完整说明云手机业务的发展现状和未来规划。需要明确的是，云手机本质是云终端技术的一种应用形态，其核
心价值在于提供应用上云的能力，而不是简单替代物理手机。从行业发展态势来看，三大运营商都在积极推进云手机业务
，整体行业发展趋势明显加速。在业务合作方面，公司目前主要与HUAWEI和中国移动开展ToB领域的合作。应用公司云手
机的核心技术能力及优势，公司为B端企业在云游戏、社媒营销、云挂机、云柜台等细分领域提供包括算力调度、业务系
统云端化及客户运营支撑等的一体化解决方案，该业务已于今年实现客户落地与收入贡献。在总的财务表现方面，云手机
业务收入全部计入云终端技术及算力运营板块，根据半年报数据显示，该板块2025年半年的收入已超过2024年全年，2025
年全年预计仍将保持增长态势。
5、公司已将AI端侧作为重点发展方向，而近期行业也出现了如OpenAI收购硬件公司等趋势。请问公司如何看待这一
方向的具体产品布局与相应商业模式？
答：AI技术从云向端延伸是行业发展的确定性趋势，这主要源于交互方式的根本性变革。下一代互联网入口将向硬件
化方向发展，语音交互逐渐取代屏幕交互成为主要交互方式，OpenAI等公司收购硬件公司的举措印证了这一趋势。公司的
应对策略是通过芯片赋能的方式参与生态建设，而不是直接从事硬件生产，这种轻资产模式可以降低运营风险和提高扩展
性。具体实施路径上，公司将通过自主研发的SoC芯片，为各类AI终端厂商提供包含算力、算法、服务的整体解决方案。
这种发展路径与OpenAI的硬件战略在本质上相似但实现方式不同，都致力于抢占下一代互联网入口。商业模式上采用互联
网服务模式，通过硬件赋能建立用户连接，最终通过云服务实现持续变现，这与传统硬件销售的一次性盈利模式有根本性
区别。整个战略规划围绕公司多年来积累的生活服务资源、运营经验和物联网技术基础展开，确保各项业务协同发展。
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