研报评级☆ ◇301468 博盈特焊 更新日期：2026-11-11◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-06-23
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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6月内 1 0 0 0 0 1
1年内 1 0 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.99│ 0.53│ 0.42│ 0.59│ 1.48│ 2.68│
│每股净资产(元) │ 17.52│ 17.61│ 17.68│ 14.04│ 15.23│ 17.21│
│净资产收益率% │ 5.67│ 2.99│ 2.37│ 4.30│ 10.10│ 16.50│
│归母净利润(百万元) │ 131.04│ 69.42│ 54.61│ 100.00│ 250.00│ 454.00│
│营业收入(百万元) │ 603.76│ 460.31│ 502.75│ 732.00│ 1228.00│ 1862.00│
│营业利润(百万元) │ 151.30│ 80.38│ 64.73│ 118.00│ 290.00│ 529.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-06-23 买入 首次 80.6 0.59 1.48 2.68 招商证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-06-23│博盈特焊(301468)传统主业固本拓新，HRSG锋芒初露 │招商证券 │买入
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博盈特焊是国内少数几家具备防腐防磨堆焊装备规模化生产能力的企业之一，产品广泛应用于垃圾焚烧发电、电力、
能源等工业领域。传统垃圾焚烧新增建设放缓背景下，公司积极拓展海外垃圾焚烧、能源装备及HRSG部件业务，并依托越
南基地切入北美燃气轮机余热锅炉供应链。我们首次覆盖博盈特焊，给予“强烈推荐”的评级。
传统垃圾焚烧业务承压，但海外垃圾焚烧与多行业拓展延续基本盘。博盈特焊传统防腐防磨堆焊业务过去受益于国内
垃圾焚烧发电新增建设高峰，盈利能力较强。近年来，国内垃圾焚烧新增项目减少，传统业务进入量价承压阶段，公司垃
圾焚烧业务收入从2023年4.64亿元降至2025年2.80亿元。与此同时，海外垃圾焚烧设备需求仍维持较高景气，2021至2025
年海外营收由0.67亿元提升至2.59亿元，复合年均增速达40.22%，海外占比由10.82%提升至51.52%。公司凭借锅炉承压部
件、特种焊接和非标装备制造能力，持续向海外垃圾焚烧、核电、海上项目、能源化工等领域拓展，有望对冲国内价格竞
争压力，维持传统业务基本盘。
AIDC缺电催化燃气轮机联合循环需求，HRSG配套市场具备成长弹性。北美AIDC建设加速，数据中心用电需求快速提升
背景下，燃气轮机成为解决电力问题的重要方案。相较简单循环，联合循环通过HRSG回收燃气轮机排气余热，能够降低单
位燃料成本并缩短投资回收期，在自备电源场景中配置价值更强。根据我们测算，全球HRSG整机市场空间有望由2024年约
161亿元提升至2029年约343亿元，2024-2029年复合增速约16.3%。
产品工艺同源、越南产能先发、客户认证推进，公司HRSG第二成长曲线逐步打开。公司传统产品包括堆焊水冷壁、堆
焊集箱等，均属于锅炉承压换热部件，与HRSG中省煤器、蒸发器等核心部件在材料加工、焊接和质量追溯体系上具备较强
同源性。产能方面，公司越南基地一期已投放4条HRSG产线，并于2026年5月30日完成首套重型HRSG交付，后续产线扩张预
计在越南新增产线14-16条，国内大凹新增产线2条，有望推动收入放量。客户方面，公司已对接GEV、西门子等海外头部
客户，主要HRSG相关客户验厂持续推进。考虑到海外HRSG产能建设周期长、客户认证门槛高，公司越南基地先发优势有望
成为切入北美HRSG部件供应链的关键支撑。
首次覆盖，给予“强烈推荐”评级：我们预计博盈特焊2026-2028年有望实现7.32/12.28/18.62亿元的营业收入，有
望实现1.00/2.50/4.54亿元的归母净利润，同比增速分别为84%/149%/82%。考虑到公司主业处于历史相对底部区域，后续
仍有反弹预期，叠加HRSG部件业务，公司享受行业层面的高速增长+个股层面产能扩张带来的份额提升+海外建厂的独特卡
位，我们赋予公司28年25-30倍目标PE，对应当下34%-60%的空间。首次覆盖，给予“强烈推荐”评级。
风险提示：1、北美数据中心建设进度不及预期；2、燃气轮机订单及交付节奏不及预期；3、HRSG订单落地及交付不
及预期；4、越南基地扩产及产线爬坡不及预期；5、海外客户认证及供应链导入不及预期。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-11-10│博盈特焊(301468)2026年11月10日投资者关系活动主要内容
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1、当前越南生产基地的产线数量及产能对应关系是怎样的？
答：公司越南生产基地目前有 8条 HRSG生产线。越南基地生产的 HRSG 产品主要为燃气发电项目中余热回收锅炉相
关核心部件，一条 HRSG生产线一年大约生产 2套左右的匹配重型燃气轮机的 HRSG装置，具体的产能输出，主要取决于公
司生产线的排产计划与节奏。此外，原材料供应、设备状态等也是重要的影响因素。
2、公司生产的 HRSG产品定价体系是什么？新签订单价格相比之前有何变化？变化的依据是什么？
答：公司采用“一合同一报价”，每套 HRSG定价独立核算成本，产品定价由材料预算、工时预算、其它费用和由设
定的净利润率计算出的净利润构成。公司后期签订的订单较前期订单价格有所上涨，原因是市场上 HRSG产品产能缺口较
大，产品供不应求，公司有一定议价权；其次是公司越南生产基地与海外竞争对手相比较，公司定价偏低，存在一定的提
价空间。
3、如何展望越南生产基地 HRSG 产品后期的订单落地情况？越南生产基地今年内会有订单的交付吗？
答：燃气轮机主机的生产、交付和安装需要一定的周期，各大厂家的产能扩充落地需要一个过程，作为辅机的 HRSG
订单签署会与主机产能的落地保持一致。
公司越南生产基地已有 8条 HRSG生产线投入生产，客户会根据主机配套需求的节奏和公司的产能落地情况及公司前
期订单的执行情况来安排下单的节奏。
越南生产基地目前已投产的生产线处于满产状态，订单的生产工作正在紧锣密鼓地推进中，其中部分订单预计将在今
年年内进行交付。
4、本次拟收购罗克莱公司，对上市公司的核心意义是什么？
答：本次拟收购罗克莱是公司围绕“一个平台”战略的具体实践，高度契合公司的“三条路径”战略：
①拓展产品品类：标的公司是海洋管道装备及核心零部件的领先企业，本次交易完成后公司将进入海洋装备领域，进
一步丰富公司的产品类别；
②拓展应用领域：将上市公司的防腐防磨堆焊技术能力从工业设备外壁堆焊，延伸至海洋油气装备的内壁耐腐蚀堆焊
，进入市场空间更大的深海油气装备赛道；
③拓展国际市场：标的公司拥有 API 5LD/6A/6D/20E/20F、DNV、ABS、BV等国际认证及众多国际客户资源，进一步加
速上市公司国际化布局。
总之，本次拟收购交易系公司贯彻实施“一个平台、三条实现路径”发展战略的重要举措。本次交易完成后，公司与
标的公司将进行业务融合和协同，标的公司将纳入公司合并报表范围，有利于公司进一步扩大业务规模，拓展新的市场领
域。本次交易的实施符合国家新质生产力发展方向，能够有效提升公司核心竞争力和盈利能力，符合公司和全体股东的利
益。
5、本次拟收购罗克莱，核心考量因素是什么？
答：本次合作主要基于四方面考量：
一是规范性，标的公司前期就筹备北交所上市事项开展了大量工作，规范程度较高，为并购快速落地提供重要基础；
二是基本面，标的公司营收、利润及实际经营情况在国内同类公司中具有明显优势，且未来业绩承诺实现具有扎实的
基础；
三是双方技术同源，两家公司的核心工艺都是“堆焊”、“表面熔敷耐腐蚀”技术体系，底层依赖的都是材料配方、
熔敷工艺、稀释率控制、堆焊装备等基础要素，双方在这些基础要素上的技术积累可直接复用；
四是协同效应，双方合作可实现“1+1 大于 2”的效果，在供应链、产能、技术等双方互补性很强。
6、海工领域在公司业务版图里是一个怎么样的定位？
答：自 2023 年上市以来，公司围绕拓展产品种类、应用领域及海外市场的战略，布局本部共和生产基地、大凹生产
基地和越南生产基地三个生产基地。公司原有业务主要覆盖垃圾焚烧炉、火电等领域，并以海外市场为主，目前海外订单
占比超过 70%。在油气复合管及海工领域，公司认识到该市场规模较大，并持续开展技术研发和市场探索。近两年公司对
国内该领域头部企业进行了全面考察。
本次计划收购罗克莱，是公司上述战略的延续。罗克莱为国内行业头部企业，除双金属冶金复合管道外，在海底法兰
及连接件、卡箍法兰、弯管、管件及各种耐蚀涂层紧固件等领域具有突破性成果，其海洋管道装备及海底核心零部件在国
内处于领先地位，若本次交易完成，公司产品种类将拓展至海洋管道应用领域，进入更大的海洋油气装备赛道；同时，罗
克莱大部分订单来自海外，拥有多项国际认证及较多国际客户资源，有助于公司推进国际化布局。
7、本次并购交易可能为上市公司打开的市场空间有多大？
答：根据 QYResearch 数据，全球油气双金属复合管市场 2025年规模为 215.36 亿元，2031 年全球双金属复合管市
场销售额预计将达到 275.20 亿元。本次交易使公司的防腐防磨堆焊装备业务向海洋管道装备及核心零部件环节延伸，打
开了更大的应用领域。公司除了现有的防腐防磨堆焊装备产品外，还与标的公司深海管件、法兰、紧固件等产品形成品类
互补，形成“材料—工艺—部件—工程应用”的产业链布局。标的公司深耕海洋油气开发装备市场多年，拥有国际优质客
户资源，公司可借助标的公司的国际认证体系和海外市场渠道拓展海工装备市场。
8、截至 2026年 9月 30 日，公司在手订单较去年同比增长多少？
答：2026年三季度末，公司在手订单较上年同期增长超过 60%，订单储备增长较快，反映出市场需求和客户合作保持
良好态势。与此同时，公司的越南生产基地产能正处于逐步爬坡阶段，叠加大凹生产基地一期生产区域的投产，公司的产
能将持续增加，产能释放与订单交付协同推进，为后续收入增长提供支撑。公司将继续加强订单交付管理、推进产能爬坡
和市场开拓，推动公司的高质量发展。
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参与调研机构：97家
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2026-11-02│博盈特焊(301468)2026年11月2日投资者关系活动主要内容
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一、董事会秘书刘一宁先生简单介绍公司情况
公司围绕“构建特种焊接技术应用转化平台，让国产特种装备应用于更多领域，服务于全球市场”的核心战略目标，
坚持“拓展产品种类、拓展应用领域、拓展国际市场”的战略实现路径，截至目前，公司业务结构持续优化，多元化发展
取得显著成效，国际化战略进入收获期，业务增长打开了新空间。
从 2026 年三季报来看，公司的经营数据明显转好，主要表现在：
1、2026年第一季度至第三季度营业收入分别为 0.87亿元、0.91 亿元和 1.34 亿元，逐季连续提升；其中第三季度
环比增长约 47.3%，较第一季度增长约 54.0%，增长节奏明显加快；整体看，产能释放对收入端的支撑逐步体现，订单交
付与产能爬坡形成协同，公司营业收入呈现爬坡式增长；
2、截至 2026 年 9月 30 日，公司存货增加超过 2亿元，增幅达 100%，合同负债增加 1亿元、增幅达 110%。存货
和合同预收款的大幅增加，表明公司在手订单充足、备货积极。相比去年，在手订单增幅较大，公司目前正处于产能扩张
阶段，新增产能具备相应订单支撑，产能与订单的匹配度持续提升，为未来业绩确定性提供了有力保障；
3、截至 2026年 9月 30日，公司在海外的营业收入约为 2.35亿元，占比约为 75.12%，公司产品主要出口到美国、
意大利、印度、韩国、英国、波斯尼亚和黑塞哥维那、新加坡、法国、巴西、阿联酋、尼日利亚、多米尼加共和国、沙特
阿拉伯、墨西哥、丹麦、法国等国家，产品覆盖亚洲、欧洲、北美洲、南美洲、非洲主要市场，国际市场份额逐步提升。
在手订单仍然是境外订单占据主导地位，彰显公司产品在全球市场的竞争力和品牌影响力持续提升。充沛的订单储备叠加
国际化客户结构的持续优化，有力保障了公司生产经营的连续性与稳定性，为中长期可持续发展奠定了坚实基础。
基于海外战略部署，公司越南生产基地的运营步入正轨，目前已有 8条生产线投入生产，并已具备完整的 HRSG产品
交付经验，随着前期订单的陆续交付和新订单的落地，越南生产基地的业绩贡献将越来越大。明年上半年，随着越南生产
基地新购买土地工厂的陆续建成投产，公司越南生产基地将不仅是国内同行业少有的境外规模化生产基地，更是全球少有
的 HRSG产品大型生产基地，将成为公司辐射全球市场（特别是北美市场）的“桥头堡”，公司海外订单承接与交付能力
得到实质性加固。
本次拟收购罗克莱也是公司围绕“一个平台”战略的具体实践，高度契合公司的“三条路径”战略：
1、拓展产品品类：标的公司是海洋管道装备及核心零部件的领先企业，本次交易完成后公司将进入海洋装备领域，
进一步丰富公司的产品类别；
2、拓展应用领域：将上市公司的防腐防磨堆焊技术能力从工业设备外壁堆焊，延伸至海洋油气装备的内壁耐腐蚀堆
焊，进入市场空间更大的深海油气装备赛道；3、拓展国际市场：标的公司拥有 API 5LD/6A/6D/20E/20F、DNV、ABS、BV
等国际认证及众多国际客户资源，进一步加速上市公司国际化布局。
总之，本次拟收购交易系公司贯彻实施“一个平台、三条实现路径”发展战略的重要举措。本次交易完成后，公司与
标的公司将进行业务融合和协同，标的公司将纳入公司合并报表范围，有利于公司进一步扩大业务规模，拓展新的市场领
域。本次交易的实施符合国家新质生产力发展方向，能够有效提升公司核心竞争力和盈利能力，符合公司和全体股东的利
益。
二、投资者提出的问题及公司回复情况
公司就投资者在本次调研交流中提出的问题进行了回复：
1、拟收购的标的公司罗克莱的主营业务和客户情况如何？
罗克莱主要从事海洋管道装备及核心零部件的研发、生产与销售，产品包括双金属冶金复合管道、海底法兰及连接件
、卡箍法兰、弯管、管件及各种耐蚀涂层紧固件等，主要应用于海洋油气开发、海洋能源工程等领域。标的公司是国家级
专精特新“小巨人”企业、高新技术企业，是国内少数掌握制造深海冶金双金属管线技术的企业，拥有 API 5LD、API 6A
/6D、API 20E/20F、NORSOK M650 及 DNV、ABS、BV等认证。
罗克莱公司产品聚焦深海装备核心部件，具有技术门槛高、附加值高、国产化替代属性强的特征。凭借多年技术积累
实现了深海装备核心部件的国产化突破，产品远销中东、南美、东南亚、非洲等全球主要油气产区，客户覆盖 OneSubsea
、SBM Offshore、MODEC、SAIPEM、Technip Energies 及中海油、中石油、中石化等，产品成功应用于卡塔尔 NFPS/RUYA
、阿布扎比 Hail &Ghasha、巴西 FPSO P系列/MERO、西非 AGOGO FPSO 等多个全球重要海上油气项目。标的公司已成为
深海油气耐腐蚀、耐磨损、耐高压装备领域的优质企业，赢得国内外市场的高度认可。2、标的公司最近财务表现如何？
本次交易尚处于预案阶段，标的公司的审计、评估工作尚未完成。标的公司最近两年一期未经审计的主要财务数据如
下：
单位：万元
2026年 6月 30日 2025年 12 月 31 2024年 12 月 31
项目
/2026年 1-6月 日/2025年度 日/2024年度资产总计 89,356.94 89,014.69 76,659.42负债合计 46,389.46 50,329.0
3 46,231.10股东权益合
42,967.48 38,685.66 30,428.31计
营业收入 29,881.64 63,520.63 58,045.09利润总额 1,473.66 7,777.65 8,777.38净利润 1,314.62 6,512.56 7,21
9.52归属于母公
司股东的净 1,314.62 6,512.56 7,219.52利润
注：以上财务数据未经审计。
最近两年，标的公司营业收入稳步增长。由于汇兑损益、地缘政治冲突影响交付以及项目验收周期主要集中在下半年
的影响，导致 2026年上半年业绩较低。2026年标的公司新增订单保持增长，目前标的公司在手订单较充足。
3、本次并购交易可能为上市公司打开的市场空间有多大？
根据 QYResearch 数据，全球油气双金属复合管市场 2025年规模为 215.36 亿元，2031 年全球双金属复合管市场销
售额预计将达到 275.20 亿元。本次交易使公司的防腐防磨堆焊装备业务向海洋管道装备及核心零部件环节延伸，打开了
更大的应用领域。公司除了现有的防腐防磨堆焊装备产品外，还与标的公司深海管件、法兰、紧固件等产品形成品类互补
，形成“材料—工艺—部件—工程应用”的产业链布局。标的公司深耕海洋油气开发装备市场多年，拥有国际优质客户资
源，公司可借助标的公司的国际认证体系和海外市场渠道拓展海工装备市场。
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参与调研机构：2家
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2026-09-18│博盈特焊(301468)2026年9月18日投资者关系活动主要内容
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一、董事会秘书刘一宁先生简单介绍公司情况
公司 2026 年上半年，叠加产品交货周期、货币汇兑损益、生产基地投产前期摊薄即期回报等短期因素的影响，使得
报告期内公司经营业绩有所波动，营业收入也出现下滑的情况，这只是暂时的。
报告期内，公司在手订单金额为 7.73 亿元（不含税），在手订单充足，为未来营收提供了坚实支撑。从订单来源看
，境外订单占据主导地位，彰显公司产品在全球市场的竞争力和品牌影响力持续提升。充沛的订单储备叠加国际化客户结
构的持续优化，有力保障了公司生产经营的连续性与稳定性，为中长期可持续发展奠定了坚实基础；
与此同时，公司主动推进产品矩阵革新，形成了垃圾焚烧领域产品、CFB（即循环流化床锅炉）、燃气轮机领域产品
、燃煤发电产品等多元化产业格局，四大核心产品协同发展，营收贡献均衡。公司经营稳定性与抗风险能力显著增强，充
分体现了公司向综合产品生态转型的战略成果，为可持续高质量发展筑牢了坚实的结构性根基。
二、投资者提出的问题及公司回复情况
公司就投资者在本次调研交流中提出的问题进行了回复：
1、公司海外业务的开发情况是怎么样的？出口的主要地区是哪里？
答：截至 2026 年 6 月 30 日，公司在海外的营业收入约为 1.37亿元，占比约为 76.79%，公司产品主要出口到美
国、印度、英国、波斯尼亚和黑塞哥维那、新加坡、阿联酋、巴西、尼日利亚、多米尼加共和国、沙特阿拉伯、墨西哥、
丹麦、法国等国家，产品覆盖亚洲、欧洲、北美洲、南美洲、非洲主要市场，国际市场份额逐步提升。
2、公司整体的产能规划是怎样的？
答：目前公司拥有 3个生产基地，国内有本部共和生产基地与大凹生产基地，海外有越南生产基地。三个生产基地的
年规划产能总共约 15 亿人民币左右。实际产值要视当年工厂爬产进度、订单情况、生产线设备状态、员工效率、供应链
稳定性、排产节奏等决定。
3、有行业报告指出，北美燃机的价格涨幅较大，作为与燃机配套的 HRSG装备，公司 HRSG价格会同步上涨吗？
答：美国电力需求的结构性增长构成 HRSG的市场基本盘。在数据中心集群扩张、美国制造业回流带来的工业用电负
荷提升等因素的推动下，美国电网负荷达到新高。美国燃气轮机的市场需求显著提升。作为燃气轮机的核心换热设备，HR
SG的需求也在同步增加。
公司“以销定产”，产品定价由材料预算、工时预算、其它费用和由设定的净利润率计算出的净利润构成。公司 HRS
G价格将根据市场供求关系适时调整。越南生产基地今年签订的订单相比去年签订的订单价格有所上涨。
4、越南生产基地生产模式和收入确认方式是怎么样的？
答：公司的产品具有定制化的特征，无论是国内还是国外，公司都采用“以销定产”的生产模式。在收入确认方面，
目前公司越南生产基地签订的订单主要交付模式为 FAS-POE（货物运抵指定港口即视为交付完成，并同步确认收入）与 F
CAWorkshop（货物在工厂经客户验收通过后即视为交付完成，并同步确认收入）
5、越南生产基地下半年会有订单的交付吗？如何展望未来HRSG的交付节奏？
答：燃气轮机主机的生产、交付和安装需要一定的周期，各大厂家的产能扩充落地需要一个过程，作为辅机的 HRSG
交付节奏会与主机产能的落地保持一致。公司将根据合同约定交付时间等因素合理安排生产和交付。
越南生产基地目前已投产的生产线处于满产状态，订单的生产工作正在紧锣密鼓地推进中，其中部分订单预计将在 3
季度进行交付。
6、公司是否还为燃机主厂商生产其他产品？主要向哪些国家供货？
答：公司主要为燃气轮机主机生产与其相配套的进排气系统高端钢结构件（包括如排气管道、转换器、扩散器、支架
等部件）
目前，公司所生产的进排气系统高端钢结构件主要出口到沙特阿拉伯、乌兹别克斯坦、利比亚、多米尼加共和国、巴
西等国家，客户覆盖亚洲、非洲、南美洲。这一领域为公司新拓展的业务领域，通过部分示范性项目的顺利交付，公司产
品在实际应用中的可靠性得到验证，市场需求进一步打开。
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参与调研机构：1家
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2026-09-17│博盈特焊(301468)2026年9月17日投资者关系活动主要内容
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1、公司今年接单情况如何？
答：报告期内，公司新签合同金额保持充裕水平，新签订单持续充足，为未来的收入确认与业绩转化提供了强有力的
支撑。订单结构中，公司主营业务产品表现尤为突出，占比较高，公司海外市场保持强劲的增长势头，进一步巩固了公司
在优势赛道的市场领先位置；另外，燃煤发电、燃气发电领域作为公司重点布局的新赛道，亦贡献了可观份额，形成有效
补充，市场拓展取得实质性进展。核心业务稳中有进、多元产品协同并进的订单格局，充分彰显了公司产品矩阵的市场竞
争力和客户认可度，为公司的中长期发展注入了全新动能。
2、公司前瞻性布局越南 HRSG生产基地，是出于什么原因的考虑？
答：为把握国际市场机遇、打开全球增长新空间，贯彻落实“拓展产品种类、拓展应用领域、拓展国际市场”的战略
路径，公司自 2022年起将建设越南生产基地列为核心任务之一。2023年 5月公司核心管理层赴越南敲定了第一期生产基
地用地，在燃气轮机相关客户建议与推动下，2024 年初公司决定将一期用地从最初的 50,000㎡扩大至 150,000㎡，2025
年 3月 28日，越南生产基地一期工厂完工并于当天举行了开业仪式，随后陆续完成生产线的试投产、客户验厂及二期工
厂建设。2026 年 5 月，越南生产基地首套 HRSG订单完成了交付，标志着公司越南生产基地正式具备 HRSG产品量产与海
外交付能力，是公司服务北美 AI数据中心电力设备市场、推进全球化布局的重要里程碑。
3、越南生产基地生产模式和收入确认方式是怎么样的？
答：公司的产品具有定制化的特征，无论是国内还是国外，公司都采用“以销定产”的生产模式。在收入确认方面，
目前公司越南生产基地签订的订单主要交付模式为 FAS-POE（货物运抵指定港口即视为交付完成，并同步确认收入）与 F
CAWorkshop（货物在工厂经客户验收通过后即视为交付完成，并同步确认收入）
4、公司的 HRSG的交付节奏是怎么样的？
答：燃气轮机主机的生产、交付和安装需要一定的周期，各大厂家的产能扩充落地需要一个过程，作为辅机的 HRSG
交付节奏会与主机产能的落地保持一致。公司将根据合同约定交付时间等因素合理安排生产和交付。
5、HRSG（余热回收装置）在燃气-蒸汽联合循环发电机组中的作用是什么样的？主要匹配什么类型的燃机？
答：HRSG 作为燃气-蒸汽联合循环发电机组的核心换热设备，能够高效回收燃气轮机排放的高温废气，同时产生蒸汽
，驱动二次发电，从而显著提升电厂的发电效率。
公司目前生产的 HRSG产品主要匹配重型燃气轮机。
6、公司传统业务目前的客户拓展情况如何？未来市场的增长动力是什么？
答：目前，公司传统业务未来增长动力主要来源于海外市场，公司判断，海外垃圾焚烧炉市场存在较为广阔的市场空
间。
在以中亚、拉美国家为代表的发展中国家及地区，快速城市化导致垃圾产生量激增，垃圾焚烧发电作为将垃圾资源化
、无害化的有效手段，成为这部分国家及地区处理垃圾的必然选择。在以欧洲、北美为代表的发达国家和地区，垃圾焚烧
设施建设时间较早且垃圾焚烧炉有使用寿命的限制，垃圾焚烧锅炉存在升级、改造需求，垃圾焚烧市场需求进一步打开。
目前公司在垃圾焚烧领域的在手订单充足，且主要为来自海外市场的订单，生产的产品累计进入阿联酋、英国、日本
、美国、巴西、法国、德国等国家及地区，覆盖亚洲、欧洲、北美及拉美主要市场，国际份额逐步提升，展现出较强的国
际竞争力与市场适应性。
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参与调研机构：1家
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2026-09-16│博盈特焊(301468)2026年9月16日投资者关系活动主要内容
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1、公司上半年营收 1.73亿元，按产品线拆分，情况如何？
答：截至 2026年 6月 30日，公司产品矩阵持续丰富，垃圾焚烧产品、CFB（即循环流化床锅炉）、燃气轮机领域产
品、燃煤发电产品四大核心产品协同发展，营收贡献均衡，各产品间占比差距极小，已形成多极支撑的良性增长格局。公
司经营稳定性与抗风险能力显著增强，充分体现了从单一产品驱动向综合产品生态转型的战略成果。
2、公司目前的在手订单是多少？
答：截至 2026年 6月 30日，公司在手订单 7.73亿元（不含税），在手订单充足，为未来营收确认提供了坚实支撑
。从订单来源看，境外订单占据主导地位，彰显公司产品在全球市场的竞争力和品牌影响力持续提升。充沛的订单储备叠
加国际化客户结构的持续优化，有力保障了公司生产经营的连续性与稳定性，为中长期可持续发展奠定了坚实基础。
3、目前越南工厂已投产的 HRSG产线有多少条？未来是否有进一步扩产计划？
答：越南生产基地目前已有 6 条 HRSG 生产线投产，新建的 2条 HRSG预计将于近期投产。今年下半年，公司计划在
现有基础上，再建设 2至 4条 HRSG 生产线，预计在今年内完成建设工作。越南生产基地三期厂房在 2026年 5月 28日奠
基，目标 2027年3月 28日建成，目前规划建设 4条生产线。在 2027年上半年前，越南生产基地预计总共建设 14至 16条
HRSG生产线。
4、公司生产的HRSG产品定价体系是什么？公司此前披露，公司后期签订的 HRSG订单比前期订单价格有所上涨，支撑
涨价的依据是什么？
答：公司采用“一合同一报价”，每套 HRSG定价独立核算成本，产品定价由材料预算、工时预算、其它费用和由设
定的净利润率计算出的净利润构成。
公司后期签订的订单较前期订单价格有所上涨，原因是市场上 HRSG产品产能缺口较大，产品供不应求，公司有一定
议价权；其次是公司越南生产基地与海外竞争对手相比较，公司定价偏低，存在一定的提价空间。
5、国内是否有 HRSG生产线的布局？投产了吗？产能主要面向哪里？
答：公司在国内大凹生产基地布局 2条 HRSG生产线，目前已投产。大凹生产基地生产的 HRSG产品主要面向非北美地
区的市场需求。
6、公司越南生产基地 3季度会有交货吗？
答：越南生产基地已投产的生产线处于满产状态，订单的生产工作正在紧锣密鼓地推进中，公司将根据合同约定交付
时间等因素合理安排生产和交付，其中部分订单预计将在 3季度进行交付。
7、火电领域作为公司新突破口，其市场逻辑及营收成效如何？
答：燃煤发电属于公司防腐防磨堆焊装备新的应用领域，凭借公司在示范项目中积累的实战经验、持续拓展的客户资
源以及技术储备的日趋完善，报告期内，公司产品在燃煤发电领域实现营收3,153.61万元，其中主要为来自国内市场及欧
洲市场的订单。
近年来，国内优质煤资源减少，火电企业被迫使用低品位煤，导致锅炉受热面高温高压腐蚀磨损加剧。传统的喷涂防
护方案使用寿命较短，而运用了堆焊方案的产品，使用寿命会更长。通过示范性项目的交付，报告期内，公司 2026 年在
这一领域的新签订单较 2025年同期增幅较大，较 2024年同期增长超过 150%，市场需求进一步打开，示范性效应逐渐体
现。
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