研报评级☆ ◇301479 弘景光电 更新日期：2026-05-13◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-05-08
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 1 0 0 0 0 1
1月内 2 0 0 0 0 2
2月内 2 0 0 0 0 2
3月内 2 0 0 0 0 2
6月内 2 0 0 0 0 2
1年内 2 0 0 0 0 2
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 2.44│ 3.47│ 2.17│ 2.64│ 3.28│ 3.97│
│每股净资产(元) │ 8.89│ 12.38│ 14.41│ 16.69│ 19.51│ 22.93│
│净资产收益率% │ 27.47│ 28.00│ 15.04│ 15.85│ 16.85│ 17.35│
│归母净利润(百万元) │ 116.43│ 165.23│ 192.80│ 234.69│ 291.76│ 353.21│
│营业收入(百万元) │ 773.02│ 1091.79│ 1691.77│ 2159.50│ 2625.00│ 3149.00│
│营业利润(百万元) │ 132.27│ 185.02│ 216.09│ 264.00│ 328.00│ 397.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-05-08 买入 维持 --- 2.81 3.50 4.32 中邮证券
2026-04-20 买入 维持 --- 2.47 3.05 3.62 华安证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-05-08│弘景光电(301479)以光为媒，智见未来 │中邮证券 │买入
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投资要点
新兴市场强劲增长。2025年，公司实现营收16.92亿元，同比+54.95%；归母净利润1.93亿元，同比+16.69%，主要驱
动因素为：1）深耕“3+N”产品战略，保持在全景运动相机、智能家居、智能汽车细分领域进一步增长的同时，积极拓展
人工智能硬件、机器视觉、工业检测与医疗等新业务，实现了新业务的业绩贡献与快速成长，2025年，智能汽车光学镜头
/智能汽车摄像模组/新兴消费光学镜头/新兴消费摄像模组营收占比分别为19.81%/0.79%/20.39%/57.95%，分别同比+61.7
8%/-39.81%/+8.19%/83.76%；2）坚持创新驱动发展，加大研发投入力度，不断壮大研发人才队伍，全力推动核心产品迭
代及新应用领域产品落地；3）加快推动产能释放，稳步推进募投项目建设，实现产能有序释放与高效利用；4）持续推进
精细化管理，加大自动化产线投入，全面提升运营管理效能。
光通信(光学器件和组件)进展顺利。公司坚持以技术创新为核心驱动力，持续加大研发投入，2025年研发费用8,731.
01万元，同比+29.58%。公司依托核心光学设计，深化“光-机-电-算”的技术路线实践，在多个产品方向实现技术突破与
样品交付。光成像在光学设计、精密制造等方面与光通信中的光无源器件(如透镜、隔离器)等具有较高同源性，因此公司
在光通信业务上具备技术迁移的可行性。目前，公司成功开发了多款光通信中的光无源器件，如非球面透镜、光纤阵列组
件等。其中，微透镜在光模块内部主要用于光路的准直和汇聚，在光路耦合中承担关键作用；公司已实现一体化非球面透
镜量产。
光成像与光联接双轮驱动发展。2025年报告期内，公司制定了2026-2030年五年发展战略，一方面巩固光学成像主业
领先地位，拓展AI硬件、机器视觉、红外成像、工业医疗等领域，另一方面依托产业协同布局光器件、光组件等光通信业
务，切入数通、具身智能机器人、6G、量子科技、低空经济、脑机接口等新兴供应链，从单一的光成像业务发展成为光成
像与光联接双轮驱动的多元化业务格局。
2026年公司将紧扣五年规划，以扩市场、促创新、建产能、提效率为核心，深耕核心领域并推进车载、无人机、云台
相机等产品量产，发力AI、机器视觉、医疗及光通信新赛道，加大研发攻关红外、RGB-D相机等技术并加速产业化，加快
国内制造总部基地建设落地、推进海外基地四季度投产完善全球化产能，同时通过数字化转型与全流程管控，提升精细化
管理、成本控制、产品良率及供应链韧性，保障年度经营目标顺利实现。
投资建议
我们预计公司2026/2027/2028年分别实现收入22/28/34亿元，归母净利润分别为2.5/3.1/3.8亿元，维持“买入”评
级。
风险提示
市场竞争风险，国际贸易摩擦风险，客户集中风险，新产品研发及技术迭代风险，新业务拓展不及预期风险，规模扩
大导致的管理风险，毛利率波动风险。
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2026-04-20│弘景光电(301479)三大核心业务支撑，新兴业务持续增长 │华安证券 │买入
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事件
2026年4月20日，弘景光电公告2025年年度报告及2026年一季度报告，公司2025年实现营业收入16.92亿元，同比增长
55.0%，归母净利润1.93亿元，同比增长16.7%，扣非归母净利润1.86亿元，同比增长12.9%。公司1Q26单季度实现营业收
入3.13亿元，同比增长12.4%，单季度归母净利润0.26亿元，同比下降26.3%，单季度扣非归母净利润0.24亿元，同比下降
29.9%。
三大核心业务支撑，新兴业务持续增长。
2025年，公司持续深耕三大核心业务，经营规模稳步提升，新项目定点成效显著：在智能汽车领域，营业收入同比增
长约52%，斩获奔驰、大众、广汽、长安等多家主流车企的车载镜头新项目定点；在智能家居领域，营业收入同比增长约8
%，顺利进入海外知名品牌GoogleNest的供应链体系；在全景/运动相机领域，营业收入同比增长约68%，成功获得多家客
户的新项目定点。同时，公司积极拓展新业务领域，体感游戏摄像模组持续放量，割草机器人摄像模组进入头部客户供应
链，具身机器人摄像模组已完成项目定点并进入试产阶段。
公司在主要细分领域均占据领先的市场地位。根据Frost＆Sullivan报告，影石创新在全景相机领域持续领跑，全球
市占率连续8年位居第一，2025年前三季度全球占比超85%，公司作为影石创新的核心供应商，在该细分赛道占据领先地位
。智能家居领域，根据IDC《全球智能家居设备市场季度跟踪报告，2025年第四季度》，亚马逊2025年全球家用摄像头市
场份额占比11.8%，公司作为亚马逊旗下中高端智能家居摄像头品牌Ring和Blink的重要供应商，占据一定的市场份额。智
能汽车领域，公司与国内外知名汽车品牌及Tier1厂商保持着长期稳定的合作关系，根据TSR研究报告，2024年公司在全球
车载光学镜头市场占有率为3.70%，全球排名第七。
2026年一季度，公司收入持续成长，净利润同比下降约900万元，具体原因来看，1Q26毛利率21.3%，同比下降5.8pct
，我们认为主要是出货结构变化所致，另外1Q26的期间费用约0.47亿元，同比增长约0.10亿元，主要增长来自于研发费用
，其他费用项变动相对较小。公司主要下游是新兴消费电子领域，我们认为仍然处于市场培育及快速成长期，后续随着市
场容量的扩大，公司跟随大客户持续增长，期间费用波动对利润的影响将会减小。
投资建议
我们预计公司2026-2028年归母净利润为2.2、2.7、3.2亿元，对应EPS为2.47、3.05、3.62元/股。对应2026年4月20
日股价的PE为43.7、35.3、29.8倍，维持公司“买入”评级。
风险提示
客户集中风险，市场竞争加剧风险，国际贸易摩擦风险。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-05-11│弘景光电(301479)2026年5月11日投资者关系活动主要内容
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1、公司 2025年各业务营业收入增速情况。
2025 年，公司实现营业收入 169,177.13 万元，较上年同期增长 54.95%。公司三大业务保持增长态势，其中全景/
运动相机业务营业收入同比增长约 68%，智能汽车业务营业收入同比增长约 52%，智能家居业务营业收入同比增长约 8%
。
2、公司预计智能汽车业务 2026 年拓展情况如何？
2025年，公司成功斩获奔驰、大众、广汽、长安等多家主流车企的车载镜头新项目定点。2026 年，公司将持续深化
市场布局，争取更多的 Tier 1 厂商及项目定点，稳步推进自清洁车载镜头等重点产品量产交付，进一步提升市场占有率
。
3、具身智能机器人业务拓展情况。
公司的 RGB单目相机、RGB双目相机、RGB-D深度相机、视触觉相机等产品具备通用性，目前具身智能机器人摄像模组
已完成项目定点并进入试产阶段。
4、公司募投项目的变更情况及建设进度。
2025年 11月，公司将募投项目“光学镜头及模组产能扩建项目”子项目“中山生产基地产能扩建项目”整体变更为
“弘景光电研发制造总部基地建设项目（一期）”，“光学镜头及模组产能扩建项目”总投资金额由 28,923.00 万元增
加至 86,584.11 万元，调整内部投资结构，同时使用超募资金 10,607.41 万元追加投资，不足部分由公司自有资金及自
筹资金补足。
公司有序推进产能建设工作，募投项目建设进度过半，产能也逐步释放中，能有效满足已有客户的需求。
5、公司进入光通信领域的契机。
2025年，公司对光通信行业开展了全面深入的市场调研、技术论证及可行性分析，认为该领域具备较好的政策支撑和
发展前景。结合自身核心技术积累、制造能力及客户资源等优势，公司判断光通信领域与现有光学主业具备高度业务协同
性与技术互补性。布局光通信业务，既可有效拓展产业边界、完善全链条产业生态，亦能进一步夯实技术壁垒，提升公司
的综合竞争力与抗风险能力。
6、公司光通信业务的主要产品有哪些？2026 年预计业务拓展情况如何？
公司光通信业务产品为光无源器件，主要包括非球面透镜、光纤阵列组件、Z-Block 等，目前非球面透镜已实现量产
，2026年预计相关业务整体营收规模较小，不会对公司的经营业绩产生重大影响。 未来公司将稳步推进光器件、光组件
等光通信相关产品的布局，不断丰富产品应用矩阵，从单一的光成像业务发展成为光成像与光联接双轮驱动的多元化业务
格局。
7、独立董事关于公司未来五年发展战略规划的看法。
作为董事会战略委员会主任委员，我对《关于公司未来五年（2026-2030 年）发展战略规划的议案》进行了审查，认
为该规划紧扣行业发展趋势与市场机遇，契合公司自身资源禀赋与经营实际。公司在巩固光成像业务的基础上，拓展光通
信业务，有利于优化业务结构、培育新利润增长点。
注：调研过程中公司严格遵照法律法规及公司制度的规定，未出现未公开重大信息泄露等情况。
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参与调研机构：8家
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2026-04-21│弘景光电(301479)2026年4月21日-30日投资者关系活动主要内容
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1、公司 2025 年新增的客户有哪些？
答：公司持续深耕三大核心业务，经营规模稳步提升，新项目定点成效显著：在智能汽车领域，斩获奔驰、大众、广
汽、长安等多家主流车企的车载镜头新项目定点；在智能家居领域，顺利进入海外知名品牌 Google Nest 的供应链体系
；在全景/运动相机领域，成功获得多家客户的新项目定点。同时，公司积极拓展新业务领域，体感游戏摄像模组持续放
量，割草机器人摄像模组进入头部客户供应链，具身机器人摄像模组已完成项目定点并进入试产阶段。
2、公司产品中应用在光通信领域的主要有哪些？预计 2026年该业务的拓展情况如何？
答：光成像在光学设计、精密制造等方面与光通信中的光无源器件(如透镜、隔离器)等具有较高同源性，因此公司在
光通信业务上具备技术迁移的可行性。目前，公司成功开发了多款光通信中的光无源器件，如非球面透镜、光纤阵列组件
等。其中，微透镜在光模块内部主要用于光路的准直和汇聚，在光路耦合中承担关键作用；公司已实现一体化非球面透镜
量产。预计相关产品 2026年整体营收规模较小，不会对公司的经营业绩产生重大影响。
3、公司 2025 年及 2026 年一季度的经营情况。
答：2025 年，公司实现营业收入 169,177.13 万元，较上年同期增长 54.95%；归属于上市公司股东的净利润 19,28
0.16万元，较上年同期增长 16.69%。
2026第一季度，公司实现营业收入 31,315.18 万元，较上年同期增长 12.39%；实现归属于上市公司股东的净利润 2
,551.12万元，较上年同期下降 26.33%。
4、公司目前产能情况及未来产能规划
答：公司有序推进产能建设工作，募投项目建设进度已过半，产能逐步释放中，能有效满足已有客户的需求。
2026年，公司将加快推进制造总部基地建设，确保年内完成主体结构封顶及内部装修工程，并同步完成智慧工厂整体
规划与方案落地；稳步推进海外生产基地建设，力争于第四季度完工并投产，进一步完善全球化产能布局，提升交付能力
与供应链韧性。
注：调研过程中公司严格遵照法律法规及公司制度的规定，未出现未公开重大信息泄露等情况。
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参与调研机构：6家
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2026-03-09│弘景光电(301479)2026年3月9日-3月19日投资者关系活动主要内容
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1、公司预计 2026 年业绩表现如何？
答：公司董事会及股东会审议通过了公司《2026年限制性股票激励计划（草案）》，本次激励计划的业绩考核目标如
下：以 2025 年营业收入和净利润为基数，公司 2026年营业收入增长不低于 30%或净利润增长不低于 20%。
2026 年，公司将全力冲刺年度业绩考核目标。一方面，公司将继续锚定高增长细分赛道，深化核心研发与精密制造
优势；另一方面，将有选择性地向下游延伸，强化跨学科整合能力，探索提供包含光学设计、电子、软件算法在内的系统
化解决方案，捕获产业链中更多的附加值。
2、公司研发制造总部基地建设进展情况如何？
答：公司研发制造总部基地项目于 2025 年 9 月动工，目前项目各项建设工作正加紧开展，整体进度按照既定计划
推进中。
3、公司 2025 年业绩增长的主要驱动因素是什么？
答：2025 年，公司实现营业收入 169,177.13 万元，同比增长 54.95%；实现归属于上市公司股东的净利润 19,285.
69 万元，同比增长 16.72%（以上数据未经审计）。
业绩增长主要驱动因素是：①深耕“3+N”产品战略，保持在全景运动相机、智能家居、智能汽车细分领域进一步增
长的同时，积极拓展人工智能硬件、机器视觉、工业检测与医疗等新业务，实现了新业务的业绩贡献与快速成长；②坚持
创新驱动发展，加大研发投入力度，不断壮大研发人才队伍，全力推动核心产品迭代及新应用领域产品落地；③加快推动
产能释放，稳步推进募投项目建设，实现产能有序释放与高效利用；④持续推进精细化管理，加大自动化产线投入，全面
提升运营管理效能。
4、公司产品主要下游应用及客户有哪些？
答：公司产品主要应用于智能汽车、智能家居和全景/运动相机三大下游领域。
在智能汽车领域，公司获得了奇瑞、吉利、长城、阿维塔、小鹏、长安等众多车厂和 Tier 1 厂商的定点及量产出货
，具有较高的市场认可度；在智能家居领域，公司已成为欧美市场的中高端智能家居摄像头品牌 Ring、Blink、Anker的
重要供应商；在全景/运动相机领域，公司已与占有全景相机全球最大市场份额的影石创新建立了长期稳定的合作关系。
同时，公司积极拓展人工智能硬件、机器视觉、工业检测与医疗等新业务领域。
5、公司预计全景/运动相机业务 2026 年的增速如何？
答：随着社交媒体内容的爆发和沉浸式体验需求的增长，全景相机和运动相机作为捕捉动态瞬间和分享沉浸式体验的
智能设备，正从小众玩家的记录设备加速演变为大众用户的创意生产力工具。
考虑到当前全景相机市场渗透率较低，未来叠加 AI 技术融合、应用场景深化、厂商生态布局等增量因素，行业规模
有望加速扩张。因此，公司对今年全景/运动相机业务的增速保持较为乐观的预期。
注：调研过程中公司严格遵照法律法规及公司制度的规定，未出现未公开重大信息泄露等情况。
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参与调研机构：11家
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2026-01-05│弘景光电(301479)2026年1月5日-1月30日投资者关系活动主要内容
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1、公司在全景/运动相机领域为头部客户提供光学镜头及模组产品，拥有较高的市场份额，公司依托哪些差异化的竞
争优势持续巩固在该领域的行业地位？预计该业务 2026 年的增速如何？
答：公司是行业内最早进入并深耕全景/运动相机领域的专业光学制造商之一，拥有深厚的技术沉淀。公司不仅掌握
光学镜头设计，还具备从光学设计、精密制造到摄像模组集成的全链条核心技术与制程工艺，能为客户提供“光学镜头+
摄像模组”的一体化、深层次协同解决方案。
随着社交媒体内容的爆发和沉浸式体验需求的增长，全景相机和运动相机作为捕捉动态瞬间和分享沉浸式体验的智能
设备，正从小众玩家的记录设备加速演变为大众用户的创意生产力工具。展望未来，消费者对全景相机认知的加深、知名
厂商布局、技术革新和应用拓展等多重利好因素的叠加，全景相机行业的市场规模有望加速扩大。因此，我们对今年全景
/运动相机业务的增速保持较为乐观的预期。
2、公司在智能汽车领域 2025年上半年营业收入同比增幅超 50%，公司凭借哪些核心竞争优势持续扩大市场份额？预
计该业务 2026 年的增速如何？
答：在智能汽车领域，公司的核心竞争力体现在技术领先性、产品覆盖广度和深厚的行业参与度。
公司的产品解决方案已全面覆盖智能驾驶（ADAS、AVM、CMS）和智能座舱（DVR、DMS、OMS）的各个应用场景，与奔
驰、奇瑞、长城、小鹏等众多知名车企及 Tier 1厂商建立了长期稳定的合作关系。
未来，在“智驾平权”趋势下，高阶智能驾驶功能正加速向中低端车型渗透，高盛预测每辆车的摄像头平均数量将从
2025 年的 5 个增至 2030 年的 10 个；同时，摄像头规格也在快速升级，800 万像素及以上产品的渗透率将大幅提升
。因此，我们对今年智能汽车业务的增速保持较为乐观的预期。
3、2025年，公司在机器视觉业务领域取得初步成效，具体的拓展情况如何？预计该业务 2026 年的增速如何？
答：机器视觉是公司积极布局的新业务领域之一，目前公司机器视觉产品主要以摄像模组的形式供应，产品成功进入
国内知名品牌的供应链，主要应用于割草机器人等产品。此外，公司在户外作业机器人、家庭陪伴和服务机器人、具身人
形机器人等应用上也启动研发并送样。
机器视觉被誉为“工业之眼”，是智能制造和产业升级的核心驱动力，其市场规模正加速扩张，特别是在人形机器人
等前沿领域展现出爆发潜力。公司对今年机器视觉业务的增速保持较为乐观的预期，并持续加大该领域的投入。
4、公司目前产能情况及募投项目进展情况如何？
答：2025 年全年，公司整体维持着较高的产能利用率，得益于公司对市场需求的精准研判与生产计划的科学统筹，
通过产线精益化管理与生产工艺持续优化，实现了产能的高效释放。
2025 年第三季度，公司综合考虑生产经营需要及未来发展规划，将募投项目“光学镜头及模组产能扩建项目”的子
项目“中山生产基地产能扩建项目”整体变更为“弘景光电研发制造总部基地建设项目（一期）”，有利于公司进一步提
升光学镜头及摄像模组的产能，夯实在精密光学产业的竞争优势。
5、公司如何引进和培养人才？后续是否有股权激励的规划？
答：公司坚持“以人为本”的理念，始终将人才视为推动企业持续创新和企业高质量发展的源动力，通过有竞争力的
薪酬、广阔的职业发展平台、完善的“传帮带”机制和阶梯式成长体系，吸引行业骨干，培养潜力青年。公司综合评估股
权激励方案的实施，具体情况请关注公司后续披露的相关公告。
6、公司未来发展规划如何？是否有并购规划？
答：在业务发展上，公司将积极践行“3+N”的产品战略，提升智能汽车、智能家居和全景/运动相机三大主要业务领
域的市场份额，并着重向机器视觉、人工智能硬件等新兴领域拓展，期望能保持业绩的正增长。
在发展路径上，公司将通过规模化、专业化和精益生产，进一步巩固在成本控制和特定技术上的领先优势；同时有选
择性地向下游延伸，强化跨学科整合能力，探索提供包含光学设计、电子、软件算法在内的更完整的系统化解决方案，捕
获产业链中更多的附加值。
注：调研过程中公司严格遵照法律法规及公司制度的规定，未出现未公开重大信息泄露等情况。
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