研报评级☆ ◇301487 盟固利 更新日期：2026-03-21◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-02-02
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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2月内 0 0 0 0 0 0
3月内 0 0 0 0 0 0
6月内 0 0 0 0 0 0
1年内 0 1 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2022年│ 2023年│ 2024年│2025年预测│2026年预测│2027年预测│
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│每股收益(元) │ 0.23│ 0.13│ -0.16│ 0.06│ 0.10│ 0.15│
│每股净资产(元) │ 4.18│ 4.28│ 4.09│ 4.21│ 4.31│ 4.45│
│净资产收益率% │ 5.49│ 2.99│ -3.79│ 1.50│ 2.28│ 3.23│
│归母净利润(百万元) │ 92.33│ 58.88│ -71.30│ 29.32│ 45.55│ 66.61│
│营业收入(百万元) │ 3233.84│ 2316.08│ 1793.91│ 2332.64│ 2932.73│ 3613.25│
│营业利润(百万元) │ 69.56│ 50.41│ -119.83│ 33.95│ 55.31│ 83.84│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2025EPS 2026EPS 2027EPS 研究机构
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2026-02-02 未知 未知 --- 0.04 0.10 0.16 西南证券
2025-11-10 未知 未知 --- 0.08 0.10 0.13 西南证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-02-02│盟固利(301487)2025年业绩预告点评：业绩扭亏为盈，NCA及前沿材料迎新机 │西南证券 │未知
│遇 │ │
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事件：公司发布2025年年度业绩预告，预计2025年实现归母净利润1,800-2,300万元，同比+125.2%~+132.3%，中值2,
050万元，同比+128.8%；预计实现扣非归母净利润1,700-2,200万元，同比+119.9%~+125.7%，中值1950万元，同比+122.8
%。
Q4业绩同环比持续改善。预计25Q4实现归母净利润990.9-1,490.9万元，同比+112.3%~+118.6%，环比+131.1%~+247.6
%，中值1,240.9万元，同/环比分别+115.4%/+189.3%；预计25Q4实现扣非归母净利润644.6-1,144.6万元，同比+107.0%~+
112.5%，环比-18.9%~+43.9%，中值894.6万元，同/环比分别+109.8%/+12.5%。
基盘业务与新业务并驾齐驱，带动公司回归成长通道。1）基盘业务持续拓展：三元锂方面，公司持续在新能源正极
材料细分领域取得突破，目前成功在多个新型终端领域实现批量供货，其中NCA材料顺利拓展至机器人、高端电动工具领
域。钴酸锂方面：公司高电压钴酸锂产品已获得多家客户验证并实现批量供货，当前出货占比持续提升，筑牢公司基本盘
。2）前沿材料持续押注：公司围绕固态电池，持续加大前沿材料突破，包括富锂锰基、固态电解质、高熵复合材料等前
沿材料产品，相关产品正积极与行业内头部厂商推进。
精细化成本管控取得成效，数智化建设“筑”稳根基。公司积极开展精益化、智能化生产，不断提高生产效率，持续
降低生产制造成本。1）在生产制造领域持续推进精益化模式，以系统性的工艺革新举措与全价值链成本管控体系为核心
，成本管控方面，基于各类原材料制定一系列运营管控策略，精准把控原材料价格波动周期，提高公司产品价格竞争优势
。2）在工艺革新方面持续推进智能化生产，通过工艺过程机理仿真分析、设备技改，不断迭代与创新，全面提升产品性
能及生产效率。
盈利预测：公司是国内主要的锂电池正极材料供应商之一，深耕“钴酸锂+三元材料”基盘业务构筑护城河，叠加公
司加码前瞻材料布局打造未来核心竞争力。我们预计25-27年公司归母净利润分别为2,060/4,556/7,455万元，EPS分别为0
.04/0.10/0.16元。
风险提示：市场竞争风险，原材料价格波动风险，销售价格波动风险，市场开拓不及预期风险。
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2025-11-10│盟固利(301487)2025年三季报点评：基盘业务厚积薄发，前沿材料构筑未来优│西南证券 │未知
│势 │ │
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事件：公司发布2025年三季报，实现营收16.3亿元，同比+24.2%，实现归母净利润732.7万元，同比-18.9%。分拆单
季度看，Q3实现营收6.1亿元，同比+26.0%，环比+5.1%，实现归母净利润428.9万元，同比+238.6%，环比-83.9%。
钴酸锂行业头部厂商，深耕“钴酸锂+三元材料”筑牢基盘业务护城河。1）钴酸锂格局：根据鑫椤资讯数据，2022年
，国内钴酸锂市场CR5占比达83%，行业集中度较高；公司2020-2022年度市场份额分别为10%、11%和8%，均位居行业前四
名。2）三元材料格局：根据鑫椤资讯数据，2022年，国内三元材料市场CR5占比为61%，由于各家厂商差距相对较小，行
业集中度分散；随着公司募投产能陆续建成投产，有望提高三元材料市场份额与竞争力。近年来，公司围绕“钴酸锂+三
元材料”基盘业务，不断进行技术创新及迭代，与战略客户联合开发协作，形成集更高容量、高倍率、高安全性等卓越低
温性能于一身的差异化优势产品，同时深度绑定比亚迪、亿纬锂能等锂电池头部厂商，有望随大客户共同成长。
持续研发锂电池正极材料，前沿材料构筑未来竞争优势。公司稳步推进现有产品迭代，围绕锂电池、固态电池等领域
，积极开拓前沿材料研发，相关产品有望后续应用于新能源汽车、低空飞行器、机器人、储能等领域。公司围绕固态电池
，持续加大前沿材料突破，包括富锂锰基、固态电解质、钠电正极材料、高熵复合材料、富锂铁酸锂补锂添加剂等均取得
了不同程度进展。公司通过与头部电芯企业及整车企业深度合作开发，其中一款富锂锰基正极材料已通过头部固态电池企
业的小试认证，目前有序推进中试验证工作。
盈利预测：考虑业务与客户的相似性，我们选取容百科技和当升科技作为可比公司，两家公司2025年平均PE为72.9倍
。考虑公司具有较好的客户基础，深耕“钴酸锂+三元材料”基盘业务构筑护城河，叠加公司加码前瞻材料布局打造未来
核心竞争力，预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.38/0.46/0.59亿元，对应2025年11月10日收盘价市盈率分别为320
.1x/267.2x/207.5x。
风险提示：市场竞争风险，原材料价格波动风险，销售价格波动风险，市场开拓不及预期风险。
【5.机构调研】 暂无数据
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