研报评级☆ ◇301513 尚水智能 更新日期：2026-10-10◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】 暂无数据
【2.盈利预测统计】 暂无数据
【3.盈利预测明细】 暂无数据
【4.研报摘要】 暂无数据
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：16家
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2026-08-26│尚水智能(301513)2026年8月26日投资者关系活动主要内容
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1.公司产品有哪些差异化优势？
答：公司产品主要围绕新能源电池极片制造环节布局，已覆盖制浆、涂布、辊压、分切等主要工序，其中循环式高效
制浆系统为公司的核心代表产品，系公司首创并实现规模化应用的产品。
公司长期围绕材料、工艺和装备进行技术积累，产品差异化主要体现在以下方面：一是量产应用经验较为丰富，核心
产品经过长期规模化应用，已应用于多家客户的量产项目；二是材料及工艺适配能力较强，可适配三元、磷酸铁锂、钠离
子电池等不同材料和技术路线，并根据高固含等工艺及配方需求进行设备适配；三是工艺数据和工程经验积累较为丰富，
公司较早开展循环式高效制浆技术研发及产业化应用，在长期、规模化应用过程中，积累了不同客户、不同材料体系、不
同配方及不同工艺条件下的工艺参数、应用数据和工程经验，为设备研发、工艺优化及客户应用提供支持。
2.公司的客户结构情况？
答：公司核心客户覆盖比亚迪、宁德时代、亿纬锂能、楚能新能源、瑞浦兰钧等国内主要电池厂商，客户基础较为稳
定早期公司业务规模相对较小，客户集中度相对较高；随着业务规模扩大和客户持续拓展，单一客户收入占比逐步下降。
由于不同客户的扩产计划、项目建设及设备验收节奏存在差异，各期客户收入贡献会有所变化，随着业务规模扩大和客户
持续拓展，公司整体客户结构逐步趋于均衡。
2026年上半年，公司新增订单保持较快增长，主要客户订单及项目交付积极推进。
3.公司的技术迭代及业务延伸布局情况？
答：在现有磷酸铁锂、三元等主要材料体系下，公司认为制浆环节现阶段仍以持续升级迭代为主。主要方向包括：一
是提高浆料固含量，进一步降低后续涂布干燥环节的能耗；二是提升单机产能和处理能力，适应下游规模化、标准化生产
需求帮助客户进一步提升生产效率、降低制造成本。
在业务延伸方面，公司始终围绕材料规模化制造过程中的工艺痛点和工程化需求进行技术开发，并将相关工艺转化为
核心装备，主要有两个方向：一是沿极片制造环节纵向延伸，从制浆进一步拓展至涂布、辊压、分切等主要工序，同时围
绕整个极片制造系统，持续开发电除磁、自动拆包等关键单机，进一步完善产品体系；二是向新材料制备领域横向拓展，
一方面将精密涂布等技术应用于功能膜等领域，另一方面围绕微纳材料处理，拓展研磨、粉碎、包覆等工艺装备，并逐步
向半导体材料、电子浆料、电子陶瓷粉体及浆料等电子专用材料领域延伸，根据不同材料和工艺需求进行设备开发和适配
。
4.公司新材料业务主要有哪些产品
答：公司新材料制备智能装备主要围绕微纳材料规模化制备过程中的混合、分散、研磨、粉碎、包覆及精密涂布等关
键工艺环节开发相关装备。目前主要产品包括光学膜精密涂布设备、包覆机、干法介质搅拌磨、立式和卧式砂磨机、立式
分级气流磨、自动拆包机等；同时，公司也根据客户需求提供新能源电池材料制备相关的产线及系统解决方案，包括钠离
子电池材料、锂电正负极材料产线等。相关产品主要应用于新能源电池材料、功能膜以及电子专用材料等领域。
5.公司在干法电极及固态电池领域的产品进展情况？
答：我们理解，固态电池目前整体仍处于技术研发和产业化验证阶段，硫化物、氧化物、卤化物等技术路线仍在持续
探索和迭代，相关材料体系及工艺路线尚未完全定型，装备端也处于持续开发和验证阶段。
现阶段，公司主要围绕干法电极相关工艺开展材料实验、工艺验证和参数积累，已开发双传动包覆机、双螺杆挤出纤
维化设备、辊压覆膜一体机等核心设备，并实现小批量交付，主要用于客户研发、工艺验证及生产测试。同时，公司也开
发了桌面型、小型化干法设备，为客户开展不同材料、黏结剂及工艺路线的前期验证提供支持。
固态电池的极片制造既有湿法制备，也有干法电极等不同技术路径，公司在湿法和干法相关装备方向均有产品和技术
储备。目前，固态电池行业整体仍处于持续验证和迭代阶段，产业化节奏尚存在不确定性。公司将持续跟进不同技术路线
的发展，并与客户开展技术交流和工艺验证。
6.公司毛利下降的原因？新签订单的毛利率情况？
答：2026年上半年公司毛利率下降，主要受前期部分存量订单价格下行影响。过去几年，公司循环式高效制浆技术从
创新突破逐步走向规模化应用，产品保持了相对较好的毛利水平随着相关技术逐渐成熟，以及前期行业调整、市场竞争加
剧，设备价格面临一定压力，对本期确认收入项目的毛利率产生影响。
对于新签订单，公司产品以非标定制化装备为主，不同项目在产品配置、技术要求、商务条件及交付要求等方面存在
差异，项目最终毛利率还会受到实际执行成本、交付及验收等因素影响。随着下游客户需求变化，公司新签订单的价格情
况较前期已有一定改善。公司在获取订单的同时，也会综合考虑项目质量、客户需求及合理的盈利水平。
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参与调研机构：1家
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2026-05-11│尚水智能(301513)2026年5月11日投资者关系活动主要内容
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1.贵公司的产品竞争力如何，市场占有率是多少，下阶段的发展计划，发展方向。比亚迪二代电池的制造贵公司的设
备占比是多少，产品在面对电池迭代时会不会被淘汰，固态电池相关方面的制造设备是否需要贵公司的设备。
答：您好！公司长期专注于新能源电池前段极片制造装备及新材料制备装备领域，产品覆盖制浆、涂布、辊压、分切
等主要环节，并围绕混合、分散、研磨、包覆、干燥、涂布等核心工艺持续开展技术研发与产品迭代。
公司首创的循环式高效制浆系统推动了电池浆料制备工艺和装备的技术升级，已在行业头部客户中实现规模化应用。
目前，公司制浆产品市场占有率排名第三。随着循环式高效制浆技术产品市场份额快速增长，作为该技术路线的首创者和
引领者，公司在同类产品中市场占有率排名第一。
电池技术路线持续迭代，但无论是液态电池还是固态电池极片制造仍是重要环节。面对固态电池、干法电极等行业趋
势公司积极布局半干法、干法极片制造等前沿装备，相关技术和产品已在固态电池等领域开展研发验证和小试应用。未来
，公司将持续围绕电池技术迭代方向推进产品升级和技术储备，不断提升产品在不同电池体系中的适配能力和竞争力。除
此之外公司产品可满足新能源电池极片制造需求，覆盖制浆、涂布、辊压、分切等环节，具备极片制造全流程贯通能力。
感谢您的关注！
2.请介绍下锂电前段设备市场规模？
答：您好! 根据GGII调研统计，2025年中国锂电前段设备市场规模为225亿元。随着海外产能扩张、固态电池等新技
术落地以及存量产线迭代更新需求释放，预计到2028年，中国锂电前段设备的市场规模将达到315亿元。谢谢！
3.如何看待锂电池设备行业的未来发展前景？
答：您好! 2020年以来，随着新能源汽车、储能及消费电子市场的发展，动力电池、储能电池和3C电池市场需求均呈
逐年增长的趋势，锂电池行业发展前景良好，锂电池生产企业纷纷制定和实施扩产计划。根据GGII预计，2025年中国锂电
生产设备市场规模为670亿元，预计到2028年中国锂电生产设备市场规模将达到950亿元。谢谢！
4.公司2025年度权益分派的具体安排？
答：您好！公司2025年度权益分派预案为每10股派发现金股利人民币4.7元（含税），不进行送股及资本公积转增股
本，该预案尚需提交2025年度股东会审议批准后方可实施。谢谢！
5.请说明一下公司全固态电池设备一季度有出货吗？
答：您好！公司积极关注固态电池的发展。公司在电池湿法极片制造及半干法、干法极片制造领域的相关产品，均可
适配现有锂电池及未来固态电池的制造需求。通过持续的技术迭代与工艺创新，公司已具备支撑下一代电池技术产业化的
装备开发能力。公司与下游客户在相关前沿技术领域保持技术交流与合作。关于订单及业务进展情况，请以公司已披露信
息为准谢谢！
6.未来中长期的股东回报规划是怎样的
答：您好！公司始终高度重视投资者权益保护与合理回报关于股东回报规划，公司将严格按照法律法规及公司章程等
，在履行相应审议程序后及时披露。谢谢！
7.公司2025年海外业务发展情况如何?
答：您好！公司持续推进海外市场拓展及本地化能力建设通过在中国香港、日本、摩洛哥等地设立子公司，逐步完善
海外业务布局，目前已覆盖美国、东南亚、欧洲、日韩等多个重点区域，并围绕海外市场准入、知识产权及产品合规等方
面进行系统准备。公司海外订单获取模式已由跟随国内客户出海，逐步延伸至直接获取海外本土或跨国企业订单，海外业
务布局进一步深化。
在客户拓展方面，公司已与三星SDI、LGES等国际客户建立了良好的业务合作关系，产品和技术方案在海外头部客户
体系中的导入持续推进。同时，公司围绕重点海外市场持续加强知识产权和产品合规布局，截至2025年底已拥有境外发明
专利14项，并在美国、欧洲、日本、韩国等国家和地区取得专利授权为后续海外市场拓展提供支撑。谢谢！
8.未来的海外布局规划是什么?
答：您好！公司将继续推进海外市场布局，在已有海外订单和客户基础上，进一步提升海外市场拓展和项目交付能力
。公司将加快新技术、新产品在海外市场的推广，结合重点客户需求，加强客户交流和技术推广，推动以循环式高效制浆
等核心技术和产品为代表的解决方案在国际市场的应用；同时，进一步加强海外合规设计和工程交付能力建设，完善产品
认证、工程实施和售后服务等配套能力，逐步健全重点区域服务网络并加强与海外客户在干法电极、固态电池等前沿领域
的技术合作。谢谢！
9.公司干法/半干法极片装备已明确适配固态电池量产，请问目前公司固态电池专用极片装备进展如何?
答：您好！公司持续关注干法电极及固态电池相关技术的发展，并推进相关装备的研发与应用。目前，公司半干法、
干法极片制造设备已小批量交付给相关客户，用于液态锂离子电池、固态电池的研发制造和生产测试。公司与下游客户在
相关前沿技术领域保持技术交流与合作。谢谢！
10.请简单介绍下公司主要产品情况
答：您好！公司主要产品分为新能源电池极片制造智能装备和新材料制备智能装备两大板块。其中，新能源电池极片
制造板块包含当前电池湿法极片制造和前沿半干法、干法极片制造相关产品，新材料制备板块则围绕粉体处理、功能薄膜
制备等平台技术，在细分领域形成特色产品。谢谢！
11.为什么公司2026年一季度的营收增长，利润却是下滑的？
答：您好！公司2026年第一季度的营业收入为3.27亿元，同比增长17.5%；归母净利润为2,943万元，同比减少39.7%
，主要原因系行业回暖，公司业务规模扩张，但受行业竞争加剧影响，公司整体毛利率回落至行业平均水平，致使盈利能
力有所下滑。公司将持续通过研发创新、设计优化、供应链降本、生产效率提升及产品结构优化等措施，稳步改善盈利水
平。谢谢
12.请简单介绍下募集资金如何提升公司产品产能，巩固公司市场地位？
答：您好！在能源革命浪潮下，全球市场“绿色低碳”发展趋势驱动锂电池在新能源汽车、储能、3C产品等多种应用
场景的需求快速增长。在国家政策不断鼓励推动以及消费者认可程度不断提升的背景下，新能源汽车、储能等应用领域的
快速发展带动锂电池的市场需求增长，进而带动了锂电池极片制造设备需求的快速增长。同时公司正大力开拓产品在新材
料、化工、食品、医药、半导体等领域的应用，随着该等下游行业的发展，对公司产品需求亦将保持增长趋势。
公司产品良好的性能以及完善的服务，使得公司在下游行业中建立了良好的品牌形象。随着市场需求的不断扩大，公
司在手订单数量不断增加，公司产能需进一步提升。本次投资项目将通过引进先进设备和人才，建设制造基地和研发中心
，进一步扩大公司产能，抓住锂电池市场发展机遇，提升公司市场占有率和盈利能力，进一步巩固公司市场地位。谢谢！
13.公司对未来的发展有什么规划和长远的目标？
答：您好！公司长期专注于新能源电池极片制造及新材料制备领域的核心智能装备，坚定看好新能源及新材料行业的
长期发展。未来，公司将继续聚焦主业，围绕高效制浆、极片制造、干法电极、固态电池及新材料制备等方向，持续推进
技术迭代、工艺创新和产品升级。同时，公司将基于现有平台化技术能力，稳步拓展新能源电池材料、化工、食品、医药
、半导体封装材料等领域的粉体处理、粉液精密计量、粉液混合分散功能薄膜制备等应用场景，持续提升公司长期竞争力
。谢谢！
14.公司市场份额的下降是不是存在技术上的不足？
答：您好！公司首创的循环式高效制浆系统推动了电池浆料制备工艺和装备的技术升级，已在行业头部客户中实现规
模化应用。根据高工产研（GGII）的数据显示，公司目前制浆产品市场占有率排名第三。随着循环式高效制浆技术产品市
场份额快速增长，作为该技术路线的首创者和引领者，公司在同类产品中市场占有率排名第一。谢谢！
15.“近期多家电池厂发布了半干法技术路线的量产计划，请问公司的相关设备是否已经进入这些厂商的供应链？
答：您好！公司持续关注干法电极及固态电池相关技术的发展，已推出用于混料、纤维化处理及多级辊压覆膜等环节
的极片制造智能装备及解决方案，可适配当前液态电池及未来固态电池等不同技术路线的制造需求。目前，公司半干法、
干法极片制造设备已小批量交付相关客户，用于液态锂离子电池及固态电池方向的研发制造和生产测试。公司与下游客户
在相关前沿技术领域保持技术交流与合作。关于具体订单及业务进展情况，请以公司公开披露信息为准。谢谢！
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〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
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