研报评级☆ ◇301526 国际复材 更新日期：2026-03-21◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2025-10-29
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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6月内 1 0 0 0 0 1
1年内 1 0 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2022年│ 2023年│ 2024年│2025年预测│2026年预测│2027年预测│
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│每股收益(元) │ 0.37│ 0.14│ -0.09│ 0.12│ 0.24│ 0.34│
│每股净资产(元) │ 2.08│ 2.27│ 2.11│ 2.25│ 2.47│ 2.77│
│净资产收益率% │ 17.90│ 6.38│ -4.45│ 5.04│ 9.18│ 11.81│
│归母净利润(百万元) │ 1144.32│ 545.50│ -353.92│ 452.00│ 900.00│ 1293.00│
│营业收入(百万元) │ 7894.23│ 7156.33│ 7361.81│ 8867.00│ 10219.00│ 11672.00│
│营业利润(百万元) │ 1484.77│ 624.32│ -376.94│ 564.00│ 1121.00│ 1609.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2025EPS 2026EPS 2027EPS 研究机构
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2025-10-29 买入 维持 --- 0.12 0.24 0.34 西南证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2025-10-29│国际复材(301526)2025年三季报点评：量价趋势稳健，静待LDK放量 │西南证券 │买入
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事件：公司发布2025年三季度报告，2025Q3实现营业总收入64.13亿元，同比+19.01%，实现归母净利润2.73亿元，同
比+273.53%；2025单Q3实现营业总收入22.60亿元，同比+18.30%，实现归母净利润0.42亿元，同比+167.66%。
算力需求高增，LDK空间阔。1）算力需求方面：华为所发布的《智能世界2035》报告中提到，受益于人工智能的高速
发展，2035年相较2025年，全社会算力总量将增长10万倍、智能存储需求增长500倍。2）LDK产品需求方面：在AI服务器
领域，LDK产品应用于高速计算模块、数据传输接口等关键部位，保障AI服务器的高效运行；在5G通信领域，LDK玻纤布可
用于基站天线、高频高速电路板等核心部件，满足5G信号传输的低延迟、高可靠要求。
量价趋势稳健，费用率阶段增加。2025年单三季度：1）预计量价趋势稳健，公司毛利率环比2025H1增加1.55个百分
点至18.22%，同比增加4.08个百分点，同比恢复显著。2）受益于持续推进降本增效，叠加规模效应，销售费用率、管理
费用率、研发费用率、财务费用率分别同比下降0.53、0.25、0.75、1.33个百分点；因集中发放奖金、汇兑收益减少等原
因，管理费用率、财务费用率环比2025H1分别增加0.95、1.81个百分点，费用率环比阶段性增加。3）综合费用率同比下
降2.85个百分点，销售净利率同比增加5.24个百分点至2.62%，盈利能力改善显著。
LDK需求空间阔，创新突破未来可期。玻纤行业产品销售价格保持稳健，趋势向好；技术积淀深厚，创新突破强化产
品竞争力；产线升级实现提质增效，公司经营势能有望持续拐点向上。1）行业方面，家电、风电、汽车等玻璃纤维传统
大宗消费市场均保持稳中有增的态势，叠加供给端积极调控，玻纤销售价格止跌回升。2）技术创新引领方面，公司聚焦
全球玻纤市场应用场景拓展，精准配置研发资源，推动高模、高强、低介电、低膨胀等产品落地；紧跟算力需求高增和高
端电子产品应用需求，相继推出低介电电子布LDK一代、二代，应用于5G建设的低介电玻璃纤维已实现批量生产，未来放
量空间广阔。3）产能提质升级降本方面，8.5万吨电子级玻璃纤维生产线设备更新提质增效项目即将点火投产，老旧生产
线更新优化有序推进，不断提高生产效率、强化产品技术优势、有效降低平均成本，综合竞争力持续增强。
盈利预测与投资建议：预计2025-2027年EPS分别为0.12元、0.24元、0.34元，对应PE分别为57倍、28倍、20倍。公司
产品结构持续向好，风电、LDK电子布等相关产品竞争优势突出，看好公司业绩弹性，维持“买入”评级。
风险提示：宏观经济波动风险；市场开拓或不及预期。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：5家
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2026-01-09│国际复材(301526)2026年1月9日投资者关系活动主要内容
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现场交流环节主要内容如下：
近期机构调研中公司回答过的问题，本次活动披露文件中未做重复介绍。
1.公司产品在航空航天方面是否有应用?
答：公司生产的玻璃纤维及其制品（如粗纱、细纱等），作为前端基础性材料，具备轻质高强、机械强度高、耐腐蚀
等优异特性，符合航空航天材料对减重和安全性的要求。公司具备服务航空航天领域的技术与产品的能力，也是该领域重
要的材料供应商之一。
2.公司产品在海上牧场方面是否有应用?
答：玻纤凭借机械强度高、绝缘性好、耐腐蚀性好、轻质高强等特点，在风电叶片、5G 通信、航空航天、海洋工程
等领域不断获得新应用。公司高度关注海上牧场等新兴领域，聚焦规模化海洋养殖产业（如鱼类、贝类养殖）及海洋休闲
平台建设等具体应用场景，相关产品已取得实质性进展，公司研发的复合材料养殖平台已完成下海实证，进入实际应用阶
段。长远来看，海上牧场作为现代化海洋农业与海洋经济融合的关键基础设施，市场前景广阔。公司将持续加大研发投入
，推动复合材料在海上牧场及相关海洋工程中的深度应用。
3.2025年贵金属价格的波动对公司的影响如何?
答：近年来，公司结合产能结构调整与新产能投放规划，已前瞻性制定贵金属采购计划，并有节奏地推进落实，以构
建成本缓冲并提升供应链稳定性。当前，玻纤制造所需贵金属漏板的核心原材料铂、铑市场价格大幅上涨。从行业整体来
看，相关成本上升可能对后续新产能的建设与投放节奏带来一定的挑战，公司亦持续关注市场变化并积极优化应对策略。
同时，在玻纤实际生产过程中，贵金属存在不可避免的工艺损耗，其价格显著攀升直接推高了损耗对应的成本，从而增加
整体制造成本，对公司盈利水平形成一定压力。
4.近期，公司先后完成了 8.5 万吨电子细纱项目的点火，并公告了 3600 万米高频高速项目建设计划。这两个项目
投资规模较大，请问公司目前是否有新的融资安排或资金需求？
答：当前，市场整体融资环境较为宽松，融资成本处于相对较低水平，这为公司推进老旧产能升级与新建项目提供了
良好的外部资金条件。目前，公司已完成新建项目的资金筹划，相关资金需求已通过银行融资与自有资金予以覆盖。公司
将持续关注市场动态，合理配置资金，确保项目顺利实施。
5.公司根据 2025年的行业发展情况对 2026年有何规划？
答：2025 年，玻纤行业积极响应国家“反内卷”政策导向，通过行业自律与产品结构优化，推动市场供需关系逐步
趋于稳定。在此背景下，玻纤价格稳步回升，行业整体盈利水平持续修复。然而，贸易壁垒升级、汇率波动及贵金属价格
上涨等因素，也推高了企业制造成本，给经营带来一定不确定性。
展望 2026 年，公司将紧跟国家与行业指引，把握清洁能源、电子信息、节能减排等领域的发展机遇，继续深化落实
“反内卷”相关要求，加快推进低效落后产能的升级改造，推动行业供需实现更高水平的动态平衡，助力玻纤产业迈向高
质量发展新阶段。
本次活动公司人员与调研人员进行了充分的沟通与交流严格遵守相关制度，没有出现重大信息泄露现象。
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参与调研机构：7家
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2025-12-16│国际复材(301526)2025年12月16-18日投资者关系活动主要内容
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现场交流环节主要内容如下：
近期机构调研中公司回答过的问题，本次活动披露文件中未做重复介绍。
1.目前，公司低介电电子布的生产销售情况如何，未来公司在该产品方面将如何布局？
答：随着 5G-Advanced（5G-A）技术的规模化部署，通信行业正步入新一轮发展周期，市场对低介电、高性能材料的
需求显著提升，带动了 LDK产品市场的持续增长。公司目前已掌握坩埚法与池窑法双工艺生产能力，并通过持续创新不断
提升产品性能与市场占有率。在产品布局上，公司坚持走差异化发展路径，聚焦于高端产品领域，强化超细电子纤维、高
性能特种纤维等产品的技术储备。与此同时，在人工智能产业快速发展的推动下，PCB领域对低介电高性能 LDK产品的需
求日益旺盛，客户对产品品质与稳定供应提出更高要求。公司亦将紧密跟踪市场与技术趋势，持续优化产品性能，积极应
对 5G 通信设备对材料提出的更新、更高要求，并通过加大研发投入、强化跨部门协同，实现 LDK等高端产品从研发、生
产到市场应用的全价值链高效衔接。
2.巴西公司亏损的主要原因是什么，公司有无新的规划？
答：2025 年巴西子公司受产线冷修技改与汇率波动（雷亚尔贬值）双重压力影响，呈现阶段性亏损。现阶段产能修
复率持续提升，经营质量也在逐步修复。在海外发展规划方面，公司将持续提升海外工厂综合竞争优势，强化全球供应链
，不断增强海外本地化运营深度，以构建成本护城河，加速高附加值产品导入，以提升区域溢价能力。同时，公司还将持
续关注海外市场动态，以寻找更多新的发展机遇。
3.请问公司在产能提升方面还有哪些规划？
答：目前，公司正结合行业趋势与自身战略，积极拟定“十五五”发展规划，将持续深化在 5G、人工智能、自动驾
驶及物联网等前沿领域的技术研发与应用落地，并加快拓展光伏新能源、绿色新材料等新兴市场。通过持续优化产能结构
、智造水平、强化成本管控、完善市场布局全面提升企业核心竞争力构建面向未来的可持续发展优势。
4.公司股东云南云熹最近已完成减持，请说明一下本次减持的背景？
答：云南云熹作为公司持股 5%以上的股东，其减持行为严格遵守相关法律法规和交易所相关规定，其减持原因主要
是出于自身资金需求，本次减持方式为集中竞价交易，减持价格区间和减持均价均根据市场价格及交易方式确定，不存在
不得减持的情形（详情见公司于 12月 8日披露的《关于持股 5%以上股东减持计划实施完成的公告》（公告编号：2025-0
57））。公司将持续以经营管理提升效益来创造企业内在价值，始终保持对未来发展的坚定信心，扎实做好主业经营，提
高核心竞争力加强与资本市场沟通，增强市场对公司的信心和价值认同，持续为投资者创造价值。
5.请公司简要介绍一下行业及公司的未来展望？
答：2025年，玻纤市场环境较 2024年有所回暖，热塑与风电领域需求恢复明显加快。然而，受相关行业持续调整、
行业内竞争态势尚未根本扭转等因素影响，市场需求结构仍呈现分化态势，终端降价压力逐步向产业链上游传导。叠加海
外政治经济环境不确定性加剧，公司对行业整体发展保持谨慎乐观态度。
未来，公司将以“产品创新、卓越运营、纤材协同” 的发展思路，继续深化全球运营，让中国智造的优秀材料服务
全球市场。同时，公司会进一步推进高模、高强、超细、低介电等创新产品在“双碳”“数智化”“航空航天”“新基建
”等领域的持续落地，拓宽玻纤应用场景、塑造行业“成长性”
本次活动公司人员与调研人员进行了充分的沟通与交流严格遵守相关制度，没有出现重大信息泄露现象。
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参与调研机构：4家
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2025-12-11│国际复材(301526)2025年12月11日-12日投资者关系活动主要内容
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现场交流环节主要内容如下：
近期机构调研中公司回答过的问题，本次活动披露文件中未做重复介绍。
1.请问公司的新项目建设的进度如何？
答：公司电子级玻璃纤维生产线设备更新及数智化提质增效项目，目前整体推进顺利，各项工作均按计划有序开展。
项目现已进入最后的收尾阶段，预计本月中下旬可达到点火条件具体投产安排及点火时间，敬请以公司官方发布的宣传信
息为准。
2.请问面对当前汇率波动对公司经营的影响，公司有何应对措施?
答：2025 年，为降低汇率波动对经营的影响，公司主要通过匹配外币采购支出与销售收入，实现自然对冲。针对欧
元、美元、日元等主要结算币种，公司还综合运用外币贷款等方式进行主动对冲，通过负债与资产的匹配管理汇率波动带
来的亏损。对于巴西雷亚尔，由于当地实行外汇管制并设有金融交易税，融资成本较高，公司主动对冲手段受到限制；但
该币种并非公司主要经营与结算货币，整体来看，公司已建立系统性的外汇风险管理体系，旨在有效缓冲汇兑影响，保障
主营业务盈利的稳定性。
3.请问公司今年低介电 LDK产品的产能情况如何？
答：作为国内最早从事电子级玻璃纤维生产的企业，公司持续发挥在高端电子细纱领域的技术积淀与研发优势，所生
产的低介电电子细纱、超细纱等产品性能优异，技术含量与质量水平均居于行业前列。近年来，公司紧密跟随高端电子产
品应用趋势，相继推出低介电电子系列产品 LDK一代及二代等，并结合市场需求，积极优化产品及产能结构，以更先进、
更贴合客户需求的解决方案支持行业技术发展，进一步巩固公司在高端电子材料领域的领先地位。具体产能数据及后续规
划，请以公司披露信息为准。
4.今年公司产品的价格在行业内的情况如何？公司的投产、冷修节奏是在正常进行吗？
答：今年以来，公司产品价格走势与行业整体趋势基本保持一致，总体处于相对平稳的区间。前期行业经历产能扩张
后，市场供需关系逐步进入动态调整阶段，新增产能与需求增长之间的平衡态势正逐渐形成。在此过程中，公司积极响应
政府及行业号召，积极推动老旧产能升级，加强自律，聚焦成本传导与市场价格的合理运行，以促进行业有序发展。
目前，公司各项生产计划均按预定节奏稳步实施，投产与冷修相关工作均按窑炉运行周期有序推进。未来，公司将继
续密切关注市场动态变化，结合生产线运行实际状况，持续优化生产安排与产能调配，确保生产节奏与市场环境相适应，
实现生产经营的平稳运行。
5.请简单介绍一下 5G 用低介电玻璃纤维今年的销售应用情况？
答：今年以来，公司 5G 用低介电玻璃纤维的销售与市场应用稳步推进。该产品主要面向高频高速通信领域，是制造
高端CCL和 PCB的关键增强材料，能够显著降低信号传输损耗，满足 5G及更先进通信技术对材料性能的严苛要求。
当前，在 AI算力建设、数据中心升级等趋势的带动下，市场对用于高速服务器、高端交换设备等场景的高性能 PCB
产品需求持续提升，从而对上游电子级低介电高性能玻璃纤维形成了积极的市场拉动。公司作为国内较早实现该系列产品
量产的企业，已建立起相应的技术体系和供应能力，相关产品已通过下游主要客户的认证并应用于相关领域。
未来，公司将继续紧跟市场需求与技术趋势，加强与客户协同，不断优化产品性能与配套服务，为高频高速应用提供
可靠的材料解决方案。
本次活动公司人员与调研人员进行了充分的沟通与交流严格遵守相关制度，没有出现重大信息泄露现象。
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参与调研机构：6家
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2025-12-08│国际复材(301526)2025年12月8-9日投资者关系活动主要内容
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现场交流环节主要内容如下：
近期机构调研中公司回答过的问题，本次活动披露文件中未做重复介绍。
1.基于目前的经营情况，公司是否还有新的增产规划？
答：公司目前玻纤纱年产能约为 125 万吨。根据已披露的规划，预计将于年内完成“8.5万吨电子级玻璃纤维生产线
设备更新及数智化提质增效项目”的建设与投产（详见公司 2024-044号公告）。项目投产后，将进一步提升公司电子细
纱板块的成本竞争优势。接下来，公司仍将聚焦老旧产能的升级改造，并根据市场供需关系适度调整产品结构及产能规模
，以满足客户需要。同时，我们也将通过持续优化生产流程，强化精益管理，全面提升智能制造和绿色制造水平，夯实公
司盈利基础。
2.针对汇兑影响，公司有何应对措施？
答：公司已建立系统性的外汇风险管理体系，并优先从业务端进行“自然对冲”。我们通过优化业务结构，积极匹配
外币采购与销售在币种、金额及期限上的平衡，力求从经营源头降低净风险敞口。
对于无法自然对冲的剩余敞口，则采用金融工具进行针对性管理：一是资产负债匹配。通过配置与外币资产（如应收
账款）相匹配的外币负债（如银行贷款），利用其汇率变动方向相反的特性，实现对账面损益的对冲。二是关键交易锁汇
。在重大资本性支出（如采购日元设备）等特定场景下，公司会采用“即期购汇+远期锁汇”等组合策略提前锁定成本，
以规避期间的市场波动风险（相关策略详见公司 2024-048 号公告）。三是坚持汇率中性。特别是针对美元敞口，公司恪
守“汇率中性”原则，不主动预判汇率走势，而是通过动态平衡资产与负债来消除汇率变动对报表的影响。
综上，公司构建了以业务对冲为基础、以工具对冲为补充以汇率中性为导向的多层次外汇风险管理框架，旨在有效缓
冲汇兑影响，保障主营业务盈利的稳定性。
3.公司面对反倾销有何应对策略？
答： 为有效应对国际贸易摩擦及反倾销风险，公司已形成系统性的应对策略：一方面，积极推进市场多元化布局与
“以外供外”的本地化运营，降低对单一市场的依赖，提升全球适应力另一方面，持续加强对国际政策与行业动态的研判
，灵活调整经营策略，同时优化财务结构，夯实风险抵御能力。此外，公司坚持以技术创新驱动发展，聚焦高性能、高附
加值产品的研发与应用，通过差异化竞争优势巩固市场地位，确保在复杂外部环境下实现稳健可持续经营。
4.公司在风电领域具有一定影响力，请问公司对明年风电市场有何预期？
答：公司在风电材料领域长期居于核心供应商地位，特别是在高模及超高模量产品等高端细分市场，已建立起较强的
技术优势和客户基础。2025 年 10 月 20 日，在北京国际风能大会上发布的《风能北京宣言 2.0》明确提出，“十五五
”期间中国风电年新增装机容量不低于 1.2亿千瓦，这为产业链的持续发展提供了坚实的政策指引与市场空间。基于公司
在产品结构技术储备与产能布局上的既有优势，我们也将积极把握市场机遇，持续巩固和提升公司在风电领域的核心竞争
力。
5.公司海外生产基地的运营效率如何？如何应对地缘政治等风险？
答：公司持续关注海外贸易环境变化，已建立系统化的风险管理体系，持续提升巴西、巴林两大海外基地的运营韧性
与抗风险能力。目前，海外基地整体运行平稳，具体情况如下：
公司持续关注海外贸易环境变化，并已构建系统化的风险管理体系以提升巴西、巴林等海外基地的运营韧性与抗风险
能力。目前两大基地整体运行平稳，其中巴西子公司 2024 年因产线冷修及本币贬值出现阶段性亏损，2025 年以来通过
提升生产稳定性、优化产品结构与加大本地市场开拓，经营状况已逐步改善；巴林公司则持续保持良好盈利水平，发展稳
健。在运营与风控方面，公司积极对接当地政府与机构以跟踪政策确保合规，推进管理团队本地化以提升效率，强化供应
链保障与成本控制，建立汇率应对机制以降低汇兑影响，并定期开展风险评估与压力测试以完善应急响应。未来公司将继
续深化海外基地的精细化管理与合规运营，提升其在复杂环境下的可持续经营能力。
未来，公司将继续深化海外基地的精细化管理与合规运营，不断提升其在复杂贸易环境下的可持续经营能力。
6.请公司简要介绍低介电电子细纱的相关情况？
答：公司坚持差异化、高端化产品策略，较早从事 5G 用低介电玻璃纤维产品的研发与生产，以前瞻性的研发布局和
持续投入为基础，已积累一定的先发优势。相关产品目前已应用于多款高端智能手机及 5G 高频通信用关键透波部件。随
着 AI 技术应用的拓展，数据中心、服务器等基础设施对高速 PCB的需求逐步增长，市场对低介电玻璃纤维的品质和供应
链稳定性也提出了更高要求。为应对市场变化，公司持续优化产品性能与生产工艺，稳步推进产品结构升级与产能布局。
目前，公司LDK 一代与二代产品在性能和生产稳定性方面实现了持续性提升，其中二代产品在市场上保持了较好的应用表
现。未来公司将继续关注 5G 及 AI 通信设备对低介电、高性能复合材料的需求，努力为客户提供更具价值的产品和服务
。
本次活动公司人员与调研人员进行了充分的沟通与交流严格遵守相关制度，没有出现重大信息泄露现象。
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参与调研机构：2家
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2025-11-21│国际复材(301526)2025年11月21日投资者关系活动主要内容
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一、公司副总经理、董事会秘书黄敦霞介绍公司基本情况
公司成立于 1991年，是一家以研发、生产、销售玻璃纤维及制品为核心业务的高新技术企业。玻璃纤维作为复合材
料的增强材料，具有轻质、高强、耐久、绿色环保等特点，广泛运用于风电叶片、汽车及轨道交通、电子电器、航空航天
等重要领域。
经过 30多年的砥砺奋进，公司现已在国内外多个国家和地区建有生产基地，玻纤纱年产能超过 120万吨，玻纤布年
产能达到 2亿米，居全球前三。在清洁能源、5G通讯、节能减排等核心领域居于全球领先地位。
2025年 1-9月，公司完成营业收入 64.13亿元，同比增长19.01%；利润总额 4.05亿元，同比增长 393.48%。
二、现场交流环节主要内容如下：
近期机构调研中公司回答过的问题，本次活动披露文件中未做重复介绍。
1.当前玻纤价格仍处于低位，公司通过冷修技改降本的效果是否具有可持续性？
回复：玻璃纤维池窑的设计使用寿命通常为 8-10 年。在窑炉运行到期后，公司会安排停炉进行冷修，并借此机会引
入更先进的设备、技术与生产工艺。冷修完成后，产能规模和生产效率通常会得到一定程度的提升，从而带动成本的降低
。
自公司上市以来，老旧产能陆续得到升级迭代，生产成本实现了持续下降。同时，公司聚焦主营业务，深入推进精益
管理和全面对标工作，各项降本措施得到有效落实。“全员、全流程、全要素”的成本管控理念已深入人心，为持续降低
成本奠定了坚实基础，并不断拓展新的降本空间。展望未来，公司将继续通过持续的技术改造、成本结构优化和市场开拓
，不断完善系统性的降本增效机制，为实现可持续、高质量的发展提供持续动力。
2.公司通常采取哪些措施，应对行业周期性波动对盈利的影响？
回复：玻璃纤维作为一种应用广泛的基础材料，其部分下游领域存在一定的周期特性。为增强应对行业波动的能力，
公司已在多个层面系统推进相关工作：
市场方面，紧密跟踪市场动态，持续优化产品结构，快速响应市场需求变化；加速技术转型升级，提高高附加值产品
比重，并深化在细分领域的布局。生产方面：全面推进精益管理提升生产效率，持续降低生产成本，不断增强综合竞争力
。研发方面：保持较高强度的研发投入，提升基础研发能力，并加强技术储备，为产品迭代与创新提供支撑。财务方面，
依托融资环境的改善，持续优化资本与负债结构，有效降低财务成本同时推行全面预算管理，合理控制费用支出，防范财
务风险
通过以上多维举措，公司整体抗风险能力逐步增强，对部分领域周期性波动的应对能力也持续提升，为在复杂市场环
境中保持稳健经营奠定了坚实基础。
3.在 5G、服务器等新兴领域的客户认证及市场份额是否有突破性进展？
回复：公司持续推进在 5G、服务器等新兴领域的客户认证和市场推广工作。生产的低介电玻璃纤维（LDK）产品凭借
优秀的介电性能（介电损耗可低至 0.0002-0.0004），已成功应用于5G-A基站建设、AI服务器、车联网及卫星通信等多个
前沿领域。在技术层面，公司突破了“零气泡”等关键技术难题，并同步掌握坩埚法与池窑法两种生产工艺，能够灵活、
自主地生产低介电电子细纱。在产品与战略层面，公司坚持聚焦高端差异化的产品路径，通过加大研发投入、强化跨部门
协同，推动 LDK等高端产品从研发、生产到市场应用的高效衔接。
展望未来，公司将持续优化 LDK产品的产能配置，不断提升生产稳定性和产品良率，以保障低介电纱、布类产品的持
续、稳定供应，进一步巩固和扩大在新兴领域的市场优势。
4.目前，公司海外收入占比较大，但近年贸易环境多变，巴西、巴林生产基地的运营效率及当地政策风险如何管控？
回复：公司高度重视海外贸易环境变化，并已建立系统化的风险管理机制，持续提升巴西、巴林等海外生产基地的运
营韧性与抗风险能力。目前，两大海外基地整体生产经营情况稳定。
具体来看，2024 年巴西子公司因产线冷修技改及当地货币雷亚尔贬值的双重影响，出现阶段性亏损。进入 2025 年
以来，通过提升生产作业稳定性、优化产品结构并加强本地市场拓展，巴西公司经营状况正逐步改善。巴林公司则持续保
持良好的盈利能力，发展态势稳健。
在运营效率与政策风险管控方面，公司主要采取以下措施：一是积极对接当地政府部门与行业机构，建立常态沟通机
制，密切跟踪政策动向，确保运营符合当地法规与产业导向二是持续提升本地化运营管理水平，推进管理团队与生产骨干
的本地化建设，增强跨文化融合与决策效率，同时强化国内外协同管理，不断提升作业水平与产品质量；三是持续加强原
材料保障与供应链备份能力，降低采购与物流波动影响，并通过集团化采购与精益管理实现成本的有效控制；四是强化汇
率与财务风险防控，建立汇率波动应对机制，积极探索金融工具组合等防风险措施，降低汇兑损失对利润的冲击，并实施
严格的资金与预算管控；五是建立有效的应急预案与评估机制，并定期开展风险评估与压力测试，确保在政策、市场或运
营异常时能迅速响应。
未来，公司将继续深化海外基地的精细化管理与合规经营，增强其在多变贸易环境下的可持续运营能力。
本次活动公司人员与调研人员进行了充分的沟通与交流严格遵守相关制度，没有出现重大信息泄露现象。
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