研报评级☆ ◇301529 福赛科技 更新日期：2026-04-18◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-04-09
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 1 0 0 0 0 1
1年内 1 0 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.99│ 1.15│ 1.56│ 2.04│ 2.50│ 2.97│
│每股净资产(元) │ 14.47│ 14.70│ 16.38│ ---│ ---│ ---│
│净资产收益率% │ 6.85│ 7.83│ 9.56│ 11.00│ 11.90│ 12.40│
│归母净利润(百万元) │ 84.15│ 97.65│ 132.76│ 173.00│ 212.00│ 252.00│
│营业收入(百万元) │ 950.24│ 1332.00│ 1726.12│ 2050.00│ 2454.00│ 2790.00│
│营业利润(百万元) │ 85.98│ 118.82│ 149.72│ 201.00│ 245.00│ 292.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-04-09 买入 维持 --- 2.04 2.50 2.97 长江证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-04-09│福赛科技(301529)点评：全年海外收入大幅增长，海内外盈利水平全面提升 │长江证券 │买入
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事件描述
公司2025年实现营业收入17.3亿元，同比+29.6%；归母净利润1.3亿元，同比+36.0%。
事件评论
2025Q4下游景气较平淡背景下，公司收入实现稳健增长。2025全年来看，公司实现营收17.3亿元，同比+29.6%。分业
务来看，功能件收入9.1亿元，同比+23.2%，装饰件收入6.8亿元，同比62.4%。分地区来看，国内收入10.0亿元，同比+17
.7%；海外收入5.9亿元，同比+91.8%，同比大幅增长，其中墨西哥收入达5.4亿元，同比+70.4%，产能利用率已提升至90%
，净利润0.2亿元，同比扭亏，净利率2.8%，同比+20.2pct。单四季度来看，2025Q4国内乘用车产量同比+2.2%，环比+17.
2%，北美轻型车销量同比-3.8%，环比-2.3%。公司2025Q4实现营业收入4.6亿元，同比增长17.0%，环比增长2.2%，实现稳
健增长。
海外经营情况提升明显，全年海内外毛利率均有所提升。随公司海外运营效率提升加之内部工艺改进，公司2025年毛
利率达25.7%，同比+0.2pct。分地区来看，其中，国内毛利率23.9%，同比+1.6pct，海外毛利率28.7%，同比+0.7pct。20
25年归母净利润1.3亿元，同比+36.0%，处于此前业绩预告区间（1.3 1.5亿元），归母净利率7.7%，同比+0.4pct。单
四季度来看，公司毛利率25.8%，同比-3.0pct，环比-1.8pct。2025Q4期间费用率15.6%，同比+4.2pct，环比-0.3pct，同
比提升较多主要系汇兑损益导致财务费用增加。2025Q4计提信用减值损失0.1亿元。综上，公司2025Q4实现归母净利润0.3
亿元，同比-42.8%，环比-39.8%，对应归母净利率5.7%，同比-6.0pct，环比-4.0pct。
公司全球化加速，机器人轻量化打开注塑第二成长曲线。1）海外：公司销售网络覆盖东亚、欧洲和北美，积极拓展
特斯拉、日产、马瑞利、日立astemo等国际客户。产能方面，公司墨西哥第三工厂厂房建设及软装项目已完成施工，进入
试生产阶段。同时，公司计划依托国内制造优势及墨西哥生产运营经验，打造泰国汽车内饰件生产基地，用以生产各类满
足客户需求的汽车内饰件产品，强化公司订单交付及产品供给能力。展望未来，公司凭借创新驱动与国际化布局，已具备
长期竞争力和可持续成长动能。2）机器人：人形机器人中减重轻量化需求明确，目前看各类工程塑料等轻量化材料应用
有望提速。当前，福赛科技正处早期技术探索和资源储备阶段，在技术、研发、客户关系、全球化等方面具有一定潜在优
势，看好公司后续发展。
主业出海&品类拓展，前瞻布局机器人第二曲线。福赛科技不断开拓新客户、新品类，并加速出海开拓海外市场提高
汽车业务营收天花板及盈利空间。同时，机器人产业正迎来加速发展期，诸多零部件与公司传统技术工艺共通，公司积极
布局PEEK等工程塑料轻量化领域，“注”造未来第二成长曲线。预计2026-2028年归母净利润分别为1.7、2.1、2.5亿元，
对应PE分别为54.5X、44.5X、37.4X，维持“买入”评级。
风险提示
1、行业下游销量不及预期；2、原材料上涨导致盈利能力承压。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：67家
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2026-04-03│福赛科技(301529)2026年4月3日投资者关系活动主要内容
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问题一：公司 2025 年第四季度业绩产生波动的主要原因是什么？
答：由于海外局势和政策影响，部分原计划在 2025 年第四季度下达公司的订单提前至 2025 年第三季度；受美元汇
率下行因素影响，对公司以美元结算的业务产生一定不利影响；此外，在公司业务中占比较大的墨西哥工厂在第四季度受
其圣诞节假期影响，业务也产生一定波动。
问题二：芜湖福赛对公司及墨西哥工厂后续展望如何？
答：公司产能的规模效应在 2025年已初步显现，营业收入、净利润等主要指标同步增长。如果公司目前正在实施的
定增项目顺利实施，将对公司主营业务增长提供新的动能。
2025年，公司墨西哥第一工厂、第二工厂的产能利用率达到90%，墨西哥第三工厂目前已完工投产，该工厂的顺利运
营，将有利于扩展公司海外产能布局，进一步提升公司竞争实力。
问题三：为什么公司 2025 年计提资产减值准备较 2023 年、2024 年高？
答：公司客户在 2025年 6月在境外申请破产保护，2025年6月前的债务暂停履行，2025年 6月后的业务正常经营。
公司及公司年度审计会计师基于谨慎性原则，对该事项进行减值准备，造成 1,000余万元影响。目前，公司已和客户
达成协议，正在分阶段回收款项。
问题四：目前全球原材料价格上涨，对公司业务有什么影响？
答：基于目前全球局势发展，公司已做好对原材料价格继续上涨的准备，并积极和客户保持沟通。目前，部分客户在
年降问题上同意暂时搁置，按照短期定价或其他合理价格应对本次原材料价格上涨局面，在整个供应链上同步保持联动。
问题五：公司在机器人产业的进展如何？
答：目前，公司已完成部分机器人零部件产品研发、小批量试制及送样实验工作，该部分业务尚未形成正式订单，亦
未产生业绩影响，未来商业化落地尚存在不确定性，敬请广大投资者注意投资风险。公司将继续推进该业务发展。
问题六：公司计划建设的泰国工厂的进度如何？并预计未来产品的客户都有哪些？
答：目前，公司已完成泰国子公司注册，目前计划尽快签署泰国工厂的土地购买协议，并同步推进其规划、设计工作
。
公司投资建设泰国工厂，一方面是配合本土车企在东南亚本地化进程；另一方面，该工厂还将对接在东南亚乃至全球
的其他客户，持续提升公司的竞争实力。
本次活动不涉及应披露的重大信息。
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