研报评级☆ ◇301529 福赛科技 更新日期：2026-11-11◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-11-04
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 0 2 0 0 0 2
1月内 0 2 0 0 0 2
2月内 0 2 0 0 0 2
3月内 1 2 0 0 0 3
6月内 3 2 0 0 0 5
1年内 4 2 0 0 0 6
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.99│ 1.15│ 1.56│ 1.53│ 2.04│ 2.59│
│每股净资产(元) │ 14.47│ 14.70│ 16.38│ 12.82│ 14.49│ 16.64│
│净资产收益率% │ 6.85│ 7.83│ 9.56│ 10.15│ 11.95│ 13.30│
│归母净利润(百万元) │ 84.15│ 97.65│ 132.76│ 168.20│ 224.00│ 286.20│
│营业收入(百万元) │ 950.24│ 1332.00│ 1726.12│ 2036.00│ 2501.40│ 2970.20│
│营业利润(百万元) │ 85.98│ 118.82│ 149.72│ 189.40│ 253.00│ 323.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-11-04 增持 维持 --- 1.17 1.63 2.06 华创证券
2026-11-03 增持 首次 --- 1.41 2.14 3.09 浙商证券
2026-09-01 买入 维持 --- 1.51 1.93 2.38 国盛证券
2026-06-15 买入 首次 --- 1.53 1.96 2.41 国盛证券
2026-05-28 买入 维持 --- 2.05 2.52 2.99 长江证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-11-04│福赛科技(301529)2026年三季报点评：业绩短期承压，机器人长坡厚雪 │华创证券 │增持
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事项：
公司发布2026年三季报，26Q3实现归母净利0.26亿元、同比-39%、环比-37%，扣非归母净利0.26亿元、同比-37%、环
比-24%。
评论：
Q3业绩承压，管理费用影响净利。公司26Q3实现营收4.52亿元、同比+0.7%、环比+2.3%，归母净利0.26亿元、同比-3
9%、环比-37%，净利率5.8%、同比-3.8PP、环比-3.5PP，扣非归母净利0.26亿元、同比-37%、环比-24%。毛利率25.6%、
同比-1.9PP、环比-1.5PP。毛利率下降预计主要为海外工厂爬坡及主机厂年降影响。期间费率18.4%、同环比+2.5PP/+0.4
PP，其中销售费率1.2%、同环比-0.1PP/持平，管理费率11.0%、同环比+1.6PP/+0.4PP，研发费率5.5%、同环比+0.8PP/+0
.7PP，财务费率0.6%、同环比+0.2PP/-0.7PP。
产能全球布局，国际化战略取得显著成效。公司实施“全球布局、本地服务”的战略布局。在国内市场公司已完成芜
湖、大连、天津、武汉、重庆、广东六大汽车产业集群的产能布局。其中，芜湖总部基地已完成年产400万套的智能化工
厂建设，持续提升公司在华东市场本土及对外出口的竞争实力；武汉工厂作为多元化产品生产基地，具备注塑、包覆、吹
塑等多项工艺生产能力；大连工厂、天津工厂重点发展出口业务，并依托区位优势为东北、华北及海外市场提供服务。在
国际化战略布局方面，公司持续推进全球化运营体系建设，通过墨西哥三大工厂拓展美洲、欧洲业务，此外公司计划依托
国内制造优势及墨西哥生产运营经验，拟打造泰国汽车内饰件生产基地，用以生产各类满足客户需求的汽车内饰件产品，
强化公司订单交付及产品供给能力。截至1H26公司海外业务实现快速增长，海外主营收入同比增幅9.75%，国际化战略取
得显著成效。
前瞻布局机器人赛道。人形机器人发展迅速，轻量化为产业趋势，公司在精密模具制造、特种材料注塑工艺、自动化
生产等智能制造领域拥有深厚积累，并拥有国内外主流主机厂优质客户资源以及全球化的产能战略布局，此外还投资了机
器人产业基金。
投资建议：根据三季报、合作计划及行业展望，我们预计公司2026-28年归母净利分别1.39、1.92、2.44亿元，对应
增速+4.5%、+39%、+27%，对应EPS（摊薄）分别为1.17、1.63、2.06元，维持“推荐”评级。
风险提示：机器人业务开拓不确定性、客户销量低于预期、海外经营波动等
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2026-11-03│福赛科技(301529)首次覆盖深度报告：精密注塑能力外溢，机器人零部件打开│浙商证券 │增持
│第二成长曲线 │ │
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大客户核心供应商身份叠加全球化产能，内饰主业从国内配套走向全球交付
公司是T公司内饰件的直接配套供应商，2017年在墨西哥建厂，如今墨西哥基地收入已占公司营收三成以上。截至202
6年5月31日，已量产项目与2026年以后SOP项目合计对应65.35亿元收入，为2025年营收的3.8倍。2026年上半年营收8.23
亿元、同比约+0.36%，归母净利润0.72亿元、同比约+14.19%，毛利率回升至27.0%，全年构成增速低点；2027至2028年项
目集中量产，泰国基地建设与9.4亿元再融资补齐产地多元化。
汽车主业能力及客户关系延展，机器人零件成为第二增长曲线
特斯拉V3尚未公开亮相，首批量产机将投入OptimusAcademy做训练数据采集，在数据飞轮跑通之前，客户需要供应商
把产能前置。机器人结构件与部分传动件以工程塑料注塑成型为主，与公司现有工艺重合度最高，公司具备从产品设计、
模具开发到成型装配的全链条能力，芜湖模具中心与CNAS实验室支撑快速打样。PEEK已进入批量使用，价格远高于常规工
程材料，国产化改性可有效降本，是渗透率提升的关键变量。客户要求关键零件在墨西哥或东南亚生产，公司墨西哥三座
工厂已投产、泰国基地在建，形成相对纯内资对手的交付差异，储备料号逐步转为量产是后续收入弹性的主要来源。
嵌件打开非汽车周期，客户从整车厂扩至功率器件
福赛宏仁的产品覆盖IGBT基板、汇流排、碳化硅模块侧框、电流传感器等，应用于新能源电驱系统、混动控制单元与
车载电源模块。客户已从整车厂延伸至功率器件企业，2026年半年报披露与汇川技术、扬杰科技、士兰微、长飞先进合作
。产品单价低、批量大，毛利率低于内饰件但资产周转更快，还可通过自建产能来调节成本，我们预计2026至2028年收入
分别为1.5亿元、2.25亿元、3.0亿元。
盈利预测与估值
公司以精密注塑为底座，从大客户内饰件供应商开始，再把同一条供应链能力迁移到机器人，电子嵌件是同一能力的
第三出口。我们预计2026-2028年营收分别为19.0/26.2/35.5亿元，同比+10%/+38%/+35%；归母净利润分别为1.7/2.5/3.7
亿元，同比+26%/+51%/+45%，对应现价PE105/69/48倍。首次覆盖，给予“增持”评级。
风险提示
机器人零部件业务处于早期阶段、汽车行业需求波动影响主业、海外经营存在不确定性、股权质押及限售股解禁的风
险、定增落地将带来股本摊薄的风险
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2026-09-01│福赛科技(301529)业绩稳健增长，全球化布局顺利推进 │国盛证券 │买入
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事件：公司发布2026H1业绩。2026H1，公司收入8.2亿元，同比+0.4%，归母净利润0.7亿元，同比+14%；2026Q2，公
司收入4.4亿元，同比+10%，环比+16%；归母净利润0.4亿元，同比+18%，环比+35%。
顺利推进全球化布局，业绩稳健增长。收入方面，据MarkLines和中汽协，2026H1，全球新能源汽车销量达到1,119万
辆，同比+14%，其中中国新能源乘用车销量增长6%，出口大幅增长130%，同时新能源商用车销量增长36%，增速显著高于
行业平均水平。凭借全球化布局+丰富的客户矩阵，公司H1收入实现8.2亿元，同比略增。利润率方面，公司2026H1销售毛
利率27.0%，同比+2.3pct，净利率8.7%，同比+1.1pct；2026Q2毛利率27.1%，同/环比+2.2pct/+0.3pct，销售净利率9.3%
，同/环比+0.6pct/+1.3pct，其中公司H1汇兑损失0.6亿元。
内饰行业持续扩容，产能加速布局。公司实施“全球布局、本地服务”的战略布局。1）国内：公司已完成芜湖、大
连、天津、武汉、重庆、广东六大汽车产业集群的产能布局，其中芜湖总部基地已完成年产400万套的智能化工厂建设；
武汉工厂具备注塑、包覆、吹塑等多项工艺生产能力；大连、天津工厂重点发展出口业务。2）海外：2026H1，公司海外
主营收入同比+9.8%，国际化战略取得显著成效。公司通过墨西哥三大工厂拓展美洲、欧洲业务，并拟打造泰国汽车内饰
件生产基地，同时在欧洲组建本地化销售团队，为客户提供全方位的技术支持。
前瞻卡位机器人产业，轻量化布局构筑竞争优势。人形机器人进入高速成长期，轻量化是产业核心趋势，PEEK等轻量
化材料在机器人关节及骨架中应用潜力巨大。公司前瞻布局机器人赛道，通过参股产业基金切入人形机器人研发，利用其
在精密注塑、模具开发及轻量化复合材料领域的技术积淀，积极攻关机器人零部件。公司核心竞争优势在于：自主掌握精
密模具开发能力，有效优化产品设计与成本控制；依托海外基地实现本地化配套，为后续向机器人精密结构件拓展奠定坚
实基础。
投资建议：公司受益于内饰产品升级、全球化布局扩大客户覆盖面，同时布局机器人领域，助力未来增长。我们预计
公司2026-2028年归母净利润分别为1.8/2.3/2.8亿元，对应PE分别为75/59/48倍，维持“买入”评级。
风险提示：原材料价格风险；市场竞争加剧风险；海外市场风险；机器人业务拓展不及预期。
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2026-06-15│福赛科技(301529)汽车主业全球开花，人形机器人轻量化破局 │国盛证券 │买入
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深耕内饰多年，海内外协同发展。公司成立于2006年，深耕汽车内饰领域多年，产品矩阵涵盖功能件、装饰件及新能
源三电嵌件，已成为比亚迪、长城、理想等主机厂核心供应商。公司积极构建“全球化生产+本地化服务”网络，已建立
六大国内生产基地，墨西哥工厂产能持续爬坡并迈向第三工厂投产，泰国基地建设稳步推进。公司前瞻布局机器人赛道，
拟参与设立人形机器人投资基金，积极开展机器人零部件的研发、试制与送样，打造未来成长新动力。为支撑战略扩张，
公司通过定增募集资金强化产能与数字化迭代，并实施员工持股计划，构建了核心团队长效激励机制，实际控制人控股稳
固，管理架构成熟。
汽车内饰行业持续扩容，全球化布局驱动成长。2025年，公司营收达17.3亿元，归母净利润1.3亿元，同比增长36%，
随着海外高毛利业务放量与规模效应显现，盈利能力显著修复。未来主业增长主要源于两大核心驱动：1）内饰行业发展
与产品升级：新能源汽车销量持续攀升，驱动公司配套需求增长；同时，汽车内饰件正加速向智能化、个性化、轻量化三
大方向演进，公司通过升级智能升降杯托、主动式进气格栅等高附加值产品，带动单车配套价值量持续提升。2）全球化
布局提效：公司已在国内构建芜湖、大连、重庆、天津、武汉、佛山六大生产基地，并积极拓展海外版图。墨西哥生产基
地作为海外核心，第一、二工厂产能利用率已达90%，墨西哥第三工厂2025年进入试投产，不仅增强了海外订单交付能力
，更通过本地化配套进一步巩固了与国际主机厂的合作关系。
前瞻卡位机器人产业，轻量化布局构筑竞争优势。人形机器人进入高速成长期，轻量化是产业核心趋势，PEEK等轻量
化材料在机器人关节及骨架中应用潜力巨大。公司前瞻布局机器人赛道，通过参股产业基金切入人形机器人研发，利用其
在精密注塑、模具开发及轻量化复合材料领域的技术积淀，积极攻关机器人零部件。公司核心竞争优势在于：自主掌握精
密模具开发能力，有效优化产品设计与成本控制；依托海外基地实现本地化配套，为后续向机器人精密结构件拓展奠定坚
实基础。
投资建议：作为内饰龙头企业，公司受益于内饰行业发展与产品升级，全球化布局扩大客户覆盖面，同时布人形机器
人领域，助力业务未来增长。我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为1.8/2.3/2.9亿元，同增37%/28%/23%，首次覆
盖，给予“买入”评级。
风险提示：宏观经济波动及政策风险；原材料价格风险；汽车零部件产品价格风险；市场竞争加剧风险；海外市场风
险；机器人业务拓展不及预期。
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2026-05-28│福赛科技(301529)一季报点评：毛利率同环比提升明显，业绩符合预期 │长江证券 │买入
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事件描述
公司2026Q1实现营业收入3.8亿元，同比-8.7%；归母净利润0.3亿元，同比+9.9%。
事件评论
受2026Q1全球下游景气承压影响，公司收入略有下滑。2026Q1全球汽车产销承压，其中中国乘用车产量591万辆，同
比下滑9.3%，环比下滑34.5%；美国轻型车销量371万辆，同比下滑5.3%，环比下滑8.0%。公司2026Q1实现营业收入3.8亿
元，同比下降8.7%，环比下降16.7%。
海外经营成效持续改善，毛利率同环比提升，业绩符合预期。随公司海外运营效率提升加之内部工艺改进，公司2026
Q1毛利率达26.8%，同比提升2.5pct，环比提升1.1pct。费用端，2026Q1公司期间费用率18.3%，同比增长3.6pct，环比增
长2.7pct，其中主要系管理费用率提升较多影响，2026Q1管理费用率11.0%，同比增长2.7pct，环比增长1.9pct。综上，2
026Q1公司归母净利润0.3亿元，同比增长9.9%，环比增长17.7%，业绩符合预期；对应归母净利率8.1%，同比提升1.4pct
，环比提升2.4pct。
公司全球化加速，机器人轻量化打开注塑第二成长曲线。1）海外：公司销售网络覆盖东亚、欧洲和北美，积极拓展
特斯拉、日产、马瑞利、日立astemo等国际客户。产能方面，公司墨西哥第三工厂厂房建设及软装项目已完成施工，进入
试生产阶段。同时，公司计划依托国内制造优势及墨西哥生产运营经验，打造泰国汽车内饰件生产基地，用以生产各类满
足客户需求的汽车内饰件产品，强化公司订单交付及产品供给能力。展望未来，公司凭借创新驱动与国际化布局，已具备
长期竞争力和可持续成长动能。2）机器人：人形机器人中减重轻量化需求明确，目前看各类工程塑料等轻量化材料应用
有望提速。当前，福赛科技正处早期技术探索和资源储备阶段，在技术、研发、客户关系、全球化等方面具有一定潜在优
势，看好公司后续发展。
主业出海&品类拓展，前瞻布局机器人第二曲线。福赛科技不断开拓新客户、新品类，并加速出海开拓海外市场提高
汽车业务营收天花板及盈利空间。同时，机器人产业正迎来加速发展期，诸多零部件与公司传统技术工艺共通，公司积极
布局PEEK等工程塑料轻量化领域，“注”造未来第二成长曲线。预计2026-2028年归母净利润分别为1.7、2.1、2.5亿元，
对应PE分别为59.7X、48.7X、40.9X，维持“买入”评级。
风险提示
1、行业下游销量不及预期；2、原材料上涨导致盈利能力承压。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：50家
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2026-08-28│福赛科技(301529)2026年8月28日投资者关系活动主要内容
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问：公司 2026 年上半年度营业收入增长的主要原因是什么？
答：当前海外汽车零部件市场增势良好，为公司外销业务带来机遇。其中，2026 年上半年公司内饰件外销业务占比
已超过公司内饰件业务总量的 40%，为公司贡献了可观收入，也是公司全球化产业布局稳健推进的成果体现。
问：公司 2026 年上半年度毛利率提升的原因是什么？
答：公司 2026 年上半年度毛利率增长主要源于两方面：
一是公司部分工厂（例如墨西哥工厂、福赛宏仁工厂）销售销售规模效应逐步释放，尤其是福赛宏仁在报告期内实现
扭亏为盈；二是模具等其他业务展现出较好的利润空间。
问：墨西哥工厂上半年盈利能力下降的原因是什么？未来有望提升吗？
答：公司非常重视墨西哥工厂发展，并投入较多资源和精力。2026 年上半年，墨西哥三座工厂合计营业收入约占公
司总营业收入的三分之一。本次墨西哥工厂盈利下降的主要原因是其第三工厂进入试生产阶段，部分设备已开始成本摊销
。
伴随该工厂产能利用率逐步提升，未来其盈利还有提升空间，有望在 2026 年下半年逐步显现。
问：公司主营业务 2026 年下半年怎样展望？
答：面对目前复杂的国际和行业局势，公司将继续聚焦业务开拓，夯实核心竞争力，预计 2026 年下半年业务势头保
持良好，其中公司武汉工厂、墨西哥工厂及福赛宏仁工厂的规模效应还将持续显现。
问：福赛科技的竞争优势是什么？
答：公司能够与客户同步进行产品开发，快速导入自有模具中心，自主加工精密模具，有效保障生产效率，并导入自
动化产线，为客户提供高效、高质量、高性价比的产品。
问：公司在机器人方向业务的产品品类和体量预测？
答：自 2025 年下半年开始，公司在机器人零部件方向投入资金和人力，目前已有一些零件号在供货、试验、研发等
不同阶段。由于机器人业务仍处早期，公司机器人零部件尚未进入正式量产订单阶段，存在较大不确定性，公司无法预测
未来体量，敬请广大投资者注意风险。
问：机器人零部件的难度和壁垒是什么？
答：相比汽车零部件，机器人零部件对其尺寸和材料的要求更高。因此公司需开发更精密的模具，并保持更高效的生
产控制过程。
本次活动不涉及应披露的重大信息。
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1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
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