研报评级☆ ◇301529 福赛科技 更新日期：2026-03-21◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-02-20
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 2 0 0 0 0 2
3月内 2 0 0 0 0 2
6月内 4 1 0 0 0 5
1年内 4 2 0 0 0 6
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2022年│ 2023年│ 2024年│2025年预测│2026年预测│2027年预测│
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│每股收益(元) │ 1.43│ 0.99│ 1.15│ 1.73│ 2.47│ 3.15│
│每股净资产(元) │ 7.03│ 14.47│ 14.70│ 16.26│ 18.41│ 21.46│
│净资产收益率% │ 20.28│ 6.85│ 7.83│ 10.44│ 13.02│ 14.30│
│归母净利润(百万元) │ 90.77│ 84.15│ 97.65│ 146.60│ 209.40│ 267.00│
│营业收入(百万元) │ 693.32│ 950.24│ 1332.00│ 1821.80│ 2270.80│ 2757.00│
│营业利润(百万元) │ 94.91│ 85.98│ 118.82│ 156.80│ 234.40│ 297.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2025EPS 2026EPS 2027EPS 研究机构
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2026-02-20 买入 维持 --- 1.61 2.31 2.76 长江证券
2026-02-10 买入 维持 --- 1.61 2.31 2.76 长江证券
2025-11-02 买入 维持 --- 1.85 2.56 3.25 长江证券
2025-10-30 增持 维持 --- 1.80 2.61 3.73 华创证券
2025-09-23 买入 首次 --- 1.77 2.55 3.24 长江证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-02-20│福赛科技(301529)点评：拟发行定增，加速国内及泰国产能布局，看好公司后│长江证券 │买入
│续主业及新业务发展 │ │
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公司拟向特定对象发行募集资金总额不超过9.6亿元，将用于芜湖汽车内饰件智造基地建设项目、泰国生产基地建设
项目、核心生产设备数字化迭代改造项目和补充流动资金项目。
事件评论
公司加大国内外产能布局，全球化能力有望再上台阶，看好公司未来持续成长。公司拟发行股份募集资金不超过9.6
亿元，用于芜湖及泰国基地产能建设，其中芜湖汽车内饰件智造基地建设项目拟投入3.2亿元，泰国生产基地建设项目拟
投入3.7亿元，核心生产设备数字化迭代改造项目拟投入0.9亿元，补充流动资金1.8亿元。公司海外运营能力强，加大公
司竞争优势，有望支撑公司汽零及新业务长期增长。公司出海早，海外经营能力强，墨西哥工厂已实现较好运营；东南亚
汽车产业也发展较好，同时国内比亚迪、长城等车企均已有布局，公司落子泰国有望打开东南亚汽零成长空间。更进一步
，公司海外能力不断提升有望加大公司新业务竞争力，助力新业务发展。
公司全球化加速，机器人轻量化打开注塑第二成长曲线。1）海外：公司销售网络覆盖东亚、欧洲和北美，积极拓展
特斯拉、日产、马瑞利、日立astemo等国际客户。产能方面，公司墨西哥新工厂厂房基础已施工完成，软装项目正在施工
中，预计四季度投入使用。管理层面，公司聘任海外管理经验丰富的鲍志峰先生新接任公司总经理，全球化发展有望进一
步加速。展望未来，公司凭借创新驱动与国际化布局，已具备长期竞争力和可持续成长动能。2）机器人：人形机器人中
减重轻量化需求明确，目前看各类工程塑料等轻量化材料应用有望提速。当前，福赛科技正处早期技术探索和资源储备阶
段，在技术、研发、客户关系、全球化等方面具有一定潜在优势，看好公司后续发展。
主业出海&品类拓展，前瞻布局机器人第二曲线。福赛科技不断开拓新客户、新品类，并加速出海开拓海外市场提高
汽车业务营收天花板及盈利空间。同时，机器人产业正迎来加速发展期，诸多零部件与公司传统技术工艺共通，公司积极
布局PEEK等工程塑料轻量化领域，“注”造未来第二成长曲线。预计2025-2027年归母净利润分别为1.4、2.0、2.3亿元，
对应PE分别为82.7X、57.5X、48.3X，维持“买入”评级。
风险提示
1、行业下游销量不及预期；2、原材料上涨导致盈利能力承压。
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2026-02-10│福赛科技(301529)点评：全年业绩快速增长，期待新业务持续推进 │长江证券 │买入
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事件描述
公司发布公告，预计2025年归母净利润1.3-1.5亿元，同比+33.6%-49.0%，扣非后归母净利润1.2-1.4亿元，同比+47.
6%-65.7%。
事件评论
受益海外经营情况向上公司全年业绩快速增长，2025年受短期美国景气及汇兑等因素扰动盈利有所波动，看好公司未
来业绩持续增长。2025Q4全球销量景气同比来看较平淡，国内乘用车销量884.6万辆，同比-0.3%，环比+15.1%，欧洲10-1
1月汽车销量同比+0.3%，美国轻型车销量同比-6.0%。公司受益国内外新订单放量增长及海外经营向上，预计2025年归母
净利润1.3-1.5亿元，同比+33.6%-49.0%，扣非后归母净利润1.2-1.4亿元，同比+47.6%-65.7%。中枢来看，预计2025Q4归
母净利润0.3亿元，同比-31.3%，环比-27.7%，主要系短期美国景气、汇兑损益等因素扰动盈利。
公司全球化加速，机器人轻量化打开注塑第二成长曲线。1）海外：公司销售网络覆盖东亚、欧洲和北美，积极拓展
特斯拉、日产、马瑞利、日立astemo等国际客户。产能方面，公司墨西哥新工厂厂房基础已施工完成，软装项目正在施工
中，预计四季度投入使用。管理层面，公司新更换海外管理经验丰富的鲍志峰先生新接任公司总经理，全球化发展有望进
一步加速。展望未来，公司凭借创新驱动与国际化布局，已具备长期竞争力和可持续成长动能。2）机器人：人形机器人
中减重轻量化需求明确，目前看各类工程塑料等轻量化材料应用有望提速。当前，福赛科技正处早期技术探索和资源储备
阶段，在技术、研发、客户关系、全球化等方面具有一定潜在优势，看好公司后续发展。
主业出海&品类拓展，前瞻布局机器人第二曲线。福赛科技不断开拓新客户、新品类，并加速出海开拓海外市场提高
汽车业务营收天花板及盈利空间。同时，机器人产业正迎来加速发展期，诸多零部件与公司传统技术工艺共通，公司积极
布局PEEK等工程塑料轻量化领域，“注”造未来第二成长曲线。预计2025-2027年归母净利润分别为1.4、2.0、2.3亿元，
对应PE分别为87.6X、60.9X、51.1X，维持“买入”评级。
风险提示
1、行业下游销量不及预期；2、原材料上涨导致盈利能力承压。
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2025-11-02│福赛科技(301529)三季报点评：海外经营及盈利持续向上，业绩表现优异 │长江证券 │买入
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事件描述
公司2025Q3实现营业收入4.5亿元，同比+33.7%；归母净利润0.4亿元，同比+670.5%。
事件评论
公司受益国内及美国高景气及新订单放量，三季度收入实现较好增长。2025Q3全球汽车产销高景气，其中中国乘用车
产量769万辆，同比+13.9%，环比+9.7%；7-8月，美国轻型车销量284万辆，同比+5.2%；欧洲乘用车注册量187.7万辆，同
比+5.4%。公司Q3实现营业收入4.5亿元，同比增长33.7%，环比增长11.6%，公司收入增速表现超全球下游市场表现。
海外经营情况提升明显，公司利润率提升明显。随公司海外运营效率提升加之内部工艺改进，公司2025Q3毛利率达27
.5%，同比提升5.0pct，环比提升2.6pct。2025Q3期间费用率（不含财务）为15.5%，同比增长0.2pct，环比基本持平。20
25Q3财务费用率0.4%，同比下降5.0pct，环比增长1.2pct，同比下降较大主要系去年同期汇兑亏损较多影响。综上，公司
2025Q3实现归母净利润0.4亿元，同比增长670.5%，环比增长22.7%，对应归母净利率9.7%，同比提升8.0pct，环比提升0.
9pct。
公司全球化加速，机器人轻量化打开注塑第二成长曲线。1）海外：公司销售网络覆盖东亚、欧洲和北美，积极拓展
特斯拉、日产、马瑞利、日立astemo等国际客户。产能方面，公司墨西哥新工厂厂房基础已施工完成，软装项目正在施工
中，预计四季度投入使用。管理层面，公司新更换海外管理经验丰富的鲍志峰先生新接任公司总经理，全球化发展有望进
一步加速。展望未来，公司凭借创新驱动与国际化布局，已具备长期竞争力和可持续成长动能。2）机器人：人形机器人
中减重轻量化需求明确，目前看各类工程塑料等轻量化材料应用有望提速。当前，福赛科技正处早期技术探索和资源储备
阶段，在技术、研发、客户关系、全球化等方面具有一定潜在优势，看好公司后续发展。
主业出海&品类拓展，前瞻布局机器人第二曲线。福赛科技不断开拓新客户、新品类，并加速出海开拓海外市场提高
汽车业务营收天花板及盈利空间。同时，机器人产业正迎来加速发展期，诸多零部件与公司传统技术工艺共通，公司积极
布局PEEK等工程塑料轻量化领域，“注”造未来第二成长曲线。预计2025-2027年归母净利润分别为1.6、2.2、2.8亿元，
对应PE分别为36.3X、26.3X、20.7X，维持“买入”评级。
风险提示
1、行业下游销量不及预期；2、原材料上涨导致盈利能力承压。
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2025-10-30│福赛科技(301529)2025年三季报点评：Q3业绩亮眼，经营势能加速释放 │华创证券 │增持
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事项：
公司发布2025年三季报，25Q3实现归母净利0.43亿元、同比+6.7倍、环比+23%，扣非归母净利0.41亿元、同比+17.7
倍、环比+25%。
评论：
收入增速同比上扬、环比由负转正，略超预期。公司25Q3实现营收4.48亿元、同比+34%、环比+12%，推测主要受益于
：1）国内市场：据中国汽车工业协会，东风日产25Q3销量17万辆、同比+26%、环比+26%，长城31万辆、同比+24%、环比+
18%，奇瑞72万辆、同比+13%、环比+17%，特斯拉24万辆、同比-3%、环比+26%；叠加部分客户新项目陆续量产；2）海外
市场：据Marklines，特斯拉北美销量同比+8%、环比+27%，日产海外销量同比-3.3%、环比+2.2%。
盈利提振超预期，Q3归母增速亮眼。公司25Q3归母净利0.43亿元、同比+6.7倍、环比+23%，归母净利率9.7%、同比+8
.0PP、环比+0.9PP，具体：1）毛利率27.5%、同比+5.0PP、环比+2.6PP，毛利率大幅提振，推测主要因规模效应、国内外
经营向好、内部工艺改善叠加降本增效成果；2）期间费用率15.9%、同比-4.8PP、环比+1.2PP。
国内进一步深化份额，海外经营与规模扩张步入新阶段。1）国内：公司在与长城、日产、北美某新能源客户深度合
作的基本盘之上，不断深化与自主、新势力等客户合作。2）海外：公司各区域产能与渠道布局持续落地：①北美市场，
墨西哥三工厂25H2投产后预计实现年产能50万套内饰件；②欧洲市场，英国本地化销售与运营团队已投入服务；③日本市
场，日本福赛在原有设计开发和售后服务的基础上，成为全球化供应链体系的新增长点。25H1墨西哥福赛扭亏为盈，净利
润1620万元、去年同期还原汇兑影响后净利润-838万元。公司海外经营已进入业绩释放的新阶段，我们持续看好公司成长
为全球性的内饰领先企业。
密切关注机器人产业动态，具备向具身智能领域延伸潜力。目前公司在机器人领域处于早期技术探索和资源储备阶段
，但公司密切关注产业动态，并充分挖掘自身在各方面的潜在优势。除在精密模具制造、特种材料注塑工艺、自动化生产
等智能制造领域拥有深厚积累外，与国内外主流主机厂建立的优质客户资源、全球化的产能战略布局均为公司拓展机器人
业务打下基础。
投资建议：公司作为内饰零件细分领域标杆，在长城、奇瑞、日产、北美某新能源客户的基本盘之上，持续深化与比
亚迪、小米、蔚来、理想、小鹏、Stellantis、通用等客户合作，规模有望维持高增趋势；同时海外业务规模化与经营管
理改善同步推进，预计利润增速有望优于营收表现。我们预计公司2025-27年归母净利分别1.52、2.22、3.16亿元，对应
增速+56%、+45%、+43%，对应EPS（摊薄）分别为1.80、2.61、3.73元，维持“推荐”评级。
风险提示：机器人业务开拓不确定性、客户销量低于预期、海外经营波动等。
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2025-09-23│福赛科技(301529)深耕汽车内饰，布局机器人轻量化第二曲线 │长江证券 │买入
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深耕汽车内饰领域，打造一体化解决方案供应商
芜湖福赛科技成立于2006年，总部位于安徽芜湖，是国内领先的汽车内饰功能件与装饰件供应商。公司具备从设计、
模具开发到表面涂装与装配的完整制造能力，形成“功能件为主、装饰件为重要增长方向”的业务格局，核心产品涵盖出
风口、杯托、拉手、储物盒等。其发展历程经历体系建设、客户拓展与产能扩张、全球化发展三个阶段，2023年成功登陆
创业板，募资7.76亿元并投产芜湖新工厂与墨西哥二厂。公司股权结构集中，控股股东陆文波合计持股37.37%，核心团队
与创投基金共同支持战略推进。财务表现方面，2018-2024年营收由3.5亿元增长至13.3亿元，复合增速约24.8%；2025年
上半年实现收入8.2亿元，同比增长35.4%。净利润整体增速超过收入增速，2018-2024年归母净利润由0.1亿元增长至1.0
亿元，复合增速约42.8%。2025年上半年实现归母净利润0.6亿元，同比增长36.4%。海外市场表现亮眼，2024年营收3.1亿
元，毛利率高于国内，成为新的增长引擎。
创新驱动、全球布局，铸就长期竞争力
福赛科技坚持研发投入，研发路线清晰，传统功能件逐步向智能化、电动化、集成化升级，形成电动智能出风口、软
包覆储物盒、应急拉手电动化等高附加值产品，并进入新能源汽车零部件领域，掌握BUSBAR激光焊接等核心技术。在产能
布局上，公司已建成芜湖、大连、重庆、天津、武汉、佛山六大国内生产基地，并在墨西哥、日本持续扩张。海外零部件
单车价值相较国内更高，市场空间约为国内的3.3倍。公司积极开拓海外市场，2024年墨西哥工厂产能利用率达85%，计划
2025年启用第三工厂。销售网络覆盖东亚、欧洲和北美，在巩固比亚迪、长城、吉利等国内客户的同时，积极拓展特斯拉
、日产、马瑞利、日立astemo等国际客户。公司凭借创新驱动与国际化布局，已具备长期竞争力和可持续成长动能。
机器人轻量化，打开注塑第二成长曲线
“以塑代钢”实现机器人轻量化目标渊源已久，此前在工业机器人中使用尼龙，POM等材料替代外壳金属材料，人形
机器人中同样有减重轻量化需求，目前看各类工程塑料等轻量化材料应用有望提速，后续降本是重点，注塑环节模具、工
艺具备一定壁垒，但实际进展聚焦厂商和终端客户的客户关系和产品导入情况。当前，福赛科技正处早期技术探索和资源
储备阶段，在技术、研发、客户关系、全球化等方面具有一定潜在优势，看好公司后续发展。
投资建议：主业出海&品类拓展，前瞻布局机器人第二曲线
福赛科技不断开拓新客户、新品类，并加速出海开拓海外市场提高汽车业务营收天花板及盈利空间。同时，机器人产
业正迎来加速发展期，诸多零部件与公司传统技术工艺共通，公司积极布局PEEK等工程塑料轻量化领域，“注”造未来第
二成长曲线。预计2025-2027年归母净利润分别为1.5、2.2、2.7亿元，对应PE分别为50.3X、35.0X、27.6X，首次覆盖给
予“买入”评级。
风险提示
1、下游景气不及预期；2、技术研发与产品开发风险；3、行业价格战持续加剧风险；4、人形机器人产业研发或量产
不及预期风险；5、盈利预测假设不成立或不及预期。
【5.机构调研】 暂无数据
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