研报评级☆ ◇301529 福赛科技 更新日期：2026-07-08◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-06-15
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 2 0 0 0 0 2
3月内 3 0 0 0 0 3
6月内 3 0 0 0 0 3
1年内 3 0 0 0 0 3
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.99│ 1.15│ 1.56│ 1.87│ 2.33│ 2.79│
│每股净资产(元) │ 14.47│ 14.70│ 16.38│ 12.94│ 14.62│ 16.70│
│净资产收益率% │ 6.85│ 7.83│ 9.56│ 11.37│ 12.47│ 13.13│
│归母净利润(百万元) │ 84.15│ 97.65│ 132.76│ 176.33│ 219.33│ 263.67│
│营业收入(百万元) │ 950.24│ 1332.00│ 1726.12│ 2106.00│ 2523.67│ 2871.00│
│营业利润(百万元) │ 85.98│ 118.82│ 149.72│ 202.00│ 250.33│ 301.67│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-06-15 买入 首次 --- 1.53 1.96 2.41 国盛证券
2026-05-28 买入 维持 --- 2.05 2.52 2.99 长江证券
2026-04-09 买入 维持 --- 2.04 2.50 2.97 长江证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-06-15│福赛科技(301529)汽车主业全球开花，人形机器人轻量化破局 │国盛证券 │买入
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深耕内饰多年，海内外协同发展。公司成立于2006年，深耕汽车内饰领域多年，产品矩阵涵盖功能件、装饰件及新能
源三电嵌件，已成为比亚迪、长城、理想等主机厂核心供应商。公司积极构建“全球化生产+本地化服务”网络，已建立
六大国内生产基地，墨西哥工厂产能持续爬坡并迈向第三工厂投产，泰国基地建设稳步推进。公司前瞻布局机器人赛道，
拟参与设立人形机器人投资基金，积极开展机器人零部件的研发、试制与送样，打造未来成长新动力。为支撑战略扩张，
公司通过定增募集资金强化产能与数字化迭代，并实施员工持股计划，构建了核心团队长效激励机制，实际控制人控股稳
固，管理架构成熟。
汽车内饰行业持续扩容，全球化布局驱动成长。2025年，公司营收达17.3亿元，归母净利润1.3亿元，同比增长36%，
随着海外高毛利业务放量与规模效应显现，盈利能力显著修复。未来主业增长主要源于两大核心驱动：1）内饰行业发展
与产品升级：新能源汽车销量持续攀升，驱动公司配套需求增长；同时，汽车内饰件正加速向智能化、个性化、轻量化三
大方向演进，公司通过升级智能升降杯托、主动式进气格栅等高附加值产品，带动单车配套价值量持续提升。2）全球化
布局提效：公司已在国内构建芜湖、大连、重庆、天津、武汉、佛山六大生产基地，并积极拓展海外版图。墨西哥生产基
地作为海外核心，第一、二工厂产能利用率已达90%，墨西哥第三工厂2025年进入试投产，不仅增强了海外订单交付能力
，更通过本地化配套进一步巩固了与国际主机厂的合作关系。
前瞻卡位机器人产业，轻量化布局构筑竞争优势。人形机器人进入高速成长期，轻量化是产业核心趋势，PEEK等轻量
化材料在机器人关节及骨架中应用潜力巨大。公司前瞻布局机器人赛道，通过参股产业基金切入人形机器人研发，利用其
在精密注塑、模具开发及轻量化复合材料领域的技术积淀，积极攻关机器人零部件。公司核心竞争优势在于：自主掌握精
密模具开发能力，有效优化产品设计与成本控制；依托海外基地实现本地化配套，为后续向机器人精密结构件拓展奠定坚
实基础。
投资建议：作为内饰龙头企业，公司受益于内饰行业发展与产品升级，全球化布局扩大客户覆盖面，同时布人形机器
人领域，助力业务未来增长。我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为1.8/2.3/2.9亿元，同增37%/28%/23%，首次覆
盖，给予“买入”评级。
风险提示：宏观经济波动及政策风险；原材料价格风险；汽车零部件产品价格风险；市场竞争加剧风险；海外市场风
险；机器人业务拓展不及预期。
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2026-05-28│福赛科技(301529)一季报点评：毛利率同环比提升明显，业绩符合预期 │长江证券 │买入
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事件描述
公司2026Q1实现营业收入3.8亿元，同比-8.7%；归母净利润0.3亿元，同比+9.9%。
事件评论
受2026Q1全球下游景气承压影响，公司收入略有下滑。2026Q1全球汽车产销承压，其中中国乘用车产量591万辆，同
比下滑9.3%，环比下滑34.5%；美国轻型车销量371万辆，同比下滑5.3%，环比下滑8.0%。公司2026Q1实现营业收入3.8亿
元，同比下降8.7%，环比下降16.7%。
海外经营成效持续改善，毛利率同环比提升，业绩符合预期。随公司海外运营效率提升加之内部工艺改进，公司2026
Q1毛利率达26.8%，同比提升2.5pct，环比提升1.1pct。费用端，2026Q1公司期间费用率18.3%，同比增长3.6pct，环比增
长2.7pct，其中主要系管理费用率提升较多影响，2026Q1管理费用率11.0%，同比增长2.7pct，环比增长1.9pct。综上，2
026Q1公司归母净利润0.3亿元，同比增长9.9%，环比增长17.7%，业绩符合预期；对应归母净利率8.1%，同比提升1.4pct
，环比提升2.4pct。
公司全球化加速，机器人轻量化打开注塑第二成长曲线。1）海外：公司销售网络覆盖东亚、欧洲和北美，积极拓展
特斯拉、日产、马瑞利、日立astemo等国际客户。产能方面，公司墨西哥第三工厂厂房建设及软装项目已完成施工，进入
试生产阶段。同时，公司计划依托国内制造优势及墨西哥生产运营经验，打造泰国汽车内饰件生产基地，用以生产各类满
足客户需求的汽车内饰件产品，强化公司订单交付及产品供给能力。展望未来，公司凭借创新驱动与国际化布局，已具备
长期竞争力和可持续成长动能。2）机器人：人形机器人中减重轻量化需求明确，目前看各类工程塑料等轻量化材料应用
有望提速。当前，福赛科技正处早期技术探索和资源储备阶段，在技术、研发、客户关系、全球化等方面具有一定潜在优
势，看好公司后续发展。
主业出海&品类拓展，前瞻布局机器人第二曲线。福赛科技不断开拓新客户、新品类，并加速出海开拓海外市场提高
汽车业务营收天花板及盈利空间。同时，机器人产业正迎来加速发展期，诸多零部件与公司传统技术工艺共通，公司积极
布局PEEK等工程塑料轻量化领域，“注”造未来第二成长曲线。预计2026-2028年归母净利润分别为1.7、2.1、2.5亿元，
对应PE分别为59.7X、48.7X、40.9X，维持“买入”评级。
风险提示
1、行业下游销量不及预期；2、原材料上涨导致盈利能力承压。
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2026-04-09│福赛科技(301529)点评：全年海外收入大幅增长，海内外盈利水平全面提升 │长江证券 │买入
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事件描述
公司2025年实现营业收入17.3亿元，同比+29.6%；归母净利润1.3亿元，同比+36.0%。
事件评论
2025Q4下游景气较平淡背景下，公司收入实现稳健增长。2025全年来看，公司实现营收17.3亿元，同比+29.6%。分业
务来看，功能件收入9.1亿元，同比+23.2%，装饰件收入6.8亿元，同比62.4%。分地区来看，国内收入10.0亿元，同比+17
.7%；海外收入5.9亿元，同比+91.8%，同比大幅增长，其中墨西哥收入达5.4亿元，同比+70.4%，产能利用率已提升至90%
，净利润0.2亿元，同比扭亏，净利率2.8%，同比+20.2pct。单四季度来看，2025Q4国内乘用车产量同比+2.2%，环比+17.
2%，北美轻型车销量同比-3.8%，环比-2.3%。公司2025Q4实现营业收入4.6亿元，同比增长17.0%，环比增长2.2%，实现稳
健增长。
海外经营情况提升明显，全年海内外毛利率均有所提升。随公司海外运营效率提升加之内部工艺改进，公司2025年毛
利率达25.7%，同比+0.2pct。分地区来看，其中，国内毛利率23.9%，同比+1.6pct，海外毛利率28.7%，同比+0.7pct。20
25年归母净利润1.3亿元，同比+36.0%，处于此前业绩预告区间（1.3 1.5亿元），归母净利率7.7%，同比+0.4pct。单
四季度来看，公司毛利率25.8%，同比-3.0pct，环比-1.8pct。2025Q4期间费用率15.6%，同比+4.2pct，环比-0.3pct，同
比提升较多主要系汇兑损益导致财务费用增加。2025Q4计提信用减值损失0.1亿元。综上，公司2025Q4实现归母净利润0.3
亿元，同比-42.8%，环比-39.8%，对应归母净利率5.7%，同比-6.0pct，环比-4.0pct。
公司全球化加速，机器人轻量化打开注塑第二成长曲线。1）海外：公司销售网络覆盖东亚、欧洲和北美，积极拓展
特斯拉、日产、马瑞利、日立astemo等国际客户。产能方面，公司墨西哥第三工厂厂房建设及软装项目已完成施工，进入
试生产阶段。同时，公司计划依托国内制造优势及墨西哥生产运营经验，打造泰国汽车内饰件生产基地，用以生产各类满
足客户需求的汽车内饰件产品，强化公司订单交付及产品供给能力。展望未来，公司凭借创新驱动与国际化布局，已具备
长期竞争力和可持续成长动能。2）机器人：人形机器人中减重轻量化需求明确，目前看各类工程塑料等轻量化材料应用
有望提速。当前，福赛科技正处早期技术探索和资源储备阶段，在技术、研发、客户关系、全球化等方面具有一定潜在优
势，看好公司后续发展。
主业出海&品类拓展，前瞻布局机器人第二曲线。福赛科技不断开拓新客户、新品类，并加速出海开拓海外市场提高
汽车业务营收天花板及盈利空间。同时，机器人产业正迎来加速发展期，诸多零部件与公司传统技术工艺共通，公司积极
布局PEEK等工程塑料轻量化领域，“注”造未来第二成长曲线。预计2026-2028年归母净利润分别为1.7、2.1、2.5亿元，
对应PE分别为54.5X、44.5X、37.4X，维持“买入”评级。
风险提示
1、行业下游销量不及预期；2、原材料上涨导致盈利能力承压。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：67家
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2026-04-03│福赛科技(301529)2026年4月3日投资者关系活动主要内容
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问题一：公司 2025 年第四季度业绩产生波动的主要原因是什么？
答：由于海外局势和政策影响，部分原计划在 2025 年第四季度下达公司的订单提前至 2025 年第三季度；受美元汇
率下行因素影响，对公司以美元结算的业务产生一定不利影响；此外，在公司业务中占比较大的墨西哥工厂在第四季度受
其圣诞节假期影响，业务也产生一定波动。
问题二：芜湖福赛对公司及墨西哥工厂后续展望如何？
答：公司产能的规模效应在 2025年已初步显现，营业收入、净利润等主要指标同步增长。如果公司目前正在实施的
定增项目顺利实施，将对公司主营业务增长提供新的动能。
2025年，公司墨西哥第一工厂、第二工厂的产能利用率达到90%，墨西哥第三工厂目前已完工投产，该工厂的顺利运
营，将有利于扩展公司海外产能布局，进一步提升公司竞争实力。
问题三：为什么公司 2025 年计提资产减值准备较 2023 年、2024 年高？
答：公司客户在 2025年 6月在境外申请破产保护，2025年6月前的债务暂停履行，2025年 6月后的业务正常经营。
公司及公司年度审计会计师基于谨慎性原则，对该事项进行减值准备，造成 1,000余万元影响。目前，公司已和客户
达成协议，正在分阶段回收款项。
问题四：目前全球原材料价格上涨，对公司业务有什么影响？
答：基于目前全球局势发展，公司已做好对原材料价格继续上涨的准备，并积极和客户保持沟通。目前，部分客户在
年降问题上同意暂时搁置，按照短期定价或其他合理价格应对本次原材料价格上涨局面，在整个供应链上同步保持联动。
问题五：公司在机器人产业的进展如何？
答：目前，公司已完成部分机器人零部件产品研发、小批量试制及送样实验工作，该部分业务尚未形成正式订单，亦
未产生业绩影响，未来商业化落地尚存在不确定性，敬请广大投资者注意投资风险。公司将继续推进该业务发展。
问题六：公司计划建设的泰国工厂的进度如何？并预计未来产品的客户都有哪些？
答：目前，公司已完成泰国子公司注册，目前计划尽快签署泰国工厂的土地购买协议，并同步推进其规划、设计工作
。
公司投资建设泰国工厂，一方面是配合本土车企在东南亚本地化进程；另一方面，该工厂还将对接在东南亚乃至全球
的其他客户，持续提升公司的竞争实力。
本次活动不涉及应披露的重大信息。
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用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
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性、安全性以及出错发生都不作担保。
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