研报评级☆ ◇301536 星宸科技 更新日期：2026-10-14◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-09-01
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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2月内 2 0 0 0 0 2
3月内 2 0 0 0 0 2
6月内 4 0 0 0 0 4
1年内 7 0 0 0 0 7
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.54│ 0.61│ 0.73│ 2.92│ 3.50│ 4.15│
│每股净资产(元) │ 5.51│ 7.05│ 7.68│ 9.96│ 12.79│ 16.13│
│净资产收益率% │ 9.80│ 8.63│ 9.53│ 27.67│ 25.54│ 24.15│
│归母净利润(百万元) │ 204.71│ 256.26│ 308.37│ 1231.23│ 1476.71│ 1749.80│
│营业收入(百万元) │ 2020.43│ 2353.53│ 2972.06│ 4990.32│ 6147.03│ 7387.77│
│营业利润(百万元) │ 205.94│ 262.45│ 323.18│ 1272.98│ 1531.37│ 1815.30│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-09-01 买入 维持 --- 4.41 5.31 6.14 财信证券
2026-08-28 买入 维持 --- 4.46 5.23 6.27 东吴证券
2026-05-14 买入 首次 110.2 1.30 1.66 2.02 西南证券
2026-04-28 买入 维持 112.41 1.50 1.81 2.17 华创证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-09-01│星宸科技(301536)2026年半年报点评：Q2业绩提速，端边侧AI+SoC加速放量 │财信证券 │买入
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事件：公司发布2026年半年报，2026H1公司实现营收26.58亿元（yoy+89.43%）；实现归母净利润8.63亿元（yoy+619
.50%）；实现扣非归母净利润7.12亿元（yoy+644.14%）。2026Q2公司实现营收16.64亿元（yoy+125.59%，qoq+67.44%）
；实现归母净利润6.43亿元（yoy+834.79%，qoq+191.85%）；实现扣非归母净利润5.02亿元（yoy+799.62%，qoq+138.88%
）。
SoC产品量价齐升，端边侧AI贡献核心增量。2026年上半年，受益于端边侧AI行业景气度上行、公司产品竞争力释放
、产品及客户结构持续优化及供应链韧性优势共同作用，公司整体出货量与产品单价均实现较好增长，推动营收、归母净
利润分别同比大幅增长89.43%、619.50%。分产品看：1）端边侧AISoC实现营业收入17.64亿元，同比+104.19%，作为公司
核心战略增长引擎，增速领跑各业务线；2）IoTSoC实现营业收入5.20亿元，同比+40.52%，依托广泛的物联网长尾市场布
局实现稳健增长；3）汽车电子SoC实现营业收入2.68亿元，同比+77.42%，作为公司重点培育的新增长曲线，展现出强劲
的增长势头。
盈利能力表现亮眼，高研发投入夯实核心竞争力，2026年上半年公司毛利率55.36%，同比+22.17pp；净利率32.54%，
同比+23.99pp。2026Q2公司毛利率60.92%，同比+27.81pp，环比+14.87pp，净利率38.68%，同比+29.36pp，环比+16.42pp
，产品结构升级与客户结构优化构成核心驱动因素。费用方面，2026H1公司销售/管理/财务费用分别为0.30/1.08/0.19亿
元，同比分别+107.85%/+109.29%/+161.60%，销售、管理、财务费用分别因绩效薪酬提高、人才结构优化、汇兑损失增加
同比实现较大增长；研发费用方面，因进一步扩大研发团队及持续推进先进芯片项目研发，2026年上半年公司研发投入4.
91亿元，同比增长55.01%。
多维度战略投资布局持续推进，打开长线成长空间：2026年上半年，公司通过多层次战略投资构建全产业链协同优势
，实现业务协同深化与财务收益提升的双向共赢：上游战略投资湖北星辰，筑牢大算力芯片2.5D/3D先进封装这一关键支
柱；围绕核心业务协同与前沿技术卡位，覆盖端侧模型（拓元智慧）、LPU架构（元川微）、RISC-V架构（奥维领芯）等
赛道；设立全资子公司福建昇宸（晋江）落地AI算力新基建项目，联动当地DRAM产业资源，补强端边侧算力解决方案能力
。
维持“买入”评级。2026年上半年，尽管上游存储、核心元器件等关键原材料供给紧张，但公司凭借深厚技术积淀、
完善的供应链体系及高附加值芯片出货占比持续提升，业绩逆势高速增长，经营数据亮眼。伴随端边侧AI产业进入规模化
落地爆发期，公司全梯度算力芯片产品矩阵叠加"芯片+平台+生态"一体化解决方案持续完善，有望持续受益各行业端侧AI
发展落地。基于26H1业绩高增、公司在端边侧AI芯片赛道的核心竞争力和成长性，我们上调公司盈利预测，预计2026-202
8年公司归母净利润分别为18.58亿元、22.39亿元、25.88亿元，EPS分别为4.41元、5.31元、6.14元，对应PE分别为30X、
25X、22X。维持“买入”评级。
风险提示：宏观环境波动风险，下游需求不及预期，市场竞争加剧等。
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2026-08-28│星宸科技(301536)2026年半年报点评：2026H1业绩高速增长，端边侧AI+SoC加│东吴证券 │买入
│速放量 │ │
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2026H1业绩高速增长，Q2收入利润进一步提速。2026H1公司实现营收26.58亿元，同比增长89.43%；归母净利润8.63
亿元，同比增长619.50%；扣非归母净利润7.12亿元，同比增长644.14%。单Q2营收16.64亿元，同比增长125.59%；归母净
利润6.43亿元，同比增长834.79%。2026H1毛利率55.36%，同比提升22.17个百分点。
端边侧AISoC快速放量，成为核心增长动力。2026H1公司端边侧AISoC实现营业收入17.64亿元，同比增长104.19%，收
入占比约66%，为三大业务中增长最快的板块。公司端边侧AI产品主要用于智能机器人、智能IPC、Homebase、AINVR/NAS
及企业级算力中心等场景，可在终端或边缘设备本地完成AI感知、推理和决策。2026H1端边侧AI产品需求快速增长，叠加
出货量及产品单价同步提升，带动该业务收入实现翻倍增长。
IoT稳健增长，汽车电子业务持续拓展。2026H1公司IoTSoC实现营业收入5.20亿元，同比增长40.52%，依托较完整的
产品布局和物联网长尾市场布局保持稳健增长；汽车电子SoC实现营业收入2.68亿元，同比增长77.42%，围绕舱内外视觉
感知、辅助驾驶等方向持续拓展，并布局车载激光雷达SPAD-SoC。公司三大业务共享视觉、NPU、连接及3D感知等底层技
术及客户、供应链资源，在保持IoT业务基本盘的同时，持续向端边侧AI和汽车电子等新应用延伸。
全梯度算力产品持续完善，加大研发投入支撑后续成长。公司芯片产品已覆盖0.1T至上百T算力，可支持CNN、Transf
ormer、LLM至VLA等模型在终端侧部署。2026H1研发投入4.91亿元，同比增长55.01%，占营业收入18.48%，主要投向智能
机器人、Homebase、AINVR/NAS、企业级算力中心及汽车电子等方向。我们认为，持续研发投入和完整产品布局将进一步
支撑端边侧AI业务拓展。
盈利预测与投资评级：结合公司2026H1实际经营情况及端边侧AI业务放量进展，我们上调公司2026-2027年营业收入
预测至62.01/76.01亿元（前值36.33/44.87亿元），同比增长108.65%/22.57%；上调2026-2027年归母净利润预测至18.83
/22.05亿元（前值4.05/5.85亿元），同比增长510.53%/17.11%。新增2028年盈利预测，预计实现营业收入91.97亿元、归
母净利润26.44亿元，同比增长21.01%/19.93%。预计2026-2028年EPS分别为4.46/5.23/6.27元，当前股价对应PE分别为26
.94/23.01/19.18倍。考虑公司端边侧AISoC快速放量，产品及客户结构持续优化，同时IoT及汽车电子业务持续拓展，维
持“买入”评级。
风险提示：下游需求不及预期；市场竞争加剧；新产品研发及市场拓展不及预期；上游供应链波动等。
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2026-05-14│星宸科技(301536)深耕视觉SoC主航道，多元布局拥抱端侧AI浪潮 │西南证券 │买入
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推荐逻辑：1、公司是全球视觉AISoC领军企业，2024年以6580万颗出货量位居全球市场份额第一（26.7%），以智能
安防为基础积极布局智能车载、AIoT领域。2、技术迭代和应用需求升级共同驱动AISoC应用范围和市场空间快速增长，20
24-2029年全球视觉AISoC出货量年复合增长率有望达到31.1%。3、公司打造“感知+计算+联接”AI大视觉平台，向提供“
硬件模组+软件算法+生态”全套体系供应商转变，有望深度受益端边侧AI视觉浪潮，业绩迎来高速增长。
视觉AISoC领军企业，下游景气打开行业成长空间。星宸科技前身出自晨星半导体，主要布局智能安防、智能物联、
智能车载三大领域（2025年营收占比分别为65%/22%/11%）并拓展3D感知、蓝牙连接等新兴领域。公司背靠联发科股权结
构稳定，核心管理层产业积淀深厚，叠加完善的股权激励机制，深度绑定核心人才团队。随着下游需求复苏，车载、机器
人等业务持续放量，2025年公司营收与归母净利润分别实现同比增长26%、20%。公司维持高研发投入与人才扩充力度，三
费管控良好，业务结构持续优化，盈利水平逐步企稳向好。
多场景共振赋能，视觉AISoC进入高速增长周期。作为端边侧智能设备核心算力基石，机器视觉处理能力提升叠加AI
大模型迭代、端侧智能化部署刚需崛起，技术成熟度与商业化落地节奏持续加快。智能安防向全域场景渗透；机器人市场
规模稳步扩张，居家服务机器人品类爆发；汽车智能化渗透率持续提升，车载视觉系统需求升级；运动相机、消费级无人
机、AI眼镜等影像终端多点开花，尤其AI眼镜迎来爆发式增长；SPAD高集成方案重塑激光雷达架构，打开全新成长空间。
行业由技术迭代+下游需求升级双轮驱动，各细分应用领域渗透率持续快速抬升，成长确定性与长期空间兼备，进入高速
发展期，2024-2029年全球视觉AISoC出货量年复合增长率有望达到31.1%。
自研与外延双轮驱动，多赛道深耕完善AI视觉版图。公司搭建全栈核心技术平台，深耕ISP、AI处理器等核心技术与I
P储备，持续加大研发投入，同时深化全球客户布局、构建稳健供应链，稳居全球视觉AISoC及安防SoC领先地位。产品端
，全面覆盖安防、智能物联、机器人、车载等多领域，多点开花。外延收购富芮坤、战略持股元川微，补强无线连接、低
功耗及端边侧算力能力，完善“感知+计算+连接”生态。公司筑坚实技术与生态壁垒，多赛道深耕持续拓宽成长空间，进
一步巩固公司行业核心竞争力，为长期高质量发展奠定基础。
盈利预测与投资建议：公司是全球视觉AISoC领军企业，在安防基础上积极发展AIoT、车载等，打造大视觉AI硬件平
台，有望在AI边端侧发展浪潮中快速成长。我们预计2026-2028年公司归母净利润分别为5.5/7.0/8.5亿元。给予公司2026
年85倍PE，对应目标价110.5元。首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示：技术研发迭代风险；市场竞争风险；经营风险。
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2026-04-28│星宸科技(301536)2026年一季报点评：创单季营收记录，端边侧AI深耕落地 │华创证券 │买入
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事项：
公司发布2026年Q1业绩报告：公司26Q1实现营收9.94亿元（YoY+49.35%，QoQ+23.32%），实现归母净利润2.2亿元（Y
oY+330.29%，QoQ+107.39%）。
评论：
26Q1营收刷新纪录，净利润超预期大幅增长。26Q1公司实现营收9.94亿元（YoY+49.35%，QoQ+23.32%），实现归母净
利润2.2亿元（YoY+330.29%，QoQ+107.39%）。主要系存储价格上行背景下，公司通过合理传导成本、持续优化产品结构
与客户结构，同时各产品线出货量同比均保持稳定增长，通过价格传导叠加出货量同比提升共同驱动业绩表现，实现连续
五个季度环比增长，创下公司单季度营收新高，并创2023Q1以来单季净利润新高。
端边侧AI深耕落地，构筑全栈核心能力。公司已在中高阶智能安防、舱内感知、L0-L2级智能驾驶、智能机器人等优
质细分赛道实现规模化端边侧AI感知及执行脑应用市场落地及领先的市场份额。（1）智能安防：落地AINVR、XVR智能影
像算力方案。（2）智能机器人：机器人芯片Q1出货量保持百万量级规模。公司作为行业新进入者，随着上游成本逐步传
导落地，叠加公司中高端机器人场景升级优化产品结构，后续12nm小脑级别产品推出后，市场份额将进一步优化提升。（
3）智能车载：公司舱内外视觉感知产品持续与国内外知名Tier1及整车厂开展项目落地合作；在舱内辅助感知场景，公司
SAC8901与SAC8902产品均已量产上车；面向四轮车辅助驾驶应用，公司推出SAC8905与SAC8712。其中SAC8905面向高阶辅
助驾驶与舱驾一体，NPU算力达32TOPS，预计27Q2量产，SAC8712主攻前视一体机场景及AEBS，已导入国内头部OEM并获ASI
L-B认证。SSD2381/2386系列在车载后装市场累计发货超200万颗，覆盖奔驰、宝马、奥迪等品牌。（4）3D感知：公司车
载主激光雷达芯片已成功在国内一线自主品牌车企的主力车型实现量产上车。
战略投资元川微布局大算力领域，存储备货&12nm放量贡献业绩增长。公司将持续采用“核心技术自研+外部合作+模
型生态协同”的发展路径，完善产业布局。在高阶大算力领域布局，公司主导芯片架构设计，通过战略投资元川微达成深
度技术协同，实现算力灵活拓展与延伸。伴随公司算力板卡一体化业务转型与产品算力升级，公司通过外延式战略投资，
向上游芯片制造、先进封装、存储供应链以及大算力芯片、具身智能大脑、模型算法等前沿技术领域延伸。此外，公司已
提前锁定货源并加大备货力度，确保订单交付。叠加下半年12nm新产品逐步放量，新旧动能协同发力，有望实现持续高质
量增长。
投资建议：考虑公司25Q4陆续进行价格调整以及存储芯片战略储备，我们维持公司26-28年归母净利润预测为6.34/7.
63/9.16亿元，参考可比公司估值并考虑公司26-27年份额扩张及较高增速预期，给予公司26年75xPE，目标价112.71元，
维持“强推”评级。
风险提示：技术研发不及预期、市场竞争加剧、贸易摩擦及上游供应风险
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：41家
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2026-08-26│星宸科技(301536)2026年8月26日投资者关系活动主要内容
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星宸科技股份有限公司于2026年8月26日在线上电话会议举行投资者关系活动，参与单位名称及人员有信达澳亚、平
安基金、华安基金、长城基金、交银施罗德、大家资产、东方红、新华基金、华宝基金、申万菱信、大摩基金、汇丰晋信
、兰馨亚洲、前海开源、银河基金、鹏扬基金、渤海人寿保险、华富基金、华夏基金、鹏华基金、中信建投基金、润义投
资、乘方投资、歌汝私募，上市公司接待人员有1、董事会秘书兼财务负责人萧培君，2、市场营销负责人贺晓明。 查看
原文
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-08-26/1225515450.PDF
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参与调研机构：1家
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2026-05-15│星宸科技(301536)2026年5月15日投资者关系活动主要内容
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星宸科技股份有限公司于2026年5月15日在公司通过全景网“投资者关系互动平台”（https://ir.p5w.net）采用网
络远程的方式召开业绩说明会举行投资者关系活动，参与单位名称及人员有投资者网上提问，上市公司接待人员有1、董
事长兼总经理林永育，2、独立董事易若峰，3、财务负责人兼董事会秘书萧培君，4、保荐代表人申泽宁，5、证券事务代
表张淑花，6、投资者关系何也。 查看原文
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-05-18/1225312084.PDF
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参与调研机构：63家
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2026-04-23│星宸科技(301536)2026年4月23日投资者关系活动主要内容
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星宸科技股份有限公司于2026年4月23日在线上会议举行投资者关系活动，参与单位名称及人员有天风证券、东北证
券、华创证券、平安证券、华泰证券、国海证券、中信证券、中邮证券、国盛证券、国泰海通、开源证券、西部证券、申
万宏源、财通证券、广发证券、光大证券、西南证券、东吴证券、国投证券、国金证券、长城证券、中信建投、中金公司
、浦银安盛，上市公司接待人员有董事会秘书兼财务负责人萧培君，市场营销负责人贺晓明，投资者关系何也。 查看原
文
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-04-23/1225174598.PDF
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〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
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