研报评级☆ ◇301548 崇德科技 更新日期：2026-11-11◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-11-04
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 1 0 0 0 0 1
1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 2 0 0 0 0 2
3月内 3 1 0 0 0 4
6月内 3 1 0 0 0 4
1年内 5 2 0 0 0 7
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 1.69│ 1.33│ 1.55│ 1.87│ 2.45│ 3.15│
│每股净资产(元) │ 23.89│ 17.12│ 17.72│ 19.20│ 21.20│ 23.76│
│净资产收益率% │ 7.06│ 7.75│ 8.72│ 9.75│ 11.55│ 13.20│
│归母净利润(百万元) │ 101.20│ 115.44│ 134.54│ 162.75│ 212.75│ 273.50│
│营业收入(百万元) │ 523.19│ 517.53│ 618.64│ 770.50│ 974.50│ 1233.75│
│营业利润(百万元) │ 117.05│ 133.39│ 156.12│ 188.25│ 246.25│ 316.25│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-11-04 买入 维持 --- 1.83 2.47 3.19 财信证券
2026-09-29 买入 首次 82.73 2.04 2.76 3.78 华创证券
2026-09-04 增持 维持 --- 1.85 2.20 2.56 山西证券
2026-08-31 买入 维持 --- 1.77 2.36 3.05 财信证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-11-04│崇德科技(301548)2026年三季报点评：业绩稳增长，关注新领域拓展 │财信证券 │买入
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公司公布2026年三季报，前三季度业绩稳增长，毛利率小幅提升。根据公司三季报，2026年前三季度公司实现营业收
入5.53亿元，同比+24.22%；归母净利润1.08亿元，同比+6.14%；扣非归母净利润1.00亿元，同比+12.24%。前三季度毛利
率37.81%，同比+0.59个百分点；净利率19.62%，同比-3.35个百分点。费用率方面，2026年前三季度费用率15.42%，同比
+2.78个百分点，其中销售、管理、研发和财务费用率分别为4.29%、6.16%、3.80%、1.17%，同比-0.09/+0.27/-0.02/+2.
61个百分点，财务费用的增加主要系汇率下降导致汇兑损失增加。公司前三季度经营活动现金流净额0.51亿元，同比+24.
64%，现金流情况同比改善。
Q3业绩同环比改善，盈利能力基本维持稳定。根据公司三季报，2026Q3公司实现营业收入2.04亿元，同比+25.92%、
环比+8.85%；归母净利润0.37亿元，同比+4.05%、环比+16.31%；扣非归母净利润0.35亿元，同比+9.73%、环比+21.85%。
Q3毛利率36.95%，同比-0.01个百分点、环比+0.89个百分点；净利率18.16%，同比-3.91个百分点、环比+1.08个百分点。
能源发电及国际客户贡献增量，产能扩张有望支撑订单兑现。1）能源发电领域需求保持较高景气，尤其AI数据中心
有望带来新的增量。根据公司2026年9月初的投资者关系活动记录表，AI数据中心用电需求增长带动燃气轮机自备供电、
柴油发电机组及大功率冷却压缩机需求提升，公司已具备覆盖重型、中型、轻型和微型燃气轮机的全功率段轴承配套能力
。AI数据中心的算力设备对电力供应稳定性要求极为苛刻，任何供电中断或波动都可能导致算力损失和数据安全事故，由
此催生了大量高可靠、长寿命滑动轴承需求。尤其是在电网扩容建设周期远长于数据中心投产周期的现实约束下，燃气轮
机自备供电方案和柴油发电机组备用电源需求显著增长，大功率冷却压缩机因高密度散热需求同步放量。上述电力装备的
高速增长为滑动轴承行业开辟了全新增量空间，单个数据中心对应的轴承配套价值十分可观，该领域已成为滑动轴承行业
最具增长潜力的细分赛道之一。此外，公司的核电主泵轴承也已实现批量交付，相关订单持续落地。能源发电领域有望继
续成为公司业务增长的重要驱动力。2）国际业务已成为公司增长的重要来源。公司已与西门子、GE、ABB、英格索兰及阿
特拉斯等国际头部企业建立长期合作，国际客户增长由新客户导入与原有客户份额提升、复购共同驱动，其中老客户复购
贡献较为明显。国际客户的持续导入及合作深化，有望推动公司进一步参与全球高端滑动轴承供应链。3）公司排产饱和
度较高，在手订单储备充足。公司目前产线处于满负荷运行状态，在手订单储备充足，订单可见度稳中有升。为进一步提
高产能，公司通过优化生产设备、工艺和物流配送，增加设备及培训员工，并将部分技术含量较低的粗加工环节交由外协
，以缓解产能约束。
投资建议与评级：预计公司2026-2028年营收7.80/10.00/12.90亿元，归母净利润1.59/2.15/2.77亿元，EPS为1.83/2
.47/3.19元，对应PE为25.28/18.71/14.52倍，维持公司“买入”评级。
风险提示：能源发电领域需求不及预期；核电及燃机产品订单交付不及预期；国际客户拓展和份额提升不及预期；新
厂房建设及产能释放不及预期；汇率波动导致汇兑损失增加；应收账款回收及存货消化不及预期。
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2026-09-29│崇德科技(301548)深度研究报告：“轴”承千力，逐浪全球 │华创证券 │买入
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深耕高端滑轴二十余年，技术积淀与稳健经营构筑成长底盘。公司成立于2003年，长期专注于动压油膜滑动轴承研发
、设计与制造，产品广泛应用于能源发电、工业驱动、石油化工及船舶等领域。经过二十余年积累，公司已形成较为完整
的产品型谱和研发、制造、试验能力，并持续推进高端滑动轴承国产替代及海外市场拓展。2025年公司实现营收6.19亿元
、归母净利润1.35亿元，同比分别增长19.5%、16.5%；同时公司借款类负债基本清零、现金储备充裕，经营质量稳健。
高端滑轴技术壁垒深厚，国产替代与全球化打开长期空间。全球高端滑动轴承市场主要由RENK、Waukesha、Miba、Mi
chell、Kingsbury等海外龙头占据，产品研发制造涉及轴承设计、转子动力学、材料及精密加工等多个环节，技术门槛及
客户认证壁垒较高。随着高端装备需求增长及关键零部件国产化持续推进，具备技术积累和客户基础的本土厂商有望加快
突破。崇德科技已进入Siemens、GE、AtlasCopco、ABB等国际客户供应链，有望依托持续的研发投入与产品验证，在国产
替代及海外客户拓展中进一步提升市场份额。
AI电力需求叠加核电高景气，能源发电有望成为核心增长引擎。燃气轮机：AI数据中心快速扩张带动全球电力需求上
行，GEVernova、西门子能源、三菱重工等燃机龙头订单及在手订单持续增长并加快扩产，为燃气轮机产业链带来较高景
气度。公司已具备F级重型燃机滑动轴承研发及配套能力，并向国际头部齿轮箱企业批量交付燃机相关产品。核电：国内
核电核准及建设保持高位，公司长期参与“华龙一号”、第四代核电等主泵轴承项目，高壁垒核电轴承国产替代有望持续
贡献增量。
风电“以滑代滚”打开增量市场，多元新产品持续拓展成长边界。风电：随着风机大型化推进，滑动轴承有望在风电
齿轮箱等环节加快替代滚动轴承，公司已通过风电齿轮箱某国际头部企业高标准审核并正式成为其合格供应商。新产品：
在传统滑轴之外，公司持续布局高速永磁电机、气浮轴承及精密气浮主轴、PEEK轴承等新产品，其中高速电机产业化稳步
推进，气浮轴承及精密主轴持续开展自主研发与技术储备，PEEK轴承已进入批量应用及推广阶段。多元产品矩阵持续完善
，有望进一步打开长期成长空间。
投资建议：能源发电加速放量，多重成长曲线驱动业绩高增。我们预计公司2026-2028年实现营业收入分别为7.82、1
0.29、13.67亿元，同比增长26.4%、31.6%、32.8%；实现归母净利润分别为1.77、2.40、3.29亿元，同比增长31.8%、35.
2%、37.0%，对应EPS分别为2.04、2.76、3.78元。选取长盛轴承、苏轴股份、联德股份、航亚科技、应流股份作为可比公
司，考虑到公司在高端动压油膜滑动轴承领域具备深厚技术积累，叠加燃气轮机、核电、风电等能源装备需求持续释放，
以及新业务布局有望打开长期成长空间，同时考虑公司当前收入体量及新业务放量仍需逐步验证，给予公司2027年30倍PE
估值，对应目标价82.73元，给予“强推”评级。
风险提示：燃气轮机需求不及预期风险、海外客户拓展不及预期风险、核电及风电等下游需求不及预期风险、新产品
产业化进度不及预期风险。
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2026-09-04│崇德科技(301548)经营质量稳健向好，核电、燃机等高景气赛道持续突破 │山西证券 │增持
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事件描述
近日，崇德科技发布2026年半年度报告。上半年公司实现营业收入3.49亿元，同比增长23.24%；归母净利润7109.29
万元，同比增长7.26%；扣非归母净利润6499.60万元，同比增长13.66%。
事件点评
盈利能力稳步提升，经营现金流大幅改善。2026H1公司毛利率38.31%，同比提升0.94%。其中Q2单季度毛利率约36.06
%，同比-1.98%，环比-4.87%，主要受产品结构及交付节奏影响。分产品看，轴承总成毛利率41.95%，同比大幅提升11.43
%；能源发电类产品毛利率40.86%，同比+3.93%；石油化工类毛利率58.29%，同比大幅提升12.37%，高毛利产品占比提升
带动整体盈利结构持续优化。境外业务毛利率45.96%，显著高于境内的36.72%，随着国际化业务占比提升，公司整体盈利
水平有望进一步改善。经营活动现金流净额3553.36万元，同比大幅增长778.01%，主要系销售回款增加所致，经营质量稳
健向好。
能源发电业务成为增长主引擎，核电与燃机双线突破。2026H1公司能源发电类产品收入1.39亿元，同比大增101.68%
，成为拉动业绩增长的核心动力。核电领域，核主泵轴承实现规模化批量交付，配套的华龙一号核电项目顺利并网发电；
同步承接新建核电机组主泵轴承批量订单，并稳步推进存量机组进口替代研发项目。自主研发的SVTH0-16-295型核电主泵
电机轴承样机通过国家级鉴定，核心性能指标达国际先进水平。公司已具备核电、燃机等高端领域滑动轴承的全配套能力
，在部分高端产品上实现了对国际品牌产品的直接替代。
AI算力需求催生电力装备新周期，公司卡位优势显著。AI数据中心建设提速，燃机成为算力中心重要备用与调峰供电
装备，直接带动燃机核心零部件需求放量。公司实现了行星齿轮箱销轴、联轴器轴承等核心产品对国际头部齿轮箱企业的
批量交付，精准适配AI算力场景17.5MW燃气轮机设备。并斩获了全球能源技术巨头贝克休斯“全球最佳增长供应商”奖项
，自2025年进入其供应链体系后，已成为燃气发电成套设备核心配套商。
投资建议
我们预测2026-2028年，公司分别实现营收7.40/8.69/9.88亿元;实现归母净利润1.61/1.91/2.23亿元，EPS分别为1.8
5/2.20/2.56元，对应公司9月3日收盘价PE分别为30/25/22倍，维持“增持-A”评级。
风险提示
宏观经济周期波动风险：公司涉及的轴承领域行业发展与宏观经济运行相关。一般情况下，当宏观经济快速增长时，
动压油膜滑动轴承细分行业发展较好；当宏观经济增速放缓时，该行业增速也随之放缓，甚至下滑。
研发进程及产业化不及预期风险：公司在研产品基于对未来行业应用领域发展趋势判断，若未来应用领域技术发展路
径与公司判断存在较大差异、行业技术迭代升级周期短等，公司将面临产品研发进程缓慢甚至失败、研发成果产业化不及
预期风险。
原材料价格波动风险：公司自产产品中直接材料成本占比较高，原材料价格波动将直接影响公司盈利能力。若上游主
要原材料供应短缺、市场价格上涨等情况发生，将导致产品毛利率下滑。
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2026-08-31│崇德科技(301548)能源发电表现优秀，积极布局新业务领域 │财信证券 │买入
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公司公布2026年半年报，业绩小幅提升，盈利能力有所下滑。2026H1公司实现营收3.49亿元，同比+23.24%；归母净
利润0.71亿元，同比+7.26%；扣非归母净利润0.65亿元，同比+13.66%。上半年毛利率38.31%，同比+0.95个百分点，上半
年净利率20.48%，同比-3.00个百分点。费用率提升，主要系汇兑损失增加导致了财务费用的增加。2026H1费用率15.42%
，同比+3.39个百分点，其中销售、管理、研发和财务费用率分别为4.34%、6.01%、3.55%、1.52%，同比-0.13/+0.05/-0.
38/+3.86个百分点。现金流大幅改善。2026H1经营性现金流净额0.36亿元，同比增加0.31亿元，同比+778.01%。
Q2表现不及预期，业绩下滑。2026Q2营收1.88亿元，同比+14.90%，环比+16.01%；营业成本1.20亿元，同比+18.58%
，环比+25.57%；归母净利润0.32亿元，同比-16.81%，环比-18.12%；扣非归母净利润0.29亿元，同比-16.63%，环比-19.
72%。Q2毛利率36.06%，同比-1.98个百分点、环比-4.87个百分点；Q2净利率17.08%，同比-6.75个百分点、环比-7.36个
百分点。
公司业务板块表现差异较大，能源发电表现优秀，但工业驱动拖累了公司整体业绩表现。1）能源发电业务营收高增
，且毛利率进一步提升。能源发电业务板块上半年贡献营收1.39亿元，营收增速高达101.68%；毛利率高达40.86%，且毛
利率较去年同期提高3.93个百分点。该业务板块整体受益于能源发电等下游需求持续旺盛，是拉动公司上半年业绩增长的
核心动能，且其高毛利属性进一步凸显了公司产品的核心竞争力。2）工业驱动拖累整体业绩。2026H1工业驱动板块营收1
.38亿元，同比下滑11.69%；且毛利率降至34.44%，同比下滑2.53个百分点。工业驱动的“量价齐跌”对冲了能源发电业
务的高增长红利，是导致上半年公司利润增速大幅跑输营收的最主要原因。
海外市场表现亮眼。2026H1公司海外市场营收0.6亿元，同比+38.58%，增速高于国内市场；毛利率45.96%，而同期国
内市场毛利率为36.72%。公司不断推进国际化布局，公司联合崇德欧洲中心与意大利DeVecchiFratelli公司签署三方战略
合作协议，共建欧洲本地化服务体系；持续深化与西门子、GE、ABB、英格索兰、阿特拉斯等国际头部企业的战略合作，
合作深度与供货份额稳步提升，国际客户贡献显著增长。
拓展AI领域新机会。此前市场多关注公司在核电和风电领域的国产替代，但从去年开始，公司也在大力拓展动压油膜
滑轴在新领域中的应用。以AI数据中心为例，其算力设备对电力供应稳定性要求极为苛刻，任何供电中断或波动都可能导
致算力损失和数据安全事故，由此催生了大量高可靠、长寿命滑动轴承需求。AI算力扩张正以超预期速度推高全球数据中
心电力消耗，大规模算力集群密集部署使电力保障成为基础设施投资的核心环节。在电网扩容建设周期远长于数据中心投
产周期的现实约束下，燃气轮机自备供电方案和柴油发电机组备用电源需求显著增长，大功率冷却压缩机因高密度散热需
求同步放量。上述电力装备的全面增长，为滑动轴承行业开辟了全新增量空间，单个数据中心对应的轴承配套价值十分可
观，该领域已成为滑动轴承行业最具增长潜力的细分赛道之一。
投资建议与评级：预计公司2026-2028年营收7.8/10.0/12.9亿元，归母净利润1.54/2.05/2.65亿元，EPS为1.77/2.36
/3.05元，对应PE为32.69/24.53/18.97倍，维持公司“买入”评级。
风险提示：原材料价格波动风险，汇率风险，下游市场需求不及预期，海外市场需求不及预期，新业务拓展不及预期
，海外收并购不确定性风险。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：2家
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2026-09-23│崇德科技(301548)2026年9月23日投资者关系活动主要内容
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一、参观公司工厂
二、与公司高管交流
主要内容如下：
1、行业发展情况介绍？
答：全球市场方面，动压油膜滑动轴承行业市场规模持续扩大，下游能源、船舶、工业等领域需求稳定增长，整体保
持较高景气度。竞争格局上，高端市场长期由 RENKAG、Waukesha、Miba 等国际头部企业主导，全球市场集中度较高，核
心技术及主要份额仍掌握在海外巨头手中，国内企业在全球供应链中的参与深度和定价权仍有较大提升空间。中国市场需
求稳步提升，政策端，“两新”政策持续加力扩围，大规模设备更新与关键核心部件国产化替代向纵深推进，精密滑动轴
承已被国家发改委列为重点鼓励类产业项目。但客观来看，国内高端滑动轴承产业整体技术水平与国际领先企业仍存在差
距，核电、重型燃机等高端应用领域的核心配套长期依赖进口，本土企业产品多集中于中低端市场，竞争激烈且盈利空间
有限。与此同时，海外电力供需矛盾持续突出，国际能源装备市场对高端滑动轴承的需求持续增长，公司凭借技术实力直
接切入国际头部主机厂供应链，外资客户订单已成为公司增量贡献的主要来源，国际化进程正加速推进。
2、公司基本情况介绍？
答：公司的主要产品和服务为动压油膜滑动轴承产品、风电滑动轴承、高速永磁电机产品及工业传动及服务，聚焦于
能源发电、工业驱动、石油化工及船舶等领域，滑动轴承产品广泛应用于重大装备、高精设备如重型燃气轮机、大型汽轮
机、风力发电设备、高效压缩机、高速电机、泵及齿轮箱等装备，为关键基础零部件。
3、公司的主要竞争对手？
答：公司主要竞争对手为国际滑动轴承头部企业，包括 RENK AG、Waukesha、Miba、Kingsbury、Michell等。
4、公司发展战略？
答：公司将围绕“国际化、新质化、品牌化”战略，持续深耕滑动轴承主营业务，拓展高端市场与新兴行业，同时适
时围绕新技术前沿应用领域开展产业布局，推动公司高质量发展。
5、公司和 SKF的合作情况？
答：公司自 2003年成立以来即与 SKF 建立经销合作关系；作为 SKF 的授权工业经销商，公司在授权范围内销售 SK
F 工业滚动轴承相关授权产品，不涉及设计、研发、生产等环节，SKF 则为公司提供与产品技术、应用等方面的业务支持
，公司与SKF 建立了长期、稳固、良好的战略合作关系。2022 年，基于对公司技术的认可及对行业市场前景的看好，SKF
成功入股成为公司股东之一。截至目前，双方业务合作发展良好且稳定。
6、公司燃机轴承的发展情况？
答：全球 AI 数据中心电力需求高速扩张，燃气轮机凭借全天候稳定运行、毫秒级调峰的特性，成为算力稳定供电的
核心装备，直接带动燃机核心零部件市场扩容。而动压油膜滑动轴承正是重型燃机的关键零部件。公司已具备覆盖重型、
中型、轻型、微型全功率段燃机轴承配套能力。
接待过程中，公司接待人员与投资者进行了充分的交流与沟通，严格按照有关制度规定，没有出现未公开重大信息泄
露等情况，同时已按深交所要求签署调研《承诺书》。
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参与调研机构：4家
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2026-09-18│崇德科技(301548)2026年9月18日投资者关系活动主要内容
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一、参观公司工厂
二、与公司高管交流
主要内容如下：
1、公司基本情况介绍？
答：公司的主要产品和服务为动压油膜滑动轴承产品、风电滑动轴承、高速永磁电机产品及工业传动及服务，聚焦于
能源发电、工业驱动、石油化工及船舶等领域，滑动轴承产品广泛应用于重大装备、高精设备如重型燃气轮机、大型汽轮
机、风力发电设备、高效压缩机、高速电机、泵及齿轮箱等装备，为关键基础零部件。
2、公司生产经营及产能利用情况？
答：2026年上半年，公司实现营收3.49亿元，同比增长23.24%；归母净利润7109.29万元，同比增长 7.26%；扣非净
利润 6499.60万元，同比增长 13.66%。公司目前经营情况良好，订单充足，生产线处于满负荷状态。为逐步提升产能，
公司一方面优化生产设备、工艺及物流配送，并采取新建厂房、增加设备、培训新员工等措施；另一方面将技术含量较低
的粗加工工序交由外协加工完成。
3、公司目前的业务收入结构是怎样的？
答：根据 2026年半年报，公司营业收入约 3.49亿元，其中：能源发电领域约 1.39亿元、工业驱动领域约 1.38 亿
元（含滚动轴承经销）、石化领域约 0.30 亿元、船舶领域约 0.22亿元、其他业务约 0.20亿元。
4、公司的主要竞争对手？
答：公司主要竞争对手为国际滑动轴承头部企业，包括 RENK AG、Waukesha、Miba、Kingsbury、Michell等。
5、国际业务的发展情况？
答：国际业务已成为公司整体增长的重要引擎。公司已与西门子、GE、ABB、英格索兰、阿特拉斯等多家国际头部企
业建立长期合作，合作深度与供货份额稳步提升。
6、公司燃机轴承的发展情况？
答：全球 AI 数据中心电力需求高速扩张，燃气轮机凭借全天候稳定运行、毫秒级调峰的特性，成为算力稳定供电的
核心装备，直接带动燃机核心零部件市场扩容。而动压油膜滑动轴承正是重型燃机的关键零部件。公司已具备覆盖重型、
中型、轻型、微型全功率段燃机轴承配套能力。
接待过程中，公司接待人员与投资者进行了充分的交流与沟通，严格按照有关制度规定，没有出现未公开重大信息泄
露等情况，同时已按深交所要求签署调研《承诺书》。
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参与调研机构：1家
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2026-09-02│崇德科技(301548)2026年9月2日投资者关系活动主要内容
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投资者提出的问题及公司回复情况
公司就投资者在本次说明会中提出的问题进行了回复：
1、咱们后续核电交付周期大概是有什么规划时间？核电下半年的交付和订单情况
答：尊敬的投资者，您好！非常理解您对公司核电业务进展的关心。核电行业项目本身具备严格的建设、验收全流程
规范，公司的核电产品交付周期会紧密匹配下游核电项目的整体推进节奏，保障交付质量符合行业高标准要求。目前下半
年的核电在手订单交付正在按计划有序落地，新订单拓展工作也在正常推进中。欢迎您持续留意公司的公开披露信息。
2、工业驱动板块收入 1.38 亿元、同比下滑 11.69%——下滑原因是什么？是下游需求萎缩还是公司主动调整？下半
年能否企稳？
答：尊敬的投资者，您好！工业驱动板块收入下滑主要系公司主动调整产品结构，战略性放弃部分低毛利订单所致。
随着高附加值订单导入，预计下半年将逐步企稳。感谢您的关注！
3、能源发电板块收入 1.39 亿元、同比大增 101.68%，首度超过工业驱动成为第一大收入来源——这一增长的可持
续性如何？订单可见度有多高？
答：尊敬的投资者，您好！能源发电板块的高速增长具备较强可持续性。AI 算力扩张正超预期推高数据中心电力消
耗，在电网扩容远慢于数据中心投产的现实下，燃气轮机自备供电及柴油发电机组需求显著增长，大功率冷却压缩机同步
放量，为滑动轴承开辟了全新增量空间。公司已具备覆盖全功率段燃机轴承配套能力，核电主泵轴承亦已批量交付、订单
持续落地。下游需求旺盛，订单可见度高。感谢您的关注！
4、公司提到外资客户订单已成为主要增量来源。现在国际客户的增长更多来自新客户导入，还是已经进入原有客户
份额提升和复购阶段？有没有从‘首套验证’进入‘批量/重复采购’的明显变化？
答：尊敬的投资者，您好！国际客户增长呈现新客户导入与老客户份额提升及复购双轮驱动，其中老客户复购贡献显
著。感谢关注！
5、公司存货增长主要来自订单增加和备库。能否介绍一下目前整体排产饱和度、在手订单可见度相比去年同期的变
化？比如未来 6—12 个月排产是否明显更加充足？
答：感谢您对公司经营情况的持续关注。
公司存货阶段性增长，主要来自下游在手订单增加带来的备货需求，以及为保障交付节奏提前开展的核心原材料合理
备库，完全匹配当前生产规划，不存在异常积压风险。
目前公司整体产线排产饱和度处于较高水平，在手订单储备充足，订单可见度相比去年同期保持稳中有升的良好态势
。未来6-12 个月，公司将围绕在手订单交付节奏，结合新订单拓展情况动态优化排产安排，整体产能利用率将维持在符
合经营目标的合理区间。
按照信息披露相关规则，未达到强制披露标准的具体订单明细不便单独公开，后续相关重大经营进展，公司将严格通
过法定披露渠道及时向广大投资者同步，请您持续关注公司的官方公告。
6、上半年公司能源发电业务收入同比增长超过 100，毛利率也提升到 40.86，但Q2 公司整体毛利率和利润端明显承
压。请问Q2 盈利能力下降主要是一次性的产品和交付结构影响，还是国际大客户放量后价格和毛利率发生了结构性变化
？展望下半年，公司对能源业务毛利率以及整体毛利率恢复到什么水平比较有信心？
答：尊敬的投资者，您好！Q2 盈利能力下降的主要原因为：一季度核电等高毛利产品集中交付拉高基数，二季度交
付减少导致毛利率环比回落，属季度间正常波动，非结构性变化。上半年汇兑损失增加财务费用；3 月 13 日股权激励授
予后，相关费用自Q2 起按月摊销，对净利润形成拖累。综上，Q2 承压主因交付节奏和阶段性外部因素，与国际大客户放
量后价格毛利率变化无关。
展望下半年，能源发电业务毛利率上半年已达 40.86%，需求旺盛下有望维持 40%左右水平。整体毛利率随后续高毛
利订单的陆续交付将较Q2 低点回升，预计全年将保持较好的水平。
7、请问董秘是怎么做到满负荷，但是股价业绩一直下？
答：尊敬的投资者，您好！非常理解您对公司股价的关切，我们和您一样始终高度关注公司的长期价值成长。公司目
前生产产线保持满负荷运行，在手订单充足，主营业务经营正常。股价受宏观环境、市场情绪等多重因素影响，公司将持
续聚焦主业做好经营，依规做好信息披露，努力以稳健经营回报投资者。谢谢。
8、目前公司股东人数多少？对于跌破发行价有何措施？
答：尊敬的投资者，您好！目前公司股东人数为一万余户，公司股价未跌破发行价（除权除息后），谢谢！
9、营收增长 23%但净利润仅增 7%，净利率从 23.40%降至 20.36%，利润增速为何显著低于营收？
答：尊敬的投资者，您好！主要受汇兑损失、股权激励费用等因素影响。
10、德国公司收购终止对公司气浮电机进展有何影响
答：尊敬的投资者，您好！本次终止收购事项系因《SPA》约定的交割条件未能按期满足所致，公司及全资子公司 Pl
atin 系依据《SPA》约定行使解除权，不存在违反协议约定的情形。
本次终止收购不会对公司现有主营业务的正常开展及新产品的研发造成重大不利影响，不会对公司的财务状况和经营
成果产生重大影响，不存在损害公司及全体股东特别是中小股东利益的情形。
11、咱们下半年投产新的厂房建设什么时候招标开建，什么时候验收投产？
答：尊敬的投资者，您好！预计 2026 年 10 月招标开建，2027年一季度前后验收投产。
12、二季度净利润环比下降的原因
答：尊敬的投资者，您好！主要受一季度核电等高毛利产品集中交付、汇兑损失、股权激励费用等因素影响。
13、人民币升值造成的汇兑损失在 2026 年下半年给公司是否继续造成损失，预计损失多少？
答：尊敬的投资者，您好！感谢您的关注。关于下半年汇兑损益的预期，由于汇率走势受多重宏观因素影响，公司目
前尚无法给出精准的定量预测。公司已采取相关措施，力求将相关波动影响控制在合理范围内。具体财务数据请以公司后
续披露的定期报告为准。谢谢！
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参与调研机构：3家
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2026-05-27│崇德科技(301548)2026年5月27日投资者关系活动主要内容
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一、参观公司工厂
二、与公司高管交流
主要内容如下：
1、公司基本情况介绍？
答：公司的主要产品和服务为动压油膜滑动轴承产品、风电滑动轴承、高速永磁电机产品及工业传动及服务，聚焦于
能源发电、工业驱动、石油化工及船舶等领域，滑动轴承产品广泛应用于重大装备、高精设备如重型燃气轮机、大型汽轮
机、风力发电设备、高效压缩机、高速电机、泵及齿轮箱等装备，为关键基础零部件。
2、公司生产经营及产能利用情况？
答：2025年，公司实现营收 6.19亿元，同比增长 19.54%；归母净利润 1.35亿元，同比增长 16.55%。2026年第一季
度实现营收 1.62亿元，同比增长 34.57%；归母净利润 3,908.80万元，同比增长 40.56%。
公司目前订单充足，生产线处于满负荷状态。为逐步提升产能，公司一方面优化生产设备、工艺及物流配送，并采取
新建厂房、增加设备、培训新员工等措施；另一方面将技术含量较低的粗加工工序交由外协加工完成。
3、公司目前的业务收入结构是怎样的？
答：根据 2025年年报，公司营业收入约 6.19亿元，其中：能源发电领域约 1.98亿元、工业驱动领域约 2.71亿元（
其中滚动轴承经销约 1亿元、滑动轴承工业驱动领域约 1.7亿元）、石化领域约 7,400万元、船舶领域约 3,600万元、其
他业务约 4,000万元。
4、能源发电行业的发展情况？
答：在能源发电行业，因人工智能（AI）技术爆发带动数据中心大规模建设，叠加高端装备自主化进程加速，该领域
成为行业增长的重要驱动力。AI数据中心对电力供应的稳定性与连续性提出严苛要求，驱动燃气轮机、大型发电机组等核
心电力装备需求提升，进而带动高可靠、长寿命滑动轴承市场的扩容。同时，高效电机在数据中心温控系统中的应用，亦
为滑动轴承开辟了新的应用场景。
5、公司燃机轴承的发展情况？
答：在燃气发电领域，公司深耕重型燃气轮机轴承技术，获得国内燃机头部企业的多项订单，为多种型号燃机提供配
套，助力国产燃机推广应用。此外，公司为国际燃机头部企业进行了打样，实现了重型燃机轴承的出口。
伴随全球 AI数据中心电力需求高速扩张，燃气轮机和内燃机已成为算力稳定供电的核心装备，公司抢先布局 AI电力
能源赛道，2025年在 AI电力能源和制冷领域内实现了大幅增长。
6、国际业务的发展情况？
答：公司已与多家国际头部企业建立长期合作，如西门子、GE、ABB、英格索兰、阿特拉斯等。国际业务收入占比持
续提升，品牌在国际滑动轴承领域已形成一定影响力。2025年，公司直接出口收入达 1.01亿元，同比增长 25.45%，直接
出口业务毛利率高达 50.03%。国际业务收入（直接出口和国际客户的国内工厂）为 2.04亿元，占动压油膜滑动轴承收入
的 44.93%。
接待过程中，公司接待人员与投资者进行了充分的交流与沟通，严格按照有关制度规定，没有出现未公开重大信息泄
露等情况，同时已按深交所要求签署调研《承诺书》。
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〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
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