研报评级☆ ◇301556 托普云农 更新日期：2026-08-15◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-05-01
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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6月内 1 0 0 0 0 1
1年内 1 0 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 1.80│ 1.45│ 1.25│ 1.75│ 2.13│ 2.55│
│每股净资产(元) │ 9.18│ 11.07│ 11.53│ 12.62│ 13.94│ 15.53│
│净资产收益率% │ 19.59│ 13.08│ 10.82│ 13.89│ 15.27│ 16.41│
│归母净利润(百万元) │ 115.01│ 123.46│ 106.41│ 144.70│ 180.78│ 217.29│
│营业收入(百万元) │ 459.45│ 488.90│ 510.58│ 594.31│ 692.05│ 806.21│
│营业利润(百万元) │ 128.70│ 138.82│ 118.95│ 167.00│ 203.00│ 243.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-05-01 未知 未知 104.77 --- --- --- 中金公司
2026-04-28 买入 维持 --- 1.75 2.13 2.55 东吴证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-05-01│托普云农(301556)智慧农业稳健发展，关注商业模式迭代升级机遇 │中金公司 │未知
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2025年及1Q26业绩低于我们预期
公司公布2025年及1Q26业绩，实现营收5.1/0.7亿元，同比+4.4%/-12.2%；归母净利1.1/0.06亿元，同比13.8%/+19.3
%，低于我们预期，主因项目确收节奏影响。分季度看，Q1/Q2/Q3/Q4公司归母净利实现0.05/0.5/0.4/0.2亿元。
发展趋势
1、智慧农业稳健发展，智能硬件阶段承压。我们认为，1）智慧农业项目：25年实现营收3.5亿元，同比+19.7%，营
收占比同比+8.8ppt至69%。公司持续聚焦于软硬件集成的高壁垒智慧农业项目，实现硬件软件化、软件平台化、平台智能
化。2）智能硬件设备：25年实现营收1.5亿元，同比-20.6%。
2、智慧农业大型项目拖累毛利，回款周期拉长。我们认为，1）毛利端：2025/1Q26公司毛利率同比-2.2/+7.7ppt至4
8.3%/45.8%，其中25年智慧农业项目/智能硬件设备毛利率同比-6.1/+3.5ppt至48.7%/48.7%。2）费用端：2025年公司销
售/管理/财务费用率同比-0.1/+0.9/+0.1ppt至12.8%/7.4%/-3.0%。
3）回款周期：公司25年应收账款周转天数同比+18天至75天。综合影响下，公司2025/1Q26净利率实现20.8%/8.7%，
同比-4.4/+2.3ppt，1Q26利润端改善主因应收款减值准备转回。
3、短期聚焦国内外新市场开拓，中长期着眼商业模式迭代升级。我们认为，1）短期：公司加强国内外新市场开拓力
度，25年公司西南/华南/境外地区收入占比同比+3.1/+1/+1.3ppt至10.4%/8.6%/3.2%；2）中长期：公司当前主要协助政
府构筑智慧农业基建，随着农业经营朝向集约化发展，及公司近年来聚焦商用、民用技术的成果转化，公司商业模式存在
迭代升级空间，中长期业务有望在产业端落地，打开长期发展空间。
盈利预测与估值
考虑到下游需求波动，下调26年归母净利28.6%至1.4亿元，引入27年归母净利1.8亿元，当前股价对应26/27年52/40
倍P/E。基于盈利预测调整及长期空间，下调目标价19%至105元，对应26/27年64/50倍P/E，较当前股价有24%上行空间。
风险
需求不及预期，项目交付不及预期，市场竞争加剧。
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2026-04-28│托普云农(301556)2025年报&2026一季报点评：智慧农业深化推进 │东吴证券 │买入
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事件：公司发布2025年年报和2026年一季报，公司2025年营收5.11亿元，同比增长4.44%；实现归母净利润1.06亿元
，同比减少13.82%。2026Q1营收7051万元，同比下滑12.15%；归母净利润612万元，同比增长19.33%。
业务结构调整，业绩短期承压：分业务来看，公司2025年智慧农业项目收入3.52亿元，同比+20%，毛利率48.66%（同
比-6.05pct）；智能硬件设备收入1.51亿元，同比下降21%，毛利率48.74%（同比+3.47pct）。公司2025年归母净利润同
比下降，主要受智慧农业项目收入占比提升，项目确收和回款节奏影响，公司积极调整，2026Q1归母净利润同比正增长。
“十五五”规划强调发展智慧农业：“十五五”规划中提出，要围绕核心种源、农机装备、农业节水等加强关键核心
技术攻关，构建梯次分明、分工协作、适度竞争的农业科技创新体系，培育农业科技领军企业。2026年中央一号文件《中
共中央国务院关于锚定农业农村现代化扎实推进乡村全面振兴的意见》首次提出因地制宜发展农业新质生产力，促进人工
智能与农业发展相结合，拓展无人机、物联网、机器人等应用场景，加快农业生物制造关键技术创新，2026年智慧农业改
革有望持续深化。
公司多维布局AI+农业：公司是全国信息技术标准化技术委员会数字乡村标准研究组副组长单位（唯一一家智慧农业
行业企业），硬件产品和智慧农业项目AI深度赋能，可以实现对病虫害的早期预警和精准诊断，以及对作物生理状态信息
的准确获取。公司布局AR眼镜“作物卫士”、机器狗“田间侦察兵”等产品，可以实现田间巡查指导、作物表型识别、自
动化巡检、环境数据采集、农作物定点拍照等，辅助精准农业管理，提高生产效率和作物质量。公司持续深化“AI+育种
”技术，自主研发的智能考种分析仪、高通量植物表型采集分析平台等产品，已实现对进口设备的国产化替代。
盈利预测与投资评级：考虑公司持续加大投入以及项目确收节奏影响，我们将公司2026-2027年EPS预测由2.49/3.19
元调整至1.75/2.13元，预计2028年EPS为2.55元，“十五五”规划持续推进智慧农业，公司作为承建“浙江乡村大脑”及
多个国家级种业硅谷项目的核心企业，有望核心受益，维持“买入”评级。
风险提示：政策推进不及预期，行业竞争加剧，研发进度不及预期。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-04-29│托普云农(301556)2026年4月29日投资者关系活动主要内容
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1.募投项目稳步推进，未来会如何统筹平台升级、智能制造、研发中心三大项目的战略节奏？
答:尊敬的投资者您好！三大募投项目按既定节奏推进，各有定位、协同发力，从战略上以“智能装备支撑平台落地
、研发创新反哺产品升级”为原则，形成“硬件-平台-数据”闭环商业模式，严格把控资金使用并定期披露进度。
2.托普云农 AI+农业主要应用在哪些场景？
答:尊敬的投资者您好！托普云农 AI+农业核心覆盖四大核心场景，实现从科研到生产的全链路渗透，具体包括：一
是植物表型解析，依托 AI 技术精准识别作物长势、生理性状，为品种培育和栽培优化提供数据支撑；二是病虫害智能测
报，通过 AI 图像识别、实时监测，实现病虫害早发现、早预警、早防治，降低农业生产损失；三是智慧种植管理，以 A
I 算法驱动灌溉、施肥、除草等田间作业精准化，提升种植效率、降低运营成本；四是农业科研服务，为科研机构提供 A
I 辅助的试验设计、数据采集与分析服务，加速农业科研成果转化。
3.托普云农支撑 AI+农业的五大核心技术是什么？
答:尊敬的投资者您好！公司已构建了五大核心技术体系，支撑 AI+农业场景落地：分别是智能感知技术（精准捕捉
田间环境、作物生长等多维度数据）、机器视觉技术（实现作物、病虫害、田间场景的快速精准识别）、农业机器人技术
（赋能田间作业自动化，替代人工完成播种、施肥、采摘等环节）、大数据技术（整合分析农业全链条数据，实现数据驱
动决策）以及农业大模型技术（深度适配农业场景，提升 AI 应用的智能化、规模化水平）。
4.公司持续稳定现金分红，未来会继续保持高比例、常态化的股东回报机制吗？
答:尊敬的投资者您好！公司始终重视股东回报，形成稳定的现金分红机制，持续兑现对股东的承诺。未来，公司将
在保障自身经营发展、募投项目稳步推进及研发投入合理布局的前提下，继续保持常态化的股东回报机制，统筹平衡盈利
增长与股东回报，通过优化盈利结构、提升经营效益，持续为股东创造稳定价值，具体分红方案将严格按照监管要求及公
司章程执行并及时披露。
5.面对下游需求季节性波动，公司如何通过业务结构调整对冲经营风险？
答:尊敬的投资者您好！公司通过三大业务结构调整对冲下游需求季节性波动风险：一是以国家农业现代化战略为导
向，积极参与新质生产力相关项目投资与建设，拓展业务领域以培育新增长点，降低单一业务季节性依赖；二是加大研发
投入、深化产学研合作，优化产品适配性，增强差异化竞争力；三是推进多元化市场布局，整合资源实现业务系统化、标
准化，平衡收入结构，持续保障公司经营稳健发展。
6.2026 年研发会重点聚焦 AI 植保、农业传感器哪些方向？
答:尊敬的投资者您好！2026 年公司研发将围绕 AI 植保与农业传感器等领域精准发力，聚焦核心技术突破与场景落
地适配：AI 植保方面，重点聚焦病虫害精准识别升级、“天空地一体化”监测系统优化，深化农业 AI 智能体与虫情分
析模块的深度融合，结合作物生育期、气象及虫情数据实现精准预警与科学决策，同时迭代虫情测报灯等核心产品，提升
害虫识别精度与测报效率，完善“监测-预警-防控”全闭环服务体系；农业传感器方面，重点聚焦高精度、多维度升级，
优化土壤墒情、植物生理等核心传感器的检测精度，研发适配不同田间场景的便携式、集成化传感器，推动传感器与 AI
算法、大数据平台的协同联动，实现多源数据标准化对接与高效整合，同时依托产学研合作，填补相关技术短板，为智慧
农业场景落地提供核心硬件支撑。
7.《全国智慧农业行动计划》落地，对公司物联网项目、数字平台业务拉动有多大？
答:尊敬的投资者您好！《全国智慧农业行动计划》政策的落地对公司业务拉动是持续性的，公司依托政策红利拓展
场景、提升渗透率，拉动收入增长。同时，公司依托承接的示范类项目，进一步放大业务优势，保障公司业务长期高质量
增长。
8.东南亚、一带一路市场，公司后续会如何推进智慧农业方案出海布局？
答:尊敬的投资者您好！公司未来将持续发展出海业务，相关业务布局请持续关注后续公告。
9.国内智慧农业软硬件一体化解决方案，会不会成为行业未来主流竞争模式？
答:尊敬的投资者您好！公司软硬件一体化解决方案可实现硬件与平台高效协同，贴合农业场景全流程需求，能有效
解决单一软硬件适配性不足的痛点，且符合行业规模化、精准化发展趋势，目前是智慧农业行业发展的主要模式。
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