研报评级☆ ◇301563 云汉芯城 更新日期：2026-06-24◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】 暂无数据
【2.盈利预测统计】 暂无数据
【3.盈利预测明细】 暂无数据
【4.研报摘要】 暂无数据
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：5家
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2026-06-17│云汉芯城(301563)2026年6月17日投资者关系活动主要内容
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一、互动交流主要内容
1、公司目前的业务重点和发展重点是什么？
答：公司业务整体可分为平台业务与授权业务两大板块。平台业务仍是公司基本盘与规模底座，当前重点在于持续扩
大客户覆盖面与订单密度，以规模效应+数据能力驱动效率提升与客户粘性。近年来平台客户数与订单数保持增长，典型
需求仍集中在“小批量、多品类、临时性、急迫性”的电子元器件采购场景。后续我们将继续通过数字化供应链能力强化
平台服务深度，提升复购与黏性，同时稳步推进海外平台业务能力建设，更好满足海外与本地化服务需求。此外，授权业
务为公司战略增量方向，围绕“互联网+授权代理”思路，系统化对接原厂授权资源，提升供应确定性与中大客户服务能
力。授权业务在完成体系搭建后已实现较快起步，并将作为长期重点持续推进。
2、海外业务的增速和占比情况如何？
答：公司 2025 年海外业务收入 2.97 亿，占总营收比例为 9.18%，同比增长 89.74%。
3、公司在上涨行情下的价差如何确定？
答：公司收益主要来源于销售定价与采购成本之间的合理差额，该差额由公司基于市场化定价模型综合确定。定价模
型的核心输入参数主要包括：当期市场现货价格水平、全球多源库存与可供货量的动态变化、对供需及价格趋势的判断，
以及公司既定的市场竞争策略。同时，公司依托覆盖全球近 4,900 家供应商的网络优势与长期合作关系，通过多源比价
、替代料推荐及区域货源调配等手段提升采购议价能力，并借助平台规模效应进一步优化采购成本。
4、如何看待电子元器件品类的上涨行情？
答：当前电子元器件行业整体处于上行周期，受 AI 算力需求增长拉动，供需偏紧，价格处于上升通道。虽然市场有
一定的周期性波动，但这次由于 AI带来的需求增量可能会持续较长时间，因此对未来市场持乐观态度。
公司作为互联网产业平台，市场景气回升有助于客户获取与转化加速；价格上行阶段，自有备货部分采购成本涨幅一
般滞后于销售价格，将出现阶段性毛利正向波动。在客户服务层面，公司注重将外部市场波动转化为客户粘性与服务价值
。依托平台的交付能力、供应保障水平以及区域间现货资源调配能力，将优质供应链资源转化为更完善的客户服务方案，
使更多客户认可公司的服务与供应能力提升。
5、公司的增长逻辑是什么？
答：公司的增长逻辑建立在“客户规模增长—供应能力强化—数据能力迭代—服务体验提升”所形成的正向循环基础
之上，具体表现为：
随着平台客户规模及交易量的持续增长，公司对上游供应商的议价能力与吸引力不断增强，供应商在产品品类丰富度
、价格竞争力、交付优先级及服务配合度等方面给予公司更有利的支持；供应能力的强化，进一步提升了平台在现货交付
、价格优势及需求响应等方面的服务水平，从而吸引更多下游客户向平台聚集；与此同时，平台在持续运营过程中积累了
海量的交易数据、供需动态及市场情况，为备货模型、精准匹配、替代推荐及风险预警等数字化能力的迭代优化提供了基
础；数字化能力的提升导致公司服务能力的提升，又进一步促进了客户粘性与交易活跃度的增长，从而形成正向循环。
上述“客户增长—供应强化—数据积累—服务能力提升”之间的相互促进与持续循环，构成了公司业务增长的底层逻
辑，亦是公司持续构建产业互联网平台核心竞争力的重要驱动机制。
6、公司的业务模式与传统分销商的区别是什么？
答：传统分销商主要服务于大客户和大订单，采用计划性采购模式。公司目前服务客户的主要需求概括来说是“小散
临急”，即“小批量、多品种、临时性、急迫性”需求。“小散临急”是市场上的常态，也是公司服务客户的基本面。公
司通过互联网和信息技术手段高效解决供需信息不对称问题，构建现货供应能力。公司优势既能覆盖传统分销不愿覆盖的
中小批量现货与紧急需求，又能逐步提升对批量需求与合规采购场景的服务深度——这种“平台化整合+数据化运营+全链
路质控与追溯”的综合能力，是公司相对传统经销商的主要差异化优势。
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参与调研机构：1家
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2026-06-15│云汉芯城(301563)2026年6月15日投资者关系活动主要内容
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1、公司的业务定位是什么？货源的采购和产品定价如何决定？
答：公司是一家以数字化、人工智能为核心驱动力的电子产业互联网平台企业。公司服务客户的核心需求可概括为“
小散临急”——即“小批量、多品种、临时性、急迫性”需求，这是公司长期深耕的基本面。公司依托互联网与信息技术
手段高效匹配供需，构建现货供应能力，既能高效响应传统渠道覆盖不足的中小批量现货和紧急需求，又能向批量采购延
伸服务深度，这也形成了对传统经销商的核心差异化优势。
在货源采购与产品定价方面，公司拥有充分的自主决策权：采购端基于平台积累的海量交易数据与市场情报，结合智
能算法进行动态寻源与比价，灵活选择最具性价比与供应稳定性的渠道；定价端则由平台根据市场供需关系、库存状况及
客户需求特征等因素独立确定。
2、公司互联网平台的供应模式有哪些？
答：主要有两种供应模式：先采后销（备货模式）和先销后采。先销后采占比 60%多，先采后销占比 30%多。先销后
采模式通过实时获取供应商库存信息，满足客户小批量、多品类、临时性、急迫性的需求，解决了客户需求广度和品质保
障的痛点。
3、公司先销后采模式下的价差如何确定？
答：在先销后采模式下，公司收益主要来源于销售定价与采购成本之间的合理差额，该差额由公司基于市场化定价模
型综合确定。定价模型的核心输入参数主要包括：当期市场现货价格水平、全球多源库存与可供货量的动态变化、对供需
及价格趋势的判断，以及公司既定的市场竞争策略。同时，公司依托覆盖全球近 4,900 家供应商的网络优势与长期合作
关系，通过多源比价、替代料推荐及区域货源调配等手段提升采购议价能力，并借助平台规模效应进一步优化采购成本。
4、如何看待 MLCC 等其他元器件品类的市场行情？
答：当前电子元器件行业整体处于上行周期，MLCC 等品类受 AI 算力需求增长拉动，供需偏紧，价格处于上升通道
。虽然市场有一定的周期性波动，但这次由于 AI 带来的需求增量可能会持续较长时间，因此对未来市场持乐观态度。
公司作为现货供应平台，市场景气回升有助于客户获取与转化加速；价格上行阶段，自有备货部分采购成本涨幅一般
滞后于销售价格，将出现阶段性毛利正向波动。在客户服务层面，公司注重将外部市场波动转化为客户粘性与服务价值。
依托平台的交付能力、供应保障水平以及区域间现货资源调配能力，将优质供应链资源转化为更完善的客户服务方案，使
更多客户认可公司的服务与供应能力提升。
5、公司的备货趋势是怎样的？
答：公司备货由备货模型根据市场变化、历史数据和供需关系动态调整，备货周期一般为三到四个月，行情好可能拉
长到六到九个月；当模型判断价格过热时，亦会缩短备货周期以控制风险。当前市场环境下，公司将根据备货模型指引适
时调整库存水位，在保障交付稳定性的同时注重库存效率与风险平衡。
6、公司的备货模型是如何建立的？
答：公司的备货模型系基于多年运营过程中积累的多维度数据构建而成，涵盖客户搜索行为、询价记录、下单及成交
数据，以及市场价格与库存的动态变化信息。公司自 2022 年起开始对该模型进行探索性建设，并于 2023 年逐步形成较
为体系化的备货机制，该机制的建立对提升公司整体毛利率产生了积极作用。备货模型的核心价值主要体现在两个方面：
一是通过前置储备有效提升了订单响应速度，满足了客户对快速发货的需求；二是通过规模化采购与合理库存管理，在一
定程度上缓解了小批量订单面临的批零差价问题。
7、公司的增长逻辑是什么？
答：公司的增长逻辑建立在“客户规模增长—供应能力强化—数据能力迭代—服务体验提升”所形成的正向循环基础
之上，具体表现为：
随着平台客户规模及交易量的持续增长，公司对上游供应商的议价能力与吸引力不断增强，供应商在产品品类丰富度
、价格竞争力、交付优先级及服务配合度等方面给予公司更有利的支持；供应能力的强化，进一步提升了平台在现货交付
、价格优势及需求响应等方面的服务水平，从而吸引更多下游客户向平台聚集；与此同时，平台在持续运营过程中积累了
海量的交易数据、供需动态及市场情况，为备货模型、精准匹配、替代推荐及风险预警等数字化能力的迭代优化提供了基
础；数字化能力的提升导致公司服务能力的提升，又进一步促进了客户粘性与交易活跃度的增长，从而形成正向循环。
上述“客户增长—供应强化—数据积累—服务能力提升”之间的相互促进与持续循环，构成了公司业务增长的底层逻
辑，亦是公司持续构建产业互联网平台核心竞争力的重要驱动机制。
8、公司的产品结构是怎么样的？
答：半导体（含分立器件）合计占比接近 60%，被动器件占比 15%-17%，连接器占比与被动器件类似，其余为模组和
模块等。这一结构与电路板上的价值分布相似，具体比例会随市场环境变化而有所波动。
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参与调研机构：3家
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2026-06-10│云汉芯城(301563)2026年6月10日投资者关系活动主要内容
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1、公司与传统授权分销商的区别是什么？有什么优势
答：公司是一家以数字化、人工智能为核心驱动力的电子产业互联网平台企业。与传统分销商以大客户、大订单的计
划性采购模式不同，公司从服务中小批量、零散需求起步。公司服务客户的核心需求可概括为“小散临急”——即“小批
量、多品种、临时性、急迫性”需求，这也是公司长期深耕的基本面。公司依托互联网与信息技术手段高效匹配供需，构
建现货供应能力。在优势方面，公司既能高效响应传统渠道覆盖不足的中小批量现货和紧急需求，又能向批量采购与合规
场景延伸服务深度，形成了“平台化整合+数据化运营+全链路质控与追溯”的综合能力，构成相对传统经销商的核心差异
化优势。
2、近期 MLCC 市场热度较高，公司如何看待本轮行情？
答：当前电子元器件行业整体处于上行周期，MLCC 等品类受 AI 算力需求增长拉动，供需偏紧，价格处于上升通道
。公司作为现货供应平台，市场景气回升有助于客户获取与转化加速；价格上行阶段，自有备货部分采购成本涨幅一般滞
后于销售价格，将出现阶段性毛利正向波动。在客户服务层面，公司注重将外部市场波动转化为客户粘性与服务价值。依
托平台的交付能力、供应保障水平以及区域间现货资源调配能力，将优质供应链资源转化为更完善的客户服务方案，使更
多客户认可公司的服务与供应能力提升。公司坚持以数据驱动的库存管理动态调整备货策略，持续提升供应保障能力与客
户服务水平。
3、公司的备货策略是怎样的？在当前行情下是否会加厚备货？
答：公司采用“自有备货”与“供应商协同库存”相结合的动态管理模式。备货周期一般为三到四个月，具体由备货
模型根据市场变化、历史数据和供需关系动态调整，可能拉长到六到九个月；当模型判断价格过热时，亦会缩短备货周期
以控制风险。当前市场环境下，公司将根据备货模型指引适时调整库存水位，在保障交付稳定性的同时注重库存效率与风
险平衡。
4、公司的客户结构是怎样的？未来有哪些拓展方向？
答：公司以服务电子制造企业的中小批量采购需求为基础，客户广泛分布于多个细分行业领域。2025 年度订单 83万
笔，平均每笔不足 4,000 元，收入来源高度分散，体现了典型的长尾市场特征。从拓展方向来看，公司在巩固中小客户
基本盘的同时，已通过组建授权分销团队、推出"芯晶采"等数字化工具，系统化提升对中大型客户的采购协同与供应保障
能力；在海外市场方面，公司已启动国际化业务布局并持续深化拓展。
5、公司的产品结构是怎么样的？
答：半导体（含分立器件）合计占比接近 60%，被动器件占比 15%-17%，连接器占比与被动器件类似，其余为模组和
模块等。这一结构与电路板上的价值分布相似，具体比例会随市场环境变化而有所波动。
6、公司在供应链方面建立了哪些核心能力？
答：公司与全球近 4,900 家供应商建立了合作关系，覆盖丰富的电子元器件厂牌，基本满足客户一站式采购需求。
从合作层级看，供应商体系包括原厂、授权代理商及信誉良好的独立分销商，有效保障了供应的广度、稳定性与成本竞争
力。公司对供应商实施动态分级管理，基于交付及时率、质量稳定性及价格竞争力综合评价，与核心供应商形成深度合作
以保障供应稳定性；同时利用全球供应网络，在不同区域间进行现货资源调配，提升供应弹性与成本竞争力。
7、如何看待公司当前的净利率水平
答：公司 2025 年度销售净利率为 3.09%，2026 年第一季度为 4.44%，净利润主要源自元器件交易的购销差价。由
于管理费等固定成本相对恒定，随着未来业务规模的持续扩大，预计将有效摊薄单位成本，推动利润率逐步提升。具体净
利率水平取决于未来业务规模的增长速度及新业务模式的拓展情况。
8、一季度业绩增长的主要驱动因素有哪些？增长势头能否延续？
答：一季度业绩增长的核心驱动是营收规模的持续扩大，体现为客户数量和订单量的增长。在获客端，上市后品牌影
响力的提升增强了客户对公司的认可度与信任感，有效推动了新客户拓展和存量客户活跃度的提升。在业务结构层面，公
司在持续巩固小批量、多批次订单这一基本盘的同时，授权分销等新业务模式一季度增长较快，订单结构也呈现出大批量
订单占比上升的趋势。在增长持续性方面，公司具备“供应端和需求端共同推动的增长飞轮”——客户规模增长带动供应
商在产品类别、价格、服务等方面给予更好的支持，供应能力优化后吸引更多下游需求，形成数据积累、能力迭代和服务
优化相互促进的良性循环。
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参与调研机构：6家
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2026-06-09│云汉芯城(301563)2026年6月9日投资者关系活动主要内容
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1、公司与传统授权分销商的区别是什么？有什么优势
答：公司是一家以数字化、人工智能为核心驱动力的电子产业互联网平台企业。与传统分销商以大客户、大订单的计
划性采购模式不同，公司从服务中小批量、零散需求起步。公司服务客户的核心需求可概括为“小散临急”——即“小批
量、多品种、临时性、急迫性”需求，这也是公司长期深耕的基本面。公司依托互联网与信息技术手段高效匹配供需，构
建现货供应能力。在优势方面，公司既能高效响应传统渠道覆盖不足的中小批量现货和紧急需求，又能向批量采购与合规
场景延伸服务深度，形成了“平台化整合+数据化运营+全链路质控与追溯”的综合能力，构成相对传统经销商的核心差异
化优势。
2、近期 MLCC 市场热度较高，公司如何看待本轮行情？
答：当前电子元器件行业整体处于上行周期，MLCC 等品类受 AI 算力需求增长拉动，供需偏紧，价格处于上升通道
。公司作为现货供应平台，市场景气回升有助于客户获取与转化加速；价格上行阶段，自有备货部分采购成本涨幅一般滞
后于销售价格，将出现阶段性毛利正向波动。在客户服务层面，公司注重将外部市场波动转化为客户粘性与服务价值。依
托平台的交付能力、供应保障水平以及区域间现货资源调配能力，将优质供应链资源转化为更完善的客户服务方案，使更
多客户认可公司的服务与供应能力提升。公司坚持以数据驱动的库存管理动态调整备货策略，持续提升供应保障能力与客
户服务水平。
3、公司的备货策略是怎样的？在当前行情下是否会加厚备货？
答：公司采用“自有备货”与“供应商协同库存”相结合的动态管理模式。备货周期一般为三到四个月，具体由备货
模型根据市场变化、历史数据和供需关系动态调整，可能拉长到六到九个月；当模型判断价格过热时，亦会缩短备货周期
以控制风险。当前市场环境下，公司将根据备货模型指引适时调整库存水位，在保障交付稳定性的同时注重库存效率与风
险平衡。
4、公司的客户结构是怎样的？未来有哪些拓展方向？
答：公司以服务电子制造企业的中小批量采购需求为基础，客户广泛分布于多个细分行业领域。2025 年度订单 83万
笔，平均每笔不足 4,000 元，收入来源高度分散，体现了典型的长尾市场特征。从拓展方向来看，公司在巩固中小客户
基本盘的同时，已通过组建授权分销团队、推出"芯晶采"等数字化工具，系统化提升对中大型客户的采购协同与供应保障
能力；在海外市场方面，公司已启动国际化业务布局并持续深化拓展。
5、公司的产品结构是怎么样的？
答：半导体（含分立器件）合计占比接近 60%，被动器件占比 15%-17%，连接器占比与被动器件类似，其余为模组和
模块等。这一结构与电路板上的价值分布相似，具体比例会随市场环境变化而有所波动。
6、公司在供应链方面建立了哪些核心能力？
答：公司与全球近 4,900 家供应商建立了合作关系，覆盖丰富的电子元器件厂牌，基本满足客户一站式采购需求。
从合作层级看，供应商体系包括原厂、授权代理商及信誉良好的独立分销商，有效保障了供应的广度、稳定性与成本竞争
力。公司对供应商实施动态分级管理，基于交付及时率、质量稳定性及价格竞争力综合评价，与核心供应商形成深度合作
以保障供应稳定性；同时利用全球供应网络，在不同区域间进行现货资源调配，提升供应弹性与成本竞争力。
7、如何看待公司当前的净利率水平
答：公司 2025 年度销售净利率为 3.09%，2026 年第一季度为 4.44%，净利润主要源自元器件交易的购销差价。由
于管理费等固定成本相对恒定，随着未来业务规模的持续扩大，预计将有效摊薄单位成本，推动利润率逐步提升。具体净
利率水平取决于未来业务规模的增长速度及新业务模式的拓展情况。
8、一季度业绩增长的主要驱动因素有哪些？增长势头能否延续？
答：一季度业绩增长的核心驱动是营收规模的持续扩大，体现为客户数量和订单量的增长。在获客端，上市后品牌影
响力的提升增强了客户对公司的认可度与信任感，有效推动了新客户拓展和存量客户活跃度的提升。在业务结构层面，公
司在持续巩固小批量、多批次订单这一基本盘的同时，授权分销等新业务模式一季度增长较快，订单结构也呈现出大批量
订单占比上升的趋势。在增长持续性方面，公司具备“供应端和需求端共同推动的增长飞轮”——客户规模增长带动供应
商在产品类别、价格、服务等方面给予更好的支持，供应能力优化后吸引更多下游需求，形成数据积累、能力迭代和服务
优化相互促进的良性循环。
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参与调研机构：2家
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2026-06-08│云汉芯城(301563)2026年6月8日投资者关系活动主要内容
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一、介绍公司基本情况
二、互动交流主要内容
1、公司的产品结构是什么样的？
答：半导体（含分立器件）合计占比接近 60%，被动器件占比 15%到 17%，连接器占比与被动器件类似，其他部分包
括模组和模块。这与电路板上的价值分布相似，具体比例会根据市场环境的不同而有所变化。
2、电子元器件涨价对公司有什么影响？会如何应对？
答：从影响看，在产品需求稳定前提下，销售单价上涨会带来收入规模的提升；同时，在价格上行周期中，公司备货
部分采购成本涨幅滞后于销售价格涨幅，公司自有备货部分会出现阶段性毛利正向波动。在应对上，公司依托全球供应网
络与长期合作关系，动态优化货源与交付路径，坚持以数据驱动的库存结构管理，聚焦高效周转与安全库存，避免投机囤
货与跌价风险。公司最终致力于以数字化供应链能力与稳定交付优势，将外部波动转化为客户粘性与服务价值。
3、公司的备货周期是多久？
答：备货的周期一般为三到四个月，但具体备货情况由公司备货模型根据市场变化、历史数据和供需关系动态调整，
可能拉长到六到九个月。模型还会在价格过热时缩短备货周期以避免风险。
4、公司的供应商结构是怎样的？
答：在供应商结构方面，公司已构建了多元化、全球化的供应链网络。目前，我们与全球近 4,900 家供应商保持合
作关系，覆盖超过 40 个国家与地区。从地域分布看，约 70%的供应商位于中国本土，约 30%位于海外，这确保了我们在
国产化与全球化供应之间的战略协同。从合作层级看，供应商体系包括原厂、授权代理商及信誉良好的独立分销商，有效
保障了供应的广度、稳定性与成本竞争力，为我们实现客户的高效服务提供了坚实支撑。
5、公司如何保证供应链的稳定性？
答：首先，在供应商协同层面，我们建立了动态分级管理体系，基于交付及时率、质量稳定性、价格竞争力等核心指
标对供应商进行综合评价，并与核心供应商形成深度战略合作。通过需求预测共享及中长期协议等方式，实现稳定优先供
应，以此来应对市场波动。
其次，在运营与风控层面，公司对供需波动、交期变化及市场价格进行实时监测与预警，在部分物料紧缺时快速实现
供应切换，提升供应弹性。
6、公司的库存策略是什么样的？
答：在库存管理方面，公司构建了以“自有备货”与“供应商协同库存”相结合的动态体系，目前二者比例约为 4:6
。我们以前瞻性、数据化的方式进行库存决策：首先，基于年度战略规划与产业趋势判断，明确核心品类的备货方向；其
次，结合季度经营分析、市场供需数据与销售预测，滚动制定采购与备货计划；最后，在日常运营中依托智能系统实时跟
踪需求与供应波动，对库存水位与结构进行动态调整，以实现供应安全、库存效率与资金占用的最优平衡。
7、公司与传统分销商的区别是什么？优势是什么？
答：传统分销商主要服务于大客户和大订单，采用计划性采购模式。公司目前服务客户的主要需求概括来说是“小散
临急”，即“小批量、多品种、临时性、急迫性”需求。“小散临急”是市场上的常态，也是公司服务客户的基本面。公
司通过互联网和信息技术手段高效解决供需信息不对称问题，构建现货供应能力。公司优势既能覆盖传统分销不愿/难覆
盖的中小批量现货与紧急需求，又能逐步提升对批量需求与合规采购场景的服务深度——这种“平台化整合+数据化运营+
全链路质控与追溯”的综合能力，是公司相对传统经销商的主要差异化优势。
8、小散订单为什么会选择我们公司？
答： 电子元器件流通中长期存在一个结构性错配：研发、打样、试产及小批量生产阶段的“小散临急”需求，型号
多、单量小、交期紧，在传统分销服务方式下，授权代理商更集中于服务大客户、大订单，导致海量中小批量需求较难在
传统渠道被高质量响应，只能转向分散的现货渠道解决。而分散的现货渠道的问题在于：信息不对称、供应商良莠不齐，
客户常面临搜寻与沟通成本高、价格不透明甚至偏高、交期不稳，以及品质等风险。公司用平台化与数字化把“小散临急
”做成一个可规模化的服务能力，为客户提供稳定、透明、高效的解决方案。
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〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
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