研报评级☆ ◇301563 云汉芯城 更新日期：2026-03-13◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】 暂无数据
【2.盈利预测统计】 暂无数据
【3.盈利预测明细】 暂无数据
【4.研报摘要】 暂无数据
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-01-05│云汉芯城(301563)2026年1月5日投资者关系活动主要内容
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一、公司基本情况介绍
二、互动交流主要内容
1、小批量订单的需求一般由客户哪个部门提出？
答：通常情况下，研发阶段小批量订单的需求起始和确定（选型、技术规格等）由研发部门负责。当公司具备一定规
模时，具体的采购执行动作会转移给采购部门。研发部门完成技术选型和确认后，会将需求转交给采购部门，由采购部门
负责后续的供应商寻源、谈判、下单等具体采购工作。这种“研发提出需求，采购执行采购”的分离模式，是公司内部控
制的常见要求。
2、公司如何让新客户接受我们？
答：主要还是帮助客户解决问题。关键在于快速建立信任并证明价值，通过展示可靠资质、正品保障和客户案例消除
疑虑；提供样品、小批量订单降低首次尝试门槛；同时清晰传达平台在一站式采购、高效便捷、供应链保障方面的核心优
势，解决客户的采购痛点。
3、公司是否会往大金额订单上牵引？
答：目前我们的模式还是比较多元的，服务客户的主要需求概括来说是“小散临急”，即“小批量、多品种、临时性
、急迫性”需求。“小散临急”是市场上的常态，也是公司服务客户的基本面。随着我们客单价几十万、百万级别的客户
增加，通过汇集需求，我们在与供应商谈判时获得了更大的议价空间和更优的供应条件，例如更好的价格，与原厂直接建
立合作（如我们已成为恩智浦在大中华区的独家线上授权代理商）。核心原因在于我们积累了足够的客户体量与规模，能
够覆盖大量中小客户、掌握其需求信息，并以此形成对上游的影响力。
基于此，我们的能力已不再是仅满足零散需求，而是能凭借稳定的供应能力，与客户探索新的业务模式，例如签订年
度订单、提供分批发货、免责备货等服务，并与供应商签订年度稳定供应协议，从而更好地服务客户的稳定需求。
4、一般会选择什么品类采用先采后销模式？
答：我们主要对通用性高、客户采购频率高的型号采取“先采后销”模式。这类备货以电容、电阻、连接器等通用物
料居多。目前，我们通过“自建库存+供应商云仓”协同运作，已积累覆盖近 20 万种高频型号，能满足客户约 80%的常
规需求。这种模式不仅提升了客户体验，也改善了我们的毛利率。
5、2023 年收入下滑的主要原因是什么？
答：2023 年营收变动主要受两方面因素综合影响：一是行业周期性波动，2022 年四季度起全球元器件缺货行情消退
，市场需求进入阶段性调整，整体现货价格呈现下行趋势；二是 2023 年 3 月公司的香港子公司被美国列入“实体清单
”，导致部分重要海外供应商合作受限，影响了部分供应能力。公司及时进行了运营策略调整，包括优化供应商结构、大
力发展“先采后销”备货及寄售模式以提升交付体验与供应链韧性。
6、公司如何来应对实体清单的影响？
答：公司目前受“实体清单”等贸易限制直接影响有限，这主要得益于以下几点：首先，电子元器件是全球流通商品
，当单一区域供应受限时，我们可以通过全球其他供应渠道（如欧洲、亚洲）灵活调配；其次，我们大力推动国产替代，
已与近 700 家国产原厂合作，其营收占比从几乎为零快速提升至约 10%，形成了稳定可靠的供应基础；此外，我们还积
极拓展欧洲等地的非美系产品线，进一步丰富来源。整体上，我们通过多元化供应链布局，有效分散了外部贸易环境变化
带来的风险。
7、公司是否有订单能见度这个概念？
答：我们主要通过四个层面的信息综合研判市场需求与订单能见度：一是越来越多的客户会提供中短期需求预测，我
们通过主动沟通持续跟踪其动态；二是依据现货市场波动数据，结合内部分析模型进行趋势推算，以指导备货策略；三是
与上游供应商保持紧密协同，获取产能、交期等前瞻信息；四是参考历史季节性规律，例如传统淡季和旺季周期。虽然市
场始终存在不确定性，但通过整合客户预测量化、市场数据、供应链信息及历史规律，我们能够形成具备较高把握度的需
求判断，从而更有效地规划库存与运营。
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参与调研机构：1家
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2025-12-03│云汉芯城(301563)2025年12月3日投资者关系活动主要内容
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1、公司的核心商业模式及核心竞争力
答：公司基于自建自营的云汉芯城 B2B 线上商城（www.ickey.cn），主要为电子制造产业提供高效、专业的电子元
器件供应链一站式服务。公司原先主要以“先销后采”模式服务客户，该模式通过 API/EDI、FTP 等多种数据传输方式，
接入全球供应商海量的电子元器件库存数据信息，能最大化满足电子制造企业“小批量、多品种、临时性、急迫性”（以
下简称为“小散临急”）需求。随着数据与技术积累，公司推出了“先采后销”备货业务模式、供应商寄售等业务模式，
通过数据分析出高频需求型号进行备货或指导供应商进行寄售备货，显著提升了订单交付速度、客户体验和公司的毛利率
。
公司通过持续的数字化改造，提升电子元器件供应链的效率，降低运营成本，并运用沉淀的数据资产，为电子产业创
造增量价值。例如，公司通过 SRM 系统对供应商发货、报关等环节进行数字化改造，大幅提升公司与供应商操作效率；
通过研发 HiBOM 选型工具等智能化工具，为用户提供快捷、智能的选型和配单服务；通过构建国产芯片数据库与替代推
荐系统，推广国产芯片。
2、如何看待线上元器件分销的市场空间及增长驱动力
答：电子元器件市场规模巨大且持续增长。其中，“小散临急”需求是一个稳定且规模可观的市场。研发阶段产生的
小批量、多品类需求与生产过程中的临时、紧急需求规模共同构成了庞大的长尾市场，为公司提供了广阔的成长空间。从
产业链结构看，上游电子元器件原厂擅长研发与批量生产，直面海量、分散的下游客户并非其核心能力，因此授权代理商
、贸易商等分销渠道作为产业链的“蓄水池”将长期存在，其中线上分销可以更高效地服务中小批量需求。
公司通过互联网平台，以更低的成本服务了大量传统渠道难以高效覆盖的长尾需求，并借助积累的数据与效率优势，
不断向上拓展服务能力，从服务“小散临急”需求向满足客户更大批量、更稳定的采购需求延伸，市场空间广阔。
3、观察到公司 2023 年营收同比有所下滑，主要原因是什么？当前恢复情况如何？
答：2023 年营收变动主要受两方面因素综合影响：一是行业周期性波动，2022 年四季度起全球元器件缺货行情消退
，市场需求进入阶段性调整，整体现货价格呈现下行趋势；二是 2023 年 3月公司的香港子公司被美国列入“实体清单”
，导致部分重要海外供应商合作受限，影响了部分供应能力。公司及时进行了运营策略调整，包括优化供应商结构、大力
发展“先采后销”备货及寄售模式以提升交付体验与供应链韧性。从近两年的经营情况看，公司营收已开始恢复增长，毛
利率有较明显的提升。
4、公司的“先采后销”备货模式占比在提升，这对公司运营和未来发展意味着什么？
答：发展“先采后销”备货及供应商寄售模式，是公司提升客户体验、增强供应链确定性和深化服务能力的重要规划
。公司利用多年积累的交易数据，分析出高频需求型号进行备货。从而实现在库商品“两小时发货”，大幅缩短交货周期
，极大提升客户满意度。未来，公司将继续坚持“先销后采”、“先采后销”及寄售等多种模式相结合的策略。“先销后
采”模式能满足海量长尾型号需求；“先采后销”和寄售则能提升重点型号的交付速度和确定性，改善客户体验。在库供
应规模（包括备货和寄售）预计将持续上升，不断提升服务客户的能力。
5、请从结构性角度介绍公司各品类营收占比的情况及未来展望。
答：公司销售的产品品类覆盖电子元器件的主要大类，包括主动器件、被动器件、分立器件、连接器及模组等。我们
的品类结构具有内在稳定性，各品类价值占比与典型的印刷电路板上各类元器件的成本占比是基本一致的。这体现了云汉
芯城作为产业互联网平台，提供的是全品类覆盖的广度服务，而非聚焦于某个细分领域。未来，我们的各品类营收占比预
计将保持相对稳定。
6、基于公司客户高度分散的特征，未来增长动力来自哪里
答：公司客户高度分散，前五大客户销售占比低，这体现了产业互联网平台服务海量中小批量需求的特征。未来增长
主要来自几个方面：一是持续扩大客户基数；二是提升现有客户采购额中的占比；三是积极发展授权代理业务；四是通过
“芯晶采”专属商城等数字化产品，服务更多大型客户。
7、公司的毛利率与费用结构未来趋势如何？如何看待净利率水平？
答：毛利率水平是市场竞争与公司策略的综合体现，我们希望维持在当前的水平。公司固定费用占比较高，营业规模
若持续提升，费用率应会快速下降，毛利带来的边际贡献将持续上升。
公司具体的净利率水平取决于未来业务规模的增长速度以及新业务模式的拓展情况。
8、随着备货业务发展，对公司存货周转率等运营指标有何影响？
答：随着备货业务的发展会相应增加存货规模，可能导致存货周转率较“先销后采”模式为主时有所放缓，但我们通
过数据分析驱动的备货，应能将其控制在健康水平。同时，随着公司服务大型客户及拓展授权代理业务，客户账期可能有
所延长，应收账款周转效率可能相应变化。我们将密切关注规模增长与运营效率的平衡，确保公司健康的现金流与可持续
发展能力。
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