研报评级☆ ◇301575 艾芬达 更新日期：2026-09-12◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-08-23
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 2 0 0 0 0 2
1年内 2 0 0 0 0 2
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 2.52│ 1.81│ 1.33│ 1.10│ 1.44│ 1.86│
│每股净资产(元) │ 9.43│ 11.25│ 16.06│ 12.10│ 12.97│ 14.09│
│净资产收益率% │ 26.74│ 16.13│ 8.28│ 9.07│ 11.14│ 13.24│
│归母净利润(百万元) │ 163.91│ 117.95│ 115.18│ 133.00│ 175.50│ 226.50│
│营业收入(百万元) │ 830.27│ 1049.83│ 1109.79│ 1360.00│ 1654.00│ 2038.00│
│营业利润(百万元) │ 185.04│ 133.63│ 139.33│ 160.50│ 211.50│ 273.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-08-23 买入 维持 --- 1.01 1.40 1.94 浙商证券
2026-04-28 买入 首次 --- 1.19 1.49 1.79 浙商证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-08-23│艾芬达(301575)点评报告：毛巾架优势扩大，布局机器人第二成长曲线 │浙商证券 │买入
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业绩一览
1）26H1实现营收6.25亿（同比+23.7%，下同），归母净利润0.59亿（-1.3%），扣非净利0.49亿（-14.9%），非经差
异主要来自远期外汇合约公允价值变动及交割收益。
2）26Q2单季收入3.23亿（+13.5%），归母净利润0.30亿（-14.4%），扣非净利0.24亿（-32.8%），系美元贬值汇兑
损失&铜价上涨下，毛利率-2.6pct、财务费用率+3.3pct。
产品拆分：毛巾架高增
1）卫浴毛巾架：收入3.69亿（+39.5%），毛利率28.93%（-0.8pct），产能释放、订单饱满，截至26H1末年产130万
套毛巾架项目进度87%、年产100万套项目进度43%，全球龙头领先优势持续扩大。
2）暖通零配件：收入2.34亿（+13.4%），毛利率17.58%（-7.3pct），铜价上涨对成本影响显著。
3）新业务开拓：机器人零部件子公司云芯机器人已于26年7月更名"浙江云芯机器人技术有限公司"，经营范围涵盖智
能机器人研发、工业机器人制造，伴随后续新客户合作落地有望放量。
外销套保对冲汇率风险
1）期内与翠丰集团、塔维博金集团、欧倍德、沃斯利等欧洲核心客户合作稳固，并积极布局俄罗斯等"一带一路"新
兴市场。
2）26H1美元贬值形成汇兑净损失1534万元（上年同期为净收益503万元），公司已开展远期外汇合约对冲、并通过产
品提价等方式平抑汇率风险。
盈利预测与估值
艾芬达是全球加热毛巾架龙头，卫浴毛巾架主业高增验证领先优势，机器人零部件第二曲线逐步落地，看好持续成长
。预计公司26-28年收入13.65亿（+23.00%）、16.92亿（+23.94%）、21.74亿（+28.53%），归母净利润1.22亿（+6.30%
）、1.740亿（+38.96%）、2.36亿（+38.47%），对应PE为25.35X、18.24X、13.17X，考虑到加热毛巾架行业竞争格局优
、公司领先优势不断扩大中，新客户&新销售区域开拓带来饱满订单，主业成长性优，机器人零部件业务若顺利放量有望
打开长期成长空间，维持“买入”评级。
风险提示：汇率波动、原材料上涨、行业竞争加剧、机器人新业务不达预期、客户集中及海外市场依赖风险等。
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2026-04-28│艾芬达(301575)点评报告：毛巾架领先优势不断扩大，汇兑拖累利润表现 │浙商证券 │买入
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业绩一览
1）25A实现营收11.1亿（同比+6%，下同），归母净利润1.15亿（-2%），扣非净利1.11亿（-13%）。
2）25Q4单季收入3.05亿（+0.12%），归母净利润0.19亿（-41%），主要系原料涨价&汇率贬值下毛利率-3pct、财务
费用率+0.96pct，信用减值计提较同期多675万元，所得税较同期多692万。
3）26Q1实现营收3.02亿（+37%），归母净利润0.29亿元（+17%），扣非净利0.25亿（+13%），公司在毛巾架行业领
先优势不断扩大，收入高增。
区域拆分：积极开拓新客户
1）25A境外收入10.69亿元（+7%），公司在维护与翠丰集团等核心客户合作的同时，积极拓展新客户，报告期内已进
入欧倍德供应链体系，并成功开发Purmo集团等多个新客户。
2）凭借强大的成本优势与生产自动化能力，公司开拓新客户与提份额能力强劲，公司正积极接洽中东欧地区零售商
，并计划以暖通零配件为切入点，逐步开拓北美卫浴毛巾架市场。
3）25A境内收入0.41亿元（-21%），国内市场仍处于推广培育期，面临厂商分散、低价竞争等挑战，但未来消费习惯
形成后具备潜力。
产品拆分
1）卫浴毛巾架：收入6.28亿元（+6.08%），销量225.64万套（+8.87%）。2）暖通零配件：收入4.11亿元（+5.15%）
，稳定增长。
2）新业务开拓：布局机器人零部件第二增长曲线，25年12月投资设立控股子公司浙江云芯机器人零部件制造有限公
司（持股55%）。
财务指标
1）25A毛利率为26.33%（-1.01pct），25Q4单季度-4.98pct，26Q1单季度-3.04pct，主要系上游大宗原料如铜等大幅
涨价&汇率贬值。
2）25Q4-26Q1财务费用率分别同比+0.96pct、+2.27pct，预计主要系汇兑亏损。
盈利预测与估值
艾芬达是全球加热毛巾架龙头，IPO后产能扩建、自动化能力提升，成本&良率优势再强化，未来期待更多新客户放量
；同时积极布局机器人零部件新兴业务、打开想象空间，看好持续成长。预计公司26-28年收入13.55亿（+22.09%）、16.
16亿（+19.25%）、19.02亿（+17.72%），归母净利润1.44亿（+24.88%）、1.81亿（+25.51%）、2.17亿（+20.21%），对
应PE为27.07X、21.57X、17.94X，考虑到加热毛巾架行业竞争格局优、公司领先优势不断扩大中，新客户&新销售区域开
拓带来饱满订单，主业成长性优，叠加机器人科技叙事有望推动估值体系抬升，给予“买入”评级。
风险提示：房地产市场复苏不及预期，行业竞争加剧，渠道建设不达预期等。
【5.机构调研】 暂无数据
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